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Team Name : IF 국호(12), 김창현(12), 황용태(13), 조성수(13), 이소연(15)
원유거래는 어떻게 이루어지는가? The World’s Oil Trading System
목차
1. 주제소개
2. 유가결정 메커니즘
3. 원유거래방법
4. 기준유종
5. 세계의 원유시장
6. 참고문헌
1. 원유 가격은 어떻게 결정되는가!?
2.원유 거래는 어떻게 이루어지는가!?
1. 주제소개
원유거래는 어떻게 이루어지는가? Theme
가격 결정 메커니즘
가격이 비싸면 수요가 줄고 공급은 늘
어나게 되어 가격을 통해 수급이 균형
을 이룬다.
BUT
2. 유가결정 메커니즘
수요·공급 곡선으로 설명되지 않는 국제유가 !!
수요·공급 지정학적 투기적 요인 그 외 요인
1) 수요 · 공급
- 원유도 일반적인 자원과 같이 공급 · 수요
원칙이 적용
- 산유국의 공급량과 소비국의 소비량의
밸런스가 큰 요인으로 작용 됨.
공급 > 수요 - 유가하락
공급 < 수요 - 유가상승
※ 요인이 다양하여 영향력이 크고 작을 수 있음
2. 유가결정 메커니즘
_ 수요 측면
2. 유가결정 메커니즘 _ 수요공급
수요량
경제성장
유가 - 세계 경제성장률이 높아지면 수요량이 증가 하여 유가가 상승 - 신흥시장국의 수요증대 및 달러화 약세에 따른 수요량 변화
- 계절적 요인에 의해서 여름보다는 겨울에 수요 량이 증가
_ 공급 측면
- 산유국 간의 담합으로 공급량을 조절하여 유가에 영향을 미침.
- 공급량 조절이 어려움. - 산유국의 국별 원유 생산비용에 따른 공급 양의 변화
석유제품 가격 원유 가격
비싼 가격에 구입 저렴한 가격에 판매
손해!!
Case. 정유회사
원유 구입 가 공 재판매
Period 1 Period 2
원료 구입 시기 = 석유화학제품 판매 시기
2. 유가결정 메커니즘 _ 수요공급
Question ! 원유값이 떨어지면 좋은거 아닌가요?
NO!
2. 유가결정 메커니즘
2) 지정학적 요인
- 석유 자원 보유국과 주요 소비국의 다름으로 인한 공급 불안 요인 - 특히, 중동의 석유자원 편재성(약 65%)에 기인한 공급불안 요인 기여
2. 유가결정 메커니즘
3) 투기적요인
- 석유 선물시장의 영향력이 증대됨에 따라 투기적 참여자들이 늘어남.
- 투기적 거래자들은 석유시장과 관계없는 기술적 분석에 의한 거래
투기자들의 석유 구매 – 수요량이 늘어남 – 가격 상승
2. 유가결정 메커니즘
4) 그 외의 요인
- 원유가격의 급격히 변할 때의 모습을 보면 다른 여러가지의 요인을 알 수 있다.
3. 원유 거래방법
실물 시장(Physical Market)
실제 원유의 인수도 를 목적으로 거래되는 시장
- 현물시장
- 장기계약거래 시장
페이퍼 시장(Paper Market)
미래의 가격변동에 대한 위험회피 혹은 시세차익추구 등을
주 목적으로 이루어지는 서류상 거래
- 선물시장
- 선도시장
* 인수도 : 만기일까지 달러선물 매수 혹은 매도 포지션을 유지한 투자자가 실물 달러 거래를 통해 포지션을 청산하는 것
*
3. 원유 거래방법
실물시장(Physical Market) 1-1) 현물거래
- 구체적인 거래소는 존재하지 않음. - 원유공급자, 수요자, 트레이더 등 참여자들이 전화나 텔렉스 등 을 이용하여 개별적으로 거래하는 추상적 개념의 시장
1-2) 장기계약거래 or 기간계약거래
- 계약조건이 합의에 의해 이루어지는 것은 현물거래와 동일
- 현물거래 보다 장기간 동안 안정적인 계약이 유지
- 통상 기간계약 거래에서는 1년 단위로 계약
- 기간 계약거래라고 해서 가격이 고정되어 있는 것은 아니며, 현물시장의 가격변동을 반영하여 조정이 이루어짐
3. 원유 거래방법 _ 실물시장
구매자
판매자
1. 판매자와 구매자간의 협상
2. 원유가격 정보회사에서 발표되는 현물가격을 기준 예) 미국의 Mcgraw Hill사의 Platt’s 3. 가격결정 ( 연동가격, 고정가격 )
고정가격(Fixed Price)
매매 계약 시 합의를 통해 가격이 확정되는 경우
연동가격(Floating Price)
매매 계약 시 미 확정된 상태에서 선적이나 하역 이후에 가격
이 확정되는 경우
페이퍼 시장(Paper Market) 선물거래 & 선도거래
- 선물거래 : 공식적인 거래소를 통해 장래의 일정시점을 원유의 인수도 시기로 정하여 거래되는 시장
- 선도거래 : 거래소 없이 매수자와 매도자간의 신용거래에 근거 하여 장래의 원유인도수를 미리 정하는 서류거래시장
선물거래
매수자 매도자
청산소
대금지불 대금지불
상품인도
- 청산소가 거래 상대자의 신용을 대신 보증한다.
- 경쟁호가방식으로 거래
- 거래방법, 단위, 만기일이 표준화
선도거래
매수자 매도자
대 금 지 불
상 품 인 도
- 상대방의 신용을 모르므로 위험이 존재한다.
- 쌍방간 협상으로 가격이 결정
- 계약의 대부분이 실제로 실물인수도가 이루어짐.
3. 원유 거래방법
3. 원유 거래방법
가격결정의 문제점 - 가격결정구조가 매우 복잡
- IT의 발달로 첨단 전자거래시스템이 구축되었음에도 불구하고, 거래소 내 모든 원유 매매에 대한 거래정보(종류, 수량 등)가 공개되지 않음 - 브렌트유의 경우 장내보다는 장외에서 거래되는 경우가 많아 더욱 불투명
- 즉, 누가 어떤 목적으로 사고파는지 알 수 없으며, 투기를 막기가 힘듬.
- 투자자가 위험을 감수하고 고수익을 얻기위해 미래의 가격변화의 상승 or 하락
에 투자하는 거래
- 원유 소비의 목적이 아닌 가격 상승을 시키기 위한 목적으로 구매하는 경우가 발생할 수 있다.
Basis risk 증가
Basis * Basis : 선물 가격 – 현물 가격
- 정상적인 시장에서는 선물가격 > 현물가격 ※ 선물가격 = 만기일 까지의 보관료, 보험료 등이 들어가기 때문 - 선물가격은 만기일에 다가갈수록 현물 가격에 접근하게 되지만, 선물시장과 수급 관계에 따라서 다르게 나타날 수 있다.
Basis Risk ↑ - 시장의 가격 변동성을 예측 하기가 힘들다. - 베이시스를 활용하여 가격 변동의 위험을 회피하거나 매매차익을 노리는 투자자 들이 생긴다.
3. 원유 거래방법
가격변동의 위험성
Case. 2008년 유가폭락
4. 기준 유종
기준유종 : 세계 각 지역에 판매되는 원유의 가격 결정에 있어 중심이 되는 유종 ① WTI - 서부텍사스, 멕시코지역에서 산출되는 저유황 경질원유 - NYMEX와 미주지역 석유시장에서 거래되는 모든 원유의 가 격을 결정 - API 지수 39.6, 유황함량 0.24(% weight)로 경질의 저유황 원유 ② Brent - 영국 북해지역에서 생산되는 원유 - 유럽, 아프리카 지역에서 생산되는 원유에 대한 유럽지역 거래 에서 가격을 결정 - API 지수 38.3, 유황함량 0.37(% weight)로 저유황 원유
33
30
비중
경질유
중(中)질유
중(重)질유
API(American Petroleum Institute)
미국 석유 협회 지수
4. 기준 유종
③ Dubai - 중동 UAE에서 생산되는 중동의 대표적인 중질원유 - 오만 원유와 함께 아시아 지역 시장에서 거래되는 원유가격 결정 - 대부분의 중동원유 가격이 Dubai 현물가격에 연동 - API 지수 31.0, 유황함량 2.04(% weight)
33
30
비중
경질유
중(中)질유
중(重)질유
API(American Petroleum Institute) 미국 석유 협회 지수
브렌트유 – 북해에서 바로 생산되며, 인근국가에 바로 공급
WTI – 미국 내 자체소비를 하여 자국 내 거래가 되기 때문
두바이유 – 소비국가가 인접하지 않은 원거리 국가이기 때문
주 소비국가인 아시아 국가들은 싱가폴 거래소에서 현물로 거래함.
5. 세계의 원유시장
원유 시장 - 원유는 주로 뉴욕, 런던, 싱가포르에서 선물 또는 현물로 거래된다.
1) NYMEX (New York Mercantile Exchange) - WTI 미국 뉴욕주 뉴욕에 있는 원유 중심의 선물거래소 2) IPE (International Petroleum Exchange) - 브렌트유 석유제품 밑 원유의 선물거래가 이뤄지는 거래소. 3) 그 외의 원유 시장
5. 세계의 원유시장
1) NYMEX ( 뉴욕상품거래소 )
거래 장소 뉴욕거래소
거래 시간 Trading Pre-Open
08:00PM ~ 06:00PM 07:55PM ~ 19:55
기준 원유 WTI
계약 단위 1,000 배럴(1계약)
최소거래단위 미국 달러 센트 / 배럴 ( 최소변동 ＄0.01/배럴 )
결제 방식 인도는 오클라호마 쿠싱의 파이프라인 or 저장시설에서 인도
1일 거래량 7.5억 배럴
특징 대규모 거래, 높은 유동성으로 인해 국제석유시장의 실질적인 바로미터라 할수 있고, 투기거래자들의 활발한 참여로 금융시장 성격이 짙음.
5. 세계의 원유시장
2) IPE(런던국제원유거래소)
거래 장소 국제원유거래소
거래 시간 Trading Pre-Open
1:00AM ~ 11:00PM 12:55AM ~ 00:55
기준 원유 브렌트유
계약 단위 1,000 배럴(1계약)
최소거래단위 미국 달러 센트 / 배럴 ( 최소변동 ＄0.01/배럴 )
1일 거래량 2.5억 배럴
특징 현물, 선도 브렌트유 거래의 밀접한 연관성으로 상대적으로 NYMEX 보다 실물과 연계한 수급상황을 반영하여, WTI 선물가격을 검증하는 역할 수행
5. 세계의 원유시장
3) 그 외의 원유시장
- TOCOM (도쿄상품 선물거래소) - SFE (중국상해선물거래소) - CME(시카고 상업거래소)
- SGX (싱가포르 거래소) – 현물거래 위주
- 로테르담 현물시장 – 최대의 현물시장 - KRX(한국상품거래소)
논문
1. 유가 변동원인과 정책 대응 – 건국대학교 경제학과 김원중 교수
2. 국제유가 변동요인의 특성에 관한 연구 – 동국대학교 경영학과 최동영 교수
3. NYMEX WTI Crude Oil, Natural Gas, Heating Oil, and RBOB Gasoline Futures Daily Settlement Procedure - CME Group 4. 국제원유 가격의 급등락 원인과 아프리카 자원개발
5. WTI와 브렌트유 거래의 기초 – CME Group
6. 석유시장 구조의 국제정치역학 연계성 – 2015년 유가변동요인의 분석 – 동국대학교 사 회과학대 김중관 교수
7. 한국은행 조사통계월고 – 한국은행
8. 최근 국제유가 동향 및 전망과 우리 수출에의 시사점 – 한국무역협회 문병기 수석연구원
6. 참고 문헌
6. 참고 문헌
웹사이트 1. GS 칼텍스 - http://www.gscaltex.com/energy/ 2. Naver Blog - SantaClose의 블로그 - http://soocut.blog.me/10035923902 - http://m.blog.naver.com/manoflord/80020818899 - http://m.blog.naver.com/happykdic/220658733101 3. Daum Blog - http://blog.daum.net/_blog/BlogTypeMain.do?blogid=0KhAe - http://blog.daum.net/_blog/BlogTypeView.do?blogid=0E8pY&articleno=11727631 4. SK 에너지 - http://blog.skenergy.com/ 5. KRX (한국원유거래소) 6. 네이버, 다음 국제용어사전 7. NYMEX 8. CME group - http://www.cmegroup.com/ko/trading/energy/light-sweet-crude-oil-futures-contract-specifications.html
서적 1. 에너지정치경제학 2. 에너지혁명 20 30 3. 컬러오브오일
감사합니다
