Proiect_ALBALACT

7/23/2019 Proiect_ALBALACT

1/29

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE BUCURETI

Facultatea de Finane, Asigurri, Bnci i Burse de !al"ri

IN!ESTI#II DIRECTE

$ROIECTS%C% A&BA&ACT S%A%

'ndru(t"r) &ect"r Uni*% Car(en &i+ar

Studeni)Cal"n-ira Raluca.Mi/aelaClina Maria.Ale0andraCeac1reanu CristianaCuneanu 2e"rge.Se3astian

2ru+a 4567

Bucureti8945


2/29

CUPRINS

Cap I: INTRODUCERE1) Coninutul proiectului2) Prezentarea general a copaniei !"#!"!CT

Cap II: PRE$ENT!RE! %NTREPRINDERII1) Diagno&tic 'uri(ic2) Diagno&tic coercial) Diagno&ticul te*nic+) Diagno&ticul re&ur&elor uane

Cap III: !N!"I$! ,IN!NCI!R- ! %NTREPRINDERII1) !naliza ec*ili.rului /inanciar2) !naliza per/oranelor /inanciare) !naliza Ca&*0,lo0urilor+) !naliza renta.ilitii) !naliza ri&cului

Cap I3: E3!"U!RE! IN3ESTI4IEI

1) E5aluarea in5e&tiiei 6n e(iu cert:

Te*nologia in5e&tiiei

,un(aentarea co&tului in5e&ti iei 7I 8) Sur&ele (e /inan are ale in5e&ti iei E&tiarea (uratei (e e9ploatare a in5e&ti iei 7n) E&tiarea co&tului capitalului ;in5e&titie Pre5izionarea eleentelor /inanciare pentru /un(aentarea C,D in5e&titie

,un(aentarea 5alorii rezi(uale a in5e&ti iei 73R)

In(icatorii (eanaliz a e/icientei in5e&ti iei: 3!N< RIR< TR< IP< RRC< RIR=i /inanciar (e renta.ilitate

2) E5aluarea in5e&tiiei 6n e(iu incert:

!naliza (e &enziti5itate Te*nica &cenariilor !r.orele (e (ecizie Siularea =onte Carlo

Cap 3: CONC"U$II

#I#"IO?R!,IE8


3/29

!NE@E: #ilan >i Cont (e pro/it >i pier(ere pentru anii 288A< 2818< 2811@?57@49%+d-

7
http://www.zf.ro/companii/topul-celor-mai-mari-zece-producatori-de-lactate-din-romania-12729798http://www.zf.ro/companii/topul-celor-mai-mari-zece-producatori-de-lactate-din-romania-12729798http://www.albalact.ro/viziune,-misiune,-valori.htmlhttp://www.albalact.ro/resources/reports/Bilant_2013-1398756810.pdfhttp://www.albalact.ro/viziune,-misiune,-valori.htmlhttp://www.albalact.ro/resources/reports/Bilant_2013-1398756810.pdfhttp://www.zf.ro/companii/topul-celor-mai-mari-zece-producatori-de-lactate-din-romania-12729798http://www.zf.ro/companii/topul-celor-mai-mari-zece-producatori-de-lactate-din-romania-12729798


7/29

Puncte ,orte Calitatea si +"+ularitatea +r"dusel"r% E-icien a +r"("*rii si a distri3u iei% Sta3ilitatea -inanciar% Se a-l 1n t"+ul +ri(il"r 6 +r"duct"ri

de lactate din R"(/tt+)HH===%al3alact%r"Hres"urcesHre+"rtsHRa+"rtanual8946.46>@?57>@@%+d-

?
http://www.albalact.ro/resources/reports/Raport_anual_2013-1398756988.pdfhttp://www.albalact.ro/resources/reports/Raport_anual_2013-1398756988.pdfhttp://www.albalact.ro/resources/reports/Raport_anual_2013-1398756988.pdf


8/29

I("3ili:rile c"r+"rale au -"st la s-

Terenuri i c"nstruc ii 1n *al"are de 6%6?5%94 lei

Instala ii te/nice i (a ini 1n *al"are de 6@%5>5%@44 lei

Alte instala ii, utila;e i ("3ilier 1n *al"are de %596%46 lei

A*ansuri i i("3ili:ri c"r+"rale 1n curs de e0ecu ie 1n *al"are de 8@%469%56 lei

+) Diagno&ticul re&ur&elor uane

Resursa u(an re+re:int -act"rul acti* al "ricrei "rgani:a ii i este c"nsiderat ca -iind ,, ("t"rul,, des- urrii unei acti*it i e-iciente% Diagn"sticul resursel"r u(ane necesare unei 1ntre+rinderi +resu+une a3"rdarea (ai (ult"r as+ecte, i anu(e)

asigurarea resursel"r u(ane necesare

calitatea resursel"r u(ane

salari:area +ers"nalului

+artici+area la acti*itate

utili:area resursel"r u(ane

+r"tec ia +ers"nalului%

Cea (ai (are +"ndere a unei acti*it i de succes i cu +er-"r(an e ridicate " re+re:int resursa u(an% Ast-el, -i a -iecrui +"st tre3uie s cu+rind anu(ite cerin e necesare +entru a 1nt"c(i " ec/i+ e-icient de anga;a i% Aceste cerin e +resu+un cun" tin e +r"-esi"nale 1n d"(eniul res+ecti*, e0+erien , res+"nsa3ilitate i +"si3ilitatea de asu(are a riscuril"r%

Recrutarea resursel"r u(ane are l"c +rin di*erse (et"de, +recu( +u3licarea anun uril"rdes+re +"sturile *acante, +rin agen ii de recrutare, recrutarea 1n c"li, licee i uni*ersit i, internet i (ass.(edia%

Structura "rgani:at"ric a s"ciet ii cu+rinde ur(t"area clasi-icare 49) Direct"r 2eneral

Direct"r 2eneral Ad;unct

Direct"r de Mareting

@

>

49 /tt+)HH===%al3alact%r"Hres"urcesHre+"rtsHRa+"rtanual8946.46>@?57>@@%+d-

@
http://www.albalact.ro/resources/reports/Raport_anual_2013-1398756988.pdfhttp://www.albalact.ro/resources/reports/Raport_anual_2013-1398756988.pdf


9/29

Direct"r C"(ercial

Direct"r Financiar

Direct"r Resurse U(ane

Direct"r $r"duc ie.$lani-icare

Direct"r Te/nic

$e 3a:a ra+"artel"r anuale ale -ir(ei a( 1nt"c(it ur(t"rul ta3el, ce c"n ine nu(rul(ediu al anga;a il"r s"ciet ii c"(erciale% Nu(rul anga;a il"r a crescut -"arte (ult 1n ulti(ii ani dat"rit e-icien ei gesti"nrii (anage(entului si +er-"r(an el"r -ir(ei, a;ung


10/29

FR.FRS ,RP6@,599

@,@>4

@,@>4

6,@?>

6,@?>

,85?,85?

8@,>7?

8@,>7?

55,7ACR.DCR !CRnete 6,4?> 7,7?9 7,7?9 44,86 44,86 @,4>5 @,4>5 8,4>? 8,4>? 45,85StKCr.DatE0+l N,R 4@,886 4@,65 4@,65 44,678 44,678 64? 64? 46,5>4 46,5>4 48,4

FR.NFR TN84,@?

69,@@>

69,@@>

87,4>9

87,4>9

46,66>46,66>

89,648

89,648

64,??TN C, . >,98 . ,7>> . 48,@58 . 7,>?6 . 44,7

FR4.FR9 ,R . >,8@9 . 8,8@ . 4,@9? . 7,694 . 48,7NFR4.NFR9 N,R . 488 . 7,>@6 . 44,95 . 46,8? . 4,4?TN FR.NFR TN . >,98 . ,7>> . 48,@58 . 7,>?6 . 44,7IMOKACRnete !E 0 acti5 48?,4@ 48?,@4@ 48?,@4@ 489,585 489,585 487,9?4 487,9?4 48,85 48,85 46>,9C$RKDT& !E 0 pa&i5 48?,4@ 48?,@4@ 48?,@4@ 489,585 489,585 487,9?4 487,9?4 48,85 48,85 46>,9 Di/erenta . . . . . . . . . .

!cti5ul net conta.il 7!NC) &au Situaia net 7SN) !cti5 total Datorii totale

Situaia net "-er " +ers+ecti* c"nta3il asu+ra 1(3"girii +atri("niale a1ntre+rinderii, "3iecti*ul +rinci+al al gestiunii -inanciare -iind acela de a (a0i(i:a *al"area

-ir(ei% Situaia net a 1nregistrat " cretere se(ni-icati* +


11/29

Tre:"reria net "-er in-"r(aii cu +ri*ire la ec/ili3rul -inanciar general al 1ntre+rinderii% Tre:"reria net este negati*, indic87>,8?

@656,48

6659,6?

58>,67

6

C3 7GH)4?7,96

8894,>5

@87,@

8878,?@

8688,98

8C, 7/ara aortizari &i pro5izioane nete) 6?,5? 59,?95 7?,? 7,776 @8,578!ortizari &i pro5izioane nete 4,>78 46,48 44,?79 48,588 46,8>

C* cu (o.anzi 6,678 8,8>5 8,86@ 4,7? 4,549Rezultat .rut 8,@97 4,4?? 7,@9> @,?6 >,@9Ipozit pe pro/it 898 5>? 4,94 4,4 4,9Rezultat net 8,79 5@9 5,?7? ?,684 @,99

In(icator 288A 2818 2811 2812 281=C3 57,> 75,64 @,576 @5,>74 495,?>7E#ITD! 84,469 47,74 89,@97 88,>64 8,??>E#IT 7,47@ 6,?8 >,9? 49,9@ 44,659E#T 8,@97 4,4?? 7,@9> @,?6 >,@9Rez net 8,79 5@9 5,?7? ?,684 @,99E#IT 0 Ipr 5,>77 8,@?5 @,995 @,>>5 >,>49RN F Do. 5,>77 8,@?5 @,995 @,>>5 >,>49Di/erenta . . . . .E#IT710) 5,4@4 8,>4? ?,5>> @,?6 >,56C!, 45,>5> 44,98 49,@?8 88,4>6 84,94>

Analiza performanei financiare se realizeaz pe baza informaiilor din contul de profit ipierdere. Cu ajutorul acestora, se construiesc n trepte o serie de indicatori, numii marje deacumulare.

a) =ar'a a&upra c*eltuielilor 5aria.ile 7=C3) C! C3

Acest indicat"r e0+ri( -inanarea c"sturil"r -i0e ale c"(+aniei%

.) Pro/itul 6nainte (e (o.Jnzi< ipozit< aortizri >i pro5izioane 7E#ITD!) =C3 C,

Aceast (ar; re-lect renta3ilitatea acti*itii de 3a: a c"(+aniei, e0+ri(


12/29

() Pro/itul 6nainte (e ipozitare 7E#T) E#IT C*eltuieli pri5in( (o.Jnzile

EBT re+re:int re:ultatul +r"+riu.:is al acti*itii curente a c"(+aniei%

e) Rezultatul net 7RN) E#T Ipozit pe pro/itAcest indicat"r re+re:int re:ultatul cu care *"r -i re(unerai aci"narii +entru

ca+italurile in*estite%

Urmtoarele dou marje msoar performana eploatrii acti!ului economic alntreprinderii, rele!"nd potenialul de remunerare a in!estitorilor.

/) E#IT Ipozit pe pro/it RN F Do.Jnzi

Aceast (ar; e0+ri( re:ultatul e0+l"atrii acti*ului ec"n"(ic, dar i e-ectele 3ene-iceale 1ndat"rrii%

) !naliza Ca&*0,lo0urilor

#arianta an$lo%saon:

,orulaIn(icator

288A 2818 2811 2812 281

CF e0+l K CF -in K CF in* C, >,@6@ 8,748 48,454 ?,86@ 44,?68

RNKA(" si +r"*i: nete.NFR.!-in. !ced.Cced C/e9pl 46,@8 7,497 47,758 6,86 4?,75

!T -inK!ced.Cced.IMO.A(" si +r"* neteC, in5

84,7>8 @ ,8@9 4,665 65,7?

C$R. RNKDT& C, /in 4,>?9 ?,@?6 884 >,4? 7,59IMO4.IMO9 I=O 49,?6 ,7@4 ,9 ?,@78 8?,?57C$R4.C$R9 CPR @4 668 ,978 ?,8@ 4,9@9DT&4.DT&9 DT" 4,448 ?,8>? 8,4@5 @,>@> 4,967$r"*i:4.+r"*i:9 Pro5iz . . . . .

!a*ans4.!a*ans9 3a5an& 55> 68@ ?94 875 875

Ca&*0/lo0ul 7C,) TN

Cas/.-l"=.ul re+re:int -lu0ul de nu(erar tre:"rerie din cadrul 1ntre+rinderii +e+eri"ada e0erciiului -inanciar%

C"(+ania a "3inut un cas/.-l"= negati* 1nce+


13/29

!.or(area /ranceze0+lic cas/.-l"=.ul +e sea(a interaciunii dintre ec/ili3rul +e ter(en lungi cel +e ter(en scurt%

C, TN ,R N,R

'n ulti(ii ani anali:ai, -"ndul de rul(ent nu a +utut ac"+eri *ariaia ne*"il"r 1nregistrate,ducterea econoicKK

,orula In(icator 288A 2818 2811 2812 281

CFcurent Cre terea ec"n"(ica C,D ,55@ 48,654 7> 49,79? 5,47?EBIT4. VKA(" si +r"*i: nete C, curent 89,46 47,95> 4>,65> 84,875 88,>76IMO 3ruteKACRnete Cre terea econoic 45,5@7 6,?9@ 4>,8@ 49,75> 8@,469

ACRnete4.ACRnete9!CRnete

>,@> ,?56 6,88@ 5,>>@ 46,955

CFcurent EBIT 4 V K A(" i +r"*i: nete RN K D"3 4 V K A(" i +r"*i: neteCreterea ec"n"(ic WIMO3rute K WACRnete

46


14/29

Cas/.-l"=.ul dis+"ni3il *aria: -"arte (ult 1n +eri"ada anali:at, 1ns 1n ulti(ul an,c"(+ania 1nregistrea: " *al"area negati*, se(n c acesta nu +"ate ac"+eri creterea ec"n"(ici re(unerarea in*estit"ril"r%

.) Dupa (e&tinaie: C,D C,DacK F C,Dcre(KK,orula In(icator 288A 2818 2811 2812 281

CFDactKCFDcred C,D ,?> >,@94 8,494 49,556 5,[email protected]$R C,Dact 8,586 8> 4,?97 49? ?,684D"34. V.DT& C,Dcre( 8,8?4 >,558 6>5 49,779 48,596

Di/erenta 867 8,559 8,4?9 5 45

Aceasta (et"d este rele*ant +entru 1nelegerea structurii de re(unerare a in*estit"ril"r%KC,Dac RN CPR

$er t"tal, acest indicat"r a 1nregistrat *al"ri +":iti*e, c"(+ania +utG 5%@G %@G

K.d0DT&(ediuHC$R(ediu ;c .7%9G >9%4G %6G 49%8G .6?%?G

CFDactKC$R4H4Kc387CPR) 476,9?

> 5,667 @?,@?6 @@,69747>,>5

9CFDcredKDT&4H4Kd 387DT") 6>,674 6>,>?@ @@,668 6,7?6 85,>@>

CFDKIMO4KACRnete4H4K387!E) 485,75

644>,>7

@489,>>

446,@8

748?,57

4

!9C$R.C$R93!N7CPR

) ??,5?9,859

4,>55 4,7? ?8,58

!9DT&.DT&93!N7DT"

) 8,64? 8,856 56,?85 4,4@5?,79

!9AE.AE9 3!N7!E) 4,564 ?,@59 7? @,?55 6,647

+) !naliza renta.ilitii

,orula In(icator 288A 2818 2811 2812 281

EBIT10HAE9 RO! %4G 8%6G 7%6G 7%>G ?%?GRN4HC$R9 ROE 6%9G 9%?G 7%?G @%4G @%7GD"3410HDT&9 R(o. 7%@G %7G 5%G 6%>G %?GROAC$R9HAE9ROEKDT&9HAE9Rd"3 RO! %6G 8%4G 7%6G 7%>G ?%@G Di/erenta 9 9 9 9 9

4


15/29

1 Ratele (e renta.ilitate a capitalurilor in5e&tite:

a) Rata de renta3ilitate ec"n"(ic ROA e0+ri( +er-"r(an a e0+l"atrii intregului acti*ac"n"(ic al -ir(ei ra+"rt


16/29

Ratele de marj:

In(icator 288A 2818 2811 2812 281

=C3H 85%9G 85%9G 85%9G 85%9G 85%9GE#ITD!H >%G 7%G 7%8G 7%?G 5%>GE#ITH 8%?G 4%6G 8%?G 6%9G 8%?GE#TH 4%8G 9%5G 8%9G 8%5G 8%6GPNH 4%8G 9%8G 4%?G 8%4G 8%9GE#IT710)H 8%6G 4%4G 8%8G 8%5G 8%6G

Ratele de (ar; re+re:int un -act"r cantitati* al renta3ilit ii ca+italuril"r, ra+"rt6 8%@9 8%?@ 8%@8 6%7 6%9>DT" 5%76 5%57 7%6@ ?%?@ 49%89 >%?@ >%?4 46%97 47%99 49%5?CPR 8%? 8%? 6%45 6%46 %44 6%>8 6%@> 6%79 %4 %67Durata (e rotatie 0!E 4>5 4>7 4?4 474 486 48> 469 48@ 49 44?DT" 7 75 57 7 65 6? 6? 8@ 86 6CPR 464 464 44 445 @@ >8 >8 499 @8 @6

Ratele de r"ta ie sunt c"nstituite din Coeficientul de rota ie , care este -"arte (are de.alungul cel"r cinci ani i 'urata de rota ie , care are *al"ri reduse, ceea ce re+re:int c acti*ele

1ntre+rinderii sunt e0+l"atate -"arte intens%

Ratele de structur :

In(icator288A 2818 2811 2812 281

81 ian 1 (ec 81 ian 1 (ec 81 ian 1 (ec 81 ian 1 (ec 81 ian 1 (ec

CPRL!E 7?%8G 7?%9G 7?%9G ?4%6G ?4%6G ?4%G ?4%G ?@%G ?@%G ?9%@GDT"L!E 68%@G 66%9G 66%9G 8@%?G 8@%?G 8@%7G 8@%7G 84%7G 84%7G 8>%8G"e5ierul DT"LCPR @%?G >%6G >%6G 9%6G 9%6G 9%4G 9%4G 8?%7G 8?%7G 4%8G

!ELCPR1Fle5ier 4@%?G 4>%6G 4>%6G 49%6G49%6

G 49%4G 49%4G 48?%7G 48?%7G 44%8G

Ratele de structur re+re:int un -act"r calitati* al renta3ilit ii ca+italuril"r i a;ut la e0+ri(area riscului% $"nderea ca+italuril"r +r"+rii 1n acti*ul ec"n"(ic este -"arte (are, acesteac/iar de+ ind 59G, la -el i a dat"riil"r +e ter(en lung%

47


17/29

'escompunerea n sistem 'u (ont:

In(icator 288A 2818 2811 2812 281

RO! E#IT710)L!E8 %4G 8%6G 7%6G 7%>G ?%?GROE RO!F7RO!0R()Kle5ier 8%?G 4%8G 7%?G @G @%>G

RO! Rata (e ar'a E#IT710) 9 Coe/ Rot !EDesc"(+unerea ROA se reali:ea: 1n -unc ie de d"i -act"ri, unul calitati* i unul cantitati*%

ROERata (e ar'PN9Coe/ Rot !E9Rata (e &tructur7!ELCPR la t8)Desc"(+unerea ROE se 3a:ea: +e d"i -act"ri cantitati*i si unul calitati*, a*


18/29

Rata Rapi(a 79%7G 58%?G 58%?G 74%9G 74%9G 7?%8G 7?%8G 7>%5G 7>%5G 7@%Rata ie(iata ?%>G %>G %>G 6%4G 6%4G 5%9G 5%9G 5%?G 5%?G 47%

Ratele (e &ol5a.ilitatese re-er la rata de 1ndat"rare, care tre3uie sa -ie (ai (ic dec? 64,@54 >,75? 85,>56

. C/ -in >,?? @,884 ?,>8 ?,7@4 ?,68

. !eri-icare ETE Y C/ -in TRUE TRUE TRUE TRUE TRUE

. ETE . I$R Y C/ -inKDT& TRUE TRUE TRUE TRUE TRUEDT&9HCAF Rata ca+acitatii de ra(3ursare 8%74 6%@8 6%4@ 4%76 4%8@

EBIT.I+rHD"3 Rata ca+acitatii de +lata a d"3an:il"r 4%?? 4%85 6%5@ 5%6? 7%57

CAFHDT& Rata aut"n"(iei -inanciare 4% 4%5 5%9 8%5 4%5

E9ce(entul (e trezorerie al e9ploatrii 7ETE) e0+ri( sur+lusul ("netar generat deacti*itatea de e0+l"atare i tre3uie s -ie (ai (are dec


19/29

Rata autonoiei /inanciare ar tre3ui s -ie (ai (are dec


20/29

Sur&ele (e /inan are ale in5e&ti iei

C"n-"r( Ra+"rtului anual +entru anul 894646, +r"-itul net 1n *al"are de @,99,678 de leinu *a -i re+arti:at ca di*idende, deci +"ate -i utili:at ca surs +r"+rie de -inanare a in*estiiei,

du+ scderea su(ei a-erente re:er*ei legale anuale de @,?@ de lei%

Ast-el, dis+"ni3ilul +entru -inanarea in*estiiei din +r"-itul net al c"(+aniei este) @,99,678 @, ?@ ?,>45,74 lei, " su( 1n care se 1ncadrea: c"stul t"tal in*estiiei de 5,999,999% Ca+"ndere, se *a rein*esti ,88G din +r"-itul net al anului 8946 +entru ac/i:ii"narea (ainrieide a(3alare Tetra T"+, adic su(a de 6,599,999 de lei, iar restul se *a -inana +rin c"ntractareaunui credit +e ter(en lung, +e " +eri"ad de 5 ani, 1n *al"are de 4,599,999 de lei, la d"3


21/29

$entru deter(inarea c"stului ca+italului, a( utili:at (et"da CM$C C"stul Mediu$"nderat al Ca+italului PACC, in*estiia 3a:


22/29

D rot 47 ? 6 7 44

=e(ie aritetica &ipla 4?%5G=e(ie aritetica pon(erata 4?%4@GD rot e(ie !CRnete >

CPP previzionat:

IN3ESTITI!Pre5iziunea 0 ii lei 0

281+ 281 281 281G 281CA neta 44>,69 46>,@ 476,@?8 4>8,98? 885,989

C! ?5G @>,595 49,@@6 488,>9 4,989 47@,?75CF 799 799 799 799 799

EBE 8>,865 6,674 9,67@ ?,9? 55,755A(" >99 >99 >99 >99 >99EBIT 8@,665 66,74 6>,7@ 7,59? 5,?55D"3 495 @? 7? 7 8

EBT $r Brut 8@,869 66,6? 6>,94 7,79 5,?64

I(+ $r 47GEBT ,54? 5,69 7,69 ?,6 @,?5?$r Net 86,?46 8@,96 66,9>? 6>,98? 5,>?

I(" Brute . . . . .ACR nete 4> >4 5?5 7? ?@>

C,D 2+


23/29

I9 *al"area in*estiiei iniialeCFi -lu0ul de nu(erar esti(at a -i generat 1n anul iJ c"stul ca+italului!R *al"area re:idual a in*estiiei

n nu(rul de ani de -unci"nare al +r"iectuluiMet"da !AN recun"a te +rinci+iul *al"rii 1n ti(+ a 3anil"r, +er(i


24/29

A( esti(at un (in de ,48G si un (a0 de ?,48G, ast-el 1nc,88,4?9 lei iar !AN(a0 este de 465%748%@9 lei% Cu a;ut"rul acest"r esti(ri a( calculatRIR ca -iind)

RIR;inF7;a90;in)K3!Na9L73!Na9F3!Nin)

!al"area RIR este de H i este su+eri"ar c"stului ca+italuril"r, de 5,48G, ceea ce1nsea(n c +r"iectul +"ate s -ie acce+tat%

TR

Terenul (e recuperare 7TR)re+re:int durata 1n care se recu+erea: -"ndurilein*estite din 3ene-iciile nete ale +r"iectului% Calculul +eri"adei de recu+erare +resu+unec"(+ararea anual a -lu0ului de nu(erar net "+era i"nal cu(ulat cu *al"area in*esti iei% Recu+erarea este de-initi*at 1n anul 1n care -lu0ul de nu(erar net "+era i"nal cu(ulat egalea:*al"area in*esti iei% 'ns aceast (et"d ia in c"nsiderare d"ar *al"ri n"(inale, " (et"d (ai

e0acta ar -i calcularea -lu0uril"r de nu(erar actuali:ate i a+"i a-larea anului 1n care -lu0ul denu(erar actuali:at cu(ulat egalea: *al"area in*esti iei%

Acest indicat"r nu este unul de-init"riu +entru a+recierea +er-"r(an el"r +r"iectului dein*estire, din cau:a -a+tului c nu ine c"nt de cas/ -l"=.urile care a+ar du+ ("(entulrecu+errii in*esti iei%

0 =ii lei 0An

CFD CFD cumulat CFDactualizat

CFD actualizatcumulat

1 8,699 8,699 86,447 86,4472 8@,564 58,@69 85,@4> @,>65 66,@> 78,989 8@,@69 5,7>+ 6>,699 ?8,?@@ 68,4@ 74,94 7,49> @5,9@ 65,>88 7@,497

In*estiia iniial a acestui +r"iect este recu+erat 1nc din +ri(ul an, i 1n ca:ulter(enului de recu+erare n"(inal, i 1n ca:ul celui actuali:at%

TR noinal 78 F


25/29

I$ VAN

I0

sau I$_V

0

I0 VAN+I

0

I0 4 KVAN

I0

'n ca:ul n"stru, *al"area I$ este de 2i /inanciar (e renta.ilitate

C!PRC 7C, F Do.) L 7105)< can( PN 8

2) E5aluarea in5e&tiiei 6n e(iu incert:

!naliza (e &enziti5itate

Aceast te/nic de sen:iti*itate +resu+une ur(rirea anu(it"r +ai)

C"nstruirea scenariului de 3a: 1ntr.un (ediu n"r(al +rin +re*i:i"narea -act"ril"rdeter(inani ai +er-"r(anel"r +r"iectului de in*estiii !AN% Aceasta este c"nsiderat a -icea (ai +r"3a3il situaie%

Sta3ilirea ele(entel"r cu -act"r de risc i a inter*alul de *ariaie al acest"ra%

85


26/29

C"nstruirea a d"u scenarii +"si3ile +e 3a:a ("di-icrii -act"ril"r, unul -a*"ra3il "+ti(isti unul ne-a*"ra3il +esi(ist%

PESI=IST #!$- OPTI=IST

Pre ul (e 5Jnzare 8,5 6 6,53oluul

5Jnzrilor65%@98 6>%?@9 6%?5@

Pre utila' 4%@99 8%999 8%899; 5,76G 5,48G ,74G

tau 4?,79G 47G 4,9G

'n ur(t"arele ta3ele, sunt e*ideniate *al"rile lui !AN i a c"e-icientului de elasticitate

"3inute +rin ("di-icarea -act"ril"r cu 49G%

3!N PESI=IST

OPTI=IST

Pre ul (e 5Jnzare 44>%569 47>%843oluul 5Jnzrilor 48>%59@ 45>%6

Pre utila' 4%65 4%79?; 48%46@ 47%@?9

tau 44%?9 4?%8?

Elasticitatea PESIMIST OPTIMIST

Pre ul (e 5Jnzare 0,115110237 0,115105623

3oluul5Jnzrilor

1,036019823 1,035950

608

Pre utila' 0,0090672 0,00453362

; -0,162460798 -63,45828

04

tau -7,49475691 -7,492053

17

$entru ca !AN s se ("di-ice 1n acela i sens cu unul din indicat"ri, *al"areac"e-icientului de elasticitate tre3uie sa -ie (ai (are dec


27/29

S+re de"se3ire de anali:a de sen:iti*itate, te/nica scenariil"r ia 1n calcul *ariaiile tutur"r-act"ril"r, 1n acelai ti(+%

Astfel, se pot construi trei scenarii:

N"r(al scenariul de 3a: din (ediul cert, 1n care *aria3ilele au " +r"3a3ilitate dea+ariie de 59G%

$esi(ist, 1n care -act"rii sunt ("di-icai cu 49G 1ntr.un (ediu incert ne-a*"ra3il, cu "+r"3a3ilitate de 85G%

O+ti(ist, 1n care -act"rii sunt ("d-icai cu 49G 1ntr.un (ediu incert -a*"ra3il, cu "

+r"3a3ilitate de 85G%

'n ur(a unui calcul al indicat"rului !AN 1n ca:ul cel"r 6 scenarii create, se +"atedeter(ina (edia +"nderat a acestei *aria3ile%

E!AN ^ +i !ANiE!AN 59G 4,?7 K 85G 496,459 K 85G 4>6,?8? 47,5?%85

`8!AN ^ +i !ANi E!AN8

`8!AN 59G 4,?7 47,5?%858K 85G 496,459 47,5?%858K 85G 4>6,?8? 47,5?%858 4,>78,7?5%?@ K 7@,@?>,?7 K 55@,79?,647 4,98>,>,7@`!AN 68,9@5%965

!r.orele (e (ecizie

Ar3"rele de deci:ie re+re:int " (et"d de (anage(ent 3a:at +e reaciile +"si3ile alec"(+aniei la i(+actul -act"ril"r de risc asu+ra +r"iectului de in*estiii a3"rdat%

Structura ar3"rescent rele* +r"cesul de deci:ie al (anageril"r re-erit"r la e*"luia+r"iectului, in6%?8?


28/29

INSERT TE ,UCIN? TREE

Siularea =onte Carlo

Si(ularea M"nte Carl" este " anali: (ult (ai e0act de"arece anali:ea: ("di-icrilesi(ultane a tutur"r *aria3ilel"r din c"(+"nent !AN% Sc"+ul acestei si(ulri este de a esti(ariscul i de aceea este ne*"ie de un nu(r c


29/29

&

'&

(&&

('&

)&&

)'&

*&&

*'&

&

&+(

&+)

&+*

&+,

&+'

&+-

&+.

&+/

&+0

(

Siularea =onte Carlo 0 3!N

A1is Title

Cap 3: CONC"U$II

#I#"IO?R!,IE

Documents

Proiect_ALBALACT