Upload
johan-s
View
19
Download
0
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Kinnevik
Citation preview
Investment AB KinnevikSkeppsbron 18
P.O. Box 2094SE-103 13 Stockholm Sweden
www.kinnevik.se
(Publ) Reg no 556047-9742Phone +46 8 562 000 00
Fax +46 8 20 37 74
Viktiga hndelser
t ,JOOFWJL JOWFTUFSBEF.LS J-B[BEBFUU MFEBOEFFIBOEFMTCPMBHJ4ZEPTUBTJFO
t,JOOFWJLTJOUSFTTFCPMBH#BZQPSUGSWSWBEF#BZQPSU'JOBODJBM 4FSWJDFT J 4ZEBGSJLB PDI UPH TBNUJEJHU JO .64%JFOSJLUBEFNJTTJPOUJMMCFmOUMJHBHBSFPDIFOOZJOWFTUFSBSF&GUFSUSBOTBLUJPOFOTTMVUGSBOEFJKBOVBSJHFS,JOOFWJLDJSLBBWBLUJFSOBJ#BZQPSU
t * EFDFNCFS BWZUUSBEFT TBNUMJHB NJMKPOFS BLUJFS J#JMMFSVE,PSTOTGSNJMKBSEFSLSPOPSLSQFSBLUJF%FOWFSWHBOEFEFMFOBWBLUJFSOBGSWSWBEFTBW".''STLSJOH'KSEF"1'POEFOPDI"MFDUB
t ;BMBOEP SBQQPSUFSBEF FO OFUUPGSTMKOJOH PN .&63 KNGSU NFE .&63 VOEFS 3SFMTFNBSHJOBMFO GSLPODFSOFOWBSOHPUCUUSFO.BSHJOBMQSFTTQNBSLOBEFOTBNUGPSUTBUUBLPTUOBEFSGSBUUFYQBOEFSBWBSVMBHFSMPHJTUJLPDIUFLOPMPHJQWFSLBEFMOTBNIFUFO
t 4UZSFMTFO GSFTMS BUU STTUNNBO CFTMVUBS PN FO VUEFMOJOHPNQFSBLUJF WJMLFUNPUTWBSBS FOLOJOHPN
t 6OEFSGSWOUBTJOWFTUFSJOHBSVQQHUJMMNJMKBSEFS LSPOPS KNGSUNFE NJMKBSEFS LSPOPS TPN,JOOFWJLJOWFTUFSBEF
BOKSLUTSKOMMUNIK 2013
Finansiell utveckling under fjrde kvartalet
t 4VCTUBOTWSEFULBEFVOEFSLWBSUBMFUNFE.LSPDIVQQHJDLUJMM.LSWJEVUHOHFOBWEFDFNCFSNPUTWBSBOEFLSQFSBLUJF
t "WLOJOHFO J TVCTUBOTWSEFUVUHKPSEF.LS WSEFGSOESJOH BW OPUFSBEF JOOFIBW PDI .LS CFENE WSEFGSOESJOH GSO POPUFSBEF JOOFIBW WBSBW;BMBOEPVUHKPSEF.LS"WJUP.LSPDI#BZQPSU.LS
t ,PODFSOFOTUPUBMBJOULUFSVQQHJDLUJMM.LSPDISFTVMUBUQFSBLUJFVQQHJDLUJMMLSPOPS
t /ZB JOWFTUFSJOHBS VQQHJDL UJMM TBNNBOMBHU .LSWBSBW.LSJOPN0OMJOF
Finansiell utveckling under helret 2013
t 4VCTUBOTWSEFULBEFVOEFSSFUFGUFSFOMNOBEVUEFMOJOHPN.LSNFEUJMM.LSWJEVUHOHFOBWEFDFNCFS
t ,PODFSOFOT UPUBMB JOULUFS VQQHJDL UJMM .LSPDISFTVMUBUQFSBLUJFVQQHJDLUJMMLS
t /ZB JOWFTUFSJOHBS VQQHJDL UJMM .LS WBSBW .LSJOPN0OMJOF
Siffrorna i denna rapport gller fjrde kvartalet och helret 2013 exklusive avvecklad verksamhet om inte annat anges. Fr bolag som nnu inte rapporterat utfallet fr det fjrde kvartalet 2013 redovisas intkter och resultat med ett kvartals efterslpning. Siffrorna inom parentes gller motsvarande period 2012.
2 (30)
VD-kommentarVi krver av oss sjlva att ligga lngst fram. Drfr tog Kinnevik under 2013 flera viktiga steg i den genomgri-pande omvandlingen av gruppen, vilken startade fr flera r sedan.
D som nu r stark tillvxt helt avgrande. En be-tydande och vxande del av vra tillgngar finns inom tillvxtbranscher i tillvxtregioner. Det ger oss en unik posi-tion nr internetanvndandet och andelen smarta telefoner fortstter ka kraftfullt, i svl utvecklade regioner som p utvecklingsmarknader. Det finns snart lika mnga mobila-bonnemang i vrlden som det finns invnare, och data-mngder och anvndandet av mobila tjnster slr tidigare hgt stllda frvntningar.
Frndringar r alltid utmanande. Vi vet eftersom Kin-nevik har genomgtt mnga lyckade omvandlingar. Det senaste ret har gett oss klara signaler p att vr strategi r rtt, fr bolaget och fr dess aktiegare. Drfr bygger vi vra positioner inom online nnu starkare och det var inom online som vi lade merparten av de 2,4 miljarder kronor som Kinnevik investerade under ret. Vi strker ocks Kin-neviks investeringsorganisation.
Samtidigt som vi investerade s har vi aldrig varit s finansiellt starka som vi r idag och vi avslutade ret med en nettokassa om cirka 2,4 miljarder kronor.
Den del av Kinneviks portflj som vi definierar som online med tonvikt p e-handel och marknadsplatser str nu fr 33% av vra totala tillgngar. Fljande har, bland annat, hnt under ret:t"WJUPSFEPWJTBEFFOOFUUPPNTUUOJOHQ.LSVOEFS
de frsta nio mnaderna 2013, en kning med 167% . "WJUPTBDDFMFSFSBOEFNPNFOUVNSFnFLUFSBSFOTUBSLunderliggande tillvxt och de positiva effekterna av sam-gendet med Slando.ru och OLX.ru i brjan av 2013.
t.PEFTBKUFO;BMBOEPLBEFPNTUUOJOHFONFETillvxten drevs frmst av e-handelns starka utveckling,
och bolaget sg fortsatt stark tillvxt p svl de senast lanserade marknaderna som de mer mogna krnmarkna-EFSOB5ZTLMBOETUFSSJLFPDI4DIXFJ[%"$)
t'MFSBFIBOEFMTGSFUBHOEEFNPHOBSFGBTFSPDICPMBHsom Lamoda och Dafiti infriade alla vra hgt stllda frvntningar p kraftig tillvxt. Frsljningen i Lamoda tredubblades under 2013 samtidigt som man frbttrade kunderbjudandet genom att erbjuda hemleveranser i egen regi via Lamoda express till 28 stder i Ryssland och Kazakstan.
t%FOTZEBGSJLBOTLBPQFSBUSFO.5/CMFWEFMHBSFJ.JM-MJDPNTPDI3PDLFU*OUFSOFUTBGSJLBOTLBPOMJOFCPMBH"*)%FUJOOFCSBUU"*)OVOSNFSONJMKPOFSLVOEFSp den afrikanska kontinenten med e-handel och andra onlinetjnster.
t.5(YLBEFPOMJOFLPOTVNUJPOFOBWWJEFPQ.5(Tmarknader och onlinebaserade reklam- och abonne-mangsintkter. Frsljningen av vr andel av BillerudKorsns i decem-
ber strkte ytterligare Kinneviks finansiella stllning, vilket ger oss nnu strre mjligheter att agera snabbt och beslut-samt enligt vr strategi.
Det r mycket gldjande och med stolthet som jag note-rar det vxande intresset fr Kinnevik frn investerare ver hela vrlden. De lockas av vr omvandling och innehav med stark tillvxtprofil.
Intresset och uppmrksamheten r ocks tydliga tecken p att mnga delar vr syn p var man br investera fr att vara med i fronten fr den digitala tillvxten.
Kinnevikledningens viktigaste uppgift r att leverera avkastning p toppniv. Efter mina snart 8 r som VD och koncernchef kan jag konstatera att vi lyckats. Och att vi, nr jag lmnar min post, har rtt strategi och position fr att bygga vrden i vxande sektorer och p tillvxtmarknader.
.JB#SVOFMM-JWGPSTVerkstllande Direktr och Koncernchef
Kinneviks innehav31 december 2013, fregende r inom parentes.
4
3
2
1
Media
9% (7%)
Telekom & Finansiella tjnster
57% (62 %)
Online
33% (25%)
Industri och vriga investeringar
1% (6 %)
3 (30)
Hndelser efter rapportperiodens utgngt %FOKBOVBSJNFEEFMBEF,JOOFWJLBUU.JB#SVOFMM
Livfors informerat styrelsen att hon avser lmna sitt VQQESBHTPN7%PDILPODFSODIFGGS,JOOFWJL)POkommer att kvarst i sin position tills en eftertrdare r utsedd.
tDen 12 februari, meddelade Kinnevik att bolaget kom-NFSBUULBTJOHBSBOEFMJ"WJUPGSOUJMM(efter full utspdning) genom att utva sin fretrdes-rtt att frvrva sin andel av teckningsoptionerna som FSCKVETUJMMGSTMKOJOHBW"WJUPTHSVOEBSF*OLMVTJWFteckningskurs fr optionerna, som kan utnyttjas omg-ende, kommer Kinneviks investering uppg till cirka .LS5SBOTBLUJPOFOWJMLFOUPUBMUPNGBUUBSDJSLBav kapitalet i bolaget efter full utspdning grs till ett vrde om 11,7 miljarder kronor (1,8 miljarder USD) fr hela bolaget. Teckningsoptionerna kommer att verltas endast mellan befintliga gare i bolaget. Fr ytterligare JOGPSNBUJPOPN"WJUPTBNU,JOOFWJLTWSEFSJOHBWCPMB-get per den 31 december 2013, se under Online.
Utdelning och kapitalstrukturStyrelsen freslr att bolagsstmman beslutar om en utdel-OJOHPNLSPOPSQFSBLUJFWJMLFUNPUTWBSBSFOkning p 8%. Den totala utdelningen till Kinneviks aktie-HBSFLPNNFSBUUVQQHUJMM.LS4UZSFMTFSOBJ.JMMJDPN5FMFPDI.5(IBSUJMMSTTUN-
morna i maj freslagit utdelningar enligt fljande:
Kinneviks andel av fre-slagna utdelningar frn noterade innehav
Belopp(Mkr)
Millicom USD 2,64 per aktie 645 1)
Tele2 SEK 4,40 per aktie 596
MTG SEK 10,50 per aktie 142Summa frvntade utdelningar frn noterade innehav
1 383
Freslagen utdelning till Kinneviks aktiegare SEK 7,00 per aktie 1 941
1) Baserat p en vxelkurs om 6,46 SEK/USD.
Under 2013 erhll Kinnevik 3,8 miljarder kronor till fljd av frsljningen av Tele2 Ryssland, samt 3,7 miljarder kronor till fljd av avyttringen av aktierna i BillerudKors-ns. Under de senaste fem ren har utdelningen per aktie LBUNFEGSOLSPOPSUJMMLSPOPSPDIUPUBMUmiljarder kronor har delats ut till Kinneviks aktiegare. Totalavkastningen fr de senaste fem ren var 440%, vilket motsvarar en genomsnittlig rlig totalavkastning p 40%.
Under 2014 frvntas investeringar uppg till 2-3 miljarder kronor jmfrt med de 2,4 miljarder kronor som Kinnevik investerade 2013. Kinnevik har en stark balans-rkning och nettokassan uppgick vid rets slut till 2,4 miljarder kronor. Kinneviks satsning p tillvxtbolag som nnu inte r kassafldespositiva innebr att fr varje enskilt r mste Kinnevik hitta en balans mellan nivn p investe-ringar och tillvxt i utdelning till aktiegarna. Framver br det drfr inte frvntas att utdelningen kommer att ka i samma takt som tidigare r.
Kinneviks organisationStyrelsen har tagit ytterligare steg fr att strka organisa-tionen och mta den vxande bredden, djupet och vikten av vra onoterade investeringar samt skerstlla Kinneviks frmga att positionera sig strategiskt i framtiden.,JOOFWJLIBSFUBCMFSBU,JOOFWJL$BQJUBMTPNBOTWBSBS
fr att identifiera, genomfra och leda vra onoterade in-WFTUFSJOHBS,JOOFWJL$BQJUBMMFETBW$ISJT#JTDIPGG(SPVQ*OWFTUNFOU%JSFDUPSTPNTFOBTUBSCFUBEFQ(PMENBO4BDIT)FOSJL1FSTTPOIBSBOTMVUJUUJMM,JOOFWJL$BQJUBMJLondon dr han fortstter att arbeta med att identifiera nya affrsmjligheter och utveckla Kinneviks direkta investe-ringar. Vi har ocks anstllt ytterligare medarbetare med bred och varierad erfarenhet frn vrldsledande institutio-ner fr att komplettera organisationen.4UJOB"OEFSTTPOVUTHTUJMM,JOOFWJLT(SPVQ4USBUFHZ
%JSFDUPS4UJOBLPNUJMM,JOOFWJLGSO.D,JOTFZStina fokuserar p att definiera strategiska initiativ i Kin-neviks bolag i en tid nr marknader och affrsmodeller frndras snabbt.
Kinnevik avser att framledes fortstta anpassa sin orga-nisation fr att aktivt stdja den vxande andelen onote-rade tillgngar och investera ytterligare i attraktiva konsu-mentnra fretag inom fokusomrden och marknader.
Kinneviks proportionella andel av innehavens intkter och rrelseresultat
Proportionell andelFrndring jmfrt med jan-dec 2012
Jan-dec 2013 (Mkr) intkter EBIT intkter EBITTelekom & Finansiella tjnster 23 946 2 653 3% -21%
Online 8 560 -1 162 54% E/T
Media 4 142 363 -5% -29%
Industri och vriga investeringar 396 -9 26% E/T
Summa Kinneviks proportionella andel intk-ter/rrelseresultat 37 044 1 845 11% -30%
Tabellen ovan r en sammanstllning ver innehavens redovisade intkter och rrelseresultat fr helret 2013 multiplicerade med Kinneviks garandel vid rapportperiodens utgng, varvid tabellen redovisar Kinneviks proportionella andel av innehavens redovisade intkter och rrel-
seresultat. Siffrorna i tabellen inkluderar avvecklade verksamheter i innehaven.Vid omrkning av intkter och rrelseresultat fr de bolag som har annan rapporteringsvaluta n svenska kronor har genomsnittlig valu-
takurs fr 2013 anvnts fr bda perioderna. Fr bolag som nnu inte rapporterat utfallet fr helret 2013 redovisas intkter och resultat med FUULWBSUBMTFMMFSFONOBETFGUFSTMQOJOH1SPQPSUJPOFMMBOEFMJOULUFSPDISSFMTFSFTVMUBUIBSJOHFOLPQQMJOHUJMM,JOOFWJLTSFEPWJTOJOHVUBOr endast en tillggsupplysning.
4 (30)
versikt ver redovisade och verkliga vrden
Redovisade vrden
2013 31 dec
Verkliga vrden
2013 31 dec
Verkliga vrden
2013 30 sept
Verkliga vrden
2012 31 decMkr
Total avkastning
2013 Millicom 24 215 24 215 21 472 21 283 17%
Tele2 9 864 9 864 11 138 15 867 -8%
Transcom 505 505 325 230 120%
Bayport 836 836 597 586
Milvik/BIMA 46 46 48 18
vrigt 277 277 164 135
Summa Telekom & Finansiella tjnster 35 743 35 743 33 744 38 119
Zalando 12 136 12 136 11 249 8 526
Avito 2 196 2 196 1 454 923
Rocket Internet med portfljbolag 1) 5 409 5 409 4 776 4 776
CDON Group 786 786 589 664 -1%
vrigt 315 459 335 229
Summa Online 20 842 20 986 18 403 15 118
MTG 4 498 4 498 4 525 3 042 52%
Metro 879 879 863 993
Rntebrande nettokassa, Metro 221 221 210 187
Summa Media 5 598 5 598 5 598 4 222
-
BillerudKorsns - - 3 353 3 161
Black Earth Farming 337 337 357 456 -26%
Rolnyvik 211 250 250 250
Vireo 120 189 153 134
vrigt 3 3 3 4
Summa Industri och vriga investeringar 671 779 4 116 4 005
vrig rntebrande (nettoupplning)/nettokassa 2 557 2 557 -968 -3 008
Skuld obetalda investeringar -303 -303 0 -110
vriga tillgngar och skulder 168 168 240 423
Summa eget kapital/substansvrde 65 276 65 527 61 133 58 769
Substansvrde per aktie 236,29 220,44 212,00
Slutkurs B-aktien, kronor 297,50 222,30 135,30 125%1) Fr uppdelning se sidan 7.
Totalavkastning
Kinnevikaktiens genomsnittliga rliga totalavkastningDe senaste 30 ren 17%
De senaste 10 ren 20%
De senaste 5 ren 40%
De senaste 12 mnaderna 125%
Totalavkastningen r berknad under antagande att aktiegaren har terinvesterat samtliga kontant- och sakutdelningar i Kin-nevikaktien.
Kinneviks innehav
Telekom & Finansiella tjnster Vrde frndring och erhllna utdelningar
Investering (Mkr)Kapital/Rs-
ter%
Bedmdaverkliga
vrden
Kv 4
2013Helr 2013
Millicom 37,9/37,9 24 215 2 743 3 597
Tele2 30,4/48,0 9 864 -1 274 -1 247
Transcom 33,0/39,7 505 181 276
Bayport1) 42/42 836 204 251
Milvik/BIMA 44/44 46 -3 -3
vrigt 277 99 130
Summa 35 743 1 950 3 004
1) Efter transaktionen i januari ger Kinnevik 30% av kapitalet i Bayport.
Avkastning Telekom & Finansiella tjnster 1 r 5 rGenomsnittlig rlig avkastning (IRR) 9% 21%
,JOOFWJLTUFMFLPNCPMBH.JMMJDPNPDI5FMFIBSUPUBMUmiljoner abonnenter i 23 lnder. .JMMJDPNFSCKVEFSEJHJUBMBQSPEVLUFSPDIUKOTUFSJUJMM-
WYUNBSLOBEFSJ-BUJOBNFSJLBPDI"GSJLB(FOPNWBSVNS-LFU5JHPIKMQFS.JMMJDPNUJPUBMTNJMKPOFSNOOJTLPSBUUWBSBuppkopplade, frmst genom mobiltelefonen.
Tele2 r en av Europas ledande telekomoperatrer som erbjuder produkter och tjnster inom fast- och mobiltele-foni, bredband, datant och innehllstjnster.#EF.JMMJDPNPDI5FMFGPLVTFSBSQBUUUJMMIBOEBIMMB
de bsta tjnsterna nr kunderna i kande grad anvnder TJOBUFMFGPOFSGSEBUBUKOTUFS'S.JMMJDPNPNGBUUBSEFTTBtjnster mobila finansiella tjnster som kontantverfringar via mobilen, samt olika informationstjnster och underhll-ning samt online-tjnster inom e-handel, lead generation och betalningar.
I Tele2, dr marknaderna r mer utvecklade, fokuserar bolaget sin strategi p att erbjuda det bsta vrdet, det vill sga att erbjuda sina kunder en kombination av lgt pris, verlgsen kundupplevelse och en utmanarkultur. 5SBOTDPNSWFSLTBNUJOPNPVUTPVSDJOHBW$VTUP-
NFS3FMBUJPOTIJQ.BOBHFNFOU$3.PDIJOLBTTP$.4Bolaget har ver 29.000 anstllda och bedriver en global verksamhet i 26 lnder.1FUUMJLOBOEFTUUTPN,JOOFWJLVUWFDLMBEFUFMFLPN-
tjnster p tillvxtmarknaderna genom att tillhandahlla innovativa produkter och distributionsstt sker nu Kinne-vik aktivt efter investeringsmjligheter p omrdet finan-siella tjnster. Bayport r Kinneviks strsta investering inom
detta omrde.
Investeringar och vrdering,JOOFWJLJOWFTUFSBEF.LSJOPN'JOBOTJFMMBUKOTUFSVOEFSWBSBW.LSJ#BZQPSU7JEVUHOHFOBWSFUvrderades investeringarna inom Finansiella tjnster till TBNNBOMBHU.LS4WM#BZQPSUTPN.JMWJL#*."IBSBOTLBGGBUOZUULB-
pital frn nya externa investerare under ret. Under frsta LWBSUBMFUHKPSEF.JMWJL#*."FOOZFNJTTJPOUJMMFOWSEF-SJOHBWCPMBHFUPN.64%PDIVOEFSEFUGKSEFLWBSUBMFU(avslutad i brjan av januari 2014) trffade Bayport avtal PNBUUBOTLBGGB.64%JOZUULBQJUBMUJMMFOWSEFSJOHPN.64%GSIFMBCPMBHFUFGUFSBUUUSBOTBLUJPOFOavslutats. Eftersom bda transaktionerna var betydande fr respektive bolag, och genomfrda p armlngds avstnd med nya svl som tidigare aktiegare, har de anvnts som grund fr att faststlla bedmda verkliga vrden i Kinneviks rkenskaper per den 31 december. Till fljd av detta har en QPTJUJWGSOESJOHJWFSLMJHUWSEFBW#BZQPSUPN.LSredovisats under det fjrde kvartalet. Under det frsta kvar-UBMFUSFEPWJTBEF,JOOFWJLFUUQPTJUJWUCFMPQQPN.LSBWTFFOEF.JMWJL#*."SFEPWJTBUCMBOEWSJHBSSFMTFJOUL-ter eftersom innehavet omklassificerades frn dotterbolag till finansiell tillgng i samband med transaktionen).
Millicom okt-dec Helr
Nyckeltal (MUSD) 2013 2012 2013 2012Intkter 1 365 1 266 5 159 4 814
Rrelseresultat fre avskrivningar (EBITDA) 465 528 1 881 2 065
Rrelseresultat efter avskrivningar (EBIT) 147 266 781 1 104
Nettoresultat 43 68 205 504
Antal mobilabonnenter (miljoner) 50,6 47,2
6OEFSGPLVTFSBEF.JMMJDPNQBUUMHHBHSVOEFOGSframtida tillvxt inom nya affrsomrden, samtidigt som bolaget bibehll ett starkt momentum inom mobilverk-samheten. Bolaget redovisade en omsttning fr det fjrde LWBSUBMFUQ.64%FOLOJOHNFEKNGSUNFEmotsvarande period frra ret. verfringen av kunder till mobila datatjnster fortsatte, och 1,2 miljoner nya kunder UJMMLPNVOEFSLWBSUBMFU.FEFOOFUUPLOJOHQOTUBONJMKPOFSLVOEFSQBTTFSBEFLVOECBTFONJMKPOFSGSGS-sta gngen under det fjrde kvartalet.5JMMWYUFOGPSUTBUUFJOPNTFHNFOUFU.PCJMF'JOBODJBM
Services, vilket vxte med 67% jmfrt med motsvarande QFSJPEGSSBSFU4FHNFOUFU$BCMF%JHJUBM.FEJBLBEFmed 9,9% och redovisade intkter fr segmentet uppgick UJMM.64%VOEFSLWBSUBMFU*EFDFNCFSJOHJDL.JMMJDPNFUUQBSUOFSTLBQNFE
3PDLFU*OUFSOFUPDI.5/GSBUUZUUFSMJHBSFBDDFMFSFSBUJMM-vxten inom de afrikanska onlineverksamheterna.3BQQPSUFSBE*5%"GPSEFUGKSEFLWBSUBMFUVQQHJDLUJMM
.64%)FMSFUT*5%"NBSHJOBMFYLMVTJWFTFHNFOUFUOnline och extraordinra poster uppgick till 39,2%, i linje NFE.JMMJDPNTFHFOQSPHOPT.JMMJDPNTTUZSFMTFIBSCFTMVUBUBUUSFLPNNFOEFSBFO
ordinarie utdelning p 2,64 (2,64) USD per aktie fr rken-skapsret 2013.
6 (30)
Kinneviks innehav
Tele2okt-dec Helr
Nyckeltal (Mkr) 2013 2012 2013 2012Intkter 7 568 7 873 29 871 30 742
Rrelseresultat fre avskrivningar (EBITDA) 1 461 1 444 5 990 6 240
Rrelseresultat efter avskrivningar (EBIT) 586 576 2 192 1 975
Nettoresultat 169 216 655 976
Antal kunder (miljoner) 14,8 15,4
Tele2s siffror gller kvarvarande verksamheter.
5FMFTNPCJMBUKOTUFJOULUFSGSOTMVULVOELBEFNFEVOEFSLWBSUBMFUPDIVQQHJDLUJMM.LS%FOOButveckling drevs av positiva anvndartrender inom mobila datatjnster, vilket kompenserade fr lgre intkter frn NPCJMSTUPDI4.45FMF4WFSJHFWJTBEFGSCUUSBUSFTVMUBUNFEFUU*5%"
CJESBHGSONPCJMBUKOTUFSVQQHFOEFUJMM.LSunder kvartalet, d fretaget kade sina marknadsfrings-insatser och fortsatte att flytta kunder frn rrliga till fasta prisplaner.*/PSHFGPSUTBUUFOUWFSLTVUSVMMOJOHFOVOEFSLWBSUBMFU
PDIUDLFSOVDJSLBBWCFGPMLOJOHFO5FMF/PSHFmDLinga licenser vid frekvensauktionen som hlls i december. Bolaget kommer nu att fortstta sin verksamhet med befint-liga frekvenser, samtidigt som man bibehller marknadsf-ringsaktiviteter fr att utveckla affrerna.5FMF/FEFSMOEFSOBGPSUTBUUFNFENBSLOBETGSJOHTJO-
satser inom det mobila segmentet och kade kundintaget NFELVOEFS/FUUPPNTUUOJOHFOGSNP-CJMUKOTUFSVQQHJDLUJMM.LSPDINPCJMBUKOTUFJO-ULUFSGSOTMVULVOELBEFNFEVOEFSLWBSUBMFU5FMFKazakstan visade robust omsttningstillvxt, och mobila tjnsteintkter frn slutkund kade med 33% under kvarta-let. Tack vare fortsatt utbyggnad av verksamheten och lgre TBNUSBmLBWHJGUFSNJOTLBEF*5%"GSMVTUFOUJMM.LSPDIJEFDFNCFSSFEPWJTBEF5FMF,B[BLTUBOGSGSTUBHOHFOFUUQPTJUJWU*5%"SFTVMUBU
Tele2 har reviderat sin finansiella guidning, vilken nu r i linje med hur andra aktrer i industrin agerar. Styrelsen fr Tele2 har beslutat att rekommendera en ordinarie utdel-ning p 4,40 (7,10) kr per aktie fr rkenskapsret 2013.
BayportBayport erbjuder mikrokrediter och andra finansiella UKOTUFSJOPNEFOTLBMMBEFGPSNFMMBTFLUPSOJ"GSJLBPDILatinamerika. Bolaget grundades 2001 och har verksamhet i #PUTXBOB(IBOB.PBNCJRVF5BO[BOJB6HBOEB;BNCJB$PMPNCJBTBNUJ4ZEBGSJLBFGUFSGSWSWFUBW#BZQPSU'JOBO-cial Services Sydafrika som annonserades i oktober 2013 och som stngdes i januari 2014. Vederlaget var cirka 1.610 .;"3NPUTWBSBOEFDJSLB.64%PDIUSBOTBLUJPOFOmOBOTJFSBEFTJIVWVETBLBWFOOZFNJTTJPOPN.64%i Bayport. Kinnevik ger efter transaktionens slutfrande cirka 30% av aktierna i Bayport. #BZQPSUIBSDJSLBLVOEFSNFEFOTBNMBEMOF-
CPLQ.64%-OFOBOWOETGSNTUGSBUUmOBOTJFSBstrre engngsutgifter, som skolavgifter, investeringar i jordbruk eller fr att starta mindre fretag. Bayport har ny-ligen utkat sin produktportflj med en produkt riktad till TNGSFUBHBSFJOPNEFOJOGPSNFMMBTFLUPSOJ(IBOBTBNUmed en frskringsprodukt i Uganda.
Milvik/BIMA.JMWJLTWFSLTBNIFUCFESJWTVOEFSWBSVNSLFU#*."#*."erbjuder prisvrda och unikt utformade liv- och sjukfr-skringar som distribueras via mobiltelefoner. Fretaget lanserades 2011 och har geografiskt fokus p tillvxtmark-nader dr det finns f praktiska lsningar fr riskhantering fr merparten av befolkningen och marknadspenetrationen GSGSTLSJOHBSSMH#*."IBSJEBHWFSLTBNIFUJ(IBOB5BO[BOJB4FOFHBM.BVSJUJVT#BOHMBEFTI4SJ-BOLB*OEP-OFTJFOPDI)POEVSBTPDIGSTLSBSWFSTKVNJMKPOFSMJW
7 (30)
Kinneviks innehav
Avkastning Online 1 r 5 rGenomsnittlig rlig avkastning (IRR) 23% 34%
Kinneviks onlineinvesteringar r frmst inriktade p e-handel och marknadsplatser. E-handel r en av de starkaste globala tillvxttrenderna i vrldsekonomin och bygger p en permanent frskjutning i konsumenternas beteende.
Inom e-handel har Kinnevik fokuserat sina investeringar JOPNTLPPDINPEFTFHNFOUFUHFOPNGSFUBHTPN;BMBOEPmed geografisk nrvaro i Europa och fretag som Lamoda, %BmUJ+BCPOHPDI;BMPSBNFEGPLVTQUJMMWYUNBSLOBEFSDetta segment av e-handelsindustrin r attraktivt av flera skl; det utgr en relativt stor del av hushllsbudgeten, det r en sektor med hga bruttomarginaler och produkterna r ltta att paketera och skicka vilket mjliggr en effektiv logistik samt genersa leveransvillkor och returer.
Fr att vara konkurrenskraftig och bli en lnsam online-
terfrsljare r det viktigt att bygga storlek och skala s att man r det frsta valet nr kunden gr online. Det r ocks en viktig konkurrensfrdel att vara helt integrerad och drmed kontrollera hela vrdekedjan frn webbplats till logistik, betalning och leverans i syfte att kunna pverka
den totala kundupplevelsen.
Investeringar och vrdering,JOOFWJLJOWFTUFSBEF.LSJOPNPOMJOFVOEFSSFUWBSBW.LSJ;BMBOEP.LSJ3PDLFU*OUFSOFU.LSJ#JHGPPU**.LSJ#JH$PNNFSDFTBNU-B[BEB.LSJ$%0/(SPVQ.LSJ,POHBPDI.LSJ4BMUTJEFTechnologies.
Vid utgngen av ret vrderades investeringarna inom 0OMJOFUJMMTBNNBOMBHU.LS#FENEWSEFGSOE-ring redovisad ver koncernens resultatrkning och er-hllna utdelningar uppgick fr det fjrde kvartalet till 2.192 .LSWJMLFUTQFDJmDFSBTJUBCFMMFOPWBO'STMKOJOHT-
Bedmda verkliga vrden per
31 dec 2013
Vrde frndring och erhllna utdelningar
Investering (Mkr)Direkt
garandel
Indirekt garan-
del 1) Summa 4)
Nettoinves-terat belopp
(ack.) Direkt gandeIndirekt
gande 1) Summa
Kv 4
2013 Helr 2013Zalando GmbH 36% - 36% 7 916 12 136 - 12 136 886 2 876
Avito 31% - 31% 336 2 196 - 2 196 742 1 273
Bigfoot I 27% 8% 35% 1 536 1 535 193 1 728 87 176 Dafiti 27% 466
Lamoda 28% 770
Jabong 26% 250
Namshi 14% -
Bigfoot II 30% 10% 39% 930 435 - 435 1 -447 Zalora 30%
The Iconic 30%
Zando 15%
Jumia 15%
BigCommerce/Lazada 14% 12% 26% 606 544 7 551 34 -68 Lazada 18%
Linio 24%
Namshi 10%
Home24 22% 11% 33% 791 679 8 687 84 -84 Mobly 28%
Westwing 15% 7% 23% 175 217 61 278 101 101Wimdu 29% 12% 41% 364 358 30 388 2 7Rocket Internet med vriga port-fljbolag 2)
varierande varierande varierande -1 484 422 920 1 342 57 -85
Konga 46% - 46% 114 156 - 156 - 22
vriga onoterade onlinebolag varierande varierande varierande 522 303 - 303 - -16
Summa onoterade bolag 11 806 18 981 1 219 20 200 1 995 3 755
CDON Group 25,1% - 25,1% 646 3) 786 - 786 197 -7
Summa investeringar inom online 12 452 19 767 1 219 20 986 2 192 3 748
1) gs via Rocket Internet GmbH.2) Investerat belopp inkluderar nettoinvesterat belopp i Rocket Internet GmbH efter erhllna utdelningar. Bedmda verkliga vrden inkluderar kassa i Rocket Internet GmbH.3) Vrdet av erhllen utdelning frn MTG vid utdelningstillfllet och senare frvrv och nyemission.4) garandelarna i Rocket Internet med portfljbolag r ej justerade fr eventuell utspdning frn personaloptioner.
Online
8 (30)
Kinneviks innehav
multiplarna fr onlinebolagens noterade jmfrbara bolag fortsatte att stiga under det fjrde kvartalet. Under brjan av 2014 har de genomsnittliga frsljningsmultiplarna emel-lertid sjunkit med upp till 10% som ett resultat av generellt lgre marknadsvrderingar fr noterade e-handelsbolag och marknadsplatser. Om de genomsnittliga frsljningsmulti-plarna kvarstr p denna niv kommer det att reflekteras i Kinneviks vrdering av de onoterade onlinebolagen per 31 mars 2014.%FOQPTJUJWBWSEFGSOESJOHFOBW;BMBOEPIOGSTJH
till en fortsatt stark frsljningstillvxt samt en positiv valu-takurseffekt vid omrkning av bolagets vrde i EUR till SEK WJMLFOGSEFUGKSEFLWBSUBMFUVQQHJDLUJMM.LS;BMBOEPhar i Kinneviks rkenskaper vrderats till 3,9 miljarder euro per den 31 december att jmfras med 3,7 miljarder euro per den 30 september. Vrderingen har grundats p en frsljningsmultipel om 2,0 (ofrndrad sedan september) multiplicerat med bolagets frsljning fr de senaste 12 mnaderna. LOJOHFOBWCFENUWFSLMJHUWSEFBW"WJUPCFSPSQ
en kombination av stark frsljningstillvxt, kade fr-sljningsmultiplar fr jmfrbara bolag, och att ett antal nyligen noterade bolag med verksamhet i tillvxtmarkna-der har lagts till i gruppen av jmfrbara bolag. Detta har SFTVMUFSBUJFOGSTMKOJOHTNVMUJQFMPNTFQUFNCFS9,9) vilken multiplicerats med bolagets frsljning fr de senaste 12 mnaderna. Vrderingen har resulterat i ett bolagsvrde om 7,2 miljarder kronor per 31 december att jmfra med 4,7 miljarder kronor per 30 september. Vid GBTUTUMMBOEFBWCFENUWFSLMJHUWSEFIBSQSJTFUQ"WJUPT
aktier i den transaktion som skett i brjan av februari 2014 (se vidare sidan 3) beaktats men p grund av transaktio-nens ringa storlek (1,7% av kapitalet i bolaget efter full utspdning) har transaktionsvrdet inte bedmts applicer-CBSUQ,JOOFWJLTBLUJFQPTUPNJ"WJUP0NWSEFUJtransaktionen hade anvnts vid vrderingen av Kinneviks aktier hade redovisat vrde varit 1,3 miljarder kronor hgre per 31 december 2013.
Fr helret uppgick bedmd vrdefrndring inom On-line redovisad i koncernens resultatrkning samt erhllen VUEFMOJOHUJMM.LS'SZUUFSMJHBSFJOGPSNBUJPOPNWSEFSJOHTQSJODJQFSPDIBOUBHBOEFOTF/PU
Under 2012 och 2013 har ett antal av Rocket Internets portfljbolag nyemitterat aktier till externa investerare p vrderingsniver som verstiger Kinneviks redovisade be-dmda verkliga vrden. De nyemitterade aktierna har bttre preferens n Kinneviks aktier till portfljbolagens tillgngar vid likvidation eller frsljning varfr Kinnevik anser att dessa vrderingar inte utgr relevant grund fr bedmt verkligt vrde i redovisningen. De senaste transaktionerna som genomfrts med bttre preferens n Kinneviks innehav har skett p niver som rknat p Kinneviks garandelar verstiger av Kinnevik redovisat vrde per 31 december 2013 med cirka 6 miljarder kronor.
Proportionell andel av intkter, rrelseresul-tat och kassa i onoterade onlinebolag Kinneviks proportionella andel av de onoterade onlinebola-HFOTJOULUFSLBEFNFEKNGSUNFEGKSEFLWBSUBMFUGSFHFOEFSPDIVQQHJDLUJMM.LS0NTUU-
Kinneviks proportionella andel av de onoterade onlinebolagens intkter, rrelseresultat och kassa
Mkr Kv 1 Kv 2 Kv 3 Kv 4 Helr 20122013
Kv1 Kv2 Kv3 Kv4Helr 2013
Intkter 781 990 1 107 1 567 4 445 1 514 1 816 1 755 2 361 7 446
Kvartalsvis tillvxt 25% 27% 12% 42% -3% 20% -3% 35%
rsvis tillvxt 166% 94% 83% 58% 51% 68%
Rrelseresultat -234 -335 -363 -276 -1 208 -346 -300 -322 -181 -1 150
Ackumulerat investerat belopp (netto efter erhllna utdelningar) 11 806
Bedmda verkliga vrden per 31 december 2013 20 200
Proportionell andel av kassa per 31 december 2013 4 685
Tabellen ovan r en sammanstllning ver de onoterade onlinebolagens redovisade intkter och rrelseresultat multiplicerade med Kinneviks garandel vid rapportperiodens utgng, varvid tabellen redovisar Kinneviks proportionella andel av innehavens redovisade intkter och rrel-seresultat. Vid omrkning av intkter och rrelseresultat fr de bolag som har annan rapporteringsvaluta n svenska kronor har genomsnittlig valutakurs fr 2013 anvnts fr samtliga perioder. Fr bolag som nnu inte rapporterat utfallet fr december 2013 redovisas intkter och SFTVMUBUNFEFONOBETFGUFSTMQOJOH1SPQPSUJPOFMMBOEFMJOULUFSPDISSFMTFSFTVMUBUIBSJOHFOLPQQMJOHUJMM,JOOFWJLTSFEPWJTOJOHVUBOSendast en tillggsupplysning.
9 (30)
Kinneviks innehav
ningstillvxten r starkast i det andra och fjrde kvarta-let, vilket frklaras av ssongsvariationer inom sko- och modehandeln. Den starka tillvxten i kombination med en kort verksamhetshistoria och det faktum att alla uppstarts-kostnader resultatfrs lpande, medfr att flertalet av de onoterade bolagen inom Kinneviks onlineportflj fortfa-rande redovisar negativa rrelseresultat. Dock r de strre fretagen i portfljen vl kapitaliserade och har kapital fr fortsatt expansion tills de nr positivt resultat. Kinneviks QSPQPSUJPOFMMBBOEFMBWCPMBHFOTLBTTBVQQHJDLUJMM.LSQFSEFOEFDFNCFS
Zalando;BMBOEPTUBSUBEFJ5ZTLMBOEPDICFESJWFSJEBHWFSLTBN-het p femton europeiska marknader. Bolaget har p kort tid vxt till att bli det omsttningsmssigt strsta renodlade e-IBOEFMTCPMBHFUJOPNNPEFTFLUPSOJ&VSPQB/ZDLFMGBLUPSFS-OBCBLPN;BMBOEPTGSBNHOHPNGBUUBSFYQFSUJTJOPNNPEFEFUBMKIBOEFM PDI UFLOPMPHJ ;BMBOEP IBS VOEFS EF TFOBTUFfem ren fokuserat p att bygga upp denna expertis och att kontinuerligt frbttra sin operativa effektivitet. Exempel p detta inkluderar:t 6UWFDLMJOHBWTUSBUFHJTLBQBSUOFSTLBQNFEWFS
ledande leverantrer samtidigt som man etablerat egna varumrken.
t LBEJOUFSOIBOUFSJOHBWMBHFSPDIMPHJTUJLWJMLFUinnebr att man nu hanterar mer n 80% av all logistik internt.
t &YQBOTJPOBW*5UFBNFUUJMMWFSBOTUMMEBGSIBOUF-ringen av planering, inkp och logistik samt utveckling-FOBWTWMEFO1$CBTFSBEFTPNEFONPCJMBIBOEFMT-plattformen.WBSOOVFUUSBWTUBSLUJMMWYUGS;BMBOEP#B-
serat p preliminra siffror kade nettofrsljningen med UJMM.&63USPUTFUUVUNBOBOEFSGSEFOeuropeiska modedetaljhandeln. I absoluta tal kade net-UPGSTMKOJOHFONFEWFS.&63WJMLFUJOOFCSTBNNBLOJOHJBCTPMVUBUBMTPNUSPUTBUU;BMBOEPJOUFMBO-serade sin verksamhet p ngra nya marknader under ret (med undantag fr Luxemburg som hanteras frn Belgien). Tillvxten drevs frmst av e-handelns starka utveckling, och bolaget sg fortsatt stark tillvxt p svl de senast lanse-rade marknaderna som de mer mogna krnmarknaderna 5ZTLMBOETUFSSJLFPDI4DIXFJ[%"$)#PMBHFUWBOOmarknadsandelar p samtliga regionala marknader. Diversi-fieringen bde mellan marknader och kategorier fortsatte: QLSONBSLOBEFO%"$)OEEF;BMBOEPGSGSTUBHOHFOen nettofrsljning ver 1 miljard EUR, samtidigt som vriga marknader visade fortsatt dubbelsiffrig nettofrslj-ningstillvxt. Klder blev under ret fr frsta gngen den strsta produktkategorin.
EURm Kv 1 Kv 2 Kv 3 Kv 4 Helr 2012Total nettofrslj-ning 214 257 284 404 1 159DACH-regionen nettofrsljning 155 179 189 250 773
Lnder 7 10 14 14
2013Total nettofrslj-ning 372 437 404 550 1 762DACH-regionen nettofrsljning 223 268 243 323 1 056
Lnder 14 14 14 15
rlig tillvxtTotal nettofrslj-ningskning 74% 70% 42% 36% 52%DACH-regionen nettofrsljnings-kning 44% 50% 29% 29% 37%
Not: Siffrorna i tabellen r preliminra och oreviderade.
(SVQQFOTSSFMTFNBSHJOBMWBSOHPUCUUSFOTv faktorer hade negativ inverkan p lnsamheten. Fr det GSTUBESBCCBEFT;BMBOEPJMJLIFUNFEWSJHBNPEFJOEV-strin i Europa av utmanande marknadsfrutsttningar under 2013 p grund av ogynnsamma vderfrhllanden, vilket resulterade i sena ssongsstarter. Detta ledde till hgre rabatter vilket pressade marginalerna. Fr det andra har bolaget fortsatt investera fr fortsatt tillvxt och frbttrad kundupplevelse, vilket ledde till kade kostnader inom nFSBPNSEFOCMBOEBOOBUMPHJTUJLPDIUFLOPMPHJ/HSBexempel p det r:
t 5PUBMMBHFSLBQBDJUFUNFSOGSEVCCMBEFTVOEFSSFUWJM-ket underlttar fortsatt tillvxt. De frsta enheterna i lo-gistikcentret Erfurt, som drivs i egen regi, r i fullt bruk. Ytterligare utbyggnader kommer att frdigstllas under 2014, och Erfurt kommer d att vara Europas strsta e-IBOEFMTMBHFS%FUOZBMPHJTUJLDFOUSFUJ.ODIFOHMBECBDIIBSUBHJUTJESJGUPDI;BMBOEPIBSCFTMVUBUBUUJOWFTUFSBJen utbyggnad av anlggningen under 2014.
t 'SBUUGSNKBWBSVNSLFTLOOFEPNPDIESJWBJOnEFBWLVOEFSQEFOZBNBSLOBEFSOBIBS;BMBOEPGPSUTBUUatt investera i sitt varumrke; genomsnittlig igenknning QEFTTBOZBNBSLOBEFSWBSWJESFUTVUHOHDJSLBjmfrt med 90% i de mer etablerade marknaderna. Ef-fektiviteteten i marknadsfringen frbttrades, och total marknadsfringskostnad som andel av nettofrsljningen minskade.
t 'SBUUZUUFSMJHBSFTUSLBTJONBSLOBETMFEBOEFQPTJUJPOJEFOTOBCCGSOEFSMJHBPOMJOFWSMEFOIBS;BMBOEPBLUJWUKPCCBUNFEWFSHOHFOUJMMNPCJMFIBOEFM.PCJMBOQBT-sade webbutiker r nu tillgngliga i alla femton markna-EFSPDIUZTLBBQQBSIBSTMQQUTGS"OESPJEPDIGSJ047JETMVUFUBWSFULPNWFSBWUSBmLFOJ;BMBOEPTwebbutiker frn mobila anvndare, inklusive lsplattor.
Trots de strategiska initiativen och det utmanande ret OEEF;BMBOEPCSFBLFWFOQ*5OJWJ%"$)SFHJPOFOi kombination med kraftig tillvxt. Den genomsnittliga re-
10 (30)
Kinneviks innehav
UVSHSBEFOWBSTUBCJMLSJOH;BMBOEPTLVOECBTGPSUTBUUFatt vxa, och vid rets slut hade bolaget ver 13 miljoner BLUJWBLVOEFSTPNIBOEMBUNJOTUFOHOHVOEFSSFU.PU-svarande siffra vid utgngen av 2012 var ver 9 miljoner.;BMBOEPSWMLBQJUBMJTFSBUGSBUUmOBOTJFSBGSBNUJEB
UJMMWYUNFEFOOFUUPLBTTBVQQHFOEFUJMMWFS.&63vid utgngen av ret.
Avito "WJUPSEFOTUSTUBPDITOBCCBTUWYBOEFPOMJOFUKOTUFOGSSBEBOOPOTFSJ3ZTTMBOE4BNHFOEFUNFE/BTQFS-sgda Slando.ru och OLX.ru i brjan av 2013 har avsevrt GSTUSLU"WJUPTNBSLOBETMFEBOEFQPTJUJPOQEFOSZTLBmarknaden och bolaget r nu strst nr det gller antalet beskare och annonser med ett klart frsprng gentemot TJOBLPOLVSSFOUFS"WJUPSSFEBOEFUMFEBOEFWBSVNSLFUoch har den hgsta varumrkesknnedomen bland jmfr-CBSBCPMBHJ.PTLWBPDI4U1FUFSTCVSH
Jmfrt med utvecklade marknader har Ryssland fortfarande en lg andel internetanvndare i frhllande till befolkningsmngden. I slutet av 2016 vntas antalet internetanvndare i Ryssland ha kat till cirka 100 miljoner, GSODJSLBNJMKPOFSVOEFS.BSLOBEFOGSJOUFSOF-trelaterade tjnster frvntas vxa avsevrt i samband med en kad internetpenetration. Den ryska e-handelsmarkna-den som vrderades till cirka 12 miljarder USD under 2012 GSWOUBTGSEVCCMBTVOEFSEFLPNNBOEFUSFSFO"WJUPIBSWFOPOMJOFUKOTUFSGSSBEBOOPOTFSJ6LSBJOB.BSPDLPoch Egypten.*TFQUFNCFSIBEF"WJUPTSZTLBWFSLTBNIFU
miljoner anvndare som beskte totalt cirka 4,1 miljarder TJEPSBUUKNGSBNFENJMKBSEFSJTFQUFNCFS"WJUPSFEPWJTBEFFOPNTUUOJOHQ.LSVOEFSEFGSTUBOJPmnaderna 2013, en kning om 167% jmfrt med mot-svarande period 2012. Rrelseresultatet var positivt fr perioden. Omsttningen fr tredje kvartalet uppgick till 130 .LSFOLOJOHPNKNGSUNFENPUTWBSBOEFQFSJPE"WJUPIBEFWJEVUHOHFOBWSFUMJLWJEBNFEFMPNWFS.64%
Rocket InternetRocket Internet r ett bolag som startar och utvecklar bolag inom e-handel och andra konsumentinriktade online-verk-samheter. Kinnevik gde per 31 december 23,9% av mo-EFSCPMBHFU3PDLFU*OUFSOFU(NC)PDIBSCFUBSUJMMTBNNBOTmed ledningen i Rocket Internet fr att utveckla ledande internetbolag.
Utver investeringen i Rocket Internet har Kinnevik di-rektinvesterat i ett antal bolag grundade av Rocket Internet verksamma inom fljande omrden:t&IBOEFMNFEGPLVTQTLPSPDINPEFES%BmUJSWFSL-
samt i Latinamerika, Lamoda i Ryssland och OSS, Jabong
J*OEJFO/BNTIJJ.FMMBOTUFSO;BMPSBJ4ZEPTUBTJFO5IF*DPOJDJ"VTUSBMJFO;BOEPJ4ZEBGSJLBTBNUFUUnFSUBMandra nystartade bolag p tillvxtmarknader.t&IBOEFMBWNCMFSPDIIFNJOSFEOJOHES)PNFSBLUJWUJ&VSPQB.PCMZJ#SBTJMJFOTBNU8FTUXJOHJFUUflertal lnder i Europa och Latinamerika.t(FOFSFMMFIBOEFMNFE-B[BEBJ4ZEPTUBTJFO-JOJPJ-BUJOBNFSJLB+VNJBJ"GSJLBTBNU,BOVJPDI5SJDBFJ#SB-silien.t.BSLOBETQMBUTGSGSNFEMJOHBWLPSUUJETCPFOEFHFOPNCPMBHFU8JNEVPDINBUCFTUMMOJOHTUKOTUHFOPN'PPE-panda.t1SFOVNFSBUJPOTUKOTUFSES(MPTTZCPYFSCKVEFSTUJMPDITLOIFUTQSPEVLUFSPDI)FMMP'SFTIMFWFSFSBSWFDLPWJTBmatvarukorgar fr hemlagning.
DafitiDafiti grundades i brjan av 2011 och erbjuder ett brett ur-val av skor och mode fr mn och kvinnor. Bolaget startade sin verksamhet i Brasilien, och har sedan dess expanderat UJMM"SHFOUJOB$IJMF$PMPNCJBPDI.FYJLP-BUJOBNFSJLBmed en total befolkning om 400 miljoner, uppvisar stark konsumtionstillvxt och Dafiti har etablerat sig som ett av de frmsta e-handelsbolagen i regionen.
Dafiti har under 2013 fortsatt att utvecklas vl, med ett LBUGPLVTQMOTBNIFUQFSPSEFS1HSVOEBWCSBTJMJBO-ska tullar och importtariffer tillverkas en stor del av pro-dukterna inhemskt. Fr att vara en utvecklingsmarknad r Brasilien relativt vlutvecklat, med flera etablerade aktrer inom e-handel utver Dafiti. %BmUJSFEPWJTBEFOFUUPPNTUUOJOHPN.&63VOEFS
KNGSUNFE.&63VOEFSWJMLFUNPUTWBSBSFOkning med 89%*.
LamodaLamoda grundades i brjan av 2011 och erbjuder skor och mode p internet i Ryssland och OSS. Inom regionen finns cirka 70 miljoner internetanvndare, den strsta internetpo-pulationen i Europa. Internetpenetrationen r fortfarande lg ur ett europeiskt perspektiv vilket stdjer tillvxtutsik-terna fr Lamoda.
Det relativt hga genomsnittliga ordervrdet innebr att Lamoda uppvisar god potentiell lnsamhet per order. Lamodas fokus under 2013 har varit att ytterligare bygga ut egna leveranser via LamodaExpress som nu omfattar 28 stder i Ryssland och Kazakstan. Kontroll ver slutleverans till kund r en viktig konkurrensfrdel och utrullningen kommer att stdja Lamodas tillvxt framver. Dessutom har fretaget etablerat lagerverksamhet i egen regi. -BNPEBTIHBUJMMWYUGPSUTBUUFVOEFS/FUUPPNTUU-
OJOHFOVQQHJDLVOEFSUJMM.&63KNGSUNFE.&63VOEFSWJMLFUNPUTWBSBSFOLOJOHNFE
* Omsttningen fr 2012 och 2013 r omrknade till EUR frn lokal valuta till samma valutakurs (genomsnittlig kurs fr 2013). Siffrorna fr 2013 r preliminra och oreviderade.
11 (30)
Kinneviks innehav
JabongJabong grundades 2012 och r det ledande e-handels-bolaget inom mode i Indien. Landet har ver en miljard invnare med vrldens tredje strsta Internetbefolkning trots en relativt lg Internetpenetration. Jabong har ver 2.000 anstllda och har framgngsrikt byggt upp sin egen logistikfunktion och levererar majoriteten av ordrar i egen regi. Jabong rapporterade nettofrsljning fr de frsta OJPNOBEFSOBPN.&63KNGSUNFE.&63samma period 2012, vilket motsvarar en kning med 244%*.
Namshi/BNTIJSBLUJWUJOPNFIBOEFMBWTLPSPDINPEFQTFYNBSLOBEFSJ.FMMBOTUFSO'SFOBEF"SBCFNJSBUFO4BV-EJBSBCJFO#BISBJO,VXBJU0NBOPDI2BUBS/BNTIJIBSden senaste tiden expanderat sina egna varumrken, och kat antalet varumrken per produktkategori under 2013. /BNTIJSBQQPSUFSBEFOFUUPGSTMKOJOHGSEFGSTUBOJPNOBEFSOBPN.&63KNGSUNFE.&63TBNNBQFSJPEWJMLFUNPUTWBSBSFOLOJOHNFE
The IconicThe Iconic r en e-handelsbutik som sljer skor och mode J"VTUSBMJFOPDI/ZB;FFMBOEPDISJLUBSTJHESNFEUJMMFObefolkning om 30 miljoner. Bolaget har fokuserat p att utka sitt utbud och har knutit till sig ett antal viktiga va-rumrken, och ven lanserat appar fr mobiltelefoner och lsplattor med positiva resultat. Bolaget rapporterade netto-GSTMKOJOHGSEFGSTUBOJPNOBEFSOBPN.&63KNGSUNFE.&63TBNNBQFSJPEWJMLFUNPUTWBSBSen kning med 128%*.
Zalora;BMPSBTUBSUBEFTJOWFSLTBNIFUVOEFSPDIFSCKVEFSskor och mode p internet p ett antal marknader i Sydost-BTJFO4JOHBQPSF.BMBZTJB*OEPOFTJFO5IBJMBOE'JMJQQJOFS-OB7JFUOBNPDI)POHLPOH;BMPSBNFEEFMBEFOZMJHFOBUUde lanserar en marknadsplatsplattform fr att uppmuntra USFEKFQBSUTGSTMKBSFBUUFSCKVEBTJOBQSPEVLUFSWJB;BMPSBThemsida. Bolaget har ocks sett ett skifte p inkpssidan, dr egna varumrken och varor via kommissionslager str GSFOBMMUTUSSFEFMBWGSTMKOJOHFO;BMPSBSBQQPSUFSBEFnettofrsljning fr de frsta nio mnaderna 2013 om 23 .&63KNGSUNFE.&63TBNNBQFSJPE
AEH - Jumia och Zando"&)ESJWFSFIBOEFMTCVUJLFSJOPNHFOFSFMMFIBOEFMTBNUJOPNTLPSPDILMEFSVOEFSWBSVNSLFOB+VNJBPDI;BOEP
Jumia r en generell e-handelsbutik som startade 2012 i /JHFSJB&HZQUFOPDI.BSPDLPPDITPNTFEBOEFTTIBSFY-panderat till Kenya, Elfenbenskusten och Uganda. Bolagets produktutbud omfattar exempelvis mobiltelefoner, video-
och ljudteknik, spel- och spelkonsoller, bcker, leksaker och sknhetsprodukter. Jumia har byggt upp en egen logis-tikservice som leverar produkter men ocks fungerar som frsljningsfunktion och utbildar befolkningen i e-handel.;BOEPHSVOEBEFTVOEFSPDIFSCKVEFSTLPSPDI
NPEFUJMMEFOTZEBGSJLBOTLBNBSLOBEFONFEUPUBMUNJM-KPOFSJOWOBSF6OEFSIBS;BOEPGPSUTBUUBUUCZHHBTJUUvarumrke och utveckla marknaden fr online shopping, och drmed tagit en ledande position p onlinemarknaden fr klder och mode. Bolaget vxer stadigt och visar fr-bttrad lnsamhet per order."&)SBQQPSUFSBEFFOOFUUPGSTMKOJOHPN.&63
VOEFSEFGSTUBOJPNOBEFSOBKNGSUNFE.&63samma period 2012*.
LazadaLazada grundades i brjan av 2012 och r aktivt inom generell e-handel i fem av de mest attraktiva marknaderna i Sydostasien - Indonesien, Vietnam, Thailand, Filippinerna PDI.BMBZTJB-B[BEBIBSGSBNHOHTSJLUMBOTFSBUFONBSL-nadsplatsplattform fr tredjepartsfrsljare vilken bidrar med 20% av totalt transaktionsvrde. Under 2013 attraherade Lazada mer n en halv miljon nya kunder och kan nu er-bjuda ver 200.000 olika artiklar. En app lanserades for iOS under fjrde kvartalet, vilket understyrker ett kat fokus p mobilen som en nyckel fr tillvxt. Lazada rapporterade en nettofrsljning fr de frsta nio mnaderna 2013 om 38 .&63KNGSUNFE.&63TBNNBQFSJPE
LinioLinio grundades under frsta halvret 2012 och r det le-EBOEFHFOFSFMMBFIBOEFMTCPMBHFUJ.FYJLP$PMPNCJB1FSVoch Venezuela, som har en total befolkning om mer n 200 miljoner. Linio har skrat en ledande position p alla sina fyra marknader, och har expanderat marknadsplatsutbudet som utgr en kande del av transaktionsvrdet. Linio rap-porterade en nettofrsljning fr de frsta nio mnaderna PN.&63KNGSUNFE.&63TBNNBQFSJPE2012*.
Home24)PNFSFOFIBOEFMTCVUJLTPNTMKFSNCMFSPDIIFN-JOSFEOJOH#PMBHFUSBLUJWUVOEFSWBSVNSLFU)PNFJ5ZTLMBOETUFSSJLF'SBOLSJLFPDI/FEFSMOEFSOBTBNUJ#SBTJMJFOVOEFSWBSVNSLFU.PCMZ#PMBHFUIBSVOEFSSFUframgngsrikt frdubblat sitt utbud med kande genom-snittliga ordervrden som fljd. Bolaget har byggt en ef-fektiv supply chain som br lg lagerrisk och hg lagerom-TUUOJOHTUBLU3BQQPSUFSBEOFUUPGSTMKOJOHGS)PNFPDI.PCMZVQQHJDLVOEFSUJMM.&63KNGSUNFE.&63VOEFSWJMLFUNPUTWBSBSFOLOJOHNFE
* Omsttningen fr 2012 och 2013 r omrknade till EUR frn lokal valuta till samma valutakurs (genomsnittlig kurs fr 2013). Siffrorna fr 2013 r preliminra och oreviderade.
12 (30)
Kinneviks innehav
Westwing8FTUXJOH)PNF-JWJOHHSVOEBEFTVOEFSPDIFSCKV-der ett noga utvalt sortiment av heminredning, mbler och livsstilsprodukter online. Bolaget r verksamt p 10 mark-nader inklusive Tyskland, Italien, Frankrike, Ryssland och Brasilien. Bolaget differentierar sig genom en affrsmodell med litet lager, med fokus p ett srskilt utvalt och trend-riktigt erbjudande fr att bygga frtroende och kundlojalitet IPTTJOQVCMJL6OEFSIBS8FTUXJOHGPLVTFSBUQBUUfrbttra kundupplevelsen genom att frdjupa produkt-erbjudandet, lansera en mobilapp och genomfra stora JOWFTUFSJOHBSJMPLBMBMPHJTUJLGVOLUJPOFSNFEUPUBMULVOEFSTPNQMBDFSBUUPUBMUNJMKPOFSPSESBS8FTUXJOHrapporterade nettofrsljning fr de frsta nio mnaderna PN.&63KNGSUNFE.&63TBNNBQFSJPE2012, vilket motsvarar en kning med 192%*.
Wimdu8JNEVSFONBSLOBETQMBUTGSGSNFEMJOHBWLPSUUJETCP-FOEFPDIHSVOEBEFTVOEFS8JNEVSJLUBSTJHNPUEFOvxande marknaden fr uthyrning av andrahandsboenden, och fokuserar frmst p Vsteuropa. Intkterna kommer frn den kommission som bolaget erhller som mellanhand JVUIZSOJOHTQSPDFTTFO6OEFSIBS8JNEVGPSUTBUUBUUVULBTJUUVUCVEWJMLFUIBSGSEVCCMBUTVOEFSSFU8JNEVrapporterade nettofrsljning fr de frsta nio mnaderna PN.&63KNGSUNFE.&63TBNNBQFSJPEvilket motsvarar en kning med 79%*.
Saltside TechnologiesSaltside r ett bolag som utvecklar och sedan 2012 driver FUUBOUBMNBSLOBETQMBUTFSQUJMMWYUNBSLOBEFS)VWVE-marknaderna dr en framstende marknadsposition har VQQOUUTS#BOHMBEFTI4SJ-BOLBPDI(IBOBES4BMUTJEFverkar under varumrkena Bikroy.com, Ikman.lk och Tona-ton.com. Under 2013 har Saltside fokuserat p att strka sin marknadsledande position samt bygga en stark position i vertikalkategorierna fastigheter och bilar.
CDON Groupokt-dec Helr
Nyckeltal (Mkr) 2013 2012 2013 2012
Intkter 1 471 1 542 4 417 4 359
Rrelseresultat efter avskrivningar EBIT 27 7 -2 17
Nettoresultat 16 -90 -67 -152
$%0/(SPVQSFEPWJTBEFJEFUGKSEFLWBSUBMFUFUUQPTJUJWUrrelseresultat i samtliga fyra segment. Tre av fyra segment WJTBEFUJMMWYUPDIJTZOOFSIFUTFHNFOUFU4QPSU)MTBfortsatte att, med stabila marginaler, hlla en hg tillvxt-takt om 36% i kvartalet. $%0/(SPVQSFEPWJTBEFFUUSSFMTFSFTVMUBUFYLMVTJWF
engngsposter nra noll fr helret. Detta trots en svag TUBSUQSFUVUGSTMKOJOHFOBWWFSMBHFSQ$%0/DPNWJMLFULPTUBEFLPODFSOFO.LSVOEFSEFUBOESBIBMWSFUoch omfattande investeringar i organisationsfrstrkningar. :UUFSMJHBSFLWJUUPOQ$%0/(SPVQTBOTUSOHOJOHBSSEFUfrbttrade kassafldet och den kraftigt minskade lagerni-WO.FEFOTUBSLmOBOTJFMMQPTJUJPOPDITVOEBWBSVMBHFSIBS$%0/(SPVQESNFETLFSTUMMUGSVUTUUOJOHBSOBGSatt under 2014 ka fokus p tillvxtorienterade satsningar och investeringar.$%0/(SPVQLPNNFSVOEFSLBJOWFTUFSJOHBSOB
GSBUUESJWBUJMMWYUGSNTUJOPNTFHNFOUFO.PEFPDI4QPSU)MTB*OJUJBUJWFOTPNSJMJOKFNFE$%0/(SPVQTlngsiktiga strategi, har redan pbrjats genom den nyligen BOOPOTFSBEFHFPHSBmTLBFYQBOTJPOFOBW/FMMZDPN5SBOTGPSNBUJPOFOBW$%0/DPNGPSUTUUFSFOMJHUQMBO
PDIJEFUGKSEFLWBSUBMFUMBOTFSBEFT$%0/DPN.BSLFU-QMBDF%SNFEUPH$%0/(SPVQFUUTUSBUFHJTLUWJLUJHUTUFHJVUWFDLMJOHFOBUUPNWBOEMB$%0/DPNUJMMBUUCMJFUUMFEBOEFe-handelsvaruhus.
* Omsttningen fr 2012 och 2013 r omrknade till EUR frn lokal valuta till samma valutakurs (genomsnittlig kurs fr 2013). Siffrorna fr 2013 r preliminra och oreviderade.
13 (30)
Kinneviks innehav
Media Vrde frndring och erhllna utdelningar
Investering (Mkr)Kapital/Rs-
ter%
Bedmda verkliga
vrden
Kv 4
2013Helr 2013
Modern Times Group MTG 20,3/48,0 4 498 -27 1 591
Metro 98/98 1 100 E/T E/T
Summa 5 598 -27 1 591
Avkastning Media 1 r 5 rGenomsnittlig rlig avkastning (IRR) 36% 14%
.FEJBTFLUPSOGSOESBTTOBCCUOSCEF57UJUUBSFPDItidninglsare flyttar sin konsumtion online. Konsumenterna kan nu vlja mellan TV-apparaten, datorn, sin smartphone, surfplattan och spelkonsolen. Kinneviks mediabolag foku-serar p att mta kundernas frndrade vanor. Till exempel TIBS.5(MBOTFSBU.5(YTPNTLBBDDFMFSFSBLPODFSOFOTinnovation och framgng inom digital underhllning genom att tillhandahlla video-on-demand upplevelser i vrlds-klass, bygga upp en portflj av nya underhllningstjnster och tillhandahlla centraliserade digitala kunskaper och plattformar.
Modern Times Group MTG
okt-dec HelrNyckeltal (Mkr) 2013 2012 2013 2012Intkter 4 083 3 620 14 129 13 336
Rrelseresultat efter avskrivningar (EBIT) 417 476 1 738 2 124
Nettoresultat 261 378 1 168 1 594
.5(TOFUUPPNTUUOJOHVQQHJDLUJMM.LSGSdet fjrde kvartalet, vilket motsvarar en rlig tillvxt om 14% exklusive valutafrndringar, och r det femte raka kvartalet med kande frsljningstillvxt. Samtliga fem affrssegment redovisade frsljningstillvxt exklusive valutafrndringar och var alla lnsamma under det fjrde kvartalet..5(SBQQPSUFSBEFLBEFUJUUBSUJETBOEFMBSQOTUBOBMMB
marknader under det fjrde kvartalet. Viaplays kundbas GPSUTBUUFBUUWYBJ/PSEFOPDITFHNFOUFU#FUBM57/PSEFOredovisade en frsljningstillvxt om 7% exklusive valu-taeffekter under kvartalet. Samtidigt redovisade segmentet Betal-TV Tillvxtmarknader en frsljningstillvxt om 20% exklusive valutaeffekter under kvartalet..5(SFEPWJTBEFFUUOFUUPSFTVMUBUPN.LS
GSPDI.5(TTUZSFMTFIBSCFTMVUBUBUUSFLPNNFO-EFSBFOPSEJOBSJFVUEFMOJOHPNLSQFSBLUJFNPUTWBSBOEFFOSFLPSEIHVUEFMOJOHTBOEFMPNGSFengngsposter.
Metro.FUSPQVCMJDFSBTWJBIFMPDIEFMHEBWFSLTBNIUFUFSTBNUGSBODIJTFBWUBMJWFSTUSSFTUEFSJMOEFSJ&VSPQB"TJFO/PSEPDI4ZEBNFSJLB.FUSPTHMPCBMBMTFLSFUTVQQ-gr till cirka 18,3 miljoner dagliga lsare.6OEFSGKSEFLWBSUBMFUUFDLOBEF.FUSPBWUBMPNBUU
BWZUUSBWFSLTBNIFUFSOBJ)POHLPOHPDI4U1FUFSTCVSHUJMMlokala mediebolag i respektive marknad. Frsljningslikvid GSCEBWFSLTBNIFUFSOBGSWOUBTVQQHUJMMDJSLB.LS'STMKOJOHFOBW4U1FUFSTCVSHTMVUGSEFTVOEFSGKSEFLWBS-UBMFUNFEBOGSTMKOJOHFOBW)POHLPOHGSWOUBTTMVUGSBTunder frsta kvartalet 2014. /FEBOSFOUBCFMMWFS.FUSPTPQFSBUJPOFMMBSFTVMUBU
okt-dec HelrMkr 2013 2012 2013 2012IntkterEuropa 156 230 539 933
Tillvxtmarknader 191 203 701 695
Huvudkontor 13 15 59 60
Summa 360 448 1 299 1 688
Rrelseresultat efter avskrivningar (EBIT)
Europa 7 35 -2 83
Tillvxtmarknader 34 33 57 81
Andel av resultat i intressefretag 5 8 15 12
Huvudkontor -29 -27 -60 -91
Summa 17 49 10 85
Intkterna fr det fjrde kvartalet 2013 minskade med 88 .LSKNGSUNFENPUTWBSBOEFQFSJPEGSFHFOEFS.JOTL-OJOHFOSIVWVETBLMJHFOFOGMKEBW.FUSPTGSTMKOJOHBWUJEOJOHTWFSLTBNIFUFSOBJ%BONBSLPDI4U1FUFSTCVSH'S-sljningen har ven minskat i Sverige till fljd av en svagare annonsmarknad.
Rrelseresultatet fr det fjrde kvartalet har minskat huvudsakligen till fljd av lgre frsljning i Sverige samt UJMMGMKEBWBWZUUSJOHFOBWUJEOJOHTWFSLTBNIFUFOJ4U1FUFST-burg..FETZGUFBUUGPSUTUUBGPLVTFSB.FUSPTWFSLTBNIFUQ
tillvxtmarknader i Latinamerika, och efter att framgngs-rikt avyttrat ett antal av sina verksamheter p mogna mark-OBEFSCFTMVUBEF.FUSPJEFDFNCFSBUUSFEVDFSBPDInZUUBsina huvudkontorsfunktioner i Stockholm och London till -BUJOBNFSJLB'MZUUFOLPNNFSBUUVOEFSMUUBGS.FUSPBUUWBSBOSBTJOBLSONBSLOBEFSPDITOLBLPTUOBEFSOB1HSVOEBWEFOOBGSOESJOHJOJUJFSBEF.FUSPFUUPNTUSVLUV-reringsprogram och redovisade omstruktureringskostnader PN.LSJEFUGKSEFLWBSUBMFUJOLMVTJWFBWHOHTWFEFSMBHUJMM.FUSPTGSSF7%TBNUWSJHBBOTUMMEBTPNLPNNFSBUUlmna bolaget till fljd av omstruktureringen.
14 (30)
Kinneviks innehav
Industri och vriga investeringar Vrde frndring och erhllna utdelningar
Investering (Mkr) garandel
Bedmda verkliga
vrden
Kv 4
2013Helr 2013
BillerudKorsns - - 360 656
Black Earth Farming 24,9 337 -21 -119
Rolnyvik 100 250 E/T E/T
Vireo Energy 78 189 E/T E/T
vrigt 3 0 0
Summa 779 339 537
Avkastning Industri & vriga investeringar 1 r 5 rGenomsnittlig rlig avkastning (IRR) 14% 29%
*EFDFNCFSBWZUUSBEFTTBNUMJHBNJMKPOFSBLUJFSJ#JM-lerudKorsns fr 3,7 miljarder kronor (72 kr per aktie). Den WFSWHBOEFEFMFOBWBLUJFSOBGSWSWBEFTBW".''STL-SJOH'KSEF"1'POEFOPDI"MFDUB
Black Earth Farming#MBDL&BSUI'BSNJOHWBSTBLUJFSOPUFSBEQ/"4%"20.94UPDLIPMNSFUUMFEBOEFKPSECSVLTCPMBHNFEWFSL-samhet i Ryssland. Bolaget frvrvar och brukar jordbruks-mark i den brdiga Svarta Jorden-regionen i sydvstra Ryssland.
Under det tredje kvartalet 2013 rapporterade Black &BSUI'BSNJOHUPUBMBJOULUFSQ.64%PDIFUUSSFMTFSFTVMUBUQ.64%&GGFLUJWJTFSJOHav krnverksamheten utvecklades vl med underliggande frbttingar i lnsamhet. Detta motverkades emellertid av nedgngen i rvarupriser som pverkarde det finansiella resultatet.
Black Earth Farming publicerar sin bokslutskommunik den 21 februari 2014.
Finansiell versikt
Finansiell versiktSiffrorna i denna rapport gller fjrde kvartalet och helret 2013. Siffrorna inom parentes avser jmfrelsesiffrorna fr 2012 exklusive avvecklad verksamhet om inte annat anges. .FUSPJOHSJLPODFSOFOTPNTUUOJOHPDISFTVMUBUGSOPDImed det andra kvartalet 2012.
Koncernens resultat fr det fjrde kvartaletKoncernens intkter fr fjrde kvartalet uppgick till 421 .LSKNGSUNFE.LSGSFHFOEFS%FMHSFJOULUFS-OBSGSBNGSBMMUIOGSMJHUUJMM.FUSPTFWJEBSFTJEBO3SFMTFSFTVMUBUFUVQQHJDLUJMM.LSPDIIBS
QWFSLBUTOFHBUJWUBWPNTUSVLUVSFSJOHTLPTUOBEFSJ.FUSPPDI((PPE(PWFSOBODF(SPVQFOOFETLSJWOJOHBWHPPE-XJMMIOGSMJHUJMM((PPE(PWFSOBODF(SPVQTBNULBEFkostnader fr expansion inom de snabbt vxande onlinebo-lagen som konsolideras.
Frndring i verkligt vrde av finansiella tillgngar in-LMVTJWFFSIMMOBVUEFMOJOHBSVQQHJDLUJMM.LSWBSBW.LSBWTHOPUFSBEFJOOFIBWPDI.LSBWTHPOPUFSBEFmOBOTJFMMBUJMMHOHBSTF/PUfr detaljer.3FTVMUBUFGUFSTLBUUVQQHJDLUJMM.LSNPU-
TWBSBOEFLSPOPSQFSBLUJF
Koncernens resultat fr helret,PODFSOFOTJOULUFSGSVQQHJDLUJMM.LSKNGSUNFE.LSGSFHFOEFS
I vriga rrelseintkter ingr en vrdefrndring av .JMWJLPN.LSJTBNCBOENFEBUUJOOFIBWFUPNLMBTTJm-cerats frn dotterbolag till finansiell tillgng.
Frndring i verkligt vrde av finansiella tillgngar inklusive erhllna utdelningar uppgick till 8.880 (-2.646) .LSWBSBW.LSBWTHOPUFSBEFJOOFIBWPDI.LSBWTHPOPUFSBEFmOBOTJFMMBUJMMHOHBSTF/PUGSEFUBMKFS3FTVMUBUFGUFSTLBUUVQQHJDLUJMM.LSNPU-
TWBSBOEFLSPOPSQFSBLUJF
Koncernens kassaflde och investeringarKoncernens kassaflde frn den lpande verksamheten VQQHJDLVOEFSSFUUJMM.LS
Under ret tecknade Kinnevik avtal om investeringar i WSJHBBLUJFSPDIWSEFQBQQFSPN.LSNFEBOVOEFSret erlagt likvidbelopp fr investeringar i vriga aktier och WSEFQBQQFSVQQHJDLUJMM.LSTF/PUGSEFUBMKFS
I december avyttrades samtliga aktier i BillerudKorsns WJMLFUNFEGSEFFUULBTTBnEFQ.LS6OEFSSFUBWZUUSBEFT.FUSPTWFSLTBNIFUFSJ%BONBSL
PDI4BOLU1FUFSTCVSHWJMLFUNFEGSEFFUULBTTBnEFPNUPUBMU.LS
Koncernens likviditet och finansiering Koncernens totala nettokassa inklusive skuld avseende nnu ej betalda investeringar uppgick per den 31 decem-
CFSUJMM.LSOFUUPTLVMEPN.LSQFSdecember 2012).
Kinneviks totala kreditramar (inklusive obligationsemis-TJPOFSVQQHJDLUJMM.LSQFSEFOEFDFNCFSWBSBW.LSISSSEFGSOFOSFWPMWFSBOEFLSFEJUGBDJMJ-UFUPDI.LSGSOFOPCMJHBUJPOTFNJTTJPO
Koncernens tillgngliga likvida medel, inklusive kortfris-tiga placeringar och tillgngliga kreditlften, uppgick per EFOEFDFNCFSUJMM.LS.LS'SNFSinformation om koncernens rntebrande upplning, se not 7.
Kinneviks rsstmma 2014rsstmman kommer att hllas i Stockholm den 12 maj "LUJFHBSFTPNOTLBSGFUUSFOEFCFIBOEMBUQrsstmman skall inkomma med skriftligt frslag till ars-TUBNNB!LJOOFWJLTFFMMFSUJMM$PNQBOZ4FDSFUBSZ*OWFTU-NFOU"#,JOOFWJL#PY4UPDLIPMNTFOBTUTKVveckor fre rsstmman, fr att garantera att rendet kan inkluderas i kallelsen till rsstmman. Ytterligare informa-tion om hur och nr registrering skall ske kommer att of-fentliggras fre rsstmman.
Valberedning infr rsstmma 2014*FOMJHIFUNFECFTMVUWJESTTUNNBOIBS$SJTUJOBStenbeck sammankallat en valberedning bestende av ledamter som har utsetts av de strsta aktiegarna i Kin-nevik som har valt att utse ledamter till valberedningen. 7BMCFSFEOJOHFOCFTUSBW$SJTUJOB4UFOCFDL.BY4UFOCFDLTPNIBSVUTFUUTBW7FSEFSF4SM8JMIFMN,MJOHTQPSTPNIBSutsetts av familjen Klingspor, Ramsay Brufer som har utsetts BW"MFDUBTBNU&EWBSEWPO)PSOTPNIBSVUTFUUTBWGBNJMKFOWPO)PSO
Information om valberedningens arbete finns p Kin-neviks hemsida www.kinnevik.se.
Finansiella rapporterrsredovisningen fr 2013 kommer att offentliggras p bolagets hemsida den 4 april 2014.Datum fr 2014 rs fiansiella rapporter:28 april Delrsrapport januari-mars18 juli Delrsrapport januari-juni24 oktober Delrsrapport januari-september
Stockholm 14 februari 2014
Styrelsen
Kinnevik lmnar informationen i denna rapport i enlighet NFEMBHFOPNWSEFQBQQFSTNBSLOBEFO*OGPS-mationen lmnades fr offentliggrande den 14 februari LMPDLBO$&5
16 (30)
Revisors granskningsrapport
InledningVi har utfrt en versiktlig granskning av bokslutskommu-OJLOGS*OWFTUNFOU"#,JOOFWJLGSQFSJPEFOKBOVBSJ2013 till 31 december 2013. Det r styrelsen och verkstl-lande direktren som har ansvaret fr att upprtta och QSFTFOUFSBEFOOBCPLTMVUTLPNNVOJLJFOMJHIFUNFE*"434 och rsredovisningslagen. Vrt ansvar r att uttala en slutsats om denna bokslutskommunik grundad p vr versiktliga granskning.
Den versiktliga granskningens inriktning och omfattningVi har utfrt vr versiktliga granskning i enlighet med International Standard on Review Engagements (ISRE) 2410 versiktlig granskning av finansiell delrsinformation utfrd av fretagets valda revisor. En versiktlig granskning bestr av att gra frfrgningar, i frsta hand till personer som r ansvariga fr finansiella frgor och redovisnings-frgor, att utfra analytisk granskning och att vidta andra versiktliga granskningstgrder. En versiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jmfrt med den inriktning och omfattning som en revision FOMJHU*4"PDIHPESFWJTJPOTTFEJWSJHUIBS%FHSBOTL-ningstgrder som vidtas vid en versiktlig granskning gr det inte mjligt fr oss att skaffa oss en sdan skerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omstndigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utfrts. Den ut-talade slutsatsen grundad p en versiktlig granskning har drfr inte den skerhet som en uttalad slutsats grundad p en revision har.
Slutsats(SVOEBUQWSWFSTJLUMJHBHSBOTLOJOHIBSEFUJOUFLPNNJUfram ngra omstndigheter som ger oss anledning att anse att bokslutskommunikn inte, i allt vsentligt, r upprt-UBEGSLPODFSOFOTEFMJFOMJHIFUNFE*"4PDISTSFEP-visningslagen samt fr moderbolagets del i enlighet med rsredovisningslagen.
Stockholm den 14 februari 2014
%FMPJUUF"#
Jan Berntsson"VLUPSJTFSBESFWJTPS
Fr ytterligare information, besk www.kinnevik.se eller kontakta:.JB#SVOFMM-JWGPST7FSLTUMMBOEF%JSFLUSPDI,PODFSO-DIFGUFM
Torun Litzn, Informations- och IR-chefUFMNPCJM
Investment AB Kinnevik r ett ledande svenskt invest-mentbolag, inriktat p aktivt och lngsiktigt gande. Kinnevik investerar huvudsakligen i innovativa tillvxt-bolag som med hjlp av teknik utvecklar nya tjnster med konsumentfokus. De flesta av vra innehav finns inom sektorerna kommunikation, E-handel, underhll-ning och finansiella tjnster. Kinnevik har betydande garandelar i mer n 50 bolag i ver 80 lnder som tillsammans sysselstter 90 000 mnniskor p fem kon-tinenter.
Kinnevik r en aktiv gare och utvar sitt inflytande via portfljbolagens styrelser. Bolaget grundades 1936 av tre svenska familjer, som fortstter att utva ett aktivt garskap och uppmuntra entreprenrsandan i Kinne-vik.
Kinneviks aktier handlas p Nasdaq OMX Stock-holms lista fr stora bolag under kortnamnen KINV A och KINV B.
17 (30)
KONCERNENS RESULTATRKNING I SAMMANDRAG (Mkr)
Not
2013 1 okt-
31 dec
2012 1 okt-
31 dec 2013 Helr
2012 Helr
KVARVARANDE VERKSAMHETER
Intkter 421 530 1 541 1 591
Kostnad fr slda varor och tjnster -193 -334 -753 -957
Bruttoresultat 228 196 788 634
Frsljnings- och administrationskostnader -335 -254 -1 106 -771
vriga rrelseintkter 13 57 96 92
vriga rrelsekostnader -83 -9 -105 -53
Rrelseresultat 3 -177 -10 -327 -98
Resultat frn andelar i fretag redovisade enligt kapitalandelsmetoden 5 10 15 10
Erhllna utdelningar 6 - 1 431 5 828 4 264
Frndring i verkligt vrde av finansiella tillgngar 5 4 454 -2 693 3 052 -6 910
Rnteintkter och andra finansiella intkter 1 20 10 55
Rntekostnader och andra finansiella kostnader -26 -66 -124 -255
Resultat efter finansiella poster 4 257 -1 309 8 454 -2 935
Skatt 1 -12 -25 -56
PERIODENS RESULTAT FR KVARVARANDE VERKSAMHETER 4 258 -1 321 8 429 -2 991
Periodens resultat frn avvecklade verksamheter - 2 955 - 3 473
PERIODENS RESULTAT 4 258 1 634 8 429 482
Varav hnfrligt till:
Moderbolagets aktiegare
Periodens resultat frn kvarvarande verksamheter 4 265 -1 323 8 468 -2 984
Periodens resultat frn avvecklade verksamheter - 2 952 - 3 462
Innehav utan bestmmande inflytande
Periodens resultat frn kvarvarande verksamheter -7 2 -39 -7
Periodens resultat frn avvecklade verksamheter - 3 - 11
Resultat per aktie
Resultat per aktie fre utspdning, kronor 15,38 5,88 30,54 1,72
Resultat per aktie efter utspdning, kronor 15,36 5,88 30,51 1,72
Frn kvarvarande verksamheter
Resultat per aktie fre utspdning, kronor 15,38 -4,77 30,54 -10,77
Resultat per aktie efter utspdning, kronor 15,36 -4,77 30,51 -10,77
Genomsnittligt antal utestende aktier fre utspdning 277 318 298 277 183 276 277 264 289 277 183 276
Genomsnittligt antal utestende aktier efter utspdning 277 611 584 277 505 356 277 578 260 277 483 454
18 (30)
RAPPORT VER TOTALRESULTAT FR KONCERNEN (Mkr)2013
1 okt- 31 dec
2012 1 okt-
31 dec 2013 Helr
2012 Helr
Periodens resultat 4 258 1 634 8 429 482
VRIGT TOTALRESULTAT
Komponenter som inte kommer att omklassificeras till rets resultat - - - -
Komponenter som kommer att omklassificeras till rets resultat
Periodens omrkningsdifferenser 42 32 15 -31
Kassafldesskringar
- vinster/frluster som uppsttt under ret -10 - 11 -
- omklassificering av belopp som redovisats i rets resultat - - - 5
Skatt hnfrlig till komponenter som kommer att omklas-sificeras - - - -1
Summa komponenter som kommer att omklassificeras till rets resultat 32 32 26 -27
PERIODENS VRIGT TOTALRESULTAT 32 32 26 -27
PERIODENS TOTALRESULTAT 4 290 1 666 8 455 455
Periodens totalresultat hnfrligt till:
Moderbolagets aktiegare 4 298 1 656 8 495 453
Innehav utan bestmmande inflytande -8 10 -40 2
19 (30)
KONCERNENS KASSAFLDESANALYS I SAMMANDRAG (Mkr)
Not
2013 1 okt-
31 dec
2012 1 okt-
31 dec 2013 Helr
2012 Helr
KVARVARANDE VERKSAMHETER
Periodens rrelseresultat -177 -10 -327 -98
Justering fr poster som inte ingr i kassafldet 105 47 101 114
Betald skatt 3 -11 -25 -88
Kassaflde frn den lpande verksamheten fre frndring av rrelsekapital -69 26 -251 -72
Frndring av rrelsekapital 6 -48 130 -150
Kassaflde frn den lpande verksamheten -63 -22 -121 -222
Frvrv av dotterbolag 5 - -5 - -532
Frsljning av dotterbolag 82 8 135 106
Investeringar i materiella och immateriella anlggnings-tillgngar -39 -36 -117 -105
Investering i aktier och vriga vrdepapper 5 -128 -2 656 -2 088 -7 462
Frsljning av aktier och vriga vrdepapper 3 713 3 3 759 572
Erhllen utdelning 6 - 1 431 5 828 4 264
Frndring av lnefordringar 1 9 0 219
Erhllen rnta 1 30 10 55
Kassaflde frn investeringsverksamheten 3 630 -1 216 7 527 -2 883
Frndring av rntebrande ln -149 -1 646 -2 011 1 093
Betalda rntor -13 -115 -69 -255
Erhllet tillskott frn gare utan bestmmande infly-tande 8 17 17 32
Erlagd utdelning till moderbolagets gare - - -1 803 -1 524
Erlagd utdelning till gare utan bestmmande infly-tande -4 -4 -27 -4
Kassaflde frn finansieringsverksamheten -158 -1 748 -3 893 -658
PERIODENS KASSAFLDE FRN KVARVARANDE VERKSAM-HETER 3 409 -2 986 3 513 -3 763
Periodens kassaflde frn avvecklade verksamheter - 2 989 - 4 035
PERIODENS KASSAFLDE 3 409 3 3 513 272
Kursdifferens i likvida medel 0 0 0 0
Likvida medel och kortfristiga placeringar vid periodens brjan 558 451 454 182
Likvida medel och kortfristiga placeringar vid periodens slut 3 967 454 3 967 454
.
20 (30)
KONCERNENS BALANSRKNING I SAMMANDRAG (Mkr)
TILLGNGAR Not2013
31 dec2012
31 decAnlggningstillgngar
Immateriella anlggningstillgngar 805 1 044
Materiella och biologiska anlggningstillgngar 343 281
Finansiella tillgngar vrderade till verkligt vrde via resultatrkningen 5 61 575 59 953
- varav rntebrande 11 28
Aktier i intressefretag redovisade i enlighet med kapitalandelsmetoden 97 79
Uppskjutna skattefordringar 16 18
62 836 61 375
Omsttningstillgngar
Varulager 71 64
Kundfordringar 294 372
Skattefordringar 31 36
vriga omsttningstillgngar 203 331
Kortfristiga placeringar 3 502 1
Likvida medel 465 453
4 566 1 257
SUMMA TILLGNGAR 67 402 62 632
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Eget kapital hnfrligt till moderbolagets aktiegare 65 276 58 573
Eget kapital hnfrligt till innehav utan bestmmande inflytande 43 67
65 319 58 640
Lngfristiga skulder
Rntebrande ln 7 1 195 1 174
Avsttningar fr pensioner 36 37
vriga avsttningar 0 4
Uppskjuten skatteskuld 5 0
vriga skulder 16 14
1 252 1 229
Kortfristiga skulder
Rntebrande ln 7 20 2 111
Avsttningar 33 28
Leverantrsskulder 134 156
Skatteskulder 47 59
vriga skulder 597 409
831 2 763
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 67 402 62 632
21 (30)
RAPPORT VER FRNDRINGAR I EGET KAPITAL I SAMMANDRAG FR KONCERNEN (Mkr)
2013 1 okt-
31 dec
2012 1 okt-
31 dec 2013 Helr
2012 Helr
Eget kapital vid periodens ingng 61 021 57 004 58 640 59 687
Periodens totalresultat 4 290 1 666 8 455 455
Frvrv frn innehav utan bestmmande inflytande 1 - -2 -25
Fretagsfrvrv, innehav utan bestmmande inflytande - 3 - 59
Tillskott frn innehav utan bestmmande inflytande 8 20 17 32
Utdelning till innehav utan bestmmande inflytande -4 -4 -27 -4
Avyttring innehav utan bestmmande inflytande - -47 28 -47
Avyttring av verksamhet - - - -2
Kontantutdelning - - -1 803 -1 524
Effekt av aktiesparprogram 3 -2 11 9
Eget kapital vid periodens utgng 65 319 58 640 65 319 58 640
Hnfrligt till moderbolagets aktiegare 65 276 58 573 65 276 58 573
Hnfrligt till innehav utan bestmmande inflytande 43 67 43 67
NYCKELTAL2013
31 dec2012
31 decSkuldsttningsgrad 0,02 0,06
Soliditet 97% 94%
Nettokassa/(nettoskuld), inklusive skuld avseende ej utbetalda investeringar 2 435 -2 950
DEFINITIONER AV NYCKELTALSkuldsttningsgrad Rntebrande skulder inklusive rntebrande avsttningar dividerat med eget kapital.
Soliditet Eget kapital inklusive innehav utan bestmmande inflytande i procent av balansomslut-ningen.
Nettokassa/nettoskuld Rntebrande fordringar, kortfristiga placeringar och likvida medel minus rntebrande skulder inklusive rntebrande avsttningar och ej utbetalda investeringar.
22 (30)
NOTER TILL KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER (Mkr)Not 1 RedovisningsprinciperVid upprttande av koncernredovisningen tillmpas International Financial Reporting Standards (IFRS) sdana de antagits av EU. Denna rapport har upprttats enligt rsredovisningslagen och IAS 34 Delrsrapportering.
Kinnevik tillmpar frn och med 2013 den nya standarden IFRS 13 Vrdering till verkligt vrde. IFRS 13 anger hur vr-dering till verkligt vrde ska gras, men innehller inga frndringar i frga om vilka poster som ska vrderas till verkligt vrde. Vidare stller IFRS 13 ytterligare krav p upplysningar om vrdering till verkligt vrde i delrsrapporter. Den nya standarden har fr Kinneviks del inte haft ngon inverkan p resultat- eller balansrkning utan endast p de upplysningar som lmnas i not 5, Finansiella tillgngar.
De redovisningsprinciper och berkningsmetoder som i vrigt har tillmpats i denna rapport r desamma som de som beskrivs i rsredovisningen fr 2012.
IASB har publicerat tre nya standarder (IFRS 10 Consolidated Financial Standards, IFRS 11 Joint Arrangements och IFRS 12 Disclosures of Interests in Other Entities) samt ndringar i IAS 27 och IAS 28. EU-kommissionen krver att standarderna och ndringarna tillmpas i de finansiella rapporterna frn 1 januari 2014. Kinnevik kommer att tillmpa dessa standarder och ndringar frn 1 januari 2014.
Kinnevik har gjort bedmningen att de nya standarderna inte fr ngon effekt p Kinneviks stllning och resultat utan endast p lmnade upplysningar.
Not 2 Risker och oskerhetsfaktorerKoncernens finansiering och hantering av finansiella risker r centraliserad till Kinneviks finansfunktion och bedrivs utifrn en av styrelsen faststlld finanspolicy. Koncernens operativa risker bedms och hanteras frmst inom respektive affrsom-rde och rapporteras till Kinneviks styrelse.
Koncernen har en modell fr riskhantering, vilken syftar till att identifiera, kontrollera och reducera risker. Rapportering av identifierade risker och hantering av dessa sker en gng per kvartal till Kinneviks styrelse.
Kinnevik r exponerat fr finansiella risker frmst vad avser vrdefrndringar i aktieportfljen, frndringar i marknads-rntor, valutarisker samt likviditets- och refinansieringsrisk.
Koncernen r ven exponerad fr politiska risker eftersom de bolag Kinnevik investerat i har betydande verksamhet p utvecklingsmarknader i till exempel Latinamerika, Afrika sder om Sahara, Ryssland och steuropa.
Fr en mer detaljerad beskrivning av fretagets risker och oskerhetsfaktorer samt riskhantering hnvisas till frvalt-ningsberttelsen samt Not 31 i rsredovisningen fr 2012.
Not 3 Transaktioner med nrstendeTransaktioner med nrstende under rapportperioden r till karaktr desamma som beskrivs i rsredovisningen fr 2012.
Kinnevik har under 2013 frvrvat aktier i Zalando frn Rocket Internet och ledningen i Zalando fr 72 MEUR.
Not 4 Segmentsredovisning i sammandragKinnevik r ett diversifierat bolag vars verksamhet bestr i att aktivt frvalta en portflj av investeringar samt bedriva opera-tiv verksamhet via dotterbolag. Kinnevikkoncernens redovisning delas upp i fljande tre redovisningssegment:
Metro - efter frvrvet av Metro den 29 mars 2012 redovisas Metro som ett redovisningssegment frn och med andra kvartalet 2012.
vriga rrelsedrivande dotterbolag - Rolnyvik, Vireo Energy, Duego Technologies, Saltside, samt G3 Good Governance Group. Fr 2012 ingick ven Relevant Traffic som avyttrades under fjrde kvartalet samt Milvik som frn och med 2013 vr-deras till verkligt vrde ver resultatrkningen.
Moderbolag och vrigt - samtliga vriga bolag och finansiella tillgngar (inkluderar frndring i verkligt vrde av finan-siella tillgngar). Segmentsindelningen verensstmmer med hur Kinneviks ledning fljer upp och styr verksamheten.
23 (30)
1 jan-31 dec 2013 Metro
vriga rrel-sedrivande dotterbolag
Moderbolag och vrigt
Summa koncern
Intkter 1 299 234 8 1 541
Rrelsens kostnader -1 287 -335 -194 -1 816
Avskrivningar -17 -23 -3 -43
vriga intkter och kostnader 0 -18 9 -9
Rrelseresultat -5 -142 -180 -327
Resultat frn andelar i fretag redovisade enligt kapitalandelsmetoden 15 15
Erhllna utdelningar 5 828 5 828
Frndring i verkligt vrde av finansiella tillgngar 3 052 3 052
Finansnetto -2 -10 -102 -114
Resultat efter finansiella poster 8 -152 8 598 8 454
Investeringar i dotterbolag, aktier och vriga vrdepapper 12 2 288 2 300
Investeringar i materiella och immateriella anlggningstill gngar 19 88 10 117
Nedskrivning av goodwill -75 -75
1 jan-31 dec 2012 Metro
vriga rrel-sedrivande dotterbolag
Moderbolag och vrigt
Summa koncern
Intkter 1 234 349 8 1 591
Rrelsens kostnader -1 151 -440 -127 -1 718
Avskrivningar -18 -11 -3 -32
vriga intkter och kostnader 4 57 61
Rrelseresultat 69 -45 -122 -98
Resultat frn andelar i fretag redovisade enligt kapitalandelsmetoden 10 10
Erhllna utdelningar 4 263 4 263
Frndring i verkligt vrde av finansiella tillgngar -6 910 -6 910
Finansnetto -55 -8 -137 -200
Resultat efter finansiella poster 24 -53 -2 906 -2 935
Investeringar i dotterbolag, aktier och vriga vrdepapper 845 110 7 063 8 018
Investeringar i materiella och immateriella anlggningstill gngar 17 82 6 105
Nedskrivning av goodwill -22 -22
24 (30)
Not 5 Finansiella tillgngar
Kinneviks onoterade innehav vrderas med utgngspunkt frn IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines, varvid en samlad bedmning grs fr att faststlla vilken vrderingsmetod som r lmplig fr respek-tive innehav. I frsta hand beaktas om det nyligen skett transaktioner p armlngds avstnd i bolaget. Vid nyemissioner tas hnsyn till ifall de nyemitterade aktierna har bttre preferens till bolagens tillgngar n tidigare utgivna aktier vid likvidation eller frsljning. I de fall inga eller f transaktioner nyligen skett grs en vrdering genom att applicera relevanta multiplar p bolagets historiska och prognostiserade nyckeltal som till exempel frsljning, resultat, eget kapital eller vrdering ba-serad p framtida kassaflden. Vid en vrdering baserad p multiplar beaktas eventuella justeringar till fljd av till exempel skillnad i storlek, historik eller geografisk marknad mellan aktuellt bolag och en grupp av jmfrbara bolag.
Arbetet med att vrdera Kinneviks onoterade innehav till verkligt vrde utfrs av ekonomiavdelningen och baseras p finansiell information rapporterad frn respektive innehav. Korrektheten i erhllen finansiell information skerstlls genom lpande kontakter med ledningen fr respektive innehav, mnadsvisa genomgngar av bokslut samt internrevisioner utfrda av revisorer anlitade av Kinnevik. Innan beslut fattas om vilken vrderingsmetod som skall tillmpas fr respektive innehav, samt vilka bolag som r mest lmpade att jmfra innehavet med, inhmtar ekonomiavdelningen information och synpunk-ter frn investeringsteamet samt externa informationskllor. Periodvis inhmtas ven information och synpunkter p till-lmpade metoder och grupp av jmfrbara bolag frn p marknaden vlrenommerade vrderingsfirmor. Resultatet av utfrd vrdering diskuteras frst med verkstllande direktren och ordfranden i Revisionsutskottet varefter ett utkast snds till samtliga ledamter i Revisionsutskottet som varje kvartal analyserar och diskuterar utfallet innan det godknns vid ett mte dr bolagets externa revisorer nrvarar.
Nedan r en sammanstllning av vrderingsmetoder fr onoterade innehav som tillmpats i rkenskaperna per 31 december 2013.
Bolag Vrderingsmetod Vrderingsantaganden
Zalando Vrdering baserad p frsljningsmultiplar jmfrt med en grupp jmfrbara bolag. I jmf-relsegruppen ingr bland annat Amazon, Asos, CDON och Yoox.
Jmfrelsegruppens genomsnittliga frsljningsmultipel har justerats ned p grund av Zalan-dos lgre lnsamhet.
Vrdet i externa transaktioner som skett i bolagets aktie under det andra halvret (frsljning av befintliga aktier samt riktad nyemission) har beaktats vid upprttande av vrderingen per den 31 december.
12 mnaders historisk frsljning har multiplicerats med frsljningsmultipel 2,0. Hela bolaget vrderas till 3,9 miljarder euro.
Avito Vrdering baserad p frsljningsmultiplar jmfrt med en grupp jmfrbara bolag. I jmf-relsegrupperna ingr bland annat Rightmove, 58.com och Trade Me Group.
Vrdet i externa transaktioner har ven beaktats vid upprttandet av vrderingen per den 31 december.
12 mnaders historisk frsljning har multiplicerats med frsljningsmultipel 13,5. Hela bolaget vrderas till 7,2 miljarder kronor.
Bigfoot I, Bigfoot II, BigCommerce, Home24, Wimdu och Westwing
Vrdering baserad p frsljningsmultiplar jmfrt med en grupp jmfrbara bolag. I jmf-relsegrupperna ingr bland andra:
- fr Bigfoot I, Bigfoot II och BigCommerce: Amazon, Asos, CDON och Yoox;- fr Home24: Amazon, CDON, Williams-Sonoma och Bed, Bath & Beyond;- fr Wimdu: HomeAway, Priceline, Expedia och Tripadvisor; och- fr Westwing: Groupon, Vipshop och Zulily.
Jmfrelsegruppens genomsnittliga frsljningsmultipel har justerats ned fr faktorer s som lgre lnsamhet och omogen e-handelsmarknad.
I holdingbolagen Bigfoot I, Bigfoot II och BigCommerce har de underliggande verksamhe-terna (Dafiti, Lamoda med flera) vrderats var fr sig.
Vrderingen beaktar ven de gda aktiernas preferens vid likvidation eller frsljning av hela bolaget.
Frsljningsmultiplar 12 mnaders historisk frsljning:
- Bigfoot I: 1,4-2,0- Bigfoot II: 1,4-1,6- BigCommerce: 0,8-1,4- Home24: 1,2- Wimdu: 3,0- Westwing: 1,3
Rocket Internet GmbH Portfljbolagen har vrderats enligt ovan, kassa och vriga tillgngar vrderade enligt Rock-ets rkenskaper.
E/T
Bayport Management Vrde enligt senaste transaktion. 427 MUSD fr hela bolaget.
Milvik/BIMA Vrde enligt senaste transaktion. 17 MUSD fr hela bolaget.
vriga portfljbolag Bedmda verkliga vrden verensstmmer med anskaffningsvrde. E/T
Fr de bolag i tabellen ovan som vrderas baserat p frsljningsmultiplar (dvs. Zalando och Avito samt direkta och indi-rekta andelar i Bigfoot I, Bigfoot II, Home24, BigCommerce, Westwing and Wimdu) hade en kning av multipeln med 10% medfrt en vrdering som r totalt 1 568 Mkr hgre. P samma stt hade en motsvarande minskning av multipeln medfrt en vrdering som r totalt 1 605 Mkr lgre.
Verkligt vrde avseende andra finansiella instrument faststlls med ledning av de metoder som i varje enskilt fall antas ge den bsta uppskattningen av verkligt vrde. Fr tillgngar och skulder med frfall inom ett r antas nominellt vrde justerat fr rnta och premier ge en god approximation av verkligt vrde.
25 (30)
Frndring i verkligt vrde av finansiella tillgngar
2013 1 okt-
31 dec
2012 1 okt-
31 dec 2013 Helr
2012 Helr
Millicom 2 743 -1 779 2 932 -4 805
Tele2 -1 274 -258 -6 003 -2 263
Transcom 181 -20 276 41
Bayport Management 204 13 251 65
Milvik/BIMA -3 - -3 -
Seamless 99 -4 127 30
vrigt - - 3 -
Telekom & Finansiella Tjnster 1 950 -2 048 -2 417 -6 932
Zalando 886 88 2 626 1 563
Avito 742 176 1 273 538
Bigfoot I 1) 46 30 56 -48
Bigfoot II 1) 1 105 -442 -53
BigCommerce/Lazada 1) 33 5 -60 -3
Home 24 1) 83 7 -75 -37
Westwing 1) 44 - 44 -
Wimdu 1) 8 - 10 -16
Groupon 1) - - - -628
Rocket Internet med vriga portfljbolag 151 -412 147 -165
CDON Group 197 -17 -7 35
Konga - - 22 -
vrigt 1 8 -14 1
Online 2 192 -10 3 580 1 187
Metro 2) - - - 39
Modern Times Group MTG -27 -875 1 456 -1 394
Media -27 -875 1 456 -1 355
BillerudKorsns 360 294 552 294
Black Earth Farming -21 -54 -119 -104
Industri och vriga investeringar 339 240 433 190
Moderbolag och vrigt - - - -
Totalt 4 454 -2 693 3 052 -6 910
-varav som handlas p en aktiv marknad, niv 1 2 258 -2 713 -786 -8 755
-varav som vrderas med hjlp av vrderingsteknik, niv 3 2 196 20 3 838 1 845
1) Avser Kinneviks direktgda andelar.2) Metro blev ett dotterbolag till Kinnevik den 29 mars 2012. Redovisad vrdefrndring fr 2012 avser tiden frn 1 januari
fram till att budet lades den 6 februari.
Upplysningar lmnas i denna not om finansiella tillgngar som vrderas till verkligt vrde ver resultatrkningen med uppdelning i nedanstende niver:
Niv 1: Verkligt vrde faststllt utifrn noterade priser p en aktiv marknad fr samma instrument.Niv 2: Verkligt vrde faststllt utifrn vrderingstekniker med observerbara marknadsdata, antingen direkt (som pris) eller
indirekt (hrlett frn pris) och som inte inkluderats i Niv 1.Niv 3: Verkligt vrde faststllt med hjlp av vrderingsteknik, med vsentliga inslag av indata som inte r observerbara p
marknaden.
26 (30)
Finansiella tillgngar vrderade till verkligt vrde via resultatrkningen
31 dec 2013 noterade
A-aktier B-aktier 2013 31 dec
2012 31 dec
Millicom 37 835 438 24 215 21 283
Tele2 18 430 192 117 065 945 9 864 15 867
Transcom 247 164 416 163 806 834 505 230
Bayport Management 836 586
Milvik/BIMA 46 -
Seamless 3 898 371 192 65
vrigt 85 71
Telekom & Finansiella tjnster 35 743 38 102
Zalando 2) 12 136 6 279
Avito 2 196 923
Bigfoot I 1) 1 535 1 479
Bigfoot II 1) 435 708
BigCommerce/Lazada 1) 544 286
Home 24 1) 679 754
Westwing 1) 217 134
Wimdu 1) 358 345
Groupon 1) - -
Rocket Internet med vriga portfljbolag 1 641 3 317
CDON 24 959 410 786 664
Konga 156 -
vrigt 174 179
Online 20 857 15 068
Modern Times Group MTG 4 461 691 9 042 165 4 498 3 042
vrigt 87 84
Media 4 585 3 126
BillerudKorsns - 3 161
Black Earth Farming 51 811 828 337 456
vrigt 3 3
Industri och vriga investeringar 340 3 620
Moderbolag och vrigt 50 37
Totalt 61 575 59 953
-varav som handlas p en aktiv marknad, niv 1 40 397 44 768
-varav som vrderas med hjlp av vrderings-teknik, niv 3 21 178 15 185
1) Avser Kinneviks direktgda andelar.2) Vrdet p andelarna i Zalando avser endast direktgda andelar. Under 2013 har indirekt gda andelar i Zalando verltits frn Rocket Internet till Kinnevik, vilket
innebr att samtliga andelar i Zalando r direktgda per den 31 december 2013.
27 (30)
Investeringar i finansiella tillgngar
Mkr
2013 1 okt-
31 dec
2012 1 okt-
31 dec 2013 Helr
2012 Helr
Dotterbolag Metro (efter avdrag frvrvad kassa) - - - 438
G3 Group (efter avdrag frvrvad kassa) - - - 89
vrigt - 5 - 5
Kassaflde frn investeringar i dotterbolag - 5 - 532
vriga aktier och vrdepapperBayport 35 - 35 116
Seamless - 19 - 35
vrigt 15 4 25 36
Summa Telekom & Finansiella tjnster 50 23 60 187
Zalando - 2 489 855 3 658
Avito - - - 50
Bigfoot I - - - 1 003
Bigfoot II - -1 169 532
BigCommerce/Lazada 179 - 317 289
Home24 - - - 428
Westwing - - 38 92
Wimdu - -2 - 86
Rocket Internet med vriga portfljbolag - -32 576 539
CDON - - 129 -
Konga 94 - 114 -
vrigt 17 26 30 67
Summa Online 290 2 480 2 228 6 744
Metro - 19 - 19
Summa Media - 19 - 19
Black Earth Farming - 124 - 132
Summa Industri och vriga investeringar - 124 - 132
Summa investeringar vriga aktier och andelar 340 2 646 2 288 7 082
- varav som handlas p en aktiv marknad, niv 1 - 143 129 167
- varav som vrderas med hjlp av vrderingsteknik, niv 3 340 2 503 2 159 6 915
- varav utbetalt under perioden 128 2 646 2 088 6 972
Utbetalt avseende tidigare perioders investeringar - 10 - 490
Summa kassaflde frn investeringar i vriga aktier och andelar 128 2 656 2 088 7 462
Finansiella tillgngar vrderade till verkligt vrde, niv 3 2013 1 okt-
31 dec
2012 1 okt-
31 dec 2013 Helr
2012 Helr
Ingende bokfrt vrde 18 549 12 650 15 185 7 243
Investeringar 340 2 503 2 159 6 915
Omklassificeringar 89 -28 49 -
Frsljningar - - -68 -656
Amortering p lnefordringar - - - -210
Vrdefrndring redovisad ver resultatrkningen 2 196 20 3 838 1 845
Valutakursdifferenser och vrigt 4 40 15 48
Utgende bokfrt vrde 21 178 15 185 21 178 15 185
28 (30)
Not 6 Erhllna utdelningar
2013 1 okt-
31 dec
2012 1 okt-
31 dec 2013 Helr
2012 Helr
Millicom - 751 665 1 407
Tele2 - - 4 756 1 761
MTG - - 135 122
Rocket Internet - 680 168 974
BillerudKorsns - - 104 -
Summa erhllna utdelningar - 1 431 5 828 4 264
Varav ordinarie utdelningar - - 1 866 1 659
Not 7 Rntebrande ln 2013
31 dec2012
31 decRntebrande lngfristiga ln
Skulder till kreditinstitut 20 0
Kapitalmarknadsemissioner 1 200 1 199
Periodiserade finansieringskostnader -25 -25
1 195 1 174
Rntebrande kortfristiga ln
Skulder till kreditinstitut 20 1 268
Kapitalmarknadsemissioner 0 843
20 2 111
Summa lng- och kortfristiga rntebrande ln 1 215 3 285
Kinneviks totala kreditramar (inklusive obligationsemissioner) uppgick till 7.170 Mkr per den 31 december 2013, varav 5.800 Mkr hrrrde frn en revolverande kreditfacilitet och 1.200 Mkr frn en obligationsemission.
Per den 31 december 2013 var inga av koncernens utestende ln skerstllda. Koncernens finansiering lper med en rntesats om Stibor eller liknande basrnta med en genomsnittlig marginal om 1,8%
(1,2%). Samtliga bankln har hgst tre mnaders rntebindning medan kapitalmarknadsfinansieringen kan variera mellan 1-12 mnader fr emissioner under bolagets program fr fretagscertifikat och 5 r fast rnta fr obligationen (vid emissionstillfllet).
Per den 31 december 2013 uppgick genomsnittlig terstende lptid fr de totala kreditfaciliteterna till 3,1 r (exklusive tv nnu ej utnyttjade frlngningsoptioner om 1 r vardera relaterade till Kinneviks 5.800 Mkr kreditfacilitet).
Av koncernens rntekostnader och andra finansiella kostnader om 124 (255) Mkr fr ret uppgick rntekostnaderna till 69 (200) Mkr. Den genomsnittliga rntesatsen var 3,0% (3,1%) fr ret (rknat som rntekostnader i relation till genomsnittliga rntebrande skulder).
29 (30)
MODERBOLAGETS RESULTATRKNING I SAMMANDRAG (Mkr)2013
1 okt- 31 dec
2012 1 okt-
31 dec 2013 Helr
2012 Helr
Nettoomsttning 1 6 10 20
Administrationskostnader -64 -41 -187 -121
vriga rrelseintkter 0 0 6 0
Rrelseresultat -63 -35 -171 -101
Erhllna utdelningar 282 144 10 908 3 900
Resultat frn finansiella anlggningstillgngar 774 -121 -4 714 -10
Finansnetto 100 72 400 327
Resultat efter finansiella poster 1 093 60 6 423 4 116
Koncernbidrag -472 -300 -472 -300
Resultat fre skatt 621 -240 5 951 3 816
Skatt 0 -6 0 -24
Periodens resultat 621 -246 5 951 3 792
Periodens totalresultat 621 -246 5 951 3 792
MODERBOLAGETS BALANSRKNING I SAMMANDRAG (Mkr)2013
31 dec2012
31 decTILLGNGAR
Materiella anlggningstillgngar 4 3
Finansiella anlggningstillgngar 46 474 51 704
Kortfristiga fordringar 279 290
Kortfristiga placeringar 3 498 -
Likvida medel 42 12
SUMMA TILLGNGAR 50 297 52 009
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 45 146 40 986
Avsttningar 30 30
Lngfristiga skulder 4 305 3 177
Kortfristiga skulder 816 7 816
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 50 297 52 009
Moderbolagets likviditet inklusive kortfristiga placeringar och outnyttjade kreditlften uppgick per 31 december 2013 till 9.470 Mkr och per 31 december 2012 till 4.587 Mkr. De rntebrande externa skulderna uppgick per samma datum till 1.200 (3.257) Mkr.
Investeringar i materiella anlggningstillgngar uppgick till 3 (2) Mkr under perioden.
30 (30)
Frdelningen per aktieslag per 31 december 2013 var fljande:
Antal aktier Antal rster Nominellt belopp (Tkr)Utestende A-aktier med 10 rster vardera 42 369 312 423 693 120 4 237
Utestende B-aktier med 1 rst vardera 234 948 986 234 948 986 23 495
B-aktier i eget frvar 449 892 449 892 45
Registrerat antal aktier 277 768 190 659 091 998 27 777
Det totala antalet rster fr utestende aktier i bolaget uppgick per 31 december 2013 till 658.642.106, exklusive de 449.892 B-aktier i eget frvar som inte kan fretrdas vid bolagsstmma.
Under juni 2013 kade antalet aktier och rster i Kinnevik med 185.000 till fljd av en nyemission av C-aktier, med std av bemyndigande av rsstmman 2013, fr att skerstlla framtida leverans av B-aktier till deltagare i Kinneviks prestationsba-serade incitamentsprogram. Drefter omvandlades samtliga 449.582 C-aktier i eget frvar till B-aktier, i enlighet med bolag-sordningens bestmmelse hrom.
I enlighet med det frslag om erbjudande om omstmpling som godkndes p en extra bolagsstmma den 18 juni 2013 begrde gare av 6.296.012 A-aktier i Kinnevik omstmpling av dessa A-aktier till B-aktier. Omstmplingen registrerades hos Bolagsverket i juli.
Bolaget har informerats om att avtalet mellan Verdere S..r.l., SMS Sapere Aude Trust, Sophie Stenbeck och HS Sapere Aude Trust om samordnat utvande av rstrtten p sina aktier har upphrt. Verdere S..r.l kontrollerar efter omstmplingen 44,8% av rsterna och 10,6% av kapitalet i Kinnevik.
Styrelsen har bemyndigande att terkpa maximalt 10% av samtliga aktier i bolaget. Styrelsen har inte nyttjat detta mandat under 2013. Det finns inga utestende konvertibler eller teckningsoptioner.