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名家看投資 試試金複合投資法！

市場大震盪，

定時定額投資是我最鍾愛的理財方法，而台股基金則

是我最喜歡定時定額的標的，曾經我手上的台股基金占

我投資比重的一半以上。過去，操作台股基金自己來，

設停利點、紀律執行；這幾年，我則把台股基金交給復

華投信獨家研發的「金利����定時定額」（海外基金不適用），完全不予理會。

結果呢？我發現「電腦」還真的比「人腦」優秀。

投資台股基金「金利����定時定額」提高勝率去年底、今年初，市場專家都認為台股有萬點行情，今

年�月��日我收到來自復華的����，告知我的台股基金已獲利��，自動停利贖回。事實上，我自己設的停利點是���，不過「金利����定時定額」有另一個機制，那就是增值型，也就是如果預測到市場將向下修正時，

會自行做出停利贖回的動作，而不論獲利多少。

結果就以獲利��贖回台股基金的一個禮拜後，台股就開始震盪走弱。如果我沒有參加增值型「金利����定時定額」，我不會在獲利��時停利，當然現在的報酬率也會進一步下滑，但因為我請「電腦」幫忙判斷，獲利

已先落袋為安。

以設定好的模組，讓電腦沒有感情的買進賣出，根據過

往的經驗值，一年大概可以獲利���。我個人是用這套系統定時定額投資台股基金，也分享給許多朋友。

那麼，定時定額台股基金贖回後的錢要怎麼運用呢？我

個人是選擇把停利的錢全數丟到貨幣型基金內，而此時

還沒結束，當「金利����定時定額」機制發現市場處於低點，將要開始發動攻勢時，它又會幫我把停泊在貨幣

型基金的錢，單筆買進我原先交易的台股基金，當然，

你可以事先約定是要將貨幣型基金的錢全部單筆買進，

還是只買一半就好。我個人的做法是，全部進場，因為

我並沒有打算動用這裡投資的金額。

「金複合投資法」母子基金抗震追成長如果你手上有一筆閒錢，例如��萬元，想要讓這筆閒錢趕快不閒，則有另一個機制可以考慮，那就是「金複合

投資法」。

操作方式是先把一筆錢放在波動度較低、報酬較穩健的

多資產配置型基金或固定收益型作為母基金，然後每個

月再從中挪移一小部分的錢做定時定額，挑選攻擊力道

較強的標的當作子基金，賺取市場波動中的積極報酬。

好處是，母基金一方面可獲取潛在的中長期穩健報酬之

稱﹁定時定額基金教母﹂。

大力推廣定時定額投資方法，人

顧問商業同業工會秘書長，任內

曾擔任中華民國證券投資信託暨

復華季刊 Aug. 2015 07

外，定時定額部分在電腦機制操作下，一達停利點

就贖回，然後資金再自動回到母基金內，如此生生

不息的循環。要注意的是，這套操作模式需要「繼

續」定時定額扣款，原因在如果剛好進場的�年內都是空頭格局，定時定額見不到贖回的點，而這時候

原始的那一筆資金已經用罄，則一定要額外動用一

筆資金，再次投入母基金，然後繼續做定時定額扣

款。因為根據過去經驗，定時定額不能在低點停

扣，一旦停扣註定失敗。

事實上，根據統計(註�)，以「金複合投資法」操作基金的投資人，在經歷今年�月市場震盪後還有約八成的投資人處於正報酬，至於另外沒有獲利的投資人，都

是因為沒有在母基金帳戶扣完全部款項後，再加碼投

入一筆錢，也就是一般定時定額投資人在負報酬時可

能受不了而停扣，終至虧損出場。當然，如果在「金

複合投資法」裡，你選定的子基金定時定額扣款標的

是台股基金，還可運用增值型機制幫忙鎖住獲利，避

免白忙一場。

人為判斷難獲利不妨由電腦機制判斷執行近期市場暴漲暴跌，獲利難度提高，以中國股票型

基金為例，雖然陸股一直到去年第四季才出現走高，

但才三個月，陸股就躍升當年度漲幅冠軍。這種走法

是大家想都沒想到的劇情，等今年看到行情大漲才追

進的投資人，又要承受讓人心驚膽顫的劇烈震盪。

中國是這樣，印度何嘗不是，而台股也是一例，總是

走的出人意表。都說投資想要賺錢得「選時選市」，

但請問這兩年跳來跳去的行情，該如何選時？又該如

何選市？

如果靠人為判斷不容易賺錢，那麼，何不交給機制來

做？讓電腦機制判斷、幫忙嚴格執行停利，就算只賺

個������，也總比追高殺低、捉龜走鱉來得好吧！更何況如果每年能夠賺������，那威力可是很驚

人的，因為只有投資獲利，才能享受複利效果。即

使世界級投資大師巴菲特的平均年報酬率也不過

������，所以千萬不要小看������獲利的力量！

都說投資想要賺錢得「選時選市」，但請問這兩年跳來跳去的行

情，該如何選時？又該如何選市？如果靠人為判斷不容易賺錢，那

麼，何不交給機制來做？讓電腦機制判斷、幫忙嚴格執行停利，就

算只賺個������，也總比追高殺低、捉龜走鱉來得好吧！

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�複合投資法詳細轉申購方式請參考合約說明，書面申購共有��個轉申購日可供選擇，網路下單則每月每日皆可選擇。�保守或穩健母基金建議以風險等級���的基金為主。�以新臺幣� 萬元的母基金為例，每個月轉申購�萬元，預計可扣� 個月，每月轉申購較積極子基金建議以風險等級 ��的基金為主，最多可選�檔，每檔最低轉申購約當金額為新台幣�����元。 目標報酬設定範圍建議以�����為主。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不

代表未來績效之保證。�

註�：復華投信於����年首創「複合投資法」，並於��� 年��月升級為「金複合投資法」，截至��������，複合投資法及金複合投資法總承作合約數為����� 筆，有效合約數為���� 筆。根據統計，有效合約中客戶正報酬的比例為�����。�資料來源：復華投信整理��������

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投資方法母子基金

投資法

復華金複合

投資法

投資門檻 通常最低���萬元 最低� 萬元

分批進場 有，每月 有，每月

指定扣款日期

大多限定部分日期

��天皆可選擇

逢低自動加碼 不一定 有

自動執行停利 有 有

循環投資 不一定 有

停利後再投資 有有

母子基金資產配置 有有

台股多空指標 復華獨創無

投資方法比一比

名家看投資2014年動盪年 選時、選市難度增

剛剛送走的 2014 年，其實頗為動盪，對投資人

而言，選時、選市都是一大挑戰。例如年初專家都預

測，成熟國家將優於新興市場，但，最後結算下來，

「多個」新興市場異軍突起，表現火熱，錯過了，去

年績效恐怕平淡無奇。

由於新興市場幅員廣闊，非美國、歐洲、日本，

幾乎都被歸類為新興市場。前面提到，2014年「多個」

新興市場火熱演出，注意，是「多個」、並非「全面」。

顯然買對、買錯，又是天與地的差別。

選後新局印度高飛 原物料崩巴西墬谷

回想一下，去年初，如果是巴西與印度兩個新興

國家讓你做選擇，你會把錢投到哪去？答案一定是：

巴西，因為世足賽就要登場，巴西不乏題材圍繞，而

股市不就是仰賴「題材」推升嗎？但，年底回頭一望，

肯定感慨萬千，因為世足賽不僅沒有為巴西帶來多少

刺激能量，甚至在原物料價格始終疲弱的影響下，股

市表現軟趴趴。

但印度就不同了，總統大選後市場呈現翻轉景象，

印度這輛載有人口紅利的跑車，幾乎是加足馬力往前

衝，總結2014年整體基金的表現，印度股票基金摘下

后冠，成為全市場最會漲的單一國家。

陸股牛市再起 俄羅斯住「套房」

再說另外兩塊金磚：中國、俄羅斯。同樣的，如

果在年初問投資人兩者擇一要擇誰？相信有一大票的

人舉手選俄羅斯，因為中國年年喊漲，卻年年不漲，

並且看起來經濟成長率逐漸走滑，但俄羅斯股價便宜，

因此，選俄羅斯很合理、也合邏輯。

這樣的想法，到了 2014 年算總帳時，又該被倒

打一巴掌。俄羅斯很便宜沒錯，但在油價持續下跌，

且歐美國家的制裁下，俄羅斯股市便宜還能更便宜，

甚至一度淪落到本益比 3.4 倍的慘況，2014 年股市硬

是下跌了逾五成。買俄羅斯基金的投資人日日難熬。

反觀中國上演狂牛行情，上半年還平靜見不到波

瀾，但來到下半年，卻像是喝了蠻牛提神飲料似的，

精氣神十足。上證A股一口氣從 2,200 點左右，奔馳

加值型定時定額更利H

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面對市場震盪，

稱﹁定時定額基金教母﹂。

大力推廣定時定額投資方法，人

顧問商業同業工會秘書長，任內

曾擔任中華民國證券投資信託暨

名家看投資

今年以來金融圈最流行的字眼非「負利率」莫屬，

什麼是負利率？就是「金融機構」把錢存放在「中央

銀行」，不但沒有利息可拿，還要付費。注意喔，目

前的負利率環境停留在金融機構（如銀行）與央行之

間；至於民眾拿錢到銀行去存，則還沒有要付費的狀

況。

低利率環境持續 面臨負利率風險

縱使一般民眾錢存銀行不至於付費，但以日本為

例，銀行利率已趨近於 0，而台灣雖然一年期銀行定

存利率站在 1%以上，但在通貨膨脹的拉扯之下，實

質利率也是走向負利率水準，所以如果完全不作為，

只是把錢放在銀行，那麼錢將越存越薄。

當然，這情況不是今年才發生，持續多年的低利

率環境早就讓保守的定存族不知所措，而眼見利率往

下滑溜的情況還未打住，加上金融市場動盪，時不時

飛來一隻黑天鵝攪局，因此這一陣子才會有 6年繳費

還本終身壽險大熱賣的訊息不斷傳出。麻煩的是，這

類保單所標榜的利率雖然比定存略高，約 1.4%，卻也

無法真正打敗通膨。

面對這樣的環境，顯然只把錢放銀行是行不通

的，就算把錢轉移到保險，也還是不夠，必須尋找收

益型產品，或者仰賴資產配置拉高報酬率，這樣，你

的錢才不會被負利率一點一點的侵蝕掉。問題是，很

多人只要一接觸「投資」，總是輸多贏少，尤其是現

在的金融市場詭譎多變，賺錢的機率更低。

基金投資找「方法」 降低風險提高勝率

兩難局面是，錢放銀行點滴被侵蝕，錢進投資市

場則是虧損連連，那該如何打敗負利率的衝擊呢？

先來探討為什麼一般人投資成功率低？以定時定

額為例，賺錢的原則是：停利不停損。但問問自己面

對不斷下跌的市場，可以做到持續扣款而不心慌嗎？

很難吧！這就是問題所在，因為害怕，所以忘了賺錢

的鐵則，在市場最糟糕時停扣不玩了，註定失敗的機

率很高。

另外，憑感覺進出，更是一大敗筆，以近期市場

的變化為例，很多人問我可以單筆買進能源相關基金

嗎？我想反問的是，能源產業的風險消失了嗎？如果

運用投資方法

戰勝負利率時代

稱﹁定時定額基金教母﹂。

大力推廣定時定額投資方法，人

顧問商業同業工會秘書長，任內

曾擔任中華民國證券投資信託暨

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賺錢只是靠運氣，賠錢也無須意外。

如果知道可以賺錢的投資策略，卻仍然做不到；

如果投資沒有看法，只是憑運氣希望獲利，那我會

建議運用「方法」吧！讓好的方法降低風險，提高

報酬率。

金複合投資法 中長期投資好幫手

就像知道定時定額的策略是停利不停損，卻總是

被人性打敗，那就讓「機器」來幫助你做這件事。

以復華投信的「金複合投資法」為例，因為遊戲

規則是投資人先拿一筆錢出來放在母基金，再從母基

金每月贖回部分的錢出來做定時定額，由於一筆錢被

「鎖」在母基金中，且由機器於固定時間把部分的款

項提出來定時定額，因此，面對動盪的市場不會因為

害怕而停扣。

舉例來說，手中有一筆 36萬元的資金可運用，

當以複合投資法運作時，首先這 36萬元會被丟入母基

金，通常建議母基金可選擇年報酬率有機會達 3∼ 5%

的債券基金，如果完全不想承受風險，則可以放在貨

幣基金中。然後挑選定時定額扣款的基金，可以是一

檔、兩檔、甚至更多，假設設定分 36個月定時定額，

那麼每個月就會從母基金贖回一萬元，進到定時定額

所選定的投資標的。

定時定額期間如果達到設定的停利點，例如

15%，則機器會自動停利贖回再丟回到母基金，倘母

基金一直膨脹，你可以考慮多挑一檔基金做定時定額，

等於是「基金養基金」的概念。當然如果 36個月仍然

沒辦法見到停利點，由於母基金的錢都被全數贖回，

這時候你就要再放錢到母基金中。

不過以區域市場的景氣循環通常約 3年來看，設

定定時定額扣款期間達 36個月是相對保險的做法，一

般情況都會見到停利點。不過，這又與投資人停利點

的設定息息相關了，萬一停利點高掛 30%，確實難觸

碰。因此設定合理的停利點也是關鍵。

至於定時定額的標的該怎麼選？我最近常以麵包

機製作麵包，發現可用此來做比喻，如果身體有三高

問題，就不要選放奶油；如果希望吃得健康，就以五

穀雜糧作為主材料。當然製作出來的麵包會有差異，

越健康的可能越難吃，越香的自然越不健康，這是相

對的。「金複合投資法」就像是麵包機，投入的材料

則是自己選的標的，想要追求高報酬，風險自然高。

所以怎麼選標的，問問自己吧！

要強調的一點是，「金複合投資法」因為必須要

先拿一整筆錢出來，建議這筆錢是長期規畫的資金，

例如子女教育金是長達 10年、甚至 20年的計畫，就

極為適合以「金複合投資法」操作。

金利High定時定額 獲利可提前落袋為安

但如果手中沒有一整筆錢的投資人，該如何靠

「機器」紀律投資呢？「金利High定時定額」是選項。

其模式很像在銀行定時定額，不同的是，你不僅可以

自設停利點，機器還會幫你「自動」停利贖回，也就

是機器不只是通知你該停利了，而且是強迫贖回。這

樣不經人性選擇的好處是，不帶感情的做決定，當然

也就克服了貪與怕的問題。

除此之外，「金利 High定時定額」一旦從技術

指標偵測到股市即將大回檔，將進行自動贖回的動作

（僅限台股基金）；相對來說，如果偵測到市場處於

谷底即將走揚，也會將停泊中的資金轉出來單筆投入

市場。真正做到低買高賣的投資必勝法則。

而停利贖回的錢則會停泊在一檔你所選定的相對

保守穩健的基金中。等到這檔用以資金停泊的基金長

大後，你又可以加入複合投資法，讓機器來幫你「基

金養基金」賺取更多的報酬率。重點就是，把人性影

響投資的因素降至最低，如此，想要戰勝負利率環境

對資產的影響，實在輕而易舉。

面對這樣的環境，顯然只把錢放銀行是行不通的，就算把錢轉移到保險，也還是不夠，必須尋找收益型產品，或者仰賴資產配置拉高報酬率，這樣，你的錢才不會被負利率一點一點的侵蝕掉。

Nov. 2016 19

本刊提及之經濟走勢預測資料、統計圖表為舉例說明、歷史資料模擬回測結果，不代表相關市場之未來績效保證；當假設條件有所變動，投資報酬率亦隨之改變。本公司不保證其預測將可實現，並不對任何人因使用任何此提供之資料、建議或預測所引起之損失而負責。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可向本公司及基金之銷售機構索取，或至公開資訊觀測站、境外基金資訊觀測站及本公司網站�.��,�--!!!��.�����������!"中查詢。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。

7投資涉及新興市場之基金：基金投資涉及新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。

7投資涉及大陸地區之基金：本基金得投資於大陸地區有價證券，其投資上限以基金信託契約及法令規定為準，投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。

7配息型基金：基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。� 任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。本基金配息組成項目表請至本公司網站查詢。

7以投資高收益債券為訴求之基金：以投資高收益債券為訴求之基金適合尋求投�資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金經金融監督管理委員會核� 准，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會

因利率上升、市場流動性下降，或債� 券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善� 良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。

7含新臺幣多幣別基金及外幣計價基金：如投資人以其他非該計價幣別之貨幣換匯後投資者，須自行承擔匯率變動之風險，當該計價幣別相對其他貨幣貶值時，將產生� 匯兌損失。因投資人與銀行進行外匯交易有賣價與買價之差異，投資人進行換匯時須承擔買賣價差，此價差依各銀行報價而定。此外，投資人尚須承擔匯款費用，且� 外幣匯款費用可能高於新臺幣匯款費用。投資人亦須留意外幣匯款到達時點可能因受款行作業時間而遞延。人民幣目前屬管制貨幣，無法自由兌換，且受到外匯管制�及限制，相較於其他貨幣可能有較高之轉結匯成本及投資風險，投資人應留意相關政策限制及政策變動風險。

7復華高益策略組合基金（本基金主要係投資於持有非投資等級高風險債券之基金）：本基金名稱中「高益」二字係指以高收益債市為投資範圍之一，非對基金未來績效或投資人最低投資收益之保證。

7復華全球戰略配置強基金（本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金）：本基金名稱中「強」字係指基金核心策略模型名稱，非對基金未來績效或投資人最低投資收益之保證。

7復華新興市場高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）、復華新興人民幣債券基金（本基金有相當比重投資於� 非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）、復華新興人民幣短期收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券）、復華中國新經濟平衡基金�本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金"：本基金得投資於美國�������� 債券，由於美國�������� 債券僅限機構投資人購買，資訊揭露要求較一般債券寬鬆，於次級市場交易時可能因參與者較少，或交易對手出價意願較低，導致產生較大的買

賣價差，進而影響基金淨值。

7復華南非傘型基金：投資於南非必須承受當地政治、經濟、法規制度、金融市場、社會情勢可能之變動，將可能對該基金所投資之市場與投資工具之報酬造成直接或� 間接之影響。投資國家因政經因素實施外匯管制，或不同幣別間之匯率產生較大變化時，可能致使投資資金無法變現或匯回，或影響該基金以南非幣計算之淨資產價�值。7復華人民幣傘型基金：如本基金欲直接投資中國大陸當地證券市場，將利用本公司申請獲准之合格境外機構投資者（� ��）之額度進行投資，且須遵守相關政策� 限制並承擔政策變動風險，中國大陸政府之外匯管制及資金調度限制可能影響本基金之流動性。此外，� ��額度須先兌換為美元匯入中國大陸後再兌換為人民� 幣，以投資當地人民幣計價之投資商品。故本基金有外匯管制及匯率變動之風險。

7復華新興人民幣短期收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券）、復華中國新經濟傘型基金：如本基金欲直接投資大陸地區當地證券市場，須遵� 守相關政策限制並承擔政策變動風險，大陸地區之外匯管制及資金調度限制可能影響本基金之流動性；如利用本公司申請獲准之合格境外機構投資者（� ��）之� 額度進行投資，須先兌換為美元匯入大陸地區後再兌換為人民幣，以投資當地人民幣計價之投資商品，故本基金有外匯及匯率變動之風險。

7復華中國新經濟平衡基金�本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金"：為提升基金操作彈性及投資效率之目的，於下述情形� 本基金得不受基金信託契約第十三條第一項第三款投資於股票總金額比例之限制。本公司將參考自行發展之「金融市場四大面向指標」，並於本公司投資決策會議決� 定當時下述金融市場發展趨勢�金融市場發展趨勢分為正向、中立、負向等三個不同的時期"。��"當大陸地區、香港、臺灣或全球主要經濟體中之任一國家或地�區的「金融市場四大面向指標」中，至少兩個面向指標為正向，其餘指標非全負向，並經本公司投資決策會議決定當時前述金融市場發

展趨勢為正向時，基金投資於� 股票之總金額上限得放寬至本基金淨資產價值之百分之九十，但下限不得低於本基金淨資產價值之百分之三十。��"當大陸地區、香港、臺灣或全球主要經濟體中� 之任一國家或地區的「金融市場四大面向指標」中，至少兩個面向指標為負向，其餘指標非全正向，並經本公司投資決策會議決定當時前述金融市場發展趨勢為負向� 時，基金投資於股票之總金額下限得放寬至本基金淨資產價值之百分之十，但上限不得超過本基金淨資產價值之百分之七十。本公司於投資

決策會議調整前述金融市� 場發展趨勢後九十個營業日內，應確認基金投資部位符合基金信託契約第十三條第一項第三至四款之投資比例限制。

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