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PRESENTACION
Las inversiones bien sea a corto o a largo plazo, representan colocaciones que la
empresa realiza para obtener un rendimiento de ellos o bien recibir dividendos que
ayuden a aumentar el capital de la empresa. Las inversiones a corto plazo si se quiere
son colocaciones que son prácticamente efectivas en cualquier momento a diferencia de
las de largo plazo que representan un poco mas de riesgo dentro del mercado. Aunque el
precio del mercado de un bono puede fluctuar de un día a otro, se puede tener certeza de
que cuando la fecha de vencimiento llega, el precio de mercado será igual al valor de
vencimiento del bono. Las acciones, por otro lado, no tienen valores de vencimiento.
Cuando el precio del mercado de una acción baja, no hay forma cierta para afirmar si la
disminución será temporal o permanente. Por esta razón, diferentes normas de valuación
se aplican para contabilizar las inversiones en valores de deudas negociables (bonos) y
en valores patrimoniales negociables (acciones). Cuando los bonos se emiten con
descuento, el valor de vencimiento de los bonos excederá el valor prestado originalmente.
Por lo tanto, el descuento puede ser considerado puede ser considerado como un cargo
de intereses incluido en el valor de vencimiento de los bonos. La amortización de este
descuento durante la vida de la emisión de bonos aumenta el gasto periódico de
intereses.
Hay una diferencia entre ahorrar o invertir. Ahorrar es el hecho de apartar una porción de
los ingresos sin disponer de ella, sin gastarla, la cual puede aumentar o no, dependiendo
de los instrumentos de ahorro a utilizar. La diferencia básica con la inversión es que por
medio del ahorro no se arriesga el capital inicial, en teoría (porque siempre existe el efecto
inflacionario) el valor de dicho capital no disminuye. La inversión por el contrario implica
correr un riesgo con el capital inicial, que dependiendo de los instrumentos a utilizar podrá
incrementar o disminuir.
INTRODUCCIÓN.
La inversión está orientada hacia personas individuales o jurídicas que deseen obtener
ganancias, ya sean estos pequeños o grandes inversionistas. Dichas personas pueden
participar haciendo una inversión inicial de la cantidad que deseen.
El propósito de este trabajo de investigación es dar a conocer las ventajas y desventajas
que tiene el inversionista en un portafolio de inversión, también llamado Cartera de
Inversión, que es una selección de documentos o valores que se cotizan en el mercado
bursátil y en los que una persona o empresa deciden colocar o invertir su dinero. De la
misma forma conocer diferentes estrategias que pueden ser usadas para seleccionar la
mejor inversión de manera de cumplir con el objetivo de inversión.
Dentro de sus objetivos principales es aumentar el valor de los títulos adquiridos sobre el
monto invertido a través de la administración profesional y eficiente de una cartera de
inversiones. El rendimiento total se espera que sea superior al que se puede alcanzar a
través de otras alternativas de inversión, tomando posiciones de mayor riesgo
comparativo.
CAPITULO I.
PORTAFOLIO DE INVERSIONES.
DEFINICION DE PORTAFOLIO:
Es una cartera conformada por un conjunto de inversiones o por la
la combinación de activos financieros que hacen parte del patrimonio de una persona
natural o de una entidad. Es una Combinación de activos financieros mantenidos por un
individuo o institución
DEFINICION DE PORTAFOLIO DE INVERSIONES:
También llamado Cartera de Inversión, es una selección de documentos o valores que se
cotizan en el mercado bursátil y en los que una persona o empresa deciden colocar o
invertir su dinero.
Los portafolios de inversión se integran con los diferentes instrumentos que el
inversionista haya seleccionado. Para hacer su elección, debe tomar en cuenta aspectos
básicos como el nivel de riesgo que está dispuesto a correr y los objetivos que busca
alcanzar con su inversión. Por supuesto, antes de decidir cómo se integrará el portafolio,
será necesario conocer muy bien los instrumentos disponibles en el mercado de valores
para elegir las opciones más convenientes, de acuerdo a sus expectativas.
NECESIDAD DE INVERTIR:
En la actualidad algunas personas y empresas que cuentan con algunos fondos, deben
tomar una decisión acerca la forma más correcta de utilizar sus fondos económicos para
lo cual deben tener presente:
La diferencia entre invertir y ahorrar está en la cantidad de riesgos que están dispuestos a
aceptar para hacer crecer su dinero.
AHORRAR O INVERTIR:
Hay una diferencia básica entre ahorrar e invertir. Ahorrar es el hecho de apartar una
porción de los ingresos sin disponer de ella, sin gastarla. La diferencia básica con la
inversión es que por medio del ahorro no se "arriesga" el capital inicial, en teoría (porque
siempre existe el efecto inflacionario) el valor de dicho capital no disminuye.
La inversión por el contrario implica correr un riesgo con el capital inicial, que
dependiendo de los instrumentos a utilizar podrá incrementar o disminuir.
El empezar a ahorrar o empezar a invertir, varía de acuerdo a las necesidades y los
objetivos particulares; aunque siempre se deberán buscar opciones de inversión que
permitan, por lo menos, mantener el poder adquisitivo y obtener ganancias por ello.
Proteger el dinero y hacerlo crecer se logra con la selección de opciones de inversión
adecuadas, lo cual hace necesario formar un portafolio de inversión a la medida de la
capacidad de riesgo da cada individuo.
Las inversiones en un portafolio se colocan en varias empresas y sectores económicos
del país o del exterior, con el fin de disminuir el riesgo.
Al tener un monto considerable de dinero invertido con un sólo emisor (el caso de un
depósito a plazo), el riesgo es mayor que el de un portafolio donde sus recursos se
encuentran diversificados en distintos emisores e instrumentos.
Antes de invertir el inversionista debe informarse en todo sentido, porque de esta manera
puede enterarse de cómo el portafolio de inversión se convierte en un medio para lograr
los mayores beneficios sobre su dinero individualmente. Este prospecto contiene
información que le será de ayuda para tomar una decisión correcta e informada, por lo
que el inversionista deberá conocer la misma antes de invertir en el fondo. Es importante
que el mismo sea leído y entendido por el inversionista y deberá ser retenido para
referencias futuras.
Es un conjunto de patrimonios pertenecientes a muchos inversionistas, cuyo derecho de
propiedad se representa mediante un Certificado. El dinero recibido se invierte en activos
financieros de Renta Fija y/o en valores cotizados de Renta Variable, en función de la
política de inversión del Fondo, la cual puede variar buscando el mayor beneficio de los
inversionistas. Así de esta manera el inversionista puede conseguir una diversificación en
sus ahorros. Un fondo de inversión es un instrumento de ahorro que permite al
inversionista acceder al mercado financiero y bursátil en las condiciones más favorables,
siendo así una fuente de ingresos en el corto plazo y en el largo plazo se convierte en una
herramienta de crecimiento de su patrimonio.
PORTAFOLIO DE INVERSIÓN BURSÁTIL
También llamado ¿cartera de inversión?, es una selección de documentos o valores que
se cotizan en el mercado bursátil y en los que una persona o empresa, deciden ¿colocar?
o invertir su dinero.
La inversión en el Fondo está orientada hacia personas individuales o jurídicas que
deseen obtener un alto nivel de ganancias, ya sean estos pequeños o grandes
inversionistas, dentro del contexto de una cartera diversificada. Dichas personas pueden
participar haciendo una inversión inicial de la cantidad que deseen.
Es ideal para los inversionistas que no requieren de su capital en el corto plazo, sino que
quieran tener un ahorro a largo plazo y que deseen maximizar el potencial de crecimiento
de su patrimonio por medio del Fondo, y todos aquellos que deseen diversificar su riesgo
y obtener un rendimiento atractivo.
Todos los títulos valores que se negocian en la Bolsa de Valores y forman parte del
portafolio de inversiones pueden ser tanto del mercado primario como del mercado
segundario.
OBJETIVOS DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIONES:
Las inversiones brindan a sus propietarios un rendimiento global que comprenderá
rendimientos provenientes de los intereses cobrados por el fondo.
El objetivo de inversión es alcanzar un ingreso corriente razonable y en el largo plazo
crecimiento del capital.
El objetivo de dichos fondos es aumentar el valor de los títulos adquiridos sobre el monto
invertido a través de la administración profesional y eficiente de una cartera de
inversiones. El rendimiento total se espera que sea superior al que se puede alcanzar a
través de otras alternativas de inversión, tomando posiciones de mayor riesgo
comparativo.
CARACTERÍSTICAS DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIÓN:
Inversiones en efectivo Este es el primer nivel de inversión para todos los
individuos porque proporciona los medios para satisfacer las necesidades
inmediatas e inesperadas. El dinero se invierte a una tasa que no tiene ningún
riesgo y además, puede disponerse de el en cualquier momento (cuentas de
cheques, cuentas de ahorro, principalmente). Sin embargo, el rendimiento que
pagan estas inversiones es generalmente inferior a la inflación, lo que implica que
si decide dejar el dinero todo el año, tendrá una pérdida del valor adquisitivo
debido a la inflación.
Inversiones generadoras de ingreso En este nivel las personas tienen un ingreso
que les permite ahorrar y formar una base para realizar una inversión (la compra o
enganche de un coche, una casa, departamento, terreno, etc., inclusive para la
boda o para un viaje). El énfasis en este nivel se concentra en la 4 preservación y
seguridad del capital. Por lo regular, estas inversiones se realizan en instrumentos
bancarios como Certificados de Depósito (CD o Certificates of Deposits) cuyo
rendimiento es mayor que el del nivel anterior (es decir Inversiones en efectivo),
pero menor al de los Bonos del Tesoro (¿Treasury Bonds¿ o U.S. Savings Bonds)
o instrumentos que se operan en las mesas de dinero de las Casas de Bolsa y
Bancos.
Crecimiento e ingreso En este nivel las personas cuentan con montos mayores
para invertir y entre más grande sea el capital, se pueden diseñar estrategias de
inversión con instrumentos de bajo y alto riesgo, dependiendo de la edad y
objetivos de cada individuo. Sin embargo, para las personas que están entre los
30 y 45 años de edad, pueden diseñar un portafolio repartiendo su inversión en
tres partes: Bonos de la industria bancaria, Bonos de la industria privada y
Sociedades de Inversión de Renta Variable.
Crecimiento El perfil del inversionista que consideramos en este nivel, también
puede estar entre los 30 y 45 años de edad, pero con un capital de por lo menos
300 mil pesos y objetivos de largo plazo. El diseño de este portafolio incluye cierto
riesgo porque estamos considerando que el 25 por ciento del capital se invierta
directamente en acciones, el 20 por ciento en fondos de renta variable, el 40 por
ciento en fondos de deuda y 10 por ciento en pagarés bancarios.
Las inversiones agresivas Podemos considerar como una inversión agresiva las
acciones que cotizan en la Bolsa de Valores, aunque el tiempo ha demostrado que
quien puede mantener su inversión durante un período mayor a 5 años, casi
siempre obtiene elevadas ganancias. Sin embargo los resultados individuales de
año en año sin duda variarán.
Aunque existen inversiones más agresivas, nos quedaremos en este nivel, ya que por los
altos riesgos y la volatilidad de los precios deben ser exclusivos para otro tipo de
inversionistas, cuyos recursos son mayores y pueden soportar cualquier movimiento a la
baja en sus valores.
CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES EN UN PORTAFOLIO
Normalmente se manejan: acciones de las empresas que se cotizan en el mercado de
valores, incluyen, también, valores del mercado de dinero, y más recientemente se
consideran en todo portafolio de inversión la combinación de instrumentos de todos los
mercados financieros (mercado accionario), mercado de deuda o dinero, mercado de
metales, mercado de divisas (monedas), y mercado de derivados (futuros, opciones y
swaps).
Instrumentos de deuda Los cuales pueden ser a corto, mediano y largo plazo, su
rendimiento está predeterminado, es decir, que se conoce con anticipación la ganancia
que se obtendrá con éste.
Instrumentos de Renta Variable De mediano y largo plazo generalmente, su rendimiento
está en función del desempeño económico-financiero de la empresa que realizó la
emisión del título, y de las fluctuaciones en las variables económicas que presente el
mercado, ejemplo de éstos son las acciones.
Productos derivados Son utilizados como cobertura contra riesgos financieros, tales como
la posible alza en tasas de interés, divisas, acciones, maíz, petróleo, es decir, precios de
productos o activos, que en terminología del mercado de derivados se conocen como
activos subyacentes.
Títulos de Deuda Estos pueden ser emitidos por el Gobierno o por empresas privadas.
Son ejemplos de títulos de deuda los bonos, pagarés y letras. Estos títulos se caracterizan
por ser de renta fija, ya que su rendimiento está definido y representan un pasivo o deuda
para el emisor. El inversionista de títulos de deuda no pasa a ser propietario de la
empresa, únicamente adquiere un derecho de cobro y el emisor una obligación de pago.
Títulos Privados Títulos emitidos por empresas privadas. Actualmente la mayoría de éstos
son pagarés.
Títulos Públicos Títulos valores (bonos, pagarés, certificados) emitidos por el gobierno o
sus entidades autónomas o descentralizadas. A la fecha se han emitido: Bonos de
Estabilización, Bonos del Tesoro, etc.
1. Bonos del Tesoro, los emite el Ministerio de Finanzas Públicas y están
contemplados en la Ley Orgánica del Presupuesto, se emiten anualmente.
2. Bonos de Estabilización Económica (BEST): El emisor es el Banco de Guatemala
y su objetivo es el de poder controlar de alguna manera el tipo de cambio.
Todos los valores emitidos por el Banco de la Nacion pueden ser objeto de negociación
en la Bolsa de Valores sin tener que cumplir mayores requisitos, únicamente es necesario
que las bolsas reciban la información pertinente en cuanto a la ley vigente que autoriza las
emisiones.
Son tres razones básicas que facilitan la negociabilidad de valores y efectos públicos en
las bolsas. Emitidos en serie Encontrarse a disponibilidad del público en general
Incorporar los mismos derechos y obligaciones en forma uniformes.
Metales Son instrumentos generalmente de largo plazo, cuyo precio depende
principalmente de la oferta y la demanda que se presente en el mercado (centenarios,
oro, onzas troy de plata).
Acciones Una acción es un valor que representa una parte proporcional del capital
contable de una sociedad anónima. Pueden ser preferentes o comunes. Se caracterizan
por ser de renta variable, es decir, su rendimiento está sujeto al desempeño de la
empresa. La renta puede presentarse en forma de dividendos y por la apreciación del
valor de la acción. Se considera al inversionista como un propietario de la empresa.
Con estas se obtiene las siguientes ventajas: los dividendos recibidos están exentos
del impuesto de renta, dado que dicho impuesto ha sido cancelado previamente por la
sociedad emisora; la inversión en acciones es deducible del patrimonio para el cálculo de
la renta presunta; las utilidades provenientes de la compra y venta de acciones, es decir la
valorización, no constituyen renta ni ganancia ocasional para quienes la reciben.
Acción Común También llamada acción ordinaria. El crecimiento de la empresa incide
en el crecimiento de la acción común, por lo que el accionista común, aunque corre más
riesgo que en las acciones preferentes, puede llegar a percibir un dividendo más atractivo
que en las acciones preferentes y además el precio de su acción puede tender a
incrementarse conforme se desarrolle la empresa.
El propietario de la acción tiene derecho a participar y a votar en la asamblea de
accionistas.
Acción Preferente Acción que tiene preferencia en el pago de dividendos. Tiene un
dividendo fijado previamente o un parámetro, para la distribución de dividendos.
El propietario de esta, no podrá participar en las decisiones tomadas por la asamblea de
accionistas, excepto cuando se especifique este derecho o cuando ocurran eventos
especiales como la no declaración de dividendos preferenciales.
Acciones privilegiadas Esta clase de acciones otorga a su titular, además de los derechos
consagrados para las acciones ordinarias, los siguientes privilegios:
Un derecho preferencial para su reembolso en caso de liquidación hasta
concurrencia de su valor nominal.
Un derecho a que de las utilidades se les destine, en primer término, una cuota
determinable o no. La acumulación no podrá extenderse a un período superior a
cinco años.
Cualquier otra prerrogativa de carácter exclusivamente económico. En ningún
caso podrán otorgarse privilegios que consistan en voto múltiple, o que priven de
sus derechos de modo permanente a los propietarios de acciones comunes.
Pagarés Título de crédito negociable, por medio del cual las empresas captan en forma
directa los fondos necesarios para el desarrollo de sus actividades. El inversionista puede
exigirle al deudor (emisor) el cumplimiento de su obligación más el rendimiento acordado,
en las fechas negociadas.
Bonos Son títulos que representan una parte de un crédito constituido a cargo de una
entidad emisora. Su plazo mínimo es de un año; en retorno de su inversión recibirá una
tasa de interés que fija el emisor de acuerdo con las condiciones de mercado, al momento
de realizar la colocación de los títulos. Por sus características estos títulos son
considerados de renta fija.
Además de los bonos ordinarios existen, los bonos de prenda, los bonos de garantía
general y específica, bonos pensiónales, bonos hipotecarios, bonos convertibles en
acciones, bonos públicos.
Bocas (Bonos convertibles en acciones) Esta clase de títulos confieren las
prerrogativas propias de los bonos ordinarios y adicionalmente dan a sus propietarios el
derecho de convertirlos total o parcialmente en acciones de la respectiva sociedad
emisora.
Papeles comerciales Son pagarés ofrecidos públicamente en el mercado de valores y
emitidos por sociedades anónimas, limitadas. Su vencimiento no puede ser inferior a 15
días ni superior a 9 meses. La rentabilidad la determina el emisor de acuerdo con las
condiciones del mercado.
ESTRUCTURACIÓN DE UNA CARTERA DE INVERSIONES
Como estructurar un portafolio de inversión:
Principalmente hay que tomar en cuenta lo siguiente:
a. Investigue antes de invertir. No invierta hasta que no esté seguro de la información
con que cuenta, no sea demasiado conservador, ni demasiado pesimista.
b. Compre acciones que se coticen regularmente en la Bolsa de Valores, es decir,
que sean bursátiles (acciones fáciles de comprar y vender).
c. Investigue después de invertir Diversifique, es decir, compre varios títulos pero con
cuidado; Es importante fijarse objetivos realistas y precisos objetivos, haga rotar su
cartera.
d. Establezca precios de venta, Aunque una inversión en alguna acción esté siendo
muy redituable, no suponga que siempre los será.
e. No olvide que a una acción no le importa quién es el dueño; No haga caso a los
rumores, verifique la información. No mire hacia atrás, y Obedezca sus principios
de inversión
El portafolio de inversiones debe de estructurarse de acuerdo a todos los requerimientos
que desee el inversionista y haciendo uso de los distintos instrumentos de inversión que
se proporcionan así como de los siguientes requerimientos:
Capacidad de ahorro Saber cuánto se está dispuesto a dejar de gastar en cierto
momento y sacrificarlo para destinarlo a la inversión.
Determinar los objetivos perseguidos Al comenzar a invertir tener un panorama
claro con respecto al funcionamiento y características del instrumento en que se
esté dispuesto a invertir (de deuda, renta fija o variable).
Considerar que la inversión ofrezca una tasa de rendimiento mayor a la inflación
pronosticada Con el propósito de preservar el poder adquisitivo y obtener
ganancias por la inversión.
Determinar el plazo En el que se puede mantener invertido el dinero, es decir,
corto (menor a un año), mediano (entre uno y cinco años) o largo plazo (mayor de
cinco años). Invertir una pequeña cantidad de efectivo en un instrumento que
permita retirar cualquier día para tener liquidez inmediata en caso de imprevistos.
Considerar el riesgo Que se está dispuesto a asumir y no perder de vista que a
mayor riesgo, mayor es el rendimiento que se ofrece.
Diversificar el portafolio Esto es invertir en distintos instrumentos a fin de reducir
significativamente el riesgo. Conforme pasa el tiempo verá que el haber
comenzado desde joven el buen hábito del ahorro y la inversión le redituará en un
estilo más organizado de vida.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIONES.
Ventajas
Diversificación La diversificación es una ventaja que le permite al inversionista
minimizar la mayor parte del riesgo asociado con los movimientos que afloran en
las inversiones concentradas en un solo título. Le permite invertir en una parte
proporcional de muchos más valores a diferentes plazos de los que se podría
permitir un inversionista particular aislado.
Administración Especializada La administración especializada le ofrece al
inversionista una mayor confiabilidad, pues la decisión de inversión estará en
manos de expertos que buscarán el mayor rendimiento sobre sus inversiones.
Rentabilidad La inversión diversificada en valores, permite obtener un mejor
rendimiento del que el inversionista particular probablemente podría obtener.
Economías de Escala La unión de patrimonios en una administración centralizada
permite no sólo la especialización de sus administradores, sino también una menor
cantidad de recursos aplicados a la administración y una reducción en los costos
por operación. Los grandes volúmenes permiten una mejor capacidad de
negociación, que los pequeños montos invertidos individualmente.
Fiscalmente El agente corredor en su calidad de intermediaria, se encargará del
cumplimiento de las obligaciones fiscales de acuerdo a las leyes vigentes y a las
que el contrato esté sujeto, por lo que los rendimientos que el inversionista reciba,
serán netos de impuestos (Tales como el Impuesto sobre Productos Financieros,
Impuesto sobre la Renta, Impuesto sobre Ganancias de Capital cuando existan,
etc.).
Versatilidad El inversionista al no tener vencimientos ni renovaciones periódicas,
como en las operaciones bursátiles tradicionales, podrá incrementar sus
inversiones y disponer de su dinero en cualquier momento, después de la
permanencia mínima de 180 días por inversión y dedicar su tiempo a sus
actividades cotidianas.
Se debe comprender que los retornos de inversiones son independientes,
normalmente, de las tendencias del mercado de acciones y bonos.
Ofrece oportunidades de participar en virtualmente todos los sectores de la
economía mundial.
Tiene flexibilidad de ganancias tanto en mercados de tendencia en alza como en
mercados en declinación (la potencialidad de pérdida por supuesto es igual).
Tiene el potencial de funcionar bien tanto en períodos inflacionarios como en
deflacionarios.
Con la tendencia hacia la globalización en las economías mundiales, la viabilidad
de los portafolios de inversión toman un mayor significado.
Desventajas:
Baja en los Rendimientos La cartera de inversiones puede ser vendida en
condiciones de presión por necesidad de liquidez para recomprar unidades de
participación del fondo por parte de los inversionistas, lo que puede resultar en una
baja en el rendimiento tanto de los que se retiran, como de los que desean
mantenerse como inversionistas.
Posible pérdida de los montos invertidos por el inversionista El Agente
Administrador responderá de los daños o perjuicios que sufra el Fondo en sus
inversiones por su culpa o dolo. El Agente Administrador siendo un especialista en
el campo bursátil, analiza y evalúa las ofertas de inversión antes de realizarlas y
escoge todas aquellas que a su juicio son las mejores en cuanto a riesgo y
rendimiento. En su calidad de intermediario, no responderá por la insolvencia,
incumplimiento o quiebra de alguno de los emisores de los títulos valores
adquiridos para el Fondo; cosa que puede ocurrir cuando el desempeño
económico de estos sea negativo o de tendencia desfavorable, afectando de esta
forma el valor patrimonial de los inversionistas.
ADMINISTRACIÓN DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIONES
La administración de este solamente puede realizarse efectivamente a través de un
Agente de Valores en la Bolsa de Valores por lo cual debe encontrarse especializado en
este campo.
Su objetivo principal debe ser el de servir con eficiencia y honradez a los intereses y
lograr la obtención de los mejores resultados para sus clientes.
OBLIGACIONES DEL AGENTE ADMINISTRADOR DE PORTAFOLIO DE INVERSIÓN
Invertir los recursos del fondo a nombre y por cuenta del agente en títulos valores
inscritos para oferta pública que a su juicio crea conveniente.
Mantener y llevar la Contabilidad del fondo, la cual el agente llevará por aparte de
la suya propia, de acuerdo con el Código de Comercio y la Ley de Mercado de
Valores y Mercancías.
Supervisar y decidir sobre la integración de la cartera de valores del fondo,
asegurando que la misma responda a los objetivos de inversiones del mismo, y
que dicha cartera tenga un adecuado nivel de diversificación, riesgo y calidad.
Calcular diariamente el Valor Actual Neto (VAN) de las unidades de participación
del inversionista en el fondo, así como proveer y hacer pública dicha información.
Debe preparar y enviar los siguientes informes al inversionista:
Un estado de cuenta mensual, el cual será enviado en un período no
mayor de quince días después del cierre mensual.
Un estado mensual con la composición de la cartera del fondo.
Un informe anual sobre los estados financieros correspondientes al cierre
del fondo con un detalle de las inversiones.
Prospectos o cambios al prospecto subsiguientes, en caso existiera algún
cambio.
Asegurar que el Fondo disponga de un flujo de caja suficiente para responder de
sus obligaciones. Los retiros a los inversionistas les serán entregados en un plazo
máximo de 15 días, después de presentada la solicitud de recompra por el
inversionista. En el caso extraordinario que el Fondo no contara con liquidez
disponible en determinado momento, por estar completamente invertido y debido a
un retiro masivo de inversionistas, el fondo tiene un plazo de 15 días hábiles a
partir de la fecha en que los inversionistas soliciten el retiro, para obtener la
liquidez necesaria. Durante este plazo el Agente Administrador saldrá a vender
parte de la posición de la cartera al mercado.
Actuar y ejercer como Agente Administrador, de las siguientes funciones:
Mantener un registro de datos de los participantes del fondo que incluya su
identificación y demás datos personales.
Establecer diariamente el número y el valor de cada una de las Unidades
de Participación del Fondo en circulación.
Mantener el control de la distribución por pago de rendimientos a los
participantes en el fondo, así como las reinversiones de los rendimientos
que éstos decidan realizar.
Llevar el control de las Unidades de Participación de los inversionistas del
fondo en circulación y responder frente a los participantes de su existencia
o entrega en un plazo máximo de quince días, en el caso de que lo solicite.
Cobrar oportunamente los dividendos, intereses y cualesquiera otros rendimientos
de los valores del fondo.
Llevar el control de los gastos de administración del fondo.
Diseñar y administrar la forma en que se venderán las Unidades de Participación
de los inversionistas.
DESINVERSIONES:
El agente venderá los valores de la cartera del fondo cuando a su juicio considere que
pueden negociarse en el mercado a un mejor precio, o cuando considere que el
rendimiento financiero de estos sea inferior al de otras oportunidades de inversión
disponibles, de igual o menor riesgo comparativo. Sin embargo, la decisión de venta se
dará una vez que se haya.
Tomado en consideración si ha habido o si existen elementos que apuntan hacia un
deterioro en la posición competitiva del fondo tanto por factores internos como externos,
que debiliten la rentabilidad en forma permanente.
Forma de Reparto de Beneficios a Inversionistas:
El inversionista indicará su preferencia sobre el destino de su rendimiento, ya sea
reinversión o retiro, en la fecha de su primera inversión; y la podrá variar en cualquier
momento contactando directamente al agente. La distribución de rendimientos se hará
cada fin de mes en los casos en que el Inversionista decida no reinvertir sus rendimientos.
Los agentes de inversión representan las inversiones en Unidades de Participación, las
cuales en conjunto sumarán el total de la inversión. El valor de cada Unidad de
Participación varía en forma diaria. El valor actual de cada unidad se dará a conocer en el
estado de cuenta mensual, o puede consultarlo al Agente Administrador en cualquier
momento.
Las Unidades de Participación se representan en una constancia emitida con el nombre
de Certificado de Operación de Compra, con un valor nominal inicial. El cliente debe
remitirse al Agente Administrador para la expedición de los mismos.
Las inversiones podrán aumentar o disminuir en cualquier momento. Cada vez que el
inversionista invierta nuevos fondos, recibirá como constancia un Certificado de
Operación de Compra, así mismo cuando se retire, se le entregará un Certificado de
Operación de Recompra, en estos documentos se harán constar las futuras inversiones o
desinversiones que realice cada inversionista respectivamente. Al final de cada mes el
estado de cuenta reflejará el total de movimientos realizados por el inversionista y el saldo
acumulado a la fecha de fin de mes. Las Unidades de Participación podrán ser
transferidas informando previamente al agente de inversión quien hará la transferencia en
los registros del fondo. El agente de inversión entregará al inversionista que transfiere un
Certificado de Operación de Recompra como constancia de su transferencia y al
inversionista que recibe las Unidades de Participación, le extenderá un Certificado de
Operación de Compra. Si el inversionista que recibe las Unidades de Participación es
nuevo deberá firmar la Adhesión al Contrato de Fondo de Inversión y aperturar una
cuenta en el Fondo. Cualquier transferencia que se haga sin previo aviso al Agente
Administrador no tiene validez alguna. El reembolso total o parcial de la inversión se hará
directamente en las oficinas del agente de inversión o en cualquier otro lugar que esta
designe, mediante la presentación de una solicitud de Recompra. Se hará el pago por
medio de cheque causal a favor del inversionista. El cheque le será entregado junto con el
Certificado de Operación de Recompra conforme al procedimiento establecido en el punto
6 de las Obligaciones y Derechos del Agente Administrador del Fondo. El precio al que el
inversionista desinvierte será tomado del cierre del día anterior en que se solicita la
desinversión o el último precio existente.
El Agente Administrador tomará el dinero que reciba de los inversionistas y procederá a
su nombre pero por cuenta de los inversionistas, a la compra de los valores inscritos para
oferta pública que conformarán la cartera de inversión, los que serán custodiados en su
totalidad en cualquier institución que satisfaga los requerimientos de seguridad.
Los títulos valores que componen la cartera de inversión, serán en todo momento de
exclusiva propiedad de los inversionistas y deberán ser contabilizados por el Agente
Administrador en su contabilidad como Cuentas de Orden, con total independencia de sus
activos.
La inversión será documentada mediante Certificados de Operación de Compra, y el
saldo de la misma se hará constar en el estado de cuenta mensual.
Forma: El valor real de cada uno de los instrumentos en los que invierte el Fondo no es
más que el valor de cada pago de intereses, más el valor del capital al vencimiento del
título, traídos a Valor Actual.
La suma del valor de todos los títulos a valor actual, menos la comisión por
administración, constituyen el valor del Fondo, el cual se divide dentro del número de
Unidades de Participación existentes para determinar el valor individual de estos últimos.
Por ser un Fondo Abierto, el Valor Actual Neto de cada unidad se calculará en forma
diaria, y se hará disponible a los inversionistas cuando así lo soliciten.
Los rendimientos que reciba el inversionista dependerán del rendimiento neto del total de
la cartera. El inversionista indicará su preferencia del destino de su rendimiento, ya sea
reinvertirlo o retirarlo a fin de mes, lo que deberá indicar en la fecha de la primera
inversión
RIESGOS INHERENTES AL PORTAFOLIO DE INVERSIÓN
RIESGO CREDITICIO
El riesgo crediticio se refiere a la exposición de la Sociedad a eventuales incumplimientos
en el pago de capital y/o intereses en valores que integran su portafolio. Para medir el
riesgo crediticio, se utilizan las probabilidades de incumplimientos inherentes a cada nivel
de calificación, las cuales se obtienen de datos históricos.
Dados los instrumentos que conforman la cartera y su respectivo nivel de calificación, se
obtiene una probabilidad de incumplimiento ponderada para el portafolio total,
multiplicando la probabilidad de no-pago de cada instrumento por su respectiva
participación porcentual en la cartera. Al calcular este riesgo ponderado, se obtiene una
medición básica respecto a la calidad de los activos del fondo.
Adicionalmente a este análisis cuantitativo, se revisan otros elementos importantes
relacionados con la calidad de los activos: los parámetros de inversión establecidos
internamente y el apego a los mismos; la diversificación de las inversiones por emisión,
emisor y sector económico; las políticas y procesos para la selección y seguimiento de
valores; la congruencia y consistencia en las estrategias de inversión; entre otros.
En cuanto a las inversiones en reportos, se analizan los riesgos inherentes a este tipo de
operaciones: calidad del instrumento sujeto de la inversión; riesgo crediticio de las
contrapartes; diversificación de las operaciones; políticas de la administradora respecto a
estas inversiones, principalmente.
RIESGO DE MERCADO
La calificación de Riesgo de Mercado evalúa la sensibilidad del valor de las inversiones y
del portafolio en su conjunto, ante cambios en las condiciones de mercado.
El análisis de este tipo de riesgo se realiza considerando el objetivo de estas Sociedades,
por lo que la evaluación de los indicadores se enmarcan tomando en cuenta lo siguiente:
Que la inversión de estas Sociedades es con un horizonte de largo plazo. Que la
permanencia de los recursos ante cambios en las condiciones del mercado es más
estable. Se considera la posición relativa del mercado en relación con los plazos de cada
indicador de riesgo.
El análisis de los factores de riesgo para cada instrumento en la cartera, así como el
impacto de acuerdo a la importancia relativa del instrumento en el portafolio, proveen una
visión más exacta de los riesgos del portafolio, así como respecto a volatilidades
potenciales futuras
Los principales factores de riesgo analizados, dada la naturaleza y características de las
Sociedades de Inversión, son:
Riesgo de Tasas de Interés.
Riesgo de Liquidez.
Riesgo Spread.
Riesgos Adicionales.
Riesgo de Tasas de Interés
RIESGO DE TASAS DE INTERÉS
El riesgo de tasas de interés está constituido por la volatilidad y la posible alza en las
tasas de interés que incidiría en una potencial reducción en el valor de mercado de las
inversiones. El riesgo de tasas se refiere a eventuales bajas en el valor de los títulos,
como resultado de la mayor tasa de retorno que ofrecen las nuevas alternativas y que se
traducen en reducción de precios de las emisiones vigentes. El llevar a cabo una
sensibilización del valor del fondo nos permite observar el impacto del portafolio de la
Sociedad ante cambios en las tasas de interés. Asimismo, permite evaluar la capacidad
de su administración y sus estrategias implementadas sobre los riesgos de su cartera.
Las principales medidas de exposición a cambios en las tasas de interés utilizadas en el
análisis son la Duración Modificada, el Plazo de Revisión de Tasas y los Días Efectivos de
Revisión de Tasa (plazo faltante para la próxima revisión de tasas a una fecha
determinada). Estos indicadores son revisados para cada uno de los instrumentos que
conforman la cartera, así como en forma ponderada para el portafolio total.
Riesgo de Liquidez
Mediante el análisis de liquidez, se evalúan dos aspectos fundamentales: la flexibilidad de
la Sociedad ante la eventualidad de tener que deshacerse de ciertas inversiones; así
como la proporción del fondo que, acorde con su estructura de plazos, podría mitigar en el
corto plazo un alza en las tasas por cualquier motivo.
A este respecto se analizan, por una parte, la estructura porcentual del portafolio según
los rangos de vencimiento de las emisiones; por otro lado, se estima el nivel de mercado
secundario de las distintas emisiones de la cartera. Esto último con el propósito de
conocer la posibilidad de frenar pérdidas en ciertos instrumentos ante cambios en las
condiciones de mercado, sin la necesidad de realizar grandes sacrificios más allá de lo
que el mismo nivel de tasas indique.
Dadas las dificultades que existen para determinar la bursatilidad o liquidez de los títulos
en el mercado local por sus características propias, se clasifican según la opinión de
diferentes operadores y por nuestra observación en la práctica.
RIESGO SPREAD
El componente del Riesgo Spread estima el porcentaje de cambio en el valor de mercado
de las emisiones debido a modificaciones en los sobre márgenes (spread) de la tasa de
rendimiento. El spread de la tasa de rendimiento esencialmente refleja un premio
demandado por el mercado por invertir en instrumentos de menor calidad crediticia que
instrumentos libres de riesgo, como pueden ser los valores gubernamentales. Los
cambios en los spreads pueden ocurrir por distintos factores, siendo uno de los más
importantes las modificaciones en la calidad crediticia del los instrumentos. El riesgo
spread se mide para cada instrumento en el portafolio y para éste en su conjunto.
RIESGOS ADICIONALES
Existe un riesgo adicional en instrumentos cuyo valor se encuentra indicado a la inflación.
En ciertos períodos, el comportamiento de los rendimientos entre valores con tasa
nominal y valores de tasa real puede ser muy divergente, especialmente tratándose de
instrumentos con tasa real fija. Por lo anterior, el valor de estos instrumentos es
particularmente sensible a los niveles de tasas nominales, el nivel de tasas reales, la
volatilidad de las mismas y las expectativas de los inversionistas ante condiciones de
mercado de creciente volatilidad. El riesgo por indización a la inflación se incorpora en el
análisis considerando que el plazo de revisión de tasas de dichos instrumentos es igual a
su plazo de vencimiento.
Evaluación del Riesgo de Mercado Cada uno de los elementos mencionados se analiza
para el portafolio y para cada instrumento, si así aplica. Si bien esta parte del análisis es
marcadamente de carácter cuantitativo para la obtención de los diferentes índices, su
interpretación no es única, sino que se enmarca dentro de las condiciones propias del
mercado doméstico, volviendo el análisis más dinámico. Asimismo, se evalúan en forma
conjunta con diversos aspectos cualitativos que de una u otra forma inciden sobre los
riesgos de mercado, entre ellos: las estrategias de inversión, apego a las mismas y
consistencia; las políticas y procesos de administración de riesgos; el objetivo y horizonte
de inversión del fondo; la flexibilidad derivada de la periodicidad con que ofrece liquidez y
de sus políticas de recompra de acciones; las concentraciones accionarías, entre otros.
Riego sistemático y asistemático Para una acción o instrumentos derivados de éstos, la
mayor parte del riesgo provienen de fuentes específicas que afectan las condiciones de la
empresa, o del sector económico al que pertenece. A este riesgo se le denomina riesgo
asistemático.
Otro tipo de riesgo que afecta prácticamente a todo el mercado, se debe a factores
políticos, macroeconómicos y sociales, que afectan significativamente la percepción de
las expectativas del público inversionista sobre cómo pueden éstos afectar las utilidades
de las empresas. Esta porción del riesgo que afecta a todo el mercado se conoce como
riesgo sistemático.
El riesgo más interesante es el asistemático, ya que puede manejarse y compensarse.
Esta es precisamente la idea de formar un portafolio, que es un agrupamiento de
inversiones que combina diferentes valores con el fin de maximizar el rendimiento
probable y, a la vez, reducir el riesgo asistemático.
Entre las estrategias para disminuir el riesgo de un portafolio de inversión se encuentran
las siguientes:
1. Disminuir la participación en valores de renta variable a medida que éstos
incrementen su valor.
2. Poseer valores e renta variable insensibles a eventos psicológicos.
3. Incursionar en valores e renta variable con perspectivas de rentabilidad a largo
plazo.
4. Efectuar periódicamente las adecuaciones al portafolio basándose en las
perspectivas futuras de cada inversión.
5. Realizar permanentemente evaluaciones individuales de los instrumentos de
inversión componentes del portafolio.
6. Definir y validar las premisas que fundamentan la tenencia de los diversos
instrumentos de inversión en el portafolio.
TIPOS DE PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN QUE SE PUEDEN CREAR
PORTAFOLIO CONSERVADOR
Portafolio que busca mantener el capital y obtener una renta mensual por encima de un
instrumento de ahorro tradicional, está concentrado en inversiones de renta fija
especialmente en inversiones respaldadas por la Nación. La Exposición del portafolio al
precio del dólar es muy pequeña (máximo debe ser el 20% del total de la inversión).
Es un portafolio recomendado para inversionistas que busquen un crecimiento reducido
del capital a cambio de un menor riesgo que impida disminuciones en el valor de su
inversión o para aquellas personas que tienen un objetivo de inversión a muy corto plazo
(90 a 180 días).
PORTAFOLIO MODERADO
Portafolio que busca aumentar el capital y obtener unos ingresos superiores a un
instrumento de ahorro tradicional en moneda nacional, esta diversificado en renta fija en
moneda nacional y en renta fija o variable en dólares. (La exposición mínima en dólares
para este portafolio debe ser del 30% y máximo del 60%).
Es un portafolio recomendado para inversionistas que busquen un crecimiento a mediano
plazo del capital, asumiendo para ello un riesgo adicional tanto en tipo de cambio en
instrumentos en dólares de mayor volatilidad como las Acciones o Títulos de renta fija de
largo plazo. Como
PORTAFOLIO AGRESIVO
Portafolio que busca incrementar significativamente el capital y obtener unos ingresos
muy superiores a un instrumento de ahorro tradicional, esta diversificado en renta fija de
la moneda nacional y en renta fija o variable en dólares. (La exposición mínima en dólares
para este portafolio debe ser del 60%).
Es un portafolio recomendado para inversionistas que busquen un crecimiento a mediano
o largo plazo del capital, asumiendo para ello en el corto plazo una mayor volatilidad del
valor de la inversión dada la exposición en dólares y en acciones en la misma moneda.
SOCIEDADES DE INVERSIÓN
Las sociedades de inversión son empresas que tienen como actividad invertir en
instrumentos de deuda, divisas, acciones de empresas bursátiles y no bursátiles, etc.
(también llamados activos objeto de inversión) de acuerdo a su perfil de inversión
señalado en el prospecto de información al público inversionista. La sociedad para invertir
obtiene el dinero vendiendo al inversionista acciones representativas de su capital, con lo
que el inversionista se vuelve socio y puede participar en las ganancias y pérdidas que
generen las inversiones que realiza la sociedad.
Las características de estas son:
a) Representan un instrumento de inversión a bajo riesgo, con atractivos
rendimientos y con liquidez
b) .Captan recursos adicionales para financiar instrumentos del mercado de dinero y
de capitales.
c) Por su naturaleza las emisiones adquiridas son tomadas hasta el vencimiento.
d) Con las alzas de tasas de hasta la exposición a niveles de riesgo que pueden
involucrar, la pérdida total del capital invertido.
Interés, al ajustarse los precios de mercado de los instrumentos de inversión, el
precio de la sociedad puede disminuir, ajustando al alza sus nuevos rendimientos.
e) Reinversión automática. Valuación constante de sus activos.
En una sociedad de inversión:
El dinero es reunido con el de otros inversionistas para comprar
instrumentos bursátiles u otro tipo de activos.
Se invierte comprando acciones de la sociedad de inversión y no los
instrumentos en sí. Se obtiene rendimiento a través del aumento del valor
de las acciones de la sociedad de inversión. El número de acciones de la
sociedad de inversión que adquiere, varia con la cantidad que usted
invierte y el precio al momento de comprarlas.
La sociedad de inversión a través de la administradora de activos se
encarga de hacer las inversiones, de forma que usted no tiene un control
día a día sobre la operación de la sociedad. Sus decisiones se reducen a
comprar (o vende) acciones de la sociedad de inversión que le interesa a
través de la distribuidora al precio que ésta dé a conocer.
f) Sociedades de inversión de renta variable II. Sociedades de inversión en
instrumentos de deuda
g) Sociedades de inversión de capitales IV. Sociedades de inversión de objeto
limitado
Estos cuatro tipos de sociedades de inversión tienen estrategias propias de
acuerdo al tipo de inversiones que realizan, por lo que adicionalmente a la razón
social es muy común encontrarse sub-clasificaciones como: especializada, de
cobertura, indicada al IPC, etc.
Cabe mencionar que las sociedades de inversión en instrumentos de deuda y las
de renta variable son bursátiles, es decir un individuo puede comprar y vender
dentro de procedimientos conectados con la bolsa de valores para proporcionar
liquidez, mientras que las sociedades de inversión de capitales y de objeto limitado
pueden no ser negociadas dentro de la bolsa de valores lo cual disminuye su
liquidez, por lo que debe verificar esta situación para tomarlo en cuenta al invertir.
RAZONES PARA INVERTIR EN UNA SOCIEDAD DE INVERSIÓN.
Administración profesional Un individuo no cuenta con la habilidad de invertir y
dar seguimiento al comportamiento de los mercados en la bolsa de valores, por
lo que está dispuesto a que se cubran los costos que incurre la sociedad de
inversión por una administración profesional. Teóricamente al menos, las
ganancias deberían ser mejores porque la inversión está siendo administrada
por profesionales en el manejo de carteras de valores. Sin embargo, al igual
que en las casas de bolsa no se puede garantizar un rendimiento.
Diversificación Cuando la sociedad de inversión reúne el dinero de todos sus
socios inversionistas acumula un elevado monto de capital, lo cual le posibilita
negociar una gran variedad de acciones u otros activos, a diferencia de un
pequeño inversionista que sólo podría invertir en un poca diversidad si es que
no se ve limitado a un solo instrumento. Cuando la sociedad de inversión coloca
el dinero de esta forma (diversificándolo) se reduce el riesgo de que un
instrumento disminuya su precio afectando el valor total del portafolio de la
sociedad de inversión.
Se recomienda que se diversifiquen las inversiones en varias sociedades de
inversión, asegurándose que el portafolio está verdaderamente diversificado.
No es bueno colocar el dinero en tres sociedades de inversión exactamente con
la misma estrategia de inversión. El resultado será que el dinero está invertido
básicamente en las mismas compañías o propiedades en los tres fondos. Esa
no es una verdadera diversificación.
Menor costo de entrada al mercado de valores Se puede iniciar la inversión
desde montos relativamente bajos que, si fueran invertidos directamente en
acciones o instrumentos de deuda no serían posibles por los montos mínimos
de inversión o bien tendrían cuotas y comisiones relativamente altas en
proporción por las operaciones. También es posible desarrollar un plan de
ahorros, invirtiendo montos relativamente bajos en la sociedad de forma regular.
Mínimo seguimiento de las inversiones La sociedad de inversión (y los
organismos que le prestan servicios) son responsables de evaluar los
instrumentos en que está invertido el dinero de los inversionistas y tomar
decisiones, de forma que emite una serie de reportes a las autoridades,
incluyendo un precio diario, y periódicamente publica información sobre el
portafolio y su calificación; además del estado de cuenta mensual que debe
enviar al cliente inversionista.
ASPECTOS A TOMAR EN CUENTA
La sociedad de inversión es tan buena como los activos en que invierte Si la
sociedad invierte en acciones entonces una caída en el precio de éstas significa
que el precio de los títulos de la sociedad de inversión bajarán, al reconocer
esta baja en el valor de sus activos, en el porcentaje que representan del
portafolio total.
Diversificar puede significar que las utilidades se diluyan Igual que en cualquier
estrategia de diversificación, existe la desventaja que las utilidades se diluyen,
como lo hacen las pérdidas. Si una compañía en particular es muy exitosa (sus
acciones suben), su resultado global en el portafolio puede ser frenado por
aquellas otras compañías (acciones) en que invirtió la sociedad y que no fueron
exitosas.
El inversionista no controla las inversiones No es el inversionista quien decide
qué instrumentos comprar o vender y tampoco cuándo; la encargada de
manejar el portafolio es la sociedad de inversión de acuerdo a los parámetros
indicados en el prospecto de información al público inversionista. Los límites de
la facultad de decisión del inversionista son: comprar o vender las acciones de
la sociedad de inversión de acuerdo a sus necesidades, pero respetando los
plazos y montos mínimos, y cambiarse entre diferentes sociedades de inversión
de acuerdo a perfil de riesgo que el inversionista elija.
“El desempeño pasado de una sociedad de inversión no garantiza el
desempeño futuro”
Algunas sociedades de inversión pueden ser caras Las cuotas y comisiones
pueden pesar rápidamente, por lo que debe verificarse antes de invertir. La
mayoría de las entidades que distribuyen las acciones de la sociedad de
inversión cobran cuotas por la custodia y administración de sus acciones del
fondo, pero pueden aplicarse otro tipo de comisiones anuales o bien las básicas
por entrar y salir de la sociedad de inversión (compra-venta de las acciones), lo
que reduce el rendimiento o la inversión.
Las comisiones que se cobran por ingresar se disminuyen de su inversión
inicial, lo cual puede afectar el redimiendo a largo plazo de la inversión. Al igual
que las comisiones por salir o las cuotas pueden afectar la ganancia al restarse
de sus rendimientos.
CALIFICACIÓN DE UNA SOCIEDAD DE INVERSIÓN.
OBJETIVO:
La finalidad primordial al calificar una Sociedad de Inversión es proveer al público
inversionista con información y una opinión completa e independiente, basada en
elementos cualitativos y cuantitativos, sobre la administración del fondo, calidad de sus
activos y sensibilidad a factores de mercado.
METODOLOGÍA:
La calificación de Sociedades de Inversión en Instrumentos de Deuda se basa en factores
cualitativos y cuantitativos interrelacionados entre sí y que son difíciles de ponderar en
forma aislada, por lo cual se evalúan en forma integral en cada Sociedad. Por su propia
naturaleza, el análisis es dinámico, por lo que se observa la evolución que ha
experimentado el fondo. Si bien las calificaciones dependen fundamentalmente de la
situación actual de los portafolios, el análisis de su trayectoria, estabilidad, consistencia y
apego a estrategias delineadas, es esencial en la determinación de las mismas.
Bajo este esquema, la Calificación de Sociedades de Inversión en Instrumentos de Deuda
se compone de dos mediciones básicas, cada una representada por una nomenclatura
diferente: La evaluación de su Administración y Calidad de Activos. La evaluación del
Riesgo de Mercado de los activos que integran su cartera.
ADMINISTRACIÓN Y CALIDAD DE ACTIVOS.
Esta parte de la calificación evalúa la calidad crediticia de los activos que conforman el
portafolio de la Sociedad, la cual depende fundamentalmente del riesgo de incumplimiento
en el pago oportuno de los valores, así como de los lineamientos establecidos por la
administración para la conformación de la cartera.
Esta parte de la calificación evalúa la calidad crediticia de los activos que conforman el
portafolio de la Sociedad, la cual depende fundamentalmente del riesgo de incumplimiento
en el pago oportuno de los valores, así como de los lineamientos establecidos por la
administración para la conformación de la cartera.
Eficiencia Administrativa El análisis de la calidad administrativa inicia con la evaluación de
la solidez, el respaldo y la flexibilidad en aspectos financieros, operativos y de otra índole,
derivado de la fortaleza de las personas o instituciones que ostentan el control accionario
de la empresa. Asimismo, comprende puntos relacionados con su estructura
organizacional, antecedentes, experiencia, controles administrativos, procesos de toma de
decisiones, estrategias y políticas de inversión, administración de riesgos, consistencia en
el seguimiento de los objetivos del Fondo, entre otros puntos. Esta evaluación se realiza
en su mayoría durante la visita que nuestros funcionarios hacen a la Administradora,
complementándose en el período de análisis de la información. A continuación se
enumeran con mayor detalle algunos de los puntos relacionados con este análisis: ·
Organización: Integración, operación y funciones del Consejo de Administración; su
estructura organizacional y datos importantes sobre sus principales funcionarios; la
composición, operación y desempeño del Comité de Inversiones; el perfil del
administrador del fondo. · Administración de Valores: Políticas y procedimientos para la
selección y administración de valores; congruencia con los objetivos de acuerdo a su
clasificación; proceso de toma de decisiones; sistemas de administración de riesgos;
instituciones con las que opera, intereses relacionados; acciones y estrategias que ha
implementado la Administración ante eventualidades de mercado. · Operación: Revisión
de los procesos de promoción, captación, distribución, mercadotecnia y atención al
cliente; efectividad de la planeación; posicionamiento y expectativas de crecimiento;
riesgos por concentraciones accionarias y políticas de recompra; instalaciones y equipo
físico.
La evaluación del Riesgo de Mercado de los activos que integran su cartera Como se
indica se refiere a evaluar todos aquellos riesgos inherentes de un portafolio de
inversiones y de una sociedad de inversión, los cuales únicamente se mencionarán acá,
puesto que los mismos se encuentran desarrollados en incisos anteriores.
RIESGOS MÁS USUALES:
Riesgo crediticio
Riesgo de mercado
Riesgo sistemático.
Riesgo asistemático
PROCESO DE CALIFICACIÓN
El proceso de calificación, regularmente se llevará a cabo en las siguientes etapas:
Formalización del acuerdo para la prestación de servicios de calificación.
Revisión preliminar de la información (económica, operativa, financiera y de
inversiones).
Reunión con Ejecutivos de la Administradora.
Análisis Definitivo de la Información.
Sesión del Comité Calificador y Asignación de la Calificación.
Comunicación de la Calificación y sus fundamentos a la Administradora.
Difusión de la Calificación.
Vigilancia y Seguimiento de la Calificación.
Esta última etapa se caracteriza por revisiones y comunicaciones permanentes con el
administrador del fondo. Una vez al año se lleva a cabo una reunión formal con cada
Administradora para conocer respecto a sus planes y estrategias de mediano plazo. La
evaluación periódica resulta fundamental, así como también las estrategias y limitaciones
que la Administración plantee.
SIGNIFICADO DE LA CALIFICACIÓN
La opinión que se emite de cada fondo, es un punto de vista de un tercero independiente,
sobre el nivel de riesgo que existe en cada sociedad de inversión, sin que esta opinión
sea una recomendación para comprar, vender o mantener las acciones del fondo.
CONCLUSIONES.
A lo largo del trabajo se ha repasado las estrategias básicas que pueden
adoptarse al trabajar con opciones allí, se puede advertir que existe una amplia
gama de posibilidades de operar con estos instrumentos de inversión financiera
las cuales van desde asegurarse una rentabilidad cierta previamente
determinada hasta la exposición a niveles de riesgo que pueden involucrar, la
pérdida total del capital invertido. Hasta la exposición a niveles de riesgo que
pueden involucrar, la pérdida total del capital invertido.
En todas partes se nos indica que la perfecta distribución de nuestro portafolio o
cartera de inversión es aquella que reparte el riesgo de nuestras inversiones en
diferentes rubros como son: efectivo, acciones, bonos, propiedad raíz, depósito a
término fijo, etc. También dicen que diversificar el portafolio o la cartera, significa
invertir en distintos instrumentos a fin de reducir significativamente el riesgo. Esto
no es tan fácil de hacer como suena sin la información adecuada.
Está bien realizar una distribución de la cartera de inversión pero, ¿se tiene idea
de que comprar, como comprar y dónde?
La mejor cartera o portafolio de inversión es aquella que usted mismo diseña de
acuerdo al nivel de riesgo que se está dispuesto a afrontar, de acuerdo a la edad,
la cantidad de dinero que se tiene para invertir y el tipo de negocio que se tiene.
Parece complicado pues, esto tiene muchas variables.
Cuando se decide invertir lo óptimo es buscar ayuda profesional, hoy en día,
obtener este tipo de ayuda resulta bien sencillo, solo se debe recurrir a la
Internet, a un buen motor de búsqueda e incluir las palabras "estrategias de
inversión" o "como invertir" y aparece un buen número de páginas relacionadas
con el tema. Con esta información se procurara realizar un análisis previo que
permita vaticinar que invertiremos nuestro dinero en opciones con gran
posibilidad de generar provechosas retribuciones a un riesgo mínimo.
Son varias las alternativas, incluso la idea es acceder a varias de ellas, es decir,
no poner todos los huevos en la misma canasta. La filosofía, por así decirlo, en la
conformación de un portafolio de inversiones es la de distribuir el riesgo
asegurando los rendimientos; que no es más que elegir activos financieros con
tasas de retorno relativamente altas, asumiendo el riesgo implícito y sopesarlo
con otros títulos de mayor respaldo y por ende menor retribución.
RECOMENDACIONES.
Es importante que para poder operar en el mercado de valores es necesario que
lea y comprenda el contenido del Contrato de Intermediación Bursátil antes de
firmarlo y entregarlo a la casa de Bolsa. Por su seguridad verifique que en el
contrato aparezcan todos los datos de la casa de Bolsa y los montos valores a
invertir, plazo etc.
Ya que en el mercado de valores existe una gran variedad de instrumentos y
operaciones cada uno con sus propios derechos, obligaciones, beneficios y
riesgos, por lo que se recomienda al usuario saber utilizarlos antes de invertir en
ellos. Al respecto es recomendable que la casa de Bolsa que elija el usuario
incluya entre sus servicios asesoría sobre Ley de mercado de valores Ley de
sociedades de inversión Reglamento interior general
BIBLIOGRAFIA.
www.fidutequendama.com.co/productos/portafolio.html
www.geocities.com/gehg48/Fin29.html
http: //www.Monografias.com
www.portafoliodeinversiones.com.
www.terra.com/finanzas/articulo/html/fin64.htm
ANEXO
EL ABC DE LOS PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN
EL ABC PARA ARMAR UNA EXCELENTE CARTERA DE INVERSIONES
El objetivo de crear una cartera de inversiones, ya sea como empresa o como persona
física, es el de obtener los mejores rendimientos posibles, inclusive hasta generar mejores
rendimientos que los del resto del mercado.
Configurar una cartera de inversiones no es una tarea sencilla, pues se necesita recurrir a
gente dentro de la compañía que haya estado involucrada en el sector financiero, que
tenga experiencia en manejo de inversiones, que conozca los diferentes instrumentos en
los que se quiere invertir y que pueda explicar con claridad a socios y accionistas la
composición de la cartera de inversiones y cuál es el riesgo que se tiene respecto de cada
tipo de instrumento en el que se está invirtiendo.
Desde luego que también hay profesionales que se dedican a crear y armar portafolios de
inversión a la medida de cada persona o empresa, pero, ¿se podría confiar al 100% en un
profesional sin averiguar siquiera en que tipo de instrumentos está colocando el dinero
que ha costado mucho trabajo ahorrar?, yo creo que no, y por lo tanto resulta una
obligación para el responsable financiero y para los socios y accionistas el tener
conocimientos fundamentales sobre los diversos instrumentos de inversión.
LOS PASOS PARA CREAR UNA EXCELENTE CARTERA DE INVERSIÓN SON LOS
SIGUIENTES:
1. DEFINIR EL PERFIL DE INVERSIONISTA:
Dicen que dependiendo del sapo es la pedrada, así que dependerá del monto que se
quiera invertir para saber el perfil que tenemos como inversionistas, pues a mayor dinero
invertido se puede crear un portafolio variado sin correr muchos riesgos.
El perfil del inversionista se divide en conservador, medio y alto o agresivo y desde luego
esto va en relación al tipo de riesgo que se quiera correr y a la personalidad de la persona
encargada de armar el portafolio de inversión.
2. TENER SENSATEZ CON EL TIPO DE RIESGO:
La sensatez consistirá en el uso de la razón para definir que riesgo queremos tomar, pues
a veces nos gana la ansiedad de querer conseguir altos rendimientos en el corto plazo y
al final una decisión precipitada y no pensada podría dejarnos sin el dinero que tanto
costó ahorrar. Así que mejor hay que irse con calma, caminando y correr cuando se
domina el tema de las inversiones. Cuando se empieza a construir una cartera de
inversiones lo mejor es tomar el riesgo mínimo al principio, que es en valores
gubernamentales y donde se obtendrán bajos rendimientos, pero con riesgo cero para la
inversión. Si estamos hablando de grandes cantidades de dinero, podemos diversificar el
portafolio y considerar una parte en instrumentos de riesgo bajo, otra parte para riesgo
medio y otra para riesgo alto, dependiendo del momento específico que esté
prevaleciendo en el mercado.
3. CONSULTAR A UN ESPECIALISTA
Si consultas a un especialista para que se encargue de integrar el portafolio de
inversiones, debes considerar que sea competente y honrado, pues a veces hay personas
que se dicen ser profesionales en la materia y terminan por defraudar a la persona que los
contrató y en consecuencia genera quebrantos de los cuales difícilmente se puede
levantar la empresa.
4. LA AVARICIA ES EL PEOR ENEMIGO DEL INVERSIONISTA:
Es muy natural que el inversionista al ver que su portafolio le está generando un alto
grado de rentabilidad, empieza a tomar decisiones con las cuales puede poner en mayor
riesgo su capital invertido, pero cuidado con esto, porque un descuido en la racionalidad,
objetividad y madurez con la que se deben tomar las decisiones para invertir, podría hacer
que todo lo que se había ganado, se pierda en un abrir y cerrar de ojos.
5. REVISA LAS COMISIONES Y EL ASPECTO FISCAL:
Cuando se recurre a un intermediario financiero para que se encargue de la custodia de
las inversiones, es necesario investigar el importe de comisiones que estará cobrando por
el manejo de los recursos y también saber el porcentaje de retención que tienen ciertos
instrumentos en los cuales se está invirtiendo, pues el rendimiento neto de la inversión
puede disminuir de manera drástica.
COCLUSION.
podemos decir que cada inversionista debe buscar y esforzarse por buscar la mejor
combinación posible para obtener los mejores rendimientos posibles en su cartera de
inversiones y la clave para que todo resulte conforme a lo planeado es estar bien
informado respecto a los diferentes instrumentos de inversión, tener una buena
orientación por parte de un especialista y que cualquier decisión que se tome respecto a
las inversiones, los socios y accionistas deberán asumir que cualquier riesgo que se corra
es bajo su responsabilidad, pues deberán estar enterados en todo momento si la cartera
de inversiones se encuentra en la posición más adecuada y con el mejor balance para
lograr los mejores rendimientos posibles.
