Embed Size (px)
Citation preview
EUGENE 화장품 Daily
EUGENE Research 2017. 11. 06
국내외 주요 뉴스 및 코멘트
롯데 中청두 복합상업단지 인허가 나와…사드보복 해제 주목 중국 상무부 일용품 관세 추가인하 결정
중국의 사드 보복 이후 중단되었던 롯데의 청두 복합상업단지 건설 공사에 대해 현지 당
국이 최근 인허가를 내린 것으로 확인. 이에 따라 한중 양국 관계의 해빙이 가시화되고
있는 것으로 분석됨 (연합뉴스)
중국 상무부가 일용품 관세를 추가적으로 인하하고 소비재 수입을 늘릴 계획이라고 밝
힘. 이번 관세 인하를 통해 중국인의 어마어마한 해외 직구 소비를 국내 시장 성장으로
유도하는 목적으로 풀이됨 (코스인코리아)
URL: https://goo.gl/nWNnoF URL: https://goo.gl/4iJQM2
'춘추전국시대' 커지는 뷰티 디바이스 시장 쟁탈전 고세, 중국 현지 화장품 생산 중단 결정
업계에 따르면 세계 뷰티디바이스 시장 규모가 2011년 23.2억달러에서 올해 35.7억달러
로 7년 새 53.6% 성장하였고, 국내 시장도 해마다 10%씩 성장해 2019년까지 5450억원
규모에 이를 것으로 예상 (세계일보)
일본 화장품 기업 고세가 중국 현지 화장품 생산을 중단하기로 결정하고, 앞으로 중국 판
매 제품 전량을 일본에서 위탁 생산하여 수출하는 형태로 전환할 예정. 중국 소비자가 '
메이드 인 재팬' 제품을 선호하기 때문인 것으로 분석 (코스인코리아)
URL: https://goo.gl/2oG2Y6 URL: https://goo.gl/z6rPLS
아모레퍼시픽 vs LG생활건강, 더마화장품 경쟁 '박빙'
최근 LG생활건강이 태극제약을 인수하며 신성장동력 확보를 위한 더마화장품 경쟁이 치
열해진 것으로 분석. 아모레의 더마 브랜드가 '에스트라'로 유일한 반면 LG생건은 'CNP
Rx', '케어존', '더마리프트'와 태극제약까지 4개의 브랜드를 보유하게 됨 (EBN)
URL: https://goo.gl/iGrtK8
국내외 주요 화장품 업체 Valuation
종목
국가 종가 시가총액 1D 1M 3M YTD PER(X) 12m. Fwd. PER PBR(X) ROE(%)
(통화) (원) (십억원) (%) (%) (%) (%) 2017E 2018E 시장대비 괴리율
(%) 2017E 2018E 2017E 2018E
아모레퍼시픽 KRW 320,500 18,736 1.9 -5.0 -11.8 -7.5 41.0 30.4 304.1 3.6 3.2 9.5 11.4
LG생활건강 KRW 1,185,000 18,508 3.1 1.4 5.9 13.2 24.8 22.0 203.4 5.2 4.4 23.1 21.5
아모레G KRW 151,000 12,451 4.1 -5.4 -10.7 -13.1 35.4 26.6 347.3 4.3 3.8 12.3 14.7
한국콜마 KRW 83,900 1,771 0.5 -3.0 -18.1 4.6 23.2 19.1 180.6 4.5 3.7 21.0 21.1
코스맥스 KRW 137,000 1,377 0.0 -7.6 -30.2 -13.0 33.6 19.9 209.0 4.4 3.7 14.0 20.3
코스메카코리아 KRW 62,700 335 1.0 -7.3 -12.7 8.4 20.6 15.5 20.4 2.7 2.3 14.0 15.9
클리오 KRW 33,050 560 0.3 -5.6 -18.1 8.3 26.8 19.0 115.2 3.7 3.0 14.8 18.2
에이블씨엔씨 KRW 19,950 390 2.3 -14.6 -25.2 6.0 16.7 13.5 101.4 1.7 1.6 10.7 12.2
토니모리 KRW 20,150 355 -3.1 -13.2 -21.7 -24.6 28.3 16.5 310.2 2.1 1.9 6.0 10.9
연우 KRW 31,550 391 0.3 -8.9 -21.8 -30.9 24.5 16.3 46.3 1.7 1.6 7.3 10.1
SK바이오랜드 KRW 19,450 292 1.8 -2.0 -11.7 -5.3 20.0 17.9 30.0 1.8 1.7 9.4 9.7
대봉엘에스 KRW 9,450 105 0.4 -7.5 -18.8 -11.0 11.6 10.1 -26.5 1.9 1.6 17.4 16.8
네오팜 KRW 34,950 261 -0.3 -7.5 7.7 15.1 19.9 15.7 22.0 4.7 3.7 26.2 26.7
제이준코스메틱 KRW 7,050 472 0.6 -9.3 -14.0 -11.3 4.4 3.9 -7.7 1.9 1.5 54.8 47.4
에스디생명공학 KRW 11,900 263 -3.3 -21.0 4.5 - 6.8 5.8 -3.3 2.7 1.8 47.6 37.7
출처: WiseFn, 유진투자증권
종목
국가 종가 시가총액 1D 1M 3M YTD PER(X) 12m. Fwd. PER PBR(X) ROE(%)
(통화) (Local) ($ mil) (%) (%) (%) (%) 2017E 2018E 시장대비 괴리율
(%) 2017E 2018E 2017E 2018E
P & G USD 86.6 219,650 0.1 3.8 4.8 7.8 21.7 20.4 7.3 4.0 3.9 19.2 20.4
ESTEE LAUDER USD 121.7 44,818 1.3 3.9 6.2 28.9 28.9 26.1 50.6 9.9 9.5 33.4 43.5
COTY INC USD 14.4 10,756 -0.7 4.9 9.1 7.6 26.4 21.7 5.4 1.4 1.5 4.1 5.9
APTARGROUP USD 86.9 5,416 0.4 -5.7 0.5 12.1 24.6 22.6 34.0 4.2 4.1 17.8 18.9
L'OREAL EUR 192.6 125,358 0.1 -1.1 -6.4 1.8 26.1 24.7 77.0 4.2 3.5 14.9 14.7
BEIERSDORF EUR 97.7 28,588 0.2 1.1 -3.0 12.9 27.3 25.6 92.7 4.0 3.5 15.1 14.4
L'OCCITANE EUR 1.6 2,814 1.9 -0.6 4.8 8.2 20.9 18.3 25.9 2.8 2.5 14.0 14.4
KAO CORP JPY 6,916 30,027 0.7 1.5 10.2 21.9 24.1 22.4 28.2 4.4 4.1 19.3 19.0
SHISEIDO JPY 4,681 16,423 0.2 2.0 31.4 33.5 51.4 39.5 169.1 3.8 3.5 7.6 9.4
KOSE CORP JPY 14,460 7,685 1.6 6.3 14.1 31.3 28.4 25.7 61.2 4.0 3.6 15.2 15.2
FANCL CORP JPY 2,970 1,698 -0.5 12.7 24.0 42.8 39.4 32.4 120.6 2.0 2.0 5.3 6.2
SHANGHAI JAHWA CNY 36.8 3,735 -0.1 -3.8 7.2 12.0 48.6 38.6 324.6 3.7 3.4 7.5 8.8
출처: Bloomberg, 유진투자증권 ㅎs
화장품/소비재 담당 이선화
02. 368. 6152/ [email protected]
중국 항공사별 인바운드 관광객 수송실적 (11.05기준 / 단위: 명) 출처: 한국항공포탈, 유진투자증권
MTD(11월) 2016 2017 % yoy WTD(10/29~) 2016 2017 % yoy
중국동방항공 34,579 22,059 -36.2
중국동방항공 57,042 36,071 -36.8
중국남방항공 26,918 21,030 -21.9 중국남방항공 43,713 34,304 -21.5
중국국제항공 15,484 12,316 -20.5 중국국제항공 26,775 19,254 -28.1
산동항공 8,830 7,219 -18.2 산동항공 14,093 11,511 -18.3
춘추항공 7,687 4,986 -35.1 춘추항공 12,554 7,845 -37.5
상해항공 5,455 4,310 -21.0 상해항공 9,067 6,403 -29.4
심천항공 3,005 1,279 -57.4 심천항공 5,094 2,086 -59.0
하문항공 1,594 269 -83.1 하문항공 2,795 623 -77.7
천진에어라인 2,550 1,162 -54.4 천진에어라인 3,909 1,843 -52.9
중국길상항공 1,871 -100.0 중국길상항공 2,957 -100.0
사천항공 933 432 -53.7 사천항공 1,840 698 -62.1
북경수도항공 589 -100.0 북경수도항공 1,033 -100.0
해남항공 310 -100.0 해남항공 625 -100.0
합계 109,805 75,062 -31.6 합계 181,497 120,638 -33.5
국가별 화장품 수출 데이터 (2017.09 기준) 출처: 관세청, 유진투자증권
화장품 수출 실적 중국向 화장품 수출 실적
홍콩向 화장품 수출 실적 중국+홍콩向 화장품 수출 실적
미국向 화장품 수출 실적 일본向 화장품 수출 실적
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월11월12월
(USD mn)
2014 2015 2016 2017
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월11월12월
(USD mn) 2014 2015 2016 2017
0
20
40
60
80
100
120
140
1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월11월12월
(USD mn)
2014 2015 2016 2017
0
50
100
150
200
250
300
1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월11월12월
(USD mn) 2014 2015 2016 2017
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월
(USD mn) 2014 2015 2016 2017
0
5
10
15
20
25
1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월
(USD mn) 2014 2015 2016 2017
화장품 수출 데이터(2017.09 기준)
화장품 수출액 추이 對 중국 화장품 수출액 추이
對 홍콩 화장품 수출액 추이 對 대만 화장품 수출액 추이
對 중국+홍콩 화장품 수출액 추이 對 중국+홍콩 화장품 수출액 및 전체 화장품 수출액에서 차지하는 비중 추이
對 미국 화장품 수출액 추이 對 일본 화장품 수출액 추이
출처: 관세청, 유진투자증권
(20)
0
20
40
60
80
100
120
140
160
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
14.07 15.01 15.07 16.01 16.07 17.01 17.07
(%)(USD mn) 월간 수출액(좌)
yoy growth(우)
(50)
0
50
100
150
200
250
300
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
14.07 15.01 15.07 16.01 16.07 17.01 17.07
(%)(USD mn) 월간 수출액(좌)
yoy growth(우)
(100)
(50)
0
50
100
150
200
250
300
350
0
20
40
60
80
100
120
140
14.07 15.01 15.07 16.01 16.07 17.01 17.07
(%)(USD mn) 월간 수출액(좌)
yoy growth(우)
(40)
(20)
0
20
40
60
80
100
0
2
4
6
8
10
12
14
16
14.07 15.01 15.07 16.01 16.07 17.01 17.07
(%)(USD mn) 월간 수출액(좌)
yoy growth(우)
(50)
0
50
100
150
200
250
300
350
0
50
100
150
200
250
300
14.07 15.01 15.07 16.01 16.07 17.01 17.07
(%)(USD mn) 월간 수출액(좌)
yoy growth(우)
40
45
50
55
60
65
70
75
0
50
100
150
200
250
300
14.07 15.01 15.07 16.01 16.07 17.01 17.07
(%)(USD mn) 월간 수출액(좌)
전체 수출액 대비 비중(우)
(20)
0
20
40
60
80
100
120
0
10
20
30
40
50
14.07 15.01 15.07 16.01 16.07 17.01 17.07
(%)(USD mn) 월간 수출액(좌)
yoy growth(우)
(60)
(40)
(20)
0
20
40
60
80
100
0
4
8
12
16
20
24
14.07 15.01 15.07 16.01 16.07 17.01 17.07
(%)(USD mn) 월간 수출액(좌)
yoy growth(우)
면세점 이용 현황(2017.09 기준)
면세점 매출액 추이 외국인 면세점 이용객 추이
외국인 매출액 추이 외국인 객단가 추이
내국인 형태별 면세점 이용 추이(금액 기준) 외국인 형태별 면세점 이용 추이(금액 기준)
시내면세점 내국인 객단가 추이 시내면세점 외국인 객단가 추이
출처: 한국면세점협회, 유진투자증권
0
20
40
60
80
100
120
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
16.03 16.06 16.09 16.12 17.03 17.06 17.09
(%)(USD mn) 면세점 매출액(좌)
yoy growth(우)
(100)
(50)
0
50
100
150
200
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
16.03 16.06 16.09 16.12 17.03 17.06 17.09
(%)(백명) 외국인 면세점 이용객(좌)
yoy growth(우)
(50)
0
50
100
150
200
250
0
200
400
600
800
1,000
16.03 16.06 16.09 16.12 17.03 17.06 17.09
(%)
천
(USD mn) 외국인 매출액(좌)
yoy growth(우)
0
20
40
60
80
100
120
200
300
400
500
600
700
800
16.03 16.06 16.09 16.12 17.03 17.06 17.09
(%)(USD/명)외국인 객단가(좌)
yoy growth(우)
0%
20%
40%
60%
80%
100%
16.01 16.04 16.07 16.10 17.01 17.04 17.07
시내 출국장 지정
50%
60%
70%
80%
90%
100%
16.01 16.04 16.07 16.10 17.01 17.04 17.07
시내 출국장 지정
0
50
100
150
200
250
16.01 16.04 16.07 16.10 17.01 17.04 17.07
(USD/명)
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
16.01 16.04 16.07 16.10 17.01 17.04 17.07
(USD/명)
국내기업 주요 벨류에이션지표 및 챠트
아모레퍼시픽 (009430. KS) 아모레G (002790. KS)
LG생활건강 (051900. KS) 코스맥스 (192820. KS)
한국콜마 (161890. KS) 코스메카코리아 (241710. KQ)
클리오 (237880. KQ) 연우 (115960. KQ)
출처: WiseFn, 유진투자증권
0
50
100
150
200
250
300
350
0
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
14.01 15.01 16.01 17.01
(%)(KRW) 주가(좌)
KOSPI 대비 12m Fwd PER 괴리율(우)
0
100
200
300
400
500
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
14.01 15.01 16.01 17.01
(%)(KRW) 주가(좌)
KOSPI 대비 12m Fwd PER 괴리율(우)
0
50
100
150
200
250
200,000
400,000
600,000
800,000
1,000,000
1,200,000
1,400,000
14.01 15.01 16.01 17.01
(%)(KRW) 주가(좌)
KOSPI 대비 12m Fwd PER 괴리율(우)
0
100
200
300
400
500
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
14.05 15.01 15.09 16.05 17.01 17.09
(%)(KRW) 주가(좌)
KOSPI 대비 12m Fwd PER 괴리율(우)
0
100
200
300
400
0
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
14.01 15.01 16.01 17.01
(%)(KRW) 주가(좌)
KOSPI 대비 12m Fwd PER 괴리율(우)
(40)
(20)
0
20
40
60
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
16.10 16.12 17.02 17.04 17.06 17.08 17.10
(%)(KRW) 주가(좌)
KOSDAQ 대비 12m Fwd PER 괴리율
(40)
(20)
0
20
40
60
80
100
120
140
160
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
45,000
16.11 17.01 17.03 17.05 17.07 17.09
(%)(KRW) 주가(좌)
KOSDAQ 대비 12m Fwd PER 괴리율
(20)
0
20
40
60
80
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
15.11 16.03 16.07 16.11 17.03 17.07 17.11
(%)(KRW) 주가(좌)
KOSDAQ 대비 12m Fwd PER 괴리율
해외기업 벨류에이션 지표 및 챠트
P&G (PG. US) ESTEE LAUDER (EL. US)
APTAR GROUP (ATR. US) L'OREAL (OR. FP)
SHISEIDO (4911. JP) KAO CORP (4452. JP)
KOSE CORP (4922. JP) SHANGHAI JAHWA (600315. CH)
출처: Bloomberg, 유진투자증권
(30)
(20)
(10)
0
10
20
30
60
65
70
75
80
85
90
95
100
14.01 15.01 16.01 17.01
(%)(USD) 주가(좌)
S&P 12m Fwd. PER 대비괴리율(우)
(10)
0
10
20
30
40
50
60
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
14.01 15.01 16.01 17.01
(%)(USD) 주가(좌)
S&P 12m Fwd. PER 대비괴리율(우)
(5)
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
40
50
60
70
80
90
100
15.01 15.07 16.01 16.07 17.01 17.07
(%)(USD) 주가(좌)
S&P 12m Fwd. PER 대비괴리율(우)
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
80
100
120
140
160
180
200
220
14.01 15.01 16.01 17.01
(%)(EUR) 주가(좌)
CAC 12m Fwd. PER 대비괴리율(우)
(50)
0
50
100
150
200
250
300
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000
5,500
14.05 14.12 15.07 16.02 16.09 17.04
(%)(JPY) 주가(좌)
Nikkei 12m Fwd. PER 대비괴리율(우)
(40)
(20)
0
20
40
60
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
14.01 15.01 16.01 17.01
(%)(JPY) 주가(좌)
Nikkei 12m Fwd. PER 대비괴리율(우)
(20)
0
20
40
60
80
100
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
14.01 15.01 16.01 17.01
(%)(JPY) 주가(좌)
Nikkei 12m Fwd. PER 대비괴리율(우)
(50)
0
50
100
150
200
250
300
350
0
10
20
30
40
50
60
15.03 15.09 16.03 16.09 17.03 17.09
(%)(CNY) 주가(좌)
상해종합지수 12m Fwd. PER 대비괴리율(우)
