人民元週間レポート

2015年8月14日発行

みずほ銀行（中国）有限公司

中国為替資金部

【人民元為替概況】

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■今週の回顧 →貿易統計の悪化(特に輸出がマイナスに下落)を受け、人民銀行は公示仲値の算出方法見直しを発表。

直物市場では為替変動化(2005年)以来、週間での最大の下落を記録。

①先週末公表の貿易統計が極めて不芳。中国経済の下方圧力は明らか。

②11日(火曜日)、人民銀行は人民銀行は公示仲値の算出方法見直しを発表。これにより市場化と基準性を高める、としている。

③人民銀行仲値の大幅下落を受け、オンショア(国内)オフショア(海外)ともに週間としては過去最大の下落を見せた。

■来週の見通し→人民元は双方向への変動へ戻るか？(一辺倒の元安は一旦収束)

人民銀行は木曜日に会見を開き、公示仲値の算出方法見直し後は累積していた人民元安圧力は縮小し、短期的な変動のあと、正常な状態に戻るとした。また、経常黒字と穏健な為替政策を鑑み、人民元レートは再び上昇基調(元高)へ戻るだろう、とも。短期的にはオンショア人民元は双方向の変動を見せるであろう。

総論:人民銀行による公示仲値の算出方法見直し後、週間として最大の下落幅を記録。元安圧力は縮小し、短期的には双方向での変動に戻ると予想。

Bloombergより当行作成

仲値形成の変遷

前日終値を加重平均

1994年 為替ﾚｰﾄ統合

(旧人民元と兌換元)

前日終値を参照

2005年 第二次為替改革

市場ｵｰﾌﾟﾝ前にﾏｰｹｯﾄﾒｰｶｰへﾋｱﾘﾝｸﾞ

マーケットメーカーレート提示

1、前日終値参照 2、需給関係を考慮 3、主要通貨のﾚｰﾄを考慮

2015年8月11日

2006年 ﾋｱﾘﾝｸﾞ/ﾏｰｹｯﾄﾒｰｶｰ制導入

2014年 ドル人民元の対顧客ﾚｰﾄ呈示制限を撤廃

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データ出典：Bloomberg

【TOPICS】直近の人民元動向

8月11日 人民元動向 。仲値設定：6.2298（+1136pips） 。直物動向（CNY） Range: 6.3391～6.2500 (891pips) Close：6.3231 国内、海外の人民元レートは大幅に下落（単日では過去最大）。2012年9月の水準へ戻る。

8月12日人民元動向 。仲値設定：6.3306（+1008pips） 。直物動向（CNY） Range: 6.4510～6.3740 Close：6.3870 国内と海外の人民元価格差1400pips以上へ。 6.43水準かつｸﾛｰｽﾞ間際にドル売り介入と思しき動き。

8月13日人民元動向 。仲値設定：6.4010（+704pips） 。直物動向（CNY） Range: 6.4470～6.3850 Close：6.3990 引き続き元安水準でｵｰﾌﾟﾝ。 人民銀行の記者会見後、元高かつ穏やかな変動へ。ｵｰﾌﾟﾝ時の水準でｸﾛｰｽﾞ。

CNH（海外） CNY（国内） PBOC仲値

■今週の回顧: 人民銀行は公開市場操作にてネットで50億元の資金を吸収。公示仲値の算出方法見直し後、為替

レートの下落が誘導性を短期的に圧迫している。

①人民銀行は今週2度の公開市場操作を実施、基準金利は2.50%を維持。これにより50億元の資金を吸収。

②11日(火曜日)に公表された公示仲値の算出方法見直し後、為替レートは継続的に元安方向へシフト。資金需給においても若干引き締まった状況へ。

■来週の見通し: 金利は上昇する可能性が引き続き残るが、大きく水準を変えるには至らない。

①公開市場操作におけるレート水準も安定的な推移を予想。人民元安の影響はあるものの、資金面の大幅な需給ひっ迫状況が発生することはない。仮に資金流動性にストレスがかかれば、人民銀行による供給が行われると思われる。

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ﾃﾞｰﾀ：Bloomberg

【人民元金利概況】

1

2

3

8/14 8/11 8/6 8/3 7/29 7/24 7/21 7/16 7/13 7/8

【7D REPO RATE】

3400

3500

3600

3700

3800

3900

4000

4100

4200

8/14 8/11 8/6 8/3 7/29 7/24 7/21 7/16 7/13 7/8

【SHANGHAI COMPOSITE INDEX (STOCK)】

0.5

1.5

2.5

3.5

8/14 8/11 8/6 8/3 7/29 7/24 7/21 7/16 7/13 7/8

ON 1W 3M

【SHIBOR FIXING】

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【マーケットデータ】

Bloombergより当行作成

【USDCNY Daily】 【CNY MARKET】

DATE OPEN HIGH LOW CLOSE PBOC FIXING OPEN HIGH LOW CLOSE

8/10 6.2097 6.2100 6.2094 6.2097 6.1162 USD/CNY 6.1894 6.4510 6.2094 6.3918

8/11 6.2530 6.3391 6.2500 6.3231 6.2298 100JPY/CNY 5.1774 5.1819 4.9874 5.1395

8/12 6.4300 6.4510 6.3740 6.3870 6.3306 EUR/CNY 6.7679 7.1853 6.8048 7.1204

8/13 6.3880 6.4470 6.3850 6.3990 6.4010 HKD/CNY 0.79862 0.83100 0.80095 0.82406

8/14 6.3990 6.4050 6.3900 6.3918 6.3975 GBP/CNY 9.2195 10.0323 9.6120 9.9735

【USDCNH Daily (Reference value from Bloomberg)】 【MAJOR CURRENCY (Reference value from Bloomberg)】

DATE OPEN HIGH LOW CLOSE Fixing* OPEN(TKY6:00) HIGH LOW CLOSE(NY17:00)

8/10 6.2172 6.2197 6.2141 6.2148 6.2173 USD/JPY 124.17 125.29 123.78 124.45

8/11 6.2143 6.4373 6.2135 6.3878 6.3145 EUR/USD 1.0966 1.1215 1.0925 1.1150

8/12 6.388 6.5951 6.3853 6.4336 6.4982 EUR/JPY 136.14 138.87 136.11 138.76

8/13 6.4325 6.5121 6.4298 6.4641 6.4577 GBP/USD 1.5491 1.5661 1.5458 1.5612

8/14 6.4639 6.4663 6.4271 6.4432 6.4382 AUD/USD 0.7413 0.744 0.7215 0.736

*CNH (HK) Fixing published at 11:15 A.M. by Hong Kong Tresury Markets Association

【SHIBOR FIXING】 【USD LIBOR / JPY LIBOR】

8/7 LOW HIGH 8/14

ON 1.5290 1.5570 ～ 1.6670 1.6670 Rate (at wednesday) Change (bp)＊ Rate (at wednesday) Change (bp)＊

1M 2.7540 2.6460 ～ 2.7110 2.6710 1M 0.19400 27.5 0.05286 -50

3M 3.1270 3.0970 ～ 3.1223 3.0970 3M 0.30930 -23 0.09429 -21.4

6M 3.2042 3.2003 ～ 3.2010 3.2003 6M 0.50850 -15.5 0.13371 37.1

1Y 3.3935 3.3925 ～ 3.3935 3.3925 12M 0.82215 -137 0.24329 -28.5

＊Change from last Friday

USD Libor JPY Libor

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