1-1

Mogućnosti za stvaranje karijere u finansijama Tržište novca i kapitala Investicije Finansijski menadžment

1-2

Obaveze zaposlenih u finansijama Maksimiziranje vrijednosti akcije:

Prognoziranjem i planiranjem Investicijama i finansijskim odlukama Koordinacijom i kontrolom Transakcijama na finansijskim tržištima Upravljanjem rizikom

1-3

Finansijska funkcija u tipicnoj poslovnoj organizaciji

Odbor direktora

Predsjednik

Potpredsj.: Komercijala Potpredsj:FinansijePotpreds:Proizvodnja

Blagajnik Kontrolor

Menadžer kredita

Menadžer zalihaDirektor za pribavljanje

kapitala

Obračun troškova

Finansijsko računovodstvo

Poreska služba

1-4

Faktori koji utiču na cijene akcija

Projektivani tok gotovine za akcionare

Vremensko usklađivanje tokova gotovine

Rizičnost tokova gotovine

1-5

Osnovni model za procjenu

Za procjenu vrijednosti aktive procjenjuje se tok gotovine za svaki period t (CFt), životni vijek aktive (n) i odgovarajuća diskontna stopa (k)

Tokom nastave razmatramo kako se vrši procjena inputa i kako se finansijski menadžment koristi u cilju njihovog poboljšanja i stoga maksimizaciju vrijednosti firme.

n

1tt

t

nn

22

11

.k)(1

CF

k)(1CF

k)(1CF

k)(1CF Vrijednost

1-6

Faktori koji uticu na nivo i rizičnost tokova gotovine Odluke finansijskih menadžera:

Investicione odluke Finansijske odluke (korišćenje

dugoročnog finansiranja) Odluke o politici dividendi

Eksterno okruženje

1-7

Šta je tržište? Tržište je mjesto na kojem se

razmjenjuju proizvodi i usluge. Finansijsko tržište je mjesto gdje

se pojedinci i preduzeća koja žele da pozajme sredstva sretaju sa onima koji imaju višak sredstava.

1-8

Vrste finansijskih tržišta Fiksna sredstva nasuprot

Finansijska sredstva Novac nasuprot Kapital Primarno nasuprot Sekundarno Spot tržište nasuprot Fjučersi Javno nasuprot Privatno

1-9

Kako se vrši transfer kapitala između štediša i pozajmljivača?

Direktni transferi Investicione

banke Finansijski

posrednici

1-10

Vrste finansijskih posrednika Komercijalne banke Štedne i kreditne asocijacije Poštanske štedionice Kreditne unije Penzioni fondovi Osiguravajuća društva Zajednički (investicioni) fondovi

1-11

Fizički locirane berze nasuprot Elektronskim berzama dilerskog načina poslovanja Aukcijsko tržište

nasuprot Dilerskom tržičtu (Berze nasuprot OTC)

NYSE nasuprot Nasdaq

Razlike se smanjuju

1-12

Cijena novca Cijena ili trošak pozajmljenog

kapitala je kamatna stopa. Cijena ili trošak sopstvenog

kapitala je minimalni očekivani prinos. Minimalni prinos koji očekuju investitori sastoji se iz naknade u vidu dividendi i kapitalne dobiti.

1-13

Koja četiri faktora utiču na cjenu novca?

Proizvodne mogućnosti

Potrošačke preferencije u različitim vremenskim periodima

Rizik Očekivana inflacija

1-14

Determinante kamatne stope

k = k* + IP + DRP + LP + MRP

k = potreban prinos na dužničku hartiju od

vrijednosti k* = realna bezrizična kamatna stopaIP = inflaciona premija DRP = premija na rizik od neizvršenja obavezeLP = premija likvidnostiMRP= premija na rizik dospijeća

1-15

Kriva prinosa i ročna struktura kamatnih stopa

Ročna struktura – odnos između kamatnih stopa (ili prinosa) i roka dospijeća.

Kriva prinosa je dijagram ročne strukture.

Kriva prinosa na državne HOV od oktobra 2002. nalazi se desno.

1-16

Hipoteticka kriva prinosa Rastuća kriva

prinosa. Rastuća kriva

usljed porasta očekivane inflacije i porasta premije za rizik dospijeća.

Godine dospijeća

Bezrizična realna stopa

0

5

10

15

1 10 20

Kamatna stopa (%)

Premija za rizik dospijeća

Inflaciona premija

1-17

Prikaz odnosa između krivih prinosa na državne HOV i HOV izdate od strane preduzeća

0

5

10

15

0 1 5 10 15 20

Godine do dospijeća

Kamatna stopa (%)

5.2% 5.9% 6.0%Kriva prinosa na državne HOV

BB-Rangirana

AAA-Rangirana

1-18

Ostali faktori koji utiču na nivo kamatne stope Politika centralne banke Suficit ili deficit u državnom

budžetu Nivo proizvodne aktivnosti Međunarodni faktori

1-19

Rizici koji se odnose na investiranje u inostranstvu

Rizik deviznog kursa – Ako je investicija izražena u drugačijoj valuti od US dolara, vrijednost investicije će zavisiti od kretanja deviznog kursa.

Stepen rizičnosti zemlje – Proizilazi iz investiranja ili poslovanja u određenoj zemlji i zavisi od ekonomskog, političkog i socijalnog okruženja.

1-20

Faktori koji uzrokuju fluktuacije deviznog kursa Promjena u

relativnoj inflaciji

Promjena stepena rizičnosti zemlje

1-21

Šta je obveznica? Dugoročna dužnička hartija od

vrijednosti kojom se emitent obveznice obavezuje da će izvršiti isplatu glavnice i kamate na određeni dan vlasniku obveznice.

1-22

Tržišta obveznica Primarna trgovina obveznicama na OTC

tržištu Najveći broj obveznica su u vlasništvu

velikih finansijskih institucija koje sa njima međusobno trguju.

Potpune informacije o trgovini obveznicama na OTC tržištu se ne objavljuju, ali reprezentativna grupa obveznica nalazi se na listi NYSE i njima se trguje preko NYSE tržišta obveznica.

1-23

Karakteristike obične akcije Predstavljaju vlasnički odnos Vlasništvo podrazumjeva kontrolu Akcionari biraju odbor direktora Odbor direktora bira menadžere Cilj menadžmenta: maksimiziranje

cijene akcije

1-24

Vrste transakcija na tržištu akcija Sekundarno tržište Primarno tržište Tržište inicijalnih javnih ponuda

1-25

Koje izvore dugoročnog kapitala koriste firme?

Dugoročni kapital

Dugoročni dug Prefer. akcije Obične akcije

Reinvestirana zarada Nove obične akcije

1-26

Planiranje potreba za kapitalom

Da li treba da

izgradimo ovu

fabriku?

1-27

Zašto se kompanije šire u druge zemlje? Traže nova tržišta. Traže sirovine. Traže novu tehnologiju. Teže proizvodnoj efikasnosti. Da izbjegnu političke i

regulatorne barijere. Radi diversifikacije.