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21. EL SIGNIFICADO DE LA TASA DE RETORNO Latasa de retorno representa en trminos econmicos el porcentaje o la tasa de inters devengada sobre el saldo an no recuperado de una inversin. 22. El saldo an pendiente de una inversinpuede verse como la porcin de lainversin inicial que est por recuperarsedespus que los pagos de intereses y losingresos se hanagregadoydeducido, respectivamente, hasta elmomento sobre la escala de tiempo quese est considerando. 23. Sise denomina Ut = el saldo vigente alcomienzo del periodo t, el saldo vigentepara cualquier perodo de tiempo puedeencontrarse haciendo uso para ello de laecuacin recursiva Ut+1= Ut (1+i) + Ft 24. Donde Ft =pago recibido al final del perodo t. i=tasa de inters devengada sobre el saldono recuperado durante el perodo t; U1= la cantidad inicial del prstamo o elcosto inicial del activo. 25. CLCULO DE LA TASA DE RETORNO Requierepor lo general una solucin de ensayo y error. Por ejemplo, calcular la tasa de retorno para el flujo de caja que aparece enseguida exige encontrar el valor i* que hace el valor presente igual a cero. 26. Fin del ao t Flujo de caja Ft 0-$1000 1 -800 2500 3500 4500 5 1200 27. $1200Diagrama de flujo $500 $500 $5000 12 3 45$800$1000 28. Enotras palabras, se supone encontrar el valorde i que satisfaga0= VP (i)=-$1000-$800(P/Fi,1)+$500(P/Ai,4)(P/Fi,1)+$700(P/Fi,5) En vez de tratar de obtener el valor de i*directamente de la ecuacin anterior, se debellevar a cabo un proceso de ensayo y error.Ensyese i=0% VP (0)= -$1000 -$800(1) +4500(4)(1) + $700(1) VP (0)= $900 29. Como el valor presente es mayor que cero para i=0, el paso siguiente consiste en examinar el flujo de caja con el fin de ver cmo se afecta el valor presente con la siguiente tasa que se seleccione. 30. Debidoa que los flujos de caja positivos se presentan ms tarde hacia el futuro que los negativos, un mayor aumento en la tasa de inters reducir el valor presente de los ingresos en mayor cuanta que el valor presente de los desembolsos. 31. Elvalor presente total decrecer hacia cero.Ensyese i=12%VP(12)= -$1000 -$800 (P/F12,1) +$500 (P/A12,4)(P/F12,1) +$700(P/F12,5)VP(12)= -$1000 -$800(0, 8929) + $500(3,0374)(0,8929) +$700(0, 5674)VP (12) = $39 32. Siendo as que VP (12) es todava mayor que cero debe ensayarse una tasa de inters ms alta. Con i=15% VP(15)= -$1000 -$800(P/F15,1) +$500(P/A15,4) (P/F15,1) +$700(P/F15,5) VP(15)= -$1000 -$800 (0,8696) +$500(0,8550) (0,8696) +$700 (0,4972) VP (15) = -$106 33.