34
JAVNI DUG JAVNI ZAJAM

fin07

Embed Size (px)

DESCRIPTION

ok

Citation preview

Page 1: fin07

JAVNI DUG

JAVNI ZAJAM

Page 2: fin07

Struktura prihoda suvremene države:

• porezi, doprinosi, pristojbe• prihodi koje država ostvaruje kao

vlasnik određene imovine, prihodi koje ostvaruju državni organi i ustanove, od nove emisije novca – originarni prihodi, 3-5 % ukupnih državnih prihoda

• prihodi od darova • javni zajam – prihod sui generis

Page 3: fin07

definicije javnog zajma

• Raznovrsne definicije javnog zajma – UGOVOR• zajmodavac (fizičke ili pravne osobe ili druga

država) predaje • zajmoprimcu (državi)

• određenu količinu novca (rjeđe nekih drugih zamjenjivih stvari)

• u (privremeno) vlasništvo ili mu pak (privremeno) prenese pravo uporabe predmetima zajma,

• uz obvezu da država-zajmoprimac u ugovorenom roku vrati jednaku količinu (jednaku vrstu) privremeno ustupljenih stvari

Page 4: fin07

javni dug-javni zajam

• javni dug je pojam širi od pojma javnog zajma, • jer obuhvaća obvezu države ne samo na vraćanje

javnog (državnog) zajma već i obvezu na vraćanje tj. plaćanje novčanih tražbina koja imaju njezini vjerovnici po bilo kojoj drugoj osnovi (npr. izvršene ekspropriacije, naknada ratne štete ili druge štete, idr.

• javni zajam jeste javni dug, ali javni dug nije samo javni zajam

Page 5: fin07

Instrumenti javnog duga

• Sa ciljem pokrivanja kratkoročnih obveza država izdaje trezorske zapise, dok su za podmirenje srednjoročnih i dugoročnih potreba za financiranjem pogodnije Obveznice.Trezorski zapisi

Ministarstvo financija Republike Hrvatske izdaje kratkoročne prenosive nematerijalizirane trezorske zapise. Trezorski zapisi izdaju se na aukcijama koje su organizirane u skladu s Pravilima i uvjetima aukcije trezorskih zapisa.

Page 6: fin07

JAVNI ZAJAM

• -jedan od oblika prikupljanja prihoda države

• prihod sui generis –javni zajam je javni prihod ali i javni rashod (glavnica i kamata)

• ranije, izvanredni, povremeni prihod države • sve više karakter redovnih prihoda države

Page 7: fin07

razlozi za zaključenje javnih zajmova i njihovo visoko sudjelovanje u BDP:

• vremensko nepoklapanje između pritjecanja prihoda i dospijeća obveze države da podmiri određene rashode

• nemogućnost države da prikupi potrebna sredstva povećanjem poreznog tereta

• izvanredne potrebe

• povećanje funkcija države

• zahtjev da se teret izvršenja određenih rashoda države prebaci na buduću generaciju koja će imati koristi od trošenja sredstava prikupljenih državnih zajmom

• skromne mogućnosti zemalja u razvoju u formiranju domaće štednje-akumulacije kapitala zbog kojih javni zajmovi postaju osnovna pretpostavka njihova razvoja tj. u inozemstvu pribavljaju sredstva potrebna za unapređenje njihova gospodarstva

Page 8: fin07

Protivnici zaduženja države ističu/nedostaci

• javni zajmovi sprečavaju gospodarski razvoj• javni zajmovi utječu na lakomisleno opterećenje državnih

financija i rasipništvo u gospodarenju sredstvima ubranim zajmom

• odsutnost štednje pri trošenju javnog zajma štetno utječe na gospodarske subjekte ali i gospodarstvo u cjelini

• previsoko zaduženje države javnim zajmovima može dovesti do raspada financijskog sustava i ugroziti opstanak države

• ali i:• povećavaju teret poreznih obveznika• nesocijalna mjera• potiču porast državnih rashoda• unutrašnjim javnim zajmovima izvlače se novčana sredstva od

gospodarskih subjekata kako bi se formirala kupovna snaga države

• ekonomska i druga ovisnost

Page 9: fin07

U prilog državnim zajmovima u novije vrijeme navode se brojni

argumenti političke, ekonomske i socijalne naravi/Prednosti:

• otpor javnim zajmovima manji je no kod oporezivanja; predstavničko tijelo radije štiti sadašnje no buduće porezne obveznike;• ali javni zajmovi su anticipirani porezi

• javni zajmovi koji služe za dugoročnije investicije od kojih će imati koristi buduće generacije prijeko su potrebni; ekonomski se mogu lako opravdati jer je financijski teret podijeljen na duže vrijeme i na veći broj osoba- • princip pay as you use

• negativna ocjena prenošenja tereta javnog zajma na buduću generaciju etičke je a ne financijske naravi• (Gerloff)

Page 10: fin07

Prednosti javnih zajmova

• rashode korisne i nužne sa stajališta sigurnosti zemlje i razvoja –treba se opredijeliti za financiranje izvanrednih i nepredvidivih rashoda i onih koji se ne mogu podmiriti dodatnim oporezivanjem za javni zajam

• na taj način prikupljaju se sredstva koja se inače ne bi mogla ili bi se otežano prikupila, ta sredstva se dakle prikupljaju brže i bez većih štetnih posljedica za gospodarske subjekte no što bi to bilo s oporezivanjem

• država lakše dolazi do sredstava; javni zajam se javlja umjesto uvođenja novog poreza ili povećanja postojećeg poreznog opterećenja; otpor je manji

• zemlje u razvoju i tranziciji upućene su na zaduživanje i to na inozemne javne zajmove

Page 11: fin07

PODJELA JAVNIH ZAJMOVA

• unutrašnji i vanjski zajmovi• dobrovoljni, prisilni i patriotski• kratkoročni, srednjoročni i dugoročni• zajmovi po paritetu, ispod pariteta i iznad

pariteta• zajmovi s javnim upisom, upis zajma prodajom

obveznica banci ili konzorciju banaka i prodaja obveznica na burzi

• zajmovi širih i užih teritorijalnih jedinica• zajmovi gdje se kao vjerovnici javljaju banke,

stanovništvo, međunarodne financijske institucije, država

• produktivni i neproduktivni zajmovi• novčani i robni zajmovi

Page 12: fin07

NAČELA ZADUŽENJA DRŽAVE

• pravila kojih se treba pridržavati pri razmatranju ovog izvora financiranja javnih rashoda kao i visine sredstava koja su potrebna da bi se podmirili time povezani troškovi1. ravnomjerna raspodjela tereta zajma2. načelo rentabiliteta3. konjunkturnopolitičko načelo4. načelo preraspodjele dohotka i imovine5. načelo gospodarskog rasta

Page 13: fin07

GRANICA ZADUŽENJA DRŽAVE

• -tendencija povećanja zaduženja država• -danas se ne postavlja pitanje jesu li zajmovi potrebni – javni

zajam i suvremena država su nedjeljivi, već se postavlja pitanje može li se i kako utvrditi granica zaduženja

• -višedimenzionalnost pristupa problemu utvrđivanja granice zaduženja – s ekonomskog, pravnog, političkog i psihološkog stajališta

• -brojni i raznovrsni kriteriji za utvrđivanje granice državnog duga:• zaduženje po stanovniku• zaduženost u odnosu prema državnoj imovini• zaduženost u odnosu prema proračunskim prihodima• odnos zajmodavca prema dužniku• neželjena raspodjela dohotka i imovine• odnos zaduženja prema društvenom proizvodu• kriterij MMF-a

Page 14: fin07

• -prigovori svakom od navedenih• -granica zaduženja države utvrđuje se propisima: tzv.

institucionalna granica zaduženja države

• Činjenice o kojima se vodi računa pri utvrđivanju granice:• raspoloživa štednja• novčano tržište• potrebe privatnog sektora za novčanim sredstvima• psihološki razlozi• raspodjela nacionalnog dohotka i visina dohotka po stanovniku• namjena trošenja zajma

• povećanje zaduženja moguće je tako dugo dok je u budućnosti moguće odgovarati obvezama iz ugovora o zajmu

Page 15: fin07

OTPLATA JAVNOG ZAJMA

• vraćanje zajma osnovna je karakteristika zajma• -povratom pozajmljene količine novca i plaćanjem ugovorenih kamata

prestaje ugovor o zajmu; zajam se vraća u mjestu vjerovnikova boravišta i u roku koji su stranke utvrdile u ugovoru o zajmu

• ovisno o načinu na koji su utvrđeni rokovi otplate državnog zajma razlikujemo:• zajmove s promjenjivim rokom otplate (unutar utvrđenog vremena)• zajmove s fiksnim rokom otplate u jednakim anuitetima

• rokove u kojima će izvršiti otplatu zajma i iznos otplate država utvrđuje AMORTIZACIJSKIM PLANOM• Zaštitne klauzule kojima se zajmodavac osigurava od obezvređivanja iznosa

zajma dijelimo na:• 1. zlatne 2. valutne i 3. robne

Page 16: fin07

BANKROT DRŽAVE

• problem vraćanja zajma tj. -slučaj kada država ne može, ili/i ne želi podmiriti svoju obvezu-djelomično ili u cijelosti, u ugovorenoj visini i u ugovorenom roku te kada država vraća na ime otplate zajma nominalno isti, ali ne i realno isti iznos pozajmljenih sredstava

• -stari vijek• -opasnost od izvršenja obveze plaćanja

kamate

Page 17: fin07

I Bankrot države u užem smislu

• – država-zajmoprimac ne udovoljava svojim obvezama prema vjerovnicima koje proistječu iz ugovora o zajmu

• 1. otvoreni bankrot ili repudijacija – država dužnik javno izjavi da odbija ispuniti svoju ugovornu obvezu tj. izričito odbije priznati postojanje već zaključenog zajma

• 2. prikriveni bankrot-država privremeno obustavi vraćanje zajma (moratorij) i izvrši konverziju zajma ili odustane od klauzule o osiguranju realne vrijednosti zajma

Page 18: fin07

II Bankrot države u širem smislu

• država dužnik prisilno pretvori (prolongira) jedan ili više kratkoročnih (letećih) dugova u jedan dug koji će se vratiti nakon dvije ili više godina (prisilna konsolidacija)

• -i kada zbog realnog smanjenja vrijednosti novca uzrokovanog pretjeranim zaduženjem države padne i realna vrijednost zajma, te će zajmoprimac vratiti nominalno isti iznos koji je dobio na ime zajma ali zbog djelovanja inflacije je njegova vrijednost smanjena te je time zajmodavac oštećen

• -kontrola poslovanja vezanog uz emisiju i otplatu zajma –posebno tijelo

Page 19: fin07

KONSOLIDACIJA I KONVERZIJA JAVNIH ZAJMOVA

• financijske operacije kojima država-zajmoprimac naknadno mijenja uvjete utvrđene pri zaključenju ugovora o zajmu

• konsolidacija-više prije zaključenih ugovora o zajmu zamjenjuje se jednim novim zajmom s jedinstvenim uvjetima te pretvaranje letećih dugova u zajmove s dužim rokom otplate kao i pretvaranje vremenski ograničenog zajma u rentni zajam

• razlozi:praktičnosti-pojednostavnjen postupak otplate i nastojanje dužnika da ostvari određene pogodnosti

Page 20: fin07

• konverzija- ukupnost promjena onih sastavnih dijelova ugovora o zajmu kojima se postiže poboljšanje financijskog položaja dužnika (prije sklopljen zajam pretvara u novi zajam s povoljnijim uvjetima)

• -najčešće smanjenjem kamatne stope ali i promjenom visine zajma tj. glavnice

Page 21: fin07

• Prisilna konverzija• Dobrovoljna konverzija

• -uvjet za konverziju: tržišna kamatna stopa mora biti niža od kamatne stope zajma

• Ugovor u Maastrichtu i zaduženje države

Page 22: fin07

Javni dug RH

• Javni dug konsolidirane opće države sastoji se od duga središnje države (oko 70%), izvanproračunskih fondova, lokalne države, državnih jamstava i Hrvatske banke za obnovu i razvoj (HBOR).

• Sukladno Zakonu o izvršavanju Državnog proračuna Republike Hrvatske Vlada u ime Republike Hrvatske iznimno može davati financijska i činidbena jamstva na prijedlog Ministarstva

Page 23: fin07
Page 24: fin07

DRŽAVNA RIZNICA- Sektor za upravljanje javnim dugom

•Sektor za upravljanje javnim dugom nositelj je funkcije upravljanja i evidencije javnog duga, što uključuje i ugovaranje kreditnih zaduženja, te operacionalizaciju izdavanja vrijednosnih papira na domaćem i stranom tržištu.

Page 25: fin07

Zakonodavni okvir zaduživanja

• Zakonodavni okvir zaduživanja i upravljanja javnim dugom propisan je Zakonom o proračunu kojim se jasno definiraju ovlasti zaduživanja, uzimanja zajmova i izdavanja vrijednosnih papira, investiranja, kao i poduzimanja drugih aktivnosti i financijskih obveza u ime i za račun države.

Page 26: fin07

Državna riznicanovi način upravljanja javnim izdacima

• Svi financijski poslovi središnje države obavljaju se preko jedinstvenog računa Državne riznice, koji je u depozitu središnje banke (HNB).

• Model upravljanja javnim izdacima temelji se na principu postojanja jednog jedinstvenog novčanog računa preko kojeg se obavljaju sve financijske transakcije državnog proračuna, • pri čemu pojedini proračunski korisnici nemaju svoj

individualni novčani račun, nego su njihovi računi podračuni (sastavnice) jedinstvenog novčanog računa - Državne riznice.

Page 27: fin07

Cilj sustava Državne riznice

• racionalizacija u upravljanju javnim novcem.

• Raspolaganje proračunskim sredstvima je autonomno pravo svakog proračunskog korisnika u njegovim pozicijama proračuna koje je potvrđeno izglasavanjem proračuna na Saboru.

Page 28: fin07

Sustav Državne riznice

• podržan je suvremenom informacijskom podrškom kroz suvremeni financijsko informacijski sustav. • Svi proračunski korisnici su povezani u

jedinstveni financijsko - informacijski sustav koji dozvoljava proračunskim korisnicima izvršavanje transakcija jedino kroz sustav.

Page 29: fin07

Jedinstveni račun riznice

• instrument je koji osigurava dnevno upravljanje likvidnošću državnog proračuna i pruža podlogu za učinkovito financijsko planiranje.

• Učinci primjene sustava Državne riznice i jedinstvenog novčanog računa riznice• osigurava racionalnije trošenje javnog novca - uštede su u

smanjenju mase novca koja dnevno mora biti u opticaju, nema zadržavanja novca na računima u kanalima platnog prometa, izbjegnuta su plaćanja s računa na račun po istoj osnovi.

• ažurnije izmirenje obveza utječe na opću razinu likvidnosti države, ali i ostalih subjekata koji dalje mogu izmirivati svoje dospjele obveze

• Poboljšava se likvidnost poduzetničkog sektora).• Smanjuje se potreba za zaduživanjem države

(prvenstveno se smanjuje potreba za kratkoročnim pozajmicama za održavanje tekuće likvidnosti).

Page 30: fin07

RASPODJELA JAVNIH PRIHODA

• Pojam:• FINANCIJSKO IZRAVNANJE

Page 31: fin07

POJAM : BDP

• Najobuhvatnija mjera ukupne proizvodnje: BDP• definicija BDP-a: sintetički pokazatelj vrijednosti

ukupne proizvodnje i proizvodnih usluga u državi tijekom jedne godine;

• Bruto domaći proizvod (BDP, engleski Gross domestic product, GDP) je makroekonomski indikator koji pokazuje vrijednost finalnih dobara i usluga proizvedenih u zemlji tijekom dane godine, izraženo u novčanim jedinicama.

Page 32: fin07

• BDP se izražava kao tok proizvodnje (BDP = C + I + G + X, gdje je C = osobna potrošnja, I = investicije, G = državna potrošnja i X = razlika izvoza i uvoza) ili kao tok prihoda odn. troškova (BDP = w + i + R + Pf + Dp + T, gdje je w = najamnine, i = kamate, R = renta, Pf = Profit, Dp = Amortizacija, T = indirektni porezi)

• Neovisno o primijenjenom pristupu uvijek se dobije isti BDP.

• BDP ne obuhvaća vrijednost intermedijarnih dobara (dobra koja se koriste kao sirovine ili poluproizvodi za proizvodnju drugih dobara) kao ni transferna plaćanja (npr. socijalna pomoć).

Page 33: fin07

•Bruto nacionalni proizvod (BNP, engleski Gross national product, GNP) razlikuje se od BDP-a po tome što uzima u obzir vrijednost finalnih dobara i usluga koje su proizveli svi državljani neke države, bez obzira na mjesto stvaranja tih dobara i usluga. Danas se koristi manje od bruto domaćeg proizvoda.

Page 34: fin07

ZA KRAJ