1

hoav

BẢNG CHỈ SỐ

Chứng khoán (ngày 22/7)

VN - Index 982,04 0,03%

HNX - Index 106,76 0,29%

D.JONES CK Mỹ 27.171,90 0,07%

STOXX CK C.Âu 3.489,92 0,28%

CSI 300 CK TQ 3.781,68 0,69%

Vàng (SJC cập nhật 08h30 ngày 23/7)

SJC Ng.đ/L 39.600 0,05%

Quốc tế USD/Oz 1.425,30 0,01%

Tỷ giá

USD/VND BQ LNH 23.077 - 0,00%

EUR/USD 1,1204 0,12%

Dầu

WTI USD/th 56,22 0,27%

6

Trong báo cáo cập nhật mới nhất, ADB dự

báo GDP 2019 của Việt Nam tăng trưởng

6,8%. Ngoài ra, các dự báo trong và ngoài

nước cũng xoay quanh mức tăng trưởng này.

Đà tăng trưởng chậm lại được thể hiện khá rõ

trong Q.II khi GDP chỉ tăng 6,71%, thấp nhất

8 quý trở lại đây. Sang các quý tiếp theo, khó

khăn của ngành nông nghiệp cùng các động

lực đang giảm bớt khác có khả năng sẽ kìm

hãm tốc độ tăng trưởng chung. Theo đó, cần

lưu ý một số vấn đề để có những chính sách

kịp thời nhằm thúc đẩy tăng trưởng, đó là: đẩy

nhanh giải ngân đầu tư công, kiểm soát nhập

khẩu. Ngoài ra, các NHTW thế giới đang tính

đến việc giảm lãi suất để kích thích kinh tế,

Việt Nam cần tỉnh táo tránh lặp lại hệ lụy do

nới lỏng tiền tệ.

Tin nổi bật

NHNN giảm lãi suất điều tiết nguồn

Dự trữ ngoại hối lên 68 tỷ USD

Dễ vay mua nhà nhưng lãi suất cao

Việt Nam thúc đẩy nền kinh tế ban đêm như

thế nào?

Giải pháp nào để thúc đẩy tăng trưởng cuối

năm?

Ngân hàng Trung ương nhiều nước chuẩn bị

chạy đua kích thích tăng trưởng kinh tế?

Thứ Ba, ngày 23/7/2019

BP.NGHIÊN CỨU & PHÁT TRIỂN – PHÒNG KẾ HOẠCH

[a] 266-268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM

[t] (028) 38 469 516 (1813/1819) – [e] kehoach@sacombank.com

2

Ngân hàng Nhà nước giảm lãi

suất điều tiết nguồn

Cuối tuần qua, diễn biến trên thị trường mở ghi nhận lần đầu tiên sau 4th

giữ nguyên, LS tín phiếu của NHNN đã giảm. Cụ thể, sau khi giữ nguyên

mốc 3%/năm 4 phiên đầu tuần, phiên cuối tuần ghi nhận LS tín phiếu đã

giảm xuống 2,75%/năm, vẫn ở kỳ hạn 7 ngày. Đây là lần đầu tiên LS này

giảm xuống, sau khi có quãng tăng mạnh từ cuối 2018 đến tháng 3/2019

và ổn định mức 3%/năm ở kỳ hạn 7 ngày. LS VND trên thị trường LNH

ghi nhận đà giảm nối tiếp; trong đó, LS qua đêm chính thức xuyên thủng

mốc 3%/năm, chốt tuần chỉ còn 2,88%/năm. Trong khi đó, LS USD trên

LNH vẫn tương đối ổn định. Với đà giảm mạnh của LS VND, chênh lệch

LS giữa VND với USD trên thị trường này thu hẹp. Tỷ giá USD/VND trên

LNH đã tăng trở lại, 40 VND sv cuối tuần liền trước. NHNN giảm mạnh

lượng chào thầu tín phiếu xuống mức 30.000 tỷ đồng, trong khi trong

tuần có tới 48.998 tỷ đồng tín phiếu đáo hạn. Theo đó, tuần qua NHNN

bơm ròng 19.000 tỷ đồng ra thị trường, đưa khối lượng tín phiếu lưu hành

trên thị trường giảm xuống mức 29.998 tỷ đồng. Như vậy, lượng tiền lớn

được trả lại ra thị trường trong 1th gần đây, cùng với tín hiệu giảm LS tín

phiếu có thể xem hoạt động điều tiết vốn của NHNN bắt đầu có linh hoạt

hơn từ nửa sau năm 2019, là giai đoạn tín dụng và hoạt động SXKD của

DN nói chung bước vào nhịp độ cao hơn sv nửa đầu năm.

Dự trữ ngoại hối lên 68 tỷ USD

Tại hội thảo “VN trong bối cảnh bấp bênh của KT toàn cầu 2019” ngày

22/7, Trường đại học Ngân hàng Tp.HCM cho biết dự trữ ngoại hối tính

đến cuối tháng 6 lên mức kỷ lục 68 tỷ USD. Các dòng vốn FDI vào hằng

năm là nguồn cung cấp ngoại tệ quan trọng trong tích lũy dự trữ ngoại

hối, góp phần tạo kỷ lục mới ở mức 68 tỷ USD vào cuối tháng 6. Lượng

dự trữ ngoại hối này #13,4 tuần NK ước tính 2019, đạt đỉnh mới nhưng

không gây áp lực lạm phát. Bởi dự trữ ngoại hối tăng mạnh nhưng tăng

trưởng cung tiền và tín dụng vẫn được kiểm soát cho thấy NHNN đã thực

hiện can thiệp trung hòa phù hợp. So với cuối tháng 12/2018, tăng trưởng

tổng phương tiện thanh toán và tín dụng chỉ ở mức 6,54% và 7,33%. Do

đó áp lực lạm phát đã không xuất hiện, góp phần ổn định KTVM.

Tài chính – Ngân hàng

3

Dễ vay mua nhà nhưng lãi suất

cao

Dù tín dụng bị siết, các NH vẫn dành khoản vốn nhất định ưu tiên người

vay mua nhà để ở nhưng LS đã cao hơn 0,5-1,5%/năm sv trước đây.

Chẳng hạn, ABBANK cho KHCN vay mua nhà, vay tiêu dùng với LS từ

7%/năm cố định trong 6th đầu. PVcomBank có gói cho vay mua, XD, sửa

chữa nhà đất LS 7,49%/năm trong 6th đầu; 8,99%/năm trong 12th đầu,

cho vay tới 85% giá trị TSĐB, chấp nhận nhiều loại hình tài sản thế chấp.

Tuy nhiên, giá nhà đất tăng mạnh trong 2-3 năm qua đòi hỏi người vay

mua nhà phải có khoản tiền tích lũy nhiều hơn hoặc chấp nhận vay nhiều

hơn, đồng nghĩa với tiền gốc và lãi hằng tháng khá lớn. Theo GĐ khối

KD NamABank, hiện LS mua nhà NH đang áp dụng 11-12%/năm, tùy

vào đối tượng khách hàng, thời gian vay ngắn hay dài hạn. Mức LS này

đã 0,5-0,7 điểm % sv 2018. NH vẫn còn hạn mức tăng tín dụng và cho

vay mua nhà để ở được NH ưu tiên nên không lo thiếu vốn, chỉ có điều

LS nhích hơn nên khách hàng cân nhắc. "Khoản vay mua nhà thường là

trung, dài hạn nên NH phải huy động nguồn vốn trung dài hạn với LS

cao hơn thời gian qua. Điều này phần nào lý giải nguyên nhân lãi vay

mua nhà nhích lên". Lãnh đạo 1 số NH khác nhìn nhận LS huy động đầu

vào thời gian qua tăng đáng kể, nhất là LS gửi tiết kiệm trung dài hạn.

Nhiều NH đang huy động với LS kỳ hạn >12th từ 8%/năm trở lên nên rất

khó để lãi vay mua nhà giảm trong thời gian tới. Chưa kể, hệ số rủi ro áp

cho khoản vay mua nhà ở mức khá cao trong bối cảnh thị trường BĐS

có nhiều rủi ro, hình thành mặt bằng giá mới… Tại dự thảo thông tư thay

thế Thông tư 36 của NHNN quy định các giới hạn, tỷ lệ bảo đảm an toàn

trong hoạt động của TCTD, chi nhánh NHNNg mới đây, NHNN quy định

khoản vay mua BĐS có số dư nợ trên 3 tỷ đồng sẽ áp dụng hệ số rủi ro

150%; từ 1,5-3 tỷ đồng áp dụng hệ số 100%... Quy định mới nhằm hướng

tín dụng BĐS vào nhu cầu thực của người dân, thúc đẩy phát triển phân

khúc nhà ở thương mại giá rẻ và nhà ở XH. Theo các NHTM, dù quy định

trên chưa có hiệu lực nhưng các NH đã bắt đầu điều chỉnh để phù hợp

dần với quy định mới và khó tránh lãi vay mua BĐS sẽ tiếp tục đi lên.

4

Kinh tế màu ánh đèn neon và cơ

hội của Việt Nam

Nền KT ban đêm - night time economy (NTE) được mô tả với các chủ thể

là quán bar, CLB, hộp đêm, DV giải trí với giấy phép mở rộng vào đầu

giờ sáng. Sự phát triển của các địa điểm này đang được xem là 1 phần

quan trọng, giúp đa dạng toàn bộ nền KT với lợi ích KT lớn như tạo việc

làm, hỗ trợ phát triển DV, đô thị. NTE trở nên được quan tâm hơn ở VN

khi Thủ tướng y/c cứu chính sách này của TQ. NTE không phải là 1 phát

kiến mới, nhiều thành phố châu Âu đã phát triển NTE trong bối cảnh suy

thoái. Theo TS.Trần Toàn Thắng: "Tại VN, chưa có 1 nghiên cứu chính

thức nào đo đến quy mô mà NTE mang lại.. Chỉ 1 số tuyến phố ở

Tp.HCM, Hà Nội được thí điểm KD đến 2-3 giờ sáng, còn lại đến 11 giờ

thì phải đóng cửa… Có sự liên kết giữa cường độ ánh sáng ban đêm với

GDP của 1 quốc gia. Chúng ta có thể đo đếm được dựa vào thông tin đo

đạc ánh sáng từ vệ tinh. Các thông tin từ vệ tinh hiện chỉ sử dụng cho

các dự báo thời tiết, khí hậu mà hầu như chưa đưa vào để tính toán cho

hoạt động KT". NTE có thể là 1 cơ hội mới cho VN. Khảo sát của The

Conference Board® và Nielsen cho thấy, 43% tiền nhàn rỗi của người

tiêu dùng VN sử dụng cho giải trí. Tuy nhiên, để phát triển các hoạt động

NTE, cần lưu ý: (i) Cách thức lập kế hoạch. Một kế hoạch tốt sẽ giúp cho

việc phát triển, sử dụng nguồn lực có hiệu quả, hệ thống; (ii) Các quy

định mới cần đảm bảo được sự "chung sống hoà bình" giữa những người

sống về đêm và những người bình thường. Bên cạnh đó cũng cần đến

chiến lược để quảng bá cho văn hoá KD về đêm bởi các hoạt động giải

trí ban đêm thường được nhìn nhận không mấy thiện cảm."Nếu thực sự

mở cho các hoạt động KD, hàng loạt các vấn đề khác sẽ kéo theo trong

vấn đề quản lý Nhà nước. Ngoài an ninh trật tự nó còn kéo theo cả vấn

đề KT ngầm nữa. Nhưng thật ra cũng là 1 định hướng tốt".

Việt Nam thúc đẩy nền kinh tế

ban đêm như thế nào?

Ngày 19/7, Văn phòng Chính phủ đã có công văn gửi các bộ, UBND tỉnh,

thành trực thuộc TW y/c chủ động nghiên cứu chính sách thúc đẩy KT

ban đêm của TQ. Hiện các đô thị lớn đã dần hình thành hoạt động NTE,

trong đó Tp.HCM nhộn nhịp nhất với nhiều hoạt động như phố đi bộ, phố

ẩm thực, chợ đêm..., mới nhất là sự bùng nổ của hệ thống cửa hàng tiện

lợi. Cả nước có hơn 2.300 cửa hàng, trong đó có 1.000 cửa hàng hoạt

Kinh tế Việt Nam

5

động 24/24 giờ, tập trung ở Tp.HCM và Hà Nội. Theo CT.HĐQT Công ty

du lịch Ngôi Sao Biển, chủ trương phát triển NTE của TQ đáng để học

hỏi nhưng VN nên làm theo cách của mình, tối ưu hóa hơn. Nếu TQ

muốn thông qua hỗ trợ tài chính (cho tiền) để khuyến khích các loại hình

DV về đêm phát triển thì ở VN, DN chỉ cần tài trợ bằng cơ chế, chính

sách, quy hoạch địa điểm rõ ràng, chính sách miễn giảm thuế hoặc miễn

giảm giá thuê mặt bằng. Muốn phát triển NTE, địa phương cần phải xác

định KV, địa bàn, từ đó Nhà nước xác định cơ chế, chính sách hỗ trợ như

thế nào, sau đó mới gọi DN đầu tư. Tp.HCM đang có kế hoạch phát triển

phố chuyên doanh ẩm thực về đêm, đó cũng là hướng ra để phát triển

NTE. Trên cơ sở xác định tuyến đường, KV quy hoạch, DN tham gia đầu

tư kèm những chính sách ưu đãi tiền thuê mặt bằng... Những chính sách

này phải đi trước 1 bước để công bố minh bạch DN tham gia nhanh.

Theo TGĐ Vietravel, du lịch VN đang bỏ trống 1 khoảng lớn về DV ban

đêm. Sản phẩm du lịch đang tập trung chủ yếu vào khung thời gian từ

7h sáng đến 5h chiều. Đây là sản phẩm tạo ra thu nhập cứng trong khi

sản phẩm thu được nhiều tiền nhất là từ 18h đến 2h lại không được phát

triển nên du khách không có chỗ tiêu tiền, lang thang về ngủ sớm..

Doanh thu SPDV du lịch ban ngày chỉ chiếm 30%, 70% ở khung giờ

đêm. Trong du lịch về đêm, chợ đêm và phố đi bộ được xem là sản phẩm

phù hợp với môi trường, địa phương và thói quen mua sắm của du khách

Giải pháp nào để thúc đẩy tăng

trưởng cuối năm?

Dự báo GDP 2019 của VN của tổ chức trong và ngoài nước xoay quanh

mức tăng trưởng 6,8%. Tuy nhiên, trong bối cảnh KT thế giới và nhiều

nền KT lớn đang chậm lại, cầu bên ngoài giảm sút thì việc xác định và

tập trung để có được những chính sách kịp thời nhằm thúc đẩy tăng

trưởng nửa cuối năm là hết sức cần thiết. Các quý tiếp theo, khó khăn

của ngành nông nghiệp cùng với các động lực đang giảm như ngành

công nghiệp lọc hóa dầu, SX xe có động cơ, may mặc… có khả năng sẽ

kìm hãm tốc độ tăng trưởng chung. Theo đó, cần lưu 1 số vấn đề sau để

có những chính sách kịp thời nhằm thúc đẩy tăng trưởng. Đầu tiên là liên

quan đến giải ngân đầu tư công. 6th đầu năm, tổng vốn đầu tư toàn XH

10,3% (cùng kỳ 10,1%) nhờ đầu tư của khối tư nhân và khối FDI. Đầu

tư từ khối Nhà nước tăng thấp, 3% trong đó vốn từ ngân sách 3,7%

(cùng kỳ 9,4%). Chi đầu tư phát triển từ nguồn vốn ngân sách đến 15/6

mới đạt 26% kế hoạch năm cho thấy giải ngân vốn đầu tư công chậm

chạp đang không chỉ gây lãng phí mà còn làm lỡ cơ hội tạo tăng trưởng

6

trong bối cảnh XK chậm lại. Vốn đầu tư công hiện chiếm khoảng 31%

tổng vốn đầu tư toàn XH, do đó nếu giải ngân chậm sẽ hệ lụy sang cả

vốn ODA, vốn đầu tư tư nhân, vốn đầu tư nước ngoài và qua đó tạo ra

lực cản với tăng trưởng KT. Vấn đề cần lưu ý tiếp theo là kiểm soát NK…

GĐ Bộ phận Phân tích và Tư vấn đầu tư KHCN SSI khuyến nghị: “VN

cần tiếp tục nâng các hàng rào bảo hộ song song với các chính sách ưu

đãi SX và tiêu dùng không chỉ với ô tô mà còn với nhiều mặt hàng công

nghiệp có thể tự sản xuất trong nước. Xu hướng bảo hộ và thương mại

công bằng cần được vận dụng, đặc biệt là với các quốc gia có trình độ

phát triển gần với VN như nhóm nước ASEAN”. Ngoài ra, trong bối cảnh

các NHTW thế giới đều đang tính đến việc giảm LS để kích thích KT

nhưng VN cần rất tỉnh táo để tránh lặp lại hệ lụy do nới lỏng tiền tệ. “Đầu

tư công và bảo hộ chính là 2 biện pháp kích cầu mà không cần phải nới

lỏng tiền tệ. Trong khi các lựa chọn đó chưa được sử dụng thì việc nới

lỏng tiền tệ là không cần thiết nhằm giữ lại 1 dư địa chính sách nhất định

để đối phó với những diễn biến thế giới rất khó lường trong tương lai”.

Bốn nguyên nhân khiến giải ngân

vốn ODA thấp

Theo Bộ KH&ĐT, tổng kế hoạch (KH) đầu tư vốn NSNN nguồn vốn nước

ngoài cấp phát từ NSTW 2019 được Quốc hội quyết định tại NQ số

70/2018/QH14 là 60.000 tỷ đồng. Đến nay đã giao KH đầu tư vốn với

tổng số vốn nước ngoài là 32.949,837 tỷ đồng, đạt 54,9% KH. Ước LK

giải ngân KH vốn nước ngoài nguồn cấp phát từ NSTW 6th đầu năm đạt

4.179,707 tỷ đồng, #6,9% KH. Mức giải ngân này thấp hơn cùng kỳ 2018.

Trong đó, 8/59 địa phương được giao KH vốn nước ngoài có tỷ lệ giải

ngân trên 30%. 11 bộ ngành TW được giao KH vốn đều giải ngân <30%;

28 địa phương giải ngân ODA bằng 0%. Có 4 nguyên nhân chính khiến

giải ngân vốn ODA thấp, đó là: (i) Vướng mắc trong công tác KH đầu tư

công vốn nước ngoài. Theo đó, đến hết tháng 6, KH đầu tư công vốn

nước ngoài 2019 mới giao được 54,7% số vốn Quốc hội phân bổ; (ii)

Tính sẵn sàng của các dự án thấp; (iii) Vướng mắc trong thủ tục và thẩm

định cho vay lại; (iv) Vướng mắc trong thủ tục giải ngân, rút vốn.

Ô tô và dầu thô góp sức vào tăng

thu ngân sách 6th đầu năm 2019

Theo BC của Tổng cục Hải quan, 6th đầu năm, tổng kim XNK hàng hóa

tính đến hết 30/6/2019 đạt 243,5 tỷ USD, 8,04% sv cùng kỳ 2018. Kim

ngạch XNK có thuế 6th đạt 56,56 tỷ USD, 11,62%. Trong đó, kim ngạch

XK có thuế đạt 3,19 tỷ USD, 2,7%; kim ngạch NK có thuế đạt 53,37 tỷ

USD, 12,2%. Đặc biệt, số thu tăng cao trước chủ yếu là tăng thu từ 2

7

nhóm hàng chính là dầu thô và ô tô nguyên chiếc. Cụ thể, 6th số lượng

ô tô nguyên chiếc các loại NK đạt 75.310 chiếc, trị giá đạt 1,63 tỷ USD,

515,8% về lượng và 417,3% về trị giá. Số thuế phải thu từ mặt hàng

này đạt 21.515 tỷ đồng, 17.415 tỷ đồng (# 424,77%). Mặt hàng dầu

thô NK 6th đạt 4,38 triệu tấn, trị giá đạt 2,07 tỷ USD, 272,4% về lượng

và 248,6% về trị giá. Số thuế phải thu từ mặt hàng này đạt 4.955 tỷ

đồng, 3.621 tỷ đồng (# 271,5%). Số thu từ 2 mặt hàng này trong 6th

đạt 26.470 tỷ đồng, 21.036 tỷ đồng (# 387%) sv cùng kỳ 2018.

8

Ngân hàng Trung ương nhiều

nước chuẩn bị chạy đua kích thích

tăng trưởng kinh tế?

NHTW nhiều nước trên thế giới nhiều khả năng sẽ tung ra hàng loạt

biện pháp kích thích tiền tệ mạnh tay nhất tính từ khủng hoảng tài chính

toàn cầu 2009. Chủ tịch FED đã phát biểu trước Quốc hội Mỹ rằng:

“Chúng tôi nhận thấy KT Mỹ vẫn tăng trưởng tốt, chúng tôi cam kết sẽ

sử dụng các công cụ chính sách để giúp duy trì việc đó”. Trong biên

bản cuộc họp vào tháng 6, ECB đã gửi đi tín hiệu rõ ràng, theo đó giới

chức đồng thuận rằng họ cần phải sẵn sàng và chuẩn bị cho việc giảm

LS cũng như khôi phục lại chương trình mua tài sản để có thêm các gói

kích thích KT. Từ đầu năm đến nay, NHTW Australia, New Zealand, Ấn

Độ, Malaysia và Philippines. NHTW Hàn Quốc và Indonesia hạ LS trong

tuần trước, NHTW Nam Phi cũng đưa ra quyết định tương tự. Thống

đốc NHTW Australia khẳng định: “Những yếu tố bất ổn có nguyên nhân

từ tranh chấp thương mại và công nghệ đang tác động xấu đến đầu tư,

điều đó đồng nghĩa rủi ro suy giảm với KT toàn cầu đang tồn tại”… Biên

bản cuộc họp tháng 6 của FED cho thấy, nhiều dấu hiệu về khả năng

KT toàn cầu tăng trưởng chậm lại, trong đó số lượng đơn đặt hàng thấp,

dự báo LN DNTN suy giảm, hoạt động SX sụt giảm cũng như doanh số

hàng hóa XK Mỹ yếu đi. Việc hạ LS là cần thiết để ngăn triển vọng KT

ngày một xấu đi. Tuy nhiên, chiến lược này bộc lộ không ít rủi ro. Khi

mà LS chính sách tại Mỹ vốn đã thấp, LS ở Nhật <0%, châu Âu cũng

tương tự, việc tung ra thêm gói kích thích KT sẽ có thể tạo ra thêm nhiều

bất ổn trong lĩnh vực BĐS và nhiều thị trường tài sản khác.

Cuộc đua không tiền mặt tại châu

Á: Thẻ visa đang ‘thua’ ví điện tử

Từ lâu, Visa mà MasterCard đã thống trị các mạng lưới thanh toán cho

DV thẻ tín dụng và thẻ ghi nợ, thu phí cấp phép từ các nhà bán lẻ và

NH cũng như trong 1 số trường hợp là từ người tiêu dùng. Tuy nhiên,

hiện nay thì họ đang gặp thách thức tại thị trường châu Á. Theo Nikkie,

trong cuộc chiến thanh toán điện tử khi châu Á chuyển sang thanh toán

không dùng tiền mặt, thẻ tín dụng đang “thua”. Người dùng không sẵn

sàng, không đồng ý chi trả mức phí cao khi dùng thẻ. Thay vì đó, họ

chọn các ứng dụng thanh toán di động. Thống kê của World Bank, Bộ

KT Nhật, Nomura bank cho thấy, tỷ lệ người dùng thẻ tín dụng ở Thái

Kinh tế Quốc tế

9

Lan, VN, Indonesia chỉ #10% hoặc thấp hơn. Trong khi đó, 47-67%

người dùng tại các quốc gia này sử dụng thanh toán bằng di động. Tại

TQ, nơi các giao dịch hàng ngày được thực hiện với smartphone, thậm

chí không ít người còn “chưa bao giờ nhìn thấy thẻ tín dụng”. Trong bối

cảnh các nhà khai thác thanh toán di động tiếp tục thu hút người dùng

mà mở rộng DV, thẻ tín dụng có thể phải đối mặt với “trận chiến” đầy

khó khăn để lấy lại chỗ đứng tại KV phát triển nhanh bậc nhất thế giới.

“Các thương hiệu thẻ tín dụng của Mỹ đã phát triển mạng lưới thanh

toán trong 30-40 năm qua nhưng việc tiếp cận chúng rất tốt kém. Điều

đó thúc đẩy các công ty khác phát triển những nền tảng thanh toán

không dùng tiền mặt rẻ hơn, thuận tiện hơn bằng công nghệ di động”...

Tăng cho vay để kích thích kinh

tế, nợ của Trung Quốc tăng mạnh

Theo Institute of International Finance ( Viện Tài chính Quốc tế), trong Q.I,

tổng nợ của TQ tăng mạnh khi TQ cho phép chính quyền địa phương

tăng đi vay và phát hành trái phiếu nhằm kích thích nền KT đang có dấu

hiệu đi xuống. Tỷ lệ Nợ/GDP của TQ đã tăng từ mức 297% trong

Q.I/2018 lên đến xấp xỉ 304% trong Q.I/2019. Chính quyền đã tìm cách

kiểm soát nợ DN bằng cách nghiêm cấm các hoạt động vay mượn qua

các kênh không chính thống (NH ngầm). Mặc dù các hạn chế đã kéo

giảm nợ DN trong lĩnh vực phi tài chính, nợ ròng trong những lĩnh vực

khác lại tăng vọt, khiến tổng tiền nợ lên đến hơn 40.000 tỷ USD, #15%

tổng số nợ toàn cầu. Cụ thể, nợ hộ gia đình vẫn là 1 trong những lĩnh

vực phát triển nhanh nhất, tỷ lệ Nợ/GDP tăng từ 49,7% vào Q.I/2018

lên đến 54% vào Q.I/2019. Nợ chính phủ/GDP tăng từ 47,4% vào 1 năm

trước lên 51% trong Q.I/2019, trong khi nợ của lĩnh vực tài chính tăng

từ 41,3% lên 43%. Nhóm DN phi tài chính có tỷ lệ Nợ/GDP giảm từ

158,3% vào 2018 xuống còn 155,6%. Từ đầu năm nay, việc nới lỏng

các khoản vay từ NH và chính quyền địa phương đã thúc đẩy hoạt động

vay mượn và phát hành trái phiếu gia tăng. Tổng các khoản vay mới 6th

đầu năm đạt 9.670 tỷ CNY (1.400 tỷ USD), mức kỷ lục đối với các NHTW.

Theo Moody’s, trong 2019, chỉ tiêu trái phiếu chính quyền địa phương,

vốn được dùng để tài trợ những dự án CSHT, đã tăng lên 2.150 tỷ CNY,

59%. Cuối tháng 5, #860 tỷ CNY trái phiếu, tương đương 40% chỉ tiêu

của năm, đã được phát hành. Moody’s dự đoán TQ sẽ nới lỏng việc

kiềm soát hoạt động NH ngầm trong những tháng tới, khi gia tăng kích

thích tín dụng trước tác động ngày càng lớn của cuộc chiến thương mại.

Tỷ lệ sở hữu tài khoản ngân hàng, thẻ tín

dụng so với dân số tại một số quốc gia

10

Vốn đầu tư Trung Quốc vào Mỹ

giảm 90% từ khi ông Trump làm

tổng thống

Theo dữ liệu của Rhodium Group, FDI của TQ vào Mỹ đạt đỉnh 46,5 tỷ

USD vào 2016 nhưng #90% xuống còn 5,4 tỷ USD vào 2018. Trước

đó, bang Michigan, South Carolina, Missouri và Texas được hưởng lợi

lớn với tăng trưởng việc làm đến từ dòng vốn đầu tư từ TQ. Tuy nhiên,

chiến tranh thương mại đã gây ra xáo trộn lớn đối với cả 2 nền KT, khiến

KT TQ giảm tốc và nước này đưa ra các biện pháp kiểm soát dòng vốn

chặt hơn đối với NĐT. Đây là những nguyên nhân khiến vốn đầu tư của

TQ vào Mỹ sụt giảm mạnh. Về tổng thể, FDI từ TQ giảm có thể không

ảnh hưởng đáng kể với Mỹ nhưng các ngành công nghiệp và các bang

đang hưởng vốn đầu tư lớn có thể chịu thiệt hại vì đang phụ thuộc và

dòng tiền từ quốc gia châu Á. Các bang nghèo nhất chịu ảnh hưởng lớn

nhất. Trên thị trường BĐS, NĐT TQ đang bán tháo các tài sản thương

mại. Năm 2018, các thương vụ BĐS thương mại được sang tay trị giá

tới 3,1 tỷ USD. Lượng giao dịch mua nhà tại Mỹ của người TQ 65%

trong 12th tính tới tháng 3/2019. Kể cả khi Mỹ-Trung đạt được thỏa thuận

trong cuộc gặp tiếp theo, dòng vốn đầu tư từ TQ vào Mỹ được dự báo

sẽ khó tăng và thậm chí còn giảm nữa trong tương lai.

11

Tài liệu tham khảo:

Bảng chỉ số https://www.hsx.vn/Modules/Cms/Web/ViewArticle/b6d10da6-7c26-40d8-b720-20e298a4ed06

https://hnx.vn/

https://www.bloomberg.com/markets/stocks

http://www.sjc.com.vn/

https://goldprice.org/vi/index.html

https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/tg?_afrLoop=515501331129000

Tin Tài chính - NH http://cafef.vn/ngan-hang-nha-nuoc-giam-lai-suat-dieu-tiet-nguon-20190722134907421.chn

http://ndh.vn/du-tru-ngoai-hoi-len-68-ty-usd-20190723084222363p149c166.news

https://vietstock.vn/2019/07/de-vay-mua-nha-nhung-lai-suat-cao-757-692673.htm

Tin KT vĩ mô http://cafef.vn/kinh-te-mau-anh-den-neon-va-co-hoi-cua-viet-nam-20190722125948093.chn

http://ndh.vn/viet-nam-thuc-day-nen-kinh-te-ban-dem-nhu-the-nao--

20190722110849495p145c151.news

https://vietnambiz.vn/giai-phap-nao-de-thuc-day-tang-truong-cuoi-nam-20190723070558479.htm

https://vietnambiz.vn/o-to-va-dau-tho-gop-suc-lon-vao-tang-thu-ngan-sach-6-thang-dau-2019-

20190722102348842.htm

http://cafef.vn/bon-nguyen-nhan-khien-giai-ngan-von-oda-thap-2019072217195014.chn

Tin KT Quốc tế http://cafef.vn/ngan-hang-trung-uong-nhieu-nuoc-chuan-bi-chay-dua-kich-thich-tang-truong-kinh-

te-20190722085448609.chn

http://ndh.vn/cuoc-dua-khong-tien-mat-tai-chau-a-the-visa-dang-thua-vi-dien-tu-

20190722080844543p4c149.news

https://nhipcaudautu.vn/the-gioi/tang-cho-vay-de-kich-thich-kinh-te-no-cua-trung-quoc-tang-manh-

3329693/

http://vneconomy.vn/von-dau-tu-trung-quoc-vao-my-giam-90-tu-khi-ong-trump-lam-tong-thong-

20190722174317614.htm

12

Danh mục viết tắt

Bảo hiểm tiền gửi BHTG LS LS

Bảo hiểm y tế BHYT Liên ngân hàng LNH

Bảo hiểm thất nghiệp BHTN Lợi nhuận trước thuế LNTT

Bảo hiểm xã hội BHXH Lợi nhuận sau thuế LNST

Bảo hiểm nhân thọ BHNT Mua bán, sáp nhập M&A

Bất động sản BĐS Ngân hàng NH

Chi nhánh/phòng giao dịch CN/PGD Ngân hàng trung ương NHTW

Chỉ số giá tiêu dùng CPI Ngân hàng Nhà nước NHNN

Chính sách tiền tệ CSTT Ngân hàng thương mại cổ phần NHTM CP

Cơ sở hạ tầng CSHT Ngân hàng thương mại Nhà nước NHTM NN

Doanh nghiệp nhà nước DNNN Ngân hàng nước ngoài NHNNg

Doanh nghiệp tư nhân/ Doanh nghiệp DNTN/ DN Ngân sách nhà nước NSNN

Doanh nghiệp vừa và nhỏ DNVVN Ngân sách trung ương NSTW

Doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài DN FDI Tài chính - ngân hàng TC-NH

Khách hàng doanh nghiệp KHDN Tài sản bảo đảm/ Tài sản đảm bảo TSBĐ/ TSĐB

Khách hàng cá nhân KHCN Tăng trưởng TD TTTD

Dự trữ bắt buộc DTBB Tổ chức TD TCTD

Nhả đầu tư nước ngoài/ Nhà đầu tư NĐTNN/ NĐT Tổng tài sản TTS

Đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI Tổng sản phẩm quốc nội GDP

Giấy chứng nhận GCN Việt Nam VN

Giá trị gia tăng GTGT Trung Quốc TQ

Thu nhập cá nhân/ Thu nhập doanh nghiệp TNCN/ TNDN Trái phiếu Chính phủ TPCP

Kinh tế vĩ mô KTVM Trái phiếu doanh nghiệp TPDN

Kinh tế KT Thị trường chứng khoán/ Chứng khoán TTCK/ CK

Xã hội XH Vốn điều lệ VĐL

Khu vực KV Vốn tự có VTC

Thế giới TG Xuất nhập khẩu/ Xuất khẩu/ Nhập khẩu XNK/ XK/ NK

Kho bạc Nhà nước KBNN Sản xuất kinh doanh SXKD

Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia UBGSTCQT Dịch vụ DV

Cục dự trữ liên bang Mỹ FED Hiệp hội Chế biến và XK thuỷ sản VN VASEP

Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF Hiệp hội Lương thực VN VFA

Ngân hàng Thế giới (World Bank) WB Hiệp hội Cà phê - Ca cao VN VICOFA

Ngân hàng Phát triển châu Á ADB Hiệp hội Thép VN VSA

Ngân hàng trung ương châu Âu ECB Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội HNX

Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á ASEAN Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM HOSE

Khu vực sử dụng đồng Euro EUROZONE Tổ chức Nông Lương Liên Hợp Quốc FAO

Liên minh châu Âu EU Tổng cục thống kê GSO (TCTK)