POSLOVNE FINANSIJE

Prof.dr Slobodan Lukićmr Darko Pašalić, asistent

POSLOVNE FINANSIJE 1

Uvodno predavanje

• Sadržaj predmeta

• Metod rada

• Prisustvo nastavi i aktivnosti

• Način ocenjivanja

• Literatura i web sajtovi

POSLOVNE FINANSIJE 2

Literatura

Obavezna literatura:

Prof.dr Marko Ivaniš,

Doc.dr Sandra Nešić:

Poslovne finansije,

Univerzitet Singidunum,

Beograd, 2011.

POSLOVNE FINANSIJE

Dopunska literatura:

Prof.dr Ivaniš M: Osnovi finansija, Univerzitet Singidunum, Beograd, 2006.

Prof.dr Ivaniš M: Upravljanje finansijama, Univerzitet Singidunum, Beograd, 2007.

Krasulja D.,Ivanišević M.: Poslovne finansije, Ekonomski fakultet, Beograd, 2000.

3

Web sajtovi

Ministarstvo finansija RS: www.vladars.net

Ministarstvo finansija Srbije: www.mfin.gov.rs

Centralna banka BiH: www.cbbh.ba

Narodna banka Srbije: www.nbs.rs

Savez računovođa i revizora Republike

Srpske: www.srrrs.org

POSLOVNE FINANSIJE 4

Savez računovođa i revizora Srbije: www.srrs.rs The Financial Times: www.ft.com Business&Finance: www.businessandfinance.ieThe Wall Street Journal: online.wsj.com CNN Money: www.money.cnn.comThe Economist: www.economist.com

POSLOVNE FINANSIJE 5

Metod nastave

• Predavanja

• Vežbe

• Seminarski radovi sa prezentacijom

• On line posjete web sajtovima

• Upotreba prezentacionih materijala preduzeća i finansijskih institucija

POSLOVNE FINANSIJE 6

POSLOVNE FINANSIJE 7

Ocenjivanje

• I Kolokvijum 30%

• II Kolokvijum 30%

• Prisustvo nastavi i aktivnosti 10%

• Završni ispit 30%

POSLOVNE FINANSIJE 8

SISTEM FINANSIJSKOG UPRAVLJANJA U

PREDUZEĆU

POSLOVNE FINANSIJE 9

1. Pojam i definisanje poslovnih finansija

Među finansijskim istoričarima ne postoje usklađena mišljenja o poreklu reči "finansije". Dok joj jedni pripisuju germansko, drugi smatraju da je ta reč romanskog porekla.

Prema naučno istraživačkim rezultatima najvećeg broja finansijskih istoričara ime "finansije" nesumljivo potiče iz srednjeg veka. Ono je nastalo tako što je izvedeno iz reči srednjovekovnog latinskog jezika "finatio", "finacia pecuniaria", koja se upotrebljava u smislu zaključka, sudske odluke, ali i plaćanja.

POSLOVNE FINANSIJE 10

Očito je da se reč "finansije" danas upotrebljava da označi veoma raznovrsne novčane poslove (monetarne transakcije) koje obavljaju fizička lica, zatim razne novčane institucije i zavodi (banke, berze, osiguravajuće organizacije), privredena preduzeća, različite teritorijalne jedinice kao i druga pravna lica.

Pojava finansija vezana je za novac i novčana plaćanja, za razliku od prisutnih u ekonomskoj istoriji tzv. naturalnih plaćanja. S obzirom, da je pojava finansija vezana za novac, analogno tome, finansije će postojati sve dok bude postojao novac. To znači, da svuda gde imamo robnu proizvodnju i delovanje zakona vrednosti izraženo u novčanom obliku, imaćemo i finansije. Bez novca nema ni finansija.

POSLOVNE FINANSIJE 11

Prema najvećem broju autora koji su se bavili izučavanjem ovih pitanja, preovladava mišljenje da zasluga za izdvajanje finansija kao posebne naučne discipline pripada nemačkom naučniku iz prve polovine XIX veka - Karlu Heinrichu van Rayu. Ovaj autor je svojim naučnim radom "Osnovi finansijske nauke" prvi izdvojio finansije u posebnu naučnu disciplinu. To se desilo u prvoj polovini XIX veka.

Sve do tada, finansije su se izučavale samo kao delovi drugih naučnih disciplina. Ali od 30-ih godina XIX veka finansije se izučavaju kao posebna naučna disciplina na univerzitetima, bez obzira na konkretan naziv studija, odnosno naziv nastavnog predmeta.

POSLOVNE FINANSIJE 12

Posebno je značajno pomenuti da je najveći uticaj na dalji razvoj nauke o finansijama polovinom 30-ih godina XX veka izvršio poznati engleski ekonomski pisac John Maynard Keynes.

Keynesovo učenje je uslovilo da su mnogi kasniji teoretičari polazeći od osnovnih koncepcija Keynes-a, svoju naučnu pažnju počeli orijentisati na proučavanje delovanja finansijske privrede i mera finansijske politike, na primer: zaposlenost, nivo cena, privredni rast, strukturne promene u spoljnotrgovinskoj razmeni, preraspodelu dohotka i imovine, alokaciju sredstava, regionalni razvoj itd.

POSLOVNE FINANSIJE 13

Treba imati u vidu da najveća zasluga u daljem razvoju Keynesovog učenja pripada Amerikancima (fiskalna politika i funkcionalne finansije) koji su u daljem izučavanju delovanja finansijskih instrumenata uneli matematičke metode. Po mnogima, razvoju nauke o finansijama u drugoj polovini XX veka dali su pečat američki autori.

Tvorac funkcionalnih finansija (functional finance) je poznati američki ekonomista Abba Lerner, pri čemu funkcionalne finansije podrazumevaju mere usmerene na borbu protiv inflacije i nezaposlenosti.

POSLOVNE FINANSIJE 14

POSLOVNE FINANSIJE 15

Predmet izučavanja poslovnih finansija se može podeliti na dve velike oblasti:

1) Poslovne finansije kao akademska disciplina

2) Poslovne finansije kao upravljački koncept Kada se govori o poslovnim finansijama kao akademskoj

disciplini onda se u fokus izučavanja poslovnih finansija stavljaju tri osnovna aspekta poslovnih finansija:

1) Finansijsko upravljanje

2) Investiranje i analiza rizika

3) Finansijska tržišta i investicije

Kada se ima u vidu drugi aspekt posmatranja poslovnih finansija, onda treba istaći da on podrazumeva upravljački koncept u preduzeću te shodno tome akcenat se stavlja na izučavanje sledećih aspekata poslovnih finansija:

1) Finansijsko okruženje

2) Finansijski instrumenti

3) Upravljanje finansijama

POSLOVNE FINANSIJE 16

17

Predmet izučavanja poslovnih finansija usmeren je na sledeće:

- zadaci finansijske funkcije,- oblici finansiranja (samofinansiranje, kreditiranje, zajednička ulaganja sa stranim licima,

bespovratno finansiranje, specifični oblici finansiranja),- likvidnost i solventnost,- taktika i strategija finansiranja,- upravljanje poslovnim finansijama (finansijska politika, planiranje, organizacija, evidencija,

kontrola, analiza i informisanje),- finansijska ravnoteža i neravnoteža,- planiranje novčanih tokova,- planiranje i analiza obrtnih sredstava,- instrumenti i hartije od vrednosti.

POSLOVNE FINANSIJE

Savremeni pristup razmatranja poslovnih finansija omogućava praćenje finansijskih odluka preduzeća koje se odnose na finansijska ulaganja sredstava radi povećanja profita preduzeća i ostvarenja njegovih dugoročnih razvojnih ciljeva.

Ukupan finansijski kapital kojim raspolaže preduzeće predstavlja predmet finansijskog upravljanja.

Zadatak upravljanja poslovnim finansijama preduzeća jeste da se kreira i ostvaruje politika optimalnog finansijskog plasmana uz očuvanje pune likvidnosti.

POSLOVNE FINANSIJE 18

a) Geneza poslovnih finansija Kada je riječ o razvoju odnosno genezi poslovnih finansija

kao naučne discipline, može se zaključiti da su osnovne karakteristike bile neravnomernost i promenjiva dinamika.

Poslovne finansije se kao naučna disciplina ozbiljnije javljaju tek početkom XX veka.

Dvadesetih godina XX veka sa razvojem tehnoloških inovacija preduzeća su imala potrebu za većim obimom finansijskih sredstava što imalo za posledicu stavljanje naglaska na problematiku finansiranja preduzeća

Tridesetih godina XX veka u fokus finansijske problematike se stavljaju aspekti vezani za opstanak preduzeća

POSLOVNE FINANSIJE 19

Četrdesetih i pedesetih godina XX veka još uvek je preovladavao tzv.tradicionalni pristup u finansijama koji se nije bavio problematikom donošenja finansijskih odluka u preduzeću.

Šezdesetih godina XX veka u poslovnim finansijama su sve više prisutni statistički i ekonometrijski modeli.

Sedamdesete godina XX veka su period naglog razvoja finansijskog upravljanja

Osamdesete godine XX veka karakteriše primena računarske tehnologije pri donošenju poslovnih odluka.

Tokom devedesetih godina XX veka dolazi do globalizacije poslovnih tokova što je uslovilo evoluciju poslovnih finansija te poslovne finansije dobijaju strategijsku ulogu unutar korporacija.

POSLOVNE FINANSIJE 20

b) Poslovne finansije – upravljanje finansijama

Upravljanje finansijama ili finansijski menadžment obuhvata sledeće:

- planiranje potrebnih novčanih sredstava

- organizovanje prikupljanja potrebnih novčanih

sredstava

- donošenje odluka o raspoređivanju potrebnih novčanih

sredstava

- kontrola načina korištenja novčanih sredstava

POSLOVNE FINANSIJE 21

Sa aspekta upravljanja finansijama izuzetno je značajno diferenciranje između pojmova efikasnost i efektivnost.

Efikasnost znači ,,raditi stvari na pravi način’’. Efikasnost je minimalni uslov za opstanak kada je uspeh već postignut.

Efektivnost znači ,,raditi prave stvari’’. Efektivnost se smatra za osnovu uspeha

Ciljevi upravljanja finansijama su dvostruki: postizanje efikasnosti i efektivnosti i to posmatrano dinamički. Dakle, postoji potreba za dinamičkom efikasnošću i efektivnošću.

POSLOVNE FINANSIJE 22

Dva osnovna cilja upravljanja finansijama preduzeća jesu:

1) Maksimiziranje dobitka (profita). Reč je o težnji za maksimiziranjem prinosa za vlasnike kapitala. Ova težnja se može shvatiti i kao zahtev za što efektivnijim korištenjem raspoložive imovine preduzeća.

2) Maksimiziranje vrednosti (rentabilnosti) preduzeća.

Kod ovog cilja se pored rezultata aktivnosti u razmatranje uzimaju i resursi koji su uloženi u stvaranje tih rezultata. Relativni odnos efekata aktivnosti (dobitka) i uloženog kapitala smatra se izrazom rentabilnosti. Zahtev za maksimiziranjem vrednosti preduzeća nije ništa drugo nego zahtev za maksimiziranjem rentabilnosti poslovnih ulaganja.

POSLOVNE FINANSIJE 23

Upravljanje finansijama podrazumeva donošenje poslovnih odluka koje neposredno utiču na finansije preduzeća. Ove odluke se svrstavaju u tri grupe:

1) Odluke o investiranju. Odnose se na odluke koje omogućavaju ostvarenje prihoda i dobitka, ali i one koje omogućavaju ostvarenje ušteda.

2) Odluke o finansiranju. Odnose se na odluke o tome kako pribaviti dodatni kapital za finansiranje opstanka, rasta i razvoja preduzeća.

3) Odluke o dividendi. Odnose na odluke koje se tiču dividende kao prinosa na akcije preduzeća.

POSLOVNE FINANSIJE 24

25

2) Finansijska funkcija preduzeća

Finansijska funkcija predstavlja jednu od četiri osnovne poslovne funkcije u preduzeću : (1) nabavna funkcija , (2) proizvodna funkcija, (3) prodajna funkcija, i (4) finansijska funkcija.

NABAVNANABAVNA

FUNKCIJAFUNKCIJA

FINANSIJSKAFINANSIJSKA

FUNKCIJAFUNKCIJA

PROIZVODNA PROIZVODNA

FUNKCIJAFUNKCIJA

PRODAJNAPRODAJNA

FUNKCIJAFUNKCIJA

POSLOVNE FINANSIJE

Navedene četiri poslovne funkcije - čine “osnovne” poslovne funkcije u preduzeću i njima je neophodno adekvatno upravljati.

Upravljanje finansijskom funkcijom, odnosno finansijsko upravljanje u preduzeću, obuhvata upravljanje svim poslovima koji spadaju u zadatke finansijske funkcije preduzeća.

POSLOVNE FINANSIJE 26

27

Suštinu poslovnih finansija čini izvršavanje poslova finansijske funkcije i to u sklopu integralnog procesa reprodukcije u preduzeću, a koji se može iskazati pomoću sledećeg obrasca :

Sr

N – R ....... P......... R1 – N 1

Pr• (1) Prva prometna sfera (N – R); (2) Proizvodna sfera (P)• (3) Druga prometna sfera (R – N1)

Obrazac iskazuje TRIosnovne sfere procesa

reprodukcije u preduzeću

POSLOVNE FINANSIJE

28

Finansijska funkcija preduzeća čini “centralnu funkciju toka reprodukcije” jer se bez nje ne mogu odvijati ni ostale poslovne funkcije u preduzeću (nabavna, proizvodna i prodajna funkcija).

Prihvatanje ovakvog shvatanja finansijske funkcije, nameće zaključak da “de facto” postoji nekoliko povezanih segmenata finansijskog upravljanja u preduzeću, to su :

• 1) Finansijsko upravljanje procesom nabavke• 2) Finansijsko upravljanje procesom proizvodnje• 3) Finansijsko upravljanje procesom realizacije (prodaje)

POSLOVNE FINANSIJE

Opšti zaključak : Finansijska funkcija je jedna od osnovnih poslovnih funkcija u preduzeću koja ima svoje posebne zadatke. Od izvršenja njenih zadataka, zavisi izvršenje zadataka i svih ostalih poslovnih funkcija u preduzeću

POSLOVNE FINANSIJE 29

30

Međusobna povezanost poslovnih funkcija u preduzeću

NABAVNA FUNKCIJAN - R

FINANSIJSKA FUNKCIJA

N...... ΔN PROIZVODNA FUNKCIJA

....... P.......

PRODAJNA FUNKCIJAR1......N1

TOKOVI – FAZE

REPRODUKCIJE

POSLOVNE FINANSIJE

31

Sadržina i uloga finansijske funkcije preduzeća najbolje se može sagledati preko saznanja o osnovnim zadacima finansijske funkcije.

U široj literaturi prisutni su veoma različiti pristupi u definisanju zadataka finansijske funkcije preduzeća. Bez obzira na razlike u njihovoj klasifikaciji, oni uglavnom obuhvataju sledeće :

1) Pribavljanje novčanih sredstava za normalan tok

poslovanja;

2) Korišćenje novčanih sredstava u poslovanju

preduzeća;

POSLOVNE FINANSIJE

3) Usklađivanje dinamike priliva novčanih sredstava sa

rokovima dospeća obaveza plaćanja prema njihovim izvorima, odnosno održavanje likvidnosti preduzeća;

4) Regulisanje novčanih tokova i praćenje finansijskih odnosa

5) Kontrola racionalnosti upotrebe novčanih sredstava.

POSLOVNE FINANSIJE 32

33

Zadaci finansijske funkcije preduzeća mogu se kategorizovati (diferencirati) u dve velike grupe :1) Primarni zadaci (osnovni ili temeljni)2) Sekundarni zadaci (tekući ili operativni)

Primarni zadaci finansijske funkcije obuhvataju :(a) Pribavljanje novčanih sredstava ;(b) Upotreba (ulaganje) novčanih sredstava ;(c) Vraćanje novčanih sredstava (usklađivanje rokova imobilizacije sredstava sa rokovima raspoloživosti izvora sredstava).

POSLOVNE FINANSIJE

Sekundarni zadaci finansijske funkcije obuhvataju :• (a) Disponiranje novca ; • (b) Kontrola novčanih dokumenata ; • (c) Vođenje operativne (vanknjigovodstvene) evidencije;

(d) Finansijsko planiranje ; • (e) Finansijska analiza ; • (f) Finansijsko informisanje.

POSLOVNE FINANSIJE 34

35

a) ORGANIZACIJA FINANSIJSKE FUNKCIJE U PREDUZEĆU

Osnovni zadatak organizacije finansijske funkcije u preduzeću jeste da obezbedi što racionalnije vođenje finansijske politike preduzeća, efikasno izvršavanje finansijskih planova, vršenje finansijske analize i kontrole, kao i obezbeđenje potrebnih finansijskih informacija.

Finansijska funkcija u preduzeću organizuje se u skladu sa osnovnim načelima (principima) organizacije finansijske funkcije :

POSLOVNE FINANSIJE

(1) Načelo centralizacije – kada se svi primarni i sekundarni zadaci finansijske funkcije obavljaju centralizovano (obavlja ih samo jedna finansijska služba) ;(2) Načelo decentralizacije – kada se svi primarni i sekundarni zadaci finansijske funkcije obavljaju u više decentralizovanih finansijskih službi ;

(3) Načelo kombinovane organizacije – kada se jedan deo zadataka finansijske funkcije obavlja centralizovano, a drugi decentralizovano.

POSLOVNE FINANSIJE 36

37

Konkretan oblik organizacije finansijske funkcije u preduzeću determinišu različiti faktori, među kojima se posebno ističu sledeći :(1) Organizaciona struktura preduzeća ;(2) Vrsta privredne delatnosti preduzeća ;(3) Obim zadataka i poslova finansijske funkcije ;(4) Važeće zakonske odredbe(5) Troškovi izvršavanja finansijske funkcije preduzeća ;(6) Raspoloživi izvori finansiranja ;(7) Raspoloživi kadrovski potencijal ;(8) Tehnička opremljenost finansijske funkcije ;

Organizaciona struktura finansijske funkcije nije u svim preduzećima ista. Može se reći da opšti model organizacije finansijske funkcije u preduzeću izgleda ovako :

POSLOVNE FINANSIJE

38

Opšti model organizacije finansijske funkcije

POSLOVI PLATNOG PROMETAPOSLOVI PLATNOG PROMETA

I LIKVIDATUREI LIKVIDATURE

POSLOVI PRIBAVLJANJA I POSLOVI PRIBAVLJANJA I

PLASMANA SREDSTAVAPLASMANA SREDSTAVA

POSLOVI FINANSIJSKOG

UPRAVLJANJA

FINANSIJSKA FUNKCIJA PREDUZEĆAFINANSIJSKA FUNKCIJA PREDUZEĆA

Finansijsko poslovanjeFinansijsko poslovanje

Finansiranje razvoja (investic)Finansiranje razvoja (investic)

Poslovni na finans. tržištuPoslovni na finans. tržištu

Poslovi osiguranja sredstavaPoslovi osiguranja sredstava

Potraživanja od kupacaPotraživanja od kupaca

LikvidaturaLikvidatura

Obaveze prema dobavljačimaObaveze prema dobavljačima

BlagajnaBlagajna Finansijsko izveštavanjeFinansijsko izveštavanje

Finansijska analizaFinansijska analiza

Finansijska kontrolaFinansijska kontrola

Finansijsko planiranjeFinansijsko planiranje

POSLOVNE FINANSIJE

Opšti model organizacije finansijske funkcije preduzeća podrazumeva obavljanje nekoliko grupa finansijskih poslova:

1) Poslovi pribavljanja i plasmana sredstava (finansijsko poslovanje, investicije, poslovi na finansijskom tržištu i poslovi osiguranja sredstava).

2) Poslovi platnog prometa i likvidature (potraživanja od kupaca, obaveze prema dobavljačima, likvidatura i blagajna).

3) Poslovi finansijskog upravljanja (finansijsko planiranje, finansijska kontrola, finansijska analiza i finansijsko izveštavanje).

POSLOVNE FINANSIJE 39