1

hoav

Theo số liệu thống kê của Hội đồng Vàng

Thế giới năm 2017, Việt Nam xếp thứ 14 trên

thế giới về lượng tiêu thụ vàng trên đầu người.

Người tiêu dùng Việt Nam thường có hai mục

đích chính cho việc mua vàng. (i) Dùng vàng

làm tài sản để tiết kiệm, đầu tư; (ii) Dùng vào

cho nhu cầu trang sức. Tâm lý xem vàng là

một loại tài sản có tính tiết kiệm, đầu tư vẫn

còn phổ biến tại Việt Nam. Tính về số lượng,

vàng miếng và tiền vàng vẫn chiếm tới 70%

tổng tiêu thụ vàng tại Việt Nam. Tuy nhiên, con

số đã này bắt đầu giảm mạnh từ sau giai đoạn

2010-2013 khi Chính phủ ban hành các quy

định nhằm kiểm soát thị trường vàng và chấm

dứt tình trạng “vàng hóa” trong hệ thống NH.

Tin nổi bật

Chính sách tiền tệ thận trọng hơn liệu có

‘kìm chân’ được lạm phát?

Ngân hàng lại thừa tiền?

Nhiều ngân hàng vẫn chật vật xử lý nợ xấu

VN đứng thứ 14 thế giới về tiêu thụ vàng

Quản lý rủi ro đối với nợ công

Ấn Độ vượt Pháp trở thành nền kinh tế lớn

thứ 6 thế giới

Trung Quốc đổi chiến thuật trong đối đầu

thương mại với Mỹ

BẢNG CHỈ SỐ

Chứng khoán (ngày 12/07)

VN - Index 898,51 0,60%

HNX - Index 100,43 1,94%

D.JONES CK Mỹ 24.924,89 0,91%

STOXX CK C.Âu 3.445,49 0,68%

CSI 300 CK TQ 3.481,06 2,16%

Vàng (SJC cập nhật 08h30 ngày 13/07)

SJC Ng.đ/L 36.980 0,03%

Quốc tế USD/Oz 1.245,00 0,18%

Tỷ giá

USD/VND BQ LNH 22.648 0,02%

EUR/USD 1.1670 0,03%

Dầu

WTI USD/th 69,29 1,80%

6

Thứ Sáu, ngày 13/07/2018

BP.NGHIÊN CỨU & PHÁT TRIỂN – PHÒNG KẾ HOẠCH

[a] 266-268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM

[t] (028) 38 469 516 (1813/1819) – [e] kehoach@sacombank.com

2

Cục Quản lý cạnh tranh yêu cầu

các ngân hàng báo cáo việc

đồng loạt tăng phí rút tiền qua

ATM

Ngày 11/07/2018, Cục Cạnh tranh và Bảo vệ người tiêu dùng đã có văn

bản đề nghị bốn "ông lớn" bao gồm Vietcombank, Agribank, VietinBank

và BIDV cung cấp thông tin, tài liệu liên quan bao gồm thông tin về việc

triển khai DV ATM của từng NH, thông tin về mức phí, các lần tăng phí

rút tiền qua ATM (cả nội mạng và ngoại mạng) trong thời gian 2 năm (từ

01/07/2016 đến nay). Trong những ngày qua, nhiều phương tiện thông tin

đại chúng phản ánh 4 NH lớn gồm Vietcombank-VCB, Agribank,

VietinBank-CTG và BIDV-BID đã đồng loạt thông báo tăng phí rút tiền

nội mạng qua ATM từ mức 1.000 đồng lên 1.650 đồng (đã bao gồm VAT)

bắt đầu từ ngày 15/07/2018. Theo quy định tại Điều 9, Luật Cạnh tranh

hiện hành, thỏa thuận ấn định giá hàng hóa, DV một cách trực tiếp

hoặc gián tiếp bị cấm khi các bên tham gia thỏa thuận có thị phần kết

hợp trên thị trường liên quan từ 30% trở lên. Hành vi vi phạm quy định

về kiểm soát hành vi thỏa thuận hạn chế cạnh tranh có thể bị phạt tiền

đến 10% tổng doanh thu trong năm tài chính trước năm thực hiện hành

vi vi phạm theo Điều 8, Nghị Định số 71/2014/NĐ-CP ngày 21/07/2014

quy định chi tiết Luật Cạnh tranh về xử lý vi phạm luật trong lĩnh vực

cạnh tranh hoặc bị xem xét xử lý hình sự theo Điều 217, Bộ Luật hình

sự năm 2015 tùy thuộc vào tính chất nghiêm trọng của vụ việc. Để phục

vụ công tác giám sát và quản lý cạnh tranh, đảm bảo môi trường cạnh

tranh lành mạnh, ngày 11/07/2018, Cục Cạnh tranh và Bảo vệ người

tiêu dùng đã có văn bản đề nghị các NH nêu trên cung cấp thông tin, tài

liệu liên quan bao gồm thông tin về việc triển khai DV ATM của từng

NH, thông tin về mức phí, các lần tăng phí rút tiền qua ATM (cả nội mạng

và ngoại mạng) trong thời gian 2 năm (từ ngày 01/07/2016 đến nay). Cục

Cạnh tranh và Bảo vệ người tiêu dùng cho biết sẽ giám sát chặt chẽ để

kịp thời có các biện pháp cần thiết nhằm bảo đảm sự tuân thủ Luật

Cạnh tranh của mọi DN trên các lĩnh vực nền KT, trong đó lĩnh vực NH.

Chính sách tiền tệ thận trọng hơn

liệu có ‘kìm chân’ được lạm

phát?

Mặc dù CSTT đã thận trọng hơn trong năm 2018 giúp giới hạn lại ‘kỳ

vọng tăng’ của lạm phát, nhưng việc tăng trưởng tổng phương tiện

thanh toán M2 đã liên tục ở mức khá cao 16-18% trong giai đoạn 2013-

2017 có thể đã tích tụ đủ những rủi ro và hiện là thời điểm bắt đầu tác

Tài chính – Ngân hàng

3

động rõ nét lên lạm phát. BVSC (Công ty CK Bảo Việt) cho rằng, rủi ro

lớn nhất đối với chỉ số CPI trong 6th cuối năm vẫn là diễn biến khó lường

của 2 nhóm hàng: hàng ăn, DV ăn uống và giao thông. Ở trong nước,

Chính phủ dự kiến tăng thuế bảo vệ môi trường lên kịch khung (từ 3.000

đồng lên 4.000 đồng) ngay từ 01/07/2018. Theo đó, giá mỗi lít xăng sẽ

1.000 đồng, dầu diezen 500 đồng và dầu hỏa 1.100 đồng/lít.

Theo tính toán, việc tăng thuế này sẽ khiến giá nhóm hàng giao thông

5% và tác động làm chỉ số CPI chung 0,2% riêng trong tháng 7.

Mức tăng này cũng chưa tính đến những tác động lan toả vòng 2 lên

các nhóm hàng khác do xăng dầu gần như là đầu vào của mọi hoạt

động trong nền KT. Về lạm phát cả năm 2018, BVSC cho rằng rủi ro

lạm phát trong thời điểm hiện tại chưa đến mức tạo ra nguy cơ quá lớn

hay có thể tăng mạnh như năm 2008 và 2011. Lý do là TTTD giai đoạn

2011-2017 chỉ ở mức 14,3%, thấp hơn hẳn giai đoạn 2003-2010 (trung

bình ở mức 34%). Thêm vào đó, NHNN cũng đã có nhiều kinh nghiệm

điều hành hơn nên đã chủ động giới hạn lại tăng trưởng tín dụng ngay

từ thời điểm đầu năm nay (chỉ còn ở mức 16% thay cho mức 18% hồi đầu

năm). Ở kịch bản trung bình (kịch bản BVSC đánh giá xác suất xảy ra cao

nhất), CPI vào cuối năm 2018 sẽ ở mức 4,8% và lạm phát trung bình

cho cả năm 2018 sẽ ở mức 3,9%. Ở kịch bản tiêu cực, các mức lạm

phát này lần lượt sẽ ở mức 5,6% và 4,07%. Ở kịch bản tích cực, các

mức lạm phát này sẽ lần lượt ở mức 4,07% và 3,77%.

Ngân hàng lại thừa tiền?

Theo Vụ thống kê dự báo NHNN, các TCTD cho biết, Q.II/2018 nhu cầu

vay vốn được nhận định là cao nhất (51,1% TCTD lựa chọn mức "cao"),

tiếp đến là nhu cầu tiền gửi (36,9% TCTD lựa chọn mức "cao") và nhu cầu

thanh toán và thẻ (35,4% TCTD lựa chọn mức "cao"). Nghịch lý là dù tiền

gửi chảy vào NH dồi dào, nhu cầu vay vốn cao nhưng cho vay đầu ra

lại tăng chậm. Nguyên nhân một phần có thể do các NH siết chặt hơn

trong cho vay vào các lĩnh vực rủi ro như BĐS và giao thông trong thời

gian vừa qua. Ngoài ra, khả năng "sức khỏe" của các DN chưa được cải

thiện, các NH cũng ngày càng cẩn trọng hơn trong việc thẩm định, giải

ngân khiến số lượng DN tiếp cận được vốn từ nhà băng không nhiều dù

nhu cầu vẫn cao. TTTD chậm lại trong khi huy động vốn tăng nhanh,

cộng thêm việc NHNN mua được lượng lớn ngoại tệ và cung ứng tiền

ròng khoảng gần 210.000 tỷ đồng từ đầu năm nên thanh khoản của hệ

thống TCTD tương đối dồi dào trong ½ đầu năm nay.

4

Trên thực tế, không nhìn vào con số thống kê, cảm quan cũng nhận ra

được các NH đang khá "thừa tiền" khi từ đầu tháng 3 đến nay không

đua nhau dùng "chiêu" để thu hút người gửi tiền bằng các chương trình

cộng LS hay khuyến mãi rầm rộ; thay vào đó hàng loạt NH điều chỉnh

giảm lãi suất ở các kỳ hạn ngắn. Mặc dù thanh khoản đang rất dồi dào,

LS trên thị trường LNH cũng đã xuống mức rất thấp, BVSC cho rằng

khả năng giảm LS cho vay trên thị trường 1 cũng vẫn khó. BVSC cho

rằng trong 1/2 cuối năm, tăng trưởng tổng phương tiện thanh toán M2

có thể sẽ chậm lại trong khi TTTD có thể sẽ nhanh hơn nhưng về cơ

bản, mức tăng trưởng của cả M2 và tín dụng cho cả năm 2018 sẽ thấp

hơn 1-2% so với năm 2017. Theo đó, LS VND (huy động và cho vay) sẽ

khó có điều kiện giảm, nhất là khi kiểm soát lạm phát, đảm bảo giá trị

VND, ổn định tỷ giá vẫn đang là trọng tâm điều hành của Chính phủ

trong giai đoạn hiện tại. Thanh khoản dư thừa sẽ tạo thuận lợi cho nhà

băng trong việc chủ động điều tiết nguồn tiền. Tuy nhiên, điều này cũng

có thể ảnh hưởng tới lợi nhuận NH khi chi phí đầu vào cao nhưng thu

nhập lãi từ cho vay thấp. Tình trạng NH dư thừa vốn có thể chỉ mang

tính chất ngắn hạn, nhất là trong thời gian đầu năm, tín dụng thường

chưa bứt phá nhanh. Khảo sát của Vụ thống kê dự báo NHNN cũng cho

biết các TCTD kỳ vọng trong Q.III tới đây, dư nợ tín dụng của hệ thống

NH sẽ 5,99% (cao gấp 2 lần mức tăng thực tế của cùng kỳ 2017). Nhiều

NH cho biết sắp sử dụng hết "room" tín dụng và đang xin NHNN cho

phép nới thêm. Tuy nhiên, cũng phải lưu ý rằng, lạm phát tháng 6 tăng

nhanh nhất trong 7 năm trở lại đây, việc đẩy tín dụng tăng quá mạnh

trong thời gian ½ cuối năm có thể ảnh hưởng không tốt tới chỉ số CPI.

Hơn nữa, năm 2018 NHNN cho biết sẽ duy trì tốc độ TTTD một cách

hợp lý, dự kiến chỉ 17%, thấp hơn mức đạt được năm 2017 là 18,2%.

Nhiều ngân hàng vẫn chật vật xử

lý nợ xấu

Theo số liệu của NHNN, từ năm 2012 đến hết tháng 3/2018, toàn hệ

thống TCTD đã xử lý được hơn 753.000 tỷ đồng nợ xấu. Đáng chú ý, số

nợ xấu xử lý theo Nghị quyết 42 đạt tổng cộng 100.500 tỷ đồng. Chủ

tịch HĐTV VAMC - ông Nguyễn Tiến Đông cho rằng, từ khi Nghị quyết

42 có hiệu lực, hiệu quả xử lý nợ xấu cao 1,5 lần so với các thời kỳ

trước. Đã có những biểu hiệu tích cực hơn trong xử lý nợ trong thời gian

qua khi các NH tự tin và chủ động hơn để tự xử lý, ý thức trả nợ của

khách hàng cũng tốt lên nhiều. Thêm vào đó, chính bản thân VAMC

cũng có những bước chuyển. Trước đây, VAMC mua nợ xấu chủ yếu

5

bằng trái phiếu đặc biệt và phân tích các khoản nợ xấu từ 30 tỷ trở lên.

Tuy nhiên, từ 2018, VAMC hạn chế việc mua nợ xấu và phát hành trái

hiếu đặc biệt, tiến hành phân tích, phân loại các khoản nợ xấu từ 10 tỷ

trở lên và thực hiện mua bán đứt đoạn (mua theo cơ chế thị trường).

Không thể phủ nhận những tín hiệu tốt trong quá trình xử lý nợ xấu của

toàn ngành. Thế nhưng, nhìn nhận một cách toàn diện, Nghị quyết 42

cũng không phải là đũa thần giúp giải quyết được hết tất cả vướng mắc,

quan sát cho thấy nhiều nhà băng thời gian qua vẫn còn đang rất khó

khăn, chật vật với các khoản nợ xấu lớn, đặc biệt trong việc đấu giá

TSĐB. Một số ý kiến cho rằng, việc liên tục điều chỉnh giá chào bán,

hoãn phiên đấu giá nhiều lần cho thấy định giá tài sản của các NH vẫn

còn chưa chuẩn, khiến việc xử lý nợ xấu kéo dài, mất thời gian và công

sức. Một số khác thì thêm rằng, không chỉ vấn đề xác định giá TSĐB,

NH hiện còn vướng mắc không ít ở tình trạng ách tắc khâu kê khai thuế,

nộp thuế; hay các khoản vay có liên quan đến các vụ án và đang trong

quá trình điều tra, xét xử khiến việc xử lý tài sản bảo đảm kéo dài,…

Việt Nam đứng thứ 14 thế giới về

tiêu thụ vàng

Theo số liệu thống kê của Hội đồng Vàng TG năm 2017, VN xếp thứ 14

trên TG về lượng tiêu thụ vàng trên đầu người. Người tiêu dùng VN

thường có 2 mục đích chính cho việc mua vàng. (i) Dùng vàng làm tài

sản để tiết kiệm, đầu tư; (ii) Dùng vào cho nhu cầu trang sức. Tâm lý

xem vàng là một loại tài sản có tính tiết kiệm, đầu tư vẫn còn phổ biến

tại VN. Tính về số lượng, vàng miếng và tiền vàng vẫn chiếm tới 70%

tổng tiêu thụ vàng tại VN. Tuy nhiên, con số đã này bắt đầu giảm mạnh

từ sau giai đoạn 2010-2013 khi Chính phủ ban hành các quy định nhằm

kiểm soát thị trường vàng và chấm dứt tình trạng “vàng hóa” trong hệ

thống NH. Sự đi xuống của nhu cầu vàng miếng cũng đánh dấu một

giai đoạn phát triển mới của vàng trang sức tại VN. Trong giai đoạn

2012-2017 khi quy mô thị trường vàng miếng sụt giảm với tỷ lệ tăng

trưởng kép giảm 13% thì thị trường trang sức vàng tăng trưởng kép 10%

mỗi năm. Tuy nhiên, tỷ lệ tiêu thụ vàng trang sức/tổng tiêu thụ vàng tại

VN mới chỉ là 31%, trong khi con số này của các nước có cùng đặc

điểm dân số/văn hóa trong khu vực là trên 50% (ngoại trừ Thái Lan), cho

thấy dư địa tăng trưởng vẫn còn lớn. Các cửa hàng truyền thống vẫn

đang thống trị thị trường trang sức với 80% thị phần bán lẻ. Ngoài độ

bao phủ rộng khắp, các cửa hàng này còn có lợi thế lớn về niềm tin và

mối quan hệ với khách hàng. Do đặc tính về giá trị lớn cũng như vòng

6

đời dài của mặt hàng trang sức, khách hàng thường lựa chọn gắn bó với

những cửa hàng quen. Mặt khác, các chuỗi bán lẻ hiện đại có lợi thế về

giá bán và chất lượng đồng nhất, sản phẩm đa dạng về mẫu mã, chất

lượng phục vụ tốt hơn, thế mạnh về quảng cáo và thương hiệu. Với xu

hướng chuyển dịch thói quen mua sắm sang kênh bán lẻ hiện đại của

người tiêu dùng và yêu cầu ngày càng cao hơn về DV cũng như tính

thời trang đối với các mặt hàng trang sức, miếng bánh thị phần sẽ được

chia lại với sự mở rộng của các chuỗi bán lẻ.

7

Quản lý rủi ro đối với nợ công

Chính phủ vừa ban hành Nghị định số 94/2018/NĐ-CP về nghiệp vụ

quản lý nợ công, trong đó, quy định về quản lý rủi ro đối với nợ công. Cụ

thể, mục tiêu quản lý rủi ro nhằm đảm bảo cơ cấu nợ công hợp lý, phù

hợp với mục tiêu, định hướng đặt ra trong kế hoạch vay, trả nợ công 5

năm đã được Quốc hội quyết định; đảm bảo khả năng trả nợ trong trung

hạn và nâng cao hiệu quả công tác quản lý nợ công; giảm thiểu những

thiệt hại có thể xảy ra trong tình huống xấu nhất với chi phí phát sinh

hợp lý. Về nguyên tắc xử lý rủi ro, việc xem xét xử lý rủi ro được thực

hiện cho từng trường hợp cụ thể căn cứ vào mức độ tổn thất có thể xảy

ra và nguyên nhân dẫn đến rủi ro; việc phòng ngừa và xử lý rủi ro phải

căn cứ vào thoả thuận vay hoặc công cụ nợ gốc trong danh mục nợ

công hiện hành, nguyên nhân phát sinh rủi ro, phù hợp với quy định

pháp luật VN và thông lệ quốc tế. Việc phòng ngừa rủi ro đối với danh

mục nợ công phải thực hiện phù hợp với kế hoạch vay, trả nợ công 5

năm, chương trình quản lý nợ công 3 năm và kế hoạch vay, trả nợ hằng

năm; tổ chức, cá nhân sử dụng vốn vay sai mục đích, cố ý làm trái quy

định làm phát sinh rủi ro nợ công phải chịu trách nhiệm xử lý và bồi

thường theo quy định của pháp luật. Rủi ro đối với nợ công bao gồm:

Rủi ro về LS, tỷ giá ngoại tệ do biến động trên thị trường tài chính; rủi ro

thanh khoản do thiếu các tài sản tài chính có tính thanh khoản để thực

hiện đầy đủ, kịp thời các nghĩa vụ nợ đến hạn theo cam kết, bao gồm

khả năng trả nợ của ngân sách trung ương và ngân sách địa phương;

rủi ro do biến động thị trường tài chính ảnh hưởng đến việc huy động

vốn dẫn đến phải đảo nợ với chi phí cao hoặc mất khả năng đảo nợ; rủi

ro tín dụng do đối tượng được vay lại, đối tượng được bảo lãnh không

trả được nợ đầy đủ, đúng hạn; các loại rủi ro khác có thể ảnh hưởng

đến an toàn nợ công…

Không tăng giá điện: Giải pháp

tạm thời đảm bảo lạm phát dưới

4%

Nghị quyết phiên họp Chính phủ với các địa phương và phiên họp

thường kỳ tháng 6/2018, một lần nữa nhấn mạnh nội dung “kiểm soát

lạm phát” để hỗ trợ tăng trưởng. Nghị quyết yêu cầu Bộ KH&ĐT cập

nhật các kịch bản tăng trưởng 6th cuối 2018 và Kế hoạch phát triển KT-

Kinh tế Việt Nam

8

XH năm 2019, có tính đến các diễn biến mới trên thị trường quốc tế về

giá cả hàng hóa, chu chuyển thương mại, đầu tư, tài chính. “Lạm phát

tiếp tục gia tăng trong Q.II, nối tiếp xu hướng của Q.I năm nay”, Báo

cáo KT Q.II của Viện Nghiên cứu KT và Chính sách (VEPR) nhận đinh.

Lạm phát toàn phần tăng dần từ 2,66% trong tháng 3 lên 4,67% vào

tháng 6. Tính chung 6th/2018, CPI BQ 3,29% so với cùng kỳ 2017.

Đồng thời, CPI tính đến cuối 6/2018 2,22% so với cuối 12/2017. “Việc

phục hồi giá của nhóm hàng ăn và DV ăn uống, đặc biệt là thực phẩm,

dẫn tới việc lạm phát gia tăng”, Viện trưởng VEPR, TS.Nguyễn Đức

Thành, nhận xét. Ông cho rằng, nhóm này có quyền số lớn trong rổ

hàng hóa CPI (36,12%) và đã tăng giá tới 5,1% so với cùng kỳ 2017,

mức tăng cao nhất kể từ năm 2014. Thậm chí, tới đây, đóng góp vào

CPI của nhóm hàng ăn uống dự kiến sẽ còn lớn hơn, nếu giá thực

phẩm, đặc biệt là thịt lợn, hồi phục về mức trước khủng hoảng dư cung

thịt lợn năm ngoái. Các DV công tiếp tục là nhân tố đóng góp quan

trọng cho sự gia tăng CPI trong Q.II. Việc tất cả các địa phương đã

hoàn thành tăng giá DV y tế với các đối tượng không có thẻ BHYT khiến

giá nhóm hàng thuốc và DV y tế tháng 6 12,96% so với cùng kỳ 2017,

riêng DV y tế 16,73%. Bên cạnh đó, CPI nhóm hàng giáo dục cũng

6,12% tại thời điểm cuối Q.II/2018 so với cùng kỳ 2017, trong đó DV

giáo dục 6,81%. Trong bối cảnh giá nhiên liệu trên thị trường TG

không ngừng tăng từ đầu năm 2018, giá xăng dầu trong nước cũng liên

tục được điều chỉnh tăng theo. Tính BQ 6th/2018, giá xăng dầu đã

13,95% so với cùng kỳ 2017, đóng góp 0,59% vào CPI tổng.

TS.Thành cho rằng, tới đây khi giá nhiên liệu TG không có dấu hiệu hạ

nhiệt cùng với việc thuế môi trường đánh trên xăng dầu tăng kịch trần

lên 4.000 đồng/lít, nhóm hàng giao thông, đặc biệt là xăng dầu, sẽ tiếp

tục đóng góp lớn cho mức tăng CPI chung. Trước nguy cơ lạm phát

tăng cao trong những tháng còn lại của năm 2018, Thủ tướng Nguyễn

Xuân Phúc đã ra chỉ đạo không tăng giá điện trong năm nay. “Chúng tôi

đánh giá, đây chỉ là giải pháp tạm thời để đạt mục tiêu lạm phát bình

quân dưới 4% trong năm nay”. Trên thực tế, giá bán lẻ điện BQ được

điều chỉnh vào cuối tháng 11/2017, với mức giá mới là 1.720,65

đồng/kWh (chưa bao gồm VAT), 6,08% so với giá bán điện BQ hiện

hành (1.622,01 đồng/kWh). Thời điểm điểu chỉnh là 01/12/2017.

9

Nợ toàn cầu chạm kỷ lục mới:

247.000 tỷ USD

Theo báo cáo của Viện Tài chính Quốc tế (IIF), khoản nợ toàn cầu đã

chạm mức kỷ lục mới với 247.000 tỷ USD trong Q.I/2018. Theo đó, lĩnh

vực phi tài chính đã chiếm tới 186.000 tỷ USD. Tỷ lệ Nợ/GDP đã vượt

mức 318%, đánh dấu quý tăng đầu tiên trong 2 năm qua. Trong đó, nợ

của DN và hộ gia đình đã lên kỷ lục mới ở nhiều thị trường bão hòa.

Mức nợ cao chưa từng thấy này là một trong những nỗi lo của NĐT, bên

cạnh mối quan ngại về lộ trình thắt chặt CSTT của FED và tác động

của chiến tranh thương mại… Trưởng Bộ phận KT Mỹ tại Natixis nhận

định, NĐT nên lo ngại về khoản nợ DN. “KV DN đang có đòn bẩy cao

và có thể rất dễ bị tác động trước đà tăng của LS. Các công ty đã tận

dụng mức LS thấp để đi vay trên thị trường vốn và chỉ mua lại cổ phiếu

trên TTCK. Với Sự bất ổn vốn có của việc tài trợ bằng nợ thay vì vốn cổ

phần, cuộc suy thoái kế tiếp có thể tác động nặng nề tới chi tiêu đầu tư”

… Tình trạng biến động trên thị trường và áp lực lạm phát từ cuộc chiến

thương mại có thể tác động mạnh tới các tài sản. Những người vay nợ

bên ngoài nước Mỹ và các thị trường mới nổi cũng đang xem xét tới các

rủi ro cụ thể, nhất là trong bối cảnh lợi suất và LS đều gia tăng - điều

này khiến việc tái tài trợ và trả nợ bằng USD trở nên đắt đỏ hơn

Ấn Độ vượt Pháp trở thành nền

kinh tế lớn thứ 6 thế giới

Dữ liệu mới nhất World Bank cho thấy, Ấn Độ đã vượt qua Pháp trở

thành nền KT lớn thứ 6 trên thế giới. GDP 2017 của Ấn Độ đạt 2.597 tỷ

USD, vượt qua quy mô 2.582 tỷ USD của Pháp. Trong 10 năm qua,

GDP của Ấn Độ đã tăng gấp đôi nhưng nước này có tới 1,34 tỷ dân,

nhiều hơn khoảng 20 lần so với Pháp. Với dự báo tăng trưởng khoảng

7,3% trong vòng 2 năm tới, Ấn Độ đang là một trong những nền KT mới

nổi tăng trưởng nhanh nhất thế giới. Dự báo tốc độ tăng trưởng của

nước này sẽ đạt khoảng 7,5% trong 2019-2020. "KT Ấn Độ hiện đang

tăng trưởng mạnh mẽ, linh hoạt và có tiềm năng tăng trưởng bền

vững".. Theo dự báo của IMF, Ấn Độ sẽ thành nền KT lớn thứ 4 thế giới

vào 2022. HSBC cho rằng, nước này có thể vượt qua Nhật và Đức để

trở thành nền KT thứ 3 thế giới trong thập kỷ tới. Dự báo này cũng nhận

được đồng tình của PricewaterhouseCoopers (PwC). Năm ngoái, PwC

Kinh tế Quốc tế

10

dự báo trong vòng 3 thập kỷ tới, KT toàn cầu sẽ bị thống trị bởi TQ và

Mỹ sẽ mất vị thế và tụt xuống sau Ấn Độ. Nga sẽ trở thành nền KT dẫn

đầu tại châu Âu, vượt qua Đức, Anh và Italy với GDP #7.000 tỷ USD.

Trung Quốc đổi chiến thuật trong

đối đầu thương mại với Mỹ

Do tầm ảnh hưởng sâu rộng của Mỹ, TQ đang chọn chiến thuật mềm

mỏng hơn, tìm kiếm các đồng minh tiềm năng từ châu Á, châu Âu và

ngay trong chính nước Mỹ để đối phó chính sách thuế quan của Tổng

thống Trump. Cụ thể, khi Mỹ áp thuế lên 34 tỷ USD hàng hóa TQ và đe

dọa đánh thuế tiếp với 200 tỷ USD hàng hóa trong vòng 2th nữa, do tầm

quan trọng của các khoản đầu tư từ Mỹ và quan hệ song phương Mỹ -

Trung, TQ chọn cách tiếp cận bình tĩnh hơn bằng việc cố gắng thu hút

đầu tư. Thặng dư thương mại khổng lồ với Mỹ khiến TQ không thể đáp

trả Mỹ thẳng tay. Các nhà đàm phán thương mại TQ tập trung tìm kiếm

các đồng minh tiềm năng. TQ đưa ra các nhượng bộ đầu tư nhằm thu

hút sự ủng hộ từ các quan chức Washington chủ trương hỗ trợ DN.

Thay vì đánh trực tiếp vào các công ty Mỹ, TQ giúp đối thủ của các DN

Mỹ tiếp cận thị trường tốt hơn. TQ thực hiện một loạt cải cách, hỗ trợ

các tập đoàn châu Âu và Nhật phát triển. Động thái này nhằm nhắc nhở

các tập đoàn Mỹ về sức mạnh chia rẽ thị trường của TQ. TQ không

muốn xua đuổi các NĐTNN hay mất những khoản đầu tư và khoản vay

mà họ đang rất cần. Các công ty Nhật và Hàn Quốc đã tránh xa TQ sau

khi bị Bắc Kinh đè bẹp do tranh chấp thương mại. Ngay cả việc đáp trả

thuế quan cũng có thể khiến lạm phát tăng vọt, gây thiệt hại cho TQ.

11

Tài liệu tham khảo:

Bảng chỉ số https://www.hsx.vn/Modules/Cms/Web/ViewArticle/b6d10da6-7c26-40d8-b720-20e298a4ed06

https://hnx.vn/

https://www.bloomberg.com/markets/stocks

http://www.sjc.com.vn/

https://goldprice.org/vi/index.html

https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/tg?_afrLoop=515501331129000

Tin Tài chính - NH http://cafef.vn/viet-nam-dung-thu-14-the-gioi-ve-tieu-thu-vang-20180712142256921.chn

http://vietnamfinance.vn/chinh-sach-tien-te-than-trong-hon-lieu-co-kim-chan-duoc-lam-phat-

20180504224209632.htm

http://cafef.vn/nhieu-ngan-hang-van-chat-vat-xu-ly-no-xau-2018071119305517.chn

https://vietstock.vn/2018/07/cuc-quan-ly-canh-tranh-yeu-cau-cac-ngan-hang-bao-cao-viec-dong-

loat-tang-phi-rut-tien-qua-atm-757-615815.htm

http://cafef.vn/ngan-hang-lai-thua-tien-20180712144731921.chn

Tin KT vĩ mô http://ndh.vn/quan-ly-rui-ro-doi-voi-no-cong-2018071209034823p4c145.news

http://nhipcaudautu.vn/thuong-truong/khong-tang-gia-dien-giai-phap-tam-thoi-dam-bao-lam-phat-

duoi-4-3324887/

Tin KT Quốc tế https://vietstock.vn/2018/07/no-toan-cau-cham-ky-luc-moi-247-ngan-ty-usd-772-615646.htm

http://ndh.vn/an-do-vuot-phap-tro-thanh-nen-kinh-te-lon-thu-6-the-gioi-

2018071207355281p4c145.news

http://ndh.vn/trung-quoc-doi-chien-thuat-trong-doi-dau-thuong-mai-voi-my-

2018071201173915p145c151.news

12

Danh mục viết tắt

Bảo hiểm tiền gửi BHTG LS LS

Bảo hiểm y tế BHYT Liên ngân hàng LNH

Bảo hiểm thất nghiệp BHTN Lợi nhuận trước thuế LNTT

Bảo hiểm xã hội BHXH Lợi nhuận sau thuế LNST

Bất động sản BĐS Mua bán, sáp nhập M&A

Chi nhánh/phòng giao dịch CN/PGD Ngân hàng NH

Chỉ số giá tiêu dùng CPI Ngân hàng bán lẻ NHBL

Chính sách tiền tệ CSTT Ngân hàng Nhà nước NHNN

Cơ sở hạ tầng CSHT Ngân hàng thương mại cổ phần NHTMCP

DNNN DNNN Ngân hàng thương mại Nhà nước NHTMNN

DN tư nhân DNTN Ngân hàng nước ngoài NHNNg

DN vừa và nhỏ DNVVN Ngân sách Nhà nước NSNN

DN có vốn đầu tư nước ngoài DN FDI Ngân sách trung ương NSTW

Dự án DA Nhập khẩu NK

Dự trữ bắt buộc DTBB Sản xuất KD SXKD

Đăng ký KD ĐKKD Tài sản bảo đảm TSBĐ

Đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI Tổ chức tín dụng TCTD

Giấy chứng nhận GCN Tổng tài sản TTS

Giá trị gia tăng GTGT Tổng SP quốc nội GDP

Hợp đồng tín dụng HĐTD Trung Quốc TQ

Khách hàng DN KHDN Trái phiếu Chính phủ TPCP

Khách hàng cá nhân KHCN Trái phiếu DN TPDN

KT vĩ mô KTVM Thị trường chứng khoán TTCK

Kho bạc Nhà nước KBNN VN VN

Khu vực KV Vốn điều lệ VĐL

Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia UBGSTCQT Vốn tự có VTC

Cục dự trữ liên bang Mỹ FED Xã hội XH

Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF Xuất khẩu XK

Ngân hàng TG World Bank Hiệp hội Chế biến và XK thuỷ sản VN VASEP

Ngân hàng Phát triển châu Á ADB Hiệp hội Lương thực VN VFA

Ngân hàng trung ương châu Âu ECB Hiệp hội Cà phê - Ca cao VN VICOFA

Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á ASEAN Hiệp hội Thép VN VSA

Khu vực sử dụng đồng Euro EUROZONE Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội HNX

Liên minh châu Âu EU Sở Giao dịch chứng khoán Tp.HCM HOSE

Tổ chức Nông Lương Liên Hợp Quốc FAO

Tổng cục thống kê GSO