ODAY’S ALK - BONDWEB · 2014. 9. 18. · 수처리 분야에서 처리수질, 유지관리 등의 효율성으로 인해 멤브레인(분리막) 기술이 부각되며 기존 중화처리

2014년 9월 18일 I 하나대투증권 리서치센터

KOSPI KOSDAQ 원/달러 환율 국고채 10년 금리

2,062.61 (+19.69 +0.96%) 574.98 (+2.62 +0.46%) 1034.90원 (-1.80원) 3.034 (-0.016%p)

TODAY’S TALK TALK TALK

이신따

알리바바 (이재만)

What’s Hot EquityⅠ물산업, 선택과 집중이 필요하다 (장진욱)

산업분석

[요약본] 제약(Neutral) 국내 처방시장 하락추세 마무리 (이알음)

기업분석

금호타이어 (073240.KS) 3분기 영업 현황과 이슈 점검 (송선재)

유니테스트 (086390.KQ) 내년이 기대되는 종목 (남대종)

DAILY BOND Wrap-Up

주간 투자 유망종목 LG디스플레이 (034220.KS), 삼성물산 (000830.KS)

삼성증권 (016360.KS), NHN엔터테인먼트 (181710.KS)

한국카본 (017960.KS), CJ오쇼핑 (035760.KQ)

중장기 투자 유망종목

현대차 (005380.KS), LG디스플레이 (034220.KS), 삼성물산

(000830.KS), KT (030200.KS), 한국가스공사 (036460.KS)

대우조선해양 (042660.KS), 대우증권 (006800.KS), 녹십자

(006280.KS), JB금융지주 (175339.KS)

파라다이스 (034230.KQ)

스몰캡 주간 포트폴리오 엠케이트렌드 (069640.KS), 동성홀딩스 (102260.KS)

한솔로지스틱스 (009180.KS), 덕산하우징 (090410.KQ)

경남제약 (053950.KQ), 동성제약 (002210.KQ)

오스템임플란트 (048260.KQ)

글로벌 금융시장 Chart Book

Calendar

TALK

하나대투증권 Weekly 2013년 0월 0일 I 하나대투증권 리서치센터

1

TODAY’S TALK TALK TALK :리서치센터님이 초대 했습니다.

주식전략

이재만

9/19일 중국 최대의 온라인 상거래

기업인 알리바바 미국 증시에 상장 예정

동사의 시가총액은 1600억 달러로

미국의 아마존을 넘어설 것으로 예상

세가지 시사점. 첫째, 중국 온라인

상거래 시장 규모 증가에 높은 프리미엄

부여. 둘째, 글로벌 증시 내 추가적인

대규모 IPO 진행 시 증시 고점 논란

우려. 셋째, 과거 경험에 비춰 볼 때

알리바바 상장 이후 IT SW/SV 업종

반등 기대

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미국 IT SW/SV 지수(좌)페이스북(우)

2012.5월 페이스북 상장 당시IT SW/SV지수 -4% 하락

(p) (달러)

페이스북 상장 이후IT SW/SV업종 5월말 대비 8월 종가 +17% 상승

반도체/디스플레이

남대종

유니테스트(086390.KQ): 내년이 기대되는 종목

DDR4 스피드 테스터, 복합 Burn in 장비

등의 신규 반도체 장비 개발을 통해 향후

성장 기반을 다지고 있는 기업

주요 고객으로는 SK하이닉스를 보유하고

있고, 향후 대만 난야와의 거래 또한 재개

될 것으로 기대

현 주가 14년 예상 실적 기준 PER

8.4배로 글로벌 Peers 평균 PER 16배

대비 저평가

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DDR1 DDR2 DDR3 DDR4(백만)

투자정보

장진욱

제약/바이오

이알음

제약/바이오(Neutral): 국내 처방시장 하락추세

마무리

8월 원외처방조제액 7,175억원(-2.0%

YoY, -3.8%MoM), 원외처방건수 32.2

억건(-1.2%YoY, -4.1%MoM) 기록

건강보험재정 수입 내 담배세 부분이

미미함에 따라 제약산업의 투자모멘텀에

큰 영향을 줄 것으로 예상되지 않음

복지정책 강화에 따른 지출 확대가 더 클

것으로 예상되는 만큼 큰 흐름에는 영향이

제한적일 것으로 판단 (30.0)

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일별 원외처방조제액(좌)

YoY(우)

(십억원) (%)

산업화/도시화에 따른 하폐수가 증가하고

있어 수처리 부문의 성장 기대

수처리는 처리수질, 관리 등 효율성으로

인해 멤브레인(분리막) 기술이 부각되며

기존 중화처리 방식을 빠르게 대체

당분간 기존의 멤브레인 기술을 보유한

기업들이 수혜를 받을 것으로 보이며,

장기적으로는 내오염성/내구성이 강한

멤브레인 기술을 개발 및 상용화하는

업체가 시장을 주도할 것으로 전망 0

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(십억달러)

연평균성장률 23%

하나대투증권 TODAY’S TALK 2014년 9월 18일 I 하나대투증권 리서치센터

3

이재만의 글로벌 신고가 따라잡기 Ⅰ자산분석부 주식전략 이재만 02-3771-7547

나스닥지수 기업별 시가총액을 기준으로 할 경우 알

리바바(1,600억 달러)는 애플(6,039억 달러)> 구글>

MS> 페이스북> 인텔(1,729 억 달러) 다음으로 클 것

으로 예상. 참고로 아마존 시가총액은 1,500억 달러

동사가 운영하고 있는 Tmall의 중국 내 B2C 시장 점

유율은 52.1%로 여타 싸이트에 비해 절대적으로 높

은 수준을 유지. 참고로 2위 경동상성 18.3%, 3위 텐

센트 6.4%, 아마존 2.2%

2014년 전세계와 중국의 B2C 전자상거래 규모는 전

년대비 20%와 64% 성장 예상. 2015년 각각 18%와

43% 성장 전망

첫 번째 시사점, 중국의 전자상거래 시장 성장에 대

한 프리미엄은 매우 높은 편. 아마존과 이베이의

2014년 PSR(주가매출비율)은 각각 1.7배와 3.5배. 알

리바바는 13.8배(상장 이후 고평가 논란 예상)

2014년 3분기까지 글로벌 IPO금액(알리바바 220억

달러 포함)은 1,660억 달러로 전년 대비 무려 78%나

증가. 최근 4분기 누적금액 기준으로는 2,370억 달러

로 2000년 이후 고점 수준의 80%에 육박

I 투자 아이디어

일반적으로 4분기 IPO금액이 연간 최고 수준을 기록

하는 경향이 있다는 점을 감안 시 추가 증가 가능

두 번째 시사점, 글로벌 IPO금액과 전세계 주가지수

흐름 유사. 지금부터는 주식시장에서 공급물량이 늘

어나는 것을 경계할 필요가 있음(지수 고점 논란)

유사한 업종 내에서 대규모 IPO가 진행될 경우 자금

의 쏠림과 대기 현상으로 인해 기존 상장기업 주가에

는 부정적. 미국 공모주 청약은 7거래일 전부터 시작

2012년 5월 페이스북 IPO 당시 미국 IT SW/SV 업종

지수는 전월대비 -4% 하락. 당시 페이스북은 8월까

지 공모가 대비 -52% 급락. 반면 IT SW/SV 업종 지

수는 5월말 대비 17% 상승

세 번째 시사점, 9월 들어 다소 부진한 모습을 보이

고 있는 미국 IT SW/SV업종(9월 고점대비 최근 저점

까지 -3.3% 하락). 과거 경험에 비춰 볼 때 알리바바

상장 이후 동 지수 반등 기대

NAVER를 중심으로 한 국내 IT SW/SV 업종 투자심리

회복에 긍정적인 영향을 줄 것으로 전망

I 알리바바 그룹, BABA US EQUITY

9/19일 미국 증시에 상장 예정인 중국 최대의 온라인

상거래 기업

동사의 주당 공모가격 밴드는 66~68달러. 공모 주식수

는 3.21억주. 공모가격 밴드 상단에서 진행될 경우 IPO

금액은 220억 달러. 시가총액 1,600억 달러

2014년 전망치 매출액 +35% (2013년 +52%), 영업이

익 +36% (+73%), 순이익 +25% (+173%)

I Big IPO 이후 유사업종 주가 양호!

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미국 IT SW/SV 지수(좌)페이스북(우)

2012.5월 페이스북 상장 당시IT SW/SV지수 -4% 하락

(p) (달러)

페이스북 상장 이후IT SW/SV업종 5월말 대비 8월 종가 +17% 상승

Big IPO 직전 유사업종 기업 주가 부진 상장 이후 유사업종 기업 주가 회복

I 최근 뉴스 플로우

<2014.09.16> 알리바바 IPO 공모가 주당 기존 60~66

달러에서 66~68달러로 상향조정

<2014.09.16> 알리바바 IPO 규모 추가옵션 감안 시

250억 달러. 미국 증시 사상 최대 규모


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What’s Hot

물산업, 선택과 집중이 필요하다

물의 공급은 제한적인 반면 물의 수요는 인구 증가, 산업화 및 신흥국의 경제개

발로 지속적으로 증가하고 있다. 이에 따라 물은 별도의 ‘물산업’분야를 구성하

며 그 중요성이 높아지고 있다. 물 부족 현상의 심화는 물의 저장, 보존, 관리

및 재활용의 필요성을 증대시키고 있다.

물산업은 공공성 측면이 강하지만 지속적인 수요 증가로 민간기업에게도 기회가

확대되고 있다. 또한 산업분야에서 적용범위가 확대되며 블루 골드(Blue Gold)

로 불리는 등 고성장이 기대된다.

물산업의 주요 분야로는 상하수도, 담수화 및 부품/소재를 들 수 있다. 특히, 산

업화/도시화에 따른 하수, 폐수가 증가하고 있어 하수/폐수처리(이하 수처리)

분야가 시장을 주도할 것이다.

수처리 분야에서 처리수질, 유지관리 등의 효율성으로 인해 멤브레인(분리막)

기술이 부각되며 기존 중화처리 방식을 빠르게 대체하고 있다.

멤브레인 수처리 시장은 2012년 21억달러에서 연평균 23% 성장하며 2016년

48억달러로 고성장이 예상된다. 물산업 전체 시장의 성장률이 같은 기간 연평

균 4% 수준임을 본다면 약 5배 이상 높은 성장세를 보일 전망이다.

당분간 기존의 분리막 형태를 발전시킨 나노 멤브레인 기술 중심으로 해당 기술

을 보유한 기업들이 수혜를 받을 것으로 보이며, 장기적으로는 내오염성∙내구성

이 강한 차세대 멤브레인 기술을 개발 및 상용화하는 업체가 시장을 주도할 것

으로 전망된다.

멤브레인 수처리 시장은 성장세 지속

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(십억달러)


자료: GWI(Global Water Intelligence), 하나대투증권

Equity

투자정보 장진욱

02-3771-7783

[email protected]


5

물, 이제는 산업재로 인식해야

물 부족 현상 심화로 물산업은

성장 중

낭비를 하거나 과소비를 할 때 ‘물 쓰듯 한다’라는 말을 사용 했는데, 앞으로 이런 말은 사라

질 것이다. 오히려 ‘물 쓰듯 한다’라는 말이 절약을 비유하는 문구로 바뀌는 날이 멀지 않았

다.

지금껏 물은 자유재로 인식되어왔다. 하지만 실제 생활에 이용 가능한 물의 비율이 전체 규

모대비 현저히 적고, 공급 또한 제한적이다. 반면 인구 증가, 산업화 및 신흥국의 경제개발

로 물의 수요는 지속적으로 증가하고 있다. 자연스럽게 물부족 현상이 나타나면서 물은 자유

재가 아닌 경제재로 인식되고 있다. 이에 따라 물은 별도의 ‘물산업’분야를 구성할 정도로 규

모와 용도에서 중요성이 높아지고 있다.

물 부족 현상의 심화는 물의 저장, 보존, 관리 및 재활용의 필요성을 증대시키고 있다. 글로

벌 각국은 물 부족 현상을 인지하고 빗물 저장과 하수 재이용, 해수 담수화 등 수자원 확보

에 투자를 확대하고 있다.

물산업은 구조적으로 공공성 측면이 강하지만 지속적인 수요 증가로 인해 민간기업에게도 기

회가 확대되며 성장할 것으로 예상된다. 또한 각종 산업분야에서 적용범위가 확대되며 블루

골드(Blue Gold)로 불리는 등 고성장이 기대된다.

물 수요 확대로 물산업은 지속 성장

가능

물산업은 조선. 제약보다 큰 시장이고 향후, 그 규모는 더욱 커질 전망이다. 물산업의 밸류

체인은 제조-건설-서비스(운영)로 구성되며 상호 긴밀한 연계를 이루고 있다. 주요 분야로

는 상하수도, 담수화 및 부품/소재를 들 수 있다. 세계 인구증가에 따른 인프라 확충으로 상

하수분야 특히, 하수/폐수처리(이하 수처리) 분야가 시장을 주도할 것이다. 상수부문은 도시

화 진행에 따른 기간산업의 특성으로 인해 먼저 수혜를 받겠지만 그 성장이 한정되어 있다.

하지만 수처리는 산업화/도시화에 따른 하수, 폐수 등 지속적인 수요 증가로 성장흐름이 이

어질 것으로 기대된다.

그림 1. 타 산업과 물산업 시장 규모 비교 표 1. 물산업의 패러다임 변화

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석유 자동차 전력 IT 이동통신 물 제약 반도체 조선

(십억달러)

구분 내용

과거 건설시대(~1970년대)

(인프라 구축)

공공성 개념의 상하수도 플랜트 건설,

수처리 기자재 공급 중심으로 시장 형성

현재 관리시대

(공공재→경제재)

국민소득 증가 등으로 물에 대한 위생,

안전 개념 수요 증가

(공공서비스→민간서비스로 영역 확대)

미래 글로벌 마켓 시대

수처리 선진기술 보유 기업 중심으로

시장 재편 전망

물 재이용시장 성장 전망

물부족 및 스마트 시티 개념 부상으로

안정적 수요 전망

자료: 수출입은행, 하나대투증권

주: 각 산업의 규모는 2014년 전망치 기준

자료: 국토해양부, 한국수자원공사, 하나대투증권


6

도시화율 상승과 환경문제 중요성으로 수처리 부문 두각

선진국은 도시화 등 인프라가 갖추어져 있어 수처리 수요가 꾸준히 증가하고 있다. 아시아

신흥국에서는 인구증가(일부 국가 제외) 및 도시화율 상승과 동시에 환경문제의 심각성이 대

두되면서 수처리 수요가 급증하며 전체 수처리 시장 규모는 더욱 확대될 전망이다. 이와 같

이 글로벌 물산업의 성장세가 진행되고 있는 가운데, 국내 물산업은 세계 10위권(2013년 기

준) 시장 규모를 형성하며 성장하고 있다.

그림 2. 국내 물산업 시장 규모 전망 (부품 및 소재 제외) 표 2. 국내 물산업 분야별 현황 및 전망 (2013년 기준)

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(십억달러)

규모

(십억달러) 내용

상수시장 1.8 2018년까지 현재수준 유지 전망

하수시장 3.0

2018년까지 38억 달러 규모 전망. 하수 처리율

을 높이기 위한 하수처리 시설 및 관망 정비

부분에 연 5% 이상의 성장이 예상되어 물산업

중 가장 사업 기회가 많을 것으로 예상

운영시장 4.2

2018년까지 50억 달러 규모 전망

특히, 산업용 운영 시장은 연 5% 이상의 투자

증가가 예상되어 물시장 중 가장 사업 기회가

많을 것으로 예상

부품 및

소재 2.2 시장 규모 확대에 따라 수요 점증 예상

자료: GWI(Global Water Intelligence), 하나대투증권 자료: 수출입은행, 하나대투증권

성장 가능성이 높은 수처리 부분으로 집중해야

국내는 높은 도시화율에 따른 생활 및 산업 폐수가 증가하고 있어 수처리부문의 성장세가

유효하다.

물이 아무리 깨끗하다고 해도 사용하면 결국 폐수가 된다. 폐수로 인한 수질오염이 당장은

문제가 되지 않을 수 있어도 중장기적으로는 토양오염으로 인한 지하수 오염 등 일상 생활

에 악영향을 줄 수 있다는 점에서 수처리의 중요성이 더 부각될 것이다.

그림 3. 글로벌 상∙하수 시장 규모 전망 그림 4. 국내 하수 시장 규모 추이

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(십억달러)

자료: GWI(Global Water Intelligence), 하나대투증권 자료: GWI(Global Water Intelligence), 하나대투증권


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수처리 방식의 변화로 선택과 집중이 필요한 시점

멤브레인 수처리 방식이 기존의 중화

처리 방식을 대체

과거 수처리는 화학약품을 통한 중화처리가 주를 이루고 있었다. 이 같은 방식은 대규모 설

비 투자가 필요하고 침전물 처리 등 2차 폐기물 처리라는 환경 문제를 안고 있었다. 이를 보

완하기 위해 여과 속도 및 처리가 빠르고, 수처리 잔해도 적은 멤브레인1 기술이 부각되며

기존 중화처리를 대체하고 있다. 또한 멤브레인 수처리 방식은 처리 수질이 안정적이고 자동

화가 가능해 유지관리가 편하다는 장점이 있다.

처리시설의 콤팩트화, 규제강화 등으로 인해 멤브레인 수처리 시장은 2012년 21억달러에서

연평균 23% 성장하며 2016년에는 48억 달러로 규모가 커지며 고성장이 예상된다. 물산업

전체 시장의 성장률이 같은 기간 연평균 4% 수준임을 본다면 약 5배 이상 높은 성장세를 보

일 전망이다.

그림 5. 글로벌 물산업 규모 및 전망 그림 6. 멤브레인 수처리 시장 규모 및 전망

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규모(좌) 성장률(우)(십억달러) (%)

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(십억달러)


자료: GWI(Global Water Intelligence), 하나대투증권 자료: GWI(Global Water Intelligence), 하나대투증권

기술 경쟁 심화로 물산업 진출 기회 증가

수 처리 기술 경쟁 심화로 인해 시장

진입 기회 증가

최근까지 수처리 시장은 기술력을 확보한 일부 기업이 시장을 주도했지만 멤브레인 수처리

방식의 확산에 따른 기술 개발 및 경쟁 등으로 후발 주자들도 수처리 관련 기술 개발 속도가

빠르게 진행되면서 시장 진입이 이뤄지고 있다.

신규 업체들은 하수/폐수를 처리해 각종 용수로 재활용하는 중수도 분야에서 레퍼런스를 쌓

아가며 고퀼리티 생활용수로도 진입을 시도하고 있다.

또한 물산업이 국가 기간산업이라는 특성을 고려할 때 자국에서 진행하는 프로젝트 중심으

로 실적을 쌓고, 자체적인 R&D를 통한 노하우 개발 외에 M&A를 통한 원천 기술 및 영업

네트워크를 확보한다면 충분이 성장 가능성이 있을 것으로 판단된다.

1 멤브레인: 실온에서 물리적인 막을 사용하여 선택적 투과 및 분리를 하는 것. 분리 성능에 따라 MF(마이크로필터), UF(울트라필터), NF(나노필터), RO(역삼투압필터)로 구분


8

부가가치가 높은 수처리 소재분야에 집중

당분간은 기존의 분리막 형태를 발전시킨 나노 멤브레인 기술 중심으로 해당 기술을 보유한

기업들이 수혜를 받을 것이고, 향후에는 내오염성∙내구성이 강한 차세대 멤브레인 기술을 개

발 및 상용화하는 업체가 시장을 주도할 것으로 전망된다.

국내 수처리산업 가운데 건설∙플랜트 분야가 국내외 레퍼런스가 있다는 점에서 우선적으로

수혜를 입을 것으로 보인다. 중장기적으로는 수처리 관련 소재부분의 기술을 확보한 기업이

시장을 주도할 것으로 예상된다.

표 3. 멤브레인 기반 수처리 밸류 체인 및 관련 기업

구분

제조 건설 서비스(운영)

멤브레인 소재 멤브레인 멤브레인 모듈 멤브레인 장치 엔지니어링, 컨설팅 및

설계 운전 및 관리

밸류체인 멤브레인 소재

제조 공급

멤브레인

제조 공급

멤브레인 모듈

제조 공급

수처리 시설 설비

제조 및 공급

수처리 시설 설계,

자재조달, 건설

정부, 기업 등

수요처와

운영계약에 의해

수처리 및 관리

해외 대표

기업

BASF

Dow Chemical

DuPont

Asahi Kasei

Kubota

Dow Filmtec

Toray

Asahi Kasei

Kubota

Origin Water

Toray

GE Water Tech

Simens Water Tech

GE Water Tech

Simens Water Tech

Hyflux

Veolia Water

Hyflux

Suez

Veolia Water

국내 상장

기업

웰크론(개발 예정)

시노펙스

도레이케미칼

(구 웅진케미칼)

코오롱인더

LG전자

시노펙스

도레이케미칼

(구 웅진케미칼)

시노펙스

코웨이

두산중공업

코웨이

대우건설

동부건설

두산중공업

삼성물산

삼환기업(개발 예정)

태영건설

현대건설

GS건설

자료: KISTI(한국과학기술정보연구원), 하나대투증권

표 4. 국내 멤브레인 관련 기업

구분 종목명 종목코드 현황

제조

LG전자 066570 멤브레인 개발을 위한 수처리 멤브레인연구소 설립

코웨이 021240 RO 멤브레인 모듈이 적용된 직수형 저장 장치 특허 보유 및 제품 적용

코오롱인더 120110 수처리 및 정수용 멤브레인 생산

도레이케미칼(구 웅진케미칼) 008000 멤브레인 소재, 필터 생산

시노펙스 025320 멤브레인 소재, 필터 생산 및 멤브레인 필터레이션 시스템의 설계, 제조

웰크론 065950 다기능성 정수처리용 멤브레인 소재 개발(예정)

건설

삼성물산 000830 해외 멤브레인 제조사 벤치마크 및 개량으로 분리막 공정 내재화를 위한 평가기법개발

현대건설 000720 중동 기후환경에 적합한 하수처리 및 재이용 멤브레인 기술 개발

대우건설 047040 멤브레인을 이용한 정수처리 기술 개발

두산중공업 034020 해수담수화 사업 부문에서 멤브레인이 적용된 역삼투압방식(RO) 활용

GS건설 006360 세라믹 멤브레인을 이용한 고도정수처리 공정 개발

태영건설 009410 멤브레인 시스템을 통한 하수 고도처리 기술 개발

동부건설 005960 멤브레인을 이용한 하폐수 고도처리 기술 개발

삼환기업 000360 멤브레인을 이용한 하수고도처리 공법 개발(예정)

자료: 각사, 하나대투증권


9

산업분석Ⅰ제약

국내 처방시장 하락추세 마무리

Neutral

Top picks 및 관심종목

종목명 투자의견 TP(12M) CP(9월17일)

동아에스티 BUY 140,000원 106,000원

유한양행 BUY 220,000원 189,500원

녹십자 BUY 163,000원 124,500원

Financial Data

투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F

매출액 십억원 3,492 3,373 3,694 3,966 4,247

영업이익 십억원 245 255 275 319 356

세전이익 십억원 293 274 334 372 415

순이익 십억원 153 63 155 167 189

EPS 원 7,989 2,484 5,515 5,943 6,724

증감율 % 22.87 (68.91) 122.02 7.76 13.14

PER 배 24.28 95.19 36.74 N/A N/A

PBR 배 1.43 1.81 1.75 N/A N/A

EV/EBITDA 배 12.43 16.07 14.31 N/A N/A

ROE % 0.05 0.02 0.05 0.05 0.05

BPS 원 162,837 109,344 115,815 124,793 134,957

Net DER % (0.0) (0.0) (0.1) (0.2) (0.2)

주: 업종합산은 동아에스티, 유한양행, 녹십자, 한미약품, 보령제약 총 5개 기업 합산임.

자료: 동아에스티, 유한양행, 녹십자, 한미약품, 보령제약, 하나대투증권

Analyst 이알음

02-3771-8108

[email protected]

RA 유재선

02-3771-8011

[email protected]

동 자료는 오늘 발간된 “국내 처방시장 하락추세 마무리”

레포트의 요약본입니다.

자세한 내용은 레포트를 참고해주시기 바랍니다.

8월 원외처방조제액 일별 처방액 성장세 회복

8월 원외처방조제액은 7,175억원(-2.0%YoY, -3.8%MoM),

원외처방건수는 32.2억건(-1.2%YoY, -4.1%MoM)을 기록하

였다. 영업일수(20일)가 전년 대비 1일 감소한 것을 감안했을

때 일별 조제액은 +2.9%YoY, 일별 처방건수는 +3.7%YoY를

기록하며 무난한 수준을 기록했다. 처방단가는 223.0원을 기

록하며 전년 224.6원 대비 소폭 하락하였다.

상위 10개 제약사들의 처방실적은 -6.4%YoY를 기록하며 전

체 시장대비 부진했으며 지속적으로 시장점유율이 하락함에 따

라 전년대비 1.5%p 하락한 31.7%를 기록하였다. 이에 대비하

여 중소형 제약사의 시장점유율은 지속적으로 상승하며 전년대

비 1.5%p 상승했다. 국내 제약사의 처방조제액 시장점유율은

71.9%로 전년대비 2.5%p 상승했으나 처방건수 기준 시장점

유율은 0.3%p 하락했다.

8월 원외처방조제액은 영업일수 감안 시 큰 변동을 보이지 않

음에 따라 리베이트 투아웃제의 영향에 따른 시장감소 효과가

없을 것이라는 안도감은 커지고 있다. 다만 점진적으로 상위

제약사 시장점유율이 중소형제약사로 이동해감에 따라 리베이

트 적발 강화 이후 시장 안정화까지는 시간이 걸릴 것으로 판

단된다.

9월/10월 제약업종 투자 전략

최근 담배값 인상 등 건강보험재정에 대해 긍정적인 시그널이

확인됨에 따라 제약산업에 대한 투자 모멘텀이 회복되고 있다.

그러나 1) 건강보험재정 수입 내 담배세 부분이 미미함에 따라

큰 영향을 줄 것으로 예상되지 않고, 2) 복지정책 강화에 따른

지출 확대가 더 클 것으로 예상되는 만큼 큰 흐름에는 영향이

제한적일 것으로 판단된다.

투자 모멘텀이 개선되고 있는 점을 감안하여 3분기 실적이 안

정적으로 좋을 것으로 예상되는 녹십자 > 유한양행 > 종근당을

추천하나 15년 기준 제약업종 밸류에이션이 이미 부담스럽다

는 점을 감안했을 때 상승 여력은 제한적일 것으로 예상된다.


10

1. 전체 시장 추이

그림 1. 전체 원외처방조제액 추이 그림 2. 전체 원외처방조제건수 추이

(30.0)

(20.0)

(10.0)

0.0

10.0

20.0

30.0

0.0

200.0

400.0

600.0

800.0

1,000.0

08.1 09.1 10.1 11.1 12.1 13.1 14.1

원외처방조제액(좌) YoY(우)(십억원) (%)

(20.0)

(10.0)

0.0

10.0

20.0

30.0

0

900

1,800

2,700

3,600

4,500

08.1 09.1 10.1 11.1 12.1 13.1 14.1

원외처방건수(좌) YoY(우)(%)(백만)

자료: UBIST, 하나대투증권 자료: UBIST, 하나대투증권

그림 3. 제약사 규모별 원외처방조제액 기준 시장점유율 추이 그림 4. 하나대투 커버리지 시장점유율 추이

55.0

57.0

59.0

61.0

63.0

65.0

30.0

30.8

31.6

32.4

33.2

34.0

13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8

상위사 조제액 M/S(좌)

중소형사 조제액 M/S(우)

(%) (%)

15.0

16.0

17.0

18.0

13.0

13.5

14.0

14.5

15.0

15.5

13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8

조제액 기준 MS(좌) 처방건수 기준 MS(우)(%) (%)

주: 상위사 = 원외처방조제액 기준 1-10위사

자료: UBIST, 하나대투증권

주: 동아에스티, 한미약품, 유한양행, 종근당, 보령제약 합


표 1. 월별 원외처방조제액 추이

구분 13.08 13.09 13.10 13.11 13.12 14.01 14.02 14.03 14.04 14.05 14.06 14.07 14.08

조제액 십억원 731.8 726.8 766.6 740.8 767.0 768.5 754.8 765.8 779.1 762.6 709.2 746.0 717.5

MoM(%) (3.4) (0.7) 5.5 (3.4) 3.5 0.2 (1.8) 1.5 1.7 (2.1) (7.0) 5.2 (3.8)

YoY(%) (2.8) (3.4) (1.5) (3.4) 4.6 4.6 5.0 2.5 (1.1) (1.4) 1.2 (1.5) (2.0)

처방건수 백만건 3,259 3,530 3,742 3,734 3,744 3,893 3,967 3,862 3,908 3,717 3,252 3,356 3,218

MoM(%) (2.9) 8.3 6.0 (0.2) 0.3 4.0 1.9 (2.6) 1.2 (4.9) (12.5) 3.2 (4.1)

YoY(%) (2.1) (2.1) (1.6) (2.0) 3.6 7.2 7.9 1.3 (1.9) 0.1 1.6 (0.0) (1.2)

영업일수 21 22 23 21 21 20 20 21 22 19 18 23 20

일별 조제액 십억원 34.8 33.0 33.3 35.3 36.5 38.4 37.7 36.5 35.4 40.1 39.4 32.4 35.9

YoY(%) 1.8 (12.1) (10.1) 1.2 (0.4) 15.1 (0.3) (2.4) (1.1) 14.2 6.8 (1.5) 2.9

일별 처방건수 백만건 155.2 160.5 162.7 177.8 178.3 194.6 198.3 183.9 177.6 195.6 180.6 145.9 160.9

YoY(%) 2.5 (11.0) (10.1) 2.7 (1.3) 17.9 2.5 (3.5) (1.9) 15.9 7.3 (0.0) 3.7



11

표 2. 처방 규모별 원외처방조제액 추이

구분 13.08 13.09 13.10 13.11 13.12 14.01 14.02 14.03 14.04 14.05 14.06 14.07 14.08 상위사 조제액 십억원 243.1 236.2 249.3 239.5 248.8 245.6 237.6 246.3 250.9 245.0 228.8 238.4 227.6 MoM(%) (4.1) (2.8) 5.5 (3.9) 3.9 (1.3) (3.3) 3.7 1.9 (2.4) (6.6) 4.2 (4.6)

YoY(%) (5.8) (6.9) (4.6) (7.3) 0.7 (0.1) (0.2) 0.4 (3.2) (4.8) (2.3) (5.9) (6.4) M/S(%) 33.2 32.5 32.5 32.3 32.4 32.0 31.5 32.2 32.2 32.1 32.3 32.0 31.7

처방건수 백만건 686.7 692.9 716.8 695.2 716.2 722.9 709.5 713.5 727.1 704.9 646.5 673.7 637.8 MoM(%) (3.2) 0.9 3.4 (3.0) 3.0 0.9 (1.9) 0.6 1.9 (3.0) (8.3) 4.2 (5.3)

YoY(%) (5.9) (5.5) (3.9) (6.4) (0.4) 0.4 0.6 (0.5) (4.0) (4.1) (2.9) (5.0) (7.1) M/S(%) 21.1 19.6 19.2 18.6 19.1 18.6 17.9 18.5 18.6 19.0 19.9 20.1 19.8

중소형사 조제액 십억원 433.9 437.3 461.8 447.4 462.7 466.2 461.7 463.3 470.0 461.1 427.6 452.3 436.3 MoM(%) (2.8) 0.8 5.6 (3.1) 3.4 0.8 (1.0) 0.4 1.4 (1.9) (7.3) 5.8 (3.5)

YoY(%) 14.6 17.6 3.7 11.5 6.8 7.2 8.1 4.1 0.4 0.7 3.2 1.3 0.6 M/S(%) 59.3 60.2 60.2 60.4 60.3 60.7 61.2 60.5 60.3 60.5 60.3 60.6 60.8

처방건수 백만건 2,245 2,498 2,668 2,689 2,679 2,807 2,904 2,780 2,794 2,649 2,278 2,346 2,243 MoM(%) (2.5) 11.3 6.8 0.8 (0.4) 4.8 3.4 (4.3) 0.5 (5.2) (14.0) 3.0 (4.4)

YoY(%) (0.8) (1.3) (1.3) (1.2) 4.1 8.7 10.4 1.7 (1.7) 1.8 3.1 1.9 (0.1) M/S(%) 68.9 70.8 71.3 72.0 71.5 72.1 73.2 72.0 71.5 71.3 70.1 69.9 69.7

기타 조제액 십억원 54.8 53.2 55.5 54.0 55.5 56.7 55.5 56.2 58.3 56.6 52.8 55.3 53.6 MoM(%) (4.9) (3.0) 4.4 (2.8) 2.8 2.1 (2.0) 1.2 3.7 (2.9) (6.7) 4.8 (3.1)

YoY(%) (52.8) (57.9) (22.9) (49.6) 4.1 5.2 2.7 (0.7) (2.7) (3.3) (0.1) (4.1) (2.2) M/S(%) 7.5 7.3 7.2 7.3 7.2 7.4 7.4 7.3 7.5 7.4 7.4 7.4 7.5

처방건수 백만건 327.0 339.4 357.3 349.6 349.1 362.9 353.5 368.4 386.3 362.7 327.2 336.0 337.8 MoM(%) (5.4) 3.8 5.3 (2.2) (0.1) 4.0 (2.6) 4.2 4.9 (6.1) (9.8) 2.7 0.5

YoY(%) (2.9) (1.3) 1.1 1.4 8.3 10.8 3.6 1.8 0.6 (3.2) 1.2 (2.8) 3.3 M/S(%) 10.0 9.6 9.5 9.4 9.3 9.3 8.9 9.5 9.9 9.8 10.1 10.0 10.5 자료: UBIST, 하나대투증권

표 3. 국내제약사 / 다국적제약사 구분별 월별 원외처방조제액 추이

구분 13.08 13.09 13.10 13.11 13.12 14.01 14.02 14.03 14.04 14.05 14.06 14.07 14.08

국내사 조제액 십억원 508.0 511.5 536.3 521.8 537.7 541.6 527.2 540.2 553.6 545.2 508.0 534.6 515.6

MoM(%) (2.7) 0.7 4.8 (2.7) 3.0 0.7 (2.7) 2.5 2.5 (1.5) (6.8) 5.2 (3.6)

YoY(%) (2.5) (2.9) (1.7) (3.1) 4.5 5.8 4.6 3.3 0.3 1.3 4.6 2.4 1.5

M/S(%) 69.4 70.4 70.0 70.4 70.1 70.5 69.9 70.5 71.1 71.5 71.6 71.7 71.9

처방건수 백만건 2,787.2 3,067.9 3,250.3 3,261.9 3,259.5 3,399.3 3,492.0 3,360.4 3,385.3 3,213.4 2,785.5 2,874.3 2,743.1

MoM(%) (2.4) 10.1 5.9 0.4 (0.1) 4.3 2.7 (3.8) 0.7 (5.1) (13.3) 3.2 (4.6)

YoY(%) (1.8) (2.2) (2.0) (2.2) 3.1 7.2 8.7 0.9 (2.5) 0.5 1.7 0.6 (1.6)

M/S(%) 85.5 86.9 86.9 87.4 87.1 87.3 88.0 87.0 86.6 86.5 85.7 85.6 85.2

다국적사 조제액 십억원 223.8 215.3 230.2 219.0 229.4 226.9 227.5 225.6 225.5 217.4 201.2 211.5 201.9

MoM(%) (4.9) (3.8) 7.0 (4.9) 4.7 (1.1) 0.3 (0.9) (0.0) (3.6) (7.4) 5.1 (4.5)

YoY(%) (3.4) (4.5) (1.1) (4.1) 4.6 2.0 5.8 0.8 (4.2) (7.7) (6.7) (10.2) (9.8)

M/S(%) 30.6 29.6 30.0 29.6 29.9 29.5 30.1 29.5 28.9 28.5 28.4 28.3 28.1

처방건수 백만건 471.6 462.5 492.1 471.9 484.3 493.6 474.7 501.7 522.5 503.5 466.1 481.8 475.1

MoM(%) (5.9) (1.9) 6.4 (4.1) 2.6 1.9 (3.8) 5.7 4.1 (3.6) (7.4) 3.4 (1.4)

YoY(%) (3.8) (1.9) 1.6 (0.7) 6.9 7.4 2.2 4.0 2.2 (2.0) 1.0 (3.9) 0.8

M/S(%) 14.5 13.1 13.1 12.6 12.9 12.7 12.0 13.0 13.4 13.5 14.3 14.4 14.8



12

2. 제약사별 원외처방조제액 추이

그림 5. 하나대투 커버리지 제약사 처방액 기준 7월 증감 추이 그림 6. 하나대투 커버리지 제약사 처방건 기준 7월 증감 추이

(15.0)

(12.0)

(9.0)

(6.0)

(3.0)

0.0

3.0

6.0

'14.7 '14.8

시

장

커

버

리

지

동

아

에

스

티

한

미

약

품

유

한

양

행

종

근

당

보

령

제

약

(%)

(18.0)

(12.0)

(6.0)

0.0

'14.7 '14.8

시

장

커

버

리

지

동

아

에

스

티

한

미

약

품

유

한

양

행

종

근

당

보

령

제

약

(%)

자료: UBIST, 하나대투증권 자료: UBIST, 하나대투증권


13

기업분석Ⅰ 금호타이어 (073240.KS)

3분기 영업 현황과 이슈 점검

Not Rated

CP(9월17일): 11,350원

Key Data Consensus Data

KOSPI 지수(pt) 2,062.61 2014 2015

52주최고/최저(원) 14,600/10,100 매출액(십억원) 3,554.1 3,940.4

시가총액(십억원) 1,678.7 영업이익(십억원) 405.8 453.9

시가총액비중(%) 0.13 순이익(십억원) 180.8 240.3

발행주식수(천주) 147,910.6 EPS(원) 1,223 1,625

60일 평균거래량(천주) 378.9 BPS(원) 8,106 9,737

60일 평균거래대금(십억원) 4.2

14년 배당금(예상,원) 0 Stock Price

14년 배당수익률(예상,%) 0.00

60

80

100

120

140

10

12

14

16

18

20

13.9 13.12 14.3 14.6 14.9

(천원) 금호타이어(좌)

상대지수(우)

외국인 지분율(%) 4.44

주요주주 지분율(%)

한국산업은행 18.50

㈜ 우리은행 12.51

주가상승률 1M 6M 12M

절대 7.1 (13.7) (4.2)

상대 7.1 (20.7) (7.1)

Financial Data (K-IFRS 연결)

투자지표 단위 2009 2010 2011 2012 2013

매출액 십억원 2,960.2 3,498.4 3,915.9 4,070.6 3,698.5

영업이익 십억원 (119.6) 166.2 193.7 375.3 345.9

세전이익 십억원 (798.4) (23.5) 20.9 86.4 148.3

순이익 십억원 (794.5) (34.9) (33.6) 123.7 95.4

EPS 원 (77,778) (1,984) (343) 1,032 695

증감율 % NA NA NA NA (32.69)

PER 배 NA NA NA 12.60 16.56

PBR 배 36.94 3.25 2.46 2.03 1.67

EV/EBITDA 배 NA 11.27 9.98 8.78 7.87

ROE % (186.8) (17.5) (7.9) 19.6 10.4

BPS 원 293 4,265 4,219 6,418 6,882

Net DER % 6,115.7 589.9 450.9 248.5 179.6

Analyst 송선재

02-3771-7512

[email protected]

RA 이기훈

02-3771-7722

[email protected]

3Q14 영업이익률 12% 전망

① 판매본수와 판매단가: 글로벌 판매본수는 +3% (YoY), -10%

(QoQ) 변동한 1,220만본 수준으로 전망한다. 미국/유럽 판매는

개선 중이나 중국은 경쟁심화로 여전히 부진하다. 판매단가는 원

재료 가격하락에 따른 판매가격 인하의 영향으로 2분기 9% (YoY)

하락한 추세가 3분기에도 유지되면서 5% (YoY) 하락할 것으로 보

인다.

② 가동률: 1분기/2분기 글로벌 가동률이 각각 80%/82%를 기록

했는데, 3분기에도 82%로 비슷한 수준을 유지 중이다. 중국공장

가동률이 유럽 수출물량 증가에 힘입어 전년 3분기 64%를 저점으

로 지속적으로 상승하면서 현재 71% 수준을 유지하고 있다. 한국

/베트남공장 가동률은 각각 90%/100% 수준이다.

③ 원재료 투입단가: 2분기 투입단가가 $2,005(천연고무 $2,208,

합성고무 $2,405)을 기록하였는데, 3분기에는 천연고무 가격이

$1,950로 하락한 데 힘입어 전체 투입단가가 $1,950로 3%

(QoQ) 하락할 전망이다.

④ 3Q14 실적: 판매본수 증가에도 ASP 하락으로 매출액은 전년

동기대비 2% 감소한 8,700억원(vs. 3Q13 8,903억원)으로 예상

한다. 매출액 감소에도 불구하고 원재료 투입단가의 급락으로 영

업이익률은 전년 동기 8.3%에서 상승한 12.0%, 영업이익은 40%

(YoY) 증가한 1,040억원으로 전망한다.

연말 워크아웃 졸업 여부 결정

⑤ 요코하마고무와의 제휴: 금년 초 요코하마고무와 제휴를 통해

R&D와 특허를 공유한다고 밝혔다. 양 사의 연간 R&D가 공동 집

행된 결과물은 내년 중으로 나올 것으로 전망된다. 또한, 양 사의

구매/영업망/생산공장에서의 제휴도 추진되면서 원가/영업 측면에

서의 시너지효과가 점진적으로 발휘될 것으로 보인다.

⑥ 미국 내 중국산 규제: 정부 보조금과 반덤핑 관련 규제 조치가

11월/12월 나올 것으로 전망된다. 금호타이어의 전체 판매 중 북

미시장 비중은 22%인 바 중국산 규제에 따른 반사이익이 기대된

다.

⑦ 워크아웃 졸업: 워크아웃 졸업을 위한 채권단의 실사가 시작되

었다. 12월 즘 결정될 것이고, 워크아웃 졸업 시 인건비 증가가

예상되나 이자비용의 절감을 통해 충분히 상쇄될 수 있다.

현 주가에서는 관심을 가질 필요

전환사채 희석을 감안하여 2014년 P/E 10배 미만이다. 단기로

산업 내 가격 경쟁이 부담이지만, 원재료 가격하락으로 고 마진이

지속되고 있고, 영업/재무구조 측면에서의 개선도 진행 중이다.

주가 조정으로 Valuation 부담도 해소된 바 현재 주가에서의 관심

이 필요하다.


14

그림 1. 유럽 OE 판매 그림 2. 유럽 RE 판매

(60)

(40)

(20)

0

20

40

60

09 10 11 12 13 14

(yoy, %) EU OE

YoY 3MMMA

(25)

(20)

(15)

(10)

(5)

0

5

10

15

20

25

09 10 11 12 13 14

(yoy, %) EU RE

YoY 3MMA

자료: Michelin, 하나대투증권 자료: Michelin, 하나대투증권

그림 3. 북미 OE 판매 그림 4. 북미 RE 판매

(80)

(60)

(40)

(20)

0

20

40

60

80

100

120

09 10 11 12 13 14

(yoy, %)북미 OE

YoY 3MMA

(20)

(15)

(10)

(5)

0

5

10

15

09 10 11 12 13 14

(yoy, %)북미 RE

YoY 3MMA

자료: Michelin, 하나대투증권 자료: Michelin, 하나대투증권

그림 5. 천연고무 가격 추이 그림 6. 합성고무 가격 추이

0

100

200

300

400

500

600

700

09.1 10.1 11.1 12.1 13.1 14.1

천연고무

TSR20 RSS3

(cent/kg)

0

100

200

300

400

500

600

09.1 10.1 11.1 12.1 13.1 14.1

합성고무

Styrene butadiene

`

(cent/kg)

자료: DataStream, 하나대투증권 자료: DataStream, 하나대투증권


15

기업분석Ⅰ유니테스트 (086390.KQ)

내년이 기대되는 종목

Not Rated CP(9월17일): 3,400원

Key Data

KOSDAQ 지수(pt) 574.98

52주최고/최저(원) 3,850/1,555

Financial Data

투자지표 단위 2009 2010 2011 2012 2013

매출액 십억원 26.1 30.2 51.2 43.5 16.3

영업이익 십억원 2.5 7.4 9.1 4.6 (7.7)

세전이익 십억원 (3.9) 3.7 7.7 2.1 (8.1)

순이익 십억원 (3.9) 4.7 8.2 2.4 (8.4)

EPS 원 NA NA 519 148 (526)

증감율 % NA NA NA (71.4) NA

PER 배 NA NA 3.70 18.27 NA

PBR 배 NA NA 0.83 1.12 0.97

EV/EBITDA 배 NA NA 3.95 9.18 NA

ROE % NA NA NA 6.26 (24.50)

BPS 원 NA NA 2,325 2,411 1,883

Net DER % NA NA 58.31 51.38 56.13

Analyst 남대종

02-3771-7775

[email protected]

RA 이원식

02-3771-7721

[email protected]

반도체 후공정의 핵심 장비 업체

동사는 반도체 후공정 중 메모리 모듈 테스터 장비를 생산하고

있으며, 최근에는 DDR4 스피드 테스터, 복합 Burn in 장비

등의 신규 반도체 장비 개발을 통해 향후 성장 기반을 다지고

있다. 주요 고객으로는 SK하이닉스롤 보유하고 있고, 향후 대

만 난야와의 거래 또한 재개될 것으로 기대하고 있다.

동사의 주가는 8/13 2분기 실적 발표 이후 20% 이상 상승하

였다. 이는 반도체 메모리 산업이 기존 DDR3 중심에서 DDR4

로의 전환이 내년부터 가속화되면서 동사의 DDR4 스피드 테

스터 장비에 대한 수요 증가를 기대하기 때문이다. 참고로, 동

사 DDR4 스피드 테스터 장비는 2년 전부터 SK하이닉스와 공

동 개발한 장비로서 경쟁사 Advantest 장비 대비 가격적인 측

면에서 높은 경쟁력을 갖추고 있다.

높아진 고객 및 제품 다변화의 가시성

동사는 스피드 테스터 장비 외 DRAM/NAND에 모두 적용 가

능한 복합 고속 Burn in 장비와 eMCP(Embedded multi-

chip package), UFS(Universal flash storage) 등에 적용되

는 융복합 테스터 장비의 개발을 완료했다. 2015년 전방업체

들의 신규 Fab 투자가 본격화될 것으로 예상되는 가운데 특히

고속 Burn in 장비는 SK하이닉스 외 해외 업체들을 신규 고

객으로 확보할 가능성이 높아 고객 및 제품 다변화를 통한 성

장이 기대된다.

실적 턴어라운드의 주목

14년 실적은 매출액 520억원(+219%YoY), 영업이익 80억원

(흑전)로 현 주가는 14년 예상 실적 기준 PER 8.4배로 글로벌

반도체 후공정 장비 업체들의 평균 PER 16배 대비 저평가 되

어 있다. 15년에는 ①전방업체들의 투자 확대에 따른 제품 및

고객 다변화가 이루어질 전망이며, ②DDR4 확산에 따른 스피

드 테스터 장비의 수주 확대가 예상됨으로 실적 개선은 지속될

전망이다. 참고로 스틱인베스트먼트가 동사의 지분 중 14.2%

를(14년 2분기말 기준) 보유하고 있다.


16

그림 1. DRAM 제품별 출하량 전망(기가바이트 기준) 그림 2. DRAM 제품별 출하량 비중 전망(기가바이트 기준)

164 1,598

4,616

0.0

2,000.0

4,000.0

6,000.0

8,000.0

10,000.0

12,000.0

11 12 13 14F 15F 16F

DDR1 DDR2 DDR3 DDR4(백만)

3%

22%

42%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

11 12 13 14F 15F 16F

DDR1 DDR2 DDR3 DDR4

자료: Gartner, 하나대투증권 자료: Gartner, 하나대투증권

그림 3. 글로벌 반도체 업체들의 Capex 규모 전망 그림 4. 국내 반도체 업체들의 Capex 규모 전망

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

0.0

10,000.0

20,000.0

30,000.0

40,000.0

50,000.0

12 13 14F 15F

총 Capex 규모(좌) YoY(우)(USDmn)

-40.0%

-20.0%

0.0%

20.0%

40.0%

0.0

2,000.0

4,000.0

6,000.0

8,000.0

10,000.0

12 13 14F 15F

총 Capex 규모(좌) YoY(우)(USDmn)

자료: Gartner, 하나대투증권 주: 국내 Fab 기준

자료: Gartner, 하나대투증권

그림 5. 글로벌 반도체 테스트 장비 시장 규모 전망 그림 6. 국내 반도체 테스트 장비 시장 규모 전망

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

0.0

100.0

200.0

300.0

400.0

500.0

600.0

700.0

1Q14 3Q14F 1Q15F 3Q15F

시장 규모(좌) QoQ(우)(USDmn)

-80%

-40%

0%

40%

80%

0.0

100.0

200.0

300.0

400.0

500.0

600.0

700.0

12 13 14F 15F

시장 규모(좌) YoY(우)(USDmn)

자료: Gartner, 하나대투증권 자료: Gartner, 하나대투증권


17

표 1. 반도체 테스트 장비 업체 순위 현황 (단위: USD mn)

2011 2012 2013

Teradyne 891.2 917.6 822.0

Advantest 1,071.3 1,367.0 807.7

LTX-Credence 151.4 108.7 102.3

Tesec 14.3 10.9 7.3

SEMES 5.0 5.0 6.0

Verigy 147.7

Yokogawa Electric 75.0

Others 155.1 110.9 80.0

Total 2,511.1 2,520.0 1,825.2

자료: Gartner, 하나대투증권

표 2. 반도체 후공정 장비 업체 Global Peers (단위: USD mn)

Name 유니테스트 한미반도체 테크윙 Teradyne Advantest Yokogawa Tesec

Nation KR KR KR US JP JP JP

단위 USD USD USD USD USD USD USD

주가 ($) 3.3 16.1 6.7 20.7 12.6 13.0 6.7

시가총액 60.3 409.8 109.8 4,228.6 2,515.1 3,498.1 38.7

매출액 2013 14.9 103.5 77.4 1,427.9 1,608.4 4,210.4 32.5

2014F 79.4 309.0 118.7 1,654.7 1,368.4 3,814.4 N/A

2015F N/A 349.1 150.2 1,797.8 1,426.7 3,993.0 N/A

영업이익 2013 (6.0) 12.5 8.3 190.7 1.0 222.8 (14.6)

2014F 7.7 47.5 15.4 311.9 105.8 279.0 N/A

2015F N/A 56.5 21.7 380.2 129.7 350.5 N/A

순이익 2013 (6.8) 10.4 8.0 164.9 (46.2) 177.8 (13.8)

2014F 7.4 33.4 12.4 256.9 78.7 134.4 N/A

2015F N/A 45.7 19.2 306.1 100.1 213.0 N/A

EPS ($) 2013 (0.4) 0.4 0.5 0.9 (0.3) 0.7 (2.5)

2014F 0.4 1.3 0.8 1.2 0.4 0.5 N/A

2015F N/A 1.8 1.2 1.5 0.6 0.8 N/A

PER (x) 2013 N/A 23.2 12.5 19.8 N/A 16.6 N/A

2014F 8.2 12.4 8.8 17.1 28.2 25.3 N/A

2015F N/A 9.2 5.7 14.2 22.2 15.9 N/A

BPS ($) 2013 1.6 7.4 3.9 10.4 8.6 6.9 18.0

2014F 2.0 8.1 4.9 10.8 6.5 7.3 N/A

2015F N/A 9.4 6.4 11.6 6.9 7.9 N/A

PBR (x) 2013 1.0 1.4 1.7 1.7 1.7 1.4 0.3

2014F 1.7 2.0 1.3 1.9 1.9 1.8 N/A

2015F N/A 1.7 1.0 1.8 1.8 1.7 N/A

자료: Bloomberg, 하나대투증권

표 3. 분기별 실적 추이 (십억원)

1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 2012 2013

매출액 2.2 7.6 2.9 3.6 5.1 19.6 43.5 16.3

QoQ -24% 239% -61% 22% 42% 283%

YoY -89% -47% -41% 21% 128% 158% -15% -62%

영업이익 (2.6) 0.1 (2.5) (2.7) (0.6) 4.4 4.6 (7.7)

QoQ 적지 흑전 적전 적지 적지 흑전

YoY 적전 -97% 적지 적지 적지 3997% -49% 적전

OPM -116% 1% -83% -76% -12% 22% 11% -47%

순이익 (2.3) 0.2 (3.2) (3.1) (0.9) 4.3 2.4 (8.4)

QoQ 적지 흑전 적전 적지 적지 흑전

YoY 적전 -91% 적지 적지 적지 1644% -71% 적전

NIM -104% 3% -108% -87% -18% 22% 5% -51%

자료: 유니테스트, 하나대투증권


18

DAILY BOND Wrap-Up Ⅰ자산분석실 이미선 T. 02-3771-7724

채권시장 주요일정

9.14 SUN 9.15 MON 9.16 TUE 9.17 WED 9.18 THU 9.19 FRI 9.20 SAT

日 2Q GDP

美 8월 광공업생산

美 8월 CPI

美 9월 NAHB 주택

유로존 8월 CPI 최종

美 FOMC

美 8월 건축허가

美 8월 경기선행지수


EU 9월 소비자심리지

수

美 9월 마킷 제조업

中 9월 HSBC 제조업

美 8월 신규주택매매

美 8월 내구재 주문

美 2Q GDP(최종)

美 9월 미시간대 소비

자심리 지수

*9/30 유로존 9월 CPI, 韓 8월 산업생산, 9월 금통위 의사록

FOMC 하루 앞둔 경계감에도 강보합

금일 채권시장은 전일 막판에 증권사 매도로 가격이 급락

한 데 따른 반작용으로 되돌림 시도하며 강세로 출발하였

다. 내일 발표될 FOMC를 앞두고 경계심이 유지되었지

만, 장기물 중심으로 강보합 마감하였다. 국고 3년 금리

는 전일 대비 0.1bp 하락한 2.34%, 10년 금리는 전일

대비 1.6bp 하락한 3.03%를 기록하였다. 3년 국채선물

은 전일 대비 2틱 하락한 107.27, 외국인은 1,753계약

을 순매도하였다, 10년 국채선물은 전일 대비 26틱 상승

한 116.91, 외국인은 579계약을 순매수하였다. 현물시장

에서 외국인은 7,858억원의 채권을 순매수하였다.

중국 시나닷컴은 17일 중국 인민은행이 5개 대형 은행에

추가 유동성을 공급하고 있다고 보도하였다. 한 은행 애

널리스트의 말을 인용, 향후 3개월동안 각 은행별로

1,000억 위안씩 제공할 것이라고 밝혔고, 딜러들은 이 보

도가 상품 시장 강세에 일부 영향을 줬다고 언급하였다.

내일 스코틀랜드 독립투표 여론조사 결과 반대와 찬성 의

견이 각각 52%, 48%로 반대가 소폭 높게 나타났다. 조

사 결과 유권자의 8~14%는 독립 찬반여부에 대한 의견을 결정하지 못한 것으로 조사되었다.

원달러 환율은 미 금리인상 시그널 기대감이 약화되며

1,030원대 초반으로 하락하였다. 오전 저점에서 갑자기

환율이 급등했을 때, 일부 개입이 있었다는 루머도 언급되었다.

금일 통안채 2년물 입찰에서는 템플턴펀드로 추정되는 외

국인이 1조원 내외의 물량을 받아간 것으로 알려졌다. 금

일 2년물 입찰에서는 2.3조원이 2.30%에 전액 낙찰되었

다(응찰액 4.1조원).

한미 국고채 금리 추이

1.2

1.6

2.0

2.4

2.8

3.2

3.6

4.0

12.9 13.3 13.9 14.3 14.9

3Y 10Y US 10Y(%)

자료: 하나대투증권

Yield Curve 변화

(0.8) (0.8) (0.7)(0.0)

0.3

(1.3) (1.5)(2.4)

(3.0) (3.0)

(10.0)

(8.0)

(6.0)

(4.0)

(2.0)

0.0

2.0

4.0

6.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

3.4

3M 6M 12M 2Y 3Y 5Y 7Y 10Y 20Y 30Y

전일 대비 Chg.(우)금일1주 전1달 전

(%) (bp)

자료: 하나대투증권


19

주간 투자유망종목 Ⅰ자산분석실 투자정보팀

LG디스플레이 (034220.KS) 삼성물산 (000830.KS)

주간 목표주가

주간 목표주가

43,000 84,000

주간 손절가 주간 손절가

31,500 69,500

추천일 기준가 전일종가 수익률 추천일 기준가 전일종가 수익률

9/11 34,100 35,450 +3.96% 9/11 74,800 74,200 -0.80%

IT 패널을 중심으로 패널 가격의 상승세가 지속

업황 개선 추세 및 고객사의 신제품 출시에 따른 수혜 예상

건설부문 수주 증가와 상사부문 실적 개선 예상

정부의 부동산 경기 부양정책에 따른 수혜 기대

삼성증권 (016360.KS) NHN엔터테인먼트 (181710.KS)

주간 목표주가

주간 목표주가

57,000 104,000


43,000 71,000


9/11 48,550 47,350 -2.47% 9/11 82,500 75,900 -8.00%

브로커리지 시장점유율 상승, 고객자산 순증 기조 유효

삼성자산운용 지분 처분이익 3분기에 반영되는 점도 긍정적

한국사이버결제 인수로 e-커머스 비즈니스 사업 진출 가시화

게임 등 기존 사업에 대한 긍정적인 관전 포인트 여전히 유효

한국카본 (017960.KS) CJ오쇼핑 (035760.KQ)

주간 목표주가

주간 목표주가

7,500 450,000


6,000 315,000


9/11 6,600 6,530 -1.06% 9/11 344,700 333,800 -3.16%

3Q에는 2Q에서 이연된 보냉재 매출 인식 등 실적 회복 예상

LNG 산업 상승 싸이클에 따른 수주 회복으로 매출 성장 유효

모바일 비중확대/프로모션 완화로 3분기 실적모멘텀 회복 전망

해외 사업 정상화에 따른 추가적인 실적 모멘텀 기대

주 : 수익률은 추천일 이후 수익률

투자유망종목 포트폴리오는 주간단위(매주 월요일)로 교체됩니다.

Compliance Notice

본 자료를 작성한 담당자는 자료의 작성과 관련하여 외부의 압력이나 부당한 간섭을 받지 않았으며, 본인의 의견을 정확하게 반영하여 신의성실하게 작성하였습니다.

본 자료는 기관투자가 등 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.

당사는 자료작성일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유하고 있지 않습니다.

본 자료를 작성한 담당자는 현재 해당 회사의 유가증권을 보유하고 있지 않습니다.


20

중장기 투자유망종목 Ⅰ자산분석실 투자정보팀

현대차 (005380.KS) Analyst 송선재 02-3771-7512

Financial Data 추천일 기준가 전일종가 수익률

투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F 9/1 233,000 218,000 -6.44%

매출액 십억원 84,469.7 87,307.6 88,684.0 90,995.0 93,724.8 통상임금 관련 노사문제가 단기 주가 교란 요인으로 작용할 수 있으나 우려감은 주가에 이미 상당 부분 반영

상반기 투입된 신차 LF쏘나타/제네시스의 판매대수 증가와 인센티브 감소로 신차의 이익기여가 높아지는 구간

하반기에도 ix25/아슬란(AG) 등 신차 출시로 판매 모멘텀강화될 전망

영업이익 십억원 8,440.6 8,315.5 8,072.7 8,448.9 8,702.3

순이익 십억원 11,610.4 11,696.7 11,158.3 11,732.3 12,030.4

PER 배 7.28 7.90 8.09 7.70 7.51

PBR 배 1.38 1.27 1.09 0.96 0.86

EV/EBITDA 배 5.64 6.00 5.76 5.15 4.68

ROE % 20.54 17.39 14.33 13.24 12.06

LG디스플레이 (034220.KS) Analyst 남대종 02-3771-7775


투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F 9/1 35,050 35,450 +1.14%

매출액 십억원 29,429.7 27,033.0 25,866.6 27,847.4 30,000.1 성수기로 진입하는 시점에서 IT용 패널의 공급 부족 상황

지속되며 패널 가격의 상승 추세 지속될 전망

전략 고객의 신제품 출시에 따른 수혜 및 4분기에는 AM

OLED TV 패널 출하량이 확대되어 차세대 디스플레이의 제품 경쟁력이 부각될 전망

영업이익 십억원 912.4 1,163.3 1,128.6 1,394.1 1,501.9

순이익 십억원 233.2 426.1 818.3 992.6 1,191.2

PER 배 47.64 21.29 15.28 12.60 10.50

PBR 배 1.09 0.85 1.09 1.01 0.92

EV/EBITDA 배 2.53 2.18 2.25 2.11 1.84

ROE % 2.29 4.09 7.43 8.32 9.15

삼성물산 (000830.KS)


투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F 9/1 74,600 74,200 -0.54%

매출액 십억원 25,325.9 28,433.4 29,876.5 32,237.6 33,464.7

4Q 건설부문 수주 집중 및 상사부문 실적 개선 예상

선진국 건설시장 진출 및 안정화 기대

삼성SDS 등 자산가치 부각과 삼성그룹의 중/건설 지주회사로 변모함에 따른 기업가치 제고 전망

영업이익 십억원 490.3 433.3 674.1 792.0 861.5

순이익 십억원 450.6 242.4 551.4 603.9 669.9

PER 배 22.35 40.21 21.65 19.77 17.82

PBR 배 0.85 0.86 1.02 0.97 0.93

EV/EBITDA 배 20.23 21.51 18.74 16.26 14.95

ROE % 4.40 2.31 4.98 5.22 5.52

KT (030200.KS) Analyst 김홍식 02-3771-7505


투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F 9/1 35,000 35,700 +2.00%

매출액 십억원 23,790.4 23,810.6 23,671.4 24,287.1 24,406.9 시장 고착화 가능성을 감안한 이동전화 M/S, ARPU, 인건

비, 마케팅비용, 감가상각비를 감안시 3Q 이후 통신 부문

실적 향상 예상

ITU(국제전기통신연합회)가 IMT 비동기식 범위를 LTE

Advanced까지 확장했기 때문에 KT도 3밴드CA 서비스를 연내 상용화하는데 법적, 기술적 문제 없을 전망

영업이익 십억원 1,213.8 839.4 (203.1) 1,346.7 1,535.2

순이익 십억원 1,057.1 (162.4) (694.5) 760.1 9.326

PER 배 8.53 NA NA 11.97 9.75

PBR 배 0.70 0.65 0.77 0.72 0.70

EV/EBITDA 배 3.50 4.16 6.39 4.57 4.29

ROE % 8.41 (1.25) (5.88) 6.08 7.29

한국가스공사 (036460.KS) Analyst 신민석 02-3771-7566


투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F 9/1 56,400 56,100 -0.53%

매출액 십억원 35,031.3 38,062.7 36,696.1 38,534.9 41,057.8 미수금 회수단가 인상으로 연간 1.2조원 회수가 가능해

재무구조 개선이 예상되며 해외 자산 매각과 영구 EB 발행으로 부채비율 개선 기대

주바이르, 미얀마, 바드라 광구 등 해외사업 이익 확대로 2015년 영업이익 개선 전망

영업이익 십억원 1,266.7 1,488.2 1,308.5 1,387.7 1,498.5

순이익 십억원 366.7 (200.7) 511.8 578.8 775.8

PER 배 15.85 NA 10.23 9.04 6.75

PBR 배 0.69 0.68 0.55 0.52 0.48

EV/EBITDA 배 13.22 16.44 12.69 12.05 11.23

ROE % 4.41 (2.29) 5.51 5.88 7.38


21

대우조선해양 (042660.KS) Analyst 박무현 02-3771-7771


투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F 9/1 24,850 23,300 -6.24%

매출액 십억원 14,057.8 15,305.3 15,674.1 16,110.6 16,521.5 검증된 Eco-design으로 경쟁업체 대비 높은 연비의 선박 건조 기대

해양부문에서는 2013년부터 리스크관리를 시작해 분기별 2% 수준의 수익성 유지

대형 조선업체 중 실적, 수주 선가 그리고 주가 흐름 등 모든 면에서 선도적인 모습 기대

영업이익 십억원 486.3 440.9 449.8 540.6 686.6

순이익 십억원 265.1 326.9 332.6 607.4 758.1

PER 배 23.42 24.90 14.42 7.18 5.78

PBR 배 1.11 1.35 0.89 0.80 0.71

EV/EBITDA 배 13.69 18.70 14.98 12.39 9.63

ROE % 4.80 5.61 6.31 11.75 13.03

대우증권 (006800.KS) Analyst 한정태 02-3771-7773


투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F 9/1 11,800 11,650 -1.27%

영업수익 십억원 3,273.9 2,468.4 4,330.4 4,678.0 4,970.6

정부의 퇴직연금 활성화 정책 관련 최대 수혜 예상

3분기 판관비 감소와 환입 요인으로 실적 상승 지속 전망

2015년에는 업계 최대 자본력을 바탕으로 구도재편의 선도역할 기대

영업이익 십억원 141.0 (35.4) 215.4 308.9 356.5

세전이익 십억원 157.1 (36.0) 217.8 311.5 359.4

순이익 십억원 126.7 (28.7) 165.1 236.1 272.4

PER 배 30.11 (98.80) 23.86 16.66 14.46

PBR 배 0.97 0.77 0.94 0.89 0.85

ROE % 3.16 (0.72) 4.00 5.33 5.86

녹십자 (006280.KS) Analyst 이알음 02-3771-8108


투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F 9/1 119,000 124,500 +4.62%

매출액 십억원 811.8 888.2 965.3 1,014.5 1,085.9

독감백신 실적 하락에 대한 우려는 과대. 독감백신의 정부 입찰가 상승에 따라 백신 부문 실적은 무난할 것으로 예상

연구개발비 감액 등에 따라 3분기 실적은 상위 제약사 중 가장 양호할 것으로 기대

영업이익 십억원 74.4 78.8 86.3 97.1 104.4

순이익 십억원 53.6 70.1 81.5 75.3 81.1

PER 배 26.44 20.15 17.20 18.63 17.29

PBR 배 2.11 1.74 1.55 1.45 1.36

EV/EBITDA 배 16.32 15.14 13.21 11.59 10.56

ROE % 8.32 9.37 9.52 8.18 8.24

JB금융지주 (175330.KS) Analyst 한정태 02-3771-7773


투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F 9/1 7,420 7,250 -2.29%

영업이익 십억원 79.9 87.4 97.1 119.4 136.3

대출 성장이 높고 NIM이 상승하면서 TOP LINE 개선

은행은 충당금 이슈 없으며, 환입 요인 발생

하반기부터 이미 100% 지분 자회사로 편입된 캐피탈의 호실적 반영 기대

세전이익 십억원 79.9 80.8 94.8 117.6 134.8

순이익 십억원 59.3 60.3 71.9 89.1 102.2

지배순이익 십억원 59.3 53.9 67.6 89.1 102.2

PER 배 4.72 7.88 13.84 10.49 9.15

PBR 배 0.36 0.54 0.80 0.76 0.71

ROE % 8.28 6.87 6.93 7.45 8.04

파라다이스 (034230.KQ) Analyst 박종대 02-3771-8544


투자지표 단위 2012 2013 2014F 2015F 2016F 9/1 39,300 35,850 -8.78%

매출액 십억원 518.5 639.4 787.9 964.3 1,112.7 중국인 인바운드 증가 지속

3분기 견조한 실적, 하반기 전년도 기저효과로 실적 모멘텀 회복 기대

영업면적 확대 계획 차질 없이 진행 중이며 10월 영종도 복합 카지노 착공 등 정부의 서비스 육성 정책 수혜 전망

영업이익 십억원 89.8 134.4 130.0 177.7 219.6

순이익 십억원 74.7 101.2 118.1 133.9 161.1

PER 배 20.93 23.77 30.42 26.83 22.30

PBR 배 2.32 3.11 4.16 3.70 3.26

EV/EBITDA 배 11.25 13.56 18.50 13.61 10.70

ROE % 11.71 13.99 14.44 14.61 15.54

Compliance Notice 본 자료를 작성한 담당자는 자료의 작성과 관련하여 외부의 압력이나 부당한 간섭을 받지 않았으며, 본인의 의견을 정확하게 반영하여 신의성실하게 작성하였습니다.


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스몰캡 주간 포트폴리오 Ⅰ기업분석실 스몰캡팀

1. 8 월 3 주차 ~ 9 월 3 주차 포트폴리오 (8/18~9/19)

포트폴리오 편입 종목 추천일 기준가 전일종가 수익률 단기목표가 손절가 편입 비중 기여수익률

엠케이트렌드 (069640.KS) 08월 18일 13,000 13,250 1.92% 14,500 11,500 20% 0.38%

동성홀딩스 (102260.KS) 08월 18일 7,140 7,050 -1.26% 8,500 6,500 17% -0.21%

한솔로지스틱스 (009180.KS) 08월 18일 2,590 2,400 -7.34% 3,200 2,300 15% -1.10%

덕신하우징 (090410.KQ) 09월 03일 14,400 13,750 -4.51% 16,500 13,000 15% -0.68%

경남제약 (053950.KQ) 09월 04일 2,350 2,760 17.45% 2,700 2,000 10% 1.74%

동성제약 (002210.KS) 09월 05일 6,940 7,860 13.26% 9,200 7,000 10% 1.33%

오스템임플란트 (048260.KQ) 09월 16일 38,650 38,450 -0.52% 42,000 36,000 13% -0.07%

포트폴리오 제외/축소 종목 제외/축소일 기준가 제외당일종가 수익률 비고 기여수익률

엠케이트렌드 (069640.KS) 08월 22일 13,000 13,900 6.92% 8월 18일 ~ 8월 22일 / 10% 편입 비중 0.69%

동성제약 (002210.KS) 08월 22일 4,685 6,100 30.20% 8월 18일 ~ 8월 22일 / 13% 편입 비중 3.93%

벽산 (007210.KS) 09월 02일 4,950 5,440 9.90% 8월 18일 ~ 9월 2일 / 15% 편입 비중 1.48%

부스타 (008470.KQ) 09월 03일 5,500 5,550 0.91% 8월 25일 ~ 9월 3일 / 10% 편입 비중 0.09%

에스피지 (058610.KQ) 09월 04일 6,590 7,310 10.93% 8월 18일 ~ 9월 4일 / 10% 편입 비중 1.09%

팜스토리 (027710.KQ) 09월 15일 2,140 1,655 -22.66% 8월 25일 ~ 9월 16일 / 13% 편입 비중 -2.95%

8월 18일 이후 포트폴리오 누적 수익률 5.74%

2. 금주 신규 종목 편입 및 제외

신규 편입 종목 : 9월 16일 오스템임플란트

포트폴리오 제외 종목 : 9월 15일 팜스토리

목표가 및 손절가 상향 종목 : 9월 16일 동성제약 (목표가 7,600원 9,200원)

9월 17일 경남제약 (목표가 2,700원 2,900원)

3. 추천 종목 Financial Data 및 추천 사유

추천 종목 투자 포인트 14년 PER 14년 PBR

엠케이트렌드 (069640.KS) 성공적인 중국 진출에 따른 매출 증가

15년 PER 11배 수준으로 중국 관련주 대비 저평가 16.6 0.8

동성홀딩스 (102260.KS)

비상장 자회사인 제네웰, 동성에코어의 실적 호전 예상

상장 자회사 가치 약 1,800억원, 비상장 자회사 가치 약 1,700억원으로

상승 여력 약 40%

9.7 1.1

한솔로지스틱스 (009180.KS) 삼성 그룹향 물류 물량 증가 예상

지배구조 개편에 따른 분할 후 영업 회사 실적 개선 여지 13.7 0.9

덕신하우징(090410.KQ)

하반기 실적 회복을 기대하며 PER 8배로 건자재 업체 대비 저평가

고수익성 제품 매출확대로 수익성 개선

(1분기 에코 데크 매출 비중 9%, 동기간 에코데크 수주 비중 30%)

7.7 2.2

경남제약 (053950.KQ) 중국 관광객의 레모나 구매 증가세 지속 예상

2분기 실적에 김수현 광고비가 전부 반영되어 3분기 실적개선 전망 14.1 2.2

동성제약 (002210.KS) 본격적인 중국 홈쇼핑 진출 (하반기 채널 20~30개로 확대)

신제품 왁스타입 염모제 제품의 국내 홈쇼핑 런칭 N/A 1.9

오스템임플란트 (048260.KQ) 임플란트 보험급여 확대 수혜 (2014년 7월 75세 2015년 7월 70세)

브랜드 파워가 있는 오스템임플란트 M/S 확대 예상 27.9 6.0

Compliance Notice

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글로벌 금융시장 Chart Book

1. 시장 지표

유가증권시장 지표

09 .17 (수) 09.16(화) 09.15(월) 09.12(금) 09.11(목) 09.05(금)

2 ,062 .61 2,042.92 2,035.82 2,041.86 2,034.16 2,049.41

19 .69 7.10 -6.04 7.70 -15.25 2,049.41

이동평균 20일 2 ,056 .99 2,057.02 2,057.99 2,058.28 2,058.15 2,058.00

이동평균 60일 2 ,035 .37 2,034.19 2,033.30 2,032.73 2,031.93 2,031.21

상승(상한) 139 (0 ) 120 (0) 81 (0) 94 (0) 94 (0) 94 (0)

하락(하한) 52 (0 ) 60 (0) 102 (0) 94 (0) 94 (0) 94 (0)

35 ,050 36,424 29,647 36,136 33,219 34,220

34 ,665 30,389 31,186 38,056 49,726 39,337

1 ,053 1,042 1,039 1,041 1,041 1,041

266 -989 106 -585 -699 502

1 ,413 1,501 -41 563 -2,019 -810

-1 ,637 -650 -88 -119 2,627 285

(단위: P,%,종목수,원)

기관 순매수대금(일간)개인 순매수대금(일간)

이동평균

시가총액(조)외국인순매수(억원)

거래량(만주)거래대금(억원)

구분KOSPI

등락폭

등락종목

코스닥시장 지표

09 .17 (수) 09.16(화) 09.15(월) 09.12(금) 09.11(목) 09.05(금)

574 .98 572.36 565.77 570.65 573.70 572.37

2 .62 6.59 -4.88 -3.05 1.33 572.37

이동평균 20일 568 .04 567.20 566.17 565.16 563.95 562.47

이동평균 60일 555 .34 554.71 554.12 553.65 553.08 552.45

상승(상한) 500 (7 ) 608 (9) 332 (10) 370 (9) 370 (9) 370 (9)

하락(하한) 429 (1 ) 322 (2) 607 (2) 563 (2) 563 (2) 563 (2)

35 ,674 32,275 33,540 33,130 33,990 35,009

24 ,585 23,214 23,136 24,811 21,903 22,075

139 139 137 138 138 138

-203 363 -55 -536 -299 570

34 -80 -171 137 -205 -175

168 -210 251 411 555 -377

(단위: P,%,종목수,원)

기관 순매수대금(일간)개인 순매수대금(일간)

이동평균

등락종목

외국인순매수(억원)

거래량(만주)거래대금(억원)

KOSDAQ

등락폭

구분

시가총액(조)

주요 관심 Data

09 .17 (수) 09.16(화) 09.15(월) 09.12(금) 09.11(목) 09.05(금)

고객예탁금 15,323 14,863 15,502 16,425 14,944

(증감) 460 -638 -923 1,480 14,944

주식형펀드잔고 76,414 76,323 76,447 76,408 76,451

채권형펀드잔고 63,195 63,163 63,132 63,025 63,032

회사채수익률(3년) 2 .76 2.76 2.79 2.79 2.87 2.88

국고채수익룰(3년) 2 .37 2.37 2.40 2.41 2.50 2.51

원/달러 1 ,034 .90 1,036.70 1,038.00 1,035.30 1,036.10 1,024.20

엔/달러 107 .16 107.14 107.31 107.06 106.82 105.39

원/100엔 966 .03 969.71 967.29 966.23 959.18 965.98

국제유가 WTI(US$/배럴) 94 .87 94.87 92.60 92.28 92.91 91.70

※ 국제유가: 서부텍사스중질유의 1개월 선물 종가

(단위: 십억원,%)

자금동향

금리동향

환율

구분


24

2. 국내주식

KOSPI☞이익개정비율(Earnings Revision) KOSPI 연간 예상 ROE

1,750

1,800

1,850

1,900

1,950

2,000

2,050

2,100

(40)

(35)

(30)

(25)

(20)

(15)

(10)

(5)

0

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8

(P)이익개정비율(좌) KOSPI(우)(%)

9.0

9.5

10.0

10.5

11.0

11.5

12.0

12.5

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8

2014F 2015F(%)

료: Wisefn, 하나대투증권 자료: Wisefn, 하나대투증권

섹터별 이익개정비율 위치 섹터별 PE와 최근 1년 상하위 범위

(20)

(15)

(10)

(5)

0

5

10

15

에너지

소재

산업재

경기소비재

필수소비재

헬스케어

금융

IT 통신서비스

유틸리티

(%)

0

5

10

15

20

25

에너지

소재

산업재

경기소비재

필수소비재

헬스케어

금융

IT

통신서비스

유틸리티

평균 최근(x)

자료: Wisefn, 하나대투증권 자료: Wisefn, 하나대투증권

한국증시 가치/성장주 주가지수 추이 한국증시 대/중/소형주 주가지수 추이

86

88

90

92

94

96

98

100

102

104

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8

가치주 성장주(2013.1=100)

85

90

95

100

105

110

115

120

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8

대형주 중형주 소형주(2013.1=100)



25

3. 국내주식

고객예탁금☞신용융자 추이 주식형☞채권형 잔고

4.0

4.2

4.4

4.6

4.8

5.0

5.2

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8

고객예탁금 신용융자(우)(조원) (조원)

52

54

56

58

60

62

64

66

75

77

79

81

83

85

87

89

91

93

95

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8

순수주식형 채권형(우)(조원) (조원)


유가증권시장 누적순매수 동향 VKOSPI☞KOSPI

(15)

(10)

(5)

0

5

10

15

13.1 13.3 13.5 13.7 13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

기관 외국인 개인(조원)

9

11

13

15

17

19

21

1,750

1,800

1,850

1,900

1,950

2,000

2,050

2,100

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8

KOSPI VKOSPI(P) (P)


외국인 업종별 매매동향 기관 업종별 매매동향

-462 -131

-96 -49 -42 -31 -11

-9 0

1 20 22 23 25 36 44 54

98 100

542

(600) (400) (200) 0 200 400 600

서비스업운수장비

유통업통신업

전기가스보험업

은행건설업

의료정밀종이목재

의약품기계

비금속섬유의복

음식료철강금속

증권운수창고

화학전기전자

(억원)

-234 -132

-25 -20

-4 -4 -2 -2

16 34 41 45 47 61 81 107 138 151

253 963

(400) (200) 0 200 400 600 800 1,000 1,200

전기전자운수장비

건설업의약품비금속

기계의료정밀섬유의복종이목재

증권은행

통신업운수창고

음식료철강금속

보험업전기가스

유통업화학

서비스업

(억원)



26

4. 국내 선물·옵션

KOSPI200 선물 시장지표

09 .17 (수) 09.16(화) 09.15(월) 09.12(금) 09.11(목) 09.05(금)

265 .45 262.55 262.25 262.80 261.00 261.90

2 .90 0.30 -0.55 1.80 -0.90 261.90

108 ,400 84,614 118,717 117,185 117,185 117,185

108 ,569 105,399 105,049 103,554 103,554 103,554

264 .00 262.55 262.00 262.20 262.20 262.20

-0 .01 1.10 1.44 0.81 0.81 0.81

-15 -19 -314 -157 -2,221 22

2 ,094 966 -176 -1,062 234 204

당일순매수 2 ,080 948 -490 -1,219 -1,987 226

차익거래잔고(매도) 67 ,108 66,759 66,767 66,696 66,631 65,022

차익거래잔고(매수) 101 ,828 101,479 101,506 101,756 101,864 102,501

KOSPI200

(단위: P,계약,억원)

최근월물지수

Basis(선물-현물)

등락폭거래량

미결제약정

차익

비차익

구분

KOSPI200 선물옵션 매매동향: 선물 투자주체별 매매동향

구분 외국인 개인 증권 투신 보험 은행전일 순매수 111 5 -1,176 378 59 11

1주일 순매수 -801 -1,044 285 1,481 13 115

만기일 후 1,994 -1,728 -2,835 2,036 94 145

(단위: 계약)

KOSPI 200 선물옵션 매매동향: 옵션 투자주체별 매매동향

전일 1주일 만기후 전일 1주일 만기후 전일 1주일 만기후 전일 1주일 만기후외국인 -1 19 15 12 84 40 4 58 36 -3 31 27

개인 2 21 -6 -3 -96 -63 -2 -23 -23 -13 -59 -32

증권 0 -36 -5 -7 41 40 -2 -33 -11 13 52 20

(단위: 천계약, 억원)

PutCall거래량 거래대금 거래량 거래대금구분

최근월 선물과 외국인 총 선물보유수 프로그램 매수☞매도차익거래 잔고

420

425

430

435

440

445

450

455

460

465

470

230

235

240

245

250

255

260

265

270

275

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8

종가지수 외국인주식수(P) (만계약)

7.5

8.0

8.5

9.0

9.5

10.0

10.5

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

13.6 13.8 13.10 13.12 14.2 14.4 14.6 14.8

매도차익잔고

순매수차익잔고

매수차익잔고(우)

(조원)(조원)



27

5. 해외주식

MSCI 이머징시장☞선진시장 이머징시장☞선진시장 매크로 서프라이즈 인덱스

850

900

950

1,000

1,050

1,100

1,150

1,350

1,450

1,550

1,650

1,750

1,850

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

MSCI DM MSCI EM(우)(P) (P)

(60)

(40)

(20)

0

20

40

60

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

EM 서프라이즈 DM 서프라이즈(P)

자료: Bloomberg, 하나대투증권 자료: Bloomberg, 하나대투증권

CITI 매크로 리스크 인덱스☞EMBI SPREAD 미국 S&P500 지수☞독일 DAX 지수

0.0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

250

270

290

310

330

350

370

390

410

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

EMBI Spread(좌) MRI CITI Index(우)(bP) (P)

7,500

8,000

8,500

9,000

9,500

10,000

10,500

1,350

1,450

1,550

1,650

1,750

1,850

1,950

2,050

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

S&P 500지수 독일(우)(P) (P)


중국 상하이 지수☞일본 NIKKEI 지수 인도 선섹스 지수☞베트남 VN 지수

1,900

2,000

2,100

2,200

2,300

12,000

13,000

14,000

15,000

16,000

17,000

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

일본 중국(우)(P) (P)

400

450

500

550

600

650

700

16,000

18,000

20,000

22,000

24,000

26,000

28,000

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

인도(좌) 베트남(우)(P) (P)



28

6. 국내채권

한국 국채 금리 3년☞10년 금리 한국 장단기 스프레드

2.3

2.5

2.7

2.9

3.1

3.3

3.5

3.7

3.9

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

한국국채 10년 한국국채 3년(%)

20

30

40

50

60

70

80

90

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

한국 10년-3년 스프레드(bp)


한국은행 기준금리☞CD91일 금리 회사채 AA-☞BBB- 3년 금리

2.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

3.4

3.6

3.8

11.6 11.12 12.6 12.12 13.6 13.12 14.6

기준금리 CD(91일)(%)

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0

9.5

10.0

10.5

11.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

11.6 11.12 12.6 12.12 13.6 13.12 14.6

회사채 AA- 3년(좌) 회사채 BBB- 3년(우)(%) (%)


회사채 AA-☞BBB- 크레딧 스프레드 EMBI 인덱스

5.60

5.80

6.00

6.20

6.40

6.60

6.80

7.00

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

1.0

11.6 11.12 12.6 12.12 13.6 13.12 14.6

회사채 AA- 크레딧 스프레드(좌)

회사채 BBB- 크레딧 스프레드(우)

(%p) (%p)

390

400

410

420

430

440

450

460

470

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

JPM EMBI Core(bp)

자료: Wisefn, 하나대투증권 자료: Bloomberg, 하나대투증권


29

7. 해외채권

미 모기지 30년☞미 국채 10년 금리 일본 금리☞중국 금리

2.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

3.6

3.8

4.0

4.2

4.4

4.6

4.8

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

US 모기지 30년 금리 (좌)

미 국채 10년 금리(우)

(%)(%)

3.3

3.5

3.7

3.9

4.1

4.3

4.5

4.7

4.9

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

1.0

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

일본 국채 10년 금리 중국 국채 10년 금리(우)(%) (%)


독일 금리☞이탈리아 금리 브라질☞멕시코 금리

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

0.8

1.0

1.2

1.4

1.6

1.8

2.0

2.2

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

독일 국채 10년 금리(좌)

이탈리아 국채 10년 금리(우)

(%) (%)

5.0

5.2

5.4

5.6

5.8

6.0

6.2

6.4

6.6

6.8

9.0

10.0

11.0

12.0

13.0

14.0

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

브라질 국채 10년 금리(좌)

멕시코 국채 10년 금리(우)

(%)(%)


인도☞터키 금리 인도네시아☞태국 금리

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

11.0

12.0

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0

9.5

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

인도 국채 10년 금리(좌)

터키 국채 10년 금리(우)

(%) (%)

3.0

3.2

3.4

3.6

3.8

4.0

4.2

4.4

4.6

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0

9.5

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

인도네시아 국채 10년 금리(좌)

태국 국채 10년 금리(우)

(%)(%)



30

8. 외환(FX)

한국 환율 유럽☞일본 환율

78

79

80

81

82

83

84

85

950

1,000

1,050

1,100

1,150

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

원/달러 달러인덱스(우) (P)(원)

94

96

98

100

102

104

106

108

1.26

1.28

1.30

1.32

1.34

1.36

1.38

1.40

1.42

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

달러/유로 엔달러(우) (엔)(달러)


중국☞러시아 환율 브라질☞인도 환율

31

32

33

34

35

36

37

6.02

6.06

6.10

6.14

6.18

6.22

6.26

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

위안/달러 루블/달러(우) (루블)(위안)

56

58

60

62

64

66

68

70

2.1

2.2

2.3

2.4

2.5

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

헤알/달러 루피/달러(우)(헤알) (루피)


터키☞남아프리카공화국 환율 호주☞인도네시아 환율

9.0

9.5

10.0

10.5

11.0

11.5

1.4

1.6

1.8

2.0

2.2

2.4

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

리라/달러 랜드/달러(우) (랜드)(리라)

9,500

10,000

10,500

11,000

11,500

12,000

12,500

0.86

0.88

0.90

0.92

0.94

0.96

0.98

1.00

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

호주달러/달러 루피아/달러(우) (루피아)(호주달러)



31

9. 원자재

CRB 인덱스☞LME 인덱스 WTI 유가☞두바이 유가

2,900

2,950

3,000

3,050

3,100

3,150

3,200

3,250

3,300

3,350

3,400

270

280

290

300

310

320

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

CRB인덱스 LME인덱스(우)(P) (P)

90

95

100

105

110

115

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

WTI유가 두바이유(달러)


금☞은 가격 구리☞니켈 가격

1,150

1,200

1,250

1,300

1,350

1,400

1,450

18

19

20

21

22

23

24

25

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

은가격 금 가격(우)(달러) (달러)

12,000

13,000

14,000

15,000

16,000

17,000

18,000

19,000

20,000

21,000

22,000

280

290

300

310

320

330

340

350

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

구리(좌) 니켈(우)

(달러))( 달러) (달러)


대두 가격☞옥수수 가격 벌크선 운임지수

300

350

400

450

500

550

600

900

1,000

1,100

1,200

1,300

1,400

1,500

1,600

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

대두(좌) 옥수수(우)(미국 센트) (미국 센트)

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

13.9 13.11 14.1 14.3 14.5 14.7 14.9

BDI BPI(P)



32

10. 글로벌 금융시장: 부동산

미국 주택가격 미국 NAHB 주택시장지수 및 기존주택매매

120.0

140.0

160.0

180.0

200.0

220.0

240.0

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

10개 대도시 주택가격 20개 대도시 주택가격(P)

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

70.0

80.0

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

NAHB 주택시장지수(우) 기존주택매매

(백만호)(기준=50)


중국 주택가격지수 글로벌 부동산 지수

(10.0)

(5.0)

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

06 07 08 09 10 11 12 13 14

중국 1선도시 주택가격 중국2선도시 주택가격

중국3선도시 주택가격

(%,YoY)

100.0

200.0

300.0

400.0

500.0

600.0

700.0

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

글로벌 부동산 지수(P)


한국 주택가격지수 한국 전세/매매 비율

60.0

70.0

80.0

90.0

100.0

110.0

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

전국 서울 6대광역시(2013.3=100)

35.0

40.0

45.0

50.0

55.0

60.0

65.0

70.0

03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

전국 서울(%)

자료: KB, 하나대투증권

자료: KB, 하나대투증권

주: 2013년 4월부터 기준선 변경


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Calendar


美 9월 엠파이어 스테

이트 제조업지수

(27.54P, 8월 14.69P)

美 8월 산업생산

(-0.1%, 7월 0.2%)

美 8월 설비가동률

(78.8%, 7월 79.1%)

유 7월 무역수지SA

(12.2B, 6월 13.8B)

韓 8월 수출 물가

(-8.6%, 7월 -9.4%)

韓 8월 수입 물가

(-9.9%, 7월 -8.6%)

美 8월 생산자물가

(0.0%, 7월 0.1%)

유 9월 ZEW 서베이

(14.2P, 8월 23.7P)

日 8월 도쿄 콘도판매

(-49.1%, 7월 -

20.4%)

美 8월 소비자물가

(-0.2%, 7월 0.1%)

美 2Q 경상수지

(-98.5B, 1Q -102.1B)

美 9월 NAHB주택지수

(E 56P, 8월 55P)

유 8월 소비자물가

(0.1%, 7월 -0.7%)

美 연준 QE

(E 15B, 이전 25B)

美 FOMC 금리

(E 0.25%, 이전 0.25%)

美 8월 주택착공

(E -4.9%, 7월 15.7%)

美 8월 건축허가

(E -1.6%, 7월 8.6%)

美 9월 필라델피아 연

준 서베이 지수

(E 23.0P, 8월 28.0P)

日 8월 무역수지SA

(E ￥-998.0B, 7월 ￥-

1023.8B)

美 8월 선행지수

(E 0.4%, 7월 0.9%)

유 7월 산업생산

(E --, 6월 -0.3%)

유 7월 경상수지SA

(E --, 6월 13.1B)

日 7월 경제활동지수

(E 0.1%, 6월 -0.4%)

日 7월 선행지수

(E --, 6월 105.9P)

韓 8월 생산자물가

(E --, 7월 0.2%)

[거래소]파생상품시장 거래제도 개편

HTC, QHD폰인 M8 프라임 출시 예정

농수산물 도매시장 내 중도매인간거래 제한적 허용

에볼라바이러스 치료 실험약(Zmapp): 9월 임상실험

[제약]8월 원외처방조제액[P]

[반도체]상반월NAND/DRAM 고정가격[P]

KT 올레 국제 스마트폰 영화제

[휴장]일본(경로의 날)

Automechankia Frankfurt 2014(~20)

Tool Tech 2014(~19)

Korea Metal Week2014(~19)

삼성오픈소스컨퍼런스(SOSCON, ~17): 오픈소스 지식 공유, 타이젠 오픈소스 공개 여부

BOE 통화정책회의

2014 이러닝 코리아(~19)

ITC: 중국산 타이어 덤핑관련 상계 관세 예비판정

스코틀랜드 독립여부 주민투표 실시

남아공 기준금리

G20 금융 및 중앙은행장 회의(~20)

도쿄게임쇼(~21)

[반도체]하반월 패널 가격[P]

인천아시안 게임(~10/4): 총 45개국 13K명 참가(북한 참가)

ISAPS2014(~22)

단기근로자의 초과근로에 가산임금 (통상임금의 50%)지급 의무화

2014부산비엔날레 (~11/22)

[유럽 신용등급 조정 일정] Moody’s: 영국, 프랑스, 포르투갈 S&P: 그리스 Fitch: 핀란드

Oktoberfest(~10/5)


美 8월 시카고 연준

지수

(E --, 7월 0.39P)

美 8월 기존주택매매

(E 0.6%, 7월 2.4%)

유 9월 소비자심리A

(E --, 8월 -10P)

美 7월 FHFA주택가격

(E 0.5%, 6월 0.4%)

美 9월 마킷 제조업P

(E 58.0P, 8월 57.9P)

美 9월 리치몬드 연준

제조업지수

(E 12P, 8월 12P)

유 9월 마킷 제조업P

(E --, 8월 50.7P)

유 9월 마킷 서비스P

(E --, 8월 53.1P)

中 9월 HSBC 제조업P

(E --, 8월 50.2P)

美 8월 신규주택매매

(E 4.4%, 7월 -2.4%)

日 9월 JMMA 제조P

(E --, 8월 52.2P)

韓 8월 백화점 매출

(E --, 7월 2.0%)

美 8월 내구재 수주

(E -17.1%, 7월

22.6%)

美 9월 마킷 서비스P

(E --, 8월 59.5P)

美 9월 마킷 종합P

(E --, 8월 59.7P)

美 8월 자본재 출하

(E --, 7월 1.4%)

美 8월 자본재 수주

(E --, 7월 -0.7%)

유 8월 M3

(E --, 7월 1.8%)

美 2Q GDP[최종]

(E 4.6%, 1Q -2.9%)

美 2Q 개인소비

(E --, 1Q 1.0%)

美 9월 미시간대 소비

자 심리지수F

(E --, 8월 82.5P)

日 8월 소비자물가

(E --, 7월 3.4%)

韓 9월 소비자심리지

수

(E --, 8월 107P)

[보험]고용 및 산재보험료의 연체금 부과율: 건강보험, 국민연금과 같은 수준의 9%로 대폭 완화→사업주 부담 완화 기대

NHN엔터: 북미, SNS카지노게임 오픈[P]

2014렛츠락페스티벌

국제원자력기구(IAEA) 총회(~26)

Fed’s Dudley Speech

UN총회

9/23 인적자원개발 컨퍼런스(~24)

[회사채만기] 동국제강(2.5K억원)

2014년 세법개정안 정기국회 제출

유엔 기후변화 정상회의

한국전기산업대전(~26)

TTF(~25)

[휴장] 일본(추분)

Defense EXPO Korea 2014(~27)

세계한상대회 기업전시회(~26)

강원 삼척시 원전건설 찬반 주민투표

Sotheby’s Contemporary Curated

[휴장] 남아공

China Dental Show 2014(~28): 중국 임플란트 시장 진출 교두보 역할 기대

KIAF/14(Korea International Art Fair, ~29): 한국 최대 아트 페어

2014 프랑크푸르트 모터쇼(~10/2): 신차공개 여부

Slimo2014(~29): 세계2대 안경 전시회

[회사채만기]롯데케미칼(5K억원)

9/25[보험]4대보험 카드납부 허용

[입찰]미 7년물

K Shop 2014(~27)

전국 임대주택 정보 통합 관리 예정

[조선]대우조선해양: 세계 최초의 쇄빙 LNG선 스틸커팅 시작, 2016년 3/31 완공 예정→6/31 북항항로 시험운항 예정)

스위스프리스타일(~29):세계 최대X-Game

주: 1) 괄호 안은 예상치(E), 전월 순, 한국시간 기준 (*E)는 당사 추정치. 2) 유로권, 북미는 전월대비(PCE 디플레이터는 전년동월대비), 아시아는 전년동월대비 기준

자료: Bloomberg, 하나대투증권

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ODAY’S ALK - BONDWEB · 2014. 9. 18. · 수처리 분야에서 처리수질, 유지관리 등의 효율성으로 인해 멤브레인(분리막) 기술이 부각되며 기존 중화처리