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MIFID Markets In Financial Instruments Directive. Recepción y transmisión de órdenes de clientes en relación con uno o más instrumentos financieros. Ejecución de órdenes por cuenta de clientes. Negociación por cuenta propia. Gestión de carteras. Asesoramiento en materia de inversión. - PowerPoint PPT Presentation
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MIFID
Markets In Financial Instruments Directive
MIFIDMarkets in FinanciaL Instruments DirectiveServicios y Actividades de inversión
Recepción y transmisión de órdenes de clientes en relación con uno o más instrumentos financieros
Recepción y transmisión de órdenes de clientes en relación con uno o más instrumentos financieros
Ejecución de órdenes por cuenta de clientesEjecución de órdenes por cuenta de clientes
Negociación por cuenta propiaNegociación por cuenta propia
Gestión de carterasGestión de carteras
Asesoramiento en materia de inversiónAsesoramiento en materia de inversión
Aseguramiento de instrumentos financieros o colocación de instrumentos financieros sobre la base de un compromiso firme
Aseguramiento de instrumentos financieros o colocación de instrumentos financieros sobre la base de un compromiso firme
Colocación de instrumentos financieros sin base en un compromiso firmeColocación de instrumentos financieros sin base en un compromiso firme
Gestión de sistema de negociación multilateralGestión de sistema de negociación multilateral
La Directiva establece como sujetos a la misma los siguientes servicios y actividades de inversión:
MIFIDMarkets in FinanciaL Instruments DirectiveServicios Auxiliares
Administración y custodia de instrumentos financieros por cuenta de clientes, incluidas la gestión de tesorería y de garantías
Administración y custodia de instrumentos financieros por cuenta de clientes, incluidas la gestión de tesorería y de garantías
Concesión de créditos o préstamos a un inversor para permitirle la realización de una operación en uno o varios instrumentos financieros, cuando la empresa participa en la operación
Concesión de créditos o préstamos a un inversor para permitirle la realización de una operación en uno o varios instrumentos financieros, cuando la empresa participa en la operación
Asesoramiento a empresas en materias de estructura de capital, estrategia industrial y cuestiones afines, así como asesoramiento y servicios en fusiones y adquisición de empresas
Asesoramiento a empresas en materias de estructura de capital, estrategia industrial y cuestiones afines, así como asesoramiento y servicios en fusiones y adquisición de empresas
Cambio de divisas cuando estén relacionados con las prestación de servicios de inversión
Cambio de divisas cuando estén relacionados con las prestación de servicios de inversión
Informes de inversiones y análisis financieros relativas a las operaciones de instrumentos financieros
Informes de inversiones y análisis financieros relativas a las operaciones de instrumentos financieros
Servicios relacionados con el aseguramientoServicios relacionados con el aseguramiento
Servicios relacionados con derivados cuando estén vinculados a la prestación de servicios y actividades de inversión
Servicios relacionados con derivados cuando estén vinculados a la prestación de servicios y actividades de inversión
La Directiva establece como sujetos a la misma los siguientes servicios auxiliares:
MIFIDMarkets in FinanciaL Instruments DirectiveInstrumentos financieros
Valores negociablesValores negociables
Instrumentos del mercado monetarioInstrumentos del mercado monetario
Participaciones de organismos de inversión colectivaParticipaciones de organismos de inversión colectiva
Opciones, futuros, swaps y otros derivados relacionados con valores, divisas, tipos de interés, índices u otros instrumentos derivados que puedan liquidarse en especie o en efectivo
Opciones, futuros, swaps y otros derivados relacionados con valores, divisas, tipos de interés, índices u otros instrumentos derivados que puedan liquidarse en especie o en efectivo
Opciones, futuros, swaps y otros derivados relacionados con materias primas que puedan liquidarse en especie, en efectivo o por entrega física, o que se negocien en un mercado regulado o SMN
Opciones, futuros, swaps y otros derivados relacionados con materias primas que puedan liquidarse en especie, en efectivo o por entrega física, o que se negocien en un mercado regulado o SMN
Derivados para la transferencia del riesgo de créditoDerivados para la transferencia del riesgo de crédito
Contratos financieros por diferenciasContratos financieros por diferencias
Opciones, futuros, swaps y otros derivados relacionados con valores, divisas, tipos de interés, índices u otros instrumentos derivados relacionados con variables climáticas, gastos de transporte, autorizaciones de emisión o tipos de inflación así como cualquier contrato derivado relacionado con activos, derechos, obligaciones, índices, medidas, etc.
Opciones, futuros, swaps y otros derivados relacionados con valores, divisas, tipos de interés, índices u otros instrumentos derivados relacionados con variables climáticas, gastos de transporte, autorizaciones de emisión o tipos de inflación así como cualquier contrato derivado relacionado con activos, derechos, obligaciones, índices, medidas, etc.
Estos son los instrumentos financieros sujetos a la Directiva:
MIFIDMarkets in FinanciaL Instruments DirectiveCriterios de clasificación de clientes:
Que el cliente haya realizado en el mercado de que se trate operaciones de volumen significativo con una frecuencia media de 10 por trimestre durante los cuatro trimestres anteriores
Que el cliente haya realizado en el mercado de que se trate operaciones de volumen significativo con una frecuencia media de 10 por trimestre durante los cuatro trimestres anteriores
Que el valor de la cartera de instrumentos financieros del cliente, formada por depósitos de efectivo e instrumentos financieros, sea superior a 500.000 €
Que el valor de la cartera de instrumentos financieros del cliente, formada por depósitos de efectivo e instrumentos financieros, sea superior a 500.000 €
Que el cliente ocupe o haya ocupado por lo menos durante un año un cargo profesional en el sector financiero que requiera conocimientos sobre la operaciones o los servicios previstos.
Que el cliente ocupe o haya ocupado por lo menos durante un año un cargo profesional en el sector financiero que requiera conocimientos sobre la operaciones o los servicios previstos.
Para ser calificado como cliente profesional (y gozar de una menor protección) un cliente debe cumplir al menos dos de las siguientes condiciones:
MIFIDMarkets in FinanciaL Instruments DirectiveDe minoritario a cliente profesional
SOLICITUD DEL CLIENTESOLICITUD DEL CLIENTE
ADVERTENCIA DE LA EMPRESA DE INVERSIÓNADVERTENCIA DE LA EMPRESA DE INVERSIÓN
EL CLIENTE ACEPTA LAS CONSECUENCIASEL CLIENTE ACEPTA LAS CONSECUENCIAS
Todo el proceso por escrito
El proceso para ser considerado como cliente profesional tiene tres fases:
PROGRAMA DE MIFID
“DISTANCIA-PAPEL”
PROGRAMA DE MIFID
Objetivos Generales:
•Conocer los principales intervinientes en el proceso de convergencia financiera
mundial, sus actuaciones y como repercuten en nuestro entorno.
•Entender el papel de la Unión Europea dentro de este proceso y de la creación del
mercado único en la unión.
•Conocer las causas que hicieron necesario el paso de la Directiva ISD a la MiFID y la
importancia del informe Lamfalussy y el Plan de Acción de Servicios Financieros (PASF)
•Conocer el contenido y principales objetivos y principios de la MiFID, así como el
plazo de transposición a la legislación de cada Estado miembro.
•Analizar el impacto de la Directiva en los mercados financieros y en la
competencia en el sector de las empresas de servicios de inversión.
•Concienciar de las nuevas obligaciones a las distintas entidades afectadas.
•Analizar y desarrollar las nuevas oportunidades de negocio que se abren con la
Directiva MiFID.
•Dotarse de herramientas que permitan poder diseñar los principios de una política de
ejecución óptima para implantar en la empresa los cambios normativos.
PROGRAMA DE MIFID
Objetivos específicos:
•Determinar los nuevos requisitos en materia de organización y gestión de
riesgos para las empresas de servicios de inversión.
•Analizar la operativa que se ve afectada por la nueva normativa y su influencia en la
misma. Detallar las nuevas normas de conducta de las entidades y de los mercados
regulados.
•Nueva clasificación de clientes. Los distintos test. Adecuación de los productos de la
entidad.
•Conocer los distintos niveles de protección de los clientes. Protección de sus
activos.
•Conocer las normas que rigen la gestión de conflictos de interés.
•Analizar los nuevos procedimientos para la mejor ejecución de órdenes de los
clientes.
•Conocer los nuevos mercados, los nuevos tipos de intermediarios financieros y
el pasaporte único europeo mejorado.
•Analizar las nuevas obligaciones de transparencia e integridad de los mercados.
•Obligaciones de intercambio de información se establecen entre las autoridades
competentes.
PROGRAMA DE MIFID
Temario:
1. Introducción – instituciones financieras internacionales1.1.- El Banco de Pagos Internacionales (BIS) y Basilea II1.2.- El Banco Mundial1.3.- El Fondo Monetario Internacional1.4.- Los estándares, códigos y principios1.5.- Los ROSC – “Reports on the Observance of Standards and Codes”
2. El papel de la Unión Europea2.1.- La ISD I – “Investment Services Directive”2.2.- El FSAP y el Informe Lamfalussy2.3.- La obsolescencia de la ISD I -“Investment Services Directive”
3. La ISD II – MiFID - “Markets in financial instruments directive”3.1.- Objetivos y principales novedades de la MiFID 3.2.- Definiciones
PROGRAMA DE MIFID
Temario:
4. Alcance de la MiFID4.1.- Ámbito de aplicación y excepciones 4.2.- Servicios y actividades de inversión4.3.- Servicios auxiliares4.4.- Instrumentos financieros4.5.- Requisitos formales4.6.- Requisitos de organización4.7.- Derechos de las empresa de inversión
5. Actuación de las empresas de inversión5.1.- Conflictos de interés5.2.- Normas de conducta5.3.- Clasificación de los clientes5.4.- Ejecución en las condiciones más ventajosas para el cliente5.5.- Tratamiento de la información
6. Convertir la MiFID en una oportunidad de negocio6.1.- Perspectivas 6.2.- Oportunidades de negocio para empresas de servicios de inversión Cuestionario de evaluación
PROGRAMA DE MIFID
“E-LEARNING”
INTRODUCCIÓN AL CURSO E-LEARNING 1/2
Bienvenido al curso de MiFID.
Este curso está diseñado para explicarte las principales característica de la directiva de Instrumentos y Mercados Financieros.
MiFID
La duración media estimada de este curso es de 4 horas de dedicación, pudiendo establecer las pautas que se consideren necesarias.
Los principales objetivos del curso son:
•Conocer el contenido y principales objetivos y principios de la MiFID, así como el plazo de transposición a la legislación de cada Estado miembro.
•Analizar el impacto de la Directiva en los mercados financieros y en la competencia en el sector de las empresas de servicios de inversión.
•Concienciar de las nuevas obligaciones a los empleados de las distintas entidades afectadas.
INTRODUCCIÓN AL CURSO e-LEARNING 2/2
Este curso se estructura de la siguiente manera:
La integración financiera en la Unión Europea
La directiva europea MiFID
Ámbito de aplicación de la MiFID
Requisitos de actuación de las empresas de inversión
UD1
UD2
UD3
UD4
En cada una de las unidades didácticas y con un enfoque meramente práctico se repasará los conceptos relevantes.
En las unidades didácticas, además de los contenidos teóricos, habrá un cuestionario para evaluar la comprensión del alumno.
1.- La integración financiera en la Unión Europea 1/5
Como resultado de la integración financiera realizada en la Unión Europea se han producido las siguientes consecuencias y sus beneficios asociados:
CONSECUENCIAS BENEFICIOS
Incremento de la competenciaIncremento de la competencia
Incremento de la eficienciaIncremento de la eficiencia
Nuevos proyectos de inversión con buena rentabilidad
Nuevos proyectos de inversión con buena rentabilidad Incremento de la financiación exterior
Incremento de la financiación exterior
Mayor mercado de capitalesMayor mercado de capitales Coste de financiación más bajo para estados,
empresas y particulares
Coste de financiación más bajo para estados, empresas y particulares
Esta integración se concreta a través de las Directivas, una de las cuales, la ISD, “Investment Services Directive”, puso el marco legislativo para la actuación de las empresas de inversión y los mercados financieros.
La misma directiva establece los motivos para considerarla un instrumento esencial en la realización del mercado único:
x
Armonización para garantizar el reconocimiento mutuo de las autorizaciones concedidas por cada país
Armonización para garantizar el reconocimiento mutuo de las autorizaciones concedidas por cada país
Proteger a los inversoresProteger a los inversores
Garantizar el correcto funcionamiento de los mercados regulados
Garantizar el correcto funcionamiento de los mercados regulados
Armonización para garantizar el reconocimiento mutuo de las autorizaciones concedidas por cada país
Armonización para garantizar el reconocimiento mutuo de las autorizaciones concedidas por cada país
Proteger a los inversoresProteger a los inversores
Garantizar el correcto funcionamiento de los mercados regulados
Garantizar el correcto funcionamiento de los mercados regulados
1.- La integración financiera en la Unión Europea 2/5
Creemos conveniente conocer tres Instituciones Financieras Internacionales cuya actividad repercute directamente, en menor o mayor grado, en nuestras normas y regulaciones y, consecuentemente en nuestra actividad profesional.
-BANCO DE PAGOS INTERNACIONAL (BIS)
-BANCO MUNDIAL (BM)
-FONDO MONETARIO INTERNACIONAL (FMI)
1.- La integración financiera en la Unión Europea 3/5
Bienvenido al curso de MiFID
Este curso está diseñado para explicarte las principales caracterísitcas de la Directiva de Instrumentos y Mercados Financieros.Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL.
BANCO DE PAGOS INTERNACIONAL
Fundado en 1930 y es la institución financiera más antigua del mundo.Su objetivo inicial fue la gestión de los pagos por reparación de daños impuestos a Alemania como consecuencia de su derrota en la primera guerra mundial.
Actualmente cumple con la necesidad de supervisión regulatoria de los bancos con actividad internacional.
De esta necesidad nace el acuerdo sobre capitales denomina BASILEA, llamado asi por ser está la ciudad suiza donde este banco tiene su sede.
Pop-up 1Diapositiva 5
1.- La integración financiera en la Unión Europea 3/5
Pop-up 2Diapositiva 5
Bienvenido al curso de MiFID
Este curso está diseñado para explicarte las principales caracterísitcas de la Directiva de Instrumentos y Mercados Financieros.Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL.
BANCO MUNDIAL
Fundado por 44 naciones en plena segunda guerra mundial cuya misión fue la de ayudar a la reconstrucción de Europa después de la guerra.
Su primer crédito fue a Francia, por importe de 250 millones de dolares americanos.
Actualmente el BANCO MUNDIAL ofrece préstamos con intereses bajos, créditos sin intereses y donaciones a paises en desarrollo, siendo una fuente vital de asistencia financiera y técnica para estos paises en todo el mundo.
1.- La integración financiera en la Unión Europea 3/5
Bienvenido al curso de MiFID
Este curso está diseñado para explicarte las principales caracterísitcas de la Directiva de Instrumentos y Mercados Financieros.Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL.
EL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL
En la misma conferencia en la que se constituye el Banco Mundial se constituye también el FONDO MONETARIO INTERNACIONAL con el objetivo de dar solución a los problemas económicos globales propiciando la reintegración de las economías europeas destruidas por la guerra.
Hoy en día es una organización internacional integrada por más de 180 países que pretende promover la cooperación monetaria internacional.
La vigilancia de las consecuencias de las políticas económicas y financieras en los paises es su principal función
Pop-up 3Diapositiva 5
1.- La integración financiera en la Unión Europea 3/5
En 1998, el Plan de Acción de los Servicios Financieros (FSAP) destacó la necesidad de actualizar la ISD para recoger la evolución de los mercados y flexibilizar adecuadamente la normativa para permitir el desarrollo de los mismos en el futuro.
Podemos pensar en el desarrollo de los mercados electrónicos y su enorme incremento de volumen desde finales de los años ochenta del siglo pasado.
1.- La integración financiera en la Unión Europea 4/5
INTERNET
ESTÁNDARES DE
COMUNICACIÓN
PROGRAMASDE
TRADING
NUEVAS PLATAFORMAS
DE NEGOCIACIÓN
MÁS PRODUCTOS
Mercado electrónico consolidadoMayores controles
Mayores obligaciones legalesMás liquidez
INTERNET
ESTÁNDARES DE
COMUNICACIÓN
PROGRAMASDE
TRADING
NUEVAS PLATAFORMAS
DE NEGOCIACIÓN
MÁS PRODUCTOS
Mercado electrónico consolidadoMayores controles
Mayores obligaciones legalesMás liquidez
Así pues, en noviembre de 2000, la comisión comunica la revisión de la directiva ISD con las siguientes prioridades:
Un pasaporte efectivo para las empresas de inversión
Un pasaporte efectivo para las empresas de inversión
Nuevas maneras de proveer los serviciosNuevas maneras de proveer los servicios
Competencia efectiva entre bolsas y plataformas de contratación
Competencia efectiva entre bolsas y plataformas de contratación
Incremento de las transacciones de compensación y pago entre estados
Incremento de las transacciones de compensación y pago entre estados
Eliminar las barreras del país de acogida. Para el mercado mayorista el control reside en el país de origen. Para el mercado minorista se deben homogeneizar las medidas de protección
Eliminar las barreras del país de acogida. Para el mercado mayorista el control reside en el país de origen. Para el mercado minorista se deben homogeneizar las medidas de protección
Nuevas tecnologías. Los supervisores deben poder aplicar medidas de protección comunes y efectivas a los nuevos sistemas de manera que puedan operar a través de toda la Unión
Nuevas tecnologías. Los supervisores deben poder aplicar medidas de protección comunes y efectivas a los nuevos sistemas de manera que puedan operar a través de toda la Unión
Fomentar la competencia efectiva sin normas no necesarias. Transparencia y publicidad.
Fomentar la competencia efectiva sin normas no necesarias. Transparencia y publicidad.
Reconducir los impedimentos técnicos y legales que permanecen en los procesos de pagos en el comercio de valores
Reconducir los impedimentos técnicos y legales que permanecen en los procesos de pagos en el comercio de valores
Un pasaporte efectivo para las empresas de inversión
Un pasaporte efectivo para las empresas de inversión
Nuevas maneras de proveer los serviciosNuevas maneras de proveer los servicios
Competencia efectiva entre bolsas y plataformas de contratación
Competencia efectiva entre bolsas y plataformas de contratación
Incremento de las transacciones de compensación y pago entre estados
Incremento de las transacciones de compensación y pago entre estados
Eliminar las barreras del país de acogida. Para el mercado mayorista el control reside en el país de origen. Para el mercado minorista se deben homogeneizar las medidas de protección
Eliminar las barreras del país de acogida. Para el mercado mayorista el control reside en el país de origen. Para el mercado minorista se deben homogeneizar las medidas de protección
Nuevas tecnologías. Los supervisores deben poder aplicar medidas de protección comunes y efectivas a los nuevos sistemas de manera que puedan operar a través de toda la Unión
Nuevas tecnologías. Los supervisores deben poder aplicar medidas de protección comunes y efectivas a los nuevos sistemas de manera que puedan operar a través de toda la Unión
Fomentar la competencia efectiva sin normas no necesarias. Transparencia y publicidad.
Fomentar la competencia efectiva sin normas no necesarias. Transparencia y publicidad.
Reconducir los impedimentos técnicos y legales que permanecen en los procesos de pagos en el comercio de valores
Reconducir los impedimentos técnicos y legales que permanecen en los procesos de pagos en el comercio de valores
1.- La integración financiera en la Unión Europea 5/5
Bienvenido al curso de MiFID
Este curso está diseñado para explicarte las principales caracterísitcas de la Directiva de Instrumentos y Mercados Financieros.Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL.
EJERCICIO 1
Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS
Con la integración, el incremento de la competencia conlleva una disminución de la eficiencia
VERDADERO FALSO
1.- La integración financiera en la Unión Europea
EJERCICIOS
Bienvenido al curso de MiFID
Este curso está diseñado para explicarte las principales caracterísitcas de la Directiva de Instrumentos y Mercados Financieros.Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL.
EJERCICIO 2
Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS
La ISD-I derogó el funcionamiento del pasaporte único
VERDADERO FALSO
1.- La integración financiera en la Unión Europea
EJERCICIOS
Bienvenido al curso de MiFID
Este curso está diseñado para explicarte las principales caracterísitcas de la Directiva de Instrumentos y Mercados Financieros.Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL.
EJERCICIO 3
Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS
La ISD-I impide la discriminación a las sucursales de empresas radicadas en otro estado miembro de la unión
VERDADERO FALSO
1.- La integración financiera en la Unión Europea
EJERCICIOS
Bienvenido al curso de MiFID
Este curso está diseñado para explicarte las principales caracterísitcas de la Directiva de Instrumentos y Mercados Financieros.Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL.
EJERCICIO 4
Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS
Inicialmente las entidades de crédito no estaban sujetas a loestablecido en la ISD-1
VERDADERO FALSO
1.- La integración financiera en la Unión Europea
EJERCICIOS
Bienvenido al curso de MiFID
Este curso está diseñado para explicarte las principales caracterísitcas de la Directiva de Instrumentos y Mercados Financieros.Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL.
EJERCICIO 5
Responde por favor a la siguiente pregunta:
1.- ¿Qué organismo es responsable de supervisar la actividad de los bancos con actividad internacional?
A.- Banco de Pagos Internacionales
B- Banco Mundial
C- Fondo Monetario Internacional
1.- La integración financiera en la Unión Europea
EJERCICIOS
2.- La Directiva Europea MiFID 1/7
En abril de 2004 se adopta la Directiva sucesora de la ISD llamada MiFID, en su denominación oficial:
Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo de 21 de abril de 2004 relativa a los mercados de instrumentos financieros.
Es el impulso definitivo para la creación de un mercado único de servicios financieros: se igualarán las condiciones de acceso de los intermediarios en toda la Unión Europea lo que, unido a las medidas de refuerzo de requisitos organizativos y normas de conducta, mejorará la calidad global de la protección del inversor, especialmente, del inversor minorista.
La nueva regulación no sólo establece un catálogo de principios, deberes y lealtades bajo los cuales las entidades deben desarrollar su actividad sino que establece la obligatoriedad de que las entidades apliquen y mantengan políticas y procedimientos para su control y minimización al igual que los otros riesgos relativos a su actividad, procesos y sistemas.
2.- La Directiva Europea MiFID 2/7
Los principales objetivos que persigue son tres:
MiFIDMiFID
AUMENTO DE LA COMPETENCIA
AUMENTO DE LA COMPETENCIA
UNIDAD DE MERCADO
UNIDAD DE MERCADO
PROTECCIÓN AL INVERSOR
PROTECCIÓN AL INVERSOR
Se refuerza la protección al inversor sobre todo al no profesional
Se incentiva la competencia entre intermediarios y entre mercados
Se eliminan las barreras entre países de la Unión. Pasaporte comunitario
MiFIDMiFID
AUMENTO DE LA COMPETENCIA
AUMENTO DE LA COMPETENCIA
UNIDAD DE MERCADO
UNIDAD DE MERCADO
PROTECCIÓN AL INVERSOR
PROTECCIÓN AL INVERSOR
MiFIDMiFID
AUMENTO DE LA COMPETENCIA
AUMENTO DE LA COMPETENCIA
UNIDAD DE MERCADO
UNIDAD DE MERCADO
PROTECCIÓN AL INVERSOR
PROTECCIÓN AL INVERSOR
Se refuerza la protección al inversor sobre todo al no profesional
Se incentiva la competencia entre intermediarios y entre mercados
Se eliminan las barreras entre países de la Unión. Pasaporte comunitario
Se eliminan las barreras entre paises de la Unión.PASAPORTE COMUNITARIO
El alcance de la MiFID así como su desarrollo es muy amplio y abarca a muchos colectivos: a los reguladores y a las autoridades supervisoras de cada Estado de la Unión y a todas las personas que actúan, bien como clientes, bien como profesionales, en los mercados de valores, como las sociedades de inversión o las entidades de crédito.
Los cambios afectarán a la forma de operar de estas entidades modificando, poco o mucho, su organización, forma de funcionar y manera de relacionarse con los clientes.
2.- La Directiva Europea MiFID 3/7
Para las autoridades supervisoras y su cooperación las novedades más importantes serán:
A. Obligación de designar en cada país miembro autoridades competentes
B. Obligatoriedad de cooperar e intercambiar información entre autoridades competentes de distintos países de la Unión Europea
C. Promoción de los procedimientos de recursos y reclamaciones de los clientes por la vía extrajudicial
D. Antes de conceder una autorización a una entidad de otro país, se establecen consultas entre las distintas autoridades competentes
2.- La Directiva Europea MiFID 4/7
A efectos de los mercados regulados, (en nuestro país, el mercado secundario), el anteproyecto de ley de reforma del mercado de valores establece:
“Se considerarán mercados secundarios oficiales de valores los siguientes:
a.- Las Bolsas de Valoresb.- El Mercado de Deuda Pública Anotadac.- Los Mercados de Futuros y Opciones, cualquiera que sea el tipo de activo subyacente, financiero o no financierod.- Cualquiera otros [..] que, cumpliendo los requisitos previstos [..] se autoricen”
También se crean otros ámbitos de negociación como los Sistemas Multilaterales de Negociación (SMN) y los Internalizadores Sistemáticos.
2.- La Directiva Europea MiFID 5/7
El anteproyecto de ley de reforma del mercado de valores establece que:
“Son empresas de inversión:
a.-Las sociedades de valoresb.-Las agencias de valoresc.-Las sociedades gestoras de carterasd.-Las sociedades de asesoramiento financiero”
Nótese la novedad de las sociedades de asesoramiento financiero referida a la prestación de recomendaciones personalizadas a un cliente de operaciones relativas a instrumentos financieros. Por ello están incluidas en las empresas de inversión, las entidades financieras.
2.- La Directiva Europea MiFID 6/7
Las empresas, organismos o asociaciones relevantes a las que no se les aplicará la normativa son:
- Compañías de seguros, ni a las de reaseguro y de retrocesión que tienen su propio ordenamiento.
- Personas que presten servicios de inversión exclusivamente a sus empresas matrices, a sus filiales o a otras filiales de sus empresas matrices. O exclusivamente en la gestión de sistemas de participación de los trabajadores.
- Organismos de inversión colectiva y fondos de pensiones, coordinados o no a nivel de la unión, ni a los depositarios y gestores de dichos organismos.
2.- La Directiva Europea MiFID 7/7
3.- Ámbito de aplicación de la MiFID 1/5
Las empresas de inversión deben cumplir nuevos requisitos formales sobre:
- las personas que gestionan la empresa - la dotación mínima de capital inicial
- los requisitos de organización - la estructura de gobierno - las funciones de control.
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Los requisitos formales respecto a las personas que dirigen las operaciones, éstas deben ser de experiencia y honorabilidad suficiente para asegurar la adecuada y prudente gestión de la empresa.
La empresa de inversión debe informar a la autoridad competente de los cambios, que podrán ser rechazados por la misma si existen motivos objetivos y demostrables que pueda suponer una amenaza para la gestión adecuada y prudente de la empresa.
La Gestión estará a cargo de dos personas como mínimo, aunque los Estados miembros pueden autorizar empresas de inversión que sean personas físicas o con personalidad jurídica y que estén dirigidas por una sola persona.
No se autorizará a realizar servicios de inversión si no se informa de la identidad de los accionistas o de los socios que deben ser además idóneos. Además, toda persona física o jurídica que se proponga adquirir o vender una participación cualificada debe informa a la autoridad competente previamente.
3.- Ámbito de aplicación de la MiFID 1/5
Pop-up 2Diapositiva 23
Con respecto a la dotación de capital inicial mínimo este será regulado por cada Estado, en función de la naturaleza de los servicios o actividad de inversión, si bien no serán inferiores a los establecidos en la Directiva 93/6/CEE.
Esta directiva establece que las empresas de inversión que tengan en depósito los fondos y/o valores de sus clientes y que se encarguen de la reopción, transmisión y/o ejecución de las órdenes de inversión, así como de la gestión de carteras de inversión o de instrumentos de financieros, contarán con una capital mínimo de 125.000 €.
Todas las demás sociedades deberán tener un capital inicial mínimo de 730.000 €. Existen determinadas excepciones que modifican estos importes
3.- Ámbito de aplicación de la MiFID 1/5
Pop-up 3Diapositiva 23
Las empresas de inversión deben cumplir los siguientes requisitos de organización:
3.- Ámbito de aplicación de la MiFID 1/5
Establecer políticas y procedimientos adecuados que garanticen que se cumplen las obligaciones de la Directiva
Aplicar medidas para impedir que los conflictos de interés perjudiquen los intereses de los clientes
Garantizar la regularidad y continuidad de los servicios y actividades de inversión
Disponer de procedimientos administrativos y contables adecuados, mecanismos de control interno, técnicaseficaces de valoración del riesgo y mecanismos eficaces que protejan sus sistemas informáticos
Si subcontratan funciones operativas, adoptarán medidas para evitar que aumente indebidamente el riesgo operativo
Llevar un registro de todos los servicios y operaciones que realicen
Si poseen instrumentos financieros pertenecientes a clientes, tomarán las medidas para salvaguardar sus derechos
Si poseen fondos pertenecientes a clientes, tomarán las medidas para salvaguardar sus derechos
Garantizar la cualificación del personalGarantizar la cualificación del personal
Las empresas de inversión deben cumplir los siguientes requisitos de estructura de gobierno:
Asunción de responsabilidades por el Consejo y la alta direcciónAsunción de responsabilidades por el Consejo y la alta dirección
Control sobre el cumplimiento normativo, control interno y de los riesgosControl sobre el cumplimiento normativo, control interno y de los riesgos
Gestión de los conflictos de interésGestión de los conflictos de interés
Externalización de actividades y funcionesExternalización de actividades y funciones
Salvaguarda de los activos de los clientesSalvaguarda de los activos de los clientes
Mantenimiento de los registrosMantenimiento de los registros
Asunción de responsabilidades por el Consejo y la alta direcciónAsunción de responsabilidades por el Consejo y la alta dirección
Control sobre el cumplimiento normativo, control interno y de los riesgosControl sobre el cumplimiento normativo, control interno y de los riesgos
Gestión de los conflictos de interésGestión de los conflictos de interés
Externalización de actividades y funcionesExternalización de actividades y funciones
Salvaguarda de los activos de los clientesSalvaguarda de los activos de los clientes
Mantenimiento de los registrosMantenimiento de los registros
Pop-up 4Diapositiva 23 3.- Ámbito de aplicación de la MiFID 1/5
La Función de control se realiza, bajo el principio de independencia, sobre tres grandes capítulos.
El primero CUMPLIMIENTO NORMATIVO, mediante la prevención de incumplimientos, gestionando el riesgo y asesorando a la organización.
El segundo capítulo la AUDITORIA INTERNA, mediante la evaluación y el examen de los mecanismos de control, procedimientos, políticas y decisiones.
En tercer lugar y finalmente, el CONTROL DE LOS RIESGOS, que permite valorar y limitar en función de las posibilidades el nivel de riesgos.
Pop-up 5Diapositiva 23 3.- Ámbito de aplicación de la MiFID 1/5
3.- Ámbito de aplicación de la MiFID 2/5
La MiFID afecta a:
los Servicios y actividades de inversión,
a los Servicios auxiliares y a
los Instrumentos financieros
de las empresas y organismos afectados
Servicios y actividades de inversión
Son considerados servicios y actividades de inversión los siguientes:
Recepción y transmisión de órdenes de clientes en relación con uno o más instrumentos financieros
Recepción y transmisión de órdenes de clientes en relación con uno o más instrumentos financieros
Ejecución de órdenes por cuenta de clientesEjecución de órdenes por cuenta de clientes
Negociación por cuenta propiaNegociación por cuenta propia
Gestión de carterasGestión de carteras
Asesoramiento en materia de inversiónAsesoramiento en materia de inversión
Aseguramiento de instrumentos financieros o colación de instrumentos financieros sobre la base de un compromiso firme
Aseguramiento de instrumentos financieros o colación de instrumentos financieros sobre la base de un compromiso firme
Colocación de instrumentos financieros sin base en un compromiso firmeColocación de instrumentos financieros sin base en un compromiso firme
Gestión de sistemas de negociación multilateralGestión de sistemas de negociación multilateral
Recepción y transmisión de órdenes de clientes en relación con uno o más instrumentos financieros
Recepción y transmisión de órdenes de clientes en relación con uno o más instrumentos financieros
Ejecución de órdenes por cuenta de clientesEjecución de órdenes por cuenta de clientes
Negociación por cuenta propiaNegociación por cuenta propia
Gestión de carterasGestión de carteras
Asesoramiento en materia de inversiónAsesoramiento en materia de inversión
Aseguramiento de instrumentos financieros o colación de instrumentos financieros sobre la base de un compromiso firme
Aseguramiento de instrumentos financieros o colación de instrumentos financieros sobre la base de un compromiso firme
Colocación de instrumentos financieros sin base en un compromiso firmeColocación de instrumentos financieros sin base en un compromiso firme
Gestión de sistemas de negociación multilateralGestión de sistemas de negociación multilateral
3.- Ámbito de aplicación de la MiFID 3/5
Servicios auxiliares
Son considerados servicios auxiliares los siguientes:
Administración y custodia de instrumentos financieros por cuenta de clientes,incluidas la gestión de tesorería y de garantías
Administración y custodia de instrumentos financieros por cuenta de clientes,incluidas la gestión de tesorería y de garantías
Concesión de créditos o préstamos a un inversor para permitirle la realización de una operación en uno o varios instrumentos financieros, cuando la empresa participa en la operación
Concesión de créditos o préstamos a un inversor para permitirle la realización de una operación en uno o varios instrumentos financieros, cuando la empresa participa en la operación
Asesoramiento a empresas en materias de estructura de capital, estrategia industrial y cuestiones afines, así como asesoramiento y servicios en fusiones y adquisición de empresas
Asesoramiento a empresas en materias de estructura de capital, estrategia industrial y cuestiones afines, así como asesoramiento y servicios en fusiones y adquisición de empresas
Cambio de divisas cuando estén relacionados con las prestación de servicios de inversión
Cambio de divisas cuando estén relacionados con las prestación de servicios de inversión
Informes de inversiones y análisis financieros relativas a las operaciones de instrumentos financieros
Informes de inversiones y análisis financieros relativas a las operaciones de instrumentos financieros
Servicios relacionados con el aseguramientoServicios relacionados con el aseguramiento
Servicios relacionados con derivados cuando estén vinculados a la prestación de servicios y actividades de inversión
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Administración y custodia de instrumentos financieros por cuenta de clientes,incluidas la gestión de tesorería y de garantías
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Concesión de créditos o préstamos a un inversor para permitirle la realización de una operación en uno o varios instrumentos financieros, cuando la empresa participa en la operación
Concesión de créditos o préstamos a un inversor para permitirle la realización de una operación en uno o varios instrumentos financieros, cuando la empresa participa en la operación
Asesoramiento a empresas en materias de estructura de capital, estrategia industrial y cuestiones afines, así como asesoramiento y servicios en fusiones y adquisición de empresas
Asesoramiento a empresas en materias de estructura de capital, estrategia industrial y cuestiones afines, así como asesoramiento y servicios en fusiones y adquisición de empresas
Cambio de divisas cuando estén relacionados con las prestación de servicios de inversión
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Informes de inversiones y análisis financieros relativas a las operaciones de instrumentos financieros
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Servicios relacionados con el aseguramientoServicios relacionados con el aseguramiento
Servicios relacionados con derivados cuando estén vinculados a la prestación de servicios y actividades de inversión
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3.- Ámbito de aplicación de la MiFID 4/5
Instrumentos financieros
3.- Ámbito de aplicación de la MiFID 5/5
A efectos de la directiva, se consideran instrumentos financieros los siguientes:
Valores negociablesValores negociables
Instrumentos del mercado monetarioInstrumentos del mercado monetario
Participaciones de organismos de inversión colectivaParticipaciones de organismos de inversión colectiva
Opciones, futuros, swaps y otros derivados relacionados con valores, divisas, tipos de interés, índices u otros instrumentos derivados que puedan liquidarse en especie o en efectivo
Opciones, futuros, swaps y otros derivados relacionados con valores, divisas, tipos de interés, índices u otros instrumentos derivados que puedan liquidarse en especie o en efectivo
Opciones, futuros, swaps y otros derivados relacionados con materias primas que puedan liquidarse en especie, en efectivo o por entrega física, o que se negocien en un mercado regulado o SMN
Opciones, futuros, swaps y otros derivados relacionados con materias primas que puedan liquidarse en especie, en efectivo o por entrega física, o que se negocien en un mercado regulado o SMN
Derivados para la transferencia del riesgo de créditoDerivados para la transferencia del riesgo de crédito
Contratos financieros por diferenciasContratos financieros por diferencias
Opciones, futuros, swaps y otros derivados relacionados con valores, divisas, tipos de interés, índices u otros instrumentos derivados relacionados con variables climáticas, gastos de transporte, autorizaciones de emisión o tipos de inflación así como cualquier contrato derivado relacionado con activos, derechos, obligaciones, índices, medidas, etc.
Opciones, futuros, swaps y otros derivados relacionados con valores, divisas, tipos de interés, índices u otros instrumentos derivados relacionados con variables climáticas, gastos de transporte, autorizaciones de emisión o tipos de inflación así como cualquier contrato derivado relacionado con activos, derechos, obligaciones, índices, medidas, etc.
Valores negociablesValores negociables
Instrumentos del mercado monetarioInstrumentos del mercado monetario
Participaciones de organismos de inversión colectivaParticipaciones de organismos de inversión colectiva
Opciones, futuros, swaps y otros derivados relacionados con valores, divisas, tipos de interés, índices u otros instrumentos derivados que puedan liquidarse en especie o en efectivo
Opciones, futuros, swaps y otros derivados relacionados con valores, divisas, tipos de interés, índices u otros instrumentos derivados que puedan liquidarse en especie o en efectivo
Opciones, futuros, swaps y otros derivados relacionados con materias primas que puedan liquidarse en especie, en efectivo o por entrega física, o que se negocien en un mercado regulado o SMN
Opciones, futuros, swaps y otros derivados relacionados con materias primas que puedan liquidarse en especie, en efectivo o por entrega física, o que se negocien en un mercado regulado o SMN
Derivados para la transferencia del riesgo de créditoDerivados para la transferencia del riesgo de crédito
Contratos financieros por diferenciasContratos financieros por diferencias
Opciones, futuros, swaps y otros derivados relacionados con valores, divisas, tipos de interés, índices u otros instrumentos derivados relacionados con variables climáticas, gastos de transporte, autorizaciones de emisión o tipos de inflación así como cualquier contrato derivado relacionado con activos, derechos, obligaciones, índices, medidas, etc.
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Bienvenido al curso de MiFID
Este curso está diseñado para explicarte las principales caracterísitcas de la Directiva de Instrumentos y Mercados Financieros.Ha sido elaborado por INDAE para CAIXA DE SABADELL.
EJERCICIO 1
Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS
La Directiva MiFID se aplica a los mercados regulados
VERDADERO FALSO
3.- Ámbito de aplicación de la MiFID EJERCICIOS
Bienvenido al curso de MiFID
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EJERCICIO 2
Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS
La Directiva MiFID se aplica a las compañías de seguros
VERDADERO FALSO
3.- Ámbito de aplicación de la MiFID EJERCICIOS
Bienvenido al curso de MiFID
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EJERCICIO 3
Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS
Las agencias de valores se consideran empresas de inversión
VERDADERO FALSO
3.- Ámbito de aplicación de la MiFID EJERCICIOS
Bienvenido al curso de MiFID
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EJERCICIO 4
Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS
El Mercado de Futuros no está regulado por la MiFID
VERDADERO FALSO
3.- Ámbito de aplicación de la MiFID EJERCICIOS
Bienvenido al curso de MiFID
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EJERCICIO 5
Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS
El Consejo de Administración es responsable de la aplicación de MiFID. La Alta Dirección no.
VERDADERO FALSO
3.- Ámbito de aplicación de la MiFID EJERCICIOS
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EJERCICIO 6
Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS
MiFID no regula la seguridad, integridad y confidencialidad de la información “sensible”.
VERDADERO FALSO
3.- Ámbito de aplicación de la MiFID EJERCICIOS
Principio de transparencia en la operativa.
Como objetivo prioritario, la MiFID establece requisitos de transparencia a las empresas de inversión en la ejecución de las operaciones de los clientes.
Transparencia pre-acuerdo, Transparencia post-acuerdo y Mejor ejecución
PRE - TRANSPARENCIA POST - TRANSPARENCIA
LA MEJOR EJECUCIÓN
PRE - TRANSPARENCIA POST - TRANSPARENCIA
LA MEJOR EJECUCIÓN
4.- Requisitos de actuación de las empresas de inversión 1/11
Transparencia Pre-Acuerdo.
Se obligará a que los operadores de sistemas de ajuste de órdenes continuas tengan que crear informaciones agregadas de precios líquidos disponibles a los cinco mejores niveles de precios tanto para la compra como para la venta. En los mercados cotizados, las mejores pujas y ofertas del mercado deberán estar disponibles para todos.
Pop-up 1Diapositiva 39 4.- Requisitos de actuación de las empresas de inversión 1/11
Transparencia Post-Acuerdo.
Se exigirá que las compañías publiquen el precio, el volumen, y el tiempo de todas las transacciones en listas compartidas, incluso si se ejecutan fuera de mercados regulados, a no ser que se den determinados requisitos que permitan diferir la publicación.
Pop-up 2Diapositiva 39 4.- Requisitos de actuación de las empresas de inversión 1/11
Mejor ejecución.
Se requerirá que las compañías den todos los pasos razonables para obtener el mejor resultado posible en la ejecución de una orden por un cliente. El mejor resultado posible no está limitado al precio de ejecución, sino que incluye además coste, rapidez, probabilidad de ejecución y probabilidad de acuerdo.
Pop-up 3Diapositiva 39 4.- Requisitos de actuación de las empresas de inversión 1/11
4.- Requisitos de actuación de las empresas de inversión 2/11
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Las empresas de inversión, en su actuación con los clientes, deberán cumplir los siguientes requisitos operativos:
1.- Evitar conflictos de interés
2.- Principio de actuación
3.- Principio de “conozca a su cliente”
4.- Principio de mejor ejecución
5.- Principio de protección al inversor
Cada uno de ellos se desarrollará a continuación.
Bienvenido al curso de MiFID
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4.1 Evitar conflictos de interés
La entidad tiene que tener establecida una política para manejar conflictos de interés de acuerdo con la normativa MiFID.
Deberán adoptar todas las medidas razonables para detectar conflictos de interés que puedan surgir en el momento de la prestación de cualquier servicio de inversión o auxiliar, entre empresas, incluidos sus empleados y directivos, o entre sus clientes.
Por lo tanto deberán tener en cuenta como mínimo los siguientes aspectos para determinar si existen potenciales situaciones de conflicto de intereses:
La empresa o persona pueda obtener un beneficio financiero o evitar una pérdida financiera a expensas del cliente
La empresa o persona pueda obtener un beneficio financiero o evitar una pérdida financiera a expensas del cliente
La empresa o persona tiene un interés en el resultado del servicio distinto del interés del cliente
La empresa o persona tiene un interés en el resultado del servicio distinto del interés del cliente
La empresa o la persona tiene incentivos financieros o de otro tipo para favorecer los intereses de otro cliente frente a los intereses del cliente
La empresa o la persona tiene incentivos financieros o de otro tipo para favorecer los intereses de otro cliente frente a los intereses del cliente
La empresa o persona desarrolla la misma actividad que el clienteLa empresa o persona desarrolla la misma actividad que el cliente
La empresa o la persona recibe o va a recibir de una persona distinta del cliente un incentivo en forma de dinero, bienes o servicios, aparte de la comisión habitual
La empresa o la persona recibe o va a recibir de una persona distinta del cliente un incentivo en forma de dinero, bienes o servicios, aparte de la comisión habitual
La empresa o persona pueda obtener un beneficio financiero o evitar una pérdida financiera a expensas del cliente
La empresa o persona pueda obtener un beneficio financiero o evitar una pérdida financiera a expensas del cliente
La empresa o persona tiene un interés en el resultado del servicio distinto del interés del cliente
La empresa o persona tiene un interés en el resultado del servicio distinto del interés del cliente
La empresa o la persona tiene incentivos financieros o de otro tipo para favorecer los intereses de otro cliente frente a los intereses del cliente
La empresa o la persona tiene incentivos financieros o de otro tipo para favorecer los intereses de otro cliente frente a los intereses del cliente
La empresa o persona desarrolla la misma actividad que el clienteLa empresa o persona desarrolla la misma actividad que el cliente
La empresa o la persona recibe o va a recibir de una persona distinta del cliente un incentivo en forma de dinero, bienes o servicios, aparte de la comisión habitual
La empresa o la persona recibe o va a recibir de una persona distinta del cliente un incentivo en forma de dinero, bienes o servicios, aparte de la comisión habitual
4.- Requisitos de actuación de las empresas de inversión 3/11
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4.1 Evitar conflictos de interés (cont.)
A estos efectos, deben adoptarse aquellos procedimientos señalados a continuación, que pueden ser ampliados por los estados miembros, que garanticen el grado de independencia indispensable:
Impedir o controlar el intercambio de información entre personas que participen en actividades que comporte el riesgo de un conflicto de intereses
Impedir o controlar el intercambio de información entre personas que participen en actividades que comporte el riesgo de un conflicto de intereses
Supervisar separadamente a las personas cuyas funciones principales sean la realización de actividades o servicios con clientes con intereses contrapuestos
Supervisar separadamente a las personas cuyas funciones principales sean la realización de actividades o servicios con clientes con intereses contrapuestos
Suprimir cualquier relación directa entre la remuneración de las personas que desarrollan una actividad y las que desarrollan otra, si puede surgir un conflicto
Suprimir cualquier relación directa entre la remuneración de las personas que desarrollan una actividad y las que desarrollan otra, si puede surgir un conflicto
Impedir o limitar a cualquier persona ejercer una influencia inadecuada sobre la forma en que una persona realiza servicios o actividades de inversión o auxiliares
Impedir o limitar a cualquier persona ejercer una influencia inadecuada sobre la forma en que una persona realiza servicios o actividades de inversión o auxiliares
Impedir o controlar la participación simultánea o consecutiva de una persona en diversos servicios o actividades de inversión o auxiliares, si puede surgir un conflicto
Impedir o controlar la participación simultánea o consecutiva de una persona en diversos servicios o actividades de inversión o auxiliares, si puede surgir un conflicto
Impedir o controlar el intercambio de información entre personas que participen en actividades que comporte el riesgo de un conflicto de intereses
Impedir o controlar el intercambio de información entre personas que participen en actividades que comporte el riesgo de un conflicto de intereses
Supervisar separadamente a las personas cuyas funciones principales sean la realización de actividades o servicios con clientes con intereses contrapuestos
Supervisar separadamente a las personas cuyas funciones principales sean la realización de actividades o servicios con clientes con intereses contrapuestos
Suprimir cualquier relación directa entre la remuneración de las personas que desarrollan una actividad y las que desarrollan otra, si puede surgir un conflicto
Suprimir cualquier relación directa entre la remuneración de las personas que desarrollan una actividad y las que desarrollan otra, si puede surgir un conflicto
Impedir o limitar a cualquier persona ejercer una influencia inadecuada sobre la forma en que una persona realiza servicios o actividades de inversión o auxiliares
Impedir o limitar a cualquier persona ejercer una influencia inadecuada sobre la forma en que una persona realiza servicios o actividades de inversión o auxiliares
Impedir o controlar la participación simultánea o consecutiva de una persona en diversos servicios o actividades de inversión o auxiliares, si puede surgir un conflicto
Impedir o controlar la participación simultánea o consecutiva de una persona en diversos servicios o actividades de inversión o auxiliares, si puede surgir un conflicto
4.- Requisitos de actuación de las empresas de inversión 4/11
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EN GENERALEN GENERAL
Ejecución secuencial
Rapidez
Precisión
Asignación rápida y correcta a la cuenta del cliente
Informar al cliente de dificultades significativas
Ejecución secuencial
Rapidez
Precisión
Asignación rápida y correcta a la cuenta del cliente
Informar al cliente de dificultades significativas
TRATAMIENTO DE LAS ÓRDENESTRATAMIENTO DE LAS ÓRDENES
No se permite acumular órdenes (de un cliente o por cuenta propia) a la orden de otro cliente salvo si:
No es probable que se perjudique a nadie
Se informa la cliente de que puede perjudicarle
Exista un política clara de tratamiento de órdenes
Si se acumula la orden de un cliente con una propia y se ejecuta parcialmente, siempre tiene prioridad el cliente sobre la empresa de inversión
No se permite acumular órdenes (de un cliente o por cuenta propia) a la orden de otro cliente salvo si:
No es probable que se perjudique a nadie
Se informa la cliente de que puede perjudicarle
Exista un política clara de tratamiento de órdenes
Si se acumula la orden de un cliente con una propia y se ejecuta parcialmente, siempre tiene prioridad el cliente sobre la empresa de inversión
EN GENERALEN GENERAL
Ejecución secuencial
Rapidez
Precisión
Asignación rápida y correcta a la cuenta del cliente
Informar al cliente de dificultades significativas
Ejecución secuencial
Rapidez
Precisión
Asignación rápida y correcta a la cuenta del cliente
Informar al cliente de dificultades significativas
TRATAMIENTO DE LAS ÓRDENESTRATAMIENTO DE LAS ÓRDENES
No se permite acumular órdenes (de un cliente o por cuenta propia) a la orden de otro cliente salvo si:
No es probable que se perjudique a nadie
Se informa la cliente de que puede perjudicarle
Exista un política clara de tratamiento de órdenes
Si se acumula la orden de un cliente con una propia y se ejecuta parcialmente, siempre tiene prioridad el cliente sobre la empresa de inversión
No se permite acumular órdenes (de un cliente o por cuenta propia) a la orden de otro cliente salvo si:
No es probable que se perjudique a nadie
Se informa la cliente de que puede perjudicarle
Exista un política clara de tratamiento de órdenes
Si se acumula la orden de un cliente con una propia y se ejecuta parcialmente, siempre tiene prioridad el cliente sobre la empresa de inversión
4.2 Principio de actuación
Las empresas de inversión deberán actuar con honestidad, imparcialidad y profesionalidad y en el mejor interés de sus clientes.
4.- Requisitos de actuación de las empresas de inversión 5/11
4.3 Principio de conozca a su cliente
La Directiva MiFID reconoce que los inversores tienen diferentes niveles de conocimiento, habilidades y experiencia y consecuentemente, los requerimientos deben tenerlo en cuenta.
Esta clasificación de clientes constituye toda una novedad en nuestro ordenamiento.
Por otro lado, la Directiva permite a los clientes ser tratados en una categoría distinta a la que teóricamente se les puede asignar de inicio, con la lógica repercusión de acabar teniendo una mayor o menor protección. Por ejemplo, un cliente minorista puede ser tratado como profesional si lo solicita.
Las empresas de inversión comunicarán a los clientes, antes de prestar servicio alguno, que, con la información disponible, se les considera profesionales si es el caso.
4.- Requisitos de actuación de las empresas de inversión 6/11
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4.3 Principio de conozca a su cliente
Por eliminación, se consideran clientes minoristas los que no son profesionales ni contrapartes elegibles.
PROFESIONAL Entidades que deban ser autorizadas o reguladasGrandes empresasOrganismos oficialesInversores institucionales
MINORISTA(el que no es profesional)
CONTRAPARTES ELEGIBLES
PROTECCIÓNPLENA
PROTECCIÓNLIMITADA
SINPROTECCIÓN
La Directiva clasifica a los clientes en dos categorías principales: minoristas y profesionales. Además establece una tercera categoría distinta y separada: contrapartes elegibles. La protección que se ofrece es:
4.- Requisitos de actuación de las empresas de inversión 7/11
Entidades autorizadas o reguladas para operar en los mercados financieros como:
• Entidades de crédito• Empresas de inversión• Otras entidades financieras autorizadas o reguladas• Compañías de seguros• Organismos de inversión colectiva y sus sociedades de gestión• Fondos de pensiones y sus sociedades de gestión• Operadores de materias primas y en sus derivados• Operadores que contratan en nombre propio• Otros inversores institucionales
Pop-up 1Diapositiva 48 4.- Requisitos de actuación de las empresas de inversión 7/11
Grandes empresas que cumplan dos de los siguientes requisitos
Total del balance - 20 millones de euros
Volumen de negocio - 40 millones de euros
Fondos propios - 2 millones de euros
Pop-up 2Diapositiva 48 4.- Requisitos de actuación de las empresas de inversión 7/11
Pop-up 3Diapositiva 48
Organismos “oficiales”
• Gobiernos nacionales y regionales
• Organismos públicos que gestionan la deuda pública
• Bancos Centrales
• Organismos internacionales como el Banco Mundial, FMI, BCE, BEI y otros similares
4.- Requisitos de actuación de las empresas de inversión 7/11
Inversores institucionales:
Inversores institucionales cuya actividad como empresa es invertir en instrumentos financieros, incluidas la titulización de activos u otras transacciones de financiación
Pop-up 4Diapositiva 48 4.- Requisitos de actuación de las empresas de inversión 7/11
Contrapartes elegibles:
Contrapartes elegibles es un subconjunto dentro de los clientes profesionales formado por aquellos profesionales con el máximo conocimiento, experiencia y capacidad financiera en los mercados de valores.
Es el caso de las empresas de inversión, los organismos de inversión colectiva y sociedades de gestión, los fondos de pensiones y gestoras de fondos, las administraciones, bancos centrales y organizaciones internacionales.
Pop-up 5Diapositiva 48 4.- Requisitos de actuación de las empresas de inversión 7/11
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4.3 Principio de conozca a su cliente (Cont.)
Es evidente que cualquier procedimiento para clasificar a un cliente debe basarse en algo, en principio muy sencillo: conocer al cliente.
Para recomendar al cliente los servicios de inversión e instrumentos financieros que son apropiados para él, se debe conocer:
• Los objetivos del cliente para inversión• Su conocimiento y su experiencia en el campo de inversión y• Su situación financiera
Para ello se somete al test de conveniencia y/o idoneidad a todos los clientes minoristas y profesionales cuando se proporciona asesoramiento financiero o gestión de cartera
ASESORAMIENTO FINANCIERO Y GESTIÓN DE LA CARTERA
ASESORAMIENTO FINANCIERO Y GESTIÓN DE LA CARTERA
PRUEBA DE IDONEIDADPRUEBA DE IDONEIDAD
CLIENTE MINORISTACLIENTE MINORISTA
CLIENTE PROFESIONALCLIENTE PROFESIONAL
OTROS SERVICIOSOTROS SERVICIOS
PRUEBA DE CONVENIENCIAPRUEBA DE CONVENIENCIA
ASESORAMIENTO FINANCIERO Y GESTIÓN DE LA CARTERA
ASESORAMIENTO FINANCIERO Y GESTIÓN DE LA CARTERA
PRUEBA DE IDONEIDADPRUEBA DE IDONEIDAD
CLIENTE MINORISTACLIENTE MINORISTA
CLIENTE PROFESIONALCLIENTE PROFESIONAL
OTROS SERVICIOSOTROS SERVICIOS
PRUEBA DE CONVENIENCIAPRUEBA DE CONVENIENCIA
4.- Requisitos de actuación de las empresas de inversión 8/11
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4.4 Principio de mejor ejecución
La Directiva exige la ejecución de órdenes en las condiciones más ventajosas para el cliente (en inglés “best execution”).
Los criterios a seguir se orientaran en base a las características:
Para ello deberá existir una política de ejecución de órdenes que se facilitará a los clientes, para que den previamente su consentimiento.
- del cliente, incluida su clasificación como particular o profesional- de la orden del cliente- de los instrumentos financieros objeto de la orden- de los centros de ejecución a los que se puede dirigir la orden
4.- Requisitos de actuación de las empresas de inversión 9/11
4.5 Principio de protección al inversor
La información será imparcial, clara y no engañosa.
Se considera engañosa la información, si puede inducir a error a la persona o personas a las que va dirigida o que puedan recibirla, independientemente de si la persona que facilita la información la considera engañosa o no.
Por ejemplo si incluye comparaciones poco justificadas, potencia excesivamente resultados históricos o resalta variables, como la fiscalidad, sin tener en cuenta la situación de cada cliente.
La información incluirá el nombre de la empresa, será exacta y no destacará los beneficios potenciales sin incluir de manera imparcial y visible los riesgos pertinentes. No encubrirá, minimizará u ocultará puntos, declaraciones o advertencias importantes.
4.- Requisitos de actuación de las empresas de inversión 10/11
4.5 Principio de protección al inversor (Cont.)
Las empresas de inversión deben suministrar a sus clientes, según su tipología, una descripción detallada de las características y riesgos de los instrumentos financieros, incluyendo, cuando sea procedente, la volatilidad, el apalancamiento asumido, losa costes totales de la operación y, en general todos los compromisos que lleva incorporada la operación.
Habrá requisitos generales para los clientes minoristas y otros para los clientes profesionales
Para ello se clasificarán los productos en “complejos” y “no complejos”, siendo esta distribución esencial para los servicios de solamente ejecución.
En general se puede suponer que las acciones, obligaciones o instrumentos de deuda que no presenten características de derivados son instrumentos “no complejos”.
4.- Requisitos de actuación de las empresas de inversión 11/11
Para clientes minoristas los requisitos generales son:
CLIENTES MINORISTASCLIENTES MINORISTAS
Antes de que el cliente se vincule con la empresa:
Condiciones del acuerdo
Información sobre la empresa y los servicios que presta
Previamente a la prestación de un servicio (sea de inversión o auxiliar)
Información sobre la empresa y los servicios que presta
Información sobre los productos financieros
Información sobre la salvaguardia de los instrumentos
Antes de que el cliente se vincule con la empresa:
Condiciones del acuerdo
Información sobre la empresa y los servicios que presta
Previamente a la prestación de un servicio (sea de inversión o auxiliar)
Información sobre la empresa y los servicios que presta
Información sobre los productos financieros
Información sobre la salvaguardia de los instrumentos
CLIENTES MINORISTASCLIENTES MINORISTAS
Antes de que el cliente se vincule con la empresa:
Condiciones del acuerdo
Información sobre la empresa y los servicios que presta
Previamente a la prestación de un servicio (sea de inversión o auxiliar)
Información sobre la empresa y los servicios que presta
Información sobre los productos financieros
Información sobre la salvaguardia de los instrumentos
Antes de que el cliente se vincule con la empresa:
Condiciones del acuerdo
Información sobre la empresa y los servicios que presta
Previamente a la prestación de un servicio (sea de inversión o auxiliar)
Información sobre la empresa y los servicios que presta
Información sobre los productos financieros
Información sobre la salvaguardia de los instrumentos
Pop-up 1Diapositiva 57 4.- Requisitos de actuación de las empresas de inversión 11/11
Para clientes profesionales los requisitos generales son:
Pop-up 2Diapositiva 57
CLIENTES PROFESIONALESCLIENTES PROFESIONALES
Previamente a la prestación de un servicio (sea de inversión o auxiliar)
Información sobre los fondos o instrumentos financieros del cliente que vayan a estar bajo otro ordenamiento normativo
Información sobre las condiciones, retenciones o garantías que puedan afectar a los fondos o instrumentos financieros del cliente
Previamente a la prestación de un servicio (sea de inversión o auxiliar)
Información sobre los fondos o instrumentos financieros del cliente que vayan a estar bajo otro ordenamiento normativo
Información sobre las condiciones, retenciones o garantías que puedan afectar a los fondos o instrumentos financieros del cliente
CLIENTES PROFESIONALESCLIENTES PROFESIONALES
Previamente a la prestación de un servicio (sea de inversión o auxiliar)
Información sobre los fondos o instrumentos financieros del cliente que vayan a estar bajo otro ordenamiento normativo
Información sobre las condiciones, retenciones o garantías que puedan afectar a los fondos o instrumentos financieros del cliente
Previamente a la prestación de un servicio (sea de inversión o auxiliar)
Información sobre los fondos o instrumentos financieros del cliente que vayan a estar bajo otro ordenamiento normativo
Información sobre las condiciones, retenciones o garantías que puedan afectar a los fondos o instrumentos financieros del cliente
4.- Requisitos de actuación de las empresas de inversión 11/11
EJERCICIO 1
Elige la opción correcta:
La ejecución más beneficiosa para el cliente se aplica:
A - Para los clientes particulares
B - Para los clientes profesionales
C - Para todos los clientes
4.- Requisitos de actuación de las empresas financieras
EJERCICIOS
EJERCICIO 2
Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS
Los Bancos Centrales no se consideran clientes profesionales
VERDADERO FALSO
4.- Requisitos de actuación de las empresas financieras
EJERCICIOS
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EJERCICIO 3
Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS
Los Bancos no comunicaran a sus clientes su clasificación
VERDADERO FALSO
4.- Requisitos de actuación de las empresas financieras
EJERCICIOS
Bienvenido al curso de MiFID
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EJERCICIO 4
Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS
La clasificación de los clientes no es modificable bajo ningúnconcepto
VERDADERO FALSO
4.- Requisitos de actuación de las empresas financieras
EJERCICIOS
EJERCICIO 5
Contesta si las siguientes afirmaciones son VERDADERAS o FALSAS
La política de ejecución de órdenes no es necesario comunicarla a los clientes
VERDADERO FALSO
4.- Requisitos de actuación de las empresas financieras
EJERCICIOS