Koncepcja prywatyzacji sektora WSCh Warszawa, grudzień 2008 r

Koncepcja prywatyzacji sektora WSCh

Warszawa, grudzień 2008 r.

2

Agenda

1. Główne cele prywatyzacji spółek sektora WSCh - wprowadzenie

2. Analiza wariantów prywatyzacji spółek sektora WSCh

Analiza ogólna spółek

Grupa chemiczna: Ciech, ZA Kędzierzyn i ZA Tarnów

Grupa chemiczna: ZA Puławy i ZCH Police

3. Wstępny harmonogram prywatyzacji spółek sektora WSCh

3

Udział Skarbu Państwa w spółkach Wielkiej Syntezy Chemicznej

Skarb Państwa

Nafta Polska S.A.

59,43% 50,73% 3,48% 80%49,08% 6,28%

100%

36,68% 5,56%

6,54%

4

Zakres analiz

Nafta Polska S.A. na zlecenie Ministra Skarbu Państwa dokonała analizy różnych wariantów konsolidacji i prywatyzacji następujących spółek sektora WSCh:

Zakłady Azotowe Kędzierzyn S.A. Azoty Tarnów S.A. Zakłady Azotowe Puławy S.A. Zakłady Chemiczne Police S.A. Ciech S.A. Anwil S.A.

W trakcie prac uwzględniono stanowiska oraz strategie rozwoju poszczególnych spółek

Punktem wyjścia dla realizacji koncepcji był debiut giełdowy Azotów Tarnów S.A.

Kolejnym etapem będzie debiut giełdowy Zakładów Azotowych Kędzierzyn S.A.

5

Główne przesłanki prywatyzacji spółek sektora WSCh

Nadchodzą duże wyzwania operacyjne, w tym presje kosztowe, z którymi ciężko poradzić sobie spółkom państwowym

Prywatyzacja jest konieczna dla uzyskania poziomu efektywności, który zapewni konkurencyjność na rynku

Obecnie znajdujemy się w trakcie wysokiej fazy cyklu koniunkturalnego – korzystny moment

Prywatyzacja stworzy podstawy do rozwoju bazującego na innowacyjnych technologiach

Obecne wyniki finansowe spółek są jednymi z najlepszych w historii i sprzyjają prywatyzacji

1.Spółki WSCh powinny być

sprywatyzowane i to możliwie

szybko

1

2

34

5

Źródło: Roland Berger Strategy Consultants

6

Główne cele prywatyzacji spółek sektora WSCh

Sprawne i skuteczne przeprowadzenie procesu prywatyzacji połączone z konsolidacją

pozwoli na:

utworzenie silnych grup chemicznych zdolnych do konkurowania na rynku polskim i europejskim

pozyskanie nowych, innowacyjnych technologii

realizację założonych programów inwestycyjnych

wykorzystanie synergii produktowych i surowcowych

wpływy do budżetu Państwa z realizacji prywatyzacji

7

Agenda







8

Wiodące polskie spółki sektora WSCh na tle konkurencji

Przychody

EBITDA

Zysk netto

marża zysku netto w %

zatrudnienie

902,7

129,8

64,0

7,1%

7 420

661,7

114,5

87,5

13,2%

3 281

342,3

43,1

16,9

4,9%

4 436

746,8

110,2

55,5

7,4%

3 448

32 382

6 777

4 771

14,73%

106 000

1. wg. kursu średniego NBP za 2007 rok

482,2

62,1

54,2

11,2%

4 019

447,5

45,7

32,5

7,3%

2 235

ZA Puławy

Polskie spółki(mln EUR1)

Zagranicznikonkurenci(mln EUR)

9 983,2

1 369,9

820,5

8,22%

18 181

57 951

10 225

4 065

7,01%

95 247

Polskie firmy osiągają obecnie bardzo dobre wyniki finansowe. Jednak skala ich działanie wymaga dalszej konsolidacji oraz ciągłej poprawy efektywności.

Źródło: dane publikowane przez spółki, analiza własna * - dane dla ZA Puławy za rok obrotowy od 01.07.2007 do 30.06.2008

9

Główne grupy produktowe spółek chemicznych

9

Naw

ozy

Am

on

iak

Pes

tycy

dy

Kap

rola

kta

m

Pol

iam

idy

PO

M

Alk

oho

le

OX

O

Pla

styf

ika

tory

Sod

a

Sól

TD

I

Żyw

ice

EP

I

PC

W

Syl

ika

ty

Pia

nki

po

liute

rano

we

Mel

amin

a

Bie

l ty

tano

wa

Źródło: dane publikowane przez spółki, analiza własna

10

Struktura sprzedaży wskazuje naturalny podział na dwie grupy

ZA Tarnów ZA Kędzierzyn

ZCh Police

= 1 824

12%

Chemikalia 3,7%

Biel tytanowa

Nawozy mineralne

Pozostałe 3,0%

81%

ZA Puławy*

= 2 503

57,3%

Melamina

Nawozy azotowe

Kaprolaktam

Pozostałe 13,0 %

14,6%

15,1%

= 1 295

32,8%

Pozostałe 11,5%

Kaprolaktam

Tworzywa sztuczne

Nawozy azotowe

37,8%

17,9%

= 1 661

31,9%

Pozostałe

Alkohole OXO

Oxoplasty

Nawozy azotowe

28,2%

22,8%

17,1%

Kaprolaktam

Anwil S.A.

= 2 825

Wodorotlenek sodu

23%41%

Polichlorek winylu (PCW)

Pozostałe

10%

9%9%8%

Nawozy

Granulatyi przetworzony PCW


Ciech S.A.

= 3 415

Nawozy i środki ochrony roślin

15,6%

29,7%33,7%

20,9%

Soda kalcynowana

Pozostałe produkty

Monomeryi tworzywa

11

Model prywatyzacji rekomendowany przez Naftę Polską S.A.

Pełna prywatyzacja wszystkich spółek powinna doprowadzić do powstania grup chemicznych

I. Grupa I obejmująca:

Ciech S.A., Zakłady Azotowe Kędzierzyn S.A. i Azoty Tarnów S.A.

II. Grupa II obejmująca:

Zakłady Azotowe Puławy S.A. i Zakłady Chemiczne Police S.A.

Pełna Prywatyzacja POLIC I PUŁAW może zostać dokonana przez jednego inwestora branżowego lub finansowego

Nafta Polska S.A. nie wyklucza indywidualnych ścieżek prywatyzacji tych Spółek

12

Agenda







13

Mocne strony grupy chemicznej Ciech S.A., Azoty Tarnów S.A.i Zakłady Azotowe Kędzierzyn S.A.

• Nawozy ~20%• ŚOR 13%• Soda 100%• TDI 51%• PUR 16%• EPI 100%• Żywice epoks. 30%• Kaprolaktam 55%• Oxo 100%

2

4

1

1

4

1

1

1

1

Pozycja w Polsce Udział w sprzedaży w Polsce (tony)x %

1 661173 1231 295

163 643 415

491 242

Przychody (2007) EBITDA (2007) Zysk netto (2007)

6 371

827 429

Grupa chemiczna

14,4% 7,1% 12,6% 5,0% 10, 2% 7,3%

13,0% 6,7%


Odpowiednia skala działalności umożliwiająca skuteczne konkurowanie i pozyskiwanie kapitału

Budowa dominującej pozycji regionalnej w segmencie nawozów i kaprolaktamu

Wykorzystanie synergii w obszarze dystrybucji produktów agrochemicznych

Wykorzystanie synergii związanych z integracją wsteczną (np. TDA) i poprawa pozycji kosztowej

Dywersyfikacja ryzyka i zmniejszenie podatności na cykle koniunkturalne (gama produktów)

Kluczowe rynki z dobrymi perspektywami rozwoju

Grupa zintegrowana rynkowo i produktowo zapewni dynamiczny rozwój i wzmocni pozycję konkurencyjną spółek

13

14

Identyfikacja synergii według głównych grup produktowych – wariant podstawowy

14

Pia

nki

po

liute

rano

we

Naw

ozy

Am

on

iak

Pes

tycy

dy

Ka

pro

lakt

am

Pol

iam

idy

PO

M

Alk

oho

le

OX

O

Pla

styf

ika

tory

Sod

a

Sól

TD

I

Żyw

ice

EP

I

PC

W

Syl

ika

ty

Integracja "pełna" – te same produkty Integracja pionowa Integracja pozioma


Wstępna analiza synergii wykazuje potencjał w obszarach nawozów, pestycydów i integracji plastyfikatorów z PCW

15

Analiza struktury sprzedaży pokazuje potencjał finansowy powstałej grupy

Nawozy i pestycydy

TDI & żywice epksy

Soda i sól

Alkohole OXO

i plastyfikatory

Kaprolaktam

I tworzywa

Krzemiany i szkło

Chemikalia

podsawowe i inne

543

1 308

953

147

369

395

229

671

611

96

901

1 549

1 308

953

147

694

901

671

6 371

Dane za rok 2007 (mln PLN) Razem

Inne i

poza chemiczne9653

Razem 3 415 1 295 1 661

14895


16

Wariant oczekiwany rozszerzony o zakup Anwil S.A.

16

Komentarz

Integracji podlegają podmioty działające w obszarze:

― nawozów mineralnych (Nr 3,4 ,5 i 6 na rynku krajowym)

― środków ochrony roślin (Nr 1 na rynku krajowym)

― kaprolaktamu i poliamidu (Nr 2 na rynku krajowym, Nr 9 na rynku światowym)

― alkoholi oxo i plastyfikatorów (Nr 1 na rynku krajowym)

― sody i soli (Nr 2 na rynku europejskim)― TDI (Nr 1 na rynku krajowym)― EPI (Nr 1 na rynku krajowym)― żywic epoksydowych i poliestrowych (Nr 1

na rynku krajowym)― polichlorku winylu (Nr 1 i 2 na rynku

krajowym)― pianek poliuretanowe (Nr 4 na rynku

krajowym)

1 661 173 1231 295 163 643 415

491 242

9 228

12441) 639

1) estymacja Anwil S.A.

2 825417 210

Grupa chemiczna

Przychody (2007) EBITDA (2007) Zysk netto (2007)

14,4% 7,1% 10,2% 7,3% 14,8% 7,4%

13,5% 7,0%

12,6% 5,0%


17

Wstępna analiza synergii wykazuje potencjał w obszarze nawozów, kaprolaktamu oraz PCW

Identyfikacja synergii według głównych grup produktowych – wariant oczekiwany

17

Naw

ozy

Am

on

iak

Pes

tycy

dy

Kap

rola

kta

m

Pol

iam

idy

PO

M

Alk

oho

le

OX

O

Pla

styf

ika

tory

Sod

a

Sól

TD

I

Żyw

ice

EP

I

PC

W

Syl

ika

ty

Integracja "pełna" – te same produkty Integracja pionowa Integracja pozioma

Pia

nki

po

liute

rano

we


18


Nawozy i pestycydy

TDI & żywice epksy

Soda i sól

Alkohole OXO

i plastyfikatory

Kaprolaktam

I tworzywa

PCW

i jego granulaty

Krzemiany i szkło

Chemikalia

podsawowe i inne

543

1 308

953

147

369

650

260

1 384

209

287

395

229

671

611

96

901

2 199

1 308

1 213

1 384

147

903

901

958

9 196

Dane za rok 2007 (mln PLN) Razem

Inne i

poza chemiczne209 965335

Razem 3 415 2 825 1 295 1 661

18395


19

Nafta Polska S.A. popiera utworzenie konsorcjum złożonego z Ciech S.A., Zakładów Azotowych Kędzierzyn S.A., Azotów

Tarnów S.A. w celu zakupu Anwil S.A.

19

Podsumowanie - identyfikacja synergii

Obszar synergiiZnaczenie biznesowe Ocena

Wariant oczekiwany – Ciech S.A., Azoty Tarnów S.A. Zakłady Azotowe Kędzierzyn S.A.

i Anwil S.A.

Wariant 1

• Poszerzenie oferty dla rolnictwa

• Wzmocnienie pozycji w obszarze nawozów

• Wzmocnienie dywizji organicznej

• Sprzedaż

• Logistyka/SCM

• Gospodarka energetyczna

Wariant 3

• Poszerzenie oferty dla rolnictwa

• Wzmocnienie pozycji w zakresie nawozów

• Wzmocnienie dywizji organicznej

• Wzmocnienie pozycji obszarze Kaprolaktamu i PCW

• Sprzedaż

• Logistyka/SCM

• Produkcja

• Gospodarka energetyczna

Wariant podstawowy – Ciech S.A., Azoty Tarnów S.A. Zakłady Azotowe Kędzierzyn S.A.

20

Agenda







21

Prywatyzacja Spółek - Zakłady Azotowe Puławy S.A. i Zakłady Chemiczne Police S.A

Pełna prywatyzacja Zakładów Azotowych Puławy S.A. i Zakładów Chemicznych Police S.A. z udziałem PGNiG S.A. jako inwestora / integratora spowoduje powstanie silnej grupy gazowo – nawozowej


2503433 331

1 824235 205

4327

668536

grupa chemicznaPrzychody (2007*) EBITDA (2007) Zysk netto (2007)

17,3% 13,2%

15,4% 12,4%

12,9% 11,2%

Naw

ozy

Am

onia

k

Mel

amin

a

Kap

rola

ktam

Bie

l ty

tan

owa

Wariant ten pozwala na pełną integracje w zakresie nawozów azotowych oraz integrację poziomą (uzupełnienie palety produktów) o nawozy wieloskładnikowe

Ewentualna prywatyzacja obu spółek z udziałem PGNiG pozwala na integrację pionową (gaz ziemny – główny surowiec do produkcji nawozów).

22


Nawozy

Melamina

Kaprolaktam

Biel tytanowa

Inne produkty

i usługi

1 503

379

365

225

1 572

27

3 075

379

365

225

283

4 327

Razem

Razem 2 503 1 824

256

22

Dane za rok 2007* (mln PLN)


23

Prywatyzacja Zakładów Azotowych Puławy S.A. i Zakładów Chemicznych Police S.A.

Prywatyzacja Spółek Police, Puławy przez PGNiG S.A. powiązana jest z dokonaniem analizy efektywności ekonomicznej planowanej przez Zakłady Azotowe Puławy S.A. budowy instalacji zgazowywania węgla

PGNiG S.A. wyraża zainteresowanie przyłączeniem się do projektu zgazowania węgla

projekt realizowany będzie przez Kopalnię Węgla Kamiennego Bogdanka

i Zakłady Azotowe Puławy S.A.

jest to jeden z ważniejszych projektów ujętych w nowej strategii biznesowej Zakładów Azotowych Puławy S.A.

umożliwi ZA Puławy S.A. realizację założonej w strategii dywersyfikacji surowcowej

24

Agenda







25

Wstępny harmonogram działań prywatyzacyjnych dla Ciech, ZAT, ZAK

X-XI 2008 – zawarcie porozumienia pomiędzy MSP a Naftą Polską S.A. oraz rozpoczęcie procedury wyboru doradcy prywatyzacyjnego

XI-XII 2008 – analiza i przygotowanie listy potencjalnych inwestorów tzw. „Pre-marketing”

II 2009 - zakończenie prac nad przygotowaniem szczegółowej procedury prywatyzacji i kompletnej dokumentacji jednoczesnej, pełnej prywatyzacji

III 2009 – zaproszenie potencjalnych inwestorów do rokowań

VI 2009 – złożenie ostatecznych ofert przez potencjalnych inwestorów

III kwartał 2009 - planowany termin zakończenia procesu prywatyzacji

26

Wstępny harmonogram działań prywatyzacyjnych dla SpółekZCh Police i ZA Puławy

I kwartał 2009 – Przygotowanie pełnej analizy ekonomicznej opłacalności realizacji projektu zgazowywania węgla w ZA Puławy

II kwartał 2009 – wybór doradcy prywatyzacyjnego

III kwartał 2009 – przygotowanie szczegółowej procedury prywatyzacyjnej i dokumentacji transakcyjnej

IV kwartał 2009 – zaproszenie potencjalnych inwestorów do rokowań

I kwartał 2010 – złożenie ostatecznych ofert przez potencjalnych inwestorów

2010 - planowany termin zakończenia procesu prywatyzacji

27

Dziękuję za uwagę

Documents

Koncepcja prywatyzacji sektora WSCh Warszawa, grudzień 2008 r