Presentatie Think ETF’sDinsdag 28 januari 2014

De agenda voor vanmiddag

2

• Wat is indexbeleggen?

• Wat zijn ETF’s?

• De impact van kosten

• Manieren om een index te volgen

• Dividendlekkage

• Portefeuillemanagement & verhandeling

• Introductie Think ETF’s

Wat is indexbeleggen?

4

• Wat is het verschil tussen actief en passief?

• Actief beleggen

• Er wordt geprobeerd een hoger rendement te halen dan de index die als benchmark fungeert.

• Passief beleggen

• Er wordt geprobeerd het rendement van de index zo goed mogelijk te repliceren.

• Passief beleggen wordt daarom ook wel indexbeleggen genoemd.

• In Nederland wordt het meeste geld actief belegd, maar:

• 80% van de actieve fondsmanagers verslaat de index niet gemeten over een periode van 10 jaar!

Indexbeleggen is een passieve belegging

Verschillende vormen van indexbeleggen

5

• Een indexfonds

• Goede spreiding

• Lage kosten

• Slechts 1 keer per dag verhandelbaar

• Een ETF (ook wel Tracker genoemd)

• Goede spreiding

• Nog lagere kosten

• Dagelijkse continue (intra-day) verhandeling zoals bij aandelen

De AEX en de Think AEX ETF

6

AEX 345

Think AEX ETF€ 34,5

AEX 290

AEX 350

Think AEX ETF € 29,0

Think AEX ETF € 35,0

Wat zijn ETF’s?

Een ETF is een alternatief beleggingsfonds

8

• De voordelen van beleggingsfondsen

• Veel spreiding in 1 transactie

• Kleine kans op verslaan van de markt (index)

• De nadelen van beleggingsfondsen

• Hoge kosten

• Geen intra-day verhandeling

• De meeste fondsen doen het slechter dan de markt (index)

• De ETF is een beleggingsfonds zonder de nadelen!

• De kosten zijn veel lager

• ETF’s kunnen de hele dag worden verhandeld

• ETF’s volgen gewoon de markt (index)

Eenvoudig en gespreid beleggen tegen lage kosten

9

• Een ETF….

• Biedt dus eenvoudig en gespreid beleggen tegen lage kosten

• En is dus niets meer of minder dan een beleggingsfonds dat 1-op-1 de index nabouwt, heel eenvoudig, geen ingewikkelde structuur!

• De toegevoegde waarde van de ETF ten opzicht van zelf de index nabouwen

• Geen kennis van indexsamenstelling nodig

• Geen risico op fouten bij uitvoering transacties in onderliggende effecten

• Tijdswinst

• Veel lagere transactiekosten

De geschiedenis van ETF’s

10

1993 eerste ETF op de American Stock Exchange.De SPDR S&P 500

1999 eerste ETF genoteerd in Azië

2000 eerste ETF’s van iShares in Europa

2009 Think ETF’s is de eerste Nederlandse aanbieder van ETF’s

De wereldwijde ETF markt groeit

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 415470

500

1000

1500

2000

2500

Beheerd vermogen ($ miljard)

Wereldwijd beheerd vermogen in ETF’s, 2000 – Sept 2013

Bron: ETF Landscape Industry Highlights

11

Hoe wordt de groei van de ETF industrie verklaard?

12

• Ontevredenheid prestaties beleggingsfondsen

• 80% van de actieve fondsmanagers verslaat de index niet gemeten over een periode van 10 jaar

• Toegankelijkheid van ETF’s

• Eenvoud

• Transparantie

• Flexibiliteit

• Lage kosten

• Brede inzetbaarheid van ETF’s

• Er wordt geprobeerd het rendement van de index zo goed mogelijk te repliceren

• Enthousiasme over ETF’s van onafhankelijke partijen als de VEB en de AFM

De impact van kosten

Impact van kosten

• Sturen op rendement of op kosten?

• Toekomstige rendementen zijn en blijven per definitie onzeker…

• Wat wel zeker is, is dat kosten uw rendement negatief beïnvloeden.

De AFM over kosten

“De vraag of beleggingsfondsen als groep positieve buitengewone rendementen behalen (na aftrek van kosten) lijkt al geruime tijd beantwoord in het nadeel van de groep actieve beleggingsfondsen.”

Bron: AFM onderzoek “ De wetenschap over de resultaten van actief en passief beleggen”

Manieren om een index te volgen

Hoe volgt een ETF een index

17

Er zijn twee manieren om een index na te bouwen (replicatie):

• Fysieke Replicatie, onderliggende waarde in bezit van het fonds

• Volledige replicatie of,

• Optimalisatie

Vaak (maar niet bij Think!) additionele risico’s door securities lending:

• Door het uitlenen van de onderliggende waarde wordt extra risico genomen om extra inkomsten te genereren.

• Inkomsten gaan in de meeste gevallen voor 40% naar de beheermaatschappij en voor 60% naar de belegger. Belegger loopt echter wel 100% risico!

• Synthetische Replicatie, onderliggende waarde niet in bezit van het fonds

• Swap based (met diverse vormen van onderpand)

• Hierbij is altijd sprake van tegenpartij risico

Fysieke replicatie

18

Belegger

Fysieke ETF

Markt-participant

Cash

ETF

ETF

Cash

Index

Cash

Markt

Dit is de meest simpele en transparante structuur, dit is de structuur van Think ETF’s

Volledige replicatie of optimalisatie

19

• Fysieke replicatie kan op twee manieren:

• Volledig (AEX)

• Optimalisatie (MSCI World)

RDS UNING

RDS UNING

Apple

# 1800

Exxon

Microsoft

AppleExxon

Microsoft

# 1000

# 25 # 25

Index ETF

Index ETF

Fysieke replicatie met securities lending

20

Belegger

Fysieke ETF

Markt-participant

Cash

ETF

ETF

Cash

OnderpandEffecten

Financiële tegenpartijTegenpartijrisico

Index

Cash

Markt

Synthetische replicatie

21

Belegger

Markt-participant

Cash

ETF

ETF

Cash

Financiële tegenpartij

Meerdere financiële

tegenpartijen

onderpand

Cashof

Tegenpartijrisico

Indexrendement

Rendement onderpand

Synthetische ETF

(bestaande uit onderpand)

Verschillende methodes van indexering

22

• Marktkapitalisatie gewogen

• Gebruikt een wegingsmethodiek die de aandelen naar rato van hun totale marktkapitalisatie, berekend door het aantal uitstaande aandelen te vermenigvuldigen met de koers, opneemt in de index.

• Belegt relatief veel in grote aandelen en relatief weinig in kleine aandelen. Aandelen waarvan de koers stijgt, krijgen een grotere weging in de index.

• Bekende marktgewogen indices zijn; AEX, AMX en MSCI World

Nadeel van deze methode is dat hij gevoelig is voor bubbels/hypes.

Verschillende methodes van indexering

23

• Gelijk gewogen

• Aandelen die zijn opgelopen worden op herweegmomenten wat afgebouwd. Hierdoor wordt beleggen in bubbels tegengegaan.

• Geen risico op concentratie in een klein aantal grote bedrijven.

• Historisch heeft de Equal Weight strategie 2% per jaar aan additioneel rendement opgeleverd bovenop het market cap rendement. (Plyakha en Uppal, 2012)

Dividendlekkage

Hoe werkt het fiscale voordeel bij dividend?

• De FBI status van de Think ETF’s maakt voor de belegger terugvordering van bronbelasting (IB/VpB) mogelijk.

• Voor buitenlandse ETF’s is terugvordering of verrekening van de dividendbelasting niet mogelijk.

• Dit voordeel, 15% meer dividend, komt bij een dividendrendement van bv 3,5% neer op ruim 0,5% per jaar.

• Vanwege de NL-belastingverdragen werkt dit ook bij diverse uit het buitenland ontvangen dividenden. Gezien de beheerkosten van 0,2% (Think Global Equity) heeft dit een enorme impact!

25

Hoe werkt het fiscale voordeel in de praktijk?

26

Dividendbelasting tarieven (%)

Land Tax Rate (%)

Nederland 15%

Zwitserland 35%

Duitsland 26,375%

Spanje 21%

Italië 20%

USA 30%

Bron: MSCI

• In de meeste landen is het brontarief 15% en het restant terugvorderbaar.

27

Dividendbelasting: verschil bruto/netto rendement

Bron: MSCI

• De meeste ETF’s meten het rendement t.o.v. netto dividend indices

• Think ETF’s hanteert gross dividend indices voor aandelen ETF’s

28

YTD 1 year 3 year ann.

EUR per 28-juni 2013

MSCI World (Gross Dividends) 10,34% 16,45% 12,12%

MSCI World (Net Dividends) 9,98% 15,77% 11,49%

Verschil 0,36% 0,68% 0,63%

Portefeuillemanagement & verhandeling

Hoe passen ETF’s in de portefeuille?

• ETF’s kunnen bij vermogensopbouw goed gebruikt worden voor;

• Spreiding

• Lange termijn belegging

• Inspelen op actuele thema’s

• Waar moet u op letten bij de keuze voor een ETF?

• UCITS regelgeving

• Transparantie over kosten en opbrengsten

• Replicatiemethode

• Bij synthetische replicatie: kwaliteit van de onderpandportefeuille

• Wel of niet uitlenen van de stukken

• Dividendlekkage

• Beurs van verhandeling

30

Spreiding zorgt voor stabiliteit

314/1

4/2011

5/6/2

011

5/28/2

011

6/19/2

011

7/11/2

011

8/2/2

011

8/24/2

011

9/15/2

011

10/7/2

011

10/29/2

011

11/20/2

011

12/12/2

011

1/3/2

012

1/25/2

012

2/16/2

012

3/9/2

012

3/31/2

012

4/22/2

012

5/14/2

012

6/5/2

012

6/27/2

012

7/19/2

012

8/10/2

012

9/1/2

012

9/23/2

012

10/15/2

012

11/6/2

012

11/28/2

012

12/20/2

012

1/11/2

013

2/2/2

013

2/24/2

013

3/18/2

013

4/9/2

013

5/1/2

013

5/23/2

013

6/14/2

013

7/6/2

013

7/28/2

013

8/19/2

013

9/10/2

013

10/2/2

013

10/24/2

013

11/15/2

01380.00

90.00

100.00

110.00

120.00

130.00

140.00

Think Global Equity ETF Think iBoxx Corporate Bond ETF 50/50

Verhandeling van ETF’s

32

• Ligt de LP (liquidity provider) in?

• Hoe voer ik een order uit?

• Bestens of limiet?

• Welke prijs geef ik in?

• Wat is de omvang van de order?

Voorbeeld: Think Global Equity UCITS ETF

Introductie Think ETF’s

Geschiedenis van Think ETF’s

34

1/Dec/

09

1/Feb/1

0

1/Apr/1

0

1/Jun/1

0

1/Aug/1

0

1/Oct/

10

1/Dec/

10

1/Feb/1

1

1/Apr/1

1

1/Jun/1

1

1/Aug/1

1

1/Oct/

11

1/Dec/

11

1/Feb/1

2

1/Apr/1

2

1/Jun/1

2

1/Aug/1

2

1/Oct/

12

1/Dec/

12

1/Feb/1

3

1/Apr/1

3

1/Jun/1

3

1/Aug/1

3

1/Oct/

130

100,000,000

200,000,000

300,000,000

400,000,000

500,000,000

600,000,000

700,000,000

Tijdlijn en groei beheerd vermogen

Think ETF’s ontvangt AFM vergunning en lanceert de eerste 5 ETF’s

BinckBank neemt een belang van 60% in Think ETF’s

Think ETF’s lanceert 4 nieuwe ETF’s en heeft in BeFrank eerste institutionele klant

Think ETF’s lanceert nieuwe ETF en verwelkomt Alex Vermogensbeheer als nieuwe klant

Think ETF’s lanceert Sustainable World ETF

Think ETF’s lanceert nieuwe huisstijl en website en treed vanaf nu actiever naar buiten

• De filosofie van Think ETF’s is dat kwaliteit en goede serviceook gepaard kunnen gaan met lage kosten.

• Veilige structuur (Fysieke replicatie zonder securities lending)

• Fiscaal voordeel

• Lage kosten

• Think ETF’s heeft altijd als doel producten te maken die iets toevoegen aan het bestaande aanbod en waar we zelf ook in willen beleggen!

• Sterker nog, de ETF’s van Think zijn ontwikkeld vanuit de eigen behoefte van de huidige directie en oprichters zijn nog steeds betrokken als directie en aandeelhouders.

• Sterke strategische partners in BinckBank, Flowtraders, KPMG & KasBank

Filosofie van Think

35

Overzicht Think ETF’s

36

ETF Beheervergoeding

Think AEX ETF 0,30%

Think AMX ETF 0,35%

Think Global Equity ETF 0,20%

Think Sustainable World ETF 0,30%

Think Global Real Estate ETF 0,25%

Think iBoxx Corporate Bond ETF 0,15%

Think iBoxx Government Bond ETF 0,15%

Think iBoxx AAA-AA Gov. Bond ETF 0,15%

Think Total Market ETF Defensief 0,40%

Think Total Market ETF Neutraal 0,40%

Think Total Market ETF Offensief 0,40%

Bedankt voor uw aandacht!Vragen?