RUX-Cbonds (ценовой) УралСиб Фонд …...На рынках – весеннее обострение оптимизма. По наблюдениям медиков,

Управляющая компания УРАЛСИБ. Информационный бюллетень

ФОНДЫСтоимость на

07.03.13, руб.

Неделя

(01.03.13-07.03.13)

3 месяца

(07.12.12-07.03.13)

6 месяцев

(07.09.12-07.03.13)

12 месяцев

(07.03.12-07.03.13)

36 месяцев

(05.03.10-07.03.13)

48 месяцев

(06.03.09-07.03.13)

УралСиб Фонд Первый 10 394,01 0,32% -1,40% -11,31% -11,78% -15,88% 65,17%

УралСиб Фонд Отраслевых инвестиций 10 049,84 -0,04% 7,93% -2,70% -6,47% 9,78% 204,56%

УралСиб Фонд Перспективных вложений 8 055,13 -0,10% 6,27% 0,00% -6,61% 3,11% 204,80%

Индекс РТС (руб.) 10 587,30 1,84% 3,54% -0,65% -4,68% 4,68% 127,60%

УралСиб Фонд Профессиональный 6 692,44 0,05% 2,75% 1,62% 1,53% 6,80% 71,85%

УралСиб Фонд Консервативный 2 971,86 0,37% 5,51% 8,48% 13,66% 34,56% 40,17%

RUX-Cbonds (ценовой) 105,38 -0,01% 0,70% 0,64% -0,22% -5,06% 9,25%

УралСиб Нефть и Газ 14 778,89 -0,21% 0,36% -7,99% -5,98% 26,12% 151,76%

УралСиб Металлы России 9 051,00 -0,38% -4,40% -9,48% -22,07% -31,98% 84,93%

УралСиб Инфраструктура и Связь 14 915,56 0,44% 3,00% -4,64% -14,45% 22,24% 315,34%

УралСиб Энергетическая перспектива 16 337,31 0,05% 8,37% 6,50% -23,95% -34,27% 192,08%

УралСиб Российские финансы 5 435,29 -0,08% 3,73% -2,65% -11,95% -31,62% 194,45%

ETF PowerShares DB Gold 1 648,30 0,00% -8,54% -12,96% -4,94% 36,74% 34,88%

Россия – конъюнктура недели

Рыночные индикаторы

ДИНАМИКА СТОИМОСТИ ПАЕВ

На рынках – весеннее обострение оптимизма. По наблюдениям медиков, с приходом весны обычно обостряются психические отклонения. Что характерно, и фондовые индексы в марте гораздо чаще растут, чем падают. Нынешней весной мы наблюдаем особенно яркий пример раздвоения реальности: экономика и прибыль эмитентов балансируют на грани спада, а фондовые рынки по-прежнему пытаются расти. Возможно, рекордные инъекции ликвидности от ФРС и других центробанков настолько раздвинули границы сознания инвесторов, что фундаментальные факторы уже не имеют значения. Однако делать ставку на усугубление спекулятивного безумия нам кажется рискованным. Тем более, что консервативные инвестиции продолжают приносить хороший доход при минимальной волатильности по сравнению с рынком акций. Спекулятивный перегрев фондовых рынков лишь повышает привлекательность вложений в стабильные облигационные ПИФы. Приближение дивидендных переписей за 2012 год поддерживает интерес к акциям операторов связи. Инвесторы ожидают от них высоких выплат – более 5% от курсовой стоимости бумаг. Благодаря таким ожиданиям,

Динамика индекса РТС за последний год

1200

1400

1600

1800

0

20

фев 12 май 12 авг 12 ноя 12 фев 13

Ин

де

кс Р

ТС

Об

ъе

м т

ор

го

в, м

лн

. $

ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ИНФОРМАЦИОННЫЙ БЮЛЛЕТЕНЬ

№ 9 (595) 04 марта – 07 марта 2013

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ»

Индекс РТС: 1532,09 (+1,48%) Объем торгов за неделю: $4,941 млрд. Рубль/доллар: 30,6214(+0,36%)

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ УК «УРАЛСИБ» 04 марта – 07 марта 2013


стоимость пая фонда Уралсиб Инфраструктура и Связь вновь значительно выросла. Ожидания дивидендов помогли и росту стоимости крупной позиции Фонда в акциях IT-компании «Армада». После длительной слабости отскочили котировки бумаг Евраза, также входящих в портфель. Устойчивость бизнеса операторов связи к слабости мировой и российской экономики делает их акции привлекательными вложениями в текущем году. В то же время, от сектора вряд ли стоит ждать бурного роста: бумаги здесь оценены уже дороже зарубежных аналогов. Более серьёзным фундаментальным потенциалом, по нашей оценке, обладает нефтегазовый сектор, в который удобно инвестировать через ПИФ Уралсиб Нефть и Газ. Недельная доходность Первого Фонда была несколько ниже среднерыночного уровня. Причиной этого стала слабость позиций в акциях банка «Санкт-Петербург» и ДВМП, а также ряда металлургических и газовых компаний. Управляющий считает все эти бумаги глубоко недооценёнными и продолжает удерживать их в портфеле. Так, упомянутый банк сейчас оценён в 2,5 раза дешевле собственного капитала и втрое дешевле Сбербанка. Рост фондового рынка на минувшей неделе носил ярко выраженный спекулятивный характер. Поэтому многие акции «второго эшелона» оставались под давлением. В результате стоимость паёв фондов Отраслевых Инвестиций и Перспективных Вложений слегка понизилась. На 6% подешевели позиции фондов в акциях HMS Group и Нижнекамскнефтехима, чуть меньше пострадали бумаги нескольких энергетиков и металлургов. В случае с НКНХ это объяснялось прошедшей 2 марта дивидендной переписью и должно быть восполнено фактической выплатой дивидендов до конца лета. Управляющий продолжает постепенно фиксировать прибыль по переоценённым акциям производителей удобрений, одновременно увеличивая вложения в быстрорастущий нефтесервис. Слабая динамика акций Нижнекамскнефтехима помешала и росту стоимости пая Профессионального Фонда. Прибыль эмитента от продаж в 4-м квартале была почти на 40% ниже прошлогоднего уровня из-за падения мировых цен на каучук и удорожания сырья. Впрочем, даже при таком уровне рентабельности коэффициент P/E по акциям компании будет меньше шести – вдвое меньше, чем у зарубежных аналогов. Дивидендная доходность по привилегированным акциям компании – около 14%. Мы оставляем эти бумаги в портфелях большинства ПИФов, включая Профессиональный. Управляющий увеличил совокупную долю акций в портфеле выше сбалансированного уровня за счёт покупки высоколиквидных бумаг. Консервативный Фонд продолжил тенденцию уверенного роста стоимости пай, невзирая на стагнацию облигационного рынка. Этому помогают эффективный выбор недооценённых корпоративных облигаций, особенно в финансовом секторе, а также серьёзная ставка на валютные долги. Так, за минувшую неделю существенно подросли в цене валютные обязательства Русского Стандарта и ТКС, а также рублёвые долги Запсибкомбанка. В условиях вероятного ослабления рубля долларовые облигации должны принести повышенный доход, и их доля в портфеле Фонда остаётся значительной. Управляющий также приобрёл новые облигации компании «Лента» - лидера по рентабельности среди розничных сетей. РЫНОК АКЦИЙ

Коллективное безумие спекулянтов стало приобретать клинические масштабы. Даже фондовый индекс Испании, де-факто являющейся банкротом, взлетел на 5% за неделю. Какого-то существенного повода для эйфории не было – кроме прихода весны. Опережающий индикатор мировой экономики – Global Composite PMI – по итогам февраля остался на уровне лета 2008 года. Чуть лучше ожиданий оказались данные по безработице в США, чуть

Динамика отраслевых фондовых индексов

60

70

80

90

100

110

120

130

140

фев 12 май 12 авг 12 ноя 12 фев 13

Индекс голубых фишек

энергетика

нефть и газ

металлы

Темпы роста российского фондового рынка и индекса фондовых рынков развивающихся стран

60

70

80

90

100

110

120

130

140

фев 12 май 12 ав г 12 ноя 12 фев 13

Индекс MSCI EMF

Индекс РТС

Динамика индексов российских еврооблигаций и еврооблигаций развивающихся стран

110

160

210

260

310

360

410

210230250270290310330350370390410430450470490

фев 12 июн 12 окт 12 фев 13

Сп

ре

д и

нд

екс

а E

MB

I+ R

us

sia

, б

п

Сп

ре

д и

нд

екс

а E

MB

I+, б

п Спред индекса EMBI+

Спред индекса EMBI+ Russia



хуже – статистика по промышленным заказам в США и Германии. Темпы роста китайской промышленности и розничной торговли в феврале упали до минимума с 2009 года. Одним из секретов фондового «ралли» может быть рекордный выкуп акций со стороны самих эмитентов – правда, в США. Заявленный объём buybacks приближается уже к триллиону долларов, - корпорации предпочитают вкладывать в фондовый рынок, а не в развитие бизнеса. Российские эмитенты выкупают в сотни раз меньше, - отчасти поэтому индекс РТС продолжает отставать от Dow Jones. Кроме того, глобальное перепроизводство топлива препятствует росту цен на нефть. Стоимость барреля сейчас примерно на 15% ниже, чем год назад. Как следствие, ниже прошлогодней, вероятно, будет и прибыль российских компаний. За исключением прошлого года, спекулятивная эйфория на фондовых рынках часто продолжалась примерно до середины апреля. Однако делать ставку на затяжное безумие спекулянтов, наверное, всё-таки слишком опасно. Финансовые результаты ЛУКойла за 2012 год практически совпали с ожиданиями. EBITDA выросла на 1,7% за счёт отсутствия списаний, которые уменьшали прибыль в 2011 году. Приятно удивил свободный денежный поток, достигший 12% от капитализации. Правда, уже в 2013 году он может быть нивелирован 40-процентным ростом капитальных затрат. ЛУКойл оценён на 25-30% дешевле зарубежных аналогов по EV/EBITDA. В то же время, высокий уровень капвложений делает его уязвимым к падению цен на нефть. Сбербанк опубликовал финансовые результаты за февраль по РСБУ. Чистая прибыль выросла всего на 3% от прошлогоднего уровня. Кредитный портфель банка сократился с начала года на 0,2% - тогда как в январе-феврале 2012 года он рос на 2%. Резко замедлился рост кредитов населению – с 5% за первые два месяца прошлого года до 1,5% в начале текущего. Поскольку Сбербанк занимает более трети рынка кредитования физических лиц, его показатели весьма значимы для всей экономики. В 2012 году кредитование населения обеспечило практически весь экономический рост: его объём увеличился с 9,0% до 12,6% от ВВП, при реальном росте самого ВВП на 3,3%. Торможение кредитной экспансии втрое, как у Сбербанка в январе-феврале, может «уронить» темпы роста ВВП до 1% в год. Впрочем, ВТБ и менее крупные участники рынка ещё не рапортовали о снижении темпов, так что мы пока оставляем прогноз экономического роста на уровне 2%. Акции Сбербанка оценены на уровне аналогов с других emerging markets по P/E и P/BV. Рост их котировок до последнего времени оправдывался опережающим ростом бизнеса. Однако последние финансовые результаты делают этот фактор всё более сомнительным.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Отголоском спекулятивного безумия на фондовых рынках стал скачок ставок по долгосрочным гособлигациям США. Интересно, что похожий скачок мы наблюдали в марте 2012 года – как раз перед обвалом рынков акций и других рисковых активов. Пока же от роста американских ставок пострадали наши валютные облигации, хотя их кредитные спреды к US Treasuries и сузились по итогам недели. Котировки 30-летних суверенных евробондов откатились на 2%. Корпоративный сегмент в целом выглядел стабильнее, цены обязательств ВТБ, ТНК-ВР и Россельхозбанка даже слегка подросли. На 1,3% подорожали пятилетние еврооблигации Вымпелкома, - вероятно, некоторых спекулянтов впечатлил трёхпроцентный рост выручки оператора за 2012 год. Спред этих бумаг к суверенным обязательствам РФ составляет всего 140 базисных пунктов, - весьма скромная компенсация за риск эмитента с «мусорным» рейтингом. Представители Министерства Финансов возобновили

Кривая доходности внешних долговых обязательств РФ и российских компаний

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

0 2 4 6 8 10 12 14

Пр

оц

ен

то

в г

од

овы

х

Дюрация, лет

Суверенные на 07.03.2013

Корпоративные на 07.03.2013

Суверенные на 28.02.2013

Корпоративные на 28.02.2013

Кривая доходности по ОФЗ

5,0%

5,5%

6,0%

6,5%

7,0%

0,25 0,5 1 2 3 4 5 7 8 9 10

% г

од

ов

ых

Время до погашения в годах

Кривая доходности на 01.03.2013



Динамика курса рубля, бразильского реала и индийской рупии

90

95

100

105

110

115

120

125

130

фев 12 апр 12 июн 12 июл 12 сен 12 ноя 12 дек 12 фев 13

Рубль Бразильский реал Индийская рупия



обсуждение налогообложения корпоративных еврооблигаций. По данным «Коммерсанта», Минфин намерен получать от Euroclear и Clearstream данные о конечных бенефициарах позиций в этих бумагах. Прибыль бенефициаров, расположенных в странах, с которыми отсутствует договор о двойном налогообложении, будет облагаться 20-процентным налогом. Правило предполагается применять к евробондам, выпускаемым с 2014 года. Такой подход в перспективе может уменьшить первичное предложение на рынке, способствуя росту котировок существующих бумаг. Однако краткосрочно он может спровоцировать скачок предложения в 4-м квартале, т.к. корпорации постараются разместить побольше евробондов без налогового обременения. Продолжение спекулятивного безумия на фондовых рынках и роста долгосрочных ставок в США создаёт ещё более привлекательные возможности для «входа» в рынок облигаций. В перспективе до конца года инвесторы смогут заработать не только на сжатии кредитных спредов, но и на снижении ставок по «длинным» US Treasuries на фоне стагнации американской экономики. Эти два фактора в совокупности способны добавить около 10 процентных пунктов к текущей доходности качественных корпоративных облигаций, составляющей 4-5% годовых. РЫНОК РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Рост американских ставок по касательной задел и наш рынок внутреннего долга. Правда, в отличие от евробондов, здесь наблюдалась лишь стабилизация, а не откат котировок. Значительно подешевели только ОФЗ с погашением через 10 лет и больше. Этому способствовала настойчивость Минфина в размещении новых бумаг. Похоже, что попытки разогреть экономику за счёт госрасходов приводят к увеличению бюджетного дефицита. В результате на очередном аукционе по размещению 10-летних госбумаг рынку даже была предложения премия порядка 10 б.п. к ставке вторичного рынка. Тем не менее, Минфину удалось привлечь лишь 15 млрд. рублей из заявленных 25 млрд. руб., и после аукциона цена новых бумаг снизилась. 15-летние ОФЗ подешевели почти на 1% за неделю, возвращаясь к ноябрьским ценам. Как и на внешнем рынке, цены корпоративных облигаций в целом оставались стабильными. Новые размещения корпораций по-прежнему проходили при хорошем спросе. Так, объём заявок на покупку облигаций розничной сети «Лента» составил 6,7 млрд. рублей – при сумме предложения 4 млрд. руб. Тем временем, объём первичного предложения в марте складывается заметно ниже февральских 240 млрд. руб. Это также способствует стабилизации цен в сегменте, несмотря на внешнюю волатильность. Когда спекулятивный скачок ставок в США выдохнется, цены рублёвых облигаций смогут вернуться к тренду умеренного роста. За счёт сокращения спреда к ОФЗ и общего падения ставок, вызываемого стагнацией экономики, доходность вложений в корпоративные долги до конца года может превысить 15%. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФОН

В то время как рост экономики стремится к нулю, инфляция продолжает ускоряться. Согласно данным Росстата, прирост индекса потребительских цен за 12 месяцев к 1 марта достиг 7,3%. Месяцем ранее он составлял 7,1%. Локомотивами ускорения инфляции остаются цены на спиртное и тарифы естественных монополий. Продолжает сказываться и эффект плохого прошлогоднего урожая, стимулирующий рост стоимости продуктов питания. Высокая инфляция не позволяет Центробанку смягчить денежную политику, чтобы вывести экономику из стагнации. Попытки стимулировать экономический рост за счёт бюджетных расходов упираются в ограниченную ёмкость внутреннего долгового рынка. Эффективным решением проблемы могла бы стать девальвация рубля, но на неё



регуляторы, похоже ещё не готовы пойти.

Первые данные за февраль подтверждают стагнацию экономики. Потребление электроэнергии упало на 8,3% от прошлогоднего уровня, а объём железнодорожных перевозок – на 3,2%. С поправкой на меньшее число календарных дней и более тёплую погоду по сравнению с февралём 2012 года это означает нулевой рост. Нефть стоит на 15% дешевле, чем год назад, - это негативно скажется на динамике топливного сектора в 1-м квартале. Судя по отчётности Сбербанка, гораздо медленнее в данном периоде растёт и кредитование населения. Скачок бюджетных расходов, вероятно, некоторое время удержит темпы роста ВВП выше 1%, однако к середине года бюджетные резервы могут иссякнуть.

РОССИЙСКИЕ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ИНДИКАТОРЫ

Индикатор 2008 2009 2010 2011 2012

(оценка) 2013

(прогноз)

Реальный рост ВВП, % 5.6 -8.1 4.0 4.3 3.2 1.9

Рост пром. производства, % 2.1 -10.8 8.2 4.7 2.6 1.2

Рост инвестиций в основной капитал, % 9.1 -17.7 6.0 6.2 6.7 2.0

Реальный рост доходов населения, % 2.7 -0.6 3.3 0.8 0.9 0.2

Платёжный баланс, % ВВП 3.5 4.4 5.1 6.1 4.0 2.9

Сальдо федерального бюджета, % ВВП 3.2 -6.4 -3.9 0.8 0.0 -1.2

Потребительская инфляция, % 13.3 8.8 8.8 6.1 6.6 6.1

Изменение курса рубля к доллару, % -19.4 -2.9 -0.8 -5.6 6.1 -8.8



ДОВЕРИТЕЛЬНОЕ УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ – РЕЗУЛЬТАТЫ

Агрессивная стратегия

70

100

130

160

янв 10 сен 10 май 11 янв 12 сен 12

Резиденты

70

100

130

160


Нерезиденты

Консервативная стратегия

100

105

110

115

120

125

130

135

140

145

150


Резиденты

Индекс CBONDS



ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Фонд Первый Тип: открытый Объект инвестиций: акции Правила зарегистрированы ФСФР России № 0029-18610555 от 14.09.1998 г.

Анализ эффективности управления

ПортфеляРынка

(Индекс РТС)Портфеля

Рынка

(Индекс РТС)Портфеля

Рынка

(Индекс РТС)Бета Альфа

Последние 48 месяцев

(27.02.09-28.02.13)69,74% 142,38% 26,93% 40,40% 0,3007 0,4207 0,5507 -0,1835


(27.02.10-28.02.13)-10,82% 11,26% 21,89% 35,10% -0,3999 -0,0426 0,4992 -0,2434


(29.02.12-28.02.13)-11,87% -6,13% 17,26% 32,37% -1,0084 -0,3466 0,3878 -0,1256


(31.08.12-28.02.13)-8,00% 5,06% 15,15% 28,25% -1,4179 0,1722 0,3997 -0,1151

Последние 3 месяца

(30.11.12-28.02.13)-0,25% 5,69% 14,25% 23,91% -0,4219 0,7249 0,4582 -0,0352

Последний месяц

(31.01.13-28.02.13)-4,82% -3,54% 12,70% 20,67% -5,2619 -2,4412 0,5015 -0,0325

Волатильность за период

(% годовых)Коэффициент Шарпа Коэффициенты

Период

Доходность за период

в рублях, %

Динамика стоимости пая в сравнении с индексом РТС

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

180%

200%

70

100

130

фев 10 авг 10 фев 11 авг 11 фев 12 авг 12 фев 13

Во

лати

льн

ость

Изм

ен

ен

ие с

то

им

ости п

ая

УралСиб Фонд Первый

Индекс РТС

Волатильность Стоимости Паев

Волатильность РТС

Соотношение риска и дохода

-5

-3

-1

1

3

5

7

фев.10 авг.10 фев.11 авг.11 фев.12 авг.12 фев.13

До

хо

д/Р

иск

УралСиб Фонд Первый Индекс РТС

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Фонд Отраслевых инвестиций Тип: открытый Объект инвестиций: акции Правила зарегистрированы ФСФР России № 0030-18610638 от 14.09.1998 г. Анализ эффективности управления

Портфеля

Рынка

(50%РТС,

50%РТС2)

Портфеля

Рынка

(50%РТС,

50%РТС2)

Портфеля

Рынка

(50%РТС,

50%РТС2)

Бета Альфа


(27.02.09-28.02.13)208,57% 173,05% 22,40% 40,40% 1,0300 0,4948 0,5354 1,0591


(27.02.10-28.02.13)13,62% 8,20% 20,02% 35,10% -0,0401 -0,0687 0,5355 0,5354


(29.02.12-28.02.13)-7,15% -6,88% 15,31% 32,37% -0,8026 -0,3710 0,3298 -0,0823


(31.08.12-28.02.13)0,28% 5,79% 12,95% 28,25% -0,3430 0,2213 0,2964 -0,0317


(30.11.12-28.02.13)8,28% 6,92% 13,11% 23,91% 2,0791 0,9237 0,2519 0,0562


(31.01.13-28.02.13)0,33% -2,06% 12,67% 20,67% -0,0590 -1,5241 0,4270 0,0098

Коэффициенты

Период


в рублях, %


(% годовых)Коэффициент Шарпа



Динамика стоимости пая в сравнении с эталонным индексом

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

70

100

130

160

190


Во

ла

тил

ьн

ос

ть

Изм

ен

ен

ие с

то

им

ости п

ая

УралСиб Фонд Отраслевых Инвестиций

Эталонный индекс

Волатильность стоимости паев

Волатильность РТС


-5

-3

-1

1

3

5

7


До

хо

д/Р

иск

УралСиб Фонд Отраслевых Инвестиций Эталонный индекс

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Фонд Перспективных вложений Тип: интервальный Объект инвестиций: акции Правила зарегистрированы ФСФР России № 0031-18610472 от 14.09.1998 г.


ПортфеляРынка

(Индекс РТС2)Портфеля

Рынка

(Индекс РТС2)Портфеля

Рынка

(Индекс РТС2)Бета Альфа


(27.02.09-28.02.13)214,16% 215,26% 20,31% 26,10% 1,1579 0,9044 0,4286 0,8889


(27.02.10-28.02.13)7,32% 5,14% 17,81% 25,99% -0,1505 -0,1291 0,3794 0,4286


(29.02.12-28.02.13)-7,34% -7,66% 13,63% 31,65% -0,9170 -0,4056 0,1669 -0,0816


(31.08.12-28.02.13)1,92% 6,57% 11,34% 31,78% -0,1063 0,2433 0,1441 -0,0176


(30.11.12-28.02.13)6,57% 8,27% 10,69% 34,41% 1,9405 0,7902 0,0116 0,0357


(31.01.13-28.02.13)0,48% -0,45% 10,69% 18,16% 0,1042 -0,5935 0,3603 0,0043

Период


в рублях, %



Динамика стоимости пая в сравнении с индексом РТС2

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

50

75

100

125

150

175

200

фев 10 авг 10 фев 11 авг 11 фев 12 авг 12 фев 13

Во

лати

льн

ость

Изм

ен

ен

ие с

то

им

ости п

ая

УралСиб Фонд Перспективных Вложений

Индекс РТС2


Волатильность РТС2


-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14


До

ход

/Ри

ск

УралСиб Фонд Перспективных Вложений Индекс РТС2



ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УРАЛСИБ ФОНД ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЙ Тип: открытый Объект инвестиций: смешанный Правила зарегистрированы ФСФР России № 0053-56612554 от 27.04.2001 г.


Портфеля

Рынка

(50%РТС,

50%Cbonds)

Портфеля

Рынка

(50%РТС,

50%Cbonds)

Портфеля

Рынка

(50%РТС,

50%Cbonds)

Бета Альфа


(27.02.09-28.02.13)74,98% 111,17% 15,38% 16,77% 0,5757 0,8078 0,6474 -0,0459


(27.02.10-28.02.13)10,17% 23,15% 13,49% 14,55% -0,1347 0,1273 0,6498 -0,1039


(29.02.12-28.02.13)1,17% 2,04% 10,21% 13,15% -0,3776 -0,2289 0,5152 -0,0231


(31.08.12-28.02.13)3,80% 5,33% 9,68% 10,93% 0,2527 0,4922 0,6198 -0,0044


(31.08.12-28.02.13)4,47% 4,33% 8,84% 7,79% 1,4278 1,5506 0,8107 0,0072


(31.01.13-28.02.13)-1,97% -1,41% 4,33% 8,67% -7,0080 -2,6641 0,3615 -0,0173



Период


в рублях, %

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УРАЛСИБ ФОНД КОНСЕРВАТИВНЫЙ Тип: открытый Объект инвестиций: облигации Правила зарегистрированы ФСФР России № 0056-56658088 от 06.06.2001 г.


ПортфеляРынка (Индекс

Cbonds)Портфеля

Рынка (Индекс

Cbonds)Портфеля

Рынка (Индекс

Cbonds)Бета Альфа


(27.02.09-28.02.13)41,76% 65,01% 12,86% 1,75% 0,2817 4,2236 -0,3619 0,3594


(27.02.10-28.02.13)37,04% 28,18% 1,94% 1,29% 2,7774 2,4541 0,5958 0,1388


(29.02.12-28.02.13)13,72% 9,06% 1,40% 0,87% 5,5361 4,1311 0,6272 0,0617


(31.08.12-28.02.13)8,43% 5,01% 1,72% 0,66% 6,5325 7,2429 1,0839 0,0321


(31.08.12-28.02.13)5,70% 2,86% 2,22% 0,67% 7,8318 9,4053 1,7009 0,0169


(31.01.13-28.02.13)1,47% 0,71% 2,19% 0,40% 6,3513 10,3674 1,4232 0,0063


Период


в рублях, %



Динамика стоимости пая УралСиб Фонд Консервативный в сравнении с индексом Cbonds

90

100

110

120

130

140

150

фев 10 авг 10 фев 11 ав г 11 фев 12 авг 12 фев 13

Изм

ен

ен

ие с

тои

мо

сти

пая

УралСиб Фонд Консервативный Индекс Cbonds

Динамика стоимости пая УралСиб Фонд Профессиональный в сравнении с эталонным индексом

0%

20%

40%

60%

80

90

100

110

120

130

140

150

160

170

фев 10 авг 10 фев 11 ав г 11 фев 12 авг 12 фев 13

Вол

атил

ьнос

ть, %

год

овы

х

Изм

ен

ен

ие

сто

им

ост

и п

ая

УралСиб Фонд Профессиональный

Эталонный индекс


Волатильность эталонного индекса



ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Нефть и Газ Тип: открытый Объект инвестиций: акции Правила зарегистрированы ФСФР России № 1146-94140836 от 27.12.2007 г.


ПортфеляОтраслевого

индексаПортфеля

Отраслевого



индексаБета Альфа


(27.02.09-28.02.13)158,44% 134,28% 25,40% 34,96% 0,7327 0,4618 0,5277 0,7741


(27.02.10-28.02.13)33,26% 33,84% 20,47% 27,78% 0,2179 0,1657 0,5285 0,0794


(29.02.12-28.02.13)-5,70% -2,97% 15,90% 22,79% -0,6777 -0,3499 0,4718 -0,0694


(31.08.12-28.02.13)-4,40% 5,77% 13,92% 18,00% -1,0002 0,3453 0,5258 -0,0861


(30.11.12-28.02.13)2,56% 3,40% 13,20% 14,42% 0,3908 0,5858 0,5393 0,0016


(31.01.13-28.02.13)-3,88% -4,61% 9,96% 14,34% -5,5000 -4,4735 0,4642 -0,0196



Период


в рублях, %

Динамика стоимости пая в сравнении с индексом ММВБ Нефть и газ

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

80

90

100

110

120

130

140

150

160

фев 10 сен 10 май 11 дек 11 июл 12 фев 13

Во

лати

льн

ость

Изм

ен

ен

ие с

то

им

ости п

ая

УралСиб Нефть и Газ

Индекс ММВБ Нефть и Газ


Волатильность Индекса


-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

фев.10 сен.10 май.11 дек.11 июл.12 фев.13

До

ход

/Ри

ск

УралСиб Нефть и Газ Индекс ММВБ Нефть и Газ

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Металлы России Тип: открытый Объект инвестиций: акции Правила зарегистрированы ФСФР России № 1143-94140753 от 27.12.2007 г. Анализ эффективности управления








(27.02.09-28.02.13)89,81% 73,96% 31,04% 37,43% 0,3506 0,2328 0,6363 0,3491


(27.02.10-28.02.13)-25,58% -34,26% 29,36% 32,07% -0,4993 -0,5828 0,7240 -0,0512


(29.02.12-28.02.13)-23,49% -25,76% 25,98% 27,09% -1,1978 -1,2556 0,7833 -0,0439


(31.08.12-28.02.13)-1,57% -1,65% 26,11% 24,09% -0,3122 -0,3446 0,9058 -0,0031


(30.11.12-28.02.13)-1,47% -2,87% 20,24% 18,40% -0,5390 -0,9020 0,8136 0,0064


(31.01.13-28.02.13)-8,17% -7,89% 20,01% 16,92% -5,4870 -6,2749 0,6276 -0,0337


Период


в рублях, %





Динамика стоимости пая в сравнении с индексом ММВБ Металлы и добыча

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

160

170


Во

ла

тил

ьн

ос

ть

Изм

ен

ен

ие

сто

им

ос

ти п

ая

УралСиб Металлы России

Индекс ММВБ Металлы и добыча




-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12


До

хо

д/Р

иск

УралСиб Металлы России

Индекс ММВБ Металлы и добыча

ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Энергетическая перспектива Тип: открытый Объект инвестиций: акции Правила зарегистрированы ФСФР России № 1145-94140670 от 27.12.2007 г.









(27.02.09-28.02.13)195,22% 85,90% 31,53% 35,24% 0,6963 0,2941 0,6476 1,3200


(27.02.10-28.02.13)-31,02% -34,75% 27,05% 31,39% -0,6330 -0,6031 0,6223 -0,1535


(29.02.12-28.02.13)-23,01% -30,00% 23,86% 28,33% -1,2790 -1,4000 0,5958 -0,0716


(31.08.12-28.02.13)11,38% -1,75% 20,70% 23,73% 0,8028 -0,3588 0,6110 0,1149


(30.11.12-28.02.13)9,56% 0,26% 17,66% 18,75% 1,8166 -0,2109 0,6237 0,0893


(31.01.13-28.02.13)-2,46% -7,49% 19,48% 18,12% -1,8773 -5,5747 0,6322 0,0213


в рублях, %



Период

Динамика стоимости пая в сравнении с индексом ММВБ Электроэнергетика

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

160


Во

лати

льн

ость

Изм

ен

ен

ие с

то

им

ости п

ая

УралСиб Энергетическая перспектива

Индекс ММВБ Электроэнергетика




-13

-11

-9

-7

-5

-3

-1

1

3

5

7

9

11

13

15


До

ход

/Ри

ск

УралСиб Энергетическая перспектива

Индекс ММВБ Электроэнергетика



ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Инфраструктура и Связь Тип: открытый Объект инвестиций: акции Правила зарегистрированы ФСФР России № 1142-94140995 от 27.12.2007 г.









(27.02.09-28.02.13)326,16% 225,86% 27,04% 30,69% 1,1550 0,7965 0,6158 1,7880


(27.02.10-28.02.13)25,73% 16,21% 23,76% 26,69% 0,1068 -0,0022 0,5919 0,0970


(29.02.12-28.02.13)-13,50% -1,71% 20,74% 20,90% -0,9271 -0,3206 0,5319 -0,1494


(31.08.12-28.02.13)-0,29% 6,82% 19,21% 15,31% -0,2903 0,5351 0,5695 -0,0524


(30.11.12-28.02.13)3,60% 12,69% 16,87% 13,93% 0,5476 3,1396 0,6351 -0,0490


(31.01.13-28.02.13)-2,96% 1,60% 15,93% 15,68% -2,7022 0,9966 0,7015 -0,0421

Период


в рублях, %



Динамика стоимости пая в сравнении с индексом ММВБ Телекоммуникации

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

160

170

180


Во

лати

льн

ость

Изм

ен

ен

ие с

то

им

ости п

ая

УралСиб Инфрастру кту ра и Связь

Индекс ММВБ Телекомму никации




-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14


До

хо

д/Р

иск

УралСиб Инфраструктура и Связь Индекс ММВБ Телекоммуникации



ИТОГИ УПРАВЛЕНИЯ – УралСиб Российские финансы Тип: открытый Объект инвестиций: акции Правила зарегистрированы ФСФР России № 1144-94140919 от 27.12.2007 г. Анализ эффективности управления








(27.02.09-28.02.13)203,56% 137,09% 28,40% 39,19% 0,7978 0,4196 0,5394 1,1969


(27.02.10-28.02.13)-28,39% -27,55% 23,48% 35,56% -0,6776 -0,4366 0,4835 -0,2321


(29.02.12-28.02.13)-12,29% -12,14% 20,13% 34,19% -0,8873 -0,5178 0,4002 -0,1043


(31.08.12-28.02.13)1,89% 0,60% 17,12% 28,89% -0,0737 -0,1315 0,3151 0,0001


(30.11.12-28.02.13)5,46% 9,43% 15,85% 23,20% 1,0387 1,3615 0,1940 0,0265


(31.01.13-28.02.13)-2,11% -2,17% 14,55% 19,90% -2,2050 -1,6519 0,5443 -0,0111

Коэффициент Шарпа Коэффициенты

Период


в рублях, %


(% годовых)

Динамика стоимости пая в сравнении с индексом РТС банки и финансы

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

60

70

80

90

100

110

120

130

140


Во

лати

льн

ость

Изм

ен

ен

ие с

то

им

ости п

ая

УралСиб Российские финансы

Индекс РТС Банки и финансы




-9

-7

-5

-3

-1

1

3

5

7

9

11

13


До

хо

д/Р

иск

УралСиб Российские финансы Индекс РТС Банки и финансы



УралСиб Золото Тип: открытый Объект инвестиций: акции биржевого фонда драгоценных металлов Правила зарегистрированы ФСФР России № 2342 от 19.04.2012 г.








(31.08.12-28.02.13)-13,13% -7,96% 16,69% 13,15% -1,9578 -1,6262 0,3279 0,0004


(30.11.12-28.02.13)-10,26% -8,04% 15,07% 14,33% -3,1549 -2,6547 0,3883 0,0105


(31.01.13-28.02.13)-3,57% -1,56% 17,73% 16,01% -2,8678 -1,5652 0,1593 -0,0211

Период




в рублях, %

85

90

95

100

105

110

115

06 июл 12 20 авг 12 04 окт 12 18 ноя 12 02 янв 13 16 фев 13

Изм

ен

ен

ие

сто

им

ос

ти п

ая

УралСиб Золото

Индекс Драгоценных металлов ЦБ РФ

-9

-7

-5

-3

-1

1

3

5

7

9

11

13

авг.12 сен.12 окт.12 ноя.12 дек.12 янв.13 фев.13

До

ход

/Ри

ск

УралСиб Золото

Индекс Драгоценных металлов ЦБ РФ

УралСиб Фонд Денежного рынка Тип: открытый Объект инвестиций: облигации и депозиты Правила зарегистрированы ФСФР России № 2314 от 21.02.2012 г.








(31.08.12-28.02.13)3,90% 3,54% 0,70% 0,47% 3,7575 4,1165 1,3388 -0,0164


(30.11.12-28.02.13)2,08% 1,75% 0,92% 0,60% 3,5339 3,2850 1,4162 0,0163


(31.01.13-28.02.13)0,55% 0,53% 0,33% 0,28% 6,2211 6,2593 0,7938 -0,0242

Период


в рублях, %



95

97,5

100

102,5

105

107,5

110

03 май 12 17 июн 12 01 авг 12 15 сен 12 30 окт 12 14 дек 12 28 янв 13

Изм

ен

ен

ие

сто

им

ос

ти п

ая

УралСиб Денежный рынок

Индекс Денежного рынка

-9

-7

-5

-3

-1

1

3

5

7

9

11

13

июн.12 июл.12 авг.12 сен.12 окт.12 ноя.12 дек.12 янв.13 фев.13

До

хо

д/Р

иск

УралСиб Денежный рынок

Индекс Денежного рынка



Используемые термины и сокращения

Пояснения к таблицам и графикам, приведенным в тексте

▀ Для анализа результатов управления рассматривался агрегированный портфель, объединяющий все средства, переданные в управление при анализе результатов доверительного управления, и стоимость пая при анализе результатов управления паевыми фондами.

▀ Таблица «Результаты управления» Доходность за период – изменение долларовой стоимости рассматриваемого актива за период. Эффективная ставка доходности (в долларах, процентах годовых) – рассчитана для базового месячного периода. Волатильность –средняя месячная волатильность ежедневных колебаний цен актива в течение рассматриваемого периода.

▀ Индекс стоимости агрегированного портфеля (ИСАП) отражает изменение стоимости портфелей всех клиентов, переданных в доверительное управление. Индекс позволяет оценить изменение стоимости портфеля с учетом довнесений и выводов средств инвесторами. Изменение индекса за период времени пропорционально изменению стоимости средств, переданных в доверительное управление.

▀ Графики «Результаты управления активами за период» На графиках представлены изменения ИСАП (индекса стоимости пая); оценки волатильности (разброса) изменения индексов на каждый день расчетного периода. Мы использовали метод экспоненциального сглаживания для большей наглядности результатов. База расчета принята за 100 единиц.

▀ ИСАП строится на основе оценки текущей стоимости активов под управлением. Полученные дивиденды и купонный доход также отражается в оценке рыночной стоимости активов, при этом предполагается, что полученный доход реинвестируется. Операционные издержки, связанные с управлением активами, вычитаются из текущей стоимости активов. При построении индекса учитывается эффект дополнительного внесения/ отвлечения денежных средств, при этом применяется метод взвешенной во времени доходности (time-weighted rate of return).

▀ Графики «Отношение доходности и риска» На графиках представлены представлены отношение доходности вложения в актив по итогам месяца к средней волатильности цен актива в анализируемом месяце. Показатели рассчитаны для каждого дня (rolling series). Материалы подготовлены аналитиками «УК УралСиб» Информация в таблицах и графиках носит аналитический характер.

▀ Доходность за период – доходность соответствующего показателя за рассматриваемый период.

▀ Эффективная ставка доходности с базовым периодом (месяц) в процентах годовых используется для сравнения доходности вложений различной срочности. Она рассчитывается в процентах годовых и позволяет сравнивать доходность различных инструментов. Очевидно, что чем больше эффективная ставка доходности, тем лучше. Эффективная ставка доходности представляет собой ставку сложных процентов, которые позволили бы инвестору получить ту же доходность, что и управляемый портфель.

▀ Волатильность (риск) отражает степень нестабильности (разброса) результатов управления. Так, если стоимость средств под управлением не претерпевает «резких» скачков, можно говорить о низкой волатильности. Чем меньше показатель волатильности, тем меньше риск стратегии и, соответственно, тем больше мастерство управляющего. Математически волатильность рассчитывается как стандартное отклонение (разброс) изменения стоимости соответствующего актива. Волатильность обычно выражается в процентах годовых.

▀ Коэффициент Шарпа отражает соотношение доходности и риска управления ресурсами. Чем больше коэффициент Шарпа, тем лучше. Математически коэффициент Шарпа равен отношению разницы между реальной доходностью управления и безрисковой доходностью к риску управления (волатильности) портфеля за рассматриваемый период.

▀ Коэффициенты α и β указывают, насколько изменение стоимости агрегированного портфеля связано с динамикой рынка (величина коэффициента β), и насколько велик вклад менеджера, управляющего портфелем (коэффициент α). Если α положительна, то инвестиционный менеджер получил более высокие, по сравнению с рынком в целом, результаты.

Россия, 119048, Москва, ул. Ефремова, 8; тел./факс: 7 (495) 705-90-58; e-mail: [email protected]; web: www.management.uralsib.ru

Настоящий бюллетень предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах этот бюллетень не должен использоваться или рассматриваться как оферта или предложение делать оферты. Ни «УралСиб», ни агенты компании или аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования настоящего бюллетеня или содержащейся в нем информации. Все права на бюллетень принадлежат ЗАО «Управляющая компания УралСиб», и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения. Стоимость инвестиционных паев может как увеличиваться, так и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы от инвестирования в паевые фонды в будущем. Государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления перед приобретением инвестиционных паев. Дополнительную информацию по фондам можно получить на сайте ЗАО «Управляющей компании УралСиб»: http://www.management.uralsib.ru, а также у агентов по выдаче паев: ОАО “УралСиб”:119048, г. Москва, ул. Ефремова, д. 8, тел. 8-800-200-9058; ЗАО КБ “Ситибанк”: 125047, г. Москва, ул. Гашека, дом 8-10, стр. 1, тел. 8-800- 700-38-38; ОАО “Уральский банк реконструкции и развития”: 620014, г. Екатеринбург, ул. Сакко и Ванцетти, 67, тел. +7 800-1000-200.

© УралСиб 2012 Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами выдана ФСФР России № 21-000-1-00037 от 14.07.2000

http://www.management.uralsib.ru/

Documents

RUX-Cbonds (ценовой) УралСиб Фонд …...На рынках – весеннее обострение оптимизма. По наблюдениям медиков,