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金融期货研究报告

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股指期货日报银河期货研发中心

2018 年 4 月 11 日星期三

市场主要消息

【MSCI 5 月公布 A 股纳入名单，互联互通扩容先行铺路】一财获悉，MSCI

已于 3 月下旬在中国香港举办的一场会上初步公布了将被纳入的 A 股公司

名单，这份最新名单显示，原定的 222 只大盘 A 股变成了 236 只，纳入的

进程、方式则不变。同时，MSCI 也向外资机构介绍了 12 个与 A 股相关的

新指数。MSCI 方面表示，将会在 5 月正式公布纳入的 A 股公司名单，同时

名单也会定期根据具体情况做动态调整。互联互通每日额度的扩容也为此

次纳入起到了先行铺路的作用。

【住建部原副部长：中国现在已经不缺房了】住建部原副部长仇保兴表示，

长效机制是根据形势发展做出的调整。10 年前，金融危机导致经济萧条，

那时中国城镇化率 47%，房子卖得出去，现在城镇化率 60%多，人均住房

40 多平米，中国宏观上已经不缺房了，这时候如果放任房地产发展，是不

合时宜的。过去金融比较优质，杠杆率低，但是现在房地产的泡沫很大，

可能触发金融风险，如果继续炒房，金融危机就来了。

【肖亚庆：国企应带头做好改革开放重大举措落实工作】国务院国资委主

任肖亚庆在博鳌亚洲论坛 2018 年年会开幕式后表示，国有企业应该率先带

头做好改革开放重大举措的落实工作。肖亚庆表示，我们是开放的改革，

我们的战略性重组和结构调整也是开放的，欢迎各国的企业以及有意愿的

公司和我们合作，一起做好改革开放工作。下一步会按照既定部署，更多、

更积极地参与海南的发展建设。

【赵庆明：未来外资金融机构在华业务范围将进一步扩大】“未来外资金

融机构在华业务范围将进一步扩大。”中金所研究院首席经济学家赵庆明

表示，过去限制外资银行只能开展外币业务、批发业务等，现在也可以开

展本币业务、零售业务等，预期未来房贷等业务门槛会相应放宽。

近期市场运行主要逻辑：

1-2 月工业经济淡季不淡，不仅宏观层面生产、需求双双反弹，微观层

面工业企业利润增速也有所回升，生产和销售增长加快，抵消了价格涨幅

回落。对经济的乐观预期也使得工业库存增速回升。

3 月已近尾声，从中观高频数据看，工业经济增长势头明显放缓。需求

方面，地产销量增速大跌，乘用车销量增速虽有回升，但主要得益于去年

市场小幅上涨，人气回暖结构性行情依旧

银河期货研发中心

李恩现股指期货研究员

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世纪广场 9 层

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从业资格号：F3033699

股指期货指数及持仓量：

沪深 300

3780.0000

3800.0000

3820.0000

3840.0000

3860.0000

3880.0000

3900.0000

3920.0000

3940.0000

3960.0000

24,000.0000

25,000.0000

26,000.0000

27,000.0000

28,000.0000

29,000.0000

30,000.0000

持仓量沪深300合约沪深300指数

上证 50

2640.0000

2660.0000

2680.0000

2700.0000

2720.0000

2740.0000

2760.0000

2780.0000

2800.0000

14000.0000

14500.0000

15000.0000

15500.0000

16000.0000

16500.0000

17000.0000

17500.0000

18000.0000

18500.0000

19000.0000

持仓量上证50期货合约上证50指数

中证 500

5900.0000

5950.0000

6000.0000

6050.0000

6100.0000

6150.0000

18000.0000

18500.0000

19000.0000

19500.0000

20000.0000

20500.0000

21000.0000

持仓量中证500合约中证500指数

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同期基数较低；生产方面，粗钢产量增速下滑，发电耗煤增速更是由正转

负；价格方面，3 月以来国内生产资料价格涨少跌多。整体而言，需求羸

弱、库存偏高令工业生产旺季不旺。

操作建议：

市场交投有所回暖，蓝筹权重好于个股行情，依旧看好后市结构行情。

50ETF 期权：卖出虚值看跌期权。

市场行情回顾

今日开盘受隔夜美股影响，两市均高开，其中沪指小幅高开后

维持震荡向上，创业板指冲高后单边下行，午后沪指受到上证 50

影响涨幅收窄，创指翻绿，截至收盘，沪指报 3208.08，涨 0.56%，

创指报 1834.63，跌 0.05%。从盘面上看，军工、黄金居板块涨幅

榜前列，汽车、互联网金融、水泥居板块跌幅榜前列。

总体来看，今日 A 股市场交投气氛整体偏暖，主板与创业板、

权重与题材的表现差距不是十分明显，而板块内部个股分化走势

则有所加大，进一步体现出近期市场上均衡配置、主抓龙头的操

作动向。综合机构观点来看，经历了前期市场调整后，目前 A 股

行业整体估值朝着相对更加合理的方向发展，近期价值、成长快

速轮动源于估值性价比的动态平衡，也是筹码分布的再平衡。相

比较而言，主板蓝筹的走势要稍好于中小创板块，建议看涨操作。

股指期货市场

期货合约昨收开盘价收盘价成交量涨跌涨跌幅持仓量持仓量变化

IF1804 3925.8 3932.0 3932.6 17272 25.0 0.6 25768 -1604.0

IH1804 2781.8 2785.2 2780.0 13741 13.8 0.5 15696 -1661.0

IC1804 6048.0 6078.6 6055.0 9679 30.6 0.5 19112 -1126.0



3

股指现货市场

指数名称前收盘价开盘价收盘价成交量涨跌涨跌幅市盈率PE(TTM)

沪深300 3927.2 3934.2 3938.3 11193302100 11.2 0.3 14

上证50 2780.8 2782.7 2785.3 3898881100 4.5 0.2 11

中证500 6063.7 6082.0 6086.6 6624885900 22.9 0.4 27

沪深 300 合约

3600.0000

3700.0000

3800.0000

3900.0000

4000.0000

4100.0000

4200.0000

0.0000

5000.0000

10000.0000

15000.0000

20000.0000

25000.0000

30000.0000

18/0

2/26

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2/28

18/0

3/02

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3/04

18/0

3/06

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3/08

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3/10

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3/12

18/0

3/14

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3/16

18/0

3/18

18/0

3/20

18/0

3/22

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3/24

18/0

3/26

18/0

3/28

18/0

3/30

18/0

4/01

18/0

4/03

18/0

4/05

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4/07

18/0

4/09

18/0

4/11

合约成交量沪深300期货合约沪深300指数

资料来源: WIND 资讯银河期货研究中心

上证 50 合约

2500.0000

2550.0000

2600.0000

2650.0000

2700.0000

2750.0000

2800.0000

2850.0000

2900.0000

2950.0000

3000.0000

0.0000

2000.0000

4000.0000

6000.0000

8000.0000

10000.0000

12000.0000

14000.0000

16000.0000

18000.0000

20000.0000

合约成交量上证50合约上证50指数


中证 500 合约



4

5300.0000

5400.0000

5500.0000

5600.0000

5700.0000

5800.0000

5900.0000

6000.0000

6100.0000

6200.0000

6300.0000

6400.0000

0.0000

2000.0000

4000.0000

6000.0000

8000.0000

10000.0000

12000.0000

14000.0000

16000.0000

合约成交量中证500合约中证500指数


50 ETF 期权

近月期权合约行情

Gamma Delta IV 卖一价买一价执行价买一价卖一价 IV Delta Gamma0.5066 0.9600 30.25% 0.281 0.2801 2.5 0.0038 0.0039 32.21% -0.0497 0.56640.8068 0.9322 28.89% 0.2329 0.2325 2.55 0.0056 0.0058 29.86% -0.0741 0.83581.2270 0.8902 27.22% 0.1862 0.1859 2.6 0.0097 0.0099 28.59% -0.1207 1.24941.7866 0.8219 25.95% 0.1423 0.142 2.65 0.0157 0.0158 26.85% -0.1859 1.77302.3670 0.7186 25.35% 0.1035 0.1031 2.7 0.0254 0.0256 25.32% -0.2811 2.36902.8955 0.5917 23.85% 0.0683 0.0682 2.75 0.0403 0.0404 23.78% -0.4080 2.90402.9871 0.4428 23.50% 0.0426 0.0425 2.8 0.0637 0.0638 23.03% -0.5588 3.04732.6513 0.3020 23.39% 0.0247 0.0246 2.85 0.0968 0.0969 23.36% -0.6983 2.65382.0465 0.1892 23.52% 0.0135 0.0134 2.9 0.1337 0.1351 22.64% -0.8204 2.05821.4129 0.1118 23.95% 0.0072 0.0071 2.95 0.1766 0.1794 22.57% -0.9022 1.36060.9319 0.0681 25.09% 0.0042 0.0041 3. 0.2243 0.2259 23.15% -0.9473 0.82610.4189 0.0292 28.21% 0.0018 0.0017 3.1 0.3223 0.3255 27.91% -0.9722 0.40690.2261 0.0165 32.28% 0.0011 0.001 3.2 0.42 0.4252 27.98% -0.9932 0.1200

次月期权合约行情

Gamma Delta IV 卖一价买一价执行价买一价卖一价 IV Delta Gamma0.7462 0.8893 27.36% 0.2982 0.2953 2.5 0.0171 0.0173 29.06% -0.1237 0.75990.9521 0.8473 26.77% 0.254 0.2523 2.55 0.021 0.0213 27.07% -0.1551 0.95161.1773 0.7967 25.94% 0.2122 0.2102 2.6 0.0287 0.0291 26.08% -0.2044 1.17501.4087 0.7342 25.16% 0.1729 0.1711 2.65 0.0394 0.04 25.28% -0.2667 1.40441.6077 0.6586 24.66% 0.1375 0.1365 2.7 0.054 0.0546 24.65% -0.3414 1.60861.7588 0.5743 24.08% 0.1058 0.1055 2.75 0.0729 0.0732 24.09% -0.4257 1.75791.8133 0.4844 23.75% 0.0796 0.0795 2.8 0.0972 0.0973 23.84% -0.5154 1.80611.7624 0.3954 23.61% 0.0591 0.0581 2.85 0.1248 0.1257 23.41% -0.6057 1.77581.6209 0.3134 23.62% 0.0427 0.0421 2.9 0.1582 0.1597 23.38% -0.6887 1.63311.4210 0.2419 23.74% 0.0304 0.03 2.95 0.1959 0.1976 23.46% -0.7609 1.4285

季度期权合约行情



5

Gamma Delta IV 卖一价买一价执行价买一价卖一价 IV Delta Gamma0.7454 0.8496 24.56% 0.3178 0.3144 2.5 0.0286 0.0295 25.66% -0.1598 0.74260.8811 0.8049 24.54% 0.2772 0.2751 2.55 0.0367 0.0369 24.84% -0.1976 0.87721.0167 0.7565 24.15% 0.238 0.2367 2.6 0.0473 0.0485 24.39% -0.2453 1.01081.1420 0.7015 23.81% 0.2022 0.2004 2.65 0.0615 0.0619 23.99% -0.2996 1.13531.1465 0.7007 23.75% 0.2008 0.1999 2.651 0.0614 0.0622 23.94% -0.3005 1.13941.2394 0.6400 23.66% 0.1698 0.1683 2.7 0.078 0.0781 23.53% -0.3595 1.24541.2444 0.6404 23.56% 0.1691 0.168 2.7 0.0784 0.0797 23.74% -0.3603 1.23541.3084 0.5765 23.46% 0.1408 0.1398 2.749 0.0986 0.1 23.54% -0.4236 1.30401.3111 0.5752 23.43% 0.1404 0.1388 2.75 0.0987 0.099 23.36% -0.4247 1.31501.3329 0.5113 23.45% 0.1161 0.1153 2.798 0.1226 0.1242 23.47% -0.4887 1.33181.3344 0.5086 23.43% 0.115 0.1143 2.8 0.1234 0.1254 23.46% -0.4914 1.33271.3153 0.4473 23.57% 0.0954 0.0944 2.847 0.1503 0.1521 23.51% -0.5529 1.31851.3145 0.4434 23.55% 0.0941 0.0931 2.85 0.152 0.1539 23.50% -0.5568 1.31721.2578 0.3875 23.87% 0.0785 0.0775 2.896 0.1815 0.1831 23.60% -0.6142 1.27031.2553 0.3824 23.82% 0.0769 0.0759 2.9 0.1839 0.1858 23.59% -0.6192 1.26631.1754 0.3318 24.20% 0.0641 0.0632 2.946 0.2148 0.2149 23.25% -0.6763 1.21151.1693 0.3273 24.20% 0.0629 0.062 2.95 0.2192 0.2212 23.79% -0.6761 1.18411.0811 0.2740 24.15% 0.0497 0.0485 3. 0.2575 0.2595 24.10% -0.7265 1.08230.9765 0.2407 24.99% 0.0433 0.0423 3.044 0.2924 0.2963 24.48% -0.7647 0.98490.8592 0.1984 25.42% 0.0343 0.0336 3.1 0.339 0.3426 24.63% -0.8100 0.86350.7740 0.1749 26.10% 0.03 0.0294 3.142 0.3761 0.3797 25.04% -0.8363 0.77310.6665 0.1434 26.60% 0.0237 0.0236 3.2 0.4279 0.4317 25.37% -0.8692 0.65620.6032 0.1297 27.45% 0.0217 0.0214 3.24 0.4653 0.4683 25.75% -0.8868 0.58400.5141 0.1066 28.03% 0.0176 0.0171 3.3 0.5221 0.5247 26.44% -0.9078 0.49020.3950 0.0790 29.23% 0.0127 0.0126 3.4 0.6168 0.6201 27.03% -0.9379 0.3549

次季期权合约行情

Gamma Delta IV 卖一价买一价执行价买一价卖一价 IV Delta Gamma0.6400 0.7939 23.08% 0.3696 0.3647 2.5 0.0587 0.059 23.61% -0.2104 0.63310.7067 0.7577 22.91% 0.3326 0.3272 2.55 0.0732 0.0733 23.67% -0.2478 0.69220.7595 0.7163 23.11% 0.2987 0.2953 2.6 0.0864 0.0877 23.31% -0.2850 0.75440.8105 0.6747 23.02% 0.2655 0.2634 2.65 0.1038 0.1059 23.26% -0.3264 0.80320.8480 0.6309 23.05% 0.236 0.2341 2.7 0.1238 0.1259 23.20% -0.3695 0.84290.8721 0.5863 23.14% 0.2094 0.2074 2.75 0.147 0.1483 23.21% -0.4137 0.86950.8832 0.5418 23.27% 0.1854 0.1833 2.8 0.1711 0.1717 23.06% -0.4584 0.89160.8827 0.4981 23.42% 0.1637 0.1616 2.85 0.1987 0.2008 23.21% -0.5025 0.89070.8719 0.4557 23.56% 0.1438 0.1424 2.9 0.2283 0.2304 23.24% -0.5458 0.88360.8522 0.4150 23.70% 0.1256 0.1255 2.95 0.2602 0.2623 23.30% -0.5875 0.86560.8218 0.3772 23.95% 0.1117 0.1096 3. 0.294 0.298 23.49% -0.6264 0.83550.7461 0.3093 24.47% 0.087 0.085 3.1 0.3676 0.37 23.60% -0.6993 0.76420.6594 0.2534 25.15% 0.0685 0.067 3.2 0.4474 0.4533 24.14% -0.7576 0.67080.5740 0.2074 25.82% 0.0542 0.0532 3.3 0.532 0.5375 24.40% -0.8087 0.57870.4948 0.1699 26.49% 0.0433 0.0423 3.4 0.6194 0.6241 24.39% -0.8535 0.4874

A 股市场主要指数

上证综指



6

2,800

2,900

3,000

3,100

3,200

3,300

3,400

3,500

3,600

0

50,000,000,000

100,000,000,000

150,000,000,000

200,000,000,000

250,000,000,000

300,000,000,000

350,000,000,000

2017-06-06 2017-07-06 2017-08-06 2017-09-06 2017-10-06 2017-11-06 2017-12-06 2018-01-06 2018-02-06 2018-03-06 2018-04-06

上证综指

成交额收盘价


深证成指

9,000

9,500

10,000

10,500

11,000

11,500

12,000

0

50,000,000,000

100,000,000,000

150,000,000,000

200,000,000,000

250,000,000,000

300,000,000,000

350,000,000,000

400,000,000,000

450,000,000,000

500,000,000,000

2017-06-06 2017-07-06 2017-08-06 2017-09-06 2017-10-06 2017-11-06 2017-12-06 2018-01-06 2018-02-06 2018-03-06 2018-04-06

深证成指

成交额收盘价


上证 50 沪深 300



7

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

0

20,000,000,000

40,000,000,000

60,000,000,000

80,000,000,000

100,000,000,000

120,000,000,000

140,000,000,000

上证50

成交额收盘价

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

0

50,000,000,000

100,000,000,000

150,000,000,000

200,000,000,000

250,000,000,000

300,000,000,000

沪深300

成交额收盘价


中证 500 国证 2000

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

0

20,000,000,000

40,000,000,000

60,000,000,000

80,000,000,000

100,000,000,000

120,000,000,000

140,000,000,000

160,000,000,000

180,000,000,000

200,000,000,000

中证500

成交额收盘价

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

0

50,000,000,000

100,000,000,000

150,000,000,000

200,000,000,000

250,000,000,000

国证2000

成交额收盘价


中小板创业板



8

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

0

50,000,000,000

100,000,000,000

150,000,000,000

200,000,000,000

250,000,000,000

中小板

成交额收盘价

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

0

20,000,000,000

40,000,000,000

60,000,000,000

80,000,000,000

100,000,000,000

120,000,000,000

140,000,000,000

创业板

成交额收盘价


市场资金流向

A 股资金净流入

-1,000.00

-800.00

-600.00

-400.00

-200.00

0.00

200.00

400.00

600.00

2017-06-05 2017-07-05 2017-08-05 2017-09-05 2017-10-05 2017-11-05 2017-12-05 2018-01-05 2018-02-05 2018-03-05 2018-04-05

A股资金净流入（日）


上证 50 资金净流入



9

-250.00

-200.00

-150.00

-100.00

-50.00

0.00

50.00

100.00

150.00

2017-06-02 2017-07-02 2017-08-02 2017-09-02 2017-10-02 2017-11-02 2017-12-02 2018-01-02 2018-02-02 2018-03-02 2018-04-02

资金净流入额:上证50


沪深 300 资金净流入

-500.00

-400.00

-300.00

-200.00

-100.00

0.00

100.00

200.00

300.00

2017-06-02 2017-07-02 2017-08-02 2017-09-02 2017-10-02 2017-11-02 2017-12-02 2018-01-02 2018-02-02 2018-03-02 2018-04-02

资金净流入额:沪深300


中证 500 资金净流入



10

-250.00

-200.00

-150.00

-100.00

-50.00

0.00

50.00

100.00

150.00

2017-06-02 2017-07-02 2017-08-02 2017-09-02 2017-10-02 2017-11-02 2017-12-02 2018-01-02 2018-02-02 2018-03-02 2018-04-02

资金净流入额:中证500


两融余额

0.00

5,000.00

10,000.00

15,000.00

20,000.00

25,000.00

2010-08-24 2011-08-24 2012-08-24 2013-08-24 2014-08-24 2015-08-24 2016-08-24 2017-08-24

融资融券余额


海外资金流向



11

北向资金

-100.00

-80.00

-60.00

-40.00

-20.00

0.00

20.00

40.00

60.00

2017-05-08 2017-06-08 2017-07-08 2017-08-08 2017-09-08 2017-10-08 2017-11-08 2017-12-08 2018-01-08 2018-02-08 2018-03-08 2018-04-08

北向资金净流入（当日）

沪股通:当日资金净流入(人民币) 深股通:当日资金净流入(人民币)


南向资金

-40.00

-20.00

0.00

20.00

40.00

60.00

80.00

南向资金净流入（当日）

沪市港股通:当日资金净流入(人民币) 深市港股通:当日资金净流入(人民币)




12

市场波动率水平

中国波指

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

70.0

20

15

-07

-02

20

15

-08

-02

20

15

-09

-02

20

15

-10

-02

20

15

-11

-02

20

15

-12

-02

20

16

-01

-02

20

16

-02

-02

20

16

-03

-02

20

16

-04

-02

20

16

-05

-02

20

16

-06

-02

20

16

-07

-02

20

16

-08

-02

20

16

-09

-02

20

16

-10

-02

20

16

-11

-02

20

16

-12

-02

20

17

-01

-02

20

17

-02

-02

20

17

-03

-02

20

17

-04

-02

20

17

-05

-02

20

17

-06

-02

20

17

-07

-02

20

17

-08

-02

20

17

-09

-02

20

17

-10

-02

20

17

-11

-02

20

17

-12

-02

20

18

-01

-02

20

18

-02

-02

20

18

-03

-02

20

18

-04

-02

中国波指 000188.SH


资金利率水平

银行间质押式回购利率

0.0000

1.0000

2.0000

3.0000

4.0000

5.0000

6.0000

7.0000

8.0000

银行间质押式回购加权利率:1天银行间质押式回购加权利率:7天




13

SHIBOR 利率

0.0000

1.0000

2.0000

3.0000

4.0000

5.0000

6.0000

2017-04-28 2017-05-28 2017-06-28 2017-07-28 2017-08-28 2017-09-28 2017-10-28 2017-11-28 2017-12-28 2018-01-28 2018-02-28 2018-03-31

SHIBOR:隔夜 SHIBOR:1周 SHIBOR:3个月


同业存单发行利率

0.0000

1.0000

2.0000

3.0000

4.0000

5.0000

6.0000

同业存单:发行利率:1个月同业存单:发行利率:6个月


国债到期收益率



14

2.0000

2.5000

3.0000

3.5000

4.0000

4.5000

5.0000

20

13

-0

3-1

4

20

13

-0

4-1

4

20

13

-0

5-1

4

20

13

-0

6-1

4

20

13

-0

7-1

4

20

13

-0

8-1

4

20

13

-0

9-1

4

20

13

-1

0-1

4

20

13

-11

-14

20

13

-1

2-1

4

20

14

-0

1-1

4

20

14

-0

2-1

4

20

14

-03

-14

20

14

-0

4-1

4

20

14

-0

5-1

4

20

14

-0

6-1

4

20

14

-07

-14

20

14

-0

8-1

4

20

14

-0

9-1

4

20

14

-1

0-1

4

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-01

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-0

3-1

4

中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年


央行公开市场操作

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公开市场操作:货币投放公开市场操作:货币回笼公开市场操作:货币净投放


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市场小幅上涨，人气回暖结构性行情依旧 file金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分

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