アナリストレポートの読み方講座

一般社団法人 証券リサーチセンター

髙木 伸行

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企業IR＆個人投資家応援イベント in 東京 2017年9月9日

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アナリストレポートは参考にできるのか？

入手しづらい

新しい情報がない

投資判断が当たらない

読みづらい

欲しい情報がない

アナリストレポートは 役に立たない！？

ストラテジスト

セクター・ アナリスト

テクニカル・ アナリスト クオンツ・ アナリスト

エコノミスト

投資情報のなかのアナリストレポート

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投資戦略立案

経済分析

市場分析

株価分析

産業・

企業分析

容易

容易 情報の取得

情報の取得

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企業に関する情報

IRニュース 決算短信 決算説明会資料

アナリストレポート

有価証券報告書

発信頻度

情報の速さ

随時 四半期 四半期 随時 年1回

速 遅

決算・財務関連情報

ニュースリリース マスメディアによるニュース配信

企業ニュース

マクロ 環境分析

産業分析

金融・証券市場分析

企業分析 業績予想 株価算定

投資判断

アナリストレポートはこうして作られている

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情報収集 分 析 レポート

財務情報 企業情報 業界情報

IR担当者への取材

重要施設の見学

取引先への取材

経営層への取材

企業のホームページを活用してください 事業内容、主力製品、経営方針、業績の推移などを理解します

業界特有の用語に慣れておくとレポートが読み易くなります

IR情報（財務データ、会社説明会資料）をしっかりと活用する

注目企業を投資対象として評価してみてください どのような成長ステージにあるのかを見極める

利益率が改善しているか、今後も改善する見通しか

株価水準＝株価評価指標を確認してみる

株主還元策の確認

リスク要因

5

レポートを読む前に行って欲しいこと

企業のホームページを見てみる

6

イベントと株価の関係から株価特性を把握する

財務情報をチェック

投資関連情報

製品を理解する

投資対象として評価してみる 長期の視点

7

業績

利益率

成長株とし

ての評価

利益率改善 利益率安定

利回り株と

しての評価

業績拡大

業績安定

成長期 成熟期

8

投資対象として評価してみる 短期の視点

決算

業績悪化の要因は？

一過性 要因

株価 リバウンド

構造的 要因

株価続落

業績

業績回復

業績悪化継続

アナリストレポートの種類

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種類 内容 発行頻度

ベーシックレポート （フルレポート）

企業についての網羅的且つ詳細な 情報を紹介するレポート

年1回 あるいは 調査開始時

アップデート レポート

決算内容に焦点を当てたレポート 決算発表後

リサーチノート 企業の業績や株価を見るうえで重要な 出来事が発生した時に発行するレポート

随時

1．会社概要 － 事業内容 － ビジネスモデル － 業界環境と競合 － 沿革・企業理念・株主 2．財務面の分析 － 過去の業績推移 － 他社との比較 3．非財務面の分析 － 知的資本分析 － ESG活動の分析

4．経営戦略の分析

－ 対処すべき課題 － 今後の事業戦略

5．アナリストの評価

－ 強み・弱みの評価 － 経営戦略の評価 － 今後の業績見通し － 投資に際しての留意点

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ベーシックレポート（フルレポート）の構成

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アナリストレポートを読み進む上でのポイント（1）

1．会社概要 － 事業内容 － ビジネスモデル － 業界環境と競合 － 沿革・企業理念・株主 2．財務面の分析 － 過去の業績推移 － 他社との比較 3．非財務面の分析 － 知的資本分析 － ESG活動の分析

業績を理解する

事業を理解する

財務諸表に表 れない特徴を理解する

主要事業 利益の源泉 収益を獲得する仕組み 業界特性 競争力

成長段階 業績変動パターン 成長力

経営資源 社会 環境 ガバナンス

アナリストレポートを読み進む上でのポイント（2）

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4．経営戦略の分析 － 対処すべき課題 － 今後の事業戦略 5．アナリストの評価 － 強み・弱みの評価 － 経営戦略の評価 － 今後の業績見通し － 投資に際しての留意点

会社の目指す方向を理解する

アナリストの見方を参考にする

中期経営計画 課題の認識度合い 主要施策

自分の評価・仮説と比較

リスク要因の確認

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アナリストレポートの入手方法

①証券リサーチセンターのホームページ

②日本取引所グループのホームページ

③取引のある証券会社 ④独立系のリサーチ会社 （例） シェアードリサーチ ブリッジサロン

⑤その他（情報ベンダー、レポートを公表 している証券会社） （例） IFIS 今村証券

日本取引所グループトップページ→上場会社情報→アナリストレポート・上場会社紹介→アナリストレポート （「日本取引所グループ、アナリストレポート」でも検索可能）

http://holistic-r.org/ あるいは 「証券リサーチセンター、アナリストレポート」で検索可能

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証券リサーチセンターのホームページ

毎週金曜日に配信します

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ありがとうございました

新たな魅力をもった企業が育つ、資本市場の活力を応援しています