Market Times №1

СЛОЖНОЕ –

НЕ ВСЕГДА

ПРИБЫЛЬНОЕ

УМЕЕТЕ ЛИ

ВЫ СТАВИТЬ

ЦЕЛИ?

2618

МИРОВЫЕ

ТРЕНДЫ4

2

8

№ 1 / март 2009 г.

КУРС

НА ВОСХОДЯЩЕЕ

СОЛНЦЕ

РЕПАТРИАЦИЯ ИЕНЫ

ОТ РЕДАКЦИИ

Мир вверх дном… ...................................................................................................................................... 1

ТЕМА НОМЕРА

Деньги должны снова заработать, даже в условиях кризиса ............................................................ 2

МИРОВЫЕ ТРЕНДЫ

Великий перелом ....................................................................................................................................... 4

ИНСТРУМЕНТЫ. Валюты

Курс на восходящее солнце ..................................................................................................................... 8

ИНСТРУМЕНТЫ. Товары

Золотое спасение капитала .................................................................................................................... 9

ИНСТРУМЕНТЫ. Акции

Американский рынок: Перспективы – 2009 .......................................................................................10

Новый фундаментальный анализ?! .......................................................................................................11

СТРАТЕГИИ

Автоматический трейдинг: желание работать и зарабатывать, или миф современности? ........13

Сложное – не всегда прибыльное.........................................................................................................18

ТЕСТ-ДРАЙВ

BrocoInvestor – платформа нового поколения ....................................................................................23

ДНЕВНИК ТРЕЙДЕРА

Чего-то не хватает в цифрах дневника Джесси Ливермора ............................................................25

ПРОКАПИТАЛЬНО. Вне рынка

Умеете ли вы ставить цели? ....................................................................................................................26

ИСТОРИИ ОТ КУПЮР

Финансовая пирамида по-английски...................................................................................................30

КНИЖНАЯ ПОЛКА

Классика биржевой литературы ...........................................................................................................31

КОЛОНКА BROCOPULSE

Эпоха перемен .........................................................................................................................................32

Содержание

МИР ВВЕРХ

ДНОМ…римерно год назад мир перевернулся. То, что ка-залось нереальным и не-возможным, сейчас стало обыденностью, а то, что было привычным, вмиг ста-

ло недостижимым. Год назад, когда нефть почти сразу после боя курантов преодолела маги-ческую отметку 100 долларов за баррель, а чуть больше месяца спустя евро стал стоить 1,5 дол-лара, крупнейшие банковские конгломераты показали колос-сальные убытки; финансисты и люди, «приближенные» к этой сфере, заволновались и начали предпринимать шаги по упорядо-чиванию «своей» экономики. Год назад я предупреждала друзей о начале эпохи перемен. Они смо-трели на меня, как на пришель-ца, и совсем не понимали моей обеспокоенности.

Странное творение – чело-век… Он уже успел забыть о кризисе 1998 года, накопил жи-рок, квартиры, машины. Он не хочет воспринимать то, что ему неудобно и не привычно для его сознания. Прошлый крах рос-сийской экономики был стреми-тельным и не дал возможности «привыкнуть» к себе заранее. В понимании людей кризис – явление стремительное и со-крушающее. Год назад друзья спокойно планировали покупки в кредит, отпуска в теплых стра-нах и просиживали рабочее время в различных социальных сетях. А финансисты напряжен-но работали над сбережением своих средств, срочным покры-тием долговых обязательств и созданием «кокона» на ближай-шие годы.

И все было спокойно. Перед бурей. Она, как мы помним, разразилась в конце лета, ког-да начал расти доллар и падать нефть, и вместе с ними улетучи-лась надежда на «авось проне-сет». Момент истинного пани-ческого равновесия пришелся на сентябрь, когда трейдеры,

уверенные в своем понимании рынка, решили сыграть против отсутствия логики, а обыватели, оказавшись на улице из-за со-кращений, заметили дыры в лич-ных бюджетах.

И все-таки, трейдеры – на-род эмоционально устойчивый. Мы потеряли миллионы, зака-тили вечеринки на оставшиеся тысячи, встали утром и решили залечь на дно, с расчетом, если оно будет опускаться, то будем ждать столько, сколько потре-буется, пока не нащупаем точку опоры. И вот оттуда уже поку-пать. Трейдеры – народ оптими-стичный. Пока ждем дна, проду-мываем ходы и пытаемся вновь предугадать, где оно наступит раньше и глубже.

А обыватель находится в па-нике. Он уже не думает о квар-тирах и машинах, он думает, на что завтра кормить семью. И он не виноват, потому что у него было все, кроме понимания не-обходимости страховать свой капитал. Он не искал пути для этого, а они находились рядом. Последние годы знаменательны стремительным развитием фи-нансовых рынков и биржевой торговли, которые уже стали частью нашей жизни, но многие люди по-прежнему их не замеча-ют. Они стремятся повысить свой статус и доход, а ведь именно биржа помогает превратить доход в капитал. Спекуляции, адреналин и драйв финансовой игры – это лишь необязательные атрибуты главного – сохранения и приумножения.

Сейчас еще не поздно сохра-нить то, что есть, чтобы, когда дно будет максимальным, было на что покупать.

Кризисы учат людей, и хо-чется верить, что еще через год перевернется мир в голове лю-дей, и они начнут чувствовать себя увереннее. Но к этому надо готовиться.

Дарья ГЕЛЛЕР

П

Руководитель проекта:


[email protected]

Редакционная коллегия:


Наталья ФЕФИЛОВА

Анастасия МИХАЙЛЮКОВА

Литературный редактор:

Дмитрий ПУСТОВОЙТОВ

Корректоры:

Ирина КОЛЕВАТОВА

Елена ЧЕРНЫШОВА

Авторы:

Антон ПРОСКУРНИН

Виктория ВЕЛЛИНГ

Владислав ГУРОВ


Дмитрий ЕМЕЦ

Дмитрий ГУСЕВ

Дмитрий СТЕПАНОВ

Ирина КОЛЕВАТОВА

Мария ТУРИК

Михаил МАКАРОВ

Продвижение и реклама:


Анастасия МИХАЙЛЮКОВА

Любовь КАМАТЕСОВА

Дизайн:

Владимир ПАНКРАТОВ

Все права на материалы,

опубликованные в данном

журнале, принадлежат груп-

пе компаний Броко. При

цитировании ссылка обяза-

тельна.

199397, Россия,

Санкт–Петербург,

ул. Кораблестроителей

д.30\4, литер А, офис 70

Тел.: +7(812)334.78.22

Факс: +7(812)305.60.20

Размещение рекламы:


[email protected]

От редакции№1 / март 2009 г.

2 MarketTimes / март, 2009 г.

Обычно объём

покупок иены

зависит от того,

как к закрытию

года выглядят их

«бухгалтерские

книги»

Владислав

ГУРОВ

ДЕНЬГИ ДОЛЖНЫ СНОВА

ЗАРАБОТАТЬ, ДАЖЕ

В УСЛОВИЯХ КРИЗИСАВне зависимости от экономической ситуации законы сохраняются...

Многие из тех, кто начинает знакомиться с валютным

рынком на основе методик технического анализа,

часто не уделяют серьёзного внимания другим

закономерностям. Между тем, тенденции валютных

курсов подчинены законам движения капитала, и таких

законов немало. Самым характерным и, можно сказать,

наиболее сильным фактором движения капиталов

является репатриация национальной валюты.

формулируем понятие «репатриа-

ции капиталов» (далее Р.к.), и разберемся,

что это, по сути. Попросту говоря, Р.к. –

это возврат в страну ранее вывезенного

за рубеж национального капитала. В дан-

ном случае рассматривается националь-

ная валюта, инвестированная в активы и

иностранную валюту. Р.к. осуществляется

в двух формах: возврата самих капита-

лов и вырученной иностранной валюты

от продажи товаров и услуг. В целях воз-

врата используется валютная, налоговая

и кредитная политика. К примеру, после

II-й мировой войны, Франция решила

проблему репатриации разрешением по-

купок золота по льготному курсу. Факти-

чески, это стало амнистией для капитала,

вывезенного за границу до и в период во-

енных действий. Впрочем, в некоторых

случаях могут быть и репатриационные

ограничения.

Понятие Р.к. имеет отношение к любой

валюте мира. Говоря о Р.к., стоит упомянуть

проблему спекулятивных блуждающих

капиталов, т. н. «горячих денег». Для воз-

врата этой категории капиталов служат,

в частности, соглашения между централь-

ными банками.

Р.к. может самым серьёзным образом

затронуть курсы основных валют рынка

FOREX. В данном случае, мы говорим о

японской валюте. Для йены репатриаци-

онные правила и периоды Р.к. наиболее

явно выражены. Мало того, именно пери-

оды Р.к., как и их начала, сильно влияют на

тенденции всего рынка. Кстати, именно

этот эффект влияния Р.к. мы наблюдали на

рынке в 3-м квартале 2007 и 2008 годов.

Отмечу, что йена имеет два выражен-

ных периода репатриации: 1-й и 3-й квар-

талы года. В конце финансового года, к 31

марта, местные инвесторы и экспортеры

продают иностранные ценные бумаги и

валюты, осуществляя репатриационные

покупки иены. Обычно объём покупок

иены зависит от того, как к закрытию года

выглядят их «бухгалтерские книги». Если

Йена имеет два

выраженных

периода

репатриации: 1-й и

3-й кварталы года


C


Рост кросс-курсов

евро, фунта и

других валют к

йене в 2004-2006

годах показывал

и увеличение

объёма

кредитования в

японской валюте.

К концу 2007

года подошли и

сроки возврата

кредитов,

полученных в

японских банках

ещё в 2004 году


есть убытки и нужно возвращать кредиты,

покупки иены будут более сильными. Если

активы принесли прибыль, то его может

быть достаточно для покрытия кредитных

выплат. В этом случае Р.к. может не иметь

выраженный характер. Традиционно Р.к.

выражается в укреплением йены против

доллара, евро и фунта.

В 2009 году все факторы репатриации

иены остались без изменений. Между тем,

перспективы 1-го квартала находятся под

давлением мирового экономического

кризиса.

Судя по всему, в покупках активов, но-

минированных в евро, долларах, фунтах

стерлингов и других валютах, замечены

были не только инвесторы и компании из

Японии. Экономическая политика 2004-

2006 годов спровоцировала в США бум

роста ипотечных бумаг. Рейтинг активов

рос, как на дрожжах. Заметим также, что в

покупки ипотечных бумаг были вовлече-

ны как частные инвесторы, так и крупные

финансовые компании всего мира. Тогда

же активный рост показывали акции и

фондовые индексы.

Таким образом, можно утверждать, что

рост кросс-курсов евро, фунта и других ва-

лют к йене в 2004-2006 годах показывал и

увеличение объёма кредитования в япон-

ской валюте. Кредиты брались под низкую

ставку в иене и инвестировались в другие

валюты с более высокой ставкой. Между

тем, к концу первого полугодия 2007 года,

доходность активов стала снижаться – над-

вигался ипотечный кризис. К концу 2007

года подошли и сроки возврата кредитов,

полученных в японских банках ещё в 2004

году. Снижение доходности активов (а за-

частую даже убытки) и сроки погашения

кредитов заставили инвесторов покупать

иену. Эти покупки отразились на падении

кросс-курсов EUR/JPY и GBP/JPY в июле-

августе 2007 года.

Отметим, что в 1-м квартале 2008 года

репатриация иены проявилась снижени-

ем кросс-курса EUR/JPY от уровня 162.50 к

156.50. Вероятно, рост котировок EUR/USD

к 1.58 в начале 2008 года спровоцировал и

новые покупки EUR/JPY. В июле кризис за-

тронул уже все страны и рынки. Стало ясно,

что основные активы не ликвидны и несут

большие убытки. Началась новая волна

продаж активов.

Покупки иены в 3-м квартале 2007 и

2008 года снизили курс USD/JPY от уровня

123.50 до уровня 90.50, а EUR – от 166.50 до

127.0. Можно ли оценивать покупки иены

как репатриацию? Естественно. Таким об-

разом, покупки японской валюты в январе

имеют репатриационные признаки.

Как мы понимаем, репатриация иены

– это естественный и объективный ры-

ночный показатель. Между тем, покупки

этой валюты высоко поднимают её ры-

ночную стоимость. Это, в свою очередь,

провоцирует интервенции в пользу USD.

Подобную ситуацию прекрасно чувству-

ют и постоянные участники торгов, что

заставляет их не спешить с новыми покуп-

ками иены ниже уровня 88.0—88.50.

Учитывая все текущие факторы, можно

сказать, что 2 цикла покупок иены в пери-

од 2007 и 2008 годов выполнили полно-

стью функции репатриации националь-

ного капитала, о чем мы и говорили в этой

статье. Теперь, уже в апреле-мае, можно с

большой долей вероятности ожидать по-

степенного изменения тенденции сниже-

ния котировок большинства валют про-

тив японской валюты.

Учитывая все

текущие факторы,

можно сказать, что

2 цикла покупок

иены в период

2007 и 2008

годов выполнили

полностью функции

репатриации

национального

капитала


Михаил

МАКАРОВ


Вторая половина 2008 года – общее завершение всех долгосрочных трендов

последних 8 лет, возможно, кроме золота

В одной из песен Б.Гребенщикова есть такие слова –

«Мир, который мы знали, приходит к концу...». Эти

слова как нельзя кстати подходят к реалиям наших

дней. В середине 2008 года завершился длительный

период мирового роста 2000-2008 года. Это был

первый по-настоящему глобальный, общемировой

подъем за несколько десятилетий (до 1970-ых годов

в мировом росте не участвовали социалистические

страны, Китай, СССР). После распада Советского

Союза в 1991 году Восточная Европа и Россия были

слишком подавлены кризисом переходного периода

– от госсоциализма к рыночной модели – и не могли

полноценно участвовать в росте 90-ых.

вот – мировой рост 2000-2008

года. Сейчас, в начале 2009 мы видим не-

сомненный конец этого оптимизма: паде-

ние рынков США, Европы, Китая, России;

обвал цен на нефть – со 147 до 35 долла-

ров за баррель.

Единственный актив, который, воз-

можно, еще не завершил тренд роста, – это

золото. Связано это, естественно, с теку-

щей попыткой США и Европы простиму-

лировать выход мировой экономики из

кризиса так называемой масштабной

денежной «накачкой», вливанием сотен

миллиардов долларов «ликвидности» в

банковскую систему на фоне практически

нулевых ставок. Инвесторы в этой ситуа-

ции опасаются если не роста инфляции,

то обесценивания денег, и рассматривают

золото практически как единственное за-

щитное средство от мирового дефолта и

краха долговых обязательств.

ЗАВЕРШИВШИЕСЯ ТРЕНДЫ

Ралли на американском рынке завер-

шилось вместе с падением в октябре 2007

года. Летом 2008 за американскими ин-

дексами последовали индексы фондовых

рынков Европы. Развивающиеся рынки –

Китай, Россия – также вступили в фазу па-

дения в середине 2008 года. Здесь возник

немаловажный вопрос: смогут ли совмест-

но развивающиеся рынки, т.е. страны

БРИК, заместить слабеющую экономику

США. Напомним, что был период, когда

это, казалось бы, произошло: с октября

2007 до лета 2008, т.е. от падения рынка

США до обвала нефти и сырьевых рын-

ков и фондовых рынков сырьевых стран.

Теперь ответ вполне ясен: пока еще разви-

вающиеся рынки слишком слабы, чтобы

заместить роль США как мирового эконо-

мического драйвера.

Стоит также отметить, что рост 2002-

2007 года на рынках США был удивитель-

но слаб: основные фондовые индексы (к

примеру, Dow Jones, S&P500) едва преодо-

лели максимумы 1999-2000 годов, прежде

чем начать снижение, а индексы техноло-

гического сектора (NASDAQ100 и NASDAQ

Composite) даже не достигли своих макси-

мумов. Это косвенно подтверждает идею о

нетехнологическом характере мирового

роста 2002-2007 годов.

СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ — НЕФТЬ, МЕТАЛЛЫ

Посмотрим непредвзято на график

цены нефти в 2008 году. Безумный взлет

на $147/барр., и не менее стремительное

падение до $35. При этом известно, что из-

менение объемов физического производ-

ства и потребления нефти составляло не

более 2% от среднего уровня.

О чем это говорит? Об огромной спе-

кулятивной составляющей в цене неф-

ти, в зоне выше текущих $40. Говорит это

также о практически полной непредска-

зуемости цены нефти – помните, про-

фессиональные аналитики от Goldman

Sachs прогнозировали цены в районе

$200/барр. в 2009 году? Так и сейчас, уже

нашлось достаточно много «экспертов»,

уверенно предсказывающих цены на

нефть в диапазоне $10-25/барр. Если по-

смотреть реально, эти прогнозы имеют

абсолютно нулевую пользу.

Как возможно оперировать таким не-

предсказуемым активом? Исключитель-

но с жесткими ограничениями убытков,

розыгрышем длительных трендов, а так-

же с постепенным занятием позиции по

тренду.

Крушение

ипотечного

рынка, а затем

и огромные

проблемы рынка

коммерческих

облигаций США

четко показали,

что этот механизм

финансирования

роста больше

не работает

И

ВЕЛИКИЙ ПЕРЕЛОМ

5 MarketTimes / март, 2009 г. МИРОВЫЕ ТРЕНДЫ

НЕОЖИДАННЫЙ СПУРТ ДОЛЛАРА.

НОВЫЙ РОСТ ЗОЛОТА?

Политика ФРС и американской адми-

нистрации сейчас находится в мощнейшей

денежной «накачке» и попытке таким путем

вывести экономику США из кризиса. Как

мы видим, процентные ставки практиче-

ски равны нулю. В результате, план Обамы

представляет собой ту же самую денежную

«накачку». Есть, правда, серьезные сомне-

ния, что кризис, вызванный неумеренными

денежными вливаниями в американский

кредит в 2002-2004 году, можно нейтрали-

зовать новой порцией денежной накачки.

Главный вопрос здесь состоит в том,

согласятся ли развивающиеся страны

(в первую очередь, Китай) продолжать

импортировать к себе инфляцию из

США, вкладывая заработанные долла-

ры в американский госдолг.

Чем было вызвано стремительное

укрепление доллара США во второй по-

ловине 2008 года? Неужели в ситуации

кризиса экономики американский ры-

нок переоценил национальные активы

в сторону повышения? Разумеется, нет.

Просто стало очевидно, что мировой рост

2002-2007 года стимулировался, в первую

очередь, недорогим долларовым креди-

том, а во вторую очередь – кредитами в

йенах. Именно огромный отток долларов

из США создал финансовую основу миро-

вого роста и привел к тотальному сниже-

нию доллара. Однако, как только наступил

резкий стоп в долларовых кредитах (из-за

кредитного кризиса), сразу резко встал во-

прос о невозможности перекредитования,

особенно для стран со слаболиквидными

валютами. За этим тут же последовал рез-

кий сброс всех недолларовых активов.

Можно предположить, что после за-

вершения острой фазы кризиса и воз-

обновления рисков доллара инвесторы

вновь начнут покупать золото.

ПОЛИТИКА

Важнейшим политическим событием

2008 года стало избрание новым президен-

том США Барака Обамы. Смена правящей

партии, полная смена кабинета, приход к

власти молодого, энергичного темнокожего

Обамы – явное свидетельство глубоких пере-

мен, ожидающих мир в ближайшие 3-5 лет.

Решающее влияние на выбор амери-

канцев в период мирового финансового и

экономического кризиса вполне очевидно.

Если посмотреть историю, то предыдущие

кризисы, похожие по глубине на текущий,

вызывали огромные изменения в мировом

политическом и экономическом раскладах.

Так, Великая Депрессия 1930-ых годов,

которая сама по себе была революцией

для США, в форме кризиса вызвала такие

процессы, как кризис в Европе и приход

к власти Гитлера в Германии, что, в свою

очередь, спровоцировало Вторую миро-

вую войну с известными последствиями.

Кризис конца 1970-ых – начала 1980-ых,

до глубины которого мы сейчас опустились

по многим макропоказателям, привел сна-

чала к «неоконсервативной революции»

(наиболее яркими персонажами которой

стали М.Тэтчер и Р.Рейган), а потом и к паде-

нию социалистического блока, крушению

СССР вкупе со всей мировой социалистиче-

ской системой и переходу Китая к тесному

сотрудничеству с США.

Неслучайно патриархи американской

внешней политики последних 30-ти лет,

З.Бжезинский и Г.Киссинджер, сегодня

выступают с идеей более тесного объеди-

нения интересов США и Китая в «Боль-

шую Двойку» – G2.

Основная проблема выхода из кризи-

са – это приспособление американской

экономической модели к посткризисным

условиям. Вполне очевидно, что нынеш-

няя ситуация в американской экономике

спровоцирована, в частности, выводом

производства из США и Европы в Китай, а

также другие страны Азии (среди них Ин-

дия) и Латинской Америки (Бразилия).

В какой-то степени, таким «ноу-хау»

стали многочисленные производные фи-

Пока еще

развивающиеся

рынки слишком

слабы, чтобы

заместить

роль США

как мирового

экономического

драйвера

Для сохранения экономического паритета, США должны были

предложить мировому рынку что-то взамен – очевидно, что-то

высокотехнологическое. Но как уже отмечено многими экспертами,

нового технологического прорыва с конца 1990-ых пока не видно


Согласятся ли

развивающиеся

страны (в первую

очередь, Китай)

продолжать

импортировать к

себе инфляцию из

США, вкладывая

заработанные

доллары в

американский

госдолг?

нансовые инструменты, которые огром-

ными объемами эмитировали инвест-

банки, в первую очередь, США («Большая

пятерка» – Bear Sterns, Lehman Brothers,

Morgan Stanley, Merrill Lynch, Goldman

Sachs) и Европы – (UBS и Deutsche Bank).

C помощью этих финансовых продук-

тов до определенного момента покры-

валась потребность в финансировании

роста стран Азии, прежде всего Китая и

Японии. Гарантом выступали националь-

ные имущества США (в первую очередь,

американский рынок недвижимости) че-

рез огромный рынок ипотеки.

Однако крушение ипотечного рынка,

а затем и огромные проблемы рынка ком-

мерческих облигаций США четко показа-

ли, что этот механизм финансирования

роста больше не работает. Многие экс-

перты говорят, что американский потре-

битель больше не может быть «мотором»

мирового экономического роста.

ДВА ПУТИ

У США в лице Обамы и новой админи-

страции есть два пути. Первый путь– вве-

сти ощутимые барьеры на пути иностран-

ных товаров, с целью повысить занятость

американских работников и поддержать

промышленность. Это то, что называется

протекционизмом. Минусы такого подхода

также очевидны: торговые конфликты с Ки-

таем и Европой, подрыв механизмов ВТО

и отступление от принципов свободной

торговли. Сложность в реализации данного

подхода также и в том, что, по оценкам экс-

пертов, совокупная стоимость долларовых

активов в собственности китайских держа-

телей может достигать $1,7 трлн.

Второй путь для США – это попытать-

ся пройти период кризиса, не закрывая

своего рынка от китайских товаров за счет

стимулирования новых технологий и ин-

фраструктурных проектов.

Разумеется, второй путь более привлека-

телен для США и всей мировой экономики

в целом. В конечном счете, это шаг вперед,

а первый вариант – это скорее шаг назад.

Сам Обама однозначно выступил за «второй

путь» в своей инаугурационной речи. Но вот

в чем вопрос: в состоянии ли бизнес в раз-

личных отраслях экономики США адекватно

отреагировать на призывы Обамы и «пакеты

стимулов». Если безработица в США будет ра-

сти теми же темпами, как это происходило в

ноябре 2008—январе 2009-го (я имею ввиду

потерю более 500 тысяч рабочих мест еже-

месячно), думаю, уже к лету граждане США

потребуют от президента Обамы намного

более жестких мер по защите рынка труда.

В этом случае, скорее всего, протекционист-

ским мерам не будет реальной альтернати-

вы. Можно уверенно сказать, что динамика

рынка труда США окажет критически важ-

ное влияние не только на выбор пути выхо-

да из кризиса, но и на дальнейшее развитие

мировой экономики.

Здесь напрашивается следующий вы-

вод: уже скоро должны произойти очень

интересные события как в американской,

так и в мировой экономике и политике.

Скучно не будет.

СОВСЕМ ПЛОХОЙ СЦЕНАРИЙ

Существует, однако, и сценарий с го-

раздо более плохим исходом. Дело в том,

что над рынком потенциально нависает

еще одна финансовая пирамида – амери-

канский госдолг, стремительно возрос-

ший за последние 8 лет с приемлемых $1

трлн. до огромных $8 трлн.

Пока держатели американских

Treasures (облигаций Казначейства) стой-

ко поддерживают этот рынок, госбанки

Китая и Японии прекрасно понимают, что

массовый сброс долговых обязательств

ударит, в первую очередь, по их же порт-

фелям. К тому же, такое развитие событий

предельно обострит отношения с круп-

нейшим торговым партнером – США.

Однако это не означает, что сценария

обвала пирамиды госдолга США не суще-

ствует и мы еще не ушли от опасной черты

высокого риска такого сценария.

Сейчас в американском Конгрессе при-

нимают новый «пакет стимулов» объемом

до $800 млрд. На очереди, как говорят экс-

перты, пакет «спасательных вливаний» в

крупнейшие банки – до $1 трлн. Кроме того,

специалисты говорят о возможных пробле-

мах крупнейших компаний пенсионного

страхования США, таких как AIG, которые

также могут иметь долги до $1 трлн.

В случае увеличения риска дефолта, под

давлением вновь, как в октябре-декабре

2008 года, окажется валютный рынок: во-

латильность может подскочить в разы, и

движение в 1000 пунктов по евро/доллару

за день может стать реальностью. Трейде-

рам нужно иметь в виду такие варианты.

В случае резко негативного сценария,

золото может значительно вырасти в цене.

Тогда цифра в $2000/тр. унц. может стать

реальностью. В конечном счете, именно

эти соображения и поддерживают сейчас

котировки золота.


Способна ли

американская

бюджетная

система

переварить такой

объем долгов

и способны ли

США стабильно

осуществлять

процентные

платежи по

госдолгу?

7MarketTimes март, 2009 г.


Обратим внимание на

макроэкономическую статистику,

которая в последние месяцы отли-

чается высочайшим пессимизмом.

Повсеместно заметно замедление

темпов экономического роста, паде-

ние промышленного производства,

рост безработицы и ухудшение по-

требительских настроений. Не-

большой отдушиной стали данные

о настроении инвесторов и пред-

принимателей, а также индексы

деловой активности. Однако, пока

здесь не сложилась тенденция, вряд

ли стоит принимать их в расчет.

В общем, рынок уже выработал

определенный иммунитет к сла-

бой макроэкономической стати-

стике, т.е. на пессимистичные дан-

ные котировки уже практически

не реагируют, а оптимистичных

новостей пока нет.

Правительства большинства

стран бьются за нормализацию

ситуации на кредитных рынках,

однако пока, похоже, они эту борь-

бу проигрывают. Что касается рын-

ков, то они по-прежнему находятся

в замороженном состоянии, хотя

спрэды несколько сузились и про-

центные ставки отошли от мак-

симальных значений. Реальный

сектор, тем более, не показывает

никаких признаков выздоровле-

ния, будто бы большинство офи-

циальных учетных ставок не были

снижены до предела. Деньги же,

вливаемые правительствами в эко-

номику, уходят, как вода в песок.

Новый президент США и новый

министр финансов, новый план

спасения экономики и создание

нового банка для выкупа «плохих»

активов – все это уже навевает то-

ску на рыночных игроков. Впро-

чем, так же, как и перспективы про-

центных ставок и прочие попытки

как-то изменить ситуацию. Все, что

делалось раньше, не сработало, так

почему должно сработать это?

Отсутствие инвестиционных

идей, проектов и новых планов на

будущее, естественно, не может

вызвать серьезные перемещения

денежных потоков, а следователь-

но, и динамичные движения на ва-

лютном рынке. Повсеместное же

падение потребления ведет к зами-

ранию мировой торговли. Для фор-

мирования серьезных рыночных

тенденций просто нет повода.

И здесь стоит оглянуться на

Японию. Ведь именно она (точнее,

японские инвесторы) может стать

драйвером для возникновения дви-

жений на валютном рынке.

Ниже представлены два вариан-

та прогноза по основным инстру-

ментам валютного рынка. Первый

вариант дан без учета возможный

действий со стороны японцев, а

второй прогноз подразумевает их

активизацию. Он приведен как за-

пасной или альтернативный вари-

ант, так как японцы – нация зага-

дочная, но, несомненно, мудрая и

способная принимать взвешенные

финансовые решения.

Виктория ВЕЛЛИНГ

ИНСТРУМЕНТЫ. Валюты

Первые полтора месяца торгов 2009 года на валютном рынке

характеризуются высокой степенью неопределенности. В этом,

впрочем, нет ничего удивительного. Редко складывается такая

ситуация, когда в январе-начале февраля рынок уже активно

сигнализирует о своих намерениях. В текущем же году это было

бы еще удивительнее, так как даже лучшие экономические

умы, лауреаты Нобелевской премии по экономике – и те бродят

в потемках говоря, что «ситуация характеризуется высшей

степенью неопределенности».

КУРС НА ВОСХОДЯЩЕЕ СОЛНЦЕ

валюта JPY USD CHF EUR CAD GBP AUD NZD

рекомендация покупка покупка покупка нейтрально продажа продажа продажа продажа

Против

всех валют

кроме USD

Против

всех валют

кроме JPY и

CHF

Против

всех валют

кроме JPY и

USD

Продажа

против JPY

Против

USD, EUR,

JPY, CHF

Против всех

majors

Против

всех majors

кроме GBP


majors

Прогнозный диапазон

в паре с USD87–92 1,14–1,17 1,27–1,32 1,25 1,3 0,60–0,62 0,48–0,50

валюта CAD AUD NZD EUR CHF GBP USD JPY

рекомендация покупка покупка покупка покупка продажа нейтрально продажа продажа


валют

Против

всех валют

кроме CAD


majors


majors

Против

USD, EUR,

JPY, CHF

Продажи

против EUR,

CAD, AUD

Против

всех валют

кроме JPY,

CHF


валют

Прогнозный диапазон

в паре с USD1,1–1,2 0,70–0,72 0,57–0,60 1,5 1,25 1,6 98–100

О

9 MarketTimes / март, 2009 г. ИНСТРУМЕНТЫ. Товары

ЗОЛОТОЕ СПАСЕНИЕ КАПИТАЛА

Финансовый кризис, затронувший все мировые рынки,

имеет серьёзные корни. Их оценки ещё не один год

будут темами научных статей и исследований. Однако

в начале 2009 года наиболее важным аспектом

инвестиционной деятельности является реальная

оценка текущего состояния товарных активов. Даже в

условиях кризиса верный выбор и оценка перспективы

сырьевого инструмента могут принести высокие

дивиденды в будущем.

амедление темпов развития эко-

номики получило отражение в серьёз-

ном снижении уровня промышленного

производства. Сокращение капитальных

затрат, уменьшение выпуска продукции

выразилось, в первую очередь, небыва-

лым снижением спроса и падением уров-

ня цен на рынке металлов. К примеру,

цена на никель снизилась с мая 2008 года

на 63.3%, алюминия – на 56.7%, а меди –

на 64.5%. Таким образом, основная груп-

па биржевых металлов надолго потеряла

перспективность. Даже такие историче-

ски низкие цены рынка не могут внушать

доверия для инвестирования.

Финансовый кризис и спад промыш-

ленного производства усилили падение

спроса на нефть. Стоимость нефти мар-

ки Light Sweet упала с июля более чем на

65%, а смеси Brent – почти на 70%. Сни-

жение спроса и нефтяных цен привело

к естественному падению цен биржевых

контрактов на бензин на 69%.

Таким образом, основные биржевые

товарные активы промышленной груп-

пы оказались на исторически низких

значениях. До появления признаков

восстановления мировой экономики и

производства о начале роста цен на них

можно забыть.

Условия глобального кризиса дик-

туют свои законы. Финансовая неста-

бильность выразилась в противоречи-

вом одновременном росте стоимости

американского доллара и драгоценных

металлов. При нормальном развитии

экономики цены этих активов двигают-

ся разнонаправлено – рост стоимости

американского доллара сопровождает-

ся, чаще всего, падением котировок дра-

гоценных металлов, и наоборот. Условия

кризиса заставляют инвесторов искать

рыночные инструменты, способные не

только сохранить, но и приносить на

прибыль. На первый план выходят те

биржевые активы, которые традицион-

но относятся к хеджирующим.

С начала 2009 года наиболее устойчиво

чувствует себя рынок драгоценных метал-

лов. Это естественно. Они были и остаются

базисом резервов государственных цен-

тральных банков. Хотя их доля невелика,

не стоит забывать про рост потребления

металлов этой группы со стороны про-

мышленности. Таким образом, даже сейчас

драгоценные металлы сохраняют свою

перспективность как инструмент инве-

стирования. На период завершения перво-

го квартала 2009 года до конца марта они

остаются наиболее привлекательными.

На сегодняшний день выбор для

потенциальных инвестиций объек-

тивно не слишком велик. В группе дра-

гоценных металлов лидерами устойчи-

вого роста являются золото и серебро.

На третьем месте находится платина,

и замыкает список палладий. Стоит от-

метить, что даже краткосрочная коррек-

ция в период торгов конца февраля для

металлов этой группы отразилась по-

разному. Большей коррекции подвер-

глись уровни цен палладия, а наиболее

стабильным осталось золото.

Пока антикризисные меры по восста-

новлению экономики по обе стороны оке-

ана не принесут результатов, актуальность

инвестиций в контракты на эти металлы

сохраняется. Следовательно, их держате-

ли выходить из сделок не имеют никаких

объективных причин. Этот фактор будет

стимулировать новые спекулятивные по-

купки на коррекционных уровнях.

Рост стоимости золота можно оцени-

вать в пределах уровня 1100-1150 дол-

ларов за унцию к концу квартала, что

составит около 20-21%. Котировки се-

ребра могут подняться вплоть до 15.50-

16.0 долларов, что составит около 14%

от текущих уровней. Для платины рост

стоимости, вероятно, ограничен уров-

нем 1100 долларов, но, тем не менее, это

принесет 5.7%. Палладий также имеет не-

высокий потенциал – до 215.0 долларов,

что составит около 7.5%.

Владислав

ГУРОВ

При нормальном

развитии

экономики

рост стоимости

американского

доллара

сопровождается,

чаще всего,

падением

котировок

драгоценных

металлов, и

наоборот

З


Очевидно,

что разворот

экономики в

направлении

роста не наступит

ранее, чем

через полгода

после окончания

падения

Фондовый

рынок является

опережающим

индикатором

состояния

экономики

Михаил

МАКАРОВ

инамика ВВП, рост безработи-

цы, снижение темпов промышленного

производства, падение потребитель-

ского спроса, резкое снижение уров-

ня продаж автомобилей за 2008 год, а

также падение уровня продаж нового

жилья и ухудшение ситуации в секто-

ре недвижимости – все эти макроэко-

номические показатели ясно говорят,

что США находится в центре полно-

масштабного экономического спада.

Ситуация усугубляется тем, что спад,

стартовав в США, стал мировым кризи-

сом. Все мы помним популярные в пер-

вой половине минувшего года разгово-

ры о том, что развивающиеся страны

смогут компенсировать американский

спад и останутся зоной стабильности.

Сейчас становится понятно, что эти

надежды не оправдались.

Каковы же перспективы фондового

рынка США на 2009 год в этой ситуа-

ции?

Первое. Мы должны помнить, что

фондовый рынок является опережаю-

щим индикатором состояния эконо-

мики. К примеру, в октябре 2007 года,

примерно за 3-4 месяца до того, как

кризис стал очевиден экономистам,

фондовый рынок четко указал на за-

вершение роста американской эконо-

мики. Аналогичную ситуацию, скорее

всего, мы увидим и сейчас, на выходе

из кризиса: фондовые площадки пер-

выми подадут сигнал об экономиче-

ском росте, причем еще до того, как об

этом нам скажут основные макроэко-

номические показатели.

Второе. Спад экономики США, ко-

торый мы наблюдаем, глубже и серьез-

нее, чем, например, кризис «доткомов»

2000-2001 годов. Очевидно, что разво-

АМЕРИКАНСКИЙ РЫНОК:

ПЕРСПЕКТИВЫ – 2009

рот экономики в направлении роста

не наступит ранее, чем через полгода

после окончания падения. Следова-

тельно, в самом оптимистичном слу-

чае, экономический рост не начнется

раньше четвертого квартала 2009 года.

Что касается фондового рынка, то он

может начать восходящее ралли толь-

ко со второго полугодия.

Третье. Следующий рост экономи-

ки США будет неизбежно ростом тех-

нологическим. Тут необходимо по-

яснение. Теперь вполне очевидно, что

мировой экономический рост 2000-

2007 годов стал ростом, в большей сте-

пени, сырьевым.

Последний (по времени) мировой

технологический рывок пришелся на

конец 1990-ых: интернет, ноутбуки,

плоские экраны, рывок программных

продуктов, мобильная связь – все это

уже было активно отыграно в «буме

конца 1990-ых». Рост же 2000-2007 го-

дов, рост стран «третьего мира» (БРИК),

подорожание нефти и металлов – та-

кой рост обычно бывает примерно раз

в 30 лет (вспомним конец 70-ых с его

нефтяным бумом) и служит окончани-

ем некоего мирового экономического

«суперцикла».

Здесь можно заключить, что новый

виток экономического роста неиз-

бежно должен стать технологическим.

Особенно важно это для тех, кто соби-

рается инвестировать в акции будущих

супер-лидеров.

Четвертое. Как определить начало

роста рынка? Только регулярное на-

блюдение за поведением основных

рыночных индексов, а также за днев-

ными и недельными графиками цен и

объемов может дать четкий ответ. Важ-

но следить, к примеру, за тем, как дол-

го не обновляются минимумы. В про-

шлых глобальных разворотах рынка к

росту, происходила длительная (по 6

месяцев) консолидация. После этого,

как правило, преодоление долгосроч-

ных максимумов четко указывало на

начало восходящего ралли.

Падение американского фондового рынка,

стартовавшее в октябре 2007 года, продолжалось и

весь 2008-й. Характер движения, глубина падения

и мощный одновременный слив акций по всем

секторам – все это свидетельствует о том, что мы имеем

дело с полномасштабным спадом. Иначе говоря, с

экономическим кризисом.


Д


Дмитрий

СТЕПАНОВ

НОВЫЙ ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ

АНАЛИЗ?!Мировой финансовый кризис временно перевернул все представления

о фундаментальном анализе отечественных акций

В условиях прессинга поведение ценных бумаг стало значительно сложнее прогнозировать. В частности, практически полностью перестал работать метод DCF (Discounted Cash Flow). Некоторые компании, несмотря на значительную долговую нагрузку, выглядят более привлекательными благодаря государственной поддержке. В то же время, инвесторы обделяют вниманием такие компании, как «Уралкалий», хотя у них и нет внушительных долговых обязательств. Причина одна – эти компании имеют претензии со стороны государства. Таким образом, долгосрочным и среднесрочным инвесторам стоит обратить внимание на бумаги компаний, имеющих господдержку, а также на стабильный бизнес, не обремененный значительными долгами.

чевидно, что первое полугодие

не сулит прибылей инвесторам энерге-

тического сектора. Несмотря на то, что

он в полной мере может рассчитывать на

государственную помощь, «злую шутку»

может сыграть падение спроса со сторо-

ны промышленных предприятий. Кро-

ме того, потребители рассчитываются с

подобными компаниями рублями, что в

условиях девальвации значительно обе-

сценивает выручку. Отметим, что боль-

шинство акций второго эшелона секто-

ра с начала года уже потеряли более чем

по 25%.

Банковский сектор также вряд ли

сможет порадовать инвесторов в 2009

году. Очевидно, что «длинные» деньги

становятся все более дорогими, а бан-

ковская маржа значительно снизилась

ещё в конце 2008 года. «Завалить» фи-

нансовую структуру может массовый

отток средств с депозитных счетов.

Кроме того, качество кредитных и ин-

вестиционных портфелей компаний

банковского сектора оставляет желать

лучшего. Мы уже видим переоценку

рисков в секторе: бумаги «Сбербанка»,

некогда бывшие «защитной фишкой»

на рынке, сейчас зачастую выступают

драйвером его падения. С начала года

и «Сбербанк», и ВТБ смотрятся значи-

тельно хуже индексов.

На среднесрочный период инвесто-

рам стоит обратить внимание на об-

лигации крупнейших компаний, чья

деятельность связана с добычей и пе-

реработкой нефти, драгоценных ме-

таллов, а также производством потре-

бительских товаров. В данном случае,

безусловно, должны заинтересовать

бумаги «Лукойла» и «Газпром нефти».

Дело в том, что компании учитыва-

ют интересы небольших инвесторов,

имеют рентабельность практически

на уровне газовых корпораций, а так-

же свободный денежный поток, а сам

бизнес – неплохую диверсификацию

внутри сектора.

Определенный интерес для ин-

весторов также представляют бума-

ги «Полиметалла» и «Полюс Золота».

В настоящее время они торгуются с

повышением относительно начала

года. Перспективы золота и серебра

на товарном рынке можно оценить

как позитивные, поэтому бумаги этих

компаний будут сохранять инвести-

ционную привлекательность в бли-

жайшем будущем.

Привлекательные компании/

сектора для инвестиций

Непривлекательные компании/

сектора для инвестиций

Лукойл Энергетический сектор

Газпром нефть Строительный сектор

Полиметалл IT сектор

Полюс Золото Сектор розничных продаж

Вимм-Билль-Данн


О

13 MarketTimes / март, 2009 г. СТРАТЕГИИ

АВТОМАТИЧЕСКИЙ ТРЕЙДИНГ:

ЖЕЛАНИЕ РАБОТАТЬ И

ЗАРАБАТЫВАТЬ,

ИЛИ МИФ СОВРЕМЕННОСТИ?Ни для кого не секрет, что на данный момент всё больше и больше трейдеров по всему

миру начинают доверять свои трейдерские места автоматическим торговым системам

ы обладаете своей торговой си-

стемой, которая приносит доход, но

сколько времени Вы сможете находить-

ся перед монитором компьютера и бес-

пристрастно оценивать происходящее

на графике? Думаю, несколько часов, не

больше. Дальше человеческий фактор

и усталость неизбежно возьмут верх, а

рынки будут продолжать работу.

Сколько потенциально прибыльных

движений Вы упускаете, когда спите или

просто находитесь не за экраном ком-

пьютера? Точного ответа на этот вопрос

нет, но зато существует вполне реальная

возможность получить от рынка всё.

Называется она – автотрейдинг. Пра-

вильно написанный торговый робот

(советник) – это всего-навсего Ваша тор-

говая стратегия, перенесённая в специа-

лизированную программу. Советник не

подвержен усталости и эмоциям, он про-

сто следует заложенным в него параме-

трам и беспристрастно выполняет свою

работу. При необходимости, советника

можно наделить способностью рассчи-

тывать за Вас money-management и само-

стоятельно оценивать риски по той или

иной позиции. Советник не требует до-

полнительных затрат на эксплуатацию и

содержание. В любой момент Вы можете

добавить ему необходимые функции или

ввести ограничения.

Для начала я предлагаю рассмо-

треть две достаточно интересные стра-

тегии: iLan 1.4 и Open Tiks. Обе страте-

гии проходят on-line тестирование в

экспертной лаборатории группы ком-

паний BroCo. Давайте более подробно

взглянем на наших претендентов.

СТРАТЕГИЯ: OPENTIKS

Описание стратегии вендором :

Длинная позиция открывается при

условии, что цена открытия последних

4 баров растет и одновременно растет

их максимальное значение. При прода-

же, соответственно, мы наблюдаем об-

ратную ситуацию.

Название

стратегии

OpenTiks iLan 1.4

Тип стратегии Скальпер Скальпер

Наличие

бесплатной версии

Да Да

Стоимость

платной версии

однопользовательская версия

(работает только на одном,

указанном Вами счете) –

5000 р.

многопользовательская

версия (без ограничения по

количеству счетов) – 25000 р.

Примерно

42 USD

Наличие *SET

файлов Нет

Да,

предоставляется

вендором

Дмитрий ГУСЕВ

В


Вариант 1

Символ: EURJPY_FX (EURO vs JAPANESE YEN)

Период: 30 Минут (M30) 2009.01.05 12:00 – 2009.01.30 22:00 (2009.01.01 – 2009.02.01)

Модель: Все тики (наиболее точный метод на основе всех наименьших доступных тайм-фреймов)

Параметры: TrailingStop=50; StopLoss=100; Lots=1; magicnumber=777; PolLots=true; MaxOrders=1;

СТРАТЕГИИ

Тех. характеристики скальпера

• Алгоритм ММ: На усиление движе-

ния. Без StopLoss или с его выставлением.

• Терминал: Metatrader 4

• Период: от М5 до D1

• Доходность: примерно 400% в год

или больше при своевременном реин-

вестировании.

• Время работы: круглосуточно по

будням.

Вариант 2


Период: 15 Минут (M15) 2009.01.19 05:30 – 2009.01.30 22:00 (2009.01.01 – 2009.02.01)


Параметры: TrailingStop=50; StopLoss=0; Lots=1; magicnumber=777; PolLots=true; MaxOrders=1;

Вариант 3


Период: 15 Минут (M15) 2009.01.19 05:30 – 2009.01.30 22:00 (2009.01.01 – 2009.02.01)


Параметры: TrailingStop=30; StopLoss=0; Lots=0.1; magicnumber=777; PolLots=true; MaxOrders=1;

• Интернет: нужен стабильный без

сбоев.

Перед тестированием заметим, что

вокруг этой стратегии на форуме группы

компаний BroCo, в ветке «Биржа страте-

гий», ведется достаточно бурное обсуж-

дение, и вендор стратегий подробно раз-

бирает все вопросы.

Давайте рассмотрим 3 различных ва-

рианта настройки данного советника:

Вариант настроек №3 – это стандартные настройки, которые внёс в код её создатель. Именно поэтому итог

тестирования по ним так сильно отличается от двух других.


Сравнительная таблица итогов тестирования при различных настройках.

Параметр Вариант 1 Вариант 2 Вариант 3

Количество сделок 84 36 39

Чистая прибыль 2145.54 USD 3783.70 USD 308.75 USD

Общая прибыль 7116.12 USD 3830.84 USD 313.02 USD

Максимальная просадка 1141.83 USD (9.07%) 5772.81 USD 46.62%) 575.05 USD (5.63%)

Как мы можем наблюдать из итогов

теста, первый вариант является самым

перспективным. Эта вариация настроек

совершила больше всего сделок, показа-

ла наибольшую общую прибыль и допу-

стимую максимальную просадку.

СТРАТЕГИЯ : ILAN 1.4

Описание стратегии вендором :

Обладает стабильной прибылью, уни-

кальным алгоритмом первой сделки и си-

стемой вывода убыточных сделок в «без-

убыток» по Мартингейлу. Система гибкая

и однозначно прибыльная: стабильная

прибыль до 1200% менее чем за 1 год –

это проверено. Немного опасаться можно

только непредсказуемых скачков цены на

500 или более пунктов «не в том направ-

лении», что происходит во время эконо-

мического краха той или иной страны,

войны, крупных терактов и т.д. Такое бы-

вает раз в 2 года. Об этом можно узнать

по ТВ и заблаговременно приостановить

работу советника на неделю или менее

либо использовать систему протекции с

гибким ручным ММ, что само по себе еще

больше увеличивает прибыль.

Тех. характеристики скальпера

• Алгоритм ММ: Мартингейл на про-

бой. Без StopLoss.

• Терминал: Metatrader 4

• Период: от М5 до D1

• Минимальный депо: от 50 на центо-

вом микро.

• Доходность: от 100 до 1200 % в год

(зависит от плеча, уровня lots и частоты

реинвестирования)

• Время работы: круглосуточно по

будням.

• Интернет: нужен стабильный без

сбоев.

• Реинвестиции: реинвестировать

или повышать значение Лота необ-

ходимо после новостей по Nonfarm

Payroll (первая пятница месяца) – на-

пример, по вторым понедельникам

месяца, таким образом вы увеличите

общую прибыль на несколько десят-

ков %, и защитите себя от предпола-

гаемого форсмажора. При реинвести-

ровании прибыль может доходить до

1200% в год.

Как и в случае со стратегией OpenTiks,

предлагаю рассмотреть 3 варианта на-

стройки советника.

Вариант 1

Символ: USDJPY_FX (US DOLLAR vs JAPANESE YEN)

Период: 5 Минут (M5) 2009.01.22 01:50 – 2009.01.30 22:00 (2009.01.01 – 2009.02.01)


Параметры: MMType=1; UseClose=false; UseAdd=true; LotExponent=1.14; slip=3; Lots=1; LotsDigits=2; TakeProfit=11;

PipStep=10; MaxTrades=50; UseEquityStop=false; TotalEquityRisk=20; UseTrailingStop=false; UseTimeOut=false;

MaxTradeOpenHours=48;


Вариант 2


Период: 5 Минут (M5) 2009.01.22 01:50 – 2009.01.30 22:00 (2009.01.01 – 2009.02.01)





Вариант 3


Период: 5 Минут (M5) 2009.01.22 01:50 – 2009.01.30 22:00 (2009.01.01 – 2009.02.01)





Параметр Вариант 1 Вариант 2 Вариант 3

Количество сделок 666 610 286

Чистая прибыль 3697.16 USD 4774.64 USD 1943.03 USD

Общая прибыль 14796.57 USD 13438.62 USD 4885.42 USD

Максимальная просадка 7104.34 USD (52.92%) 3933.12 USD (29.60%) 3265.91 USD (27.06%)

Несмотря на то, что просадка у 2-го

варианта чуть больше, чем у 3-го, при-

быль при её настройках является клю-

чевым моментом. Мой голос за 2-й

вариант, хотя резкий спад графика к

концу тестового периода свидетель-

ствует о достаточно сильной просадке,

которую допустил советник к концу

тестирования. Данный т.н. «хвостик»

наблюдается на всех 3-х тестовых гра-

фиках, из чего можно сделать вывод,

что это не случайность, а принцип ра-

боты советника. Радует, что вендор, не

скрывая, указывает на эту особенность

в описании стратегии Мартингейл – и

этим всё сказано.


Название стратегии OpenTiks iLan 1.4

Кол-во настраиваемых параметров 6 15

Настройки предоставляются вендором Нет Да. Более 30 вариантов + по желанию

вендор высылает дополнительные.

Прибыль по итогам теста 2145.54 USD 4774.64 USD

Кол-во совершенных сделок 84 610

Максимальная просадка 1141.83 USD (9.07%) 3933.12 USD (29.60%)

Объём сделок при тестировании 1 Лот 1 Лот

Торговый инструмент EURJPY_FX USDJPY_FX

Начальный депозит 10000 USD 10000 USD

Платформа тестирования BroCo Investor BroCo Investor

Анализируя эти данные, мы можем

понять, что стратегия OpenTiks наиболее

подходит для начала изучения торговых

советников. Её код представлен в формате

*MQ4, что позволяет самостоятельно вно-

сить в этот код изменения и производить

модернизацию. Относительно неболь-

шой показатель максимальной просадки

в 9.07% позволяет говорить об относи-

тельно спокойном стиле торговли.

Её оппонент, iLan 1.4, выделяется со-

всем другим показателем. Его плюсом, на

мой взгляд, является 47.74% от депозита

за месяц при просадке в 29.60%.

Подводя итог, можно сказать, что оба

советника показали себя очень хорошо,

и теперь уже выбор за Вами: спокойная

и размеренная торговля при неболь-

ших рисках, или погоня за быстрыми

деньгами, когда на карту поставлена

треть депозита.

Вот мы и подошли к самому главному моменту данного раздела – сравнению стратегий.


СЛОЖНОЕ –

НЕ ВСЕГДА ПРИБЫЛЬНОЕ

Стабильно зарабатывать на валютном рынке можно.

Для этого не нужно сложных систем, достаточно

простейших элементов технического анализа,

ликвидного инструмента и железного самообладания.

момента введения в обращение

евро в 1999 году прошло 10 лет. За это

время европейская валюта стала, пожа-

луй, второй по важности после доллара

США. США и Европейский монетарный

союз тесно связаны экономически, по-

этому участники международного ва-

лютного рынка постоянно производят

конверсионные операции между этими

валютами. Доля операций по валют-

ной паре евро/доллар США по резуль-

татам исследования, опубликованного

Triennial Central Bank Survey of Foreign

Exchange and Derivatives, в сентябре 2007

составляет 27% от всего оборота рынка

FOREX, что в абсолютном выражении со-

ставляет 840 млрд. долларов ежедневно.

Высокая ликвидность и волатиль-

ность данной пары представляет собой

прекрасную возможность получения

спекулятивной прибыли. Однако не сто-

ит забывать, что работа с инструментами

валютного рынка связана с повышен-

ным риском. Торговая стратегия, предла-

гаемая в данной статье, учитывает риски,

связанные со спекуляциями на валют-

ном рынке.

Стратегия была разработана на осно-

ве замеченных закономерностей в пове-

дении валютной пары EUR/USD, а также

с учетом основных требований управле-

ния капиталом. Перед описанием самой

стратегии и способов ее применения,

выделим правила контроля риска:

• Обязательное выставление ордеров

stop-loss и take-profit

• Максимальный убыток по сделке

(размер stop-loss) не должен превышать

10% от депозита

• Соотношение stop-loss/take-profit

не менее, чем 1/2

ОПИСАНИЕ СТРАТЕГИИ

Открытие сделки по валютной паре

EUR/USD в понедельник после закрытия

второй четырехчасовой свечи, с расче-

том закрытия сделки не позднее закры-

тия торгов в пятницу. Таким образом,

по временному типу стратегия является

внутринедельной. Направление откры-

тия сделки (покупка или продажа) опре-

деляется по цене открытия рынка отно-

сительно заданных уровней.

• В случае, если рынок открылся под

сопротивлением, мы можем ожидать в

течение недели нисходящее движение и

открываем позицию sell.

• В случае, если рынок открылся над

поддержкой, то мы можем ожидать в те-

чение недели восходящее движение и

открываем позицию buy.

РЕФЕРНЫЕ УРОВНИ

Как мы знаем, любой уровень цены

может быть и поддержкой, и сопротив-

лением. Наличие таких уровней говорит

о настроениях крупных участников рын-

ка, об их желании или нежелании совер-

шать сделки выше или ниже таких це-

новых уровней. Мы выбираем уровни с

нулями, например, 1.5500, 1.5600, 1.5700.

Такие уровни удобны в силу понимания

особенностей совершения сделок между

банками. Эта особенность заключается в

том, что на реальном рынке не существу-

ет долей цента, и цифры, стоящие в ко-

тировке на третьем и четвертом местах

после запятой, не несут финансовой на-

грузки.

Таким образом, вам нужен график с пе-

риодом H4, установленные разделители

периода – промежуток между ними соот-

Вам нужен график

с периодом H4,

установленные

разделители

периода –

промежуток между

ними соответствует

неделе. На график

необходимо

наложить

последовательные

горизонтальные

реферные уровни

через каждые

100 пунктов

Дарья ГЕЛЛЕРС


ветствует неделе. На график необходимо

наложить последовательные горизонталь-

ные реферные уровни через каждые 100

пунктов. Это будет ваша рабочая область.

ТОРГОВЛЯ ПО СТРАТЕГИИСтратегия предполагает открытие

1 сделки в неделю. Как уже говорилось

выше, сделка открывается после закры-

тия второй четырехчасовой свечи по-

недельника в зависимости от того, на-

ходилась ли цена открытия рынка выше

или ниже реферного уровня. Стратегия

предполагает установку stop-loss на 70

пунктов, а take-profit – на 140-150 пун-

ктов. Сделка не открывается, если цена

открытия рынка находится ровно меж-

ду реферными уровнями (например,

1.4250). Если в течение недели сделка

не была закрыта ни по stop-loss, ни по

take-profit, то она закрывается вручную

в последние 4 часа торгов.

Закрытие сделки

по take-profit

Закрытие сделки

по stop-loss

Примеры сделок

по стратегии:

СТРАТЕГИИ

№ дата открытия сделки тип ордера цена открытия stop loss take profit дата закрытия цена закрытия прибыль

1 01.05.06 buy 1,2618 1,2548 1,2770 05.05.06 1,2730 112

2 08.05.06 buy 1,2735 1,2664 1,2885 12.05.06 1,2885 150

3 15.05.06 buy 1,2913 1,2846 1,3060 15.05.06 1,2846 -67

4 22.05.06 buy 1,2720 1,2652 1,2870 22.05.06 1,2870 150

5 29.05.06 buy 1,2743 1,2673 1,2893 31.05.06 1,2893 150

6 05.06.06 buy 1,2945 1,2875 1,3080 06.06.06 1,2875 -70

7 12.06.06 buy 1,2612 1,2545 1,2761 13.06.06 1,2545 -67

8 26.06.06 buy 1,2521 1,2450 1,2675 30.06.06 1,2675 154

9 03.07.06 sell 1,2781 1,2851 1,2634 07.07.06 1,2851 -70

10 10.07.06 buy 1,2780 1,2710 1,2915 11.07.06 1,2710 -70

11 17.07.07 buy 1,2554 1,2485 1,2697 18.07.06 1,2485 -69

12 07.08.06 sell 1,2871 1,2940 1,2721 11.08.06 1,2721 150

СТАТИСТИКА И ДОХОДНОСТЬ

Описанная выше стратегия тести-

ровалась в течение 1,5 лет. Результа-

ты тестирования отражены в таблице

ниже.

Поскольку стратегия применима

для различных депозитов, то значения

прибыли и убытка указаны не в дол-

ларах, а в пунктах, и могут принимать

разные денежные эквиваленты в зави-

симости от объема сделки.

Согласно статистике, вероятность

получения убытка по данной страте-

гии составляет 48%, прибыли – 52%.

Поскольку обязательным услови-

ем торговли по данной стратегии яв-

ляется выставление ордеров stop-loss

и take-profit в соотношении не менее

чем 1/2, стратегия является прибыль-

ной.

По результатам торговли в течение

1,5 лет прибыль составила 2268 пун-

ктов. На основе этого можно посчитать

денежный эквивалент и доходность

стратегии.


№ дата открытия сделки тип ордера цена открытия stop loss take profit дата закрытия цена закрытия прибыль

13 14.08.06 buy 1,2727 1,2657 1,2890 18.08.06 1,2832 105

14 11.09.06 buy 1,2689 1,2617 1,2840 15.09.06 1,2655 -34

15 18.09.06 buy 1,2655 1,2585 1,2795 21.09.06 1,2795 140

16 25.09.06 sell 1,2789 1,2855 1,2645 29.09.06 1,2645 144

17 02.10.06 buy 1,2682 1,2612 1,2840 06.10.06 1,2612 -70

18 09.10.06 sell 1,2603 1,2673 1,2461 13.10.06 1,2510 93

19 16.10.06 buy 1,2510 1,2440 1,2650 20.10.06 1,2613 103

20 23.10.06 buy 1,2590 1,2520 1,2735 27.10.06 1,2735 145

21 30.10.06 buy 1,2720 1,2650 1,2865 03.11.06 1,2713 -7

22 06.11.06 buy 1,2704 1,2645 1,2850 10.11.06 1,2850 146

23 20.11.06 buy 1,2834 1,2765 1,2984 24.11.06 1,2984 150

24 27.11.06 buy 1,3114 1,3045 1,3250 30.11.06 1,3250 136

25 04.12.06 sell 1,3316 1,3385 1,3165 08.12.06 1,3203 113

26 11.12.06 sell 1,3177 1,3247 1,3034 11.12.06 1,3247 -70

27 18.12.06 sell 1,3094 1,3164 1,2950 19.12.06 1,3164 -70

28 26.12.06 buy 1,3130 1,3060 1,3275 29.12.06 1,3188 58

29 15.01.07 buy 1,2928 1,2860 1,3070 19.01.07 1,2965 37

30 29.01.06 buy 1,2911 1,2845 1,3060 02.02.07 1,3060 149

31 05.02.06 sell 1,2939 1,3005 1,2800 07.02.07 1,3005 -66

32 12.02.07 buy 1,2994 1,2925 1,3150 15.02.07 1,3150 156

33 19.02.07 sell 1,3138 1,3205 1,2988 23.02.07 1,3171 -33

34 26.02.07 sell 1,3169 1,3229 1,3020 27.02.06 1,3229 -60

35 12.03.07 buy 1,3131 1,3061 1,3275 16.03.07 1,3275 144

36 19.03.07 buy 1,3293 1,3223 1,3445 23.03.06 1,3286 -7

37 26.03.07 sell 1,3268 1,3338 1,3120 27.03.08 1,3338 -70

38 02.04.07 sell 1,3356 1,3426 1,3210 05.04.07 1,3426 -70

39 09.04.07 sell 1,3359 1,3429 1,3210 10.04.07 1,3429 -70

40 23.04.07 sell 1,3587 1,3657 1,3437 24.04.07 1,3657 -70

41 30.04.07 buy 1,3633 1,3563 1,3780 02.05.07 1,3563 -70

42 07.05.07 sell 1,3606 1,3676 1,3475 10.05.07 1,3465 141

43 14.05.07 buy 1,3534 1,3464 1,3680 18.05.07 1,3506 -28

44 21.05.07 buy 1,3514 1,3444 1,3665 21.05.07 1,3444 -70

45 11.06.07 sell 1,3352 1,3422 1,3212 15.06.07 1,3381 -29

46 02.07.07 buy 1,3535 1,3465 1,3685 06.07.07 1,3619 84

47 09.07.07 buy 1,3619 1,3549 1,3770 10.07.07 1,3770 151

48 06.07.07 sell 1,3792 1,3862 1,3650 20.07.07 1,3823 -31

49 23.07.07 buy 1,3814 1,3744 1,3060 25.07.07 1,3744 -70

50 30.07.07 buy 1,3633 1,3563 1,3775 03.08.07 1,3775 142

51 06.08.07 sell 1,3813 1,3883 1,3670 09.08.07 1,3670 143

52 13.08.07 sell 1,3693 1,3763 1,3545 14.08.07 1,3545 148

53 20.08.07 sell 1,3496 1,3566 1,3350 23.08.07 1,3566 -70

54 27.08.07 sell 1,3676 1,3746 1,3525 31.08.07 1,3626 50

55 03.09.07 buy 1,3629 1,3559 1,3770 04.09.07 1,3559 -70

56 01.10.07 sell 1,4263 1,4333 1,4113 03.10.07 1,4113 150

57 15.10.07 sell 1,4169 1,4239 1,4020 18.10.07 1,4239 -70

58 22.10.07 buy 1,4310 1,4240 1,4455 22.10.07 1,4240 -70

59 29.10.07 buy 1,4413 1,4343 1,4555 02.11.07 1,4515 102

60 05.11.07 buy 1,4490 1,4420 1,4635 07.11.07 1,4635 145

61 12.11.07 sell 1,4646 1,4716 1,4505 14.11.07 1,4716 -70

62 19.11.07 sell 1,4655 1,4725 1,4505 20.11.07 1,4725 -70

63 26.11.07 buy 1,4826 1,4756 1,4966 28.11.07 1,4756 -70

64 03.12.07 sell 1,4673 1,4743 1,4527 06.12.07 1,4527 146

65 10.12.07 sell 1,4669 1,4739 1,4520 14.12.07 1,4520 149

66 17.12.07 buy 1,4387 1,4317 1,4520 20.12.07 1,4317 -70


Условие задачи:

Депозит = $2500, кредитное плечо

1/100, размер контракта по валютной

паре EUR/USD составляет 100’000 евро.

1. Рассчитываем стоимость 1 пун-

кта по валютной паре EUR/USD для

1 лота: 0.0001*100000 = 10 USD

2. Рассчитываем максимальный объ-

ем сделки, учитывая, что stop-loss дол-

жен составлять 70 пунктов и не превы-

шать 10% от депозита: 70*10*Х = 2’500*0.1,

где Х – искомый объем сделки. Решив

уравнение, мы получим Х= 0.35.

3. Учтем, что все сделки имели объ-

ем 0.35 лота и рассчитаем суммарную

прибыль: 2268*10*0.35 = 7938 USD.

4. Рассчитаем годовую прибыльность

стратегии: 7938/1.5/2500*100% = 211.68%.

РЕЗЮМЕ

• Торговая стратегия, описанная в

данной статье, создана на основе зако-

номерностей изменения цены валют-

ной пары EUR/USD и основных правил

управления капиталом.

• Стратегия не применялась и не

тестировалась на других инструмен-

тах валютного рынка, поэтому ее эф-

фективность для них не доказана.

• Стратегия может применяться

как отдельно, так и параллельно с дру-

гими. Основным правилом ее совмест-

ного применения с другими страте-

гиями является то, что stop-loss по

всем открытым позициям не должен

превышать 10% от депозита. Таким

образом, необходимо будет каждый

раз отдельно рассчитывать объем под

каждую сделку.

• При соблюдении всех правил, при-

быльность операций по данной страте-

гии может достигать 200% годовых.

• Стратегия отражает авторский

взгляд на торговлю на валютном рын-

ке. Перед ее применением в торговле

на реальных счетах, следует провести

тестирование на демо-счете.

23 MarketTimes / март, 2009 г. ТЕСТ-ДРАЙВ

BROCOINVESTOR – ПЛАТФОРМА

НОВОГО ПОКОЛЕНИЯ

В ноябре 2008 года компания Броко запустила новую

торговую платформу – BrocoInvestor. Инновация продукта

заключается в том, что одна из наиболее популярных

среди трейдеров торговых платформ – МеtaTrader4 –

напрямую подключается к системе Currenex, что дает

возможность выводить сделки клиентов напрямую на

международный рынок Forex. К тому же, это позволяет

обеспечить быстрое исполнение ордера за счет высокого

уровня ликвидности рынка, а также объема предложений

продавцов и покупателей. Таким образом, трейдерам

предоставляются широчайшие возможности для торговли,

позволяющие обеспечить более эффективные, с точки

зрения цены, торговые сделки.

результате введения нового сер-

виса, компания Broco становиться ECN

брокером*

По сути, BrocoTrader и BrocoInvestor

– это одна и та же торговая платформа,

что дает несомненные преимущества, а

именно:

• Высокую ликвидность, т.е. платфор-

ма включает в себя огромное количество

контрагентов для совершения сделок. В

настоящее время программа подключе-

на к 19 мировым банкам. Объединение

в одной системе значительного количе-

ства банков позволяет предоставлять са-

мые низкие спреды.

• Полная защита пользовательских

данных и конфиденциальность. Это по-

зволяет сделать невидимыми все папки

клиента, таким образом, никто из участни-

ков рынка не будет иметь возможность их

просмотреть. К тому же, многоуровневая

система повышенной безопасности ис-

ключает вероятность сбоя или несанкци-

онированного проникновения в систему.

• Понятный интерфейс позволяет

настроить и создать максимально удоб-

ную в работе платформу. К примеру,

клиент может изменять цветовую гамму

графиков и выбирать отображение дви-

жения цены, как в виде японских свечей,

линий, так и в виде «баров».

• Используя возможности MetaTrader4,

можно полностью автоматизировать свою

торговую систему и освободиться от рутин-

ного анализа финансовых рынков торго-

вых операций. Теперь это возможно благо-

даря торговым советникам (Expert Advisor).

С BrocoInvestor возможна любая стра-

тегия работы, которая подойдет как для

крупных инвесторов, так и для трейде-

ров, работающих внутри дня. Эта плат-

форма позволяет как держать позиции

от недели до полугода, так и заключать

сделки в течении 2-10 секунд.

Еще одно преимущество платфор-

мы BrocoInvestor заключается в том,

что она доступна и новичку, и профес-

сионалу. Так, новичок оценит легкость

настроек МеtaTrader4, неограниченное

количество графиков и поддержку раз-

личных временных периодов. Кроме

того, в любой момент можно воспользо-

ваться большим количеством техниче-

ских индикаторов и линейных инстру-

ментов для более подробного анализа

рынка. Существует также возможность

подключения экспертов, различных

индикаторов и скриптов, получение

сигналов о системных и торговых со-

бытиях, оперативное получение ново-

стей, многоязычный интерфейс. Все это

однозначно позволит человеку, только

что начавшему свой путь в мире миро-

вых финансовых рынков, в кратчайшие

сроки почувствовать себя опытным

трейдером. Профессионал же, в свою

очередь, оценит возможность мгновен-

ного исполнения своего ордера. Это

стало возможным благодаря высокой

ликвидности рынка, большим объемам

предложений продавцов и покупате-

лей, а также за счет подключения Broco

Investor к системе Currenex.

Впрочем, как в любой бочке меда,

всегда найдется ложечка дегтя, поэто-

му отметим и отрицательные стороны

BrocoInvestor. Среди них – малое коли-

Дмитрий ЕМЕЦВ

Преимущества ECN брокера*

– обеспечивает прямой доступ на рынок;

– исключен конфликт интересов «брокер-клиент»: брокер выступает

посредником для проведения операций на прямом рынке;

– комиссия брокера прозрачна;

– допустим любой вид торговли.


Немного истории:

Система Currenex была создана в 1999 г. в Калифорнии.

На сегодняшний день Currenex объединяет более 70-ти

крупнейших банков мира, а также финансовые инструменты,

фонды, корпорации и многое другое. В настоящее время в

число клиентов Currenex входят такие мощные корпорации,

как Autodesk, Compaq, Ericsson, Intel Corporation и порядка

40-ка ведущих мировых банков, выступающих в роли «маркет-

мейкеров». Среди них можно назвать таких гигантов, как ABN

Amro, Barclays Capital и Merrill Lynch. Участвовать в торгах

через Currenex имеют право лица, получившие членство

в этой системе. Трейдеры, использующие Currenex, имеют

доступ к немедленной торговле и исполнениям ордеров,

круглосуточному ликвидному рынку и устойчивым спредам.

чество торгуемых инструментов (все-

го 39 валютных пар), в то время, как в

BrocoTrader представлены 57 валютных

пар, большое количество CFD на фью-

черсы и CFD на акции, причем как на

российские, так и на американские.

Еще один минус. При открытии пози-

ции в противоположенную сторону, а имен-

но при вхождении в «лок», маржа берется

100%, что, безусловно, негативно отража-

ется на депозите (происходит увеличение

средств в залоге и уменьшение «свободных

средств»). Это, как правило, приводит к «ра-

зогреву» депозита и увеличению возможно-

сти скорейшего наступлению стоп-аута (в

BrocoInvestor он равен 100%).

Отмечу также тот факт, что мини-

мальный лот при открытии позиции со-

ставляет только 0.1 лота.

Кроме того, при открытии сделки

трейдер должен не только заплатить

спред, причем «плавующий» (т.е. при

выходе значимых новостей и, соответ-

ственно, большой волатильности рынка

он может увеличиваться), но и заплатить

комиссию в размере $5 за 1 лот.

Подводя итог и анализируя все выше

сказанное, хотелось бы отметить, что груп-

па компаний BroCo пока единственная

на постсоветском пространстве постара-

лась создать инновационный продукт для

своих клиентов. Таким продуктом и стал

BrocoInvestor. Теперь выбор за Вами. Оста-

ется только добавить, что BrocoInvestor –

это идеальный вариант для трейдеров, ко-

торые привыкли работать и зарабатывать

на разнице курсов валют.

ТЕСТ-ДРАЙВ

25 MarketTimes / март, 2009 г. ДНЕВНИК ТРЕЙДЕРА

ЧЕГО-ТО НЕ ХВАТАЕТ В ЦИФРАХ

ДНЕВНИКА ДЖЕССИ ЛИВЕРМОРА

оюсь в старых бумагах и нахо-

жу записи, которые делал, к при-

меру, в прошлом году, а вот еще

и записи 2002 года. Открываю

терминал и начинаю аккуратно

наносить на график уровни, на

которых я открывал позиций.

Да, прошлый год помнится пре-

красно. Да и что его помнить, он

просто перед глазами на графи-

ке, как 2002 год и любой иной.

Странно, а может и закономерно,

что мне попались под руку запи-

си именно 2002 года. Записи про-

шлого года я не убирал далеко и

они перед моим носом. Два года,

две истории моих торгов, как и

история торгов великого Джесси

Ливермора в далёкие годы нача-

ла прошлого века. Да, прошлый

год оказался для моей торговли,

мягко говоря, не самым удачным.

Зато торгами в 2002 году можно

гордиться.

Вот цифры, записи дневника, а

вот и рынок. Что же, у меня теперь

есть всё, что-бы заняться анализом

своих сделок. Могу даже пробовать

изучать торги великого Джесси. Ка-

залось бы, что ещё нужно для того,

что бы критично посмотреть на

свою торговлю со стороны. Но нет

самого, как мне думается, главно-

го. Нет чего-то важного – того, что

происходило со мной тогда. Чего-

то не хватает и в цифрах дневника

Джесси Ливермора.

Что произошло в тот роковой

год, когда Джесси пустил себе

пулю в лоб? Что думал он, прово-

дя вот эту либо эту сделку, может,

за месяц до рокового выстрела?

А за цифрами моих записей нет

ничего, что волновало меня в

прошлом и 2002 году. Почему я

принимал те или иные решения,

что заставляло меня вести торги,

чем я обосновывал именно такое

направление своих сделок? Нет,

цифры мне ничего не говорят, а

сухо констатируют факт прибы-

ли или убытков, хоть я это и так

знаю, заглядывая в свой счёт.

Конечно, описывать свой взгляд

на форуме не просто. Можно легко

нарваться на критику или насмеш-

ки. Но утром или поздно вечером я

снова сажусь к монитору и пробую

описать свой взгляд на вероятное

поведение цен. Я читаю то, что на-

писали раньше меня другие, и про-

бую понять их логику рассужде-

ний. Я перечитываю написанное

мной за несколько лет на разных

форумах и понимаю, что это мой

реальный дневник. Это мой днев-

ник, который поможет понять себя

как трейдера в разные периоды со-

стояния рынка. Может, я и ошиба-

юсь, но за каждой записью можно

увидеть очень много важного, что-

бы потом понимать себя.

Для чего трейдеру нужен

дневник? Цифры отразят время,

уровни открытия позиций и ре-

зультат – но ничего больше. Не

скажут цифры того, что, как мне

кажется, очень важно – психоло-

гического состояния трейдера.

Вот знаменитая (горжусь этим!)

«сказка», написанная мной в 2002

году. Там я уверенный и понима-

ющий, что происходит на рын-

ке. Смотрю на уровни и время

открытия сделок того времени

и завидую тому трейдеру, каким

был я тогда. А вот я читаю то, что

писал не так давно, в прошлом

году. Я читаю уже третью запись,

в которой отражено иное: в тех

записях и непонимание, и жела-

ние остановить падение рынка, и

жадность – да, жадность в попыт-

ке поймать разворот. Я начинаю

анализировать себя, своё реаль-

ное состояние человека в крайне

сложном состоянии рынка.

Я снова сажусь за монитор и

пробую написать свой собствен-

ный взгляд на рыночную ситуа-

цию. Я пробую обосновать при-

чины вероятного движения, что

реально даст мне основание вы-

строить тактику моих торгов,

либо заставит меня остаться

вне рынка. Я думаю, что мне это

поможет. Я готов и хочу прочи-

тать критику моих выводов и

понять, в чём я могу ошибаться.

Именно поэтому я вновь отправ-

ляю очередную запись моего днев-

ника на форум. Я вступил в диалог

с такими же, как и я – теми, кто

хочет победить этот рынок.

Владислав ГУРОВ

О том, что трейдеру нужно вести дневник, написано в

большинстве пособий и руководств по трейдингу. Я согласен с

этим, и в очередной раз обещаю себе, что начну вести такой

дневник. Правда, давая себе это обещание, я сталкиваюсь с

целым рядом вопросов. К примеру, а что писать в дневнике?

Естественно, записывать цифры открытых мною позиций, чтобы

позже анализировать ход своих торгов. Я видел дневниковые

записи великого Джесси Ливермора, опубликованные в

книге Смиттена «Жизнь и смерть величайшего биржевого

спекулянта». Цифры, цифры и еще раз цифры. Но за этими

цифрами – не более, чем факт открытия и закрытия каких-то

сделок. Не скажу, что у меня нет таких записей; как и у многих,

кто торгует на рынке – естественно, есть.

Р

26 MarketTimes / март, 2009 г. ПРОкапитально. Вне рынка

УМЕЕТЕ ЛИ ВЫ СТАВИТЬ ЦЕЛИ?

Есения Трубецкая:

С интересом читаю книгу Вана Тарпа

и Брайана Джуна «Внутридневной трей-

динг. Секреты мастерства».

Так вот, одной из главнейших и перво-

степеннейших задач авторы считают поста-

новку четких, ясных целей с конкретными

сроками их достижения. Без определенной

цели, подсознание не будет работать на до-

стижение «того, не знаю чего». А потому ин-

тересует такая статистика среди форумчан:

кто имеет написанный план и четкие цели

в качестве ориентира? Желательно отвечать

честно. Интересует именно написанные на

бумаге, четкие, определенные временными

рамками цели, также включим в опрос и та-

кой вариант: «примерно знаю чего хочу, а

записывать смысла не вижу....»

Что может являться целью трейдера?

Деньги, стабильность или максимальное

изучение рынка, инструментов, систем?

Сосед:

Цель у ТРЕЙДЕРОВ – деньги, при

определённой стабильности ТС (тор-

говая система – прим. ред.). А вот какая

ТС, сколько в ней инструментов, или она

совмещается с другими ТС – это уже ин-

дивидуально. Но деньги придут только

через профессионализм, а он уже, в свою

очередь, опять же, индивидуальное дело.

Планирование оно, конечно, хорошо, но

по жизни, новичок без своей трейдерской

статистики не может создать действительно

реальный план доходов на будущее.

Если только очень примерно, и как

ориентир, к которому стремится.


Сосед, а что такое действительно ре-

альный план? Кто это оценивает? Реален

план или нет? Кто может оценить мой

план, скажем, стать миллионершей за

год (хотя у меня нет такой цели). Многие

скажут: ничего у нее не получится, все

хотят быть миллионерами, еще чего, ни

у кого не получилось.. . Люди сами сразу

же себя тут же и пресекают. Потому что

реальным считается заработать и ско-

пить за год 5 000 у.е. или 10 000.

Если я скажу, что хочу купить машину за

5000 за год, мне многие скажут: «О, да! Это

реально». А если я захочу Порше? За 150

000 уе? Люди скажут: «Нет, это нереально!»

А почему нереально? А потому что у лю-

дей масса убеждений. Они сразу проводят

цепочку рассуждений: Есения работает

там-то, зарплата у нее, вероятно, такая-то,

наследство ей не светит из США или ОАЭ,

клады она не ищет, и потому ничего у нее

не получится. А Есения, например, стала

участвовать в конкурсе Школа Управляю-

щих, выиграла, получила счет на 10 000, за

два месяца подняла депо на 50%, Валерий

Мальцев (Президент группы компаний

BroCo – прим. ред.) предложил добавить в

управление средств и т.д. Или вдруг Есения

выдала какую-то идею, книгу написала, и,

как часто бывает, именно эта книга попала

«в струю». Бешеный спрос, предложения от

издателей, реклама, известность...

Часто такое бывает, но мы все равно

смотрим себе под ноги и жуем свои «Не-

возможно», «не получится», «вряд ли.. .»

FX Master

Писать цели на бумаге – ну не знаю –

как-то смешно это выглядит.. . Это очень

«по-западному» (в худшем смысле этого

слова), когда они каждую копейку зано-

сят в бухгалтерскую книгу.

Ответ понятен: любой скажет, что

цель трейдера – деньги. Стабильность

– это следствие. А «максимальное изуче-

ние рынка» – это способ достижения.

Chrome DNA:

Я вписываю свои действия в распе-

чатанный на принтере план работы на

предстоящий период. Таким образом, я ис-

пользую и терминал, и электронный вид, и

бумажный вид записей, и собственно напи-

Материалы

с форума

www.procapital.ru

Цель трейдера

– деньги.

Стабильность –

это следствие.

А «максимальное

изучение рынка»

– это способ

достижения

Писать цели

на бумаге – это

очень «по-

западному»,

когда они каждую

копейку заносят

в бухгалтерскую

книгу

Форум www.procapital.ru – уникальное

профессиональное сообщество, созданное с

целью обеспечить универсальную площадку для

конструктивного диалога не только между сотрудникам

Группы компаний Broco и Клиентами, но и между

практикующими трейдерами и теми, кто только

интересуется финансовыми рынками. Интересы

участников форума не ограничиваются котировками

и графиками. Здесь ведутся дискуссии и на темы,

которые не связаны напрямую с рынком, но, тем не

менее, являются важными и интересными. Рубрика

«Прокапитально» как раз посвящена обсуждению

таких тем. Итак, начнем...

27 MarketTimes / март, 2009 г. ПРОкапитально. Вне рынка

санную программу (не советник), помога-

ющую оперативно мне сэкономить время

при ведении дневника на бумаге вручную.

Ничего не вижу смешного: эффект от ана-

лиза проведённых сделок за неделю виден

хорошо при работе над ошибками. Поми-

мо этого, как оказалось, полезно ещё и ве-

сти небольшой журналец на форуме BroCo

(www.procapital.ru – прим. ред). Учитывая

всё это, мне считанные дни понадобились,

чтобы найти, исправить и соорудить под-

правленную ТС.


Речь шла в книге именно о том, что

наше подсознание нуждается в конкрет-

ной цели с конкретными сроками ис-

полнения! То есть все хотят денег, но на

самом деле, мы даже не понимаем, что не

деньги нам нужны, нам нужно то, что по-

купается за деньги. Вещи, недвижимость,

возможность путешествовать.. . Просто

получается так, насколько я поняла из 1

главы, посвященной именно постановке

целей, что размытое понятие «все трей-

деры хотят много денег» не эффектив-

но! С точки зрения работы подсознания

оно не включает программу реализации

наших замыслов, потому что их и нет. В

какой-то книге читала, что многие люди,

добившиеся благосостояния, высоких

целей, каждый день работали над мате-

риализацией. То есть, например человек

ставил цель: заработать 100 000 долларов.

Цель конкретна. Срок – 2 месяца. Не важ-

но, заработает ли он за 2 месяца эти день-

ги, важно то, что у него есть конкретная

цель и конкретный срок! Так вот, каждое

утро он начинал с того, что вертел долла-

ры в руках, представлял, что это его 100

000. Над кроватью он повесил на ниточ-

ке купюры... И постепенно, потихоньку

жизнь стала меняться. Когда подсознание

«поверило» в его идею и приняло за про-

грамму исполнения, все стало получать-

ся «как бы само». Вот о чем речь. Мы все

витаем в облаках, в неком тумане, когда

вроде бы знаешь, что хочется, но вдруг

в определенных ситуациях, стоя перед

прямым вопросом или выбором, оказы-

ваемся в тупике, что-то мямлим, пытаем-

ся решить. Простите, что я так за всех го-

ворю, у многих именно так, и у меня тоже.

Вот Chrome DNA молодчина. Он может

сравнивать, как изменилась его жизнь по-

сле того, как он стал ставить конкретные

цели и задачи. Хотелось бы его об этом

еще спросить более подробно.

Cowperwood:

Как это ни прискорбно звучит, но це-

лью трейдера является обмануть ближне-

го. Спекулянты не создают прибавочного

продукта, а, стало быть, могут заработать

только на недооценке, переоценке какого-

то продукта (товара). Деньги – основной

товар. Сложите ВВП всех стран, разделите

на численность человечества – это и бу-

дет справедливой годовой доходностью

для каждого. Те, у кого получилось боль-

ше, могут называться более хитрыми, бо-

лее быстрыми, более наглыми.

Размытое понятие

«все трейдеры

хотят много денег»

не эффективно!

Любая торговля

наполняет рынок

ликвидностью

и создает

прибавочный

продукт, хотя это

сложно понять

сразу


А целью любого человека на земле, в

том числе человека-спекулянта, являет-

ся достижение свободы, свободы выбо-

ра, свободы жизненного пути. Деньги

– лишь средство для этого. А изучение

рынка, инструментов, и т.д. помогает

этому. Imho.

FX Master

Подобные взгляды идут еще из совет-

ского прошлого, когда торговля считалась

чем-то второстепенным по отношению к

производству, не приносящим прибавоч-

ный продукт, и даже постыдным.

Главное – приносить прибавочный

продукт (замечу, что сам термин идет из

марксисткой политэкономии). Об удо-

влетворении чьих-то нужд и потребно-

стей вообще не идет речи, потому что

потребности эти не важны. Главное –

это производство чугуна и стали. )))

А не повседневные нужды людей.

И вот таким политэкономическим

марксизмом у нас пропитано сознание

очень многих людей, даже и не живших

при советах.

1. Начнем с того, что это неправда, что

торговля не создает прибавочного про-

дукта. Создает. В виде наценки.

2. Торговля необходима в сфере рас-

пределения, без нее не обойтись.

3. С моральной точки зрения, она ни-

как не постыдна (это идет, кстати, еще со

времен православия, когда торговля тра-

диционно связывалась с «неправослав-

ными», а конкретно – с евреями, «продав-

шими» Христа и т.д.).

Любая торговля – это, по сути, спеку-

ляция. Верно и обратное: любая спекуля-

ция – по сути, торговля. Она важна, т.к.

наполняет рынок ликвидностью. И также

она создает и прибавочный продукт, хотя

это и сложно понять сразу.


Cowperwood, я не считаю, что целью

трейдера является обман ближнего. Это

Ваше вредное убеждение, от которого

Вам нужно срочно избавиться, иначе Вы

или будете чувствовать себя мошенни-

ком, занимаясь трейдингом, или Ваше со-

знание будет всячески создавать вам пре-

пятствия на пути к цели. Я так думаю.

Sandra:

А если посмотреть на вещи попроще?

Не надо путать мечту с целью.

Например:

1. Я мечтаю,чтобы Абрамович был

моим спонсором (аж самой смешно, но

допустим).Что для этого нужно? Ставим

цель: тусоваться в тех местах, где он бы-

вает, познакомится с ним, и главное –

убедить его, что он просто обязан меня

содержать! Бред полный!!! значит моя

«мечта» так и останется мечтой.

2. Я стала трейдером, и мечтаю найти

хорошего инвестора. Чтобы эта мечта сбы-

лась, мне необходимо поставить перед со-

бой цель: иметь стаж работы на Форексе,

иметь свою ТС, которая заинтересует ин-

вестора и т.д. И чтобы инвесторы ко мне в

очереди стояли и уговаривали взять день-

ги в управление (потому что я такая умная

и добилась своей цели). Значит, моя мечта

сбылась, и я добилась своей цели.

3. Я мечтаю летом поехать в Испанию (к

примеру), ездить на Джипе, и зарабатывать,

ну допустим, 10.000 баксов в месяц (или в

неделю). При этом у меня высшее образова-

ние, и я работаю на заводе, фирме и т.п., и по-

лучаю зарплату 10.000 р. Я хожу, постоянно

на всех обижаюсь, что мне не платят такие

деньги и не кто меня не ценит, и все вокруг

враги, дураки, а я одна самая умная и никто

меня не понимает. Но при этом я ничего не

делаю для того, чтобы моя мечта сбылась

(отдых в Испании, ДЖИП, з/п 10.000 у.е.)

Примеры достаточно бредовые, но

общий смысл понятен : мечта – цель.

Авторская стилистика сохранена

ПРОкапитально. Вне рынка

И для этого должны быть правила:

1. Никогда не считай окружающих глупее себя. Многие могут

быть и намного умнее.

2. Никто никому ничем не обязан. И никто для тебя (такого

умного) делать ничего не должен.

3. Добиться можно любой цели (в рамках разумного).

Вроде всё.

P. S. Если у тебя что-то не получается, ищи причину в себе, а

не в окружающих.


ФИНАНСОВАЯ ПИРАМИДА

ПО-АНГЛИЙСКИ

Финансовые пирамиды – отнюдь не современное

явление. Достаточно вспомнить о Компании Южных

морей, основанной в Англии в 1711 году герцогом

Робертом Харли вместе с местными богатыми купцами.

Учредители торговой компании согласились взять на себя

государственный долг, а взамен получили монопольное

право на торговлю со странами и островами в испанской

части Южной Америки.

начале намерения основателей

компании были честными, но вскоре

члены правления стали распростра-

нять слухи о получении новых портов.

Таким образом, мечта об освоении ска-

зочных богатств становилась все более

достижимой, а стоимость ценных бумаг

росла. Кроме того, крах Миссиссипской

компании во Франции привлек капита-

лы из-за рубежа. Если в январе 1720 года

одна акция стоила £128, то в августе уже

£1000. Для наглядного сравнения отме-

тим, что за £300 в то время можно было

купить хороший дом в Лондоне.

А вот настоящее падение цен началось

после известия о том, что руководители

компании продали часть своих активов

и существенно на этом заработали. За

четыре месяца ценные бумаги обесцени-

лись почти в 10 раз! В результате рассле-

дования было выявлено, что при учреж-

дении Компании Южных морей, многие

члены парламента были подкуплены. К

тюремному заключению были пригово-

рены председатель правления компании

и некоторые сотрудники казначейства.

Несмотря на это, английские суды

не смогли признать сделки по покупке

акций компании недействительными.

Таким образом, тысячи людей были

разорены. В частности, среди потеряв-

ших сбережения были писатель Джо-

натан Свифт и ученый Исаак Ньютон.

По материалам передачи «Переплет.

Истории от купюр» на радио

BrocoPulse, а также книги

Дж. Кайндлбергера «Мыльные пузыри»

Ирина

КОЛЕВАТОВА

компании во Франции привлек капита-

лы из-за рубежа. Если в январе 1720 года

одна акция стоила £128, то в августе уже

натан Свифт и ученый Исаак Ньютон.

По материалам передачи «Переплет.

Истории от купюр» на радио

BrocoPulse, а также книги

Дж. Кайндлбергера «Мыльные пузыри»

ИСТОРИИ ОТ КУПЮР

В


КЛАССИКА БИРЖЕВОЙ

ЛИТЕРАТУРЫ

Майкл Льюис. «Покер Лжецов»

Майкл Льюис – современный

американский писатель и

публицист. Он изучал историю

искусств в Принстоне, а также

получил степень мастера в

Лондонской школе экономики.

Льюис работал в Нью-Йорке

арт-дилером, после чего

стал продавать облигации в

инвестиционном банке Salomon

Brothers, который позже стал

частью корпорации Citigroup.

Именно об этом опыте он пишет

в книге, которая вошла в число

наиболее ярких произведений

литературы о мире финансов.

В последующих трудах он

исследовал другие интересные

феномены современного

бизнеса. Например,

одержимость инновациями

на примере Силиконовой

долины или удивительно

эффективное управление

бейсбольными клубами при

низком финансировании.

В настоящее время Льюис

печатается в издании New

York Times Magazine, ведет

колонки на экономическом

информационном портале

Bloomberg и в сатирической

интернет-газете Slate. Кроме

того, Майкл Льюис является

приглашенным лектором

Калифорнийского университета

Беркли.

окер Лжецов» – достойное художественное произведение.

Нас, однако же, положение обязывает смотреть на эту книгу, прежде все-

го с точки зрения биржевика. В этом случае можно смело отнести ее к ка-

тегории книг по психологии торговли. Нельзя не заметить, впрочем, что

эта книга ярко выделяется на фоне подобных изданий. Здесь мы видим

не выдуманные ситуации или факты из прошлого с их последующим

разбором на предмет психологических принципов и приемов. Кроме

того, повествование автора об одном из этапов его жизни отличается

эмоциональной насыщенностью.

Книга «Покер Лжецов» посвящена расцвету и закату рынка облигаций

в восьмидесятых годах прошлого века. События развиваются на торго-

вом этаже компании Salomon Brothers. Автор описывает своих бывших

коллег: амбициозных, жестоких и невероятно хватких. Но он не морали-

зирует, не призывает к мести.

Хотя Майклу Льюису и присуща некоторая отстраненность, фоном

всего повествования служит тонкая ирония, острое ощущение реально-

сти не оставляет читателя ни на минуту.

Помимо проницательных наблюдений в сфере душевного устройства

отдельного человека, человеческой стаи и общества в целом, книга изоби-

лует упоминаниями об интересных рыночных моментах, и ее можно счи-

тать, в определенной степени, учебником по отдельному сегменту рынка.

Сегодня «Покер Лжецов» снова невероятно актуален. Набирает обороты

первый с момента написания книги и несравнимо более глубокий кризис.

Алчность – такова его причина, пишут в унисон эксперты и аналитики, то же

скандирует и возмущенная толпа. Герои книги Льюиса живут и здравствуют,

и во многом именно им мы обязаны нашим нынешним приключениям.

По материалам программы «ПоЧитатели» на радио BrocoPulse

ОБ АВТОРЕ

НЕ МЕНЯЕТСЯ

ПРИРОДА

ЧЕЛОВЕКА,

И ПЛОДЫ

ЕЁ НА ВКУС

ВСЕ ТЕ ЖЕ

«П

Книжная полка


ЭПОХА ПЕРЕМЕН

Я помню, еще в школе учитель на уроках истории

говорил о том, что нет ничего более сложного, чем

жить в эпоху перемен. Мне это тогда казалось чем-то

невероятным. Тем более что от событий, о которых нам

тогда рассказывали, нас отделяли, по меньшей мере,

несколько сотен лет.

а последние месяцы окружаю-

щий нас мир очень сильно изменил-

ся, и с этим нельзя не согласиться. Не

только в экономическом плане, чем мы

регулярно сообщаем в прямом эфире

на радио, но также и в политическом

отношении. Вследствие чего возника-

ет вполне логичный вопрос о том, как

вести себя в этой ситуации.

На этот случай есть один хороший

пример, ставший классикой в своем

жанре, а именно простая и одновремен-

но очень неоднозначная идея Аркадия и

Бориса Стругацких о человеке, который

ищет себя, примеряя разные социаль-

ные роли.

Экранизация Федора Бондарчука

к этому имеет мало отношения, по-

скольку все-таки основная концепция

поиска, изложенная в книге, в кино

стала «изменением мира через любовь

к Раде», как это комментирует сам ре-

жиссер в одном из интервью.

На мой взгляд, концепция братьев

Стругацких как никогда актуальна в

сегодняшнее время. Все-таки Максим

Каммерер, в наименьшей степени за-

интересован в романтических отноше-

ниях. Ему скорее ближе то, что Фромм

когда-то назвал «братской любовью»,

но и не она служит стимулом, да и даже

не приверженность постулатам все-

ленской справедливости. Ему не дает

покоя ощущение внутренней дисгар-

монии.

Образованный, мыслящий чело-

век с небольшим жизненным опытом,

Максим не знает, как устроен мир. Он

пробует себя в ролях, которые после-

довательно предлагает ему обитаемый

остров: Робинзон, гвардеец, террорист,

каторжник, ученый и благодетель це-

лого мира. Он не знает, что может стать

идеальным для него условием, и уж тем

более, существует ли оно вообще. Тем

не менее, Максим открыто говорит о

переживаемом мучительном беспо-

койстве и не боится искать. Я уверен,

что как раз в этом и заключается глав-

ный принцип развития. В первую оче-

редь, человек создает то, что не хватает

именно ему.

Перекладывая эту идею на нашу си-

туацию и наше время, можно как угод-

но относиться к проблемам обитае-

мого финансового острова: можно не

понимать, противостоять, искать ви-

новатых, придумывать пути решения

или пытаться помочь каждому.

Чего не стоит делать, так это забы-

вать о себе и собственных потребно-

стях, которые не связаны с деньгами, а

их, я уверен, у каждого имеется в доста-

точном количестве.

В первую очередь,

человек создает

то, что не хватает

именно ему

З

Кадр из фильма

«Обитаемый остров»

реж Ф. Бондарчука

КОЛОНКА BROCOPULSE

ЧИТАЙТЕ В СЛЕДУЮЩЕМ НОМЕРЕ:

ПЕРСОНА

Интервью с президентом

группы компаний BroCo

Валерием МАЛЬЦЕВЫМ


Мировое сообщество: от G20 к G2?!

АНАЛИЗ

Альтернативный технический анализ

vs Волновая теория ЭллиоттаИ МНОГОЕ ДРУГОЕ…

Перед Вами первый номер журнала MarketTimes.

Для презентации нового для нас проекта мы решили

оставить последнюю страницу, когда у Вас уже сло-

жилось мнение о нашем детище, когда Вы отметили

для себя что-то новое, интересное и стоящее, когда

поняли, что может Вас ожидать во втором выпуске.

Как и другие продукты Broco – это, прежде всего,

журнал трейдеров и для трейдеров. Наша главная

цель — сделать такой медийный продукт, который

представлял бы, в первую очередь, грамотный кон-

тент, нестандартный взгляд на текущую ситуацию

для всех, кто работает на финансовых рынках, а, во-

вторую очередь, оставался все-таки интересным жур-

налом, который за счет наличия развлекательной со-

ставляющей, можно было бы почитать и на досуге.

В каждом номер мы:

– выбираем и обсуждаем действительно важную

тему (рубрика «Тема номера»);

– анализируем глобальные движения рынка

(рубрика «Мировые тренды») ;

– изучаем различные торговые инструменты (ру-

брика «Инструменты: валюты, товары, акции, фонды»);

– разбираем существующие механические и

автоматические торговые стратегии (рубрика

«Стратегии»);

– тренируемся в освоении торговых платформ

(рубрика «Тест-драйв»);

– изучаем опыт практикующих трейдеров (ру-

брики «Дневник трейдера», «ПРОкапитально»);

– предоставляем интересную информацию из

истории (рубрика «Истории от купюр»), современ-

ной литературы (рубрика «Книжная полка») и жур-

налистики («Колонка BrocoPulse»);

Начиная с первого номера, журнал MarketTimes

будет ежемесячным. При этом второй номер изда-

ния, который выйдет в начале апреля, мы планиру-

ем выпустить и в печатном виде.

Современный мир, пожалуй, уже перенасы-

щен информацией. И в этом потоке становится

все сложнее отобрать для себя наиболее важное и

актуальное. Мы надеемся, что MarketTimes станет

для Вас изданием, которое сможет предоставить

максимум полезной информации. Мы открыты к

общению и ждем Ваших отзывов!

Documents

Market Times №1