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Instituciones Financieras
www.fitchratings.com
www.fitchcentroamerica.com
Octubre 31, 2017
Clasificaciones
Escala Nacional Actual Emisor, Largo Plazo EA(slv)
PBFEDECRE1 (con Garantía) A+(slv) PBFEDECRE1 (sin Garantía) A(slv)
Perspectiva
Emisor Largo Plazo Estable
Resumen Financiero
Federación de Cajas de Crédito y de Bancos de los Trabajadores
(USD millones) 30 jun
2017 31 dic
2016
Activo Total 381.3 369.8 Patrimonio Total 72.5 68.7 Utilidad Operativa 4.8 9.2 Utilidad Neta 3.6 6.8 Utilidades Integrales 3.6 6.8 ROAA Operativo (%) 2.6 2.6 ROAE Operativo (%) 13.9 14.2 Generación Interna de Capital (%)
9.9 9.9
Capital Base según Fitch/Activos Ponderados por Riesgo (%)
19.9 18.4
Patrimonio/Activos (%) 19.0 18.6 Fuente: FEDECRÉDITO.
Informe Relacionado
Perspectivas 2017: Bancos de Centroamérica y República Dominicana (Diciembre 22, 2016).
Analistas
Álvaro David Castro +503 2516 6615 [email protected]
Luis Guerrero +503 2516 6618 [email protected]
El Salvador
Federación de Cajas de Crédito y de Bancos de los Trabajadores Informe de Clasificación
Factores Clave de las Clasificaciones
Entorno Operativo Retador: El desempeño del sector bancario está limitado por el
crecimiento económico bajo del país, la competencia alta y las necesidades de liquidez del
gobierno, las cuales encarecen el fondeo. Fitch Ratings considera que el entorno operativo
adverso es un riesgo para la calidad de los activos y las perspectivas de crecimiento de
mediano plazo de la Federación de Cajas de Crédito y de Bancos de los Trabajadores
(FEDECRÉDITO).
Franquicia Fuerte: La capacidad de FEDECRÉDITO para generar ingresos a través de las
fases del ciclo económico es fuerte y continúa creciendo por medio de la diversificación de
ingresos y líneas de negocio. FEDECRÉDITO es fundamental para el desarrollo de sus
entidades socias y empresas relacionadas que, en conjunto, forman el SISTEMA
FEDECRÉDITO, el cual tiene una posición de mercado dominante en sus segmentos objetivos
tradicionales.
Políticas y Controles de Riesgo Buenos: FEDECRÉDITO, como institución financiera
cooperativa de segundo piso, solamente realiza operaciones con sus entidades socias. Esto
implica concentraciones estructuralmente altas en sus operaciones y, por ende, el riesgo alto
de que sus resultados sean afectados en caso de que alguno de sus deudores principales se
deteriorará. La mitigación de riesgos es buena, dados los mecanismos prudenciales y de
seguimiento desarrollados por la entidad.
Fondeo Sólido y en Diversificación: El fondeo de la entidad es bueno, aunque aún exhibe
una concentración importante en los dos acreedores principales. Nuevas fuentes de fondeo
incluyen emisiones de deuda en el mercado local y líneas adicionales del exterior.
Calidad de Cartera Destacada: La calidad de su cartera de préstamos tiene un historial
sólido. Por más de una década, no ha presentado mora ni préstamos refinanciados. El 98.6%
de su cartera bruta está en categoría de riesgo A1, mientras que el resto está en B.
Posición de Capital Sólida: Los indicadores patrimoniales de FEDECRÉDITO son robustos y
proveen un margen suficiente para la expansión de sus operaciones y una capacidad de
absorción de pérdidas superior a la media de la banca nacional. Asimismo, la política de
dividendos es prudente, en opinión de Fitch. La agencia no anticipa cambios materiales en
este aspecto.
Sensibilidad de las Clasificaciones
Fortalecimiento de la Franquicia: Cambios positivos en las clasificaciones provendrían de un
fortalecimiento sostenido de la franquicia de la institución. Esto debería demostrarse en un
aumento en las fuentes de fondeo e ingresos y en el mantenimiento de la calidad de sus
activos y de sus controles de riesgo sobre sí misma y sobre la red de entidades socias.
Deterioro Crediticio: Cambios negativos en las clasificaciones provendrían de un deterioro en
el perfil de sus deudores que llegara a implicar costos que comprometieran su liquidez o
afectara su posición patrimonial, aunque no es el escenario base de Fitch.
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Entorno Operativo
El 6 de octubre de 2017, Fitch tomó acciones sobre la clasificación soberana de El Salvador
(largo plazo en monedas extranjera y local: ‘B−’ con Perspectiva Estable), luego de la
reestructuración exitosa de Certificados de Inversión Previsional y la aprobación reciente de la
reforma de pensiones, lo cual reduce las necesidades de financiamiento del gobierno de los
próximos 3 años. El impacto positivo de la reforma de pensiones y la reestructuración se
estima en 0.6% del producto interno bruto (PIB) en 2018, lo que aumentaría en el mediano
plazo. La agencia espera que el crecimiento del PIB continúe siendo superior a su potencial
estimado de 2%. Para 2017, se calcula que crezca 2.3%, alineado con el promedio de América
Latina y el Caribe. El crecimiento económico está impulsado por las exportaciones, el
crecimiento de los servicios y el consumo.
En 2017, la polarización política y el incumplimiento de pago no tuvieron un impacto relevante
en el desempeño bancario. Sin embargo, las ganancias del sistema bancario han disminuido
debido a márgenes de interés netos menores y costos de crédito mayores. Las utilidades del
mismo también han sido afectadas por un cambio en la composición de la cartera de crédito
hacia préstamos corporativos y comerciales. Además, los márgenes han sido limitados por la
reducción del apetito por títulos del soberano salvadoreño y el aumento de la liquidez en 2017.
Las tasas de morosidad permanecían controladas en 2.04% a junio de 2017, ligeramente por
debajo de los niveles de 2016.
Fitch opina que la presencia considerable de grupos internacionales en el sistema bancario
salvadoreño aumenta la disponibilidad de apoyo institucional de estos a sus respectivas
subsidiarias, incluido el acceso a la liquidez contingente, de requerirse. La agencia espera que
el impacto de la situación fiscal en el perfil de crédito del sistema bancario sea contenido.
Asimismo, prevé que el crecimiento modesto y los niveles altos de liquidez continuarán en el
corto plazo, además de que anticipa presión en los costos de financiamiento de algunos
bancos locales en respuesta a la clasificación baja del soberano. La posición de capital del
sistema bancario sigue siendo sólida y coherente con el riesgo del entorno operativo; sin
embargo, el índice promedio de Capital Base según Fitch y las métricas de capital regulatorio
marcan una tendencia decreciente, dado que están presionados por una rentabilidad menor y
pagos de dividendos altos por parte de algunos bancos.
El sistema bancario está supervisado adecuadamente. La regulación salvadoreña es
aceptable, pero está rezagada en la región a causa de que las recomendaciones de Basilea
han sido adoptadas parcialmente. Fitch observa desarrollos recientes que considera que
podrían tener un impacto positivo en el desarrollo de los mercados de capital a mediano plazo.
Estos incluyen la aprobación de la regulación de fondos mutuos y el acuerdo de integración
entre la bolsa de valores de El Salvador y Panamá, mismo que reducirá costos y aumentará
las opciones de inversión para los bancos salvadoreños.
Perfil de la Empresa
Entidad Relevante al Sistema Financiero Local
FEDECRÉDITO es una entidad financiera regulada de segundo piso, que intermedia recursos
financieros y presta servicios a las 48 Cajas de Crédito y a los siete Bancos de los
Trabajadores existentes en El Salvador, los cuales son sus entidades socias. Estas se orientan
a banca comercial en segmentos de microcrédito y pequeñas y medianas empresas (Pymes),
así como a banca minorista. Los únicos propietarios de la institución son las entidades socias.
El SISTEMA FEDECRÉDITO posee ocho entidades reguladas, incluida la institución misma,
cuatro Bancos de los Trabajadores, dos aseguradoras y una subsidiaria que presta servicios
varios a las entidades socias, además de 51 no reguladas.
Al cierre del primer semestre de 2017, el conjunto de entidades socias poseía una cartera de
préstamos de USD1,464.4 millones, así como depósitos de socios y clientes por USD862.5
Presentación de Estados
Financieros
Para el presente informe, se utilizaron
los estados financieros de
FEDECRÉDITO auditados por la firma
KPMG, S.A., miembro de KPMG
International, para los períodos 2016,
2015, 2014 y 2013, y por la firma Elías
y Asociados, miembro de JHI
International, para el período 2012.
Ninguno presentó salvedades en sus
opiniones. Asimismo, se usaron los
estados financieros a junio de 2017.
Los estados financieros han sido
preparados con base en las Normas de
Información Financiera adoptadas en El
Salvador y las Normas Contables
emitidas por la Superintendencia del
Sistema Financiero (SSF), las cuales
prevalecen cuando existe conflicto
entre ambas.
Metodologías Relacionadas
Metodología de Calificación Global de Bancos (Enero 9, 2017).
Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Marzo 27, 2017).
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millones y 1,017,328 socios. De forma consolidada, las entidades miembros del SISTEMA
FEDECRÉDITO representaban casi 12% del total de préstamos del sistema financiero
regulado y tenían niveles bajos de cartera vencida, de 2.8%, y coberturas de provisiones
adecuadas de 114.3%. Asimismo, el pago de transferencias (remesas familiares) totalizó
USD386.1 millones de enero a junio de 2017, con lo que mantuvo su posición de mercado
fuerte y creciente, al pagar 15.7% del total de remesas en el país.
Fitch opina que el modelo de negocios de FEDECRÉDITO es una de sus fortalezas. Este se
fundamenta en proporcionar financiamiento a sus entidades socias, así como una oferta
amplia de servicios. FEDECRÉDITO es para algunas entidades socias su fuente principal de
fondos. También, la institución ejerce un rol de apoyo técnico y operativo para sus entidades
socias no reguladas por la Superintendencia del Sistema Financiero (SSF), de tal manera que
las entidades ejecuten las prácticas financieras y políticas prudenciales de las reguladas para
apoyar su continuidad.
La entidad tiene dos compañías de seguros relacionadas: SEGUROS FEDECRÉDITO, S.A. y
FEDECRÉDITO VIDA, S.A. SEGUROS DE PERSONAS. Ambas se concentran en el mercado
natural del SISTEMA FEDECRÉDITO, para buscar luego expandirse al mercado masivo.
También registra la subsidiaria FEDESERVI, en la que tiene 51% de participación, la cual
provee servicios a las entidades socias. La estructura organizacional de la entidad sigue el
estándar común de la plaza y Fitch la considera adecuada para los riesgos a los que se
expone.
Administración y Estrategia
Cuerpo Gerencial Efectivo
El cuerpo gerencial de FEDECRÉDITO se compone de ejecutivos con un historial largo dentro
de la institución y un conocimiento profundo de esta. Fitch considera que la identidad y cultura
corporativa son fuertes y que la administración lleva a cabo los planes estratégicos de la
institución de manera efectiva.
FEDECRÉDITO tiene un historial bueno de gestión de gobierno corporativo, a pesar de que,
de acuerdo con su naturaleza, sus accionistas son los únicos clientes de sus productos y
servicios. Estos últimos se caracterizan por una ejecución efectiva de sus objetivos
estratégicos, así como una autorregulación adecuada del sistema de la institución. La
autoridad máxima de FEDECRÉDITO es la Junta General de Accionistas, que está integrada
por un representante de cada una de las entidades socias. Cada miembro tiene igual derecho
de voz y voto, independientemente de la participación accionaria que posea dentro del capital
de la institución.
Por otra parte, la administración de FEDECRÉDITO está a cargo del Consejo Directivo, el cual
está compuesto por ocho miembros propietarios: el Presidente y siete directores propietarios.
De estos, cinco representan a las Cajas de Crédito y dos a los Bancos de los Trabajadores.
Cada uno tiene su suplente. Los miembros del Consejo Directivo son elegidos para un período
de 5 años y se les permite la reelección en el cargo. Para ser miembro del Consejo Directivo
es necesario pertenecer a la Junta Directiva de alguna Caja de Crédito o Banco de los
Trabajadores. Lo anterior es con excepción del cargo de Presidente y su respectivo suplente;
dicha posición puede desempeñarla una persona independiente al SISTEMA FEDECRÉDITO.
El Presidente del Consejo Directivo, quien también es Presidente Ejecutivo, se desempeña en
el cargo desde 2004. El Consejo Directivo es responsable de designar al Gerente General y al
Auditor Interno de la entidad, mientras que los demás ejecutivos son elegidos por el
Presidente.
La estrategia de FEDECRÉDITO se basa en la diversificación de productos y servicios para
sus entidades socias, con el objetivo último de que el SISTEMA FEDECRÉDITO aumente su
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rentabilidad y participación de mercado en la industria financiera salvadoreña. De esta manera,
se apoya el desempeño de la entidad, así como la eficiencia, el desarrollo y el crecimiento de
las operaciones de sus asociados. Destacan los servicios de tarjetas de débito y crédito, el
pago de remesas familiares, la administración de cajeros automáticos, la banca electrónica y
móvil, el servicio de centro de llamadas y los servicios de monitoreo de riesgo operativo. La
entidad facilita al SISTEMA FEDECRÉDITO la mayor cobertura geográfica de corresponsales
no bancarios a nivel nacional, así como la mejora en la calidad de servicio de la red total de
sus entidades socias.
La ejecución de la estrategia de FEDECRÉDITO es sólida y ha logrado que el SISTEMA
FEDECRÉDITO se posicione como un competidor fuerte en la industria financiera local. La
entidad ha probado generar ingresos a lo largo de las fases del ciclo económico, manteniendo
una calidad de activos sólida.
Apetito de Riesgo
Controles de Riesgo Sólidos
Fitch considera que las políticas y procedimientos de riesgos de FEDECRÉDITO son buenos.
Estas incluyen la potestad de asesorar y capacitar a sus entidades socias para su mejor
desempeño como afiliados. Lo anterior implica incluso poder auditarlos y aplicarles una
normativa especial en caso de que presenten riesgos que puedan repercutir de manera
sistémica en la institución. Fitch opina que esta facultad de FEDECRÉDITO constituye una
ventaja competitiva fuerte y diferenciadora con respecto a la industria.
Sus políticas concernientes a activos interbancarios y portafolio de inversiones son
conservadoras. Están ligadas principalmente a requerimientos de liquidez y Fitch las considera
adecuadas. Su portafolio de inversiones tenía una participación inmaterial de 0.76% del total
de activos a junio de 2017.
Los controles y procedimientos sobre riesgo crediticio, de mercado, operativo y reputacional,
aplicables tanto a la federación como a cada una de las entidades socias, son buenos, según
la agencia. La administración del riesgo operativo de la entidad es similar al promedio de la
plaza local y tiene la capacidad de mitigar riesgos potenciales de dicha índole.
El crecimiento del volumen de negocios de la institución se ha desacelerado en el presente
período fiscal. A junio de 2017, la cartera crediticia bruta creció 2.1% con respecto al inicio del
año. Esta cifra es inferior al promedio del sistema bancario en el que compite el SISTEMA
FEDECRÉDITO y menor que el mostrado a junio de 2016 (5.7%).
La exposición al riesgo de mercado de FEDECRÉDITO es baja. Su modelo de negocio le
permite registrar una cobertura natural de los riesgos de tasa de interés y calce de plazos en
todos sus préstamos, al otorgarlos a sus asociados en condiciones similares a los fondos que
recibe y sobre lo cual obtiene un margen por la intermediación. En ese sentido, variaciones en
el costo de sus fondos son trasladados efectivamente a su cartera de préstamos, mientras que
el calce de plazos es bueno, en su conjunto.
Perfil Financiero
Calidad de Activos
Controles de Riesgo Sólidos
FEDECRÉDITO registra una calidad de activos históricamente sólida. Casi la totalidad de su
cartera tiene garantías reales (2017: 99.8% cartera de préstamos y el resto, fiduciaria), aunque
sus concentraciones por deudor son altas, lo cual está asociado a la naturaleza de sus
operaciones. Al cierre del primer semestre de 2017, la concentración en los 20 mayores
deudores era de 57.0% de la cartera bruta, mientras que la exposición mayor equivalía a
19.7% del patrimonio de la entidad.
0
75,000
150,000
225,000
300,000
375,000
2012 2013 2014 2015 2016 Jun2017
Otros* ConstrucciónComercio Capital de Trabajo
*Incluye actividades agropecuarias, industriales, de servicios y vivienda.Fuente: FEDECRÉDITO.
Cartera de Créditos por Actividad Económica
(USD miles)
55
60
65
2012 2013 2014 2015 2016 Jun2017
(%)
Fuente: FEDECRÉDITO.
Concentraciones de 20 Mayores DeudoresSobre Cartera Bruta
(20,000)
(10,000)
0
10,000
20,000
20122013201420152016Junio2017
ImpuestosIngresos No OperativosGastos por ProvisionesGastos OperativosIngresos Operativos No FinancierosIngreso Neto por Intereses
Fuente: FEDECRÉDITO.
Composición del Estado de Resultados
(USD miles)
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Fitch considera que la concentración por deudor es mitigada por el historial de pago bueno de
sus entidades socias, así como por el rol de regulación y auditoría que ejerce sobre ellas. Si
FEDECRÉDITO considera que las entidades amplían el perfil de riesgo de sus operaciones en
forma relevante, puede participar en su Junta Directiva con derecho a voz y veto. También,
con el propósito de reducir la pérdida esperada ante el deterioro imprevisto de alguno de sus
préstamos, FEDECRÉDITO exige como garantía una cartera equivalente a 100% del monto
otorgado a las entidades socias con categoría de riesgo A o B y 110% a las de categoría C.
FEDECRÉDITO no ha registrado préstamos en mora durante los años evaluados; sin
embargo, mantiene reservas para deterioros potenciales de hasta 1.0% de la cartera total, lo
que Fitch considera prudente. Por la naturaleza cooperativista de la entidad, el deterioro de
uno de sus deudores podría afectar de manera importante los resultados de la institución. No
obstante, su capacidad de absorción de pérdidas es fuerte (véase gráfica Capacidad de
Absorción de Pérdidas), además de que la garantía correspondiente reduciría de manera
relevante la pérdida esperada por dicho deterioro.
Fitch prevé que la entidad continúe con su calidad de préstamos intacta y con niveles de
reservas por deterioros estables. La agencia nota que la concentración de los 20 mayores
deudores tiende a la baja, aunque esta permanecerá estructuralmente alta dada la naturaleza
cooperativista del SISTEMA FEDECRÉDITO.
Ganancias y Rentabilidad
Rentabilidad Buena, acorde con Entidad de Segundo Piso
El desempeño financiero de FEDECRÉDITO es bueno. En opinión de Fitch, su margen de
interés neto (MIN) es moderado. Pero, dado su modelo de negocios, muestra una
diversificación de ingresos alta, superior a la observada en la plaza salvadoreña, y destaca
como una de sus fortalezas principales (véase gráfica Composición del Estado de Resultados).
La agencia anticipa que, dados los objetivos estratégicos de FEDECRÉDITO, los ingresos no
financieros seguirán contribuyendo a la diversificación de ingresos de la entidad en el mediano
plazo.
Su eficiencia administrativa es notable, producto del crecimiento constante de los ingresos
brutos y activos promedio en comparación con los gastos operativos. Estos últimos
absorbieron 43.3% de los ingresos brutos a junio de 2017 (promedio 2016-2012: 47.3%) y
representaron 2.0% de los activos promedio (promedio 2016-2012: 2.2%). Fitch considera que
la entidad aún tiene un margen moderado para mejorar dichos indicadores, considerando sus
objetivos estratégicos.
El gasto por provisiones es inmaterial. En 2016, absorbió 1.2% de las utilidades operativas
antes de provisiones. La entidad provisiona lo requerido para mantener una cobertura de la
cartera total de 1% porque no presenta préstamos deteriorados.
Fitch opina que los resultados operativos de FEDECRÉDITO continuarán siendo mayores que
el promedio de la industria financiera y seguirán diversificándose por la oferta amplia de
productos y servicios para las 55 entidades socias y empresas relacionadas. También, su
estrategia de contribuir a la bancarización de la población, mediante la prestación de servicios
de banca móvil y corresponsales no bancarios por sus entidades socias, rendirá frutos
materiales en el mediano plazo. Las fuentes nuevas de ingresos por servicios y a través de las
compañías de seguros beneficiarán los resultados. Fitch estima que el ROAA operativo de la
entidad resultará entre 2.5% y 2.8% al cierre de 2017.
Capitalización y Apalancamiento
Posición Patrimonial Sólida
El patrimonio de la entidad es fuerte. La agencia opina que esto le permite expandir sus
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
0
5
10
15
20
25
30
2012 2013 2014 2015 2016 Jun2017
(%)(%)
Capital Base según Fitch
Reservas para Préstamos /Préstamos Brutos (eje der.)
Fuente: FEDECRÉDITO.
Capacidad de Absorción de Pérdidas
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
0
4
8
12
16
2012 2013 2014 2015 2016 Jun2017
(%)
ROAE ROAA
Fuente: FEDECRÉDITO.
Rentabilidad Operativa
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operaciones acorde con la demanda de sus entidades socias y mantener, en paralelo, una
capacidad buena de absorción de pérdidas. El indicador de Capital Base según Fitch se ha
fortalecido a junio de 2017, dado el crecimiento desacelerado de los activos ponderados por
riesgo. Esto es en contraste con las reducciones progresivas de períodos previos por su
crecimiento acelerado anterior. El indicador registrado a junio de 2017 de 19.9% continuó
superando el promedio del sistema bancario salvadoreño (véase gráfica Capital Base según
Fitch).
La entidad tiene una política de capitalizar los dividendos que contribuye a una generación
interna de capital creciente. No obstante, esta es usualmente menor que el crecimiento anual
del balance total. De acuerdo con sus estatutos, existe una serie de incentivos para que sus
socios no abandonen la institución. Según Fitch, lo anterior resulta en un riesgo bajo de
descapitalización proveniente del retiro de sus asociados.
Fondeo y Liquidez
Fondeo Sólido y Liquidez Buena
El fondeo de FEDECRÉDITO es sólido. La fuente principal de fondos de la entidad provenía
de 11 instituciones a junio de 2017 (junio 2016: 10), entre las cuales se encuentran
instituciones internacionales, bancos locales y otras estatales y multilaterales. Las dos
mayores líneas de crédito, con Bandesal y el Banco Centroamericano de Integración
Económica, concentraban 25.0% del fondeo total a junio de 2017, con tendencia de
decrecimiento (diciembre 2016: 26.7%). A junio de 2017, la entidad no presentaba descalces
de plazos de activos y pasivos.
Clasificación de Deuda
Principales Características de Emisión
Denominación Tipo de
Instrumento Moneda
Monto Autorizado (Millones) Plazo (Años) Garantía Series
PBFEDECRE1 Papel bursátil Dólares 30 Hasta 5 años Prendaria o sin garantía
1, 2 y 3
Fuente: FEDECRÉDITO.
Clasificaciones en Escala de Fitch
Las clasificaciones de riesgo vigentes en escala de Fitch se detallan a continuación:
- Clasificación de emisor de largo plazo en ‘A(slv)’, Perspectiva Estable;
- Clasificación de emisor de corto plazo en ‘F1(slv)’;
- Clasificación de emisión PBFEDECRE1 con garantía en ‘A+(slv)’;
- Clasificación de emisión PBFEDECRE1 sin garantía en ‘A(slv)’.
0
5
10
15
20
25
30
2012 2013 2014 2015 2016 Junio2017
(%)
FEDECRÉDITO Sistema Bancario
Fuente: FEDECRÉDITO.
Capital Base según Fitch
0.0
0.5
1.0
2012 2013 2014 2015 2016 Jun2017
(%)
Fuentes de Fondeo
Obligaciones Negociables
Reserva de Liquidez de EntidadesSociasObligaciones Subordinadas
Obligaciones de Largo Plazo
Depósitos de Entidades Socias yObligaciones de Corto Plazo
Fuente: FEDECRÉDITO
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Federación de Cajas de Crédito y Bancos de los Trabajadores (FEDECRÉDITO)
Estado de Resultados
30 jun 2017 31 dic 2016 31 dic 2015 31 dic 2014 31 dic 2013 31 dic 2012
(USD miles) 6 meses Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos 11,913.2 22,386.3 19,715.9 17,388.3 13,951.5 11,913.2 2. Otros Ingresos por Intereses 283.3 547.0 588.2 409.4 321.1 283.3 3. Ingresos por Dividendos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 4. Ingreso Bruto por Intereses y Dividendos 12,196.5 22,933.3 20,304.1 17,797.7 14,272.6 12,196.5 5. Gastos por Intereses sobre Depósitos de Clientes 126.5 2.1 0.0 n.a. 3.3 126.5 6. Otros Gastos por Intereses 5,662.9 11,096.6 9,498.8 7,991.7 6,227.0 5,662.9 7. Total Gastos por Intereses 5,789.4 11,098.7 9,498.8 7,991.7 6,230.3 5,789.4 8. Ingreso Neto por Intereses 6,407.1 11,834.6 10,805.3 9,806.0 8,042.3 6,407.1 9. Ganancia (Pérdida) Neta en Venta de Títulos Valores y Derivados 27.1 14.5 8.4 14.2 26.0 27.1 10. Ganancia (Pérdida) Neta en Otros Títulos Valores 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
11. Ganancia (Pérdida) Neta en Activos a Valor Razonable a través del Estado de Resultados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
12. Ingreso Neto por Seguros n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 13. Comisiones y Honorarios Netos 2,211.0 5,453.7 4,642.8 3,745.3 3,456.1 2,211.0 14. Otros Ingresos Operativos n.a. 0.0 0.0 0.0 0.0 n.a. 15. Total de Ingresos Operativos No Financieros 2,238.1 5,468.2 4,651.2 3,759.5 3,482.1 2,238.1 16. Gastos de Personal 2,038.5 4,166.2 3,797.2 3,369.7 3,044.8 2,038.5 17. Otros Gastos Operativos 1,701.1 3,544.4 2,983.7 2,849.8 2,400.7 1,701.1 18. Total Gastos Operativos 3,739.6 7,710.6 6,780.9 6,219.5 5,445.5 3,739.6 19. Utilidad/Pérdida Operativa Tomada como Patrimonio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 20. Utilidad Operativa antes de Provisiones 4,905.6 9,592.2 8,675.6 7,346.0 6,078.9 4,905.6 21. Cargo por Provisiones para Préstamos 60.8 352.1 184.4 1,097.0 1,293.7 60.8 22. Cargo por Provisiones para Títulos Valores y Otros Préstamos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 23. Utilidad Operativa 4,844.8 9,240.1 8,491.2 6,249.0 4,785.2 4,844.8 24. Utilidad/Pérdida No Operativa Tomada como Patrimonio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 25. Ingresos No Recurrentes n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 26. Gastos No Recurrentes n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 27. Cambio en Valor Razonable de la Deuda n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 28. Otros Ingresos y Gastos No Operativos 91.8 223.6 175.6 762.9 120.1 91.8 29. Utilidad antes de Impuestos 4,936.6 9,463.7 8,666.8 7,011.9 4,905.3 4,936.6 30. Gastos de Impuestos 1,381.3 2,685.3 2,204.0 2,069.2 1,548.6 1,381.3 31. Ganancia/Pérdida por Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 32. Utilidad Neta 3,555.3 6,778.4 6,462.8 4,942.7 3,356.7 3,555.3 33. Cambio en Valor de Inversiones Disponibles para la Venta n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 34. Revaluación de Activos Fijos n.a. 0.0 n.a. 0.0 n.a. n.a. 35. Diferencias en Conversión de Divisas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 36. Ganancia/Pérdida en Otros Ingresos Ajustados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 37. Ingreso Ajustado por Fitch 3,555.3 6,778.4 6,462.8 4,942.7 3,356.7 3,555.3 38. Nota: Utilidad Atribuible a Intereses Minoritarios (2.2) (10.5) (0.2) 0.0 n.a. (2.2)
39. Nota: Utilidad Neta después de Asignación a Intereses Minoritarios 3,557.5 6,788.9 6,463.0 4,942.7 3,356.7 3,557.5
40. Nota: Dividendos Comunes Relacionados al Período 0.0 0.0 0.0 0.0 896.0 0.0 41. Nota: Dividendos Preferentes Relacionados al Período n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
n.a.: no aplica. Fuente: FEDECRÉDITO.
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30 jun 2017 31 dic 2016 31 dic 2015 31 dic 2014 31 dic 2013 31 dic 2012 (USD miles) 6 meses Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal
Activos A. Préstamos
1. Préstamos Hipotecarios Residenciales n.a. 3,289.9 3,688.9 3,708.8 3,684.6 2,434.8 2. Otros Préstamos Hipotecarios n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Otros Préstamos al Consumo/Personales n.a. 940.7 1,195.8 1,019.6 723.7 202.6 4. Préstamos Corporativos y Comerciales n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 5. Otros Préstamos 304,617.6 294,139.0 260,953.0 244,426.6 208,655.8 176,244.8 6. Menos: Reservas para Préstamos 3,046.2 2,994.4 2,667.7 2,500.0 1,785.4 526.4 7. Préstamos Netos 301,571.4 295,375.2 263,170.0 246,655.0 211,278.7 178,355.8 8. Préstamos Brutos 304,617.6 298,369.6 265,837.7 249,155.0 213,064.1 178,882.2 9. Nota: Préstamos con Mora Mayor a 90 días incluidos arriba 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 10. Nota: Préstamos a Valor Razonable incluidos arriba n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
B. Otros Activos Productivos 1. Préstamos y Operaciones Interbancarias 37,980.4 34,583.2 48,415.1 27,908.1 34,625.6 22,245.6 2. Repos y Colaterales en Efectivo n.a. 0.0 5,162.2 0.0 n.a. 3,372.7
3. Títulos Valores Negociables y su Valor Razonable a través de Resultados 883.0 883.0 883.0 883.0 883.0 883.0
4. Derivados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 5. Títulos Valores Disponibles para la Venta n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Títulos Valores Mantenidos al Vencimiento 2,031.5 2,031.5 2,031.5 2,031.5 2,031.5 2,076.5 7. Inversiones en Empresas Relacionadas 1,153.2 1,127.8 674.9 674.9 674.9 n.a. 8. Otros Títulos Valores 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 9. Total Títulos Valores 4,067.7 4,042.3 8,751.6 3,589.4 3,589.4 6,332.2 10. Nota: Títulos Valores del Gobierno incluidos arriba 883.0 883.0 883.0 883.0 883.0 883.0 11. Nota: Total Valores Pignorados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 12. Inversiones en Propiedades n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 13. Activos de Seguros 0.0 3.7 3.7 n.a. n.a. 0.0 14. Otros Activos Productivos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 15. Total Activos Productivos 343,619.5 334,004.4 320,340.4 278,152.5 249,493.7 206,933.6
C. Activos No Productivos 1. Efectivo y Depósitos en Bancos 13,681.7 10,561.9 13,273.6 4,792.0 1,128.2 1,314.5 2. Nota: Reservas Obligatorias incluidas arriba 9,593.7 6,872.9 8,963.6 3,911.7 n.a. n.a. 3. Bienes Adjudicados n.a. 0.0 0.0 3.8 3.8 3.8 4. Activos Fijos 9,330.3 9,512.7 9,397.0 9,398.8 10,317.1 9,926.9 5. Plusvalía n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Otros Intangibles 3,323.1 3,193.9 2,537.9 2,502.7 2,327.5 2,439.8 7. Activos por Impuesto Corriente n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 8. Activos por Impuesto Diferido n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 9. Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 10. Otros Activos 11,325.5 12,552.2 14,388.9 15,783.8 8,702.2 6,722.6 11. Total Activos 381,280.1 369,825.1 359,937.8 310,633.6 271,972.5 227,341.2
n.a.: no aplica. Fuente: FEDECRÉDITO.
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30 jun 2017 31 dic 2016 31 dic 2015 31 dic 2014 31 dic 2013 31 dic 2012
(USD miles) 6 meses Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Pasivos y Patrimonio D. Pasivos que Devengan Intereses
1. Depósitos en Cuenta Corriente 18,673.5 15,353.9 14,449.7 4,797.1 n.a. n.a. 2. Depósitos en Cuenta de Ahorro n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Depósitos a Plazo 5,003.0 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 4. Total Depósitos de Clientes 23,676.5 15,353.9 14,449.7 4,797.1 n.a. n.a. 5. Depósitos de Bancos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Repos y Colaterales en Efectivo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Otros Depósitos y Obligaciones de Corto Plazo 4,880.4 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
8. Depósitos Totales, Mercados de Dinero y Obligaciones de Corto Plazo 28,556.9 15,353.9 14,449.7 4,797.1 n.a. n.a.
9. Obligaciones Sénior a más de un Año 129,875.0 147,160.9 150,138.2 153,854.9 130,406.0 105,433.4 10. Obligaciones Subordinadas 10,299.9 10,297.5 10,268.3 10,261.7 10,296.4 n.a. 11. Bonos Garantizados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 12. Otras Obligaciones 98,911.0 89,422.6 80,956.2 73,028.9 67,278.9 61,668.0 12. Total Fondeo a Largo Plazo 239,085.9 246,881.0 241,362.7 237,145.5 207,981.3 167,101.4 13. Derivados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 14. Obligaciones Negociables 30,452.9 30,457.6 30,507.2 68.5 82.6 90.2 15. Total Fondeo 298,095.7 292,692.5 286,319.6 242,011.1 208,063.9 167,191.6 E. Pasivos que No Devengan Intereses 1. Porción de la Deuda a Valor Razonable n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 2. Reservas por Deterioro de Créditos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Reservas para Pensiones y Otros 1,803.2 327.6 316.3 349.5 319.3 436.4 4. Pasivos por Impuesto Corriente 1,632.6 2,402.0 2,357.7 3,369.3 1,635.2 754.6 5. Pasivos por Impuesto Diferido n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Otros Pasivos Diferidos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 8. Pasivos de Seguros n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 9. Otros Pasivos 7,203.6 5,721.5 7,970.7 7,552.9 7,277.8 5,336.2 10. Total Pasivos 308,735.1 301,143.6 296,964.3 253,282.8 217,296.2 173,718.8 F. Capital Híbrido
1. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Deuda n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
2. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Patrimonio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
G. Patrimonio 1. Capital Común 69,024.9 65,163.5 59,444.9 54,067.2 51,392.7 50,338.9 2. Interés Minoritario 236.6 234.4 245.0 n.a. n.a. n.a. 3. Reservas por Revaluación de Títulos Valores n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
4. Reservas por Revaluación de Posición en Moneda Extranjera n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
5. Revaluación de Activos Fijos y Otras Acumulaciones en Otros Ingresos Ajustados 3,283.5 3,283.6 3,283.6 3,283.6 3,283.6 3,283.5
6. Total Patrimonio 72,545.0 68,681.5 62,973.5 57,350.8 54,676.3 53,622.4 7. Total Pasivos y Patrimonio 381,280.1 369,825.1 359,937.8 310,633.6 271,972.5 227,341.2 8. Nota: Capital Base según Fitch 69,221.9 62,298.0 58,196.4 52,163.3 49,341.6 49,404.0 n.a.: no aplica. Fuente: FEDECRÉDITO.
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Resumen Analítico
30 jun 2017 31 dic 2016 31 dic 2015 31 dic 2014 31 dic 2013 31 dic 2012 (%) 6 meses Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal
A. Indicadores de Intereses
1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos / Préstamos Brutos Promedio 8.05 8.02 7.85 7.55 7.25 7.35
2. Gastos por Intereses sobre Depósitos de Clientes / Depósitos de Clientes Promedio 1.37 0.01 0.00 n.a. n.a. n.a.
3. Ingresos por Intereses / Activos Productivos Promedio 7.28 7.14 6.98 6.65 6.38 6.42 4. Gastos por Intereses / Pasivos que Devengan Intereses Promedio 3.97 4.17 3.69 3.50 3.39 3.28 5. Ingreso Neto por Intereses / Activos Productivos Promedio 3.82 3.69 3.72 3.66 3.59 3.81
6. Ingresos por Intereses – Cargo por Provisiones para Préstamos / Activos Productivos Promedio 3.79 3.58 3.65 3.25 3.01 3.81
7. Ingresos por Intereses. – Dividendos de Acciones Preferentes / Activos Productivos Promedio 3.82 3.69 3.72 3.66 3.59 3.81
B. Otros Indicadores de Rentabilidad Operativa 1. Ingresos No Financieros / Ingresos Operativos Netos 25.89 31.60 30.09 27.71 30.22 19.34 2. Gastos Operativos / Ingresos Operativos Netos 43.26 44.56 43.87 45.85 47.25 54.83 3. Gastos Operativos / Activos Promedio 2.01 2.16 2.06 2.12 2.22 2.36 4. Utilidad Operativa antes de Provisiones / Patrimonio Promedio 14.07 14.71 14.54 13.32 11.35 7.92 5. Utilidad Operativa antes de Provisiones / Activos Totales Promedio 2.64 2.68 2.63 2.51 2.48 1.95
6. Provisiones para Préstamos y Títulos Valores / Utilidad Operativa antes de Provisiones 1.24 3.67 2.13 14.93 21.28 0.06
7. Utilidad Operativa / Patrimonio Promedio 13.90 14.17 14.23 11.33 8.93 7.92 8. Utilidad Operativa / Activos Totales Promedio 2.61 2.58 2.57 2.13 1.95 1.95 9. Utilidad Operativa / Activos Ponderados por Riesgo 2.82 2.72 2.70 2.16 1.92 1.98
C. Otros Indicadores de Rentabilidad 1. Utilidad Neta / Patrimonio Promedio 10.20 10.39 10.83 8.96 6.27 6.22 2. Utilidad Neta / Activos Totales Promedio 1.91 1.89 1.96 1.69 1.37 1.53 3. Ingreso Ajustado por Fitch / Patrimonio Promedio 10.20 10.39 10.83 8.96 6.27 6.22 4. Ingreso Ajustado por Fitch / Activos Totales Promedio 1.91 1.89 1.96 1.69 1.37 1.53 5. Impuestos / Utilidad antes de Impuestos 27.98 28.37 25.43 29.51 31.57 24.53 6. Utilidad Neta / Activos Ponderados por Riesgo 2.07 2.00 2.06 1.71 1.35 1.55
D. Capitalización 1. Capital Base según Fitch / Activos Ponderados por Riesgo 19.98 18.35 18.52 18.04 19.82 23.82 2. Patrimonio Común Tangible / Activos Tangibles 18.31 17.86 16.91 17.80 19.41 22.76 3. Indicador de Capital Primario Regulatorio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 0.00 4. Indicador de Capital Total Regulatorio 22.20 22.10 22.20 22.40 25.50 24.70 5. Indicador de Capital Primario Base Regulatorio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Patrimonio / Activos Totales 19.03 18.57 17.50 18.46 20.10 23.59 7. Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo / Utilidad Neta 0.00 0.00 0.00 0.00 26.69 48.37 8. Generación Interna de Capital 9.88 9.87 10.26 8.62 4.50 3.10
E. Calidad de Activos 1. Crecimiento del Activo Total 3.10 2.75 15.87 14.22 19.63 14.08 2. Crecimiento de los Préstamos Brutos 2.09 12.24 6.70 16.94 19.11 14.84 3. Préstamos Mora Mayor a 90 días / Préstamos Brutos 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 4. Reservas para Préstamos / Préstamos Brutos 1.00 1.00 1.00 1.00 0.84 0.29 5. Reservas para Préstamos / Préstamos Mora Mayor a 90 días n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
6. Préstamos Mora Mayor a 90 días – Reservas para Préstamos / Capital Base según Fitch (4.40) (4.81) (4.58) (4.79) (3.62) (1.07)
7. Préstamos Mora Mayor a 90 días – Reservas para Préstamos / Patrimonio (4.20) (4.36) (4.24) (4.36) (3.27) (0.98)
8. Cargo por Provisión para Préstamos / Préstamos Brutos Promedio 0.04 0.13 0.07 0.48 0.67 0.00 9. Castigos Netos / Préstamos Brutos Promedio n.a. 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
10. Préstamos Mora Mayor a 90 días + Activos Adjudicados / Préstamos Brutos + Activos Adjudicados 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
F. Fondeo 1. Préstamos / Depósitos de Clientes 1,286.58 1,943.28 1,839.75 5,193.87 n.a. n.a. 2. Activos Interbancarios / Pasivos Interbancarios n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.
3. Depósitos de Clientes / Total Fondeo excluyendo Derivados 7.94 5.25 5.05 1.98 n.a. n.a. n.a.: no aplica. Fuente: FEDECRÉDITO.
Instituciones Financieras
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Información Regulatoria de El Salvador
Nombre del Emisor o Sociedad Administradora
Federación de Cajas de Crédito y de Bancos de los Trabajadores
Fecha del Consejo de Clasificación 13/oct/2017
Fecha de la Información Financiera en que Se Basó la Clasificación
Auditada: 31/dic/2016
No auditada: 30/jun/2017
Clase de Reunión (Ordinaria/Extraordinaria) Ordinaria
Clasificación Anterior (si aplica) Emisor de Largo Plazo: ‘EA(slv)’, Perspectiva Estable Emisión: PBFEDECRE1 (con Garantía): ‘A+(slv)’ Emisión: PBFEDECRE1 (sin Garantía): ‘A(slv)’
Link del Significado de la Clasificación http://www.fitchca.com/DocumentosWeb/Escala%20de%20Calificaciones%20Nacionales%20regulatorias_El%20Salvador.pdf
Se aclara que cuando en los documentos que sustentan la calificación (RAC/Reporte) se alude a calificación debe entenderse incluido el término clasificación. La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo no constituirá una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión; pero los miembros del Consejo serán responsables de una opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala intención, y estarán sujetos a las sanciones legales pertinentes.
Instituciones Financieras
Federación de Cajas de Crédito y de Bancos de los Trabajadores
Octubre 2017
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Las clasificaciones señaladas fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de clasificación.
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