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INCIDENCIA DE LA RESPONSABILIDAD SOCIAL CORPORATIVA EN EL RESULTADO. ANÁLISIS EMPÍRICO PARA LAS EMPRESAS DEL MERCADO
CONTINUO ESPAÑOL
Dra Núria Arimany Serrat
Dr. Joan Carles Martori Cañas Dra Anna Sabata Aliberch
Departamento de Economía y Empresa Facultad de Empresa y Comunicación
Universidad de Vic (Barcelona) Área temática: h) Responsabilidad Social Corporativa Palabras clave: Responsabilidad Social Corporativa, Resultado del ejercicio, Resultado global, inversión medioambiental, provisión medioambiental.
12h
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INCIDENCIA DE LA RESPONSABILIDAD SOCIAL CORPORATIVA EN EL
RESULTADO. ANÁLISIS EMPÍRICO PARA LAS EMPRESAS DEL MERCADO CONTINUO ESPAÑOL
Resumen En este trabajo, después de detallar la importancia de la información medioambiental en
los entornos empresariales, intentamos modelizar la incidencia de los ingresos de la
empresa, el resultado del ejercicio y el resultado global (empresarial) para el período
2008/2009 en la Responsabilidad Social Corporativa en su aspecto medioambiental. En
concreto, se analiza, para la muestra de empresas seleccionada, la probabilidad de que
la empresa tenga inversiones y/o provisiones para actuaciones medioambientales a partir
de los ingresos presentados, el resultado del ejercicio y el resultado global, concluyendo
que la variable que incide más directamente con la probabilidad de que la empresa haya
realizado inversiones y/o provisiones medioambientales es el resultado del ejercicio.
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1. INTRODUCCIÓN
En trabajos previos al presente estudio, realizamos un análisis descriptivo de la
responsabilidad social corporativa, en el área medioambiental, para las empresas que
cotizaban en el mercado continuo español en el ejercicio 20081, exceptuando las
empresas financieras y las de bienes y servicios de consumo. En concreto, analizamos
la información medioambiental que detallaban las empresas en su memoria normal de las
cuentas anuales en relación con la regulación del PGC07 y constatamos que las
empresas que seguían más fielmente las disposiciones del PGC07 (un 48%) eran las
que más certificados medioambientales y memorias de sostenibilidad presentaban. Así
pues, concluimos que las empresas con alguna certificación medioambiental son las que
presentan más información medioambiental en su memoria contable avalando el
cambio que se está produciendo en la cultura empresarial, ya que la contabilidad no es
ajena a la corriente proteccionista del medio ambiente (Sastre, 2010).
En este trabajo, después de incidir en la importancia de la información medioambiental en
los entornos empresariales, modelizamos si se concilia la responsabilidad económica y
social de la empresa mediante los registros contables correspondientes detallados en el
PGC07, apreciando la incidencia de los ingresos, del resultado del ejercicio y del
resultado global para el período 2008/2009 en la Responsabilidad Social Corporativa
(RSC).
El objetivo de este estudio consiste en relacionar de una manera directa la información
medioambiental (inversiones y/o provisiones) con los ingresos del ejercicio, el resultado
del ejercicio (129) y el resultado global (empresarial), para constatar que una buena
política de Responsabilidad Social Corporativa, en su aspecto medioambiental, no
conduce a unos bajos rendimientos económicos.
A partir de este objetivo nos planteamos la siguiente hipótesis:
Las variables contables explicativas (ingresos, resultado del ejercicio y
resultado global) determinan la existencia de inversiones y/o provisiones
medioambientales. Es decir, la empresa desarrolla una política de RSC en
función de estas variables.
1 A partir del ejercicio 2008 se empezó a aplicar el Plan General de Contabilidad (PGC07) aprobado el 16 de noviembre de 2007 por el Real Decreto 1514/2007.
4
Seguidamente se detalla la importancia de la información medioambiental en los
entornos empresariales junto con la información medioambiental que recoge la memoria
contable, para proseguir, después de unas consideraciones previas al análisis empírico, a
la descripción de la muestra y al estudio empírico, objeto de este trabajo, finalmente se
presentan los resultados obtenidos y se establecen unas conclusiones finales.
2. IMPORTANCIA DE LA INFORMACIÓN MEDIOAMBIENTAL EN LOS ENTORNOS
EMPRESARIALES
Nuestro entorno económico cambiante ha puesto de manifiesto la necesidad, por parte
de la sociedad en general, de conciliar los resultados económicos y sociales, es decir, un
requisito para competir es el de ser responsable ya sea en el área medioambiental, en el
área social o bien en la área económica. En España el desarrollo de la RSC, en el ámbito
medioambiental, reflejado en el PGC07, ha experimentado un cambio en la cultura
empresarial, que no afecta por igual a todos los sectores de actividad, en concreto, hay
sectores como el de Petróleo y energía que ha experimentado una importante
modificación en cuanto a información medioambiental suministrada.
Cabe apuntar que la RSC ha adquirido una especial relevancia a raíz de la crisis
financiera, ya que muchas compañías han perdido credibilidad y para restablecerla
utilizan políticas éticas y responsables que crean valor para la propia empresa.
Ya en el Libro Verde (Comisión Europea, 2001), se deduce que hay dos factores básicos
en una empresa socialmente responsable: el primero basado en el desarrollo social y
medioambiental y el segundo basado en la transparencia frente a los grupos de interés o
stakeholders. Por tanto, la información contable debe suministrar esta información
medioambiental.
De otra parte, en la propia definición de RSC por parte de la Asociación Española de
Contabilidad y Administración de Empresas (AECA)2, se vislumbra que uno de los
objetivos empresariales es generar externalidades socialmente responsables, es decir, el
desarrollo económico debe de hacer simbiosis con la protección del medioambiente y el
bienestar social como objetivos empresariales.
2 La RSC se define como “el compromiso voluntario de las empresas con el desarrollo de la sociedad y la preservación del medio ambiente, desde su composición social, con un comportamiento responsable hacia las personas y grupos sociales con los que interactúa” (AECA, 2004).
5
Otra prueba del interés por la protección del medioambiente es la que hace referencia al
régimen de comercio de los derechos de emisión de gases de efecto invernadero
planteado por el Protocolo de Kioto3, que incide de manera directa en el sistema de
información contable, ya que su funcionamiento consiste en asignar un determinado
número de derechos de emisión por país e industria que no pueden ser sobrepasados,
salvo que se adquieran o generen nuevos derechos, creándose un mercado de derechos
de emisión de dióxido de carbono para que sean los agentes económicos los que elijan el
método más eficiente para reducir las emisiones y producir beneficios con los
excedentes, como para minorar los costes de producción que implica la adquisición de
nuevos derechos (Mateos, 2010). Además a través del Plan Nacional de Asignación4
aparecen las asignaciones gratuitas de derechos de emisión que suponen un nuevo
elemento patrimonial a contabilizar para las empresas. En definitiva la Bolsa de CO2,
donde los derechos procedentes de Registros Nacionales de Derechos de Emisión son
objeto de negociación, operativos desde 1 de enero de 2005, ha supuesto otra
información contable con fines medioambientales que ha irrumpido con fuerza en el
entorno empresarial en sintonía con la RSC.
De otra parte, según la Resolución de 25 de marzo de 2002 del Instituto de Contabilidad
y Auditoría de Cuentas, se consideran inversiones de naturaleza medioambiental las que
se incorporan al patrimonio de la compañía para ser utilizadas de forma duradera en su
actividad, cuya finalidad principal sea la minimización del impacto medioambiental y la
protección y mejora del medio ambiente, incluyendo la reducción o eliminación de la
contaminación futura derivada de las operaciones de la empresa. En concreto, hay
inmovilizados intangibles como los derechos de emisión de gases de efecto invernadero -
GEI- que se corresponden a los derechos asignados de forma gratuita dentro de los
Planes Nacionales de Asignación y como las reducciones certificadas de emisiones de
GEI con los correspondientes deterioros de valor ocasionadas por el desembolso del
Banco Mundial como consecuencia de la participación en el Fondo Español del Carbono
para financiar proyectos que reducen los GEI y conseguir nuevos derechos de emisión.
Asimismo, se consideran gastos de naturaleza medioambiental aquellos en que se
incurra para prevenir, reducir o reparar el daño sobre el medio ambiente y los derivados
de compromisos medioambientales. En cuanto a las provisiones para riesgos y
obligaciones medioambientales, determinadas empresas tienen constituidas las citadas
3 El Protocolo de Kioto de 1997 pretendía la reducción, al menos de un 5,2%, de emisiones de gases de efecto invernadero con respecto a los niveles de 1990, para un conjunto de países industrializados durante el período 2008-2012. 4 El primer Plan Nacional de Asignación (PNA) comprendía el período 2005-2007 y el segundo PNA el período 2008-2012.
6
provisiones para remediar el eventual riesgo de contaminación con cargo a otros gastos
de explotación (de la cuenta de Pérdidas y Ganancias), cuantificadas en base a las
estimaciones y estudios técnicos internos. Además también hay empresas que tienen
contratadas pólizas de seguros que cubren la responsabilidad civil derivada de un
desastre medioambiental.
Con todo, la información medioambiental se ha introducido en los entornos empresariales
y en las memorias contables aparecen las citadas informaciones con diferente incidencia
según los sectores de actividad analizados. Asimismo cada vez más empresas
complementan la mencionada información financiera con los informes de RSC y en los
últimos años se está llevando a cabo un proceso de homogeneización de los formatos de
los informes de RSC y de las normas para auditar la RSC, así pues, en un futuro próximo
la revisión financiera irá acompañada de la revisión de la sostenibilidad (Alonso, 2009),
para ejercer el necesario control sobre los informes de RSC.
A nivel contable, debe darse la oportuna información de la interacción del medio
ambiente en el funcionamiento de las empresas, y en este sentido la ciencia contable
tiene la capacidad de generar cambios importantes en las organizaciones y en la
sociedad, por ello las practicas contables deben abordar estas nuevas funciones (Llena,
2007).
Finalmente, tener presente que la empresa actual debe contemplar la RSC como un
proceso de desarrollo empresarial (Lozano, 2006), es decir, la RSC forma parte
integrante de la estrategia empresarial a seguir.
3. INFORMACIÓN CONTABLE MEDIOAMBIENTAL EN EL PGC07
En España la información contable medioambiental ha evolucionado, es decir, desde la
Resolución de 25 de marzo de 2002 del Instituto de Contabilidad y Auditoria de Cuentas
(ICAC, 2002), en la que se aprueban las normas para el reconocimiento, valoración y
información de aspectos medioambientales de las cuentas anuales, consecuencia del
Real Decreto 437/1998 de adaptación5 del PGC al sector eléctrico (inducida por el ámbito
5 Esta adaptación sectorial incorporaba en las cuentas anuales de las empresas la información de la prevención, reducción y reparación del impacto medioambiental, con aplicabilidad a todos los sectores de actividad, aunque carecía de criterios de reconocimiento y valoración de aspectos medioambientales (Larrinaga et al., 2002)
7
comunitario europeo), hasta el PGC07 hay un notable aumento de este tipo de
información.
En concreto, el Plan General de Contabilidad (PGC07) incorpora información
medioambiental en sintonía con la RSC y en las normas de registro y valoración (norma
n.15 Provisiones y contingencias) se recoge la provisión para actuaciones
medioambientales y su valoración6, de otra parte, en las cuentas anuales se detalla la
información que debe incluir la memoria normal:
• Detalle de los elementos de naturaleza medioambiental (criterios de valoración,
imputación a resultados, activación, método de estimación, cálculo de las
provisiones derivadas del impacto medioambiental).
• Provisiones y contingencias medioambientales.
• Detalle de la información sobre el medio ambiente:
a. Descripción y características de los sistemas, equipos e instalaciones más
significativos incorporados al inmovilizado material, cuyo fin sea la
minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del medio
ambiente indicando su naturaleza, destino, así como el valor contable y la
correspondiente amortización acumulada de los mismos siempre que pueda
determinarse de forma individualizada, así como las correcciones valorativas
por deterioro, diferenciando las reconocidas en el ejercicio, de las
acumuladas.
b. Gastos incurridos en el ejercicio cuyo fin sea la protección y mejora del medio
ambiente, indicando su destino.
c. Riesgos cubiertos por las provisiones correspondientes a actuaciones
medioambientales, con especial indicación de los derivados de litigios en
curso, indemnizaciones y otros. Señalando para cada provisión reconocida en
el balance: análisis del movimiento, información del aumento en los saldos,
naturaleza de la obligación asumida, estimaciones y cálculos aplicados para la
valoración de los importes y importes de los derechos de reembolso.
d. Contingencias relacionadas con la protección y mejora del medio ambiente,
incluyendo la información siguiente: naturaleza, evolución, estimación
cuantificada en los estados financieros, derechos de reembolso y los motivos
en caso de que la provisión no se pueda registrar debido a una valoración no
fiable.
e. Inversiones realizadas durante el ejercicio por razones medioambientales. 6 Estas provisiones se valorarán a la fecha de cierre del ejercicio, por el valor actual de la mejor estimación posible del importe necesario para cancelar o transferir a un tercero la obligación, registrándose los ajustes que surjan por la actualización de la provisión como un gasto financiero conforme se vayan devengando.
8
f. Compensaciones a recibir de terceros.
Es importante resaltar el apartado de la memoria normal que hace referencia a la
información que detalla los derechos de emisión de gases de efecto invernadero, ya que
en el mismo las empresas detallan información referida al registro en RENADE (Registro
Nacional de Derechos de Emisión de Gases de Efecto Invernadero) de los derechos
asignados según el Plan Nacional de Asignación, su valoración, las compras de
derechos, los contratos de futuro sobre los mismos, los contratos de intercambio de
derechos asignados, los derechos certificados procedentes de proyectos realizados en
países en desarrollo a través del Fondo Español del carbono, así como la cotización de
mercado de los derechos de emisión y la oportuna depreciación de valor. También en
este apartado aparecen descritas las provisiones por emisión de gases de efecto
invernadero y sus contrapartidas.
En concreto, en el PGC07 se amplia la información medioambiental y se da cabida a
conceptos como: pasivo medioambiental, provisiones medioambientales y pasivos
contingentes de esta naturaleza, recogidos en la memoria normal de las cuentas anuales,
extensibles a todos los sectores de actividad.
En trabajos anteriores analizamos el seguimiento de esta regulación contable en el
ámbito medioambiental, para las empresas de determinados7 sectores de actividad del
mercado continuo español en el ejercicio 2008 y concluimos que sólo un 48% seguía las
disposiciones del PGC07 en materia medioambiental y que el sector mejor posicionado
era el de Petróleo y energía. De otra parte, también constatamos que un aspecto que no
contemplaba el PGC07, en su memoria contable, eran las validaciones de las memorias
de sostenibilidad conseguidas por las empresas (información oportuna, para reflejar
mejor la realidad medioambiental).
En la memoria abreviada del PGC07 no figura ninguna información de naturaleza
medioambiental y respecto al Plan General de Contabilidad de las Pequeñas y Medianas
Empresas, junto con los criterios contables específicos para las microempresas
(PGCPYMES07), tampoco aparecen informaciones de naturaleza medioambiental,
aunque si queda contemplada la cuenta (145) Provisión para actuaciones
medioambientales con el mismo tratamiento que en el PGC07. Debemos recordar que la
memoria de las PYMES tiene carácter de información mínima, y que al realizar
operaciones reguladas según el PGC07, deberá incluir dicha información en su memoria.
7 Petróleo y energía; Materiales básicos, industria y construcción y Tecnología y Telecomunicaciones.
9
Después de analizar el seguimiento de esta regulación contable en el ámbito
medioambiental, para las empresas de determinados sectores de actividad del mercado
continuo español en el período 2008/2009, nos proponemos en este trabajo modelizar la
relación entre las inversiones y/o provisiones medioambientales con las variables:
ingresos de la empresa, resultado del ejercicio y resultado global.
4. CONSIDERACIONES PREVIAS A LA INCIDENCIA EN EL RESULTADO DE LA
RESPONSABILIDAD SOCIAL CORPORATIVA
Las cuentas anuales, según el PGC07, reflejan dos resultados: el resultado del ejercicio y
el resultado global o empresarial.
El resultado del ejercicio, saldo de la cuenta (129), es el resultado repartible que se
obtiene elaborando la cuenta de Pérdidas y Ganancias. Es decir el resultado procedente
de los ingresos y gastos imputados en el ejercicio a resultados.
El resultado global o empresarial (Comprehensive income) es un nuevo concepto de
resultado8 que se revela en la normativa contable en sintonía con la normativa
internacional, ya que los organismos emisores de normativa internacional (entre los que
destacan el IASB y el FASB) exigen a las empresas la revelación de este resultado por
suministrar a los inversores una información relevante más conectada con la realidad de
los mercados y la protección de los mismos (Carro y Sousa 2009). El resultado global es
la suma del resultado repartible más el resultado no repartible (ingresos y gastos que se
imputan directamente a patrimonio neto para ser transferidos en un futuro a la cuenta de
Pérdidas y Ganancias). El resultado global recoge los ingresos y gastos que se imputan o
imputaran al resultado del ejercicio.
En nuestro PGC07 el resultado global queda reflejado en el primer documento del
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto, denominado Estado de Ingresos y Gastos
Reconocidos según la NIC 1 (2003), pero actualmente con la revisión de la NIC 1 (2007)
y el borrador de la NIC 1 (2010) hay un nuevo formato de presentación del resultado
global, alejado de lo que dispone el PGC07. Por ello, el PGC07 deberá modificar su texto
legal en un futuro próximo para reflejar la presentación del resultado global según la
8 El resultado global o resultado empresarial agrupa el resultado repartible (129) y el resultado no repartible (imputado a Patrimonio Neto para ser transferido posteriormente a la cuenta de Pérdidas y Ganancias).
10
actual NIC 1 revisada. Es decir el actual resultado global que presenta el Estado de
Ingresos y Gastos Reconocidos deberá modificar el formato de presentación cuando se
adapte el PGC07.
Además, esta NIC 1 (2007), en sintonía con el borrador de la NIC 1 (2010), tiene por
objetivo la armonización internacional, ya que ha sido fruto de un plan de convergencia
entre las normativas del IASB y el FASB, y apuesta decididamente por un nuevo Estado
de Resultados Globales que identifique de forma autónoma esta variable financiera
relevante: el resultado global. El problema existente para la revelación del resultado
global, en el momento actual, reside en las marcadas diferencias a nivel internacional
respecto a su denominación, cálculo y estructura.
Con todo el resultado global supone una mayor transferencia informativa con respecto
al resultado del ejercicio, lo que redunda en determinar la verdadera posición de la
empresa, propiciando la información que propugna la RSC, tanto para los accionistas,
como para el resto de usuarios de la información financiera. Así lo avalan diversos
autores que se han pronunciado a favor del resultado global (O’Hanlon y Pope, 1999;
Schipper y Vincent, 2003; Giner y Pardo, 2004), afirmando que es un resultado más
transparente al incluir todos los cambios producidos durante un período en los activos
netos de una compañía no debidos a fuentes propias.
El resultado global o empresarial da nuevas informaciones que desenbocan en una
mayor transparencia informativa contribuyendo no solamente al suministro de una
información financiera de más calidad, sino también al hecho de propiciar un
comportamiento socialmente responsable de las empresas, acorde con los objetivos
de la RSC, y totalmente necesario en un contexto de escándalos financieros como el
de los últimos años (Sousa, 2007). Por todo ello el resultado global es una variable a
tener muy presente en la incidencia del resultado en la RSC.
11
5. MUESTRA Y ANÁLISIS EMPÍRICO
Como hemos descrito anteriormente, este trabajo tiene por objetivo relacionar la
información medioambiental (inversiones y provisiones) con los ingresos del ejercicio, el
resultado del ejercicio (129) y el resultado global (empresarial), para constatar que una
buena política de Responsabilidad Social Corporativa, en su aspecto medioambiental, no
conduce a unos bajos rendimientos económicos.
A partir de este objetivo nos planteamos la siguiente hipótesis:
Las variables contables explicativas (ingresos, resultado del ejercicio y
resultado global) determinan la existencia de inversiones y/o provisiones
medioambientales. Es decir, la empresa desarrolla una política de RSC en
función de estas variables.
Con el fin de contrastar la hipótesis anterior se ha utilizado una muestra de
compañías9 admitidas a cotización en la bolsa española en el ejercicio 2008 y ejercicio
2009, ya que en estos ejercicios las compañías ya siguen el PGC07. La población a
priori constaba de todas las empresas englobadas dentro de las seis clasificaciones
sectoriales establecidas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV):
§ Petróleo y energía.
§ Materiales básicos, industria y construcción.
§ Bienes de Consumo.
§ Servicios de Consumo.
§ Servicios financieros e inmobiliarias.
§ Tecnología y Telecomunicaciones.
Posteriormente, de los seis sectores analizamos tres: Petróleo y energía, Materiales
básicos, industria y construcción y Tecnología y Telecomunicaciones. La selección de
esta muestra se debe a que en un trabajo anterior10 concluimos que eran los sectores
que tenían más certificaciones medioambientales o de sostenibilidad y por tanto
presentaban más información medioambiental.
Hemos analizado las empresas de estos tres sectores de actividad (45 empresas en
total). De éstas, un 40% ha realizado inversiones y/o provisiones medioambientales en
9 Ver Anexo 2 10Ver Anexo 1
12
el ejercicio 2009. Los datos de las variables explicativas11 (ingresos del ejercicio,
resultado del ejercicio y resultado global) corresponden al ejercicio 2008 ya que
queremos modelizar si a partir de estos datos la empresa ha contabilizado inversiones
o provisiones medioambientales en el ejercicio 2009.
5.1. Modelización econométrica de la RSC
En la literatura se ha intentado la modelización econométrica para explicar diferentes
variables endógenas, siempre ligadas a la divulgación que hacen las empresas de su
RSC. En un trabajo pionero Cowen et al. (1987) considera el impacto de cuatro
variables exógenas (tamaño, sector, rentabilidad y existencia de un comité interno de
RSC) sobre la divulgación de RSC, cuantificada mediante el número de páginas de los
informes anuales de empresas de diez sectores diferentes. Roberts (1992) ordena las
divulgaciones de 80 empresas en tres niveles para intentar explicar esta variable
dependiente con variables que recogen el comportamiento bursátil, entre otros
factores. Deegan (1996) analiza mediante correlaciones la variabilidad entre
divulgación e influencia de los grupos de presión medioambientales.
En España Larrinaga (2002) , siguiendo los trabajos de Inchausti (1997), es el primero
que hace un análisis pormenorizado de la divulgación de la información sobre RSC en
las empresas españolas del IBEX, pero sin intentar modelizar su comportamiento. En
Archel (2003) se intenta explicar la variabilidad de un índice general de divulgación de
la información social y medioambiental para 175 compañías españolas con variables
que recogen determinadas características empresariales (tamaño, rentabilidad,
cotización, actividad y participación de capital extranjero).
En el presente trabajo se aborda la cuestión desde otra perspectiva diferente por dos
razones. En primer lugar la variable que se pretende explicar no está ligada a la
divulgación de la información sobre RSC, sino sobre la presencia o no presencia de
inversión y/o provisión medioambiental (IPM) en las cuentas anuales. La base de
datos no permite explicar la variabilidad de la IPM, al no disponer de suficientes
empresas que la realicen, pero sí que podemos modelizar la probabilidad de que la
empresa haya efectuado IPM.
11 Los datos de la muestra han sido recogidos a partir de la información suministrada en la página web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. http://www.cnmv.es/index.htm
13
En segundo lugar, las variables explicativas son contables. Se han utilizado con este
objetivo, los ingresos, el resultado del ejercicio y el resultado global. Por lo tanto lo
que se plantea es un modelo econométrico sobre la probabilidad de que la empresa
tenga IPM, a partir de estas variables explicativas contables. De hecho se pretende
contestar a las siguientes preguntas ¿Qué variables contables explican la existencia
de IPM? ¿Cuál es la variable con mayor poder explicativo y/o /predictivo? ¿Presenta el
Resultado Global un comportamiento diferente?
Una situación como la descrita y que viene caracterizada por la presencia de una
variable endógena de tipo binario (la empresa tiene IPM, o no tiene IPM) se puede
modelizar mediante una regresión logística (LOGIT) que en economía también se
emplea para explicar variables como el comportamiento del consumidor, entre otras.
De hecho esta modelización supera las limitaciones del Análisis Discriminante, otra
técnica candidata a ser utilizada en este tipo de estudios, al no requerir una
distribución normal para las variables exógenas.
Así como en la regresión lineal la estimación de parámetros habitualmente se lleva a
cabo a través del método de mínimos cuadrados, en la regresión logística se utiliza el
método de la máxima verosimilitud. Puesto que el modelo no es lineal, se necesita un
algoritmo iterativo para su estimación. En nuestro caso es evidente que la
especificación múltiple presenta graves problemas de multicolinealidad, por la propia
naturaleza de las variables. Si el modelo sólo contiene una única variable exógena, se
puede especificar como:
)1()exp(1
1)exp(1
)exp()(
221221
221221
ii
iii XX
XXp
ββββββ
ββ−−+
=++
+=+Λ=
donde en nuestro caso ip es la probabilidad que la empresa haya realizado IPM, y
iX 2 la variable exógena (Resultado, Resultado Global e Ingresos). En la especificación
econométrica es habitual utilizar diversas formas funcionales mediante sencillas
operaciones matemáticas. La utilización de logaritmos es la más utilizada en la
búsqueda de una mayor bondad del ajuste. En nuestro caso será el logaritmo del
resultado del ejercicio, resultado global o ingreso. Los tres modelos han sido
estimados por el método de la máxima verosimilitud.
14
Tabla 1. Resultados de la estimación de los modelos
Modelo Variable exógena PPC
(1) Ln Resultado
-6.725**
(2.494)
0.599**
(0.225)
86.5% 0.203 1.821
(2) Ln Resultado Global -6.185**
(2.302)
0.568**
(0.213)
80.6% 0.208 1.764
(3) Ln Ingreso -4.535*
(1.855)
0.349*
(0.151)
68.9% 0.110 1.417
Nota: error estándar entre paréntesis. Coeficientes ** significativos al 1%, *
significativos al 5%
Las dos primeras columnas recogen los valores estimados de los coeficientes en (1).
Un coeficiente (ß2) positivo debe interpretarse como un incremento en la probabilidad
que la empresa realice IPM debido a una variación unitaria en la variable, mientras que
un valor negativo debe interpretarse como una disminución en la misma probabilidad.
5.2. Análisis de los resultados
A partir de los datos de la tabla podemos afirmar que los coeficientes de las variables
exógenas de los tres modelos son significativas, y podemos concluir que las variables
contables utilizadas explican la probabilidad de tener IPM. El signo de los coeficientes
es positivo y por lo tanto debe interpretarse como que existe una relación directa entre
los Ingresos, el Resultado del ejercicio y el Resultado Global, y la probabilidad de IPM.
Mayor en el caso del Resultado del ejercicio y menos significativa para los Ingresos.
Para medir la bondad del ajuste se utilizan dos estadísticos. El primero es el
porcentaje de predicciones correctas (PPC), que compara valores observados y
estimados de la endógena. Cuanto más cercano al 100% mayor es la capacidad
predictiva del modelo. El segundo es pseudo R2 de McFadden (?2) que cumple 0 ≤ ρ2
≤ 1. Cuanto más cerca de la unidad mayor es la variabilidad de la endógena explicada
por el modelo. La variable Resultado del ejercicio tiene un mayor porcentaje de PPC y
por lo tanto mayor poder predictivo. En cuanto al valor explicativo, tanto Resultado del
ejercicio como Resultado Global presentan valores muy similares.
En los modelos LOGIT una ayuda para la interpretación de los resultados lo
representa el denominado Odds, que se define como el cociente entre la probabilidad
15
de tener IMP y la probabilidad de no tener IPM. Los resultados obtenidos para las
empresas en el modelo (1) se presentan en el Anexo 3. La interpretación es la
siguiente, por ejemplo ACS presenta un odds de 5.03, por lo tanto de cada seis
empresas con el mismo Resultado cinco de ellas realizarán IPM. En cambio en el caso
de AMPER, de cada cinco empresas con el mismo Resultado cuatro (4.54 = 1/0.22) no
realizarán IPM.
La última columna muestra los coeficientes estimados exponencialmente
, que se denominan odds-ratio e indican el cambio relativo que experimenta el
cociente de probabilidades cuando la variable exógena aumenta una unidad. En el
caso del Resultado el cociente se ve multiplicado por 1.821.
6. CONCLUSIONES
A partir del estudio realizado presentamos las siguientes conclusiones:
1. La RSC forma parte de la estrategia empresarial a seguir ya que un requisito
para competir es el de ser responsable ya sea en el área medioambiental, en el
área social o bien en la área económica.
2. Diferentes variables inciden en la RSC, en nuestro trabajo relacionamos la
presencia de inversiones y/o provisiones medioambientales en las cuentas
anuales de las empresas de la muestra derivadas de las variables explicativas:
ingresos, resultado del ejercicio y resultado global.
3. De las 45 empresas de la muestra un 40% han realizado inversiones y/o
provisiones medioambientales. El 60% restante no ha realizado en este
ejercicio 2009 inversiones y/o provisiones medioambientales.
4. Con la modelización econométrica la variable explicativa que evidencia más
relación directa con la probabilidad de que la empresa realice inversiones y/o
provisiones medioambientales es el resultado del ejercicio. Avalando el hecho
de que las políticas empresariales de RSC no deterioran el resultado
empresarial.
16
5. La variable que presenta menos probabilidad de desarrollar inversiones y/o
provisiones medioambientales en la empresa es la referida a los ingresos del
ejercicio.
6. Adecuadas políticas de RSC no están reñidas con los resultados, todo al
contrario, para ser competitivos una buena estrategia empresarial es la de
realizar inversiones y/o provisiones medioambientales en sintonía con los
resultados empresariales.
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20
ANEXO 1
En un trabajo previo, presentado en un congreso de contabilidad en el año 2009, se
examinó la información medioambiental contenida en el sistema de gestión
medioambiental europeo, EMAS, y la comparamos con la información medioambiental
que recogía el PGC07.
La población objeto de estudio eran las empresas de la comunidad autónoma de
Cataluña que hubiesen conseguido la certificación medioambiental EMAS. El total de
memorias medioambientales publicadas por el Departament de Medi Ambient de la
Generalitat de Catalunya en fecha 26-2-2009 eran 164, pero eliminamos las del sector
público ya que no eran objeto de nuestro estudio. Finalmente trabajamos con 129
memorias de empresas privadas que consiguieron la certificación medioambiental
EMAS.
La distribución por sectores, de estas empresas, es la que se presenta a continuación:
sectores
11 8,5 8,5 8,5
15 11,6 11,6 20,2
12 9,3 9,3 29,5
29 22,5 22,5 51,94 3,1 3,1 55,0
26 20,2 20,2 75,24 3,1 3,1 78,3
11 8,5 8,5 86,8
14 10,9 10,9 97,7
3 2,3 2,3 100,0
129 100,0 100,0
Actividades recreativas ydeportivasTurismoSector automóbil y motocicletasFarmaceutico y QuímicoConstrucciónSector metálico y eléctricoSector papelReciclaje y limpiezaActividades asociativas yconsultoriasProductos alimentarios ybebidasTotal
VálidosFrecuencia Porcentaje
Porcentajeválido
Porcentajeacumulado
Como se puede comprobar en la tabla anterior, los sectores que voluntariamente
consiguirieron más memorias de sostenibilidad EMAS fueron los sectores
“Farmaceutico y Químico” y “Sector metálico y eléctrico”.
Estos sectores se corresponden según la clasificación sectorial de las empresas
que cotizan en bolsa a “Petróleo y energía” “Materiales básicos, industria y
construcción”, y “Tecnología y Telecomunicaciones” (sectores que han sido objeto
de estudio en el trabajo empírico que se presenta).
21
ANEXO 2
La relación de empresas, objeto de estudio, son las que se detallan a continuación: ABENGOA
ACCIONA, S.A.
ACERINOX, S.A.
ACS, ACTIVIDADES DE CONSTRUCCION Y SERVICIOS S.A.
AMPER, S. A.
AZKOYEN, S.A.
BEFESA MEDIO AMBIENTE, S.A.
CEMENTOS PORTLAND VALDERRIVAS, S.A.
CEPSA, S.A.
CIE AUTOMOTIVE, S.A.
COMPAÑIA LEVANTINA DE EDIFICACIÓN Y OBRAS PÚBLICAS, S.A.
CONSTRUCCIONES Y AUXILIAR DE FERROCARRILES , S.A.
DURO FELGUERA, S.A.
ELECNOR, S.A.
ENAGAS, S.A.
ENDESA, S.A.
ERCROS, S.A.
ESPAÑOLA DEL ZINC, S.A.
F.C.C. -FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS, S.A.
FERROVIAL, S.A.
FERSA ENERGIAS RENOVABLES, S.A.
FLUIDRA, SA
GAMESA CORPORACIÓN TECNOLÓGICA, S.A.
GAS NATURAL SDG, S.A.
GENERAL DE ALQUILER DE MAQUINARIA, S.A.
IBERDROLA RENOVABLES S.A.
IBERDROLA, S.A
INDRA SISTEMAS, S.A.
INYPSA INFORMES Y PROYECTOS, S.A.
LA SEDA DE BARCELONA, SA
LINGOTES ESPECIALES, S.A.
MONTEBALITO, SA
NICOLAS CORREA, S.A.
OHL - OBRASCON HUARTE LAIN, S.A.
REPSOL YPF, S.A.
SACYR VALLEHERMOSO, SA
SOCIEDAD GENERAL DE AGUAS DE BARCELONA, S.A.
SOLARIA ENERGIA Y MEDIOAMBIENTE, S.A.
TÉCNICAS REUNIDAS, S.A.
TECNOCOM, TELECOMUNICACIONES Y ENERGIA, S.A.
TELEFONICA, SA
TUBACEX, S.A.
TUBOS REUNIDOS, S.A.
URALITA, SA
ZARDOYA OTIS, S.A.
22
ANEXO 3
Nombre de la Empresa Odds
ABENGOA ,84
ACCIONA, S.A. 1,95
ACERINOX, S.A. 1,20
ACS 5,03
AMPER, S. A. ,22
CEPSA 2,23
CIE AUTOMOTIVE, S.A. ,24
COMPAÑIA LEVANTINA DE EDI. ,17
CONSTRUCCIONES Y AUX. 1,23
DURO FELGUERA, S.A. ,72
ELECNOR, S.A. ,79
ENAGAS, S.A. ,03
ENDESA, S.A. ,25
F.C.C. -FOMENTO DE CONSTR. 2,50
FERROVIAL ,91
FLUIDRA, SA ,25
GAMESA CORPORACIÓN TECNOL. 1,13
GAS NATURAL SDG, S.A. 4,72
GENERAL DE ALQUILER DE MA. ,09
IBERDROLA RENOVABLES S.A. 1,40
IBERDROLA, S.A -TE INFORM. 6,37
INDRA SISTEMAS, S.A. 1,72
INYPSA INFORMES Y PROYECT. ,09
LINGOTES ESPECIALES, S.A. ,15
NICOLAS CORREA, S.A. ,16
OHL - OBRASCON HUARTE LAI. ,84
REPSOL YPF, S.A. 6,45
SOCIEDAD GENERAL DE AGUAS 1,28
TÉCNICAS REUNIDAS, S.A. 1,17
TECNOCOM, TELECOMUNICACIO. ,30
TELEFONICA, SA ,14
TUBACEX, S.A. ,43
TUBOS REUNIDOS, S.A. 1,41
URALITA, SA ,68
ZARDOYA OTIS, S.A. 1,85
