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旭化成の紹介と新中期経営計画「Growth Action – 2010」

2006年7月12日

旭化成株式会社

副社長執行役員　　伊藤　一郎

2

1. 旭化成の紹介

3

私たちは、国際的な高収益企業を目指し、

株主及びかかわりある人びとに貢献します。

私たち旭化成グループは、

科学と英知による絶えざる革新で、

人びとの「いのち」と「くらし」に貢献します。

1.1. 旭化成グループの経営理念

経営指針（抜粋）

基本理念

4

ケミカルズ

ファーマ

ホームズ

せんい

ｴﾚｸﾄﾛﾆｸｽ

ｻｰﾋﾞｽ&ｴﾝｼﾞﾆｱﾘﾝｸﾞ

ﾗｲﾌ&ﾘﾋﾞﾝｸﾞ

建材

連結売上高　16,030億円 営業利益　1,100億円

210

40

40

330

100

370

45

35

4,150

1,080

540

1,150

290

590

1,080

7,150

［領域別売上高比率］ （2006年度予想、単位 : 億円）

1.2. 住宅と電子部品を持つ総合化学企業

ケミカル系56%住宅&建材

30%

電子材料＆電子部品

7%

医薬＆医療機器

7%

ケミカルズせんい

ライフ＆リビング

5

10

100

1,000

10,000

55 65 75 85 95 05 15

（注） 営業利益は３年間の移動平均。１９８０年以前は「単独」値

日本のGDP

旭化成営業利益

1960=100

83 LSI

多角化の推進

63・64 ナイロン・合成ゴム・建材

72 エチレンセンター・住宅

事業ポートフォリオリストラクチャリング

1.3.日本の経済成長に沿った利益成長

オイルショック バブル崩壊

6

2. 前中期経営計画「ISHIN-05」

のレビュー

7

2.1. 「ISHIN-05」で実現した構造転換

◆キャッシュフローを稼ぐ体質へ転換

◆スピードと自主自立の経営の実現

・ＥＶＡに加え、キャッシュフロー管理を日常化

・フリーキャッシュフローの改善

・分社・持株会社制への移行、権限の委譲

・ガバナンス体制の整備

◆選び抜かれた多角化の実現

＜ISHIN-05で実現した構造転換＞

ISHIN2000(1999-2002)

選択と集中

負の遺産の整理

ISHIN-05(2003-2005)

選び抜かれた多角化

キャッシュフローを稼ぐ

スピードと自主自立経営

・強い事業をより強く （能力増強と海外展開加速）

・退出ルールの明確化、負の遺産の整理終結

新中期経営計画

8

1998年度 2005年度 倍率

売上高 売上高 売上高

7,123 1.8

ホームズ 3,180 133 4,045 282 1.3 2.1

ファーマ 881 99 1,058 111 1.2 1.1

せんい 1,483 20 897 40 0.6 2.0

エレクトロニクス 662 43 1,029 193 1.6 4.5

ｻｰﾋﾞｽ･ｴﾝｼﾞﾆｱﾘﾝｸﾞ他 1,035 48 268 33 0.3 0.7

建材 540 3 565 38 1.0 12.7

-

1.3-

14,986505

3,931

-

11,712512

営業利益

営業利益

営業利益

ｹﾐｶﾙｽﾞ・ﾗｲﾌ＆ﾘﾋﾞﾝｸﾞ 166 453 2.7

全社・消去 0 -63 -

旭化成（連結） 512 1,087 2.1日本のGDP (兆円) 1.0

(億円)

2.2. 事業ポートフォリオの改革

「ISHIN2000」、「ISHIN-05」を通じたセグメント別業績の改善

9

（億円）

2002年度

2004 2005

14,9861,0871,047

ＲＯＡ --- 2.3% 4.5% 4.5% ---

D/E レシオ 0.79 0.62 0.49 0.40

59710円

42円

10.8%

0.7以下

13,7771,158

956

565配当 6円 6円 8円 8円以上

40円

ＲＯＥ ▲14.8% 6.4% 11.7% 10%以上

11,936616

▲668

▲48円

2003 2005当初目標

売上高 12,535 13,000

営業利益　数理差異除く (注)

609804

1,100

当期純利益 277 500

ＥＰＳ 20円 36円

ISHIN-05

2.3. 売上高・純利益２期連続史上 高を更新

(注)数理計算上の差異償却前の実質営業利益

10

2.4. （ご参考）退職給付会計

退職給付債務残高 (06/3) 3,003億円

年金資産(06/3) 2,060億円

退職給付引当金（06/3） 1,316億円

•会計基準変更時差異 　　　償却済み（00～02年度)•未認識数理計算上の差異 　　　一括償却（02年度、1,260億円)•厚生年金基金の代行分の返上 　　　02，03年度に国へ返上済み

•数理計算上の差異 　　　02～04年度発生分　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 当年度発生分を翌年度に一括償却

　　　05年度以降発生分　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　当年度発生分を翌年度より10年間　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 で定額償却

•予定利率・給付利率 　　　3%

•割引率・期待運用収益率 　　　2.5%

11

2.5. キャッシュフローを稼ぐ体質へ転換

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

00 01 02 03 04 05

（単位 ：億円）

3.83.1

5.3

9.27.4

10.3

9.16.9 0.64

0.78

0.40

0.62

0.49

0.79

0.540.62

0

2

4

6

8

10

12

98 99 00 01 02 03 04 050.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

1.2

ROE（左軸）

D/E（右軸）

ISHIN-05 目標　ROE 10%以上

D/E　0.7以下

％ 資本効率・財務体質の改善 配当後フリーCFも改善

(注) 「ＲＯＥ」は純利益から退職年金数理差異、　基準変更時償却額などを除いて計算した値

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3. 新中期経営計画

「Growth Action-2010」

13

3.1. 「ISHIN」から「Growth Action – 2010」へ

成長へのギアチェンジ

(2006-2010年度)Growth Action – 2010

戦略投資の実行

拡大・成長への事業ポートフォリオ転換

ISHIN2000(1999-2002)

選択と集中

負の遺産の整理

ISHIN-05(2003-2005)

選び抜かれた多角化

キャッシュフローを稼ぐスピードと自主自立経営

14

3.2. 「Growth Action – 2010」の計数目標

2005年度2006予想

2008* 2010*

売上高 14,986 16,030

1,100

620

ROE 10.8% 10.2% 10%以上 10%以上

16,500

4.5%

18,000

営業利益 1,087 1,250 1,500

当期純利益 597 650 800

ROA 4.5% 　　　　－ 5%以上

（億円）

参考：M&A実施ケースの財務レバレッジの目安(2010年度）

• 株主資本比率　: 50%程度

• Ｄ／Ｅレシオ　　 : 0.5以下

* M&Aの実施効果は算入せず

15

3.3. 戦略的アクションによる利益成長

日本のGDP

旭化成営業利益

事業の高度化

事業の拡大

グローバル型事業の拡大・強い事業のさらなる強化と展開地域拡大

・グローバル展開できる新事業創出

国内型事業の高度化・高付加価値化

・既存周辺のサービス展開

戦略的アクション

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多様な市場

多彩な技術

多面的事業モデル

旭化成のコンピタンス

3.4. 事業構造転換のフレームワーク

安定した力で成長追求

事業構造をさらに転換

02年度 05 10予想

グローバル型事業売上高（億円） 5,700 8,000 10,800

売上高比率 48% 54% 60%

グローバル型事業の成長グローバル型事業

５年成長率：6.2%p.a.

電子材料 医療

高成長追求事業

電子部品高機能

ケミカル

国内型事業（住宅・建材、医薬、

ﾎｰﾑﾌﾟﾛﾀﾞｸﾂ等）

ポリマー（加工含む）

モノマー（AN、MMA、

SM等）

安定成長・基盤事業

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基礎原料 ソーダ・塩素 汎用 ポリエチレン 機能材料 HDI系ポリイソシアネート

アンモニア ポリマー ＡＢＳ・ＡＳ樹脂 アルミペースト

硝酸 ＳＢラテックス 添加剤 結晶セルロース

肥料 ＭＭＡペレット・シート

合成ゴム・エラストマー 膜 ろ過膜（MF、UF）

モノマー アクリロニトリル（ＡＮ） 機能樹脂 ポリアセタール樹脂リチウムイオン二次電池(LiB)のセパレータ

スチレンモノマー（SM) ・ｺﾝﾊﾟｳﾝﾄﾞ 変性PPE樹脂 イオン交換膜及び装置

ＭＭＡモノマー ナイロン66樹脂 情報・印刷 エポキシ

シクロヘキサノール 感光性樹脂

アジピン酸 化薬 化薬・金属加工

売上高構成比

売上高構成比

２０％

営業利益構成比

営業利益構成比

５０％５０％

基礎・モノマー系 ポリマー・エラストマー系 高付加価値系

８０％

3.5. ケミカルズの事業ポートフォリオ

＊売上高・利益構成比は2005年度実績をベースに計算。

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世界No.2

世界初のプロパン法を開発

- 韓国で実証運転開始（06年末）

タイ国PTT社とＡＮ、ＭＭＡモノマー＆

ポリマーの事業化を基本合意(06年5月）

- ＡＮはプロパン法20万トン設備建設

　（09年末稼働）

3.6. 事業戦略／ケミカルズ、モノマー

世界No.1を目指すアクリロニトリル（ＡＮ）*

日本 韓国 米国 合計

水島 川崎

30 15 27 5 77

［現在の供給能力 （万トン/年）］

注…米国は他メーカーからの引き取り権

＊ アクリロニトリルとは、毛布やセーター

に使われるアクリル繊維、家電に使われるプラスチックのABS樹脂の製造用原料。

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世界No.1、マーケットシェア50％

多様なニーズに応える品揃え

- 約25～数百µmの膜厚、 0.05～0.5 µmの微小孔を持つ平膜

設備能力の増強を加速

- 05年2月 1,200万m2 /年06年8月 3,600万m2

（トータル生産能力9,400万m2）

ハイブリッドカー用LiB向けセパレータの開発を加速

リチウムイオン２次電池のセパレータ、「ハイポア」の拡大

大孔径

タイプ

小孔径

タイプ

3.7. 事業戦略／ケミカルズ、高付加価値系（1）

20

3.8. 事業戦略／ケミカルズ、高付加価値系（2）

世界No.2、マーケットシェア30％

浄水、下水、排水回収で需要が急拡大

- 米国の上水道での規制強化（～2011年）

→クリプトスポリジウム(病原虫)の

　　　除去率99.9997%に

- 中国・アジアでの排水処理・回収

- 中東での海水淡水化の前処理

設備能力拡大を加速

- 05年11月5割増強(2万本を3万本/年に）

- 06年8月中国組立工場新設　（3万本/年）

需要が急拡大する水処理用精密ろ過膜「マイクローザ™」

21

プリント配線板用ドライフィルムレジスト「サンフォート™ 」

世界トップ3の一角

ファインな分野に強み、新規用途に展開

06年8月中国工場増設（能力1.8億m2/年へ）

ペリクル（LSI、LCD製造用フォトマスク防塵フィルム）

世界No.2、大型液晶用では独占

04年大型液晶用新工場稼働、05年5月第2系列稼働

ニ層FCCL*、反射型偏光フィルムなど新事業創出へ

実装・表示材料マーケティングセンターへの資源集約

06年度中にサンプル出荷へ　

3.9. 事業戦略／電子材料

技術と市場を活かした電子材料の拡大

ﾄﾞﾗｲﾌｨﾙﾑﾚｼﾞｽﾄ

ペリクル

* Flexible Copper Clad Laminate、フレキシブル銅張積層板

22

アナログ・デジタル混載のミックスシグナルLSI携帯電話、マルチメディア分野で積極展開

設計部門を強化

（06年5月宮崎デザインセンター開設）

設備増強と微細化プロセス導入（06年7月）

磁気センサとLSIのハイブリッド製品

ホール素子では世界No.1、マーケットシェア70％

携帯電話の開閉スイッチ、

デジタルカメラの手ぶれ補正機能用センサで拡大

自動車向け非接触回転角センサ・

携帯電話歩行ナビゲーション用高精度電子コンパスを開発

3.10. 事業戦略／電子部品

情報通信新時代にさらに飛躍

延岡製造所

非接触回転角センサ

世界 小・ 薄の６軸電子コンパス

23

世界トップの血液浄化システム事業を目指す

透析事業（人工腎臓）をグローバルに拡大

国内No.1、シェア36%、世界No.2、シェア18%　　　　　　　　　　　　　　　

ポリスルフォン膜人工腎臓工場増強（05年10月）

中国組立工場の新設（06年4月稼働）・増強（07年5月稼働）

クラレとEVOH樹脂の中空糸膜製造合弁会社設立（06年6月）

白血球除去療法用などの機能商品の開発加速

治療用血液浄化器「セルソーバ™ 」の拡大

医薬の臨床開発機能活用、海外での開発推進

ウィルス除去フィルター「プラノバ™ 」の拡大

3.11. 事業戦略／医療機器

＜世界のマーケットシェア＞

（シェアは旭化成推定）

ﾌﾚｾﾞﾆｳｽ41%ｶﾞﾝﾌﾞﾛ

17%

旭化成18%

他24%

24

3.12. コア技術とグローバル型事業の拡大

触媒・プロセス技術

ポリマー設計・加工技術

プロパン法AN製造プロセス

アルファ・オメガプロセス

微多孔膜

中空糸膜

感光性ポリイミド樹脂

感光性レジスト

プロパンから直接アクリロニト

リルを製造するプロセス

C4-C5ラフィネートからプロピレ

ン、ベンゼンを製造する技術

ﾘﾁｳﾑｲｵﾝ二次電池ｾﾊﾟﾚｰﾀ

人工腎臓、血液浄化器

ウイルス除去フィルター

大量水処理用精密ろ過膜

ドライフィルムレジスト

半導体用保護膜

新規実装材料

膜技術

光増感反応

苛性ソーダプラントと膜イオン交換膜

血液浄化器不織布

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ロングライフ住宅を実現するヘーベルハウス

3.13. 事業戦略／ホームズ（１）

優れた耐震・耐火性能制震デバイスとヘーベル板

－ ハード －

都市型高級住宅

－ ストックビジネス －

リフォーム

ファイナンシャルサービス

住み替え型リバースモーゲージ“REMOVE”

中古物件の仲介

“ストックヘーベルハウス”

建替へのフォーカス３大都市圏に700万戸以上ある、耐

震基準を満たさない住宅

関東以西都市部でのエリア展開

－ 営業戦略 －

“太陽と風の家”通風・採光シミュレーション

－ ソフト －

６０年点検システム

３０年まで無料

住まい方の提案二世帯住宅､３階建て､ペット共生・・・

26

（単位：億円、（　）内は対前年同期比）

受注残

02 上期 1,219 （▲15.8%) 65 （▲13.3%) 196 (12.6%) 1,480 （▲12.8%) 1,393 （▲1.7%)

下期 1,414 （▲2.4%) 102 (13.3%) 210 (11.1%) 1,726 （▲0.1%) 1,500 (14.2%)

通期 2,633 （▲9.1%) 167 (1.2%) 406 (11.8%) 3,206 （▲6.4%) 2,893 (6.0%) 2,820

03 上期 1,212 （▲0.6%) 53 （▲18.5%) 214 (9.2%) 1,478 （▲0.1%) 1,614 (15.9%)

下期 1,599 (13.1%) 308 (200.9%) 229 (9.0%) 2,135 (23.7%) 1,567 (4.5%)

通期 2,811 (6.8%) 360 (117.0%) 442 (8.9%) 3,613 (12.7%) 3,181 (9.9%) 3,190

04 上期 1,389 (14.6%) 66 (25.3%) 218 (1.9%) 1,673 (13.2%) 1,531 （▲5.2%)

下期 1,719 (7.5%) 136 （▲55.9%) 231 (0.9%) 2,085 （▲2.3%) 1,487 （▲5.1%)

通期 3,107 (10.6%) 201 （▲44.1%) 449 (1.6%) 3,758 (4.0%) 3,018 （▲5.1%) 3,101

05 上期 1,402 (0.9%) 205 (213.0%) 247 (13.3%) 1,853 (10.8%) 1,504 （▲1.7%)

下期 1,793 (4.3%) 131 （▲3.6%) 267 (15.6%) 2,192 (5.1%) 1,629 (9.5%)

通期 3,194 (2.8%) 336 (67.0%) 515 (14.7%) 4,045 (7.7%) 3,133 (3.8%) 3,040

3,325 (4.1%) 256 （▲23.9%) 569 (10.5%) 4,150 (2.6%) 3,290 (5.0%) 3,00506通期予

連結計 請負受注高請負売上高 分譲売上高 関係会社等

3.14. 事業戦略／ホームズ（２）

27

ファーマ

住建系

エレクトロニクス

ケミカル系

3.15. 戦略投資の拡充

過去３年間の実績 2006～2010年度計画

700～800億円／年(a) 8,000億円（5年間）

＝(a)×5 ＋ 4,000億円（戦略投資）

＜長期投資計画＞

拡大維持 拡大

維持

長期投資の3/4を拡大投資へ

長期投資 M&A

エチレンセンター基盤強化など 200

モノマー 400

高機能ケミカル 400 500

エレクトロニクス 500 1,000

新事業開発投資 400

国内型事業の高度化 300

合計 2,200 1,500

＜戦略投資の内訳＞

28

3.16. 領域別売上高・営業利益の拡大幅

事業領域 売上高 営業利益*

8,020 470

193

108

308

1,047

1,029

1,058

4,611

14,986

売上高 営業利益

ケミカル系 +1,000 +120

住宅・建材系 +1,000 +120

+180

ファーマ +500 +70

+450

エレクトロニクス +1,000

合計 +3,000

2010年度までの拡大幅

（億円）

2005年度

＊数理計算上の差異償却前の実質営業利益

29

3.17. 株主還元の考え方

戦略投資

継続的利益成長

継続的増配

ＲＯＡの向上

キャッシュフロー

ＲＯＥの維持・向上

自己株式取得

株主資本比率とＤ／Ｅレシオ

有利子負債＋

（2,200億円＋M&A1500億円）

（配当原資200～300億円）

（5%目標） （10%以上目標）

（M&A実施ケースで50%、0.5を目安）

（税後利益成長率：6%p.a.）

配当性向

（20～30％を目安）

30

4. 2006年度予想

31

（億円）

20052006予想

増減 20052006予想

増減

ケミカルズ 6,604 7,150 546 405 370 -35

ホームズ 4,045 4,150 105 282 330 48

ファーマ 1,058 1,080 21 111 100 -11

せんい 897 1,080 183 40 40 0

エレクトロニクス 1,029 1,150 121 193 210 17

建材 565 590 25 38 40 2

ライフ＆リビング 519 540 21 48 45 -3

ｻｰﾋﾞｽ･ｴﾝｼﾞﾆｱﾘﾝｸﾞ等 268 290 22 33 35 2

　消去又は全社 　　　－ 　　　－ 　　　－ -63 -70 -7

　　合　　計 14,986 16,030 1,044 1,087 1,100 13

売上高 営業利益

4. 06年度セグメント別売上高、営業利益予想

32

当資料に記載されている予想・見通しは、種々の前提に基づくものであり、将来の計画数値、施策の実現を確約したり、保証したりするものではありません。

予想・見通しに関する注意事項