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P-02 Inflation JRestrepo

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Course on Monetary Policy

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  • P-2 MEDICION DE LA INFLACION Y ANALISIS DE SU TENDENCIA

    Jorge Restrepo

    Poltica Monetaria y Cambiaria

    Antigua, Guatemala

    3 al 14 de diciembre, 2012

    El material de capacitacin es propiedad del Fondo Monetario Internacional (FMI) y se ha preparado para uso en los cursos delInstituto del FMI. El uso de este material para otros fines requerir la autorizacin del Instituto del FMI.

  • AgendaI. Evolucin de la inflacin

    II. Medicin de la inflacin Indicadores estndar Cuestiones relacionadas con el clculo Anlisis de los datos componentes Indicadores de la inflacin

    III. Determinantes de la inflacin A largo plazo frente a corto y mediano plazo Factores de la demanda agregada y la oferta

    agregada Factores externos (precios mundiales y tipo de

    cambio) Modelos sobre la dinmica de inflacin

    2El material de capacitacin es propiedad del Fondo Monetario Internacional (FMI) y se ha preparado para uso en los cursos del

    Instituto del FMI. El uso de este material para otros fines requerir la autorizacin del Instituto del FMI.

  • I. Evolucin de la inflacin

  • La dominancia fiscal sobre los desarrollos monetarios est menos presente (al menos en la actualidad).

    Ms independencia de los bancos centrales en algunos pases.

    Regmenes formales de metas inflacionarias en algunos pases.

    Inflacin en Latinoamrica: Hoy

    Situacin hoy: menor rol de los dficit fiscales y de los tipos de cambio como determinantes de la inflacin

    4

  • Inflacin en Latinoamrica: Hoy

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  • II. Medicin de la Inflacin

  • Indicadores del nivel de precios

    ndices

    ndice de precios al consumidor (IPC)

    Inflacin general

    Se calculan indicadores adicionales utilizando otros agregados de los datos a nivel de componentes.

    A partir de las cuentas nacionales de ingresos

    Deflactor del PIB

    Deflactor del consumo privado

    Y se calculan indicadores adicionales utilizando otros agregados de los datos del consumo privado a nivel de componentes.

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    MelendezSticky NoteMEDICION DE COSTO DE UNA CESTA DE BIENES Y SERVICIOS PARA CONSUMO PRIVADO DETERMINADO

  • El ndice de precios al consumidor (IPC)

    Definicin

    Un ndice del costo, a lo largo del tiempo, de una cesta fija de bienes y servicios de mercado adquiridos por un hogar tpico para consumo en un perodo basedeterminado.

    Es el indicador del nivel de precios ms usado:

    Para indexacin

    Para poltica monetaria.

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  • Qu incluye el IPC?

    La cesta se deriva de la informacin detallada de encuestas de familias y personas sobre los bienes y servicios efectivamente adquiridos.

    Un subconjunto amplio de bienes y servicios.

    En el caso de Estados Unidos: ms de 200 categoras en 8 grupos principales (encuestas de precios de aproximadamente 80.000 artculos cada mes).

    En el caso del ndice Armonizado de Precios de Consumo (IAPC) de la Unin Europea: alrededor de 100 categoras en 12 grupos principales.

    9

  • Costa Rica Canasta de consumo

    Alimentos y bebidas 18.61

    Comida fuera del hogar 8.61

    Ropa 5.86

    Vivienda 10.64

    Artculos de vivienda 8.65

    Salud 4.81

    Transporte 18.19

    Comunicaciones 4.45

    Recreacin y cultura 7.25

    Educacin 5.89

    Otros bienes y servicios 7.04

    Qu incluye el IPC?

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    Colombia Canasta de consumo

    Alimentos 28.21

    Ropa 5.16

    Vivienda 30.10

    Salud 2.43

    Transporte 15.19

    Comunicaciones 3.72

    Recreacin 3.10

    Educacin 5.73

    Otros bienes y servicios 6.35

  • El IPC es un ndice de Laspeyres que utiliza cantidades histricas fijas (ponderaciones), precios cambian:

    ai es la ponderacin del bien i en el IPC.

    qi0 es la cantidad del bien i en el perodo base.

    pi0 es el precio del bien i en el perodo base.

    pit es el precio del bien i en el momento t.

    Cmo se calcula el IPC?

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    0 0

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    100, donde i iN

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    q pCPI p

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    MelendezHighlight

    MelendezSticky NotePORCENTAJE DE LA CANASTA CONSUMIDA POR EL PRECIO DEL BIEN DE HOY

  • Comparacin entre el IPC y el deflactor del PIB

    IPC Mide los precios de los bienes

    comprados por los consumidores.

    Mide los precios de todos los bienes de consumo (incluidas las importaciones).

    El ndice de Laspeyres se basa en una canasta fija de bienes.

    Tiende a sobre-estimar el aumento del costo de vida:i) no incorpora mejoras en la calidad (computadores).ii) ni nuevos productosiii) ni sustitucin (sube el precio de la papa y aumenta consumo de arroz.).

    Deflactor del PIB Mide los precios de todos los

    bienes y servicios finales producidos internamente.

    El ndice de Paasche se basa en una canasta variable de bienes.

    Incluye muchos bienes producidos que no son parte de la canasta de consumo (bienes intermedios, maquinaria).

    Aumento de precio de bienes de consumo importados no lo afecta.

    12

    MelendezSticky NoteNO MIDE MEJORAS EN LA CALIDAD

    MelendezHighlight

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    MelendezHighlight

  • El uso de la tasa de inflacin segn el IPC para analizar la poltica monetaria

    Se utiliza el IPC porque afecta al bienestar de los hogares.

    Dos temas para tener en mente:

    Sesgo Ruido

    Un banco central que no tiene en cuenta el sesgo podra adoptar una orientacin inapropiada de la poltica monetaria.

    Un banco central que reacciona al ruido introduce una fuente de inestabilidad en la economa.

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    MelendezHighlight

  • Ms all de la inflacin general

    Cmo se extrae la mxima cantidad de informacin posible de los datos del IPC:

    Calcular diferentes tasas de inflacin (mensual, trimestral, anual, etc.).

    Anlisis de los datos a nivel de componentes.

    Otros mtodos de agregacin:

    Inflacin de bienes y de servicios

    Inflacin de bienes transables y de no transables

    Algunos indicadores de la inflacin subyacente

    14

  • Clculo de la tasa de inflacin

    Varias tasas de inflacin

    Tasa de inflacin media anual (o interanual)

    Tasa de inflacin al 31 de diciembre

    Tasa de inflacin de 12 meses

    Tasa de inflacin mensual (o trimestral)

    Tasas de inflacin mensual (o trimestral) anualizada

    Ajuste estacional

    Feb., 2008

    Feb., 2007

    = 1 100CPI

    CPI

    2007

    2006

    = 1 100CPI

    CPI

    Dec., 2007

    Dec., 2006

    = 1 100CPI

    CPI

    Feb., 2008

    Jan., 2008

    = 1 100CPI

    CPI

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    Feb., 2008

    Jan., 2008

    = 1 100CPI

    CPI

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  • Colombia: IPC-Todos los artculosVariacin porcentual del ndice 12/2008=100

    Fuente: Haver Analytics.

    Ejemplo: Colombia

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    IPC var. anual

    IPC SA var. anual

    IPC SA var. mes anualizada

  • Colombia: IPC-Todos los artculos y Deflactor del PIB

    Fuente: Haver Analytics.

    Ejemplo: Colombia

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    IPC SA var. anual

    Deflactor PIB SA var. anual

  • Anlisis de los datos a nivel de componentes

    Calcular las variaciones porcentuales de cada componente Resaltar los componentes con las variaciones de precios ms marcadas.

    Calcular la contribucin de cada componente a la tasa general de inflacin Ms informativo.

    Refleja el tamao de la variacin de precio y la importancia del componente.

    Advertencia: Las variaciones en componentes especficos del IPC no son necesariamente una indicacin precisa de su efecto en la inflacin, en parte porque otros precios pueden variar a raz de esas fluctuaciones (efectos de segunda ronda).

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    MelendezHighlight

  • [D] = ([C]/[B]-1)*100[E] = ([A]/100)*[B] y

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