2　■ 財金資訊季刊 / No.90 / 2017.10

本期企劃〡區塊鏈與金融科技之發展及應用

區塊鏈與金融科技之發展及應用

廖世偉 / 臺灣大學資訊工程學系副教授

一、 前言－國際形勢：區塊鏈與數據分析

自從 2009 年 1 月 3 日第一顆比特幣

(Bitcoin)區塊被挖出後，區塊鏈 (Blockchain)

正式上線，至今已快 9年。綜觀 2017年國際

形勢，由法國凱捷管理顧問公司 (Capgemini)、

職業社交網站領英 (LinkedIn)、與非營利金融

組織歐洲財務管理協會 (European Financial

Management Association , EFMA) 公 布 之

「2017年全球金融科技報告」(World FinTech

Report 2017)中提及，全球金融機構之客

戶，有半數以上每個月至少使用一家金融新創

公司的服務或產品，若以地區別區分，大陸

為 84.4%、印度 76.9%、香港 53.5%、新加

坡 53.0%。為因應金融科技帶來之衝擊，有

60%的傳統金融機構係與金融新創公司合作、

59.2%是在機構內部發展金融科技、38.0%為

直接或間接投資金融科技新創公司、34.3%與

教育機構合作、29.6%是設立加速器、18.6％

併購金融新創公司。可見各國皆積極動作，投

入金融科技。

就投入領域而言，導入大數據分析 (Big

Data)者近 90%、56%在物聯網 (Internet of

Things)、54.7% 在區塊鏈、52.3% 在自動

機器人 (Robotic Process Automation)、50%

在應用程式介面 (Application Programming

Interface technologies)。以上，區塊鏈與數據

分析 (Blockchain and Big Data，簡稱 2B)皆

為金融科技的重要領域，也是以下本文論述的

主軸。

二、 2017年加密貨幣群雄並起

比特幣是區塊鏈的第一個殺手級應用

(killer app)。區塊鏈是基礎建設，可承載各種

應用，比特幣只是其中一種。但 8年多來，

區塊鏈的殺手級應用並不多見，可見區塊鏈的

週期較長，顛覆式科技，尤其是基礎建設或網

路效應等級的應用，需要時間，往往是欲快則

慢。終於，今 (2017)年 3月以來，第二個殺

手級應用出現了，就是「首次代幣眾籌」(Initial

Coin Offering , ICO)。ICO並不等於「首次公

開募股」(Initial Public Offering , IPO)；ICO

的標的是代幣 (Coin)，又稱為加密貨幣 (Crypto

Currency)，與 IPO 的股票不同。

ICO及加密貨幣已經成為金融市場中重要

的一部分，且未來在金融市場中的地位亦將愈

發提升。2015年 6月底，比特幣的價格約為

256美元；至今年 6月底，其價格已超過 2,500

美元，兩年中飆漲近 10倍。另一個加密貨

幣－以太幣， 2015年 6月底還不存在，2015

年下半年以太幣價格也只盤旋在 1至 2美元

內；到今年 3月已漲到 20美元左右，而隨著

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區塊鏈與金融科技之發展及應用〡本期企劃

ICO的爆發期，今年第 2季一路漲破 400美

元，隨後又重摔到 200美元以下。截至今年

8月，全世界已有近千種加密貨幣，總市值超

過 1,000億美元。最新的加密貨幣為 Bitcoin

Cash (代號 BCH)，為比特幣區塊鏈分岔而

來，市值超過 50億美元；最舊的區塊鏈加密

貨幣為 Bitcoin(代號 BTC)，市值超過 400億

美元，占所有加密貨幣總市值逾四成。

臺灣需要儘快加入到瞭解、分析並應用加

密貨幣的行列中，提前做好準備，以期在未來

的國際金融市場獲得話語權；讓台灣跟隨著未

來數字資產的浪潮，金融科技化，並減少金融

行業的系統風險。

由於加密貨幣市場和傳統金融行業有著巨

大的區別，因此使用傳統方式之分析效能極低，

新的大數據分析方式及深度學習的加入，都為

加密貨幣的分析創造了可能。結合區塊鏈加密

貨幣與大數據分析兩項技術，以更全面、更豐

富的角度的去評估區塊鏈加密貨幣市場，十分重

要；而我們特別強調區塊鏈監理科技 (Regulatory

Technology , RegTech)與數據分析。

(一 ) 區塊鏈的監理科技

加密貨幣引以為傲的匿名性，一定程度

助長了其金流交易的能力，是一個同時具有

優勢與缺陷的雙面刃。各國兵家必爭之地是如

何運用區塊鏈與數據分析，建立一個線上、透

明、不可竄改的金流存儲。同一時間利用大數

據的技術來分析區塊鏈上的資料，例如交易金

額、Address 創立時間與交易活躍度、以及各

種鏈下資料的異質整合大數據等，藉以分析用

戶洗錢的可能性，並提前進行預防，達成監管

監控的監理效果，此即所謂的「監理科技」

(RegTech)。

(二 ) 數字貨幣的機器人理財

過去，我們在臺大的研究室利用循環神

經網路 (Recurrent Neural Network) 有效地

分析股票市場；最近，一位畢業生利用加密

貨幣及挖礦不同的特性，成功地發現新的三

角套匯方式在加密貨幣市場，大有斬獲。在

這方面，臺大的願景為利用我們的 2B技術，

幫助臺灣打造面向金融理財的加密貨幣之

AlphaGo 1，進而可以讓臺灣有希望成為加密

貨幣的 Bloomberg 2。

傳統的機器人理財，往往忽略交易的本質

1 AlphaGo阿爾法圍棋，(「Go」為日文「碁」字發音，係圍棋之意 )，起於 2014年由英國倫敦 Google Deep Mind開發的人工智慧圍棋程式。

2 Bloomberg彭博集團，創立於 1981年，為提供全球新聞、商業與金融數據之跨國集團。

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是離散的；數字貨幣或加密貨幣的市場十分強

調交易的離散本質，否則容易慘賠。何謂離散

分時的交易本質？蓋交易將決定價格，而不是

價格決定交易。傳統交易穩定的成交量，縮小

了交易的離散本質，使得傳統數學模型、或基

於一些簡單交易策略的模型，能取得較好的效

果。然數字貨幣目前之慢確認、成交量高度波

動的情況下，極大化放大了交易離散性對於市

場的衝擊；這使得傳統分析模型，幾乎無法適

用。但數字貨幣慢確認的特性，比起傳統中心

交易之高頻交易情況，更適合利用大數據來預

測分析，並為利用人工智慧分析數字資產、評

估風險、設計架構提供了可能性。

總而言之，隨著 2017年這一波加密貨幣

的 ICO浪潮，已讓全世界看到加密貨幣的發

展勢不可擋，也發掘到區塊鏈的第二個殺手級

應用。隨著其於市場的普及化，勢必有大量投

資需求應運而生。若能掌握先行者優勢於市場

卡位，做出一定的可信度以黏住用戶，加上數

字貨幣的浪潮水漲船高，可能促使越來越多人

使用，進而達到被廣泛應用於社會、產業、全

球之結果。

加密貨幣與傳統市場的行為模式大相逕

庭，所以在許多傳統專家眼中風險過高、不值

得投資。就如同 20年前互聯網蓬勃發展時期，

有很多江湖郎中，甚至到最後泡沫越吹越大，

直到 2000年互聯網泡沫破裂；ICO的發展完

全有可能循此一樣的軌跡。猶記得 1998年在

史丹福大學 (Stanford University )求學時期，

該年就有 7個搜尋引擎 (Search Engine)公司

發行 IPO，但最後沒有一個存活下來；存活下

來的反而是之後成立的 Google。

同樣地，今天的 ICOs一定也會有許多無

法永續下去，也會有很多的 ICO類似於 1997

年的互聯網熱潮一樣，只須用 5頁投影片，

就拿到 5百萬美元的投資；惟最後卻以破滅

者居多。然而，就像當時的創業投資 (Venture

Captial , VC )的投入一般，今天的 ICO投資

者的投入，都會孕育新的數位時代所需的土

壤。回想 1998年在 Stanford時期，如果沒有

這些失敗的 7家搜尋引擎公司的 IPO ，可能

Google都不會成立。重要的是我們如何有好的

監理科技、大數據分析、以及區塊鏈技術，以

保障投資者，同時降低金融行業的系統風險。

在著墨過區塊鏈貨幣的監理科技及大數據

分析後，以下我們將講述區塊鏈技術本身之發

展與應用。

三、 從加密貨幣到區塊鏈

區塊鏈是根本技術。加密貨幣 (如比特幣 )

僅是區塊鏈的一種應用。比特幣在今年初碰到

中國人民銀行加大監管力度，以打擊非法洗錢

行為為理由，致其價格驟跌。近來中國三大

主要比特幣商－比特幣中國 (BTCC)、火幣網

(Huobi)、幣行 (OKCoin)已升級其系統為反洗

錢系統，並恢復了提幣，也配合中國有關反洗

錢及資本控管等相關法律規定。另一人口大國

印度，在2016年底推行淘汰高面額貨幣政策，

雖其央行於今年 2月向投資人提出警訊，然該

國人民對比特幣之需求仍激增不減，致使比特

幣交易價與量均持續增長。

區塊鏈的精神是將帳本分散為多個節點，

多中心化、共同參與、公開透明、具民主精神。

任何人可透過公開介面查詢數據，開發相關應

用，透過數學、密碼學與經濟模型，協商一致

之規範或協議，既安全可靠，又無法篡改，是

一個信任機器 (Trust Machine)。區塊鏈有別

於加密貨幣，係屬底層數位基礎建設，而非上

層之應用情境。任何使用者可以之為輔，結合

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區塊鏈與金融科技之發展及應用〡本期企劃

己身之本業優勢，創造專屬於自己之上層應用

情境，如顧客忠誠計畫、飛行哩程獎勵、或各

廠商針對其消費者常有之點數兌換回饋機制；

如何整合不同產業或廠商間之點數，使之有效

率地互聯互通，同時解決濫發點數、重複使用

點數等信任問題，需要交易即清算，並能提升

交易真實性之區塊鏈技術，方能坐收虛實整

合、數位轉型之效，並於生態系蓬勃發展的同

時，與更多廠商協作，使其點數能相互流用，

把餅做大，互蒙其利。

區塊鏈亦為一種基於分散式系統的共識

協定 (consensus protocol)，舉 Gcoin(Global

Coin)區塊鏈為例，該協定之結算速度為 15

秒，且於無交易之情況下並不生成區塊，以免

徒增資料量。此基礎建設可提升承載之交易

量，較適合商用；可以為聯盟鏈，亦可以為

公有鏈。聯盟鏈又稱區塊鏈聯盟 (Consortium

Blockchain)，係經許可方能加入，具有可

管可控之特性。比特幣為一種數位資產，而

Gcoin上則可同時存在多種不同的數位資產，

由 Gcoin區塊鏈上之成員賦予發行者發行權限

與發行憑證，發行者據此權限與憑證可發行各

種資產，每一權限或憑證所發行之資產，其資

產相關訊息皆記錄於區塊鏈上，此紀錄不可篡

改，可供追溯與查核勾稽。

比特幣有個著名的 51%攻擊問題，亦即

若單一個體掌握了大部分的計算能力，將能掌

控帳本內容，如製造重複交易等，其緣由係來

自於比特幣中均勻工作量證明機制 (Uniform

Proof of Work)。而 Gcoin則採用動態非線

性工作量證明機制 (Non-Uniform and Non-

Linear Proof of Work)，因所有交易資訊均會

於區塊鏈中顯示，成員皆可被算出其於某時點

之工作量證明的期望值，進而動態調整其工作

量證明之困難度大小。調整方式分為兩步驟，

先由當時時點 (Timestamp)回推N個區塊後，

可計算各成員於 N個區塊中獲選為驗證者的

獲選次數。N為總成員數減去 1。若兩個體之

獲選次數差距 k 次，再將獲選次數較多之個體

其工作量證明難度調為另一個體的 2^k 倍，此

圖 1　聯盟式區塊鏈

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舉能大幅降低獲選次數較多之個體獨占驗證之

可能。其原理係透過馬可夫鏈 (Markov Chain)

的模型，考慮所有可能性的分布及轉換關係，

並比較各種非線性模型而得。以 10個個體為

例，當其運算力一致時，動態非線性工作量

證明機制，能比均勻工作量證明機制，安全

1,440倍以上。

Gcoin 的 設 計 主 要 有 六 個 成 員 角

色：Miner、Wallet、Manage License、

Maintain、Network Protocol、Mint Coins，

每個成員角色均扮演不同的功能，如圖 1及圖

2所示 (圖 1顯示 Gcoin聯盟，而圖 2則描述

Gcoin架構 )。Gcoin提出一個「多中心化」

的概念，以不同角色參與者來維持網路的功能

完整性，呈現一種「聯盟」(Alliance)的階層，

屬於一種多中心化的階層式架構。在這種階層

式的分工架構中，聯盟彼此之間的關係，略有

別於一般區塊鏈的節點 (Node)，並不是完全

的競爭關係；而是透過在網路中一或多個聯盟

成員 (Alliance members)，共同得到唯一的共

識來驗證交易之正確性，然後產生區塊獲取交

易歷史資訊。每個聯盟成員可任命一或多個發

行商 (Issuer)，擁有任命發行商的權力，發行

商可在聯盟成員獲得發行許可，負責產生各種

數位資產。

四、 結語－小步快跑，快速迭代是我國區塊鏈發展之路

區塊鏈現有的殺手級應用不多，但其有許

多應用場景，從概念闡述到實際落地應用，並

非一朝一夕，欲快則慢，不能揠苗助長。從概

念試驗證 (Proof of Concept , POC)開始，先

求有，再求好；而後時時檢驗，迅速應變，避

免眼高手低，更不可閉門造車。

近來我國小規模試驗有成，單就臺大而

言，每年 6月、12月皆定期舉辦成果發表會，

最近一次成果發表會共有 20多個與區塊鏈有

關的提案，提案者跨國界、產業、年齡層，產

官學共同激盪思考；小步快跑，逐個發表，

圖 2　Gcoin架構圖

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區塊鏈與金融科技之發展及應用〡本期企劃

即時提問，互動良好。我們推行 Demo or Die

文化，發表不可僅有想法，還必須拿出辦法，

Demo沒有 Code，或 Code不能運作者，皆

沒有上台發表的機會。機會是留給準備好的

人，而我們把舞台留給做事的人，如此才能循

循善誘，樹立正確文化。

當各國在打團體戰、合縱連橫，投資金、

端政策、吸人才、占市場，盤點自身資源，不

容我們拖延內耗；面對全球金融科技浪潮，我

們要能一致對外。臺灣沒有雄厚的資金，也

沒有廣袤的市場，面對 Google、Facebook、

Amazon、Apple、百度、阿里巴巴、騰訊等

主宰的市場，我們每天都在上繳資料，幫這些

市場的主宰者優化他們的平台，致使他們比我

們還瞭解我們自己。地處邊緣的臺灣如何面對

這些中心式的主宰者？我們相信，去中介化的

區塊鏈是一個讓臺灣提升的機會；資料獲取，

可以透過分散式系統區塊鏈 (Blockchain)達

成，而資料輸出價值，則有大數據 (Big Data)

幫忙 。

累積了幾年的觀察，我們發現區塊鏈可更

進一步發展的領域，包含但不限於金流追蹤平

台、資產交換平台、支付平台、貿易金融平

台，甚或是區塊鏈與農業、法律、會計與稅收

等結合應用。監理上，企業出於向政府納稅之

需要，須定期編製財務報表，當傳統紀錄與財

務報表上之資產、負債、業主權益、收入、費

用等項目，皆記錄於區塊鏈上時，稅務機關透

過智能合約等智能軟體，即可自動計算應繳納

之稅額，並在結算完成之後，即由公司銀行帳

戶自動扣繳相關金額，節省政府機關之稽徵成

本，亦能節省公司企業之申報流程與編製財報

過程中之人力投入。同理，函證的區塊鏈化，

也是在共同帳本上節省成本，降低隔閡不信任

所衍生的外在成本。

期盼透過區塊鏈技術， 讓臺灣不會邊緣

化，而是精彩在邊緣！

※參考文獻 /資料來源：1. World FinTech Report 2017，https://

www.capgemini.com/the-world-fintech-report-2017。

2. 維基百科，https://zh.wikipedia.org/wiki/AlphaGo。

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