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上海德同诚鼎股权投资基金中心(有限合伙)

一、 季度投资工作概要

上海德同诚鼎股权投资基金中心（有限合伙）(以下简称“本基金”)2016 年三季度

的工作要点如下：

2016 年三季度，考虑到已经进入基金投资期的最后一年，基金管理团队的主要精

力集中在寻找短期内有明确并购预期以及预计在投资期内完成 IPO 申报的 PE 股权投资

项目。截至报告日，基金管理团队在新能源汽车领域布局的鑫国动力表现持续超预期，

盈利能力与去年同期相比实现了跨越式的增长，目前在手订单饱满，客户持续增加，产

品线更加丰富，现金流表现良好；基金投资的索尔科技，在三季度表现差强人意，最主

要的原因在于纯电动专用车新能源推广应用目录迟迟未能推出，公司出于资金回收的审

慎考虑，在新能源纯电动专用车补贴车型、政策未明确的背景下，主动控制了赊销的规

模，与此同时，公司在提升产品稳定性，巩固供应链，提升生产制造自动化水平以及开

拓新客户方面投入了巨大的精力，为政策明朗后的产销爆发做准备。考虑到 2016 年的

新能源汽车政策调整比较大程度上压制了市场的需求，尤其是在需求及应用场景确定性

最强的纯电动专用车领域，预计随着新能源汽车补贴政策的逐步明确，基金在新能源汽

车领域布局的上述项目在四季度以及 2017 年会有更好的表现。

在持续关注新能源汽车领域投资机会的同时，基金管理团队在三季度完成了对工业

园区污水运营细分龙头广东新大禹项目的正式投资协议谈判及签署工作。

二、已签署协议项目情况跟踪

项目 1：广东新大禹

投资金额 4,000 万元，股份占比 4.923%，德同诚鼎有一个董事席位，广东新大禹

环境科技股份有限公司成立于 1997 年 5 月，是一家集环境保护、技术研发、工程设计、

设备制造、安装、调试和环保设施运营管理于一体的技术型专业环保高新技术企业。

1、公司长期专注于工业污水治理领域，尤其在重金属污水治理领域长期保持技术

领先地位，是电镀废水、电子废水以及纺织印染废水等高难度废水治理领域的细分龙头。

2、公司在过去两年由原先较为单一的工业园区环保工程服务，逐步切入到工业园

区委托运营及投资运营领域，2015 年公司环保运营收入接近 50%，预计 2016 年运营

收入占比超过一半，随着现有项目水量增长、水价提升以及二期项目的扩建，现有运营

项目在持续贡献稳定的利润及现金流的基础上还将实现可观的内生增长。

3、公司已经锁定了数个水量大、盈利能力强的工业园区污水处理收购标的，预计

在本轮融资后完成控股权的收购，或取得长期委托运营权，收购项目的完成将会大幅提

升公司在未来 2-3年的盈利能力。

4、公司上轮机构投资人以同等条件参与本轮融资，公司拟于本轮融资完成后即申

报创业板 IPO。

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三、部分储备项目简介

项目 1：某新能源汽车动力电池整体解决方案提供商

标的公司主要致力于动力电池的研发、生产和销售，具备整体方案解决能力。公司

在锂电池及 PACK产业拥有完整的产业链以及自主的知识产权。目前有机会与一家 A股

上市公司的控股股东联合收购标的公司控股权，未来通过上市公司收购完成退出，退出

的时间及路径相对明确，基金管理团队正在积极推进中。

项目 2：某新型防水材料领先企业

标的公司是国内领先的新型防水材料制造商，高新技术企业，生产基地已经供应商

体系已经完成全国布局，下游客户质量高，行业地位全国位列国内三甲，拟在本轮融资

完成后即进行 IPO申报。

项目 3：某第三方环境检测企业

标的公司是致力于专业提供先进检测技术和优质服务一体化解决方案的第三方检测

机构，业务涵盖环境检测、土壤检测、二噁英检测、危废鉴定、职业卫生检测与评价、

食品农产品检测、消费品检测、工业可靠性检测、计量校准等专业的检测、鉴定和评价

领域。拥有国家计量认证（CMA）和国家认可（CNAS）实验室资质，也是华东地区获

得认可能力范围最广的非政府第三方实验室之一。

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四、基金 2016年四季度投资方向及策略

布局新能源汽车产业链，2016 年前三季度新能源汽车产业受骗补核查以及补贴政策

调整的影响，产销量低于预期，但随着新能源汽车补贴政策的逐步明朗落地，被压

制的需求预计会在 2016年四季度以及 2017年集中爆发，新能源汽车电机电控系统、

动力电池重要原材料、动力电池电芯、动力电池 PACK，新能源汽车租赁运营、以

及包括储能在内的动力电池回收梯次利用等产业链环节都将享受爆发式增长机会，

不排除对发展超预期的已投项目进行追加投资；

挖掘第三方环境治理领域的优质企业：“十三五”期间，国家环保产业发展的重要

思路就是通过环境污染第三方治理推进环境污染治理专业化、市场化，由“谁污染，

谁治理”逐渐转变为“谁污染，谁付费”，充分挖掘在这一转变过程中涌现出的优

质环保治理企业，投资的重点方向包括工业园区污水集中托管运营、医废及危废处

置等具备良好现金流以及造血能力的环保细分领域，关注爆发式增长的环境检测市

场，挖掘提供社会化环境检测服务的优质企业；

剩余投资额度将主要用于 PE 项目的投资，投资阶段以行业地位领先、符合 IPO 标

准的成长期项目为主，适当布局轻资产高增长或具备创新模式、具备高并购价值的

早期项目；积极争取有明确的转板及申报 IPO 计划的新三板挂牌企业投资机会；联

合其他基金或上市公司控股股东对标的公司进行控股收购，通过装入上市公司实现

退出；

基金管理团队在挖掘少数股权投资机会的同时，也会持续关注控股型收购的机会，

不排除在适当的时机联合诚投其他兄弟基金共同取得上市公司控制权或有影响力的

股东地位，通过资产注入等手段提升上市公司盈利能力以及估值水平后获取超额收

益。

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五、上海德同诚鼎股权投资基金中心(有限合伙)基本情况表

设立日期 2014 年 6 月 10 日 联系人

工商注册号 31000000126948 税务登记号 310141301392511

通讯地址 邮编 200031

联系电话 网址 http://www.dtcap.com 电邮

企业形式 有限合伙 基金管理人 上海德同诚鼎股权投资基金管理有限公司

管理资产

规模（万元） 30,674 到位资产规模（万元） 30,674

合伙人名和出资情况

合伙人名称

或姓名 地址

出资

方式

认缴出资额

（万元） 评估方式

上海德同诚鼎股权投资

基金管理有限公司

上海市虹口区吴淞路 130 号城投控股

大厦 12 楼 货币 500 无限责任

招商财富资产管理有限

公司

深圳市福田区深南大道 7888 号东海

国际中心 B 座 3 楼 01B 单元 货币 16,710 有限责任

上海德同共盈股权投资

基金中心(有限合伙)

中国(上海)自由贸易试验区加枫路 28

号新康楼 2102C 货币 9,000 有限责任

长安财富资产管理有限

公司

上海市浦东新区民生路 1199 弄证大

五道口 1 号楼 6 层 货币 4,464 有限责任

合计 30,674 万元

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六、 上海德同诚鼎股权投资基金中心(有限合伙)投资项目管理报告

1、已完成投资情况表

已完成投资情况

被投企业 投资日期 投资金额

单位：万元

目前估值*

单位：万元 持股数 所属行业

投资阶

段

天津红日药业股份

有限公司** 2015-03 654.40 673.07 34.71 万股 制药 成熟期

山西省国新能源股

份有限公司 2015-11 5,807.88 4,515.03 442 万股 天然气管输 成熟期

青海盐湖工业股份

有限公司 2015-12 3,600.00 3,629.43 196.0784 万股

基础化工原

料 成熟期

卧龙电气集团股份

有限公司 2016-01 4,188.70 4,398.14 466.9677 万股 电机电控 成熟期

江苏索尔新能源科

技股份有限公司 2016-03 4,200.00 4,200.00 100 万股

动力锂电池Pack

成长期

上海鑫国动力科技

有限公司 2016-04 1,350.00 1,350.00 可转债

新能源汽车

控制系统 成长期

合计 19,800.98 18,765.67

注：

*目前估值以 2016年 9月 30日收盘价计算或以直接投资的资管计划净值计算。

**本基金参与天津红日药业股份有限公司一年期定增，投资总额 7,041.72 万元，获得其 373.5 万股的股份。

截至 2016年 9月 30日，天津红日药业股份有限公司已实现部分退出，表中列示剩余投资信息。该一年期

定增获得的退出款将用于循环投资。

2、已签署协议项目情况表

已签署协议项目情况

被投企业 签署日期 拟投资金额

单位：万元

目前估值*

单位：万元 持股数 所属行业

投资阶

段

广东新大禹环境科

技股份有限公司 2016-10 4,000.00 4,000.00 533.3334 万股

工业园区污

水处理运营 Pre-IPO

注：

**新大禹拟于 2016年四季度完成投资。

3、被投公司详细信息（具体见以下表格）

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红日药业

公司简介

天津红日药业股份有限公司（股票代码：300026）（以下简称“公司”）是一家横跨

现代中药、化学合成药、生物技术药、医疗器械等诸多领域，融研发、生产、市场和资

本于一体的企业集团。主打产品为血必净注射液、中药配方颗粒、盐酸法舒地尔注射液、

低分子量肝素钙注射液等。

公司运营情况概要

重大事件

基金本季度陆续出售红日药业股份，合计出售股份数 338.79 万股，约为所持股份的

90%，平均成交价格 19.91 元/股，较基金定增入股价格增长 5.6%。目前剩余股份

34.71 万股，基金将择机出售全部剩余股份。该一年期定增项目退出金额将用于循环投

资，现已与广东新大禹环境科技股份有限公司签订 4,000 万元投资协议，预计四季度完

成投资。

公司名称 天津红日药业股份有限公司

初次投资日 2015 年 3 月

总部所在地 天津市

行业分类 制药

投资金额 人民币 654.40 万元

（总投资成本人民币 7,041.72 万元）

所占公司股份 34.71 万股（定增入股价格 18.85 元/股）

（原始投资 373.5 万股，已退出 338.79 万股）

联合投资人 诚鼎创投、中企汇锦

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国新能源

公司简介

山西省国新能源股份有限公司（股票代码：600617）（以下简称“公司”）主要从事

天然气长输管道及城市燃气管网的建设和运营，主营业务收入将主要来自天然气销售。

资产重组购入的资产“山西天然气”以国家级天然气资源为依托，从事山西省内天然气

资源项目的勘探、开发和利用，负责全省长输管网的规划建设和经营管理，承担着全省

各市和省级天然气干线沿途县（市、区）的天然气供给任务。

公司运营情况概要

业务发展

公司本季度起开始实施“两个中心、三大板块、五大方向”的信息化发展战略，以推动

公司全面发展。“两个中心”指围绕太原调控中心、阳泉备控中心的信息化建设和应用，

“三大板块”指管道业务、非管道业务、科技研发与应用创新三大应用体系，“五大方

向”指云计算、物联网、大数据、北斗应用和信息安全。公司以天然气业务为基础，以

管网为依托，积极获取省内外资源，努力挖掘高端有效市场，上游不断寻求气源合作，

中游积极布局省际联络线、探索省际外输管线，下游努力挖掘市场潜力，构建燃气全产

业链。

公司经营

根据公司2015年8月18日召开第七届董事会第二十二次会议审议通过的《关于公司继续

借支2014年度募集资金的议案》，同意公司使用部分闲置募集资金暂时用于补充公司流

动资金，使用期限为本次董事会批准之日起不超过12个月，到期将归还至公司募集资金

专户。截至2016年8月16日，公司已将上述用于暂时补充流动资金的募集资金全部归还

至募集资金专户，并已将上述募集资金的归还情况通知了保荐机构及保荐代表人。根据

公司公告，公司全资子公司山西天然气同意为山西临县国新燃气有限公司提供不超过

2.5亿元的担保额度。临县国新以其自身拥有所有权的资产向山西天然气提供反担保，

临县国新其他股东按其持股比例向山西天然气提供相应比例的反担保。

财务状况

根据公司公告的三季度财务数据，公司2016年1-9月实现营业收入46.3亿元，同比下降

3%，归属于上市公司股东的净利润3.7亿元，同比增长2%。

重大事件

无

公司名称 山西省国新能源股份有限公司

初次投资日 2015 年 11 月

总部所在地 太原

行业分类 天然气管输

投资金额 人民币 5,807.88 万元

所占公司股份 442 万股（定增入股价格 13.14 元/股）

联合投资人 诚鼎投资、诚鼎扬子、平安

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盐湖股份

公司简介

青海盐湖工业股份有限公司（股票代码：000792）（以下简称“公司”）是世界第七

大，亚洲最大的钾肥生产企业。公司依靠察尔汗盐湖丰富的盐卤资源，进行大规模生产，

技术水平已达世界领先，主要产品为氯化钾。为了充分利用盐湖中除氯化钾以外的其他

可溶盐资源，并对氯化钾生产过程中的废卤进行二次有效利用，公司着力建成废卤与天

然气、煤化工相结合的综合利用化工项目体系。主要产品为氢氧化钾、碳酸钾、氢氧化

钠、金属镁、碳酸锂。

公司运营情况概要

业务发展

2016年三季度，公司与百吉瑞（天津）新能源有限公司签署了《深度战略合作意向协议

书》，双方就产业发展战略和资本深度合作等方面达成一致，共同合作发展储能熔盐及

熔盐储能产业。通过充分利用百吉瑞（天津）新能源有限公司在储能熔盐领域的技术优

势、市场优势和销售渠道优势和公司在钾盐领域的资源、生产技术和品牌优势，互惠互

利，形成市场营运的战略联盟，共同开发储能熔盐产业市场。同时公司与启迪控股股份

有限公司签署了《战略合作框架协议》，双方充分发挥各自的优势，在水资源处理、清

洁能源领域、碳酸锂及氢氧化锂技术开发等领域开展全面深入的合作。通过本次战略合

作，能够帮助双方进一步提高整体运行效率，扩大市场范围，降低运营成本，进一步提

高技术工艺，特别在产业创新方面，利用好公司资源优势和启迪控股在商业模式和科技

研发、技术创新方面的优势共同建设好百年盐湖的生态“镁锂钾园”，全面实现科技创

新和产业升级协同发展。

公司经营

本季度，公司控股子公司青海盐湖海纳化工有限公司拟建设聚氯乙烯一体化项目，拟通

过增资扩股方式引进财务投资者国开发展基金有限公司。国开发展基金有限公司拟对盐

湖海纳现金出资2亿元。为了保障此投资到位，根据国开发展基金有限公司要求，公司

拟将所持有盐湖海纳11.89%的股权质押给国开发展基金有限公司，对应出资金额为3亿

元。

公司名称 青海盐湖工业股份有限公司

初次投资日 2015 年 12 月

总部所在地 格尔木市

行业分类 基础化工原料

投资金额 人民币 3,600 万元

所占公司股份 196.0784 万股（定增入股价格 18.36 元/股）

联合投资人 诚鼎投资、诚鼎扬子

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重大事件

公司控股股东青海国投与青海三工置业有限公司借款合同纠纷申请诉前保全一案，向青

海省高级人民法院提出申请，要求对被申请人青海三工置业有限公司价值2,600万元人

民币财产予以查封、扣押或冻结。申请人青海国投以持有本公司的股份1,280万股向青

海省高级人民法院提供担保。截至2016年三季度末，青海国投共计持有本公司股份

502,045,930股，占公司总股本的27.03%，青海国投累计冻结的本公司股份数为

12,800,000股，占其持有股份数的2.55%，占公司总股本的0.69%。

财务状况

根据未经审计财务报表，公司2016年1-9月实现营业收入72.88亿元，归属于上市公司股

东的净利润2.6亿元，分别较去年同期下降5%及52%。净利润大幅下降主要由于本期公

司氯化钾销售价格下降，另外2015年9月1日起销售氯化钾停止执行先征后返优惠政策，

收到的增值税返还减少。

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卧龙电气

公司简介

卧龙电气集团股份有限公司（股票代码：600580）（以下简称“公司”）是一家生产

制造电力设备的企业，其主要产品有电机及控制装置、变压器和蓄电池等。公司是日本

松下、美国艾默生等国际知名企业的配套生产基地。

公司运营情况概要

业务发展

公司本季度积极推行营销网络资源的共享，构建国内外营销共享平台，共同推进战略客

户全球业务拓展，完善了点、线、面相结合的网络化市场布局和营销队伍建设。公司产

品在国内、欧洲、北美、印度、非洲等市场逐步形成了良好的品牌影响力和市场竞争力。

公司本季度就红相电力拟通过发行股份及支付现金的方式受让卧龙电气银川变压器有限

公司 100%股权事宜形成约定，交易各方同意暂定本次股权转让的参考定价为10.80亿

元人民币。截至2016年三季度末，项目还在推进中。基于战略实施发展的需要，公司出

售子公司有利于突出电机及控制产品线的发展地位，聚焦电机及驱动控制产业，在保持

主业稳健发展的同时集中优势资源发展重点产品。

公司经营

2016年三季度起，公司积极推行精益生产管理，遵循“以客户为导向，效益为中心，效

率为诉求，交期为重点”的工作原则，使用PDCA（Plan-Do-Check-Action，质量管理

循环）科学方法，以精益为载体，以IE为工具，形成持续改进的氛围。以计划为主线、

以瓶颈为着眼点，处理好流程及流程接口间的关系，全面提升各工厂的订单交付能力和

成本控制能力，逐步建立以市场为导向的现代化生产管理体系。

财务状况

根据未经审计财务报表，公司2016年1-9月实现营业收入64.9亿元，归属于上市公司股

东的净利润收入净利润1.5亿元，收入较去年同期基本持平，净利润同比下降41%。净

利润大幅下降主要由于2015年同期处置固定资产获得收益约3,300万元。

重大事件

2016年三季度，公司因筹划收购某公司电机及控制系统、发电机业务的重大事项，并可

能涉及重大股权类资产变动，股票自2016年7月8日起停牌。经与相关方磋商，最终未

能就收购标的资产价格等实质条款达成一致意见，公司认为继续推进该事项条件尚不成

熟，经审慎考虑，决定终止筹划本次重大事项。

公司名称 浙江省卧龙电气股份有限公司

初次投资日 2016 年 1 月

总部所在地 浙江省绍兴市

行业分类 电机电控

投资金额 人民币 4,188.70 万元

所占公司股份 466.9677 万股（定增入股价格 8.97 元/股）

联合投资人 诚鼎投资、国联

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索尔科技

公司简介

江苏索尔新能源科技股份有限公司（证券代码：831486）（以下简称“公司”）创建

于 2010 年 10 月，公司致力于以电动汽车为主的动力电池 PACK 及电源管理系统

（BMS）的研发、生产和销售。公司在动力锂电池安全性、热管理、延长锂电池寿命及

电源管理系统方面积累了深厚的技术，取得了 30 多项国际、国内的专利。公司于 2014

年 7 月完成股改，并于 2014 年 12 月登陆新三板挂牌，交易方式为做市转让。

公司运营情况概要

业务发展

截至2016年三季度末，国家迟迟未推出纯电动专用车新能源推广的应用目录，对公司物

流车的锂电池PACK业务造成较大的不利影响。虽然公司与东风、华晨等老客户签订了

部分订单，但仍远小于预期。公司应对目前局面的主要策略主要是，一方面，积极的维

护物流车老客户、开发物流车新客户，确保在推广应用目录发布后的第一时间内锁定大

订单，除东风、华晨外，三季度公司开发的客户还包括卡威汽车、成功汽车、扬子江汽

车等未来计划将物流车作为主力车型的整车厂；另一方面，公司也在积极地落实乘用车

及SUV车型的公告目录，争取于年内有所突破。

公司经营

产品研发方面，目前主打产品 320 系统软件的升级，预计于 10 月中完成；研发部门专

利的申请，累积达到 90 个，预计年内完成沈阳华晨的乘用车车型开发。生产经营方面，

新的自动生产线及其它自动化设备运行稳定，正在考虑上线自动灌胶机，进一步降低人

工需求。

财务状况

根据未经审计财务报表，公司2016年1-9月实现营业收入7,825万元，净利润552万元，

解释。公司在三季度出于审慎考虑，对2016年1月发给客户吉姆西的20余套设备做了销

售退回处理，红字冲回销售收入约184万元。受三季度新能源汽车骗补核查以及纯电动

专用车新能源推广应用目录迟迟未出的影响，考虑到资金安全等因素，公司在三季度主

动停止了对下游整车厂的供货，10月份骗补核查结果明朗后，公司发货已经重启。

重大事件

无

公司名称 江苏索尔新能源科技股份有限公司

初次投资日 2016 年 3 月

总部所在地 江苏省张家港市

行业分类 动力锂电池 Pack

投资金额 人民币 4,200 万元

所占公司股份 100 万股（定增入股价格 42 元/股）

联合投资人 江苏高投、国信君安创业投资等

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鑫国动力

公司简介

上海鑫国动力科技有限公司（以下简称“公司”）创建于 2014 年，公司专注于研发、

生产及销售新能源汽车用控制系统，包括整车控制系统，电机控制系统，空调控制系统

等。公司研制开发的纯电动汽车动力控制总成，为国内领先水平，主要应用于纯电动汽

车，混合动力汽车等新能源汽车。

公司运营情况概要

业务发展

公司目前的主要产品为新能源汽车的动力控制系统，截至2016年三季度末，公司延续了

中国重汽旗下豪沃客车唯一动力控制系统供应商的地位，持续批量供货。另外，公司通

过新动力电机间接为中植系旗下新能源客车批量匹配电机控制器，并已实现小批量供货。

适用的其他整车厂还包括：华泰汽车、上海申龙客车、杭州长江汽车、湖北新楚风汽车

以及北汽银翔等。

公司经营

产品研发方面，公司核心产品电机控制器持续推出高性价比的新产品系列，“小三电”

产品已经调试成熟，将在合适时机在现有客户中做批量适用，届时公司的产品线会更加

丰富。此外，公司的新能源汽车车用空调的技术储备已经成熟，公司计划在合适时机推

出新能源汽车车用空调产品。生产经营方面，公司在嘉定 1.2 万平米的新工厂已经于 9

月底正式启用，目前的产能瓶颈问题得到解决。

财务状况

根据未经审计财务报表，公司2016年1-9月实现营业收入9,644万元，净利润3,088万元，

均较去年同期大幅增长。

重大事件

无

公司名称 上海鑫国动力科技有限公司

初次投资日 2016 年 4 月

总部所在地 上海

行业分类 新能源汽车控制系统

投资金额 人民币 1,350 万元

所占公司股份 可转债

德同董事会代表 魏畅

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七、 财务报告

资产负债表（金额单位为人民币元）

资产 附注 2016 年 9 月 30 日

流动资产

货币资金 132,296

预付账款

其他应收款

1,533,700 3,421,555

以公允价值计量且其变动计入当期损益

的金融资产

2

93,416,286

流动资产合计 98,503,837

非流动资产

以公允价值计量且其变动计入当期损益

的金融资产

205,097,646

非流动资产合计 205,097,646

资产合计 303,601,483

归属于合伙人的净资产合计 1 303,601,483

归属于合伙人净资产列示为：

普通合伙人 4,948,842

有限合伙人 298,652,641

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利润表（金额单位为人民币元）

附注 2016 年 1-9 月

公允价值变动损失 (37,554,887)

投资收益 2 16,010,277

利息收入

股利收入 58,034

663,000

营业损失 (20,823,576)

管理费用 3 (4,747,444)

转回特别分配权益 4,486,500

营业亏损 (21,084,520)

亏损总额 (21,084,520)

减：所得税费用 -

净亏损 (21,084,520)

归属于合伙人的净资产减少 (21,084,520)

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财务报告附注：

1 2016 年 9 月 30 日归属于合伙人的净资产变动表

普通合伙人 有限合伙人 合计

2015 年 12 月 31 日余额 5,292,528 319,393,475 324,686,003

归属于合伙人的净资产减少 (343,686) (20,740,834) (21,084,520)

2016 年 9 月 30 日余额 4,948,842 298,652,641 303,601,483

2 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产

截至 2016 年 9 月 30 日，流动资产中的以公允价值计量且其变动计入当期损益

的金融资产是在保持流动性的前提下，为提高资金的收益率，针对闲置资金所配置

的货币型资管产品以及现金类集合资产管理计划。2016 年 1-9 月，闲置资金配置已

实现收益 13,365,151 元。

3 2016 年 1-9 月管理费用明细表

2016 年 1-9 月

管理费 (4,601,100) 专业服务费 (108,122) 会议费 (36,500) 其他 (1,722)

合计 (4,747,444)