ETF 的概念和投资原理

ETF 基金的定义及其发展 ETF 基金 : 即 Exchange-Traded Funds ，

是一种可在交易所交易的开放式基金，又被称为交易所交易基金

ETF ：综合了封闭式基金、开放式基金和指数基金的特点

第一只 ETF 基金是在 1991 年发行于加拿大，后来在美国及其他地区得到迅速的发展

去年中期全球 ETF 基金数量已有 304 只，规模达到 2464 亿美元

我国首只 ETF 基金 华夏基金管理公司发行的上证 50ETF 基

金 发行时间： 2004.11.26——12.24 发行规模： 54.35 亿份 上市时间： 2005.2.23 跟踪标的：上证 50 指数

ETF 基金的特点（ 1 ） 具有开放式基金的特点： 可以在二级市场进行申购赎回

但是，区别于传统开放式基金的地方：

用一揽子股票，而非现金

ETF 基金的特点（ 2 ） 具有指数基金的特点： 分散个股投资风险 分享指数长期上涨带来的收益 透明度高

ETF 基金的特点（ 3 ） 具有封闭式基金的特点： 1 、可在交易所买卖交易 2 、交易门槛低：只需要购买 100 份或 其整数倍基金单位的资金即可 3 、交易时间：与股票交易时间一样， 可随时交易

ETF 基金的特点（ 4 ） 具有交易所交易基金的特点 是首只由证券交易所和基金公司合作开

发的基金，在基金后期维护和创新方面具有明显优势

上证 50ETF 基金的优点（ 1 ） 交易简单便捷：与股票和封闭式基金一

样，可通过磁卡、热自助、柜台、网上交易等传统的委托方式

上证 50ETF 基金的优点（ 2 ） 成本低——管理费用低 不仅明显低于开放式指数基金，而且远

低于其他开放式非指数基金

上证 50ETF

开放式指数基金

开放式非指数指数基金

管理费 0.5 ％ 1.2 ％ 1.5 ％

托管费 0.1 ％ 0.25 ％ 0.25 ％

上证 50ETF 基金的优点（ 2 ） 成本低——交易费用低

上证 50ETF

开放式基金 封闭式基金

二级市场交易费用

不高于 0.3 ％

不高于 0.3 ％

申购赎回费用

0.5 ％ 申购费： 1.5％赎回费： 0.5％

上证 50ETF 基金的优点（ 3 ） 市场效率较高 流动性强 折溢价低 指数跟踪误差小

上证 50ETF 基金的优点（ 4 ） 市场冲击小 用一篮子股票进行申购赎回可避免赎回

时基金卖出投资组合引发的证券价格下跌和基金净值的下降

上证 50ETF 基金的优点（ 5 ） 没有债券仓位 跟踪指数比重在 95 ％以上，并且不持

有债券，可以避免市场利率变化导致的系统风险

上证 50ETF 基金的优点（ 6 ） 可获得蓝筹指数收益 所跟踪指数上证 50 指数具有绩优、蓝

筹特征，投资 ETF 可分享盈利、分红能力较强的上市公司带来的投资收益和资本增值机会

投资 ETF就可投资股票组合，省去“选股难”的烦恼

上证 50ETF 基金的优点（ 7） 多功能的投资工具 长买——长期投资 短炒——波段操作 套利——跨一二市场操作 T+0——把握当日市场波动

推出上证 50ETF 基金对证券市场的影响 丰富证券市场投资品种和手段 改善证券市场投资者结构 提高证券市场效率和指数成分股流动性 促进证券业的有序竞争和良性发展

上证 50ETF 基金的投资方式 一级市场的申购赎回和二级市场的买卖， 以及跨一二级市场的套利交易

上证 50ETF 基金的投资方式 买入长线持有 在认可上证 50 指数长线投资价值的基础上投资 ETF 并长线持有，不要拘泥于其短期下跌和波动

上证 50ETF 基金的投资方式 将上证 50 指数成分股和 ETF 基金进行组

合投资 投资者在对上证 50ETF 基金进行套利

时对流动性差的成分股的买入需求回引发其股价的突发上涨，投资者可对该类股票先行买入，可在冲高时卖出或配合ETF套利投资

上证 50ETF 基金的投资方式 进行上证 50ETF波段操作和 T+0 交易 利用上证 50ETF推行的 T+0 回转交易，

可以将当日申购赎回得到的 ETF 基金份额或股票组合逢高位卖出，获取当日波动收益

上证 50ETF 基金的投资方式 抓住 ETF瞬间套利机会 在 ETF 二级市场价格和基金参考净值 IOPV 之间存在差异时，就可进行套利投资

分为溢价套利和折价套利二种 溢价套利操作流程： 当 IOPV<ETF 市场价格时，用现金买入一揽子股票组合——一级市场申购 ETF 份额——二级市场卖出 ETF 基金——获得现金；

折价套利则相反。

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