RoR (Rate of return

nilai ekivalensi adalah nilai yang sama dalam proyeksi waktu yang berbeda, maka perhitungan ROR bisa didasarkan pada proyeksi yang berbeda-beda, sehingga dasar perhitungan ROR mungkin berbasiskan nilai sekarang (NPW) atau nilai tahunan (NWA)

Pilih mana?

Nilai sekarang sebuah proyek adalah Rp.150 juta

Nilai Tahunan bersih proyek tersebut sebesar Rp.17 juta.

Proyek ini akan menghasilkan laju pengembalian (rate of return) 24%

MARR merupakan singkatan dari “Minimum Attractive Rate of Return” yaitu tingkat pengembalian minimum yang diinginkan.

MARR tergantung pada lingkungan, jenis kegiatan, tujuan dan kebijaksanaan organisasi dan tingkat resiko dari masing-masing project.

NPW = Net Present Worth Ft = aliran kas pada periode

ke-t n = umur proyek atau periode

studi dari proyek tersebut i* = nilai IRR dari proyek atau

investasi tersebut

PWR = Net Present Worth dari semua pemasukan (aliran kas positif)

PWR = Net Present Worth dari semua pengeluaran (aliran kas negatif)

Rt = penerimaan netto yang terjadi pada periode ke-t

Et = pengeluaran netto yang terjadi pada periode ke-t, termasuk investasi

Analisis Laju/Tingkat Pengembalian Modal

Rate of Return (RoR)

RoR : Suku bunga dimana ekivalensi nilai pengeluaran = ekivalensi pemasukan

yang terjadi pada suatu alternatif

Suatu investasi biasanya dibandingkan dengan suku bunga di Bank (MARR = Minimum Attractive Rate of Return)Jika i > MARR Menguntungkan

i < MARR Merugikan

Seperti halnya pada EUAC dan PW, RoR dapat diterapkan untuk pemilihan alternatif.

Perhitungan RoR identik dengan “profit” dalam teori ekonomi

Metode :1.IRR : Internal Rate of Return2.ERR : External Rate of Return3.ERRR: External Reinvest Rate of Return

Perhitungan IRR- Jika menggunakan PW

PW Biaya = PW PemasukanPW Biaya – PW Pemasukan = 0

NPW atau NPV = 0

- Jika menggunakan EUACEUAC Biaya = EUAC PemasukanEUAC Pemasukan – EUAC Biaya = 0

NAW = 0

Contoh Hitung Rate of Return dariTahun 0 1 2 3 4 5 Aliran Kas (Jt) -595 250 200 150 100 50 JawabNPW atau NPV = 0595 jt – 250 jt (P/A; i; 5) + 50 jt (P/G; i; 5) = 0

Dengan Trial & Error :i1 = 10 % NPV1 = 595 jt – 250 jt (3,791) + 50 jt

(6,682)= - 18,65 jt

i2 = 12 % NPV2 = 595 jt – 250 jt (3,605) + 50 jt (6,397)

= + 13,60 jt

% 11,15 13,60)( - 18,65-

18,65 - % 2 % 10

NPV - NPVNPV )i - (i i IRR

21

1121

Contoh Biaya investasi : 200 jtPemasukan : 100 jt/thPengeluaran : 50 jt/thNilai sisa tahun ke 10 : 60 jtMARR (IRR Min) : 30 %/th

JawabNAW = 0100 jt + 60 jt (A/F; i; 10) - 200 jt (A/P; i; 10) – 50 jt

= 0 50 jt + 60 jt (A/F; i; 10) - 200 jt (A/P; i;

10) = 0

Dengan Trial & Error :i1 = 20 % NAW1 = 5 + 6 (0,0385) - 20 (0,2385)

= 0,461

i2 = 25 % NAW2 = 5 + 6 (0,0301) - 20 (0,2801) = - 0,4214

0,461

25 %IRR

20 %

- 0,4214

% 22,6 0,4214) 0,461

0,461 % 5 % 20 IRR

i < MARR Tidak Feasible

Contoh : 2 Alternatif Tahun A B

0 - 2000 jt

- 2800 jt

1 800 jt 1100 jt

2 800 jt 1100 jt

3 800 jt 1100 jt

MARR = 5 %/th

JawabNPVA = - 2000 jt + 800 (P/A; i; 3) = 0 IRRA = 9,7 %

NPVB = - 2800 jt + 1100 (P/A; i; 3) = 0

IRRB = 8,7 % IRRA dan IRRB > MARR Menguntungkan

Gunakan Analisis Incremental

IRRA dan IRRB > MARR Menguntungkan, tetapi

alternatif B lebih baik daripada alternatif A, mengapa ?

Tahun B – A 0 - 800 jt 1 300 jt 2 300 jt 3 300 jt

NPV = 0 - 800 jt + 300 (P/A; i; 3) = 0IRRB-A = 6,1 %

6,1 % > 5 % Pilih Alternatif B(Biaya investasi lebih tinggi)

Perhitungan Rate of Return untuk 3 alternatif atau

lebih yang tidak saling berkaitan (mutually exclusive)

Gunakan Analisis Incremental, yaitu :1.Hitung RoR masing-masing alternatif, hilangkan alternatif yang mempunyai RoR < MARR.

2.Susun alternatif menurut besarnya biaya investasi (dari kecil – besar).

3.Bandingkan 2 alternatif sesuai dengan urutannya, hitung IRR incremental.

4.Pilih alternatif dengan IRR inc lebih tinggi dari perhitungan no. 3.

5.Bandingkan hasil perhitungan no. 4 dengan alternatif berikutnya.

6.Ulangi sampai selesai.

F=200 juta

P=60 juta

1 27 8

NPW = PWR – PWE = 0 = 200 juta – (P/F, i%, 8) – 60 juta =

0 (P/F, i%, 8) = 60/200 (P/F, i%, 8) = 0,3 (lihat nilai yang

paling dekat pada tabel bunga)

Jika dimasukkan i =12% akan diperoleh (P/F, 12%, 8) = 0,4039

Jika dimasukkan i =17% akan diperoleh (P/F, 17%, 8) = 0,2848

Sehingga nilai (P/F, i%, 8) = 0,3 akan diperoleh pada i diantara 12% dan 17%. Perlu dilakukan interpolasi linier dengan rumus sebagai berikut :

Contoh : 4 alternatif

A B C D Biaya Awal 400 jt 100 jt 200 jt 500 jt

Keuntungan/ th 100,9 jt 27,7 jt 46,2 jt 125,2 jt

Umur 5 th 5 th 5 th 5 th

Nilai Sisa 0 0 0 0

MARR (IRR Min) 6 % / th

NPVA = 0 - 400 jt + 100,9 jt (P/A; i; 5) IRRA = 8,3

%

NPVB = 0 - 100 jt + 27,7 jt (P/A; i; 5) IRRB = 12

%

NPVC = 0 - 200 jt + 46,2 jt (P/A; i; 5) IRRC = 5 %

NPVD = 0 - 500 jt + 125,2 jt (P/A; i; 5) IRRD = 8

%

IRRC < MARR Alternatif C lenyapkan

B A D Biaya Awal 100 jt 400 jt 500 jt Keuntungan/ th 27,7 jt 100,9 jt 125,2 jt

NPVA-B = 0 - 300 jt + 73,2 jt (P/A; i ; 5)

IRR = 7 % (Pilih A)

Bandingkan A terhadap B A – B Biaya Awal 300 jt Keuntungan/ th 73,2 jt

Bandingkan A terhadap D D – A Biaya Awal 100 jt Keuntungan/ th 24,3 jt NPVD-A = 0 - 100 jt + 24,3 jt (P/A; i ; 5)

IRR = 6,9 % (Pilih D)

Soal :

1.Biaya investasi : Rp 5.000 jtPemasukan : Rp 3.000 jt/thPengeluaran : Rp 1.000 jt/thNilai akhir pd th ke 20 : Rp 2.000 jt

IRR ………..?

2. Biaya investasi $ 40.000n : 5 th S : 0

Profit Th 1 : $ 12.000Th 2 : $ 14.000Th 3 : $ 16.000Th 4 : $ 16.000Th 5 : $ 16.000

RoR = ……………?

3. Investasi pembelian mesin (mutually exclusive)6 Alternatif Biaya

Investasi Pengurangan Biaya

Operasi/ Th A $ 54.000 $ 20.800 B $ 60.000 $ 21.600 C $ 72.000 $ 26.500 D $ 77.000 $ 27.800 E $ 91.800 $ 32.700 F $ 108.000 $ 36.800

N = 8 thS = 0MARR = 25 %/th