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Corso di Politica Economica
Esercitazione n. 4 7 aprile 2016
L’efficacia delle politiche nel modello IS-LM
Dott. Walter Paternesi Meloni
POLITICA FISCALE Un’espansione fiscale si verifica quando il governo aumenta la spesa pubblica (oppure taglia le imposte). L’aumento di G sposta la IS a destra. Lo spostamento della IS porta a un nuovo equilibrio in cui Y e i sono più elevati, poiché l’aumento di G causa un aumento della domanda aggregata (Z) che induce le imprese ad aumentare la produzione. All’aumentare di Y aumenta la domanda di moneta (Md) e pertanto – a parità di offerta di moneta (Ms) - il tasso di interesse deve salire per riportare in equilibrio il mercato finanziario.
POLITICA MONETARIA Un’espansione monetaria si verifica quando la banca centrale aumenta l’offerta di moneta (Ms). L’acquisto di titoli sul mercato da parte della BCE aumenta l’offerta di moneta, ed abbassa il tasso dell’interesse - l’incremento di offerta di moneta richiede una riduzione del tasso di interesse per indurre gli individui a detenere più moneta - e ciò sposta la LM verso destra e si raggiunge un nuovo equilibrio con un maggiore livello di Y (aumentano gli investimenti a causa della riduzione di i).
MIX DI POLITICA ECONOMICA: è una combinazione di politiche fiscali e monetarie; in particolare è una situazione in cui si spostano sia la IS che la LM. Ci sono pertanto quattro casi possibili: I) PM espansiva e PF espansiva la LM si sposta in basso a destra e la IS in alto a destra
II) PM espansiva e PF restrittiva la LM si sposta in basso a destra e la IS in basso a sinistra
III) PM restrittiva e PF restrittiva la LM si sposta in alto a sinistra e la IS in basso a sinistra
IV) PM restrittiva e PF espansiva la LM si sposta in alto a sinistra e la IS in alto a destra Per alcune di queste combinazioni, l’effetto finale su Y ed i potrà essere ambiguo (aumentano o diminuiscono?). Ad esempio:
- Nel caso III è chiaro l’effetto finale su Y (riduce) ma non chiaro su i - Nel caso IV è chiaro l’effetto finale su i (cresce) ma non chiaro su Y
L'efficacia delle politiche economiche è misurabile in termini di ∆Y
Nel modello IS-LM l'efficacia delle politiche (fiscale e monetaria) dipende dall'inclinazione delle curve. Oltre al “caso generale”, è possibile distinguere due situazioni estreme: - Caso neoclassico: secondo gli economisti (neo)classici la curva LM è perfettamente verticale: ciò è dovuto all'insensibilità (f=0) della domanda di moneta (Md) alle variazioni del tasso di interesse (i).
- Caso keynesiano: secondo gli economisti keynesiani la curva LM è perfettamente orizzontale (piatta): ciò è dovuto all'elevata sensibilità (f=∞) della domanda di moneta alle variazioni del tasso di interesse. È il caso tipico della trappola della liquidità: gli operatori assorbono qualsiasi aumento dell'offerta di moneta della banca centrale, pertanto l’espansione monetaria non produce effetti reali. Ricordare che Md = M° + e*Y – f * i
Politica fiscale espansiva (ovvero uno spostamento a destra della IS causato da ↑G o ↓T)
Caso generale La LM ha pendenza positiva; ↑G ↑Y … ma anche un aumento del tasso di interesse. Ciò provoca una parziale riduzione degli investimenti (crowding out): Y aumenta in misura minore rispetto a quanto avverrebbe in assenza di variazioni di i.
Caso (neo)classico f=0 Per i neoclassici la domanda di moneta è insensibile alle variazioni del tasso d’interesse (LM verticale). Una politica fiscale espansiva non ha alcun effetto su Y fa crescere l’interesse e la spesa pubblica spiazza completamente gli investimenti privati.
Caso keynesiano f=∞ Per i keynesiani la domanda di moneta è molto sensibile a variazioni del tasso di interesse (LM orizzontale). Una politica fiscale espansiva non avrebbe alcun effetto sul tasso dell’interesse e pertanto non ci sarebbe spiazzamento degli investimenti (↑G ↑Y ).
Politica monetaria espansiva (ovvero uno spostamento a destra della LM causato da ↑Ms)
Caso generale La IS ha pendenza negativa e la LM ha pendenza positiva, per cui il tasso dell’interesse si riduce (da i0 a i1) e ciò causa a un aumento degli investimenti, che fa crescere il reddito da Y0 a Y1.
Caso (neo)classico f=0 Poiché la curva LM è verticale, la diminuzione del tasso dell’interesse è ancor più pronunciata e di conseguenza sarà maggiore l’effetto ∆Y.
Caso keynesiano f=∞ la curva LM è orizzontale, per cui la politica monetaria espansiva non produce alcun effetto sul tasso di interesse né, di conseguenza, sul reddito nazionale Y.
Equilibrio simultaneo dei mercati dei beni (IS) e della moneta (LM)
determinazione
simultanea del reddito
di equilibrio e del tasso
dell’interesse di equilibrio
ESERCIZIO XVIII Si supponga che venga ridotta l’offerta di moneta. Usando il modello IS-LM si risponda alle seguenti domande: a) come si spostano le curve? La IS resta ferma e la LM si sposta in alto a sx
b) come variano Y ed i? la riduzione di Ms causa un aumento di i, tale da ridurre gli investimenti e quindi la domanda aggregata, di conseguenza diminuirà anche la produzione (Y)
c) come varia I? gli investimenti diminuiscono perché i cresce ed Y diminuisce (ricordare che I = I° – d·i + a·Y)
i
Y
i
Y
A
LM
IS
A’
LM’
i’
Y’
ESERCIZIO XIX Si supponga che si verifichi un aumento della spesa pubblica. Usando il modello IS-LM si risponda alle seguenti domande:
a) come si spostano le curve? La IS si muove a destra mentre la LM rimane ferma
b) come variano Y ed i? Y aumenta perché aumenta la domanda aggregata; all’aumentare di Y aumenta anche la domanda di moneta causando un incremento del tasso di interesse
c) come varia I? gli effetti sugli investimenti sono ambigui perché il maggiore Y tende a farli aumentare, mentre il maggiore i a farli diminuire (ricordare che I = I° – d·i + a·Y)
i
Y
i
Y
A
IS’
IS
A’
LM
i’
Y’
ESERCIZIO XX Si supponga che l’economia sia inizialmente nel punto A del grafico. Si assuma che la spesa pubblica venga aumentata. a) quale effetto ha ∆G sulla curva IS?
b) se la banca centrale vuole mantenere i al livello iniziale, che tipo di politica deve fare? Quale sarà l’effetto di tale politica sulla curva LM? Indicare sul grafico il nuovo equilibrio.
c) cosa accade all’investimento a seguito di questo mix di politica economica?
i
Y
i
Y
A
LM
IS
a) A seguito di una politica fiscale espansiva, aumenta una componente autonoma della domanda aggregata, e la curva IS si sposta a destra, passando da IS a IS’
b) L’espansione fiscale causa un aumento di Y. All’aumentare di Y cresce la domanda di moneta e, a parità di offerta di moneta, cresce il tasso dell’interesse di equilibrio (i+). Per riportare i al valore iniziale, la banca centrale deve aumentare l’offerta di moneta: graficamente, la LM si sposta a destra, passando da LM a LM’. L’equilibrio finale è nel punto A’.
c) I cresce perché è cresciuto il reddito, ed il tasso dell’interesse è rimasto invariato a i per effetto di una politica monetaria accomodante
i
Y
i
Y
A
LM
IS IS’
i+
LM’
Y’
A’
ESERCIZIO XXI Partendo da un equilibrio in A, si supponga che i responsabili della politica economica desiderino aumentare gli investimenti senza variare il reddito. a) quale combinazione di politiche economiche deve essere attuata? b) quale effetto ha tale mix sulle curve IS ed LM? c) tracciare sul grafico il sentiero seguito dall’economia a seguito di tali interventi.
i
Y
i
Y
A
LM
IS
a) Partendo da A, i responsabili della politica economica devono attuare un’espansione monetaria accompagnata da una restrizione fiscale tale da mantenere invariato Y
b) A seguito della politica monetaria espansiva, la curva LM si sposta a destra: il tasso di interesse diminuisce e il reddito aumenta. A seguito dalla politica fiscale restrittiva, La curva IS si sposta a sinistra: il tasso di interesse è minore ed il reddito diminuisce. Nell’equilibrio finale, il tasso di interesse è minore ed il reddito invariato. Il minore tasso di interesse fa aumentare gli investimenti, che non ricevono nessun impulso dal reddito (invariato).
c) Se i due interventi di politica economica vengono effettuati contemporaneamente, l’economia si muove immediatamente da A ad A’.
i
Y
i’
Y
LM
IS
i
LM’
A
A’
IS’
Y+
