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X|

MICHCB 07U

REPORTE ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016

Plazo y fecha de vencimiento: La Emisión tendrá una vigencia de 10,833 (diez mil ochocientos treinta y tres) días, equivalentes a aproximadamente 30 (treinta) años contados a partir de la Fecha de Emisión, es decir que la Fecha de Vencimiento será el 31 de julio de 2037. Número de series en que se divide la emisión: Una Número de emisión: Primera Número de fideicomiso y datos relativos al contrato de fideicomiso: Contrato de Fideicomiso Irrevocable No. 703 de fecha 23 de Noviembre de 2007, que celebraron el Gobierno del Estado de Michoacán de Ocampo, a través de la Secretaría de Finanzas y Administración como Fideicomitente y Fideicomisario en Segundo Lugar y Banco Invex, S.A. Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero, Fiduciario como Fiduciario, con la comparecencia de CI Banco, S.A. Institución de Banca Múltiple (antes The Bank Of New York Mellon, Institución de Banca Múltiple) como Representante Común de los Tenedores de los Certificados Bursátiles.

Nombre del Fiduciario:

Banco Invex, S.A. Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero, Fiduciario Fideicomitente: El Gobierno del Estado de Michoacán de Ocampo, a través de la Secretaría de Finanzas y Administración. Fideicomisarios: Fideicomisarios en Primer Lugar: Los Tenedores de los Certificados Bursátiles Fiduciarios,

representados por el Representante Común, y en su caso, los Otorgantes de las Garantías

Fideicomisarios en Segundo Lugar: El Gobierno del Estado de Michoacán de Ocampo, a través de la Secretaría de Finanzas y Administración.

Con fecha 3 de diciembre del 2007 se inició la primera emisión de certificados bursátiles de valores bajo las características siguientes:

Monto total autorizado para el programa de $5,500,000,000 (Cinco mil quinientos millones de pesos 00/100 M.N.) o en su equivalente en unidades de inversión.

Monto total colocado de las emisiones de 894,149,700 UDIS.

Banco Invex, S.A. Institución de Banca Múltiple,

Invex Grupo Financiero, Fiduciario

FIDUCIARIO EMISOR

Estado Libre y Soberano de

Michoacán de Ocampo

FIDEICOMITENTE

CIBanco S.A.,

Institución de Banca Múltiple

REPRESENTANTE COMÚN

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Valor nominal de los Certificados Bursátiles Fiduciarios de $100 (Cien pesos 00/100 M.N.) cada uno o 100 unidades de inversión cada uno.

El Tipo de Subasta a Tasa única.

Amortización del Principal: el monto principal de los certificados bursátiles se pagará mediante 60 pagos semestrales a partir de la primera fecha de pago.

El plazo de Vigencia de cada emisión de Certificados bursátiles podrá vencer en un plazo de entre 1 (uno) a 30(treinta) años, conforme se establezca en el Titulo y Suplemento.

Fecha de Vencimiento: el 31 de julio del 2037.

La Tasa de Intereses fija es de 4.85%.

Recursos netos obtenidos por la emisión $3,279,861,432.90 (Tres mil doscientos setenta y nueve millones ochocientos sesenta y un mil cuatrocientos treinta y dos pesos 90/100 M.N.)

El Saldo Insoluto Inicial del Periodo que se informa fue de 776,671108.42 Unidades de Inversión (UDI´S), mientras que el Saldo Insoluto Final al 31 de diciembre es de 761,772,644.26 UDI´S. Asimismo, el Promedio del Servicio de la Deuda del periodo es de 2,627,392.99 UDI´S. mientras que el Servicio de la Deuda histórico del ejercicio 2007 al 2016 es de 518,503,350.73 UDI´S. El activo fideicomitido está constituido con los ingresos obtenidos por el Gobierno del Estado de Michoacán derivados de la recaudación del Impuesto Sobre Erogaciones por Remuneración al Trabajo Personal, Prestado Bajo la Dirección y Dependencia de un Patrón (ISERTP), cuyas características más relevantes son: Fundamento Jurídico. En la Constitución Política de los Estados Unidos Mexicanos se señala, en el artículo 31, fracción IV, la obligación de los mexicanos es contribuir para los gastos públicos de la Federación, del Distrito Federal o del Estado y Municipio en que residan, de la manera proporcional y equitativa que dispongan las leyes. Asimismo, el artículo 115 numeral IV párrafo segundo señala que las leyes federales no limitarán la facultad de los Estados para establecer las contribuciones, ni concederán exenciones en relación con las mismas. Las leyes estatales no establecerán exenciones o subsidios en favor de persona o institución alguna respecto de dichas contribuciones. En particular, en el Estado de Michoacán, se publicó dentro del Periódico Oficial del Gobierno Constitucional del Estado de Michoacán de Ocampo el día 27 de diciembre de 2002 las reformas a la Ley de Hacienda que introducen el “Impuesto Sobre Erogaciones por Remuneración al Trabajo Personal, Prestado Bajo la Dirección y Dependencia de un Patrón”, cuyo cobro quedaría previsto, para cada ejercicio fiscal, en el artículo 1º de la Ley de Ingresos del Estado de Michoacán de Ocampo correspondiente. El 31 de diciembre de 2003 y el 28 de diciembre de 2005 se publicaron en el mismo Periódico Oficial reformas adicionales que establecen las bases de la recaudación del impuesto. El 28 de septiembre de 2007, mediante el Decreto 251 se aprobó una reforma al artículo 33 de dicha ley en la que se adiciona como destino del gasto, el ser utilizado como fuente de pago y/o garantía de deuda pública del Estado. Descripción del Impuesto sobre Nóminas. Los artículos 48 al 50 de la Ley de Hacienda del Estado de Michoacán de Ocampo establecen el objeto y sujeto del impuesto. Están obligadas al pago del Impuesto sobre Erogaciones por Remuneración al Trabajo Personal Prestado Bajo la Dirección y Dependencia de un Patrón, las personas físicas y morales que realicen dichas erogaciones, dentro del territorio del Estado, aun cuando para efectos distintos tengan su domicilio en otra entidad federativa.

3

Para los efectos de este Impuesto, no quedan comprendidas como conceptos de remuneración a que se refiere el párrafo anterior, las prestaciones siguientes: a) Los instrumentos de trabajo tales como herramientas, ropa y otros similares; b) El ahorro, cuando se integre por depósito semanal, quincenal o mensual, por cantidades iguales que aporten trabajador y patrón o cuando se constituya en forma diversa a la señalada, aun cuando el trabajador pueda retirarlo más de dos veces al año; c) Las cantidades otorgadas por el patrón para fines sociales de carácter sindical; d) Las aportaciones que el patrón pague a sus trabajadores por concepto de cuotas de seguro de retiro, cesantía en edad avanzada y vejez, adicionales a las establecidas en las disposiciones de seguridad social que le sean aplicables; e) Las participaciones en las utilidades de la empresa; f) La alimentación y la habitación cuando se entreguen en forma onerosa a los trabajadores, entendiéndose que son onerosas estas prestaciones cuando el trabajador pague por cada una de ellas, como mínimo, el veinte por ciento del salario mínimo general diario que rija en el Distrito Federal; g) Las despensas en especie o en dinero, siempre y cuando su importe no rebase el cuarenta por ciento del salario mínimo general diario vigente en el Distrito Federal; h) Los premios por asistencia y puntualidad, siempre que el importe por cada uno de estos conceptos no rebase el diez por ciento del salario; i) Las cantidades aportadas para fines sociales, considerándose como tales las entregas para constituir fondos de algún plan de pensiones establecido por el patrón o derivado de contratación colectiva. Los planes de pensiones serán solo los que reúnan los requisitos que establezca la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro; j) Las remuneraciones por tiempo extraordinario dentro de los márgenes señalados en la Ley Federal del Trabajo; k) El pago de becas para trabajadores o para sus hijos, seguro de vida y seguro de gastos médicos, cuando en este último caso se contrate de manera general y sea distinto al de las instituciones de seguridad social; l) Los viáticos y gastos de representación efectivamente erogados por cuenta del patrón y que hayan sido debidamente comprobados en los mismos términos que, para su deducibilidad requiere la Ley del Impuesto Sobre la Renta; m) Las aportaciones a cargo del patrón al Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS), al Instituto del Fondo Nacional para la Vivienda de los Trabajadores (INFONAVIT), al Instituto de Seguridad y Servicios Sociales para los Trabajadores al Servicio del Estado (ISSSTE), a la Dirección de Pensiones Civiles del Estado y al Instituto de Seguridad Social para las Fuerzas Armadas Mexicanas (ISSFAM); n) Las pensiones y jubilaciones en caso de invalidez, vejez, cesantía en edad avanzada y muerte; y l) Las vacaciones. Tampoco formarán parte de las remuneraciones afectas al pago de este Impuesto, las prestaciones que se paguen a los trabajadores, como consecuencia de terminación de la relación laboral, así como las indemnizaciones por incapacidad física. El proceso recaudatorio. A continuación se detalla el diagrama de flujo del procedimiento del control de obligaciones fiscales Estatales del ISERTP:

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1. Generación de archivo con contribuyentes que no cumplieron en tiempo y forma con la presentación de sus declaraciones de acuerdo a los Artículos 51 y 53 de la LHEM. 2. Una vez impresos en cada una de las Administraciones de Rentas, se distribuyen en el Distrito Rentístico para su notificación al contribuyente, este procedimiento es llevado a cabo conforme a la normatividad estatal vigente. 3. Una vez solventado el requerimiento se procede a la emisión de la multa correspondiente, de acuerdo a los artículos 67 y 68 del Código Fiscal. Estadísticas históricas. En el Ejercicio Fiscal 2003 se introdujo el Impuesto Sobre Erogaciones por Remuneración al Trabajo Personal, Prestado Bajo la Dirección y Dependencia de un Patrón, o ISERTP en el Estado de Michoacán. Desde su entrada en vigor, la Recaudación por ISERTP ha mostrado una evolución creciente. Donde en el 2004, y 2005, los ingresos del Estado por dicho concepto se incrementaron en 25.03% y 27.76%, respectivamente. Más aún resulta significativo, en el año 2006, la recaudación por ISERTP reportó un aumento del 99.92%, derivado, principalmente, a que el pago del mismo se estableció como obligado dentro de la Ley de Hacienda del Estado para todas las Dependencias Gubernamentales de la Entidad. Cabe señalarse, que esta tendencia creciente se mantuvo para los años 2007, 2008, 2009, 2010, 2011, 2012, 2013 y 2014, no así en el ejercicio 2015 que presentó una disminución derivada principalmente de que la nómina del magisterio federal ya no paga el impuesto estatal, no obstante lo anterior en función a los esfuerzos tendientes a obtener una mayor recaudación de dicho impuesto y la implementación de nuevas estrategias de cobro que han generado una mayor eficiencia, lo que originó que para el ejercicio 2016 la recaudación tuviera un incremento del 9.29% respecto a lo recaudado en 2015.

Diagrama de Flujo del Fideicomiso 703

Fideicomiso

Dependencias Gubernamentales

Bancos Recaudadores

Contribuyentes Privados

Cuenta Bancaria de

Oficinas Rentísticas

Oficinas Recaudadoras

Cuenta Concentradora

Cuenta de Pago (Emisión 1 a n)

Cuenta del Fondo de Reserva

Cuenta del Fondo

Preventivo

Cuenta de Remanentes

Gastos de Mantenimiento

Tenedores

Estado

1

2 3

4

5

6 7

8

9

13

12

11 10

14

Con respecto al periodo que abarca el reporte, el comportamiento de la recaudación mantuvo una tendencia regular, tal como puede observarse en la siguiente tabla:

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Derechos que confieren los títulos fiduciarios y demás valores emitidos al amparo de un fideicomiso: Cada Certificado Bursátil representa para su titular el derecho al cobro del principal e intereses, según corresponda, adeudados por el Fiduciario como Emisor de los mismos, en los términos descritos en el Fideicomiso Emisor y en el Título respectivo, desde la fecha de su emisión hasta la fecha del reembolso total de su saldo insoluto. Los Certificados Bursátiles se pagarán únicamente con los recursos existentes en el Patrimonio del Fideicomiso. Rendimiento y procedimiento de cálculo: A partir de la Fecha de Emisión, y en tanto no sean amortizados, los Certificados Bursátiles Fiduciarios devengarán un interés real bruto anual fijo sobre su valor nominal o saldo insoluto, que el Representante Común en cada Fecha de Pago computado a partir de la Fecha de Emisión deberá considerar una Tasa de Interés Real Bruto Anual de 4.85% (cuatro punto ochenta y cinco por ciento), la cual se mantendrá fija durante la vigencia de la presente Emisión. El Interés que devengarán los Certificados Bursátiles Fiduciarios será sobre su saldo insoluto y se computará a partir de su Fecha de Emisión o al inicio de cada Período de Intereses y los cálculos para determinar el monto de los Intereses a pagar, deberá comprender los días naturales efectivamente transcurridos hasta la Fecha de Pago de Intereses correspondiente. Los cálculos se efectuarán cerrándose a centésimas. Los Intereses que devenguen los Certificados Bursátiles Fiduciarios se liquidarán a su equivalente en moneda nacional, en la forma indicada en la sección Periodicidad en el Pago de Intereses más adelante. Para determinar el monto de Intereses pagaderos en cada Periodo respecto de los Certificados Bursátiles Fiduciarios, a su equivalente en moneda nacional, el Representante Común utilizará la siguiente fórmula:

VUNDE

TBVNI ii

000,36

En donde: I = Intereses del Período. VNi = Saldo Insoluto de los Certificados Bursátiles Fiduciarios en circulación denominado en

Unidades de Inversión. TB = Tasa de Interés Real Bruto Anual. NDEi = Número de días efectivamente transcurridos en el Período i. VU = Valor en moneda nacional de la Unidad de Inversión en la Fecha de Pago de Intereses.

Enero 82,413

Febrero 60,796

Marzo 136,909

Abril 60,123

Mayo 59,515

Junio 121,390

Julio 57,889

Agosto 72,889

Septiembre 67,847

Octubre 44,854

Noviembre 58,637

Diciembre 75,955

Mes ISERTP

Desempeño del ISERTP 2016

(Miles de Pesos)

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i = Número correspondiente a cada uno de los Periodos. Toma valores de 1,2, … , n (donde 1, corresponde al primer Periodo, 2 al segundo y así subsecuentemente hasta llegar a n que es el último).

El Representante Común dará a conocer por escrito a la CNBV y a Indeval, con por lo menos 2 (dos) Días Hábiles anteriores a cada Fecha de Pago, el Pago de Intereses y Capital en pesos. Asimismo, dará a conocer a la BMV, a través del Sistema Electrónico de Envío y Difusión de Información (o los medios que esta determine), a más tardar 2 (dos) Días Hábiles inmediatos anteriores a la Fecha de Pago, el valor en moneda nacional de la UDI vigente en la Fecha de Pago, así como el importe de los Intereses a pagar en moneda nacional y la Tasa de Interés Real Bruto Anual aplicable para el siguiente período. En caso de que dejare de publicarse el valor de la Unidad de Inversión antes citada, será utilizado el método sustituto que el Banco de México aplique y que se asemeje en mayor medida a la Unidad de Inversión, en cuanto a su fidelidad, para indicar las variaciones del INPC. Los Certificados Bursátiles Fiduciarios dejarán de devengar Intereses a partir de la fecha señalada para su pago, siempre que el Emisor hubiere constituido el depósito del importe de la amortización y, en su caso, de los Intereses correspondientes, en las oficinas de Indeval, a más tardar a las 11:00 a.m. de ese día. Rendimiento mínimo: Tasa de Interés Real Bruto Anual: 4.85 % (cuatro punto ochenta y cinco por ciento Periodicidad y forma de amortización de los títulos y, en su caso, señalar causas y tratamiento de amortización anticipada: El Principal de los Certificados Bursátiles Fiduciarios se amortizarán en 60 (sesenta) pagos, mismos que se realizarán mediante la disminución del Saldo Insoluto, dichos pagos se realizan a partir del 31 de enero de 2008, conforme al calendario de Fechas de Pago y hasta la amortización total de la presente Emisión, en el entendido de que si una Fecha de Pago ocurre en un día inhábil, el pago correspondiente se efectuará el Día Hábil inmediato siguiente.

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Los Certificados Bursátiles Fiduciarios serán amortizados ajustando su valor nominal, para lo cual se considerará, el valor en moneda nacional de la UDI vigente en la Fecha de Pago, mediante transferencia electrónica, de acuerdo a lo establecido en la siguiente la siguiente fórmula:

VUAMAP ii

En donde: APi = Monto de la amortización en Pesos en el Periodo i. AMi = Monto de la amortización en UDIs en el Periodo i VU = Valor de la UDI en Moneda Nacional a la Fecha de Pago i = Número correspondiente a cada uno de los Períodos. Toma valores de 1,2..., n (donde

1, corresponde al primer Período, 2 al segundo y así subsecuentemente hasta llegar a n que es el último).

Para determinar el Saldo Insoluto de los Certificados Bursátiles en circulación, el Representante Común utilizará la siguiente fórmula:

VNi = VNi-1 - AM i-1

En donde: VNi = Saldo Insoluto de los Certificados Bursátiles en circulación en el Período i. VN i-1 = Saldo Insoluto de los Certificados Bursátiles en circulación en el Período i - 1. AM i-1 = Monto de la amortización en el Período i - 1.

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i = Número correspondiente a cada uno de los Períodos. Toma valores de 1,2... , n (donde 1, corresponde al primer Período, 2 al segundo y así subsecuentemente hasta llegar a n que es el último).

Para determinar el Saldo Insoluto por Título de Circulación, el Representante Común utilizará la siguiente fórmula:

NT

VNVN i

ti

En donde: VNti = Saldo Insoluto por título en circulación en el Periodo i. VNi = Saldo Insoluto de los Certificados Bursátiles en circulación en el Periodo i. NTi = Número de Títulos en circulación en el Periodo i. i = Número correspondiente a cada uno de los Periodos. Toma valores de 1,2, … , n (donde 1, corresponde al primer Periodo, 2 al segundo y así subsecuentemente hasta llegar a n que es el último). El Representante Común dará a conocer por escrito a la CNBV y a Indeval, con por lo menos 2 (dos) Días Hábiles anteriores a cada Fecha de Pago, el Pago de Intereses y Capital en pesos. Asimismo, dará a conocer a la BMV, a través del Sistema Electrónico de Envío y Difusión de Información (o los medios que esta determine), a más tardar el 2 (dos) Días Hábiles inmediatos anteriores a la Fecha de Pago el importe de Principal a pagar en moneda nacional, así como el nuevo saldo insoluto por título. AMORTIZACIÓN ANTICIPADA VOLUNTARIA A partir de la vigésima primera Fecha de Pago, es decir el 31 de enero del 2018, el Fideicomitente tendrá derecho de instruir al Emisor para que anticipadamente la totalidad del Saldo Insoluto de la presente Emisión de conformidad con lo establecido en los Documentos de la Emisión respectivos mediante una Notificación de Amortización Anticipada Voluntaria dirigida al Emisor, al Representante Común, a la BMV, o por los medios que ésta determine y a las Agencias Calificadoras con un mínimo de 30 (treinta) días de anticipación a la fecha en la que desea que se realice dicho pago. Únicamente podrá hacerse la Amortización Anticipada voluntaria de la totalidad del Saldo Insoluto de todas las Emisiones realizadas al amparo del Programa, y únicamente en alguna Fecha de Pago. Una vez recibida la Notificación de Amortización Anticipada Voluntaria, el Representante Común deberá notificar al Emisor el monto del Pago por Amortización Anticipada Voluntaria (incluyendo cualquier Prima por Amortización Anticipada Voluntaria) de la presente Emisión dentro de los 2 (dos) Días Hábiles siguientes. Una vez notificado al Fiduciario el monto del Pago por Amortización Anticipada Voluntaria de la presente Emisión por parte del Representante Común, el Emisor deberá informar al Fideicomitente la cantidad que deberá transferirle a fin de pagar dicho Pago por Amortización Anticipada Voluntaria de esta Emisión, dicha cantidad será el resultado de restar al monto del Pago por Amortización Anticipada Voluntaria, las cantidades existentes en la Cuenta de Pagos respectiva (que hayan sido transferidas de conformidad con el monto del Pago de Intereses y Capital notificado por el Representante Común) más las cantidades que le corresponden a la presente Emisión de los Remanentes, de la Cuenta del Fondo de Reserva y, en su caso, de la Cuenta del Fondo Preventivo. El Fideicomitente deberá transferir al Emisor los fondos necesarios para alcanzar el Pago por Amortización Anticipada Voluntaria de la presente Emisión, cuando menos 10 (diez) Días Hábiles antes de la Fecha de Pago en la que desee realizar el pago.

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Lo dispuesto en la Cláusula Décimo Segunda del Fideicomiso no aplicará para los casos de pagos anticipados del saldo insoluto del Pago por Aceleración, casos en los que aplicará lo dispuesto en la Cláusula Décima Sexta del Fideicomiso. En caso de actualizarse una Amortización Anticipada Voluntaria, los Certificados Bursátiles Fiduciarios generarán a favor de sus tenedores una Prima por Amortización Anticipada Voluntaria sobre el Saldo Insoluto vigente al momento en que ocurra el evento de Amortización Anticipada, siempre y cuando el precio de los Certificados Bursátiles Fiduciarios, calculado conforme al párrafo siguiente, al momento de llevarse a cabo las amortizaciones anticipadas voluntarias sea superior a par (es decir, a un precio limpio superior al que resulte de restar al valor nominal de los Certificados Bursátiles Fiduciarios las amortizaciones realizadas por el Fiduciario en términos del Fideicomiso y del Macrotítulo). El Representante Común deberá calcular la Prima por Amortización Anticipada Voluntaria tomando la más alta de las cotizaciones emitidas por los Proveedores de Precios autorizados para tales efectos por la CNBV ("Cotización Máxima"), dos días hábiles inmediatos anteriores a la Fecha de Amortización Anticipada Voluntaria. Las cotizaciones utilizadas serán aquellas que no incluyan los intereses devengados (Precio Limpio). En caso de que la Cotización Máxima sea (i) superior a par se tomará como Prima por Amortización Anticipada la diferencia que exista entre la Cotización Máxima y el precio que resulte de restar al valor nominal de los Certificados Bursátiles las amortizaciones realizadas por el Fiduciario en términos del Fideicomiso y el presente Título, más una prima fija sobre su Saldo Insoluto, dependiendo de cuando se realice la Amortización Anticipada, conforme al calendario de prima fija que se indica a continuación en esta misma Cláusula; y, (ii) sea igual o inferior a par (es decir a un precio igual o inferior al que resulte de restar al valor nominal de los Certificados Bursátiles Fiduciarios las amortizaciones realizadas por el Fiduciario en términos del Fideicomiso y el presente Titulo), las amortizaciones anticipadas se harán a par (es decir a un precio igual o inferior al quo resulte de restar al valor nominal de los Certificados Bursátiles Fiduciarios las amortizaciones realizadas por el Fiduciario en términos del Fideicomiso y del Macrotítulo), más una prima fija sobre su Saldo Insoluto, dependiendo de cuando se realice la Amortización Anticipada Voluntaria, conforme al calendario de prima fija que se indica a continuación en esta misma sección.

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El Representante Común deberá publicar en un periódico de circulación nacional el día en que se realice la amortización anticipada, el precio e importe que el Fideicomitente deberá pagar. En el caso de que por alguna razón los Proveedores de Precios dejaran de operar, la amortización anticipada de los Certificados Bursátiles Fiduciarios será a par más una prima fija, dependiendo de cuando se realice la Amortización Anticipada Voluntaria, conforme al calendario de prima fija que se indica en el Título de la Emisión. Cabe señalar que mediante asamblea de tenedores de los certificados bursátiles de fecha 7 de abril de 2014, se resolvió modificar algunos términos y condiciones de los certificados, dentro de lo cual se otorga la posibilidad al Fideicomitente, previa autorización de la asamblea de Tenedores, a instruir por escrito al Fiduciario para que realice una amortización parcial anticipada del Saldo Insoluto de la Emisión en una Fecha de Pago por el monto que se indique en la instrucción correspondiente y de conformidad con lo establecido en el Macrotítulo, sin que deba pagarse a los Tenedores pena, comisión o cargo alguno con motivo de dicha amortización parcial anticipada de principal. La amortización parcial anticipada de principal será aplicada a prorrata entre cada una de las amortizaciones pendientes de pago establecidas en los Documentos de Emisión y el Saldo Insoluto por Título en circulación será calculado conforme a lo establecido en el Título. El Representante Común deberá informar por escrito a Invedal, con por lo menos 2 (dos) Días Hábiles de anticiáción a la fecha de pago el importe de la amortización correspondiente. Periodicidad y forma de pago de rendimientos: Los intereses que generan los Certificados Bursátiles Fiduciarios son pagados los días 31 de enero y 31 de julio de cada año durante la vigencia de la Emisión o, si fuese inhábil al Día Hábil siguiente, contra la entrega de la constancia correspondiente, comenzando precisamente el 31 de enero de 2008, de conformidad con el calendario de pagos que aparece en el Macrotítulo, o si fuera inhábil, el siguiente Día Hábil durante la vigencia de la Emisión. Subordinación de los títulos, en su caso: No aplica Lugar y forma de pago de rendimientos y de amortización, en su caso: Todos los Pagos de Intereses y Capital devengados respecto de los Certificados Bursátiles Fiduciarios se pagarán el día de su vencimiento por conducto del Indeval, cuyo domicilio está ubicado en Avenida Paseo de la Reforma No. 255, tercer piso, Colonia Cuauhtémoc, C.P. 06500, México, Distrito Federal, contra la entrega del título o constancias que para tal efecto expida el Indeval. El Emisor entregará al Representante Común, a más tardar a las 11:00 horas del Día Hábil anterior a aquél en que deba realizarse el pago, el importe a pagar correspondiente. Con fundamento en el artículo 282 de la Ley del Mercado de Valores, el Macrotítulo no lleva cupones adheridos, haciendo las veces de éstos, para todos los efectos legales, las constancias que el Indeval expida. El Emisor renuncia a oponer a cualesquier Tenedor de Certificados Bursátiles Fiduciarios, como medio de defensa, la excepción consignada en la fracción III del artículo octavo de la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito en relación a las constancias emitidas por el Indeval. Denominación del representante común de los tenedores de los títulos: CI Banco, S.A. Institución de Banca Múltiple (antes The Bank Of New York Mellon, Institución de Banca Múltiple). Depositario: S.D. Indeval, Institución para el depósito de Valores S.A. de C.V. Régimen Fiscal: Los intereses que generen los Certificados Bursátiles Fiduciarios emitidos al amparo del Programa, se encuentran sujetos a la Ley del Impuesto Sobre la Renta y a las demás disposiciones aplicables conforme se señale en el Título y Suplemento correspondientes a cada Emisión.

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Dictamen valuatorio: No aplica Especificación de las características de los títulos en circulación (clase, serie, tipo, el nombre de las bolsas donde están registrados, etc.)

Clave de Pizarra Tipo de valor Bolsa en donde que están registrados

MICHCB 07U Certificados Bursátiles Fiduciarios Bolsa Mexicana de Valores

Los valores de la Emisora se encuentran inscritos en la Sección de Valores del Registro Nacional de Valores.

La Inscripción en el Registro Nacional de Valores no implica certificación sobre la bondad de los valores, solvencia de la emisora o sobre la exactitud o veracidad de la información contenida en el presente documento, ni convalida los actos que, en su caso, hubieren sido realizados en contravención de las leyes o la solvencia del emisor.

El presente Reporte Anual se presenta de acuerdo con las disposiciones de carácter general

aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado por el ejercicio terminado el

31 de diciembre de 2016.

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Índice

1) INFORMACIÓN GENERAL ................................................................................................................ 13 a) Glosario de términos y definiciones ................................................................................................ 13 b) Resumen ejecutivo .......................................................................................................................... 15 c) Documentos de carácter público ..................................................................................................... 17 d) Otros valores emitidos por el fideicomiso ....................................................................................... 18

2) OPERACIÓN DE BURSATILIZACIÓN ............................................................................................... 19

a) Patrimonio del Fideicomiso ............................................................................................................. 19 i) Evolución de los activos fideicomitidos incluyendo sus ingresos ............................................. 19 ii) Desempeño de los valores emitidos ........................................................................................ 25

b) Información relevante del periodo ................................................................................................... 27 c) Otros terceros obligados con el fideicomiso o los tenedores de los valores, en su caso ............... 29

3) INFORMACIÓN FINANCIERA ............................................................................................................ 30

a) Información financiera seleccionada del fideicomiso ...................................................................... 30 4) ADMINISTRACIÓN ............................................................................................................................. 36

a) Auditores externos........................................................................................................................... 37 b) Operación con personas relacionadas y conflictos de interés ........................................................ 37 c) Asambleas de tenedores ................................................................................................................. 37

5) PERSONAS RESPONSABLES .......................................................................................................... 38 6) ANEXOS .............................................................................................................................................. 42

a) Estados financieros dictaminados ................................................................................................... 42 b) Información adicional ...................................................................................................................... 42

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1) INFORMACIÓN GENERAL

a) Glosario de términos y definiciones

Agencias Calificadoras: aquellas agencias calificadoras autorizadas por la Comisión Nacional

Bancaria y de Valores, que califiquen alguna de las Emisiones.

Auditor: Pricewaterhouse Coopers, S.C., o la firma de contadores públicos independientes que lo

sustituya y sea designada de conformidad con lo establecido en la Cláusula Vigésima Primera.

BMV: Bolsa Mexicana de Valores.

Cantidades Correspondientes a cada emisión: significan las cantidades depositadas en la Cuenta

de Remanentes, en la Cuenta del Fondo de Reserva y, en su caso, en la Cuenta de Fondo Preventivo

que le corresponden a cada Emisión.

Certificados Bursátiles Fiduciarios: los certificados bursátiles fiduciarios a ser emitidos en cada

Emisión, de conformidad con el Programa.

CNBV: Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

Cuenta Concentradora: la cuenta mantenida por el Fiduciario con la institución financiera que este

designe, misma que se activara y operará en la forma y términos descritos en el Contrato de

Fideicomiso.

Cuenta de Pagos: para cada Emisión la cuenta mantenida por el Fiduciario con la institución

financiera que este designe, misma que se activará y operará en la forma y términos descritos en el

Fidiecomiso.

Cuenta de Remanentes: la cuenta mantenida por el Fiduciario con la institución financiera que este

designe, misma que se activará y operará en la forma y términos descritos en el Fidiecomiso.

Cuenta de Fondo de Reserva: la cuenta mantenida por el Fiduciario con la institución financiera que

este designe, misma que se activará y operará en la forma y términos descritos en el Fidiecomiso.

Cuenta del Fondo Preventivo: la cuenta mantenida por el Fiduciario con la institución financiera que

este designe, misma que se activará y operará en la forma y términos descritos en el Fidiecomiso.

Cuentas del Fideicomiso: conjuntamente, la Cuenta Concentradora, la Cuenta de Remanentes, la

Cuenta de Fondo de Reserva, en su caso, la Cuenta del Fondo Preventivo y la Cuenta de Pagos de

cada Emisión o, según el contexto en que se utilice, de todas la Emisiones.

Cuentas Recaudadoras: de manera conjunta las Cuentas Recaudadoras Especiales y las Cuentas

Recaudadoras en Bancos.

Cuentas Recaudadoras en Bancos: las cuentas bancarias a nombre del Fideicomitente, en

instituciones de crédito mexicanas, en las que durante la vigencia del Fideicomiso, se recibirán y

concentraran los ingresos sobre el ISERTP que paguen los contribuyentes de dicho impuesto.

Cuentas Recaudadoras Especiales: las cuentas bancarias a nombre del Fideicomitente, en

instituciones de crédito mexicanas, en las que durante la vigencia del Fideicomiso, el Fideicomitente

14

depositará y concentrará los ingresos Sobre ISERTP que los contribuyentes de dicho impuesto

paguen en las Oficinas Recaudadoras.

Emisión: cada una de las emisiones de Certificados Bursátiles Fiduciarios que realice el Fiduciario de

conformidad con el Programa y con lo establecido en el Fideicomiso.

Emisnet: el Sistema Electrónico de Comunicación de Emisoras de la BMV.

Estado de Michoacán de Ocampo: el Estado de Michoacán de Ocampo de los Estados Unidos

Mexicanos.

Fideicomisario en Primer Lugar: los legítimos tenedores de los Certificados Bursátiles Fiduciarios

representados por el Representante Común.

Fideicomisario en Segundo Lugar: tiene el significado establecido en el proemio del Fideicomiso.

Fideicomiso: el Contrato de Fideicomiso Irrevocable Emisor, de Administración y Pago identificado

bajo el número 703.

Fondo Preventivo: significa el fondo que en su caso el Fiduciario tenga la obligación de constituir en

la Cuenta del Fondo Preventivo de conformidad con lo establecido en el Fideicomiso.

Fondo de reserva: significa el fondo que el Fiduciario tiene la obligación de constituir en la Cuenta del

Fondo de Reserva.

Garantías: significa la garantía o garantías financieras, que en su caso, el Fideicomitente le instruya el

Fiduciario contratar con cualquier tercero, con cargo al patrimonio del Fideicomiso, con el objeto de

garantizar, total o parcialmente, el pago a los Tenedores de una o varias Emisiones.

Ingresos Sobre el ISERTP: el 100% de todos los ingresos presentes y futuros derivados del ISERTP

y sus accesorios (incluyendo sus actualizaciones y recargos) que el Fideicomitente recaude desde la

fecha de la celebración del presente Fideicomiso y hasta que éste se extinga de conformidad con lo

establecido en el Fideicomiso.

Instrumentos Derivados: las operaciones financieras derivadas, entre las que se encuentran los

swaps, forwards, operaciones y futuros celebradas por el Fiduciario por instrucción del Fideicomitente

con cualquier tercero, incluyendo con los intermediarios colocadores, mediante los cuales el Fiduciario

pretenda cubrir riesgos cambiarios, de tasa de interés y de inflación, asi como otorgar mayor

estabilidad a alguna Emisión.

ISERTP: el Impuesto Sobre Erogaciones por Remuneración al Trabajo Personal Prestado Bajo la

Dirección y Dependencia de un Patrón establecido en el capítulo IV de la Ley de Hacienda del Estado

de Michoacán de Ocampo.

Oficinas Recaudadoras: aquellas oficinas recaudadoras de la Tesoreria General del Estado de

Michoacán de Ocampo, donde los contribuyentes puedan liquidar, entre otros, el ISERTP, de

conformidad con lo establecido en el artículo 27 de la Ley de Hacienda del Estado de Michoacán de

Ocampo o las demás disposiciones legales que resulten aplicables.

Partes: conjuntamente, el Fideicomitente, los Fideicomisarios en Primer Lugar y el Fideicomisario en

Segundo Lugar.

Patrimonio del Fideicomiso: los bienes y derechos que se identifican en el Fideicomiso.

15

Periodo: para cada Emisión y según se determine en los Documentos de cada Emisión, un lapso que

se contará; (i) respecto del primer Periodo, a partir del Día de la Fecha de la Emisión hasta la primer

Fecha de Pago; (ii) respecto de los Periodos subsecuentes, excepto el último Periodo, a partir del Día

Siguiente de la anterior Fecha de Pago, hasta la Fecha de Pago inmediata siguiente; (iii) en el caso

del último Periodo, desde el Día siguiente de la anterior Fecha de Pago, hasta la fecha en la que se

paguen la totalidad de las cantidades adeudadas. En el entendido de que en caso de que el Fiduciario

reciba una Notificación de Incumplimiento, el último Periodo de todas las emisiones dará inicia a partir

del Día siguiente de la anterior Fecha de Pago y hasta la ficha que determine el Fiduciario de

conformidad con lo señalado en el Fideicomiso.

Recursos Derivados de cada Emisión: los recursos que se obtengan por la colocación de los

Certificados Bursátiles Fiduciarios mediante cada Emisión, de conformidad con los términos y

condiciones establecidos en los documentos de Emisión correspondiente.

Remanentes: las cantidades que existen en la Cuenta de Remanente, una vez que se hayan hecho

las transferencias requeridas a las Cuentas del Fondo de Reserva, y en su caso, la Cuenta del Fondo

Preventivo.

Reporte del Auditor: el informe que de forma semestral deberá entregar el Auditor al Fiduciario, a las

Agencias Calificadoras, al Representante Común y al Fideicomitente, de conformidad con lo

establecido en el Fideicomiso.

Representante Común: el representante común o la personas que realice las funciones de

representante de los Fideicomisarios en Primer Lugar, de conformidad con lo establecido en los

Documentos de Emisión respectivo.

Tenedores: significan los tenedores de las Emisiones que lleve a cabo el Fiduciario de conformidad

con lo términos del Fideicomiso.

UDIS: las unidades de inversión creadas de conformidad con el decreto publicado en el Diario Oficial

de la Federación el 1 de abril de 1995.

b) Resumen ejecutivo

En el Ejercicio Fiscal 2003 se introdujo en el Estado de Michoacán el Impuesto Sobre Erogaciones por Remuneración al Trabajo Personal Subordinado, Prestado Bajo la Dirección y Dependencia de un Patrón (ISERTP). El 23 de noviembre del 2007 el Gobierno del Estado de Michoacán firmo el Contrato de Fideicomiso Irrevocable emisor de Administración y Fuente de Pago bajo el número 703. En diciembre de 2007 el Gobierno del Estado de Michoacán decidió bursatilizar los recursos recaudados por este concepto. Desde su entrada en vigor, la recaudación del ISERTP ha mostrado una evolución creciente, donde en el 2004 y 2005, los ingresos del Estado por dicho concepto se incrementaron en 25.03% y 27.76%, respectivamente. Más aún resulta significativo que en el año 2006, la recaudación del ISERTP reportó un aumento del 99.92%, derivado, principalmente, a que el pago del mismo se estableció como obligado dentro de la Ley de Hacienda del Estado de Michoacán para todas las Dependencias Gubernamentales de la Entidad. Cabe señalar que esta tendencia creciente se ha mantenido durante los ejercicios subsecuentes, en función a los esfuerzos tendientes a obtener una mayor recaudación de dicho impuesto y la implementación de nuevas estrategias de cobro que han generados una mayor eficiencia en su recaudación, con excepción del ejercicio 2015.

El Gobierno del Estado de Michoacán, estimó conforme a lo dispuesto en la Ley de Ingresos del Estado obtener durante el ejercicio 2016 ingresos por un monto de $59,034,220,364(Cincuenta y nueve Mil treinta y cuatro millones doscientos veinte mil trescientos sesenta y cuatro pesos), incluyéndose por concepto de Impuestos la cantidad de $1,159,757,372(Mil ciento cincuenta y nueve

16

millones setecientos cincuenta y siete mil trescientos setenta y dos pesos) integrados de la siguiente manera:

LEY DE INGRESOS

CONCEPTO (Miles de Pesos) %

Impuesto sobre los Ingresos 5,581,973 0.48

Impuesto sobre el Patrimonio 41,324,721 3.56

Impuesto sobre Nominas 1,099,181,900 94.78

Impuesto sobre el Hospedaje 13,668,778 1.18

Totales 1,159,757,372 100

Como se muestra en la tabla anterior, dentro de los impuestos por los cuales el Gobierno del Estado de Michoacán obtiene recursos, se encuentra el Impuesto sobre Erogaciones por Remuneración al Trabajo Personal, Prestado Bajo la Dirección y Dependencia de un Patrón, (ISERTP) conocido coloquialmente como Impuesto sobre Nómina, el cual representa el 95% de los recursos a obtener por este concepto. Al 31 de diciembre de 2016, solo se logró recaudar la cantidad de $899,217,744 (Ochocientos noventa y nueve millones doscientos diecisiete mil setecientos cuarenta y cuatro pesos) disminuyendo la recaudación por concepto del Impuesto sobre la nómina en un 18.20% con respecto a lo estimado al inicio del ejercicio. Sin embargo, pese a las expectativas económicas y sociales del estado, la evolución del activo fideicomitido durante el ejercicio 2016, por concepto de Impuesto Sobre Erogaciones por Remuneración al Trabajo Personal, Prestado Bajo la Dirección y Dependencia de un Patrón, o ISERTP, tuvo un incremento superior al 9%, con respecto a los recursos recaudación durante el ejercicio 2015. La recaudación Histórica de los recursos por concepto del ISERTP durante el periodo del ejercicio 2003 a diciembre 2016 ha sido la siguiente:

Concentrado de Recaudación Histórica del ISERTP

Bancos & Oficinas Rentisticas

(Miles de Pesos)

Dependencias

Gubernamentales

Otros

ContribuyentesAbsoluta Relativa

2003 151,410 151,410

2004 189,315 189,315 37,905 25.03%

2005 219,589 22,288 241,878 52,563 27.76%

2006 193,611 229,037 60,909 483,558 241,680 99.92%

2007 149,705 253,355 160,467 563,528 79,970 16.54%

2008 3,020 253,307 311,618 567,945 4,418 0.78%

2009 2,462 324,793 358,603 685,857 117,912 20.76%

2010 462 293,575 394,994 689,031 3,174 0.46%

2011 1,349 414,842 446,543 862,734 173,702 25.21%

2012 750 309,556 482,026 792,332 -70,402 -8.16%

2013 347 399,910 582,464 982,721 190,389 24.03%

2014 462 401,050 566,610 968,123 -14,598 -1.49%

2015 41,245 192,395 575,604 809,244 -158,879 -16.41%

2016 a dic 143 275,462 623,613 899,218 89,974 9.29%

VariacionesOficinas

Rentisticas

Bancos

Nota: Información proporcionada por la Dirección de Contabilidad de la Secretaría de Finanzas y Administración de

Michoacán.

Ejercicio Total

17

Desde la constitución del fideicomiso y hasta la fecha final que abarca el presente reporte, tal como se puede observar en la siguiente gráfica, el comportamiento del activo fideicomitido ha sido con picos de crecimiento dentro de los primeros meses de cada ejercicio y posteriormente con una tendencia estable, donde si bien existen descensos, estos son poco significativos y los cuales a su vez fueron contrarrestados por los incrementos antes señalados.

El Despacho de Auditores PriceWaterhouseCoopers S.C. , es el encargado de auditar de forma

trimestral los recursos fideicomitidos recaudados, aplicando los procedimientos siguientes:

Revisión de los controles clave sobre los ingresos del ISERTP, sobre la seguridad del

servidor del portal electrónico de la terminal bancaria y sobre la recaudación electrónica

en la Dirección de Ingresos.

Revisión de la razonabilidad de los importes del ISERTP mostrados en el presupuesto a

través del análisis de las variaciones importantes en los periodos revisados.

Cotejo de las cifras del ISERTP de los Anexos I, contra las mostradas en los saldos de los

registros contables.

Revisión del número del padrón de contribuyentes activos registrados en la dirección de

ingresos contra el “sistema para la administración y control del ISERTP”.

Verificar que los recibos oficiales emitidos por las oficinas recaudadoras del ISERTP

coincidieran contra la base de datos del sistema de recaudación, así como su correcto

registro en las cuentas bancarias de la Secretaría de Finanzas del Gobierno del Estado de

Michoacán.

Verificar los ingresos del ISERTP recibidos por el fideicomiso provenientes de oficinas

recaudadoras, cuentas bancarias y dependencias gubernamentales, cotejándolos contra

los ingresos mostrados en la contabilidad.

c) Documentos de carácter público

Toda la información contenida en el presente reporte y/o cualquiera de sus Anexos y que se presenta como parte de la solicitud de inscripción de los Certificados Bursátiles Fiduciarios en el RNV, podrá ser consultada por los inversionistas a través de la BMV, en sus oficinas, o en su página de Internet: www.bmv.com.mx Se encuentran disponibles los Reportes o cualquier información adicional respecto al comportamiento de los ingresos sobre el ISERTP, mediante escrito presentado a la atención del C. Lic. Logán Gustavo Meza Herrera, actualmente Subsecretario de Finanzas, en sus oficinas

200,000

400,000

600,000

800,000

1,000,000

1,200,000

Evolución del ISERTP(Miles de pesos)

18

ubicadas en Av. Ventura Puente No. 112 Col. Chapultepec Norte Morelia C.P. 58260 Michoacán al teléfono 01-443-313-99-80 o vía correo electrónico a subfinanzas.mich@gmail.com y el C.P. Agustín García Franco, actualmente Director de Contabilidad de la Secretaría de Finanzas y Administración, en sus oficinas ubicadas en Av. Ventura Puente No. 112 Col. Chapultepec Norte Morelia C.P. 58260 Michoacán al teléfono 01-443-3-17-28-13 o vía correo electrónico a agustin.garcia@michoacan.gob.mx Adicionalmente los inversionistas interesados pueden solicitar la información al Representante Común CIBANCO S.A. Institución de Banca Múltiple, en atención a Mónica Jiménez Labora Sarabia al teléfono 5063 3978, acudir directamente a sus oficinas ubicadas en Cordillera de los Andes N° 265, Piso 2, Colonia Lomas de Chapultepec, C.P.11200, Ciudad de México .o vía correo electrónico a mjimenezlabora@cibanco.com

d) Otros valores emitidos por el fideicomiso

No existen otros valores emitidos bajo el Fideicomiso 703.

19

2) OPERACIÓN DE BURSATILIZACIÓN

a) Patrimonio del Fideicomiso

i) Evolución de los activos fideicomitidos incluyendo sus ingresos

La recaudación Histórica de los recursos por concepto del ISERTP durante el periodo del ejercicio 2003 a diciembre 2016 ha sido la siguiente:

Concentrado de Recaudación Histórica del ISERTP

Bancos & Oficinas Rentísticas

(Miles de Pesos)

Ejercicio Oficinas

Rentísticas

Bancos

Total

Variaciones

Dependencias Gubernamentales

Otros Contribuyentes

Absoluta Relativa

2003 151,410 151,410

2004 189,315 189,315 37,905 25.03%

2005 219,589 22,288 241,878 52,563 27.76%

2006 193,611 229,037 60,909 483,558 241,680 99.92%

2007 149,705 253,355 160,467 563,528 79,970 16.54%

2008 3,020 253,307 311,618 567,945 4,418 0.78%

2009 2,462 324,793 358,603 685,857 117,912 20.76%

2010 462 293,575 394,994 689,031 3,174 0.46%

2011 1,349 414,842 446,543 862,734 173,702 25.21%

2012 750 309,556 482,026 792,332 -70,402 -8.16%

2013 347 399,910 582,464 982,721 190,389 24.03%

2014 462 401,050 566,610 968,123 -14,598 -1.49%

2015 41,245 192,395 575,604 809,244 -158,879 -16.41%

2016 a dic 143 275,462 623,613 899,218 89,974 9.29%

Nota: Información proporcionada por la Dirección de Contabilidad de la Secretaría de Finanzas y Administración de Michoacán.

El comportamiento del activo fideicomitido, desde el ejercicio 2003 al ejercicio 2011 ha presentado un crecimiento constante y hasta diciembre del 2016 una evolución sostenida, con algunos descensos no considerables, tal como se puede observar en la tabla y grafico siguiente:

20

200,000

400,000

600,000

800,000

1,000,000

1,200,000

Evolución del ISERTP (Miles de pesos)

20,00040,00060,00080,000

100,000120,000140,000160,000180,000200,000

Dic

iem

bre

20

07

Ab

ril 2

00

8

Ago

sto

20

08

Dic

iem

bre

20

08

Ab

ril 2

00

9

Ago

sto

20

09

Dic

iem

bre

20

09

Ab

ril 2

01

0

Ago

sto

20

10

Dic

iem

bre

20

10

Ab

ril 2

01

1

Ago

sto

20

11

Dic

iem

bre

20

11

Ab

ril 2

01

2

Ago

sto

20

12

Dic

iem

bre

20

12

Ab

ril 2

01

3

Ago

sto

20

13

Dic

iem

bre

20

13

Ab

ril 2

01

4

Ago

sto

20

14

Dic

iem

bre

20

14

Ab

ril 2

01

5

Ago

sto

20

15

Dic

iem

bre

20

15

Ab

ril 2

01

6

ago

sto

20

16

dic

iem

bre

20

16

ISERTP

ISERTP

21

i.i) Desempeño de los activos

El desempeño del Impuesto Sobre Erogaciones por Remuneraciones al Trabajo Personal, Prestado Bajo la Dirección y Dependencia de un Patrón, o ISERTP, durante el periodo de enero a diciembre de 2016, mostro diversos altibajos, presentándose dos aumentos considerables, uno en el mes de marzo gracias a la recuperación de pagos atrasados del 2015 y el otro en el mes de junio debido al incremento en los pagos de los contribuyentes privados, sin embargo, en la segunda mitad del año mostró una tendencia negativa en la recaudación, presentando una disminución considerable en el mes de octubre, logrando recuperarse a final del ejercicio tal como se muestra en la tabla siguiente:

No obstante la caída en el ritmo de crecimiento de la economía en el Estado, se inició el Programa de Rezago y propició el cumplimiento fiscal, facilitando la auto regularización y pago a través del Sistema Bancario Nacional, por Internet y oficinas recaudadoras.

1) % Origen del ISERTP (Miles de Pesos)

ISERTP Bancos Recaudadoras Otros

7,390,305 7,336,921 52,870 515

100 99.28% 0.72% 0.01%

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

140,000

160,000

Desempeño Mensual del ISERTP (Miles de Pesos)

99.28%

0.72% 0.01%

Origen del ISERTP

Bancos

Recaudadoras

Otros

22

i.ii) Composición de la totalidad de los activos al cierre del periodo

Los activos Fideicomitidos en su totalidad se componen por las aportaciones realizadas por los contribuyentes privados (Personas Físicas y Morales), el gobierno Federal y Municipal y por la otra parte por las aportaciones efectuadas por el Gobierno del Estado, mediante depósitos en efectivo en las oficinas recaudadoras o en Instituciones Bancarias mediante transferiencias vía SPEI´s, las cuales se integran de la forma siguiente:

Composición del ISERTP por Tipo de Contribuyente

(Miles de Pesos)

Año Contrib. Privados Depend. Estatales Municipios Depend. Federales

Suma

2003 144,651 0 6,760 0 151,410

2004 185,122 0 4,193 0 189,315

2005 234,435 0 7,443 0 241,878

2006 230,192 229,037 11,678 12,650 483,558

2007 249,596 253,355 21,360 39,217 563,528

2008 259,977 253,307 25,171 29,491 567,945

2009 299,585 324,793 25,502 35,978 685,857

2010 329,224 293,575 27,372 38,860 689,031

2011 371,330 414,842 34,851 41,711 862,734

2012 401,878 309,556 35,616 45,282 792,332

2013 468,527 399,910 36,624 77,660 982,721

2014 487,270 401,051 34,932 44,870 968,123

2015 548,766 192,491 34,074 33,913 809,244

2016 dic 530,592 275,462 42,498 35,943 884,494

Sumas: 4,741,143 3,347,378 348,073 435,576 8,872,169

Nota: Información proporcionada por la Dirección de Contabilidad de la Secretaría de Finanzas y Administración, Michoacán.

La tabla anterior, muestra una tendencia creciente de los contribuyentes privados desde el ejercicio

2003, sin embargo para este ejercicio 2016, sufrió una disminución de $18,173,813(Dieciocho millones

ciento setenta y tres mil ochocientos trece pesos) equivalentes al 3.3 % respecto a lo recaudado en

2015.

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

Contrib. Privados Depend. Estatales Municipios Depend. Federales

Composición Total del ISERTP por Tipo de Contribuyente (Miles de Pesos)

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2016 dic

23

La composición de los activos fideicomitidos durante el ejercicio fiscal al 31 de diciembre del 2016 por tipo de contribuyente mostró aumentos considerables en su recaudación durante el mes de marzo y junio como se refleja en la tabla siguiente:

Composición del ISERTP por Tipo de Contribuyente

Durante el Ejercicio 2016

(Miles de Pesos)

Año Contrib. Privados Depend. Estatales Municipios Depend. Federales Suma

Enero 64,647 5,419 3,480 8,868 82,413

Febrero 38,853 17,561 3,197 1,186 60,796

Marzo 36,326 92,521 4,813 3,249 136,909

Abril 36,246 19,159 3,574 1,144 60,123

Mayo 39,456 15,536 3,317 1,205 59,515

Junio 80,927 22,335 5,670 12,458 121,390

Julio 35,863 16,694 4,391 941 57,889

Agosto 52,429 15,733 3,330 1,397 72,889

Septiembre 45,765 17,040 3,422 1,620 67,847

Octubre 39,470 1,164 2,883 1,337 44,854

Noviembre 36,284 18,398 2,410 1,545 58,637

Diciembre 39,050 33,901 2,011 993 75,955

2016 545,315 275,462 42,498 35,943 899,218

Nota: Información proporcionada por la Dirección de Contabilidad de la Secretaría de Finanzas y Administración, Michoacán.

La estructura de la Composición de los Activos del ejercicio 2016 se presenta en el siguiente gráfico por Tipo de Contribuyente, destacando la aportación de los Contribuyentes Privados.

61%

30%

5%

4%

Composición del ISERTP por Tipo de Contribuyente Durante el Ejercicio 2016

Contrib. Privados Depend. Estatales Municipios Depend. Federales

24

i.iii) Variación en saldo y en número de activos

Como puede observarse en la siguiente tabla, el activo fideicomitido, que es el ISERTP, refleja las variaciones que se han presentado dentro del periodo que se reporta, las cuales muestran un incremento en el mes de marzo, dicho incremento es motivado por el pago de las Dependencias Gubernamentales correspondientes a los meses de agosto, septiembre y octubre del 2015, así como también se presentó un aumento considerable en el mes de junio a razón de que se incrementó la recaudación de los contribuyentes privados.

Variaciones en el Desempeño del ISERTP 2016 (Miles de Pesos)

Mes ISERTP Variación

Absoluta Relativa

Enero 82,413

Febrero 60,796 -21,617 -26%

Marzo 136,909 76,113 125%

Abril 60,123 -76,786 -56%

Mayo 59,515 -607 -1%

Junio 121,390 61,874 104%

Julio 57,889 -63,500 -52%

Agosto 72,889 15,000 26%

Septiembre 67,847 -5,042 -7%

Octubre 44,854 -22,993 -34%

Noviembre 58,637 13,784 31%

Diciembre 75,955 17,318 30%

i.iv) Estado de los activos por grado o nivel de cumplimiento

Saldo al 31 de diciembre de 2016

(Miles de Pesos)

Activos Vigentes Activos en retraso o

incumplimiento Activos en proceso

judicial

7,390,305 0 0

i.v) Garantías sobre los activos

Si bien es imposible asegurarse que en un futuro no se modificará la normatividad aplicable a la Recaudación del ISERTP, éste riesgo está acotado debido que el Decreto 253, así como el propio Fideicomiso, establecen como una causa para la existencia de recurso contra el Estado si el Ejecutivo o la Legislatura estatal: (i) reducen la base de gravamen del ISERTP, (ii) desaparecen el ISERTP sin sustituirlo por otro impuesto similar o (iii) apliquen algún tipo de exención del ISERTP; y adicionalmente, si el Ejecutivo (iv) modifica cualquier otra ley que le permita condonar, eximir y/o subsidiar el pago del Impuesto; y/o (v) que el Estado en su carácter de contribuyente deje de pagar el impuesto. Por lo anterior, son insignificantes los incentivos para llevar a cabo una modificación al marco legal del ISERTP en detrimento de su recaudación.

25

i.vi) Emisiones de valores

Primera y única emisión de Certificados Bursátiles Fiduciarios colocada el 3 de diciembre del 2007 bajo clave de pizarra MICHCB07U, por un monto de la oferta de 894,149,700 UDIS (Unidades de Inversión) equivalentes a $3,499’999,678.00, con un plazo de 10,833 días equivalentes a 30 años, con valor nominal por certificado de 100 UDIS ii) Desempeño de los valores emitidos

A partir de la Fecha de Emisión, y en tanto no sean amortizados, los Certificados Bursátiles Fiduciarios devengarán un interés real bruto anual fijo sobre su valor nominal o saldo insoluto, que el Representante Común en cada Fecha de Pago computado a partir de la Fecha de Emisión deberá considerar una Tasa de Interés Real Bruto Anual de 4.85% (cuatro punto ochenta y cinco por ciento), la cual se mantendrá fija durante la vigencia de la presente Emisión. El Interés que devengarán los Certificados Bursátiles Fiduciarios será sobre su saldo insoluto y se computará a partir de su Fecha de Emisión o al inicio de cada Período de Intereses y los cálculos para determinar el monto de los Intereses a pagar, deberá comprender los días naturales efectivamente transcurridos hasta la Fecha de Pago de Intereses correspondiente. Los cálculos se efectuarán cerrándose a centésimas. Los Intereses que devenguen los Certificados Bursátiles Fiduciarios se liquidarán a su equivalente en moneda nacional, en la forma indicada en la sección “Periodicidad en el Pago de Intereses” más adelante. Para determinar el monto de Intereses pagaderos en cada Período respecto de los Certificados Bursátiles Fiduciarios, a su equivalente en moneda nacional, el Representante Común utilizará la siguiente fórmula:

En donde: I =Intereses del Período. VNi=Saldo Insoluto de los Certificados Bursátiles Fiduciarios en circulación denominado en Unidades de Inversión. TB=Tasa de Interés Real Bruto Anual. NDEi=Número de días efectivamente transcurridos de cada Período. VU=Valor en moneda nacional de la Unidad de Inversión en la Fecha de Pago de Intereses. i =Número correspondiente a cada uno de los Periodos. Toma valores de 1, 2, …, n (donde 1, corresponde al Primer Periodo, 2 al segundo y así subsecuentemente hasta llegar a n que es el último).

VN UDIS 776,671,108.40

VN TITULOS 86.861418

TOTAL TITULOS 8,941,497

TASA TASA FIJA

PERIODICIDAD SEMESTRAL

PERIODOS DE CP CADA 182 DÍAS

VUNDEi

TBVNiI

000,36

26

PERIODO DIAS

PERIODO TASA FIJA

VN UDIS AMORTIZACION

UDIS INTERESES

UDIS

31-jul-15 al 2-feb-16 186 4.85 776,671,108.40 7,295,415.97 19,462,083.52

02-feb-16 al 01-ago-16 181 4.85% 769,375,692.43 7,603,048.17 18,761,012.54

VN X TITULO

UDIS

FECHA PAGO

UDI FECHA PAGO

VALOR NOMINAL MXN

AMORTIZACION MXN

INTERESES MXN

VN X TITULO MXN

86.045513 2-feb-16 5.409741 $ 4,201,589,538.62 $ 39,466,310.88 $ 105,284,831.19 $465.483940

85.195202 01-ago-16 5.423054 $4,172,365,926.33 $41,231,740.81 $101,741,984.12 $469.146431

27

b) Información relevante del periodo

Con fecha 09 de Abril de 2014, Fitch Ratings colocó en Observación Positiva la calificación de ‘A+(mex)vra’ de la emisión con clave de pizarra MICHCB 07U, que anteriormente se encontraba en Observación Negativa. El cambio en el estatus de la calificación de la emisión MICHCB 07U se fundamenta en la inminente contratación de una Garantía de Pago Oportuno (GPO) con el Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos para beneficio de los Tenedores, la cual garantizaría el 40% del saldo insoluto de los CBFs. La Observación Positiva indica que la calificación de la emisión MICHCB 07U pudiera incrementar dos niveles, sujeto a que la GPO que se contrate cumpla con los términos y condiciones que para tales efectos establece la metodología de Fitch. En caso de que no se concrete la contratación de la GPO o ésta no sea suficiente para incrementar en dos niveles la calificación la emisión, Fitch dará seguimiento a los efectos que tal situación pudiera tener sobre las resoluciones acordadas por la Asamblea de Tenedores y sobre la propia calificación de la emisión.

El 15 de abril de 2014, el Gobierno del Estado de Michoacán de Ocampo (el "estado"), como Fideicomitente y Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero, en su carácter de Fiduciario del Fideicomiso Irrevocable Emisor, de Administración y Fuente de pago número 703 (el "Fiduciario Emisor"), celebraron con BANOBRAS un contrato de Garantía de Pago Oportuno, Incondicional e Irrevocable, con el objetivo de que BANOBRAS garantice el pago y cumplimiento de las obligaciones del Fiduciario Emisor de pagar el principal e intereses ordinarios al amparo de los Certificados Bursátiles Fiduciarios hasta por una cantidad en UDIS equivalente al 40% (cuarenta por ciento) del saldo insoluto de los Certificados Bursátiles fiduciarios, este contrato tiene la misma vigencia de la emisión.

El 16 de abril de 2014, Standard and Poors, subió la calificación de la Emisión MICHCB 07U a “mxAA” y la retira de Revisión Especial en Desarrollo, esto como resultado de la contratación de la Garantía de Pago Oportuno con BANOBRAS, lo que resuelve la situación que pudiera haber derivado en un incumplimiento de los certificados.

El 08 de mayo de 2014, Fitch Ratings, subió la calificación de la Emisión MICHCB 07U a “AA(mex)” esto como resultado de la contratación de la Garantía de Pago Oportuno con BANOBRAS, lo que resuelve la situación que pudiera haber derivado en un incumplimiento de los certificados.

Standard & Poor's confirmó el día 19 de diciembre de 2014 su calificación de largo plazo en escala nacional de 'mxAA' a la emisión de certificados bursátiles fiduciarios con clave de pizarra MICHCB 07U, dicha confirmación se sustenta tanto en el desempeño de la transacción, desde su emisión el 3 de diciembre de 2007, como en la calificación de riesgo crediticio del Estado de Michoacán de 'mxBBB', con perspectiva estable. Además, la calificación de los certificados se fundamenta en el análisis de estrés que realizo la agencia calificadora sobre la proyección de los flujos destinados a su pago, que incorpora los recursos líquidos del Fondo de Reserva equivalente a la suma de los próximos dos pagos de servicios de deuda, y una Garantía de Pago Oportuno otorgada por Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C. (Banobras), que equivale al 40% del saldo insoluto de la emisión en UDIs. De acuerdo con sus criterios de calificación, los certificados alcanzan un nivel mínimo de cobertura de servicio de la deuda (DSCR, siglas en inglés para debt service coverage ratio) consistente para una calificación de 'mxAA'.

Fitch Ratings ratificó la calificación de ‘BBB-(mex)’ correspondiente a la calidad crediticia del estado de Michoacán. La Perspectiva es Estable. A partir de lo anterior, se ratificó la calificación en ‘AA(mex)’ de la emisión MICHCB 07U, contratada por un monto inicial de MXN3,500 millones, saldo al 31 de marzo de 2015 de MXN4,151.7 millones.

28

Con fecha 16 de mayo del 2016 Fitch Ratings ratificó la calificación de ‘BBB-(mex)’ correspondiente a la calidad crediticia del estado de Michoacán. La Perspectiva es Estable. A partir de lo anterior, se ratificó la calificación en ‘AA(mex) vra’ de la emisión MICHCB 07U, contratada por un monto inicial de MXN 3,500 millones, saldo al 31 de marzo de 2016 de MXN4,188 millones.

EVENTOS RELEVANTES

Con fecha del 25 de abril de 2014, fue publicado a través de la página de internet de la BMV el siguiente Evento Relevante:

“ASUNTO

Fusión de The Bank of New York Mellon, S.A., Institución de Banca Múltiple (la "Sociedad"), como Fusionante, con CI Banco S.A., Institución de Banca Múltiple como Fusionada.”

EVENTO RELEVANTE

Por medio del oficio número P029/2014, de fecha primero de abril del presente año, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (la "CNBV"), autorizó la fusión de la sociedad como Fusionante, con CI Banco S.A., Institución de Banca Múltiple como Fusionada.

Con fecha 8 de mayo de 2014, fue publicado a través de la página que antecede se publica el siguiente Evento Relevante de Calificadoras:

“ASUNTO

Fitch mejora a AA(mex)vra la Calificación de la Emisión MICHCB 07U”

Fitch Ratings mejoró a AA(mex)vra desde A+(mex)vra la calificación de la emisión de Certificados Bursátiles Fiduciarios (CBFs) con clave de pizarra MICHCB 07U, monto inicial de MXN3,500 millones, saldo de MXN4,244.9 millones al 15 de abril 2014, colocadas por el Estado de Michoacán en 2007. Al mismo tiempo, Fitch retira la Observación Positiva que tenía la calificación. La mejora se fundamenta en la contratación de una Garantía de Pago Oportuno (GPO), la cual fortalece la calidad crediticia de las emisiones. Fitch afirma el resto de las calificaciones del Estado de Michoacán. El detalle de las acciones en las calificaciones se presenta al final de este comunicado.

Asimismo con fecha 13 de mayo de 2014, fue publicado a través de la página de la BMV se publica el siguiente Evento Relevante:

“ASUNTO

Se dio aviso de canje del título de los certificados bursátiles fiduciarios identificados con clave de pizarra "MICHCB 07U", indicando que el canje del título se llevará a cabo en Indeval el día 21 de mayo de 2014.”

Con fecha 21 de mayo de 2014, fue publicado a través de la página de la BMV se publica el siguiente Evento Relevante:

“ASUNTO

Se dio aviso de canje del título de los certificados bursátiles fiduciarios identificados con clave de pizarra "MICHCB 07U", indicando que el canje del título se llevará a cabo en Indeval el día 21 de mayo de 2014.”

29

El 21 de mayo de 2014, se da aviso con fines informativos respecto de la actualización de los certificados bursátiles fiduciarios identificados con la clave de pizarra "MICHCB 07U", indicando las modificaciones a las características de la emisión. Adicionalmente, se informa que el nuevo título que documenta los Certificados Bursátiles fue depositado en Indeval el 21 de mayo de 2014, procediéndose a la cancelación y retiro del título anterior.

Con fecha del 07 de septiembre de 2015, fue publicado a través de la página de internet de la BMV el siguiente Evento Relevante:

“ASUNTO

S&P confirma calificación de 'mxAA' de la emisión de los certificados bursátiles MICHCB 07U del Estado de Michoacán y asigna calificación subyacente de 'mxA'”

Standard & Poor's confirmó su calificación de largo plazo en escala nacional - CaVal- de 'mxAA' de la emisión de certificados bursátiles fiduciarios respaldados por los ingresos presentes y futuros del Impuesto sobre Erogaciones Por Remuneración al Trabajo Personal (ISERTP), con clave de pizarra MICHCB 07U, que emitió el Estado de Michoacán (mxBBB/Estable/--) por un monto original de 894.15 millones de Unidades de Inversión (UDIs), registrada en el Fideicomiso Emisor, de Administración y Pago F/703 constituido en Banco Invex, S.A, Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero. Al mismo tiempo, asignó una calificación subyacente (SPUR) de 'mxA' a la emisión de certificados.

“ASUNTO

Standard & Poor's Baja la calificación de Michoacán a mxBBB- de mxBBB y asigna calificación ´mxBBB-´ de la emisión de Certificados Bursátiles del Estado de Michoacán.

El 16 de diciembre del 2016 Standard and Poor´s confirmo que bajo la calificación de riesgo crediticio de largo plazo en escala nacional caVal-a a mxBBB- de mxBBB del Estado de Michoacán, basada en los resultados presupuestales del estado, que al cierre del tercer trimestre 2016, seguían siendo inferiores a las expectativas. A partir de lo anterior disminuyo la calificación a mxA+ de mxAA de la emisión con clave de pizarra MICHCB 07U.

c) Otros terceros obligados con el fideicomiso o los tenedores de los valores, en su caso

Con fecha 15 de abril de 2015, el Gobierno del Estado de Michoacán de Ocampo, como Fideicomitente y Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero, en su carácter de Fiduciario del Fideicomiso Irrevocable Emisor, de Administración y Fuente de pago número 703, celebraron con BANOBRAS un contrato de Garantía de Pago Oportuno, Incondicional e Irrevocable, con el objetivo de que BANOBRAS garantice el pago y cumplimiento de las obligaciones del Fiduciario Emisor de pagar el principal e intereses ordinarios al amparo de los Certificados Bursátiles Fiduciarios hasta por una cantidad en UDIS equivalente al 40% (cuarenta por ciento) del saldo insoluto de los Certificados Bursátiles fiduciarios, este contrato tiene la misma vigencia de la emisión.

30

3) INFORMACIÓN FINANCIERA

a. Información financiera seleccionada del fideicomiso

La información financiera a continuación presentada debe ser considerada y leerse en conjunto con los estados financieros auditados del Fideicomiso, los cuales se incluyen como Anexo a) del presente Reporte Anual. Asimismo, no existen factores que afecten significativamente la comparabilidad de los datos presentados en la tabla de información financiera seleccionada, tales como cambios en la contabilidad, cambios relevantes en la estructura de la transacción o en la composición de los activos que conforman el patrimonio del fideicomiso.

i. Balance y resultados del fideicomiso

Estados de Situación Financiera

(En miles de pesos)

Activo 2016 2015 2014

Activo no circulante:

Préstamos y cuentas por cobrar por los derechos de cobro a largo plazo

4,078,944

4,147,423

4,143,006

Total del activo no circulante

4,078,944

4,147,423

4,143,006

Activo circulante:

Porción a corto plazo de los préstamos y cuentas por cobrar por derechos de cobro

296,682

170,806

161,856

Efectivo y equivalente (fondo de reserva)

148,406

140,278

140,766

Efectivo y equivalente de efectivo

494,043

314,071

379,857

Total del activo circulante

939,131

625,155

682,479

Total del activo

5,018,075

4,772,578

4,825,485

Activos netos y pasivo

Activos Netos

Activos netos aportados

541,444

541,025

547,618

Activos netos acumulados

(202,605)

(207,811)

(238,768)

Activos netos del ejercicio

11,480

5,206

30,957

Total de activos netos

350,319

338,420

339,807

Pasivo

Pasivo a largo plazo:

Certificados bursátiles por pagar a largo plazo

4,025,569

4,092,705

4,086,980

31

Cuenta por pagar al Fideicomitente

345,505

170,647

236,842

Total del pasivo a largo plazo

4,371,074

4,263,352

4,323,822

Pasivo a corto plazo:

Porción a corto plazo de certificados bursátiles

296,682

170,806

161,856

Total del pasivo a corto plazo

296,682

170,806

161,856

Total del pasivo

4,667,756

4,434,158

4,485,678

Total del Pasivo y Activos netos

5,018,075

4,772,578

4,825,485

Estados de Resultado Integral

(En miles de pesos)

2016 2015 2014

Productos financieros 459,186 407,454 471,392

459,186 407,454 471,392 Total ingresos

Gastos financieros 441,577 395,469 429,914

Gastos generales 6,129 6,779 10,521

447,706 402,248 440,435 Total gastos

Resultado neto 11,480 5,206 30,957

32

ii. Origen y aplicación de recursos

En la presente sección se explica la variación observada durante el periodo reportado en el efectivo del fideicomiso a través de la variación en todas las cuentas del balance, en la cual se detallan los conceptos de los ingresos obtenidos y los pagos realizados:

Estados de flujos de efectivo

(En miles de pesos)

2016 2015 2014

Flujos de efectivo de actividades de operación:

Ingresos por derechos de cobro 952,687 844,927 972,948

Reembolso por derechos de cobro (481,194) (632,300) (680,569)

Gastos de mantenimiento y administración(1)

(11,515) (12,769) (5,047)

Flujos netos de efectivo de actividades de operación 459,978 199,858 287,332

Flujos netos de efectivo de actividades de inversión:

Productos financieros 15,847 10,832 36,756

Flujos de efectivo de actividades de financiamiento:

Intereses pagados (207,027) (204,532)

(208,808)

Amortización de la deuda (80,698) (72,432) (217,623)

Aplicaciones patrimoniales - - (148,579)

Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento (287,725) (276,964) (575,010)

Incremento (disminución) de efectivo en el período 188,100 (66,274) (250,922)

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del

periodo 454,349 520,623 771,544

Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo 642,449 454,349 520,622

(1) Este rubro se integra por los periodos reportados 2016, 2015 y 2014 por los siguientes

conceptos: Honorarios Representante Común, Agencias Calificadoras y por Administración $1,675, $3,059 y $2,186 respectivamente, Anualidad a BMV y Anualidad a CNBV $1,303, $1,276 y $1,211 respectivamente, Pago de prima por garantía de pago $8,537, $8,434 y $1,650 respectivamente.

33

iii. Movimientos de las cuentas para el manejo de efectivo

Cuentas Recaudadoras: Son cuentas a nombre del Fideicomitente abiertas en instituciones de crédito mexicanas, en las que se reciben y concentran los Ingresos Sobre el ISERTP que paguen los contribuyentes de dicho impuesto. Las variaciones entre el saldo inicial y final de esta cuenta corresponden al nivel de Recaudación del ISERTP de ese periodo.

En esta cuenta se reciben los ingresos provenientes de las Cuentas Recaudadoras, los principales egresos de esta cuenta son pagos de Gastos de las Emisiones (Pago del Auditor, Pago del Asesor de Inversiones, Honorarios Fiduciarios, etc.) en cada fecha de pago, fondeo a las cuentas de Reserva, Pagos y Remanentes. Las variaciones entre el saldo inicial y final de esta cuenta corresponden al nivel de Recaudación del ISERTP y al pago de gastos de las emisiones durante ese periodo.

(Cifras en miles de pesos) 2016 2015 2014

Cuenta Concentradora

Saldo Inicial 313,333 373,938 354,734

Ingresos

Aportación Inicial - - -

Recursos de la Colocación - - -

Traspaso de otras Cuentas del Fideicomiso 12,162.25 - -

Rendimientos netos por inversiones 9,215.88 5,871.75 8,134.40

Cobranza 952,686.96 844,926.78 972,948.19

Total Ingresos 974,065.09 850,798.53 981,082.59

Egresos

Contraprestación por Derechos Cedidos - - -

Gastos Mensuales (2,978) (4,335) (3,562)

Traspasos a otras Cuentas del Fideicomiso (926,707) (907,067) (958,317)

Reembolso por ingresos que NO corresponden a la Cobranza - - -

Total Egresos (929,685) (911,403) (961,879)

Saldo Final 357,713 313,333 373,938

34

En esta cuenta se realizan movimientos de compra y venta de inversión, también se realizan depósitos y retiros provenientes de la cuenta concentradora. Las variaciones entre el saldo inicial y final de esta cuenta corresponden al saldo objetivo de la Reserva durante ese periodo.

En esta cuenta se realizan movimientos de compra y venta de inversión, también se realizan depósitos y retiros provenientes de la cuenta concentradora. Las variaciones entre el saldo inicial y final de esta cuenta corresponden al saldo objetivo del Fondo Preventivo durante ese periodo.

Cuentas de Reserva

Saldo Inicial 141,015 146,685 140,672

Ingresos

Traspasos de otras Cuentas 6,758 3,540 108,141

Rendimientos netos por inversiones (190) 4,013 14,767

Total Ingresos 6,568 7,553 122,908

Egresos

Traspasos a otras Cuentas (10,856) (13,222) (116,789)

Comisiones Bancarias - - (106)

Total Egresos (10,856) (13,222) (116,896)

Saldo Final 136,727 141,015 146,685

Cuentas de Fondo Preventivo

Saldo Inicial - - 138,068,644

Ingresos

Traspasos de otras Cuentas 144,316 - 56,133

Rendimientos netos por inversiones 4,999 - 6,087

Total Ingresos 149,315 - 62,220

Egresos

Traspasos a otras Cuentas (1,306) - (125,997)

Reembolso de Excedentes - - (74,290)

Comisiones Bancarias

Total Egresos (1,306) - (200,289)

Saldo Final 148,009 - -

35

En cada fecha de pago, esta cuenta se fondea con recursos provenientes de la Cuenta Concentradora, y desde aquí se realizan pagos de Pago de Intereses, Pago de Principal, Primas y Contraprestaciones de Derivados correspondientes a la emisión. En esta cuenta no existen variaciones entre el saldo inicial y final, pues en cada fecha de pago sólo se

fondea con el monto requerido por lo que termina en ceros.

En cada fecha de pago, en esta cuenta se reciben los recursos provenientes de la cuenta concentradora, una vez liquidados todos los pagos y fondeadas todas las cuentas se realiza la devolución del saldo disponible en esta cuenta al Gobierno del Estado de Michoacán. En esta cuenta no existen variaciones entre el saldo inicial y final, pues se realiza la devolución del total del saldo de la cuenta en el mes de Julio, por lo que al final del periodo la cuenta permanece en ceros.

Cuentas de Pagos I

Saldo Inicial - - -

Ingresos

Traspasos de otras Cuentas 296,261 285,398 427,806

Rendimientos netos por inversiones 1 27

Ejercicio de los derechos del Instrumento Derivado - - 1,004

Total Ingresos 296,263 285,398 428,836

Egresos

Traspasos a otras Cuentas (1) () (27)

Pago de Amortización de CB´s (80,698) (72,432) (217,623)

Pago de Intereses de CB´s (207,027) (204,532) (208,808)

Pago por Derivado y Garantías contratadas (8,537) (8,434) (2,378)

Total Egresos (296,263) (285,398) (428,836)

Saldo Final - - -

Cuentas de Remanentes

Saldo Inicial - - 138,069

Ingresos

Traspasos de otras Cuentas del Fideicomiso 623,690 631,352 735,046

Rendimientos netos por inversiones 1,821 948 7,741

Total Ingresos 625,510 632,299 742,787

Egresos

Traspasos a otras Cuentas (144,316) - (52,598)

Reembolso de Excedentes (481,194) 632,299 (828,258)

Comisiones Bancarias - - -

Total Egresos (625,510) 632,299 (880,856)

Saldo Final - - -

36

iv. Índices y razones financieras

2016 2015 2014

Deuda a patrimonio (Pasivos totales/ Patrimonio) 13.32 13.10 13.20

Deuda a activos totales (Pasivos totales/Activos totales) 0.93 0.93 0.93

Prueba de liquidez (Activo circulante/Pasivo a corto plazo) 3.17 1.4 1.4

Cobertura Semestral:

La cobertura semestral es la razón que se obtiene al aplicar la siguiente formula:

𝐶𝑖 = (𝐼𝐷𝑖

𝑃𝐶𝑖 + 𝑃𝐼𝑖)

En donde:

𝐶𝑖=Cobertura en el Periodo i.

𝐼𝐷𝑖=Ingresos Disponibles para el Pago de Intereses y Capital de todas las Emisiones en el periodo i.

𝑃𝐶𝑖=Pagos de Capital en el Periodo i de todas las Emisiones.

𝑃𝐼𝑖= Pagos de Intereses en el Periodo i de todas las Emisiones.

𝑖= Número correspondiente a cada uno de los periodos.

𝐼𝐷𝑖 = 𝐼𝑖 − 𝐺𝑖 + 𝑃𝐹𝑖

En donde:

𝐼𝐷𝑖=Ingresos disponibles para el Pago de Intereses y Capital de todas la Emisiones en el Periodo i.

𝐼𝑖=Ingresos Sobre el ISERTP en el periodo i.

𝐺𝑖= Gastos de Mantenimientos de todas la Emisiones en el Periodo i.

𝑃𝐹𝑖=Productos Financieros generados en la Cuenta Concentradora en el Periodo i.

i= número correspondiente a cada uno de los Periodos.

CÁLCULO DE LA COBERTURA SEMESTRAL FEBRERO 2014

Concepto

Periodo

A

Ingresos disponibles para el Pago de Intereses y Capital de todas las Emisiones /2 419,796,022.51

B Pago del servicio de deuda (Intereses + Principal) en pesos de todas las Emisiones en el Periodo

139,876,417.01

A / B Cobertura Semestral 3.00

37

CÁLCULO DE LA COBERTURA SEMESTRAL FEBRERO 2015

Concepto

Periodo

A

Ingresos disponibles para el Pago de Intereses y Capital de todas las Emisiones /2 474,267,090.19

B Pago del servicio de deuda (Intereses + Principal) en pesos de todas las Emisiones en el Periodo

140,667,905.76

A / B Cobertura Semestral 3.37

CÁLCULO DE LA COBERTURA SEMESTRAL FEBRERO 2016

Concepto

Periodo

A

Ingresos disponibles para el Pago de Intereses y Capital de todas las Emisiones /2 381,324,543.11

B Pago del servicio de deuda (Intereses + Principal) en pesos de todas las Emisiones en el Periodo

144,751,142.07

A / B Cobertura Semestral 2.63

4) ADMINISTRACIÓN

a. Auditores externos

La firma PricewaterhouseCoopers, S. C. (México) ha sido la encargada de llevar a cabo las auditorías a los Estados Financieros del Fideicomiso de los ejercicios 2013 a 2016. El C.P.C. Sergio A. Gutiérrez R. emitió su dictamen sin salvedades en dichos ejercicios.

b. Operación con personas relacionadas y conflictos de interés

No existe ninguna operación o transacción hasta la fecha que abarca el presente reporte que se circunscriba dentro de este punto.

c. Asambleas de tenedores

No se realizaron asambleas de tenedores por el periodo del 1° de Enero al 31 de Diciembre de 2016.

5) PERSONAS RESPONSABLES

"Los suscritos manifestamos bajo protesta de decir verdad, que nuestra representada en su ca rácter de fiduciario, preparó la información financiera relativa al patrimonio del fideicomiso . así como la información relacionada con los valores emitidos y los contratos aplicables, contenida en el presente reporte anual correspondiente al ejercicio 2016, la cual, a su leal saber y entender, refleja razonablemente su situación y que se cercioró de que en el periodo reportado no existieran diferencias relevantes entre los ingresos del fideicomiso atribu ibles a los bienes, derechos o valores fideicomitidos y la información que recibió del administrador u operador relativa a la cobranza de dichos bienes, derechos o valores.

Asimismo, manifestamos que, dentro del alcance de las actividades para las que fue contratada. no tenemos conocimiento de información relevante que haya sido omitida o falseada en este reporte anual o que el mismo contenga información que pudiera inducir a error a los inversionistas."

Banco INVEX, S.A., Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, Fiduciario, únicamente como Fiduciario del Fideicomiso identificado con el número 703, bajo el cual se

emitieron los Certificados Bursátiles con clave de pizarra MICHCB 07U

Edgar Figueroa toja

a!-"7 Claudia-A"""l_v_a-re.._z Meléndez ~

Delegado Fiduciario Delegado Fiducia rio

42

6) ANEXOS

a. Estados financieros dictaminados

Los Estados Financieros Dictaminados del Patrimonio del Fideicomiso al cierre del ejercicio 2016, 2015 y 2014 se adjuntan al presente.

b. Información adicional

Los reportes elaborados por el Fiduciario pueden ser consultados en la página www.invexfiduciario.com

Los reportes elaborados por el Fideicomitente al cierre del ejercicio 2015 y los Estados Financieros de Ingresos percibidos y gasto ejercido durante 2015 del Gobierno del Estado de Michoacán de Ocampo se adjuntan al presente.

Anexo a)

Anexo b)