Tænk langsigtet og hav is i maven

Trend:

Jesse James er blevet digital

Afkastene i Puljeinvest 4. kvartal 2018

Strateg:

updateInvestor

Information om Puljeinvest

1. kvartal 2019

”2019 bliver bedre end året, der gik”

Danske Banks investeringsstrateg:

Globale aktier leverede i 2018 det dår­ligste afkast, siden finanskrisen sluttede i 2009, og det ser ikke meget bedre ud, når vi kigger på obligationer. Samtidig var de finansielle markeder præget af usædvan­ligt store kursud sving, hvor aktiemarke­derne to gange i det forgangne år oplevede fald i størrelsesordenen 10 pct. Det er ikke hverdagskost.

”2018 var en skuffelse for de fleste investorer. Ved indgangen til 2018 havde vi ellers sat næsen op efter et pænt afkast på aktiemarkedet, fordi vi befinder os i et økonomisk opsving, men desværre fik an­dre faktorer lov til at stjæle dagsordenen. Efter støt stigende aktiekurser de foregå­ende år gik gassen af ballonen, men det er trods alt bedre, end at den sprang med et brag,” siger Danske Banks investerings­strateg Lars Skovgaard Andersen.

Flere årsager til skuf fende årIsær aktier fra Europa og de nye markeder som fx Kina har trukket ned i 2018. Der er mange gode forklaringer på den turbulente og negative udvikling; en ny regering i Italien, der er på kollisionskurs med EU, usikkerhed om Brexit i Storbritannien, midtvejsvalg i USA, handelskrig mellem USA og Kina samt stigende globale renter, der skaber bekymring om den fremtidige økonomiske vækst.

Ikke desto mindre var udviklingen på aktiemarkederne i 2018 ude af trit med de økonomiske realiteter, mener investe­ringsstrategen.

”Generelt gav udviklingen på aktie­markederne indtryk af, at vi står lige på tærsklen til en økonomisk recession, men efter vores vurdering er det ikke tilfældet. Tværtimod vurderer vi, at det

Indhold

Side 2­4:”2019 bliver bedre end året, der gik”

Side 5:Jesse James er blevet digital

Side 6:Strateg: Vinderne tænker langsigtet og har is i maven

Side 7: Når du sammenligner dit personlige afkast

Side 8­10: Bankvalg – afkast og puljefordeling

Side 10: Selvvalg – afkast i puljer

Side 12: Puljernes formuefordeling

Side 13: Årsoversigt

Side 14: Omkostninger iPuljeinvest

Dette indhold er alene udarbejdet til orientering og udgør ikke investeringsrådgivning. Tal altid med en rådgiver, hvis du overvejer at foretage en investering, og få afdækket om en given investering passer til din investeringsprofil.

Udgiver Danske Bank Holmens Kanal 2­12 1092 København K Telefon 33 44 00 00 www.danskebank.dk

Redaktion Ansvarshavende: Esben SylvestRedaktionen afsluttet den 9. januar 2019.

Danske Banks investeringsstrateg, Lars Skovgaard Andersen, ser et pænt kurspotentiale fra aktier i 2019, mens det kommende år tegner mere udfordrende for obligationer.

2 3

økonomiske opsving fortsætter i 2019, selv om det bliver i et lavere gear, og vi forventer et pænt afkast fra globale aktier over de kommende 12 måneder. Vi har med andre ord en klar forventning om, at 2019 bliver bedre end året, der gik,” siger Lars Skovgaard Andersen.

Lars SkovgaardAndersen,

investeringsstrateg

Hårdere udsigter for obligationerFor obligationer er udsigterne ifølge investeringsstrategen mindre positive. Udsigten til stigende renter begrænser afkastpotentialet fra obligationer, da stigende renter er ensbetydende med faldende obligationskurser.

”Det er derfor svært at se et positivt afkast fra nordiske og europæiske statsobligationer i løbet af de kommende 12 måneder. I Danske Bank fastholder vi derfor også en større andel af aktier i vores porteføljer, end vi forventer at have på langt sigt, mens vi modsat har en mindre andel af obligationer,” fortæl­ler Lars Skovgaard Andersen.

Fortsat økonomisk medvindInvesteringsstrategen forklarer, at aktiemarkederne fortsat har medvind fra de fundamentale økonomiske forhold. Den økonomiske vækst er forholdsvis solid, ledigheden er lav – ikke mindst i USA – og inflationen er behersket. Nok er inflationen opadgående, men ifølge Lars Skovgaard Andersen stiger inflationen ikke i et tempo, der giver frygt for ubehagelige overraskelser.

”Er inflationen for høj, kan det tvinge centralbankerne til at hæve renterne for at begrænse inflationen, men der er vi slet ikke endnu. Når centralbanken i USA hæver renterne for tiden, er det af de rette årsager set med investorøjne – nemlig at økonomien grundlæggende er inde i en stærk udvikling,” forklarer han.

Samtidig understreger han, at der fortsat er udsigt til pæne vækst­rater i virksomhedernes indtjening og omsætning i 2019.

”Vi vil ikke opleve den samme store fremgang som i 2018, hvor de amerikanske selskaber blandt andet fik et ekstra boost fra Donald Trumps skattelettelser, men vi forventer fortsat en pæn fremgang i virksom­hedernes indtjening, der retfærdig­gør stigende aktiekurser,” siger Lars Skovgaard Andersen.

Ingen garantier trods gode udsigterSom udviklingen viste i 2018, er gode økonomiske nøgletal og fine regnskaber fra selskaberne imidlertid ingen garanti for stigende aktiekurser. Andre faktorer kan

komme på tværs – også faktorer, vi slet ikke tænker på i dag. Samtidig havde investorerne i længere peri­oder af 2018 mere fokus på det negative end det positive, og ifølge Lars Skovgaard Andersen kan det være svært at vende den negative markedsstemning.

Som det ser ud lige nu, er de dominerende usikkerhedsfaktorer for 2019, hvor meget og hvor hurtigt renterne fortsætter i vejret, og hvordan handels krigen mellem USA og Kina udvikler sig.

”Hvis amerikanerne og kineserne når til enighed om en langsigtet løsning på deres uoverensstemmelser på handelsområdet, kan det blive et

”2019 bliver bedre end året, der gik”

Handelskrigen mellem Kina og USA skabte stor usikkerhed på aktiemarkedet i 2018.

De finansielle markeder viste sig i 2018 fra deres skrøbelige side, hvor usikkerhed og nervø­sitet overskyggede, at det faktisk går ganske godt med den globale vækst og virksomhedernes indtjening.

Selv om vi befinder os i den sene fase af det globale opsving, og vi har lagt den højeste vækst i global økonomi bag os, er der efter vores opfattelse mere at komme efter for aktieinvestorer.

5

I Europa har usikkerheden om Storbritanniens Brexit fået investorer til at holde igen.

positivt vendepunkt for de finansielle markeder. Som det ser ud lige nu, er der imidlertid stadig lang vej igen til en løsning, og fører handelskrigen til forstærket frygt for en økonomisk recession, kan det udløse yderligere stormvejr på de finansielle markeder i 2019. I sidste ende forventer vi dog, at USA og Kina får enderne til at mødes, da det er i alle parters interesse. Både Kina og USA lider under handelskrigen,” siger han.

Afkast fra aktier i 2018

Kilde: Macrobond. Alle afkasttal er opgjort pr. 01.01.2019 i lokal valuta baseret på afkastdata for MSCI-indeks (large, mid & small cap, totalafkast). Afhængig af udviklingen i valutakurserne kan afkastet være højere eller lavere opgjort i andre valutaer som fx EUR, DKK, NOK og SEK. Historiske afkast er ingen garanti for fremtidige afkast, der også kan blive negative.

-15

-10

-5

0

5

10

15

01/1911/1809/1807/1805/1803/1801/18

USA Europa Nye markeder (emerging markets)

”Med kursfaldene i 2018 er aktierne blevet billigere prisfastsat, så på den måde kan man godt argumentere for, at det er et interessant tidspunkt at investere. Man skal dog aldrig investere i forventning om, at kurserne begynder at stige igen i næste uge. En investering bør altid være langsigtet, og det vigtigste er, at man som investor har den rette kombination af aktier og obligationer – og dermed det rette niveau af risiko i sine investeringer – i forhold til ens økonomi, risikovillighed og tidshorisont. Har man det, er der heller ingen grund til at gå i panik og sælge ud i perioder med modvind på de finansielle markeder,” siger investeringsstrateg Lars Skovgaard Andersen.

Er kursfaldene på aktier en god mulighed for at købe billigt op i aktier?

%

I løbet af perioderne med stor markedsuro i 2018 er jeg flere gange blevet spurgt, om vi er på vej ind i en ny finanskrise. Men nej, det er der bestemt ikke noget, der tyder på.

Jesse James er blevet digital

Fortidens outlaws gik efter pengene, nutidens datakriminelle har flere mål på agendaen, og når det gælder penge, er de nogle gange frække nok til at bede dig komme med dem.

Som i Det Vilde Vesten er der der-for brug for lawmen til at beskytte os mod de kriminelle, men vi bliver også selv nødt til at passe på vores vær-dier. Når først de digitale outlaws får fingrene i dem, kan det nemlig få store konsekvenser. Og ingen går fri i nuti-dens vilde vesten – hverken privatper-soner, virksomheder eller stater.

Digital statsterrorDe statslige hackergrupper har til formål at skaffe information, spionere og potentielt også destabilisere andre lande – fx ved at ramme deres infrastruktur og politiske valgprocesser.

Vigtige samfundsmæssige or-ganer som eksempelvis forsynings-sektoren bliver hacket af grupper, der kan være sponsoreret af fremmede stater. Siden 2011 har vi fx oplevet

en række angreb på forsyningsselska-ber i Canada, Europa og USA udført af gruppen Dragonfly, der angiveligt er russisk og blandt andet er gået efter amerikanske atomkraftselskaber. Et andet eksempel finder vi i Ukraine, der blev mørklagt af formodede russiske hackere i vinteren 2015/2016 som led i konflikten mellem de to lande.

Hackere kræver løsepengeDet faktum, at vi bliver mere digitale, gør os også mere sårbare over for digital afpresning. Sidste år infiltrerede hackere fx titusindvis af computere over hele verden med WannaCry og NotPetya, der er såkaldt ransomware, hvor ejerne af computerne skal betale løsepenge for at få adgang til deres egne data. Her tog hackere blandt andet en række private organisationer samt selskaber inden for telekommunikation, sundhed og logistik som gidsler og krævede penge for at løse problemet.

Trods disse udfordringer øger selskaber i stor stil deres digitale inve-

steringer for at drage fordel af ny tek-nologi og være konkurrencedygtige, og dermed øges også behovet for – og investeringerne i – digital sikkerhed. Og trenden er klar, der bliver investe-ret mere og mere i sikkerhed. I 2004 blev der ifølge research- og analy-seselskabet Cybersecurity Vendors brugt 3,5 mia. dollars på digital sik-kerhed, dette tal var steget til 120 mia. dollars i 2017, og Cybersecurity Vendors forventer, at tallet frem mod 2021 vil stige med 12-15 pct. om året.

Alt i alt er digital sikkerhed der-med et tema med flere egenskaber, som gør det interessant med inve-storøjne. Det er et globalt tema, det rammer på tværs af både forbrugere, selskaber og stater, og efter alt at dømme vil behovet – og dermed efter-spørgslen – blot stige i fremtiden.

KLUMME: Digital sikkerhed er et investeringstema med store perspektiver, som vi også har fokus på, når vi investerer i Puljeinvest, fortæller Danske Banks investeringsstrateg Lars Skovgaard Andersen.

80% af globale topledere er bekymrede for digitale risici.

6 ud af 10 selskaber har været ramt af cyberangreb.

Kilde: PwC.

4 5

Her kan du læse om afkast i Bankvalg og puljerne.

Vær opmærksom, når du sammenligner afkastNår du sammenligner dit eget afkast i Danske Netbank med afkastet i Investor Update – Puljeinvest, er der nævnt en række forhold på denne side, som du skal være opmærksom på. Dit afkast er beregnet ud fra netop de forhold, der har været gældende for din Puljeinvest-ordning, mens afkastene i fx Investor Update – Puljeinvest er beregnet ud fra mere generelle forhold.

Når du sammenligner afkastene med dit personlige afkast, skal du derfor være opmærksom på:• Afkastet i din aftale om Puljeinvest er opgjort i forhold til

aftalens gennemsnitlige markedsværdi. Den gennemsnit-lige markedsværdi opgøres en gang om ugen i løbet af året.

• Afkast i procent i tabellerne er opgjort i forhold til værdien i starten af året og beregnet måned for måned sidste dag i måneden.

• Afkast i tabellerne gælder for en aftale om Puljeinvest med konstant saldo i hele perioden. Det vil sige, at dit samlede afkast vil blive anderledes end i tabellerne, hvis der i løbet af perioden har været indbetalinger eller udbetalinger på din konto.

• Puljeinvest med Bankvalg, hvor saldoen i perioden har været under 5.000 kroner, kan være tilknyttet Kontantpuljen.

• Afkastprocenterne i tabellerne om Bankvalg gælder for en aftale om Puljeinvest med samme risikoprofil i hele perioden – det vil sige, at dit afkast bliver anderledes end i tabellerne, hvis du i perioden har ændret din risikoprofil i Bankvalg.

• Afkastprocenterne i tabellerne om Bankvalg gælder for en aftale om Puljeinvest med samme udbetalingsprofil i hele perioden – det vil sige, at dit afkast kan blive anderle-des end i tabellerne, hvis du i perioden fx har fået ændret din udbetalingsprofil i din aftale om Puljeinvest.

Afkast og fordelingHar du valgt Bankvalg, kan du i skemaerne på side 8 og øverst på side 9 se afkastet for perioden 1. januar 2013 til 31. december 2018 afhængig af strategi (kombination af risikoprofil og investeringshorisont). Fra og med 1. november 2014 er Bank valg udvidet med risikoprofilerne ’meget lav’ og ’meget høj’ samt en investeringshorisont ’over 15 år’. Tallene i parentes er afkast for børneopsparing.

I skemaerne midt på side 9 og øverst på side 10 kan du se puljefordelingen i de forskellige Bankvalg strategier pr. 31. december 2018. Tallene i parentes er strategi for børne-opsparing.

Har du Selvvalg, kan du nederst på side 10 se afkastet i de enkelte puljer for perioden 1. januar 2013 til 31. december 2018. Figurerne på side 12 viser puljernes formuefordelin-ger i procent pr. 31. december 2018.

Grafen øverst på side 11 viser afkastudviklingen i en Puljeinvest-ordning med Bankvalg med middel risiko ved for-skellige investeringshorisonter i perioden 1. januar 2003 til 31. december 2018. Grafen viser, at den valgte investerings-horisont kan have stor indflydelse på udviklingen i afkastet over tid.

Grafen nederst på side 11 viser afkastudviklingen i en Pulje-invest-ordning med Bankvalg med en investeringshorisont på 11-15 år ved forskellige risikoprofiler i perioden 1. januar 2005 til 31. december 2018. Grafen viser, at den valgte risikoprofil kan have stor indflydelse på udviklingen i afkastet over tid.

Følg løbende udviklingen i PuljeinvestPuljernes afkast og afkast i Bankvalg finder du også på www.danskebank.dk/puljeinvest. Ønsker du en mail, når siderne opdateres, skal du blot tilmelde dig via ”Få besked om afkastet” på samme side.

Følg din Puljeinvest-ordning i netbankenI Danske Netbank kan du løbende følge udviklingen i afkastet på din egen Puljeinvest-ordning. Du skal blot klikke på pilen ud for den konto, der er tilknyttet Puljeinvest, og her efter vælge ”Puljeoplysninger”.

Ændring af investeringsstrategiHvis du ønsker at ændre din udbetalingsprofil og/eller risikovillighed, anbefaler vi, at du kontakter Danske Bank og aftaler, hvilken investeringsstrategi du skal vælge i forhold til din investeringsprofil.

Skat af puljeafkastPuljeafkastet på pensionskonti beskattes i 2018 med 15,3 procent (PAL-skat). Danske Bank beregner og hæver PAL-skatten for 2018-afkast på din konto i januar 2019, eller når du ophæver din pensionskonto. Puljeafkastet af børneopsparingskonti beskattes ikke i Danmark.

Når du sammenligner dit personlige afkast

7

Strateg: Vinderne tænker langsigtet og har is i maven

2018 blev et turbulent år på de finansielle markeder, og især årets sidste kvartal var præget af betyde-lige kursudsving. Men Danske Banks investeringsstrateg, Lars Skovgaard Andersen, maner til besindighed blandt investorer. Tænk langsigtet og hold fast i din investeringsstrategi, opfordrer han. Her forklarer han hvor-for:

”Når vi taler investering, er vin-derne typisk dem, der har is i maven på de rette tidspunkter og tænker langsigtet, og jo længere tidshorisont man har som investor, jo mindre har risikoen for tab historisk set været. Men det er desværre en helt klassisk historie, at investorer bliver grebet af frygt i perioder med kursfald og sæl-ger ud af deres investeringer. Vores erfaring er dog, at investorer ofte havner i en situation, hvor de sælger billigt ud efter kursfald og ikke når med ombord i markedet igen, når kur-serne begynder at stige,” siger Lars Skovgaard Andersen.

Uroen på aktiemarkedet fyldte meget i medierne i 2018, ikke mindst i årets sidste måneder. Hvor meget faldt aktiekurserne?Globale aktier gav i 2018 et negativt afkast på omkring 8 pct., og selv om vi de seneste år har været betydeligt bedre vant, er det altså intet særsyn, når vi ser på aktiemarkedet i et læn-gere perspektiv. Vi vil altid opleve pe-rioder med kursfald på aktiemarkedet. Det er selve aktiemarkedets natur, og det skal man være bevidst om som investor.

På længere sigt har aktier histo-risk set givet et betydeligt højere af-kast end obligationer, og det forventer vi også fremover.

Danske Banks investeringsstrateg, Lars Skovgaard Andersen, giver sin vurdering af, hvordan investorer bør takle den aktuelle uro på aktiemarkedet.

20 års afkast fra globale aktier

Kilde: Macrobond, MSCI AC World, akkumuleret totalafkast, lokal valuta. 1.1.1999-1.1.2019.

-50

0

50

100

150

200

250

300

%2019

2018

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

Samtidig viser historien, at aktie-kurserne altid har rettet sig igen efter perioder med store kursfald. Det er selvfølgelig ingen garanti for, at det også vil være tilfældet i fremtiden, men vi har absolut ingen grund til at tro andet.

Mange af de kunder, der har ople-vet finanskrisen, ved godt, at de klarer sig igennem perioder med kursfald, mens det kan være sværere for yngre kunder, der oplever store udsving og faldende aktiekurser for første gang. Men husk på, at selv om vi under finanskrisen oplevede meget store kursfald, ligger det danske aktiemar-ked stadig omtrent dobbelt så højt i dag, som da aktiemarkedet toppede før finanskrisen.

Hvor stor betydning har tidshorisonten som investor?Det har rigtig stor betydning at tænke langsigtet. Ser vi på det globale aktiemarked (MSCI World), har investorer med en tidshorisont på 10 år fx kun oplevet tab i 6 pct. af 10 års-perioderne siden 1969, mens det tilsvarende tal er 40 pct. for investorer med en tidshorisont på en måned.

På et overordnet plan er det vig-tigste dog at have den rette fordeling mellem aktier og obligationer i sine investeringer set i forhold til ens øko-nomi, risikovillighed og tidshorisont. Har man det, er der ingen grund til at gå i panik og sælge ud i perioder med modvind på de finansielle markeder.

6

Har du valgt Bankvalg, kan du i skemaerne nedenfor og øverst på næste side se afkastet i perioden 01.01.2013-31.12.2018 for de forskellige investeringsstrategier. Fra og med 1. november 2014 er Bankvalg udvidet med risiko-profilerne ’meget lav’ og ’meget høj’ samt investerings-horisont ’over 15 år’. Tallene i parentes er afkast for børne-

opsparing. På side 6 kan du læse om forudsætningerne for tallene, og når du sammenligner med dit eget afkast. Har du Danske Netbank, kan du løbende følge udviklingen i dit eget afkast. På danskebank.dk/puljeinvest kan du se afkastet i Bankvalg i den viste periode og tidligere år samt måned for måned i 2018.

Bankvalg – afkast 01.01.2013 ­ 31.12.2018

Investerings-horisont

2013 2014 2015 2016 2017 2018

0-1 år1-3 år3-7 år7-11 år11-15 årover 15 år

1,25 (1,56)0,70 (1,30)0,29 (1,11)

-0,10 (0,92)-0,47 (0,84)

-

2,28 (2,08)4,05 (3,77)4,67 (4,43) 5,92 (5,53)6,63 (5,81)

-0,59 (-0,59)*

0,31 (0,31)0,37 (0,37)0,76 (0,76) 0,82 (0,82)0,95 (0,95)0,73 (0,73)

2,34 (2,34)3,62 (3,62)4,92 (4,92) 5,70 (5,70)6,25 (6,25)6,69 (6,69)

1,57 (1,57)2,52 (2,52)3,69 (3,69)4,33 (4,33)4,65 (4,65)4,93 (4,93)

0,94 (0,94)0,72 (0,72)1,22 (1,22)1,20 (1,20)0,96 (0,96)0,64 (0,64)

Investerings-horisont

2013 2014 2015 2016 2017 2018

0-1 år1-3 år3-7 år7-11 år11-15 årover 15 år

------

-0,54 (-0,54)*-0,24 (-0,24)*

0,14 (0,15)* 0,43 (0,43)*0,42 (0,42)*0,68 (0,68)*

-0,06 (-0,06)0,05 (0,05)3,06 (3,06) 3,68 (3,68)3,45 (3,57)5,39 (5,38)

3,05 (3,05)4,45 (4,45)4,86 (4,87) 5,28 (5,28)5,15 (5,15)5,79 (5,80)

2,13 (2,13)3,14 (3,14)4,07 (4,07)4,60 (4,60)4,58 (4,58)5,39 (5,39)

0,40 (0,40)0,12 (0,12)1,16 (1,20)0,38 (0,38)0,29 (0,30)

-0,78 (-0,77)

Investerings-horisont

2013 2014 2015 2016 2017 2018

0-1 år1-3 år3-7 år7-11 år11-15 årover 15 år

1,14 (1,57)1,98 (2,41)2,74 (3,33) 3,87 (4,43)5,04 (5,69)

-

2,41 (2,12)5,38 (5,39)7,44 (7,11) 8,88 (8,80)9,84 (9,72)

0,90 (0,90)*

0,00 (0,00)2,13 (2,10)3,94 (3,94) 5,52 (5,51)6,65 (6,65)8,21 (8,21)

3,06 (3,06)4,18 (4,19)5,51 (5,52) 5,93 (5,94)6,19 (6,20)6,16 (6,17)

2,13 (2,13)3,28 (3,28)4,73 (4,72)5,41 (5,41)5,86 (5,85)6,21 (6,22)

0,40 (0,40)-0,11 (-0,11)

0,59 (0,59)-0,70 (-0,69)-1,79 (-1,78)-2,51 (-2,51)

Investerings-horisont

2013 2014 2015 2016 2017 2018

0-1 år1-3 år3-7 år7-11 år11-15 årover 15 år

2,26 (2,56)3,20 (3,67)4,74 (5,28) 6,30 (6,93)8,58 (9,16)

-

3,79 (3,51)6,66 (6,38)7,88 (7,76)

10,02 (10,10)11,76 (11,64)

1,61 (1,61)*

1,84 (1,84)3,09 (3,09)5,29 (5,28) 8,10 (8,09)

10,10 (10,09)12,51 (12,50)

3,61 (3,62)4,80 (4,80)5,49 (5,49) 6,15 (6,15)6,25 (6,25)6,72 (6,73)

2,90 (2,90)3,96 (3,96)5,28 (5,27)6,10 (6,10)6,82 (6,82)7,93 (7,93)

-0,31 (-0,31)-0,65 (-0,64)-0,90 (-0,89)-2,61 (-2,61)-3,77 (-3,77)-5,67 (-5,67)

Investerings-horisont

2013 2014 2015 2016 2017 2018

0-1 år1-3 år3-7 år7-11 år11-15 årover 15 år

3,53 (3,66)5,25 (5,42)6,78 (7,04) 9,00 (9,26)

11,69 (11,89)-

6,03 (5,55)8,22 (8,18)9,63 (9,76)

12,33 (12,38)14,59 (14,54)

2,42 (2,42)*

4,76 (4,76)6,18 (6,17)7,86 (7,86) 9,98 (9,97)

12,61 (12,60)15,68 (15,66)

5,10 (5,10)5,94 (5,95)5,90 (5,90) 6,24 (6,24)6,72 (6,72)7,14 (7,14)

4,60 (4,59)5,39 (5,38)6,07 (6,07)6,80 (6,80)7,95 (7,95)8,56 (8,56)

-1,75 (-1,74)-2,43 (-2,42)-2,74 (-2,74)-3,81 (-3,81)-5,67 (-5,67)-6,75 (-6,74)

*01.11.2014 - 31.12.2014. Bemærk, at historiske afkast ikke kan bruges som indikator for fremtidigt afkast.

Bankvalg høj risiko

Bankvalg middel risiko

Bankvalg lav risiko

Bankvalg meget lav risiko

Bankvalg uden aktier

Bankvalg meget høj risiko

Investerings-horisont

2013 2014 2015 2016 2017 2018

0-1 år1-3 år3-7 år7-11 år11-15 årover 15 år

------

0,41 (0,41)*1,07 (1,08)*1,35 (1,35)* 1,95 (1,95)*2,60 (2,60)*2,82 (2,82)*

6,00 (6,00)7,76 (7,76)9,94 (9,93)

12,63 (12,62)15,68 (15,66)16,67 (16,66)

5,56 (5,57)6,00 (6,00)6,13 (6,13) 6,70 (6,70)7,14 (7,14)7,57 (7,58)

5,08 (5,07)5,83 (5,83)6,80 (6,80)7,95 (7,95)8,56 (8,56)8,99 (8,98)

-2,60 (-2,59)-3,08 (-3,08)-3,81 (-3,81)-5,67 (-5,67)-6,75 (-6,74)

-6,82 (-6,81)

*01.11.2014 - 31.12.2014. Tallene i parentes er afkast for børneopsparing. På side 7 kan du læse om forudsætningerne for tallene, og når du sammenligner med dit eget afkast. Bemærk, at historiske afkast ikke kan bruges som indikator for fremtidigt afkast.

Har du valgt Bankvalg, kan du i skemaet nedenfor og øverst på næste side se fordelingen i de forskellige puljer pr. 31.12.2018. Tallene i parentes er strategi for børne op-

sparing. Har du Danske Netbank, kan du løbende følge udviklingen i dit eget puljefordeling.

Bankvalg – puljefordeling i procent 31.12.2018

Investerings-horisont

Globale Korte Obligationer

Globale Obligationer Plus

Globale Indeks-obliga. Plus

Danske Aktier Plus

Globale Aktier Plus

Globale Kredit Obligationer

0-1 år1-3 år3-7 år7-11 år11-15 årover 15 år

90 (90) 60 (60) 22 (22)

3 (3) 6 (6) 5 (5)

10 (10) 29 (29) 40 (40) 49 (49) 38 (38) 32 (32)

0 (0)0 (0)

15 (15) 18 (18) 18 (18) 18 (18)

0 (0)0 (0)0 (0)0 (0)0 (0)0 (0)

0 (0)0 (0)0 (0)0 (0)0 (0)0 (0)

0 (0) 11 (11) 23 (23) 30 (30) 38 (38) 45 (45)

Bankvalg uden aktier

Investerings-horisont

Globale Korte Obligationer

Globale Obligationer Plus

Globale Indeks-obliga. Plus

Danske Aktier Plus

Globale Aktier Plus

Globale Kredit Obligationer

0-1 år1-3 år3-7 år7-11 år11-15 årover 15 år

88 (88) 55 (55) 22 (22)

3 (3) 3 (3) 0 (0)

1 (1) 22 (22) 36 (36) 47 (47) 50 (50) 37 (37)

0 (0)0 (0)

18 (18) 15 (15) 12 (12) 12 (12)

0 (0)0 (0)

1 (1) 2 (2) 2 (2) 4 (4)

0 (0)0 (0)

10 (10) 17 (17) 17 (17) 29 (29)

11 (11) 23 (23) 13 (13) 16 (16) 16 (16) 18 (18)

Bankvalg meget lav risiko

Investerings-horisont

Globale Korte Obligationer

Globale Obligationer Plus

Globale Indeks-obliga. Plus

Danske Aktier Plus

Globale Aktier Plus

Globale Kredit Obligationer

0-1 år1-3 år3-7 år7-11 år11-15 årover 15 år

88 (88) 53 (54)

4 (4)0 (0)0 (0)

0 (0)

1 (1) 22 (21) 44 (44) 35 (35) 26 (26) 17 (17)

0 (0)0 (0)

17 (17) 14 (14) 10 (10) 10 (10)

0 (0) 1 (1) 2 (2) 4 (4) 5 (5) 6 (6)

0 (0) 10 (10) 17 (17) 29 (29) 39 (39) 47 (47)

11 (11) 14 (14) 16 (16) 18 (18) 20 (20) 20 (20)

Bankvalg lav risiko

Investerings-horisont

Globale Korte Obligationer

Globale Obligationer Plus

Globale Indeks-obliga. Plus

Danske Aktier Plus

Globale Aktier Plus

Globale Kredit Obligationer

0-1 år1-3 år3-7 år7-11 år11-15 årover 15 år

75 (75) 47 (47)

0 (0) 0 (0) 0 (0) 0 (0)

0 (0) 18 (18) 40 (40) 19 (19)

8 (8)0 (0)

0 (0)0 (0)

9 (9) 8 (8) 6 (6) 2 (2)

1 (1) 2 (2) 4 (4) 6 (6) 8 (8)

10 (10)

10 (10) 17 (17) 29 (29) 47 (47) 58 (58) 77 (77)

14 (14) 16 (16) 18 (18) 20 (20) 20 (20) 11 (11)

Bankvalg middel risiko

98

Hvis du selv har bestemt puljefordelingen i Puljeinvest og selv holder øje med udviklingen på investeringsmarkederne, kan du her se afkast i de forskellige puljer. Har du Danske Netbank, kan du løbende følge udviklingen i dit eget afkast. På danskebank.dk/puljeinvest kan du se afkastet i puljerne i den viste periode og tidligere år samt måned for måned i 2018.

Fra og med 1. november 2014 har alle puljerne skiftet navn og fået nye investeringsmuligheder på nær puljen Kontant. Puljerne Danske obligationer og Udenlandske obligationer blev samtidig lagt sammen. Endelig er andelen af globale indeksobligationer i Udenlandske obligationer lagt sammen med puljen Indeksobligationer til ny pulje Globale Indeksobligationer Plus.

Selvvalg – afkast i puljer i procent 01.01.2013 ­ 31.12.2018

Afkast 01.01.2013 – 31.12.2018

Kontant Globale Korte

Obligationer

Globale Obligationer

Plus***

Danske Obligationer

Uden- landske

Obligationer

Globale Indeks-

Obligationer Plus

Danske Aktier Plus

Globale Aktier Plus

Globale Kredit

Obligationer

2013

2014

2015

2016

2017

0,6

0,5

0,2

0,1

0,1

1,8

1,5

0,2

2,1

1,4

-

1,9*

1,5

4,7

3,0

1,2

5,9**

-

-

-

-0,8

11,7**

-

-

-

-4,4

5,2

3,8

4,7

4,1

35,3

29,7

38,5

1,2

15,7

15,5

15,8

11,7

9,3

7,7

0,4

4,5

-1,1

9,1

7,7

1. kvt. 2018

2. kvt. 2018

3. kvt. 2018

4. kvt. 2018

1. kvt. - 4. kvt. 2018

0,0

0,0

0,0

0,0

0,1

0,1

0,3

0,0

0,4

0,9

0,3

0,7

0,2

0,6

1,8

1,6

2,3

1,2

1,1

6,4

-0,7

0,5

3,1

-11,5

-9,0

-2,5

3,6

3,0

-10,0

-6,3

-0,1

-2,6

0,5

-1,2

-3,4

På side 7 kan du læse om forudsætningerne for tallene, og når du sammenligner med dit eget afkast. Bemærk, at historiske afkast ikke kan bruges som indikator for fremtidigt afkast.* Fra og med 1. november 2014.** Til og med 31. oktober 2014.

Investerings-horisont

Globale Korte Obligationer

Globale Obligationer Plus

Globale Indeks-obliga. Plus

Danske Aktier Plus

Globale Aktier Plus

Globale Kredit Obligationer

0-1 år1-3 år3-7 år7-11 år11-15 årover 15 år

45 (45) 17 (17)

0 (0)0 (0)0 (0)0 (0)

4 (4) 19 (19) 22 (22)

9 (9)0 (0)0 (0)

0 (0)0 (0)

5 (5) 5 (5) 2 (2)0 (0)

4 (4) 5 (5) 6 (6) 8 (8)

10 (10) 12 (12)

29 (29) 39 (39) 47 (47) 58 (58) 77 (77) 88 (88)

18 (18) 20 (20) 20 (20) 20 (20) 11 (11)

0 (0)

Bankvalg høj risiko

Bankvalg meget høj risiko

Investerings-horisont

Globale Korte Obligationer

Globale Obligationer Plus

Globale Indeks-obliga. Plus

Danske Aktier Plus

Globale Aktier Plus

Globale Kredit Obligationer

0-1 år1-3 år3-7 år7-11 år11-15 årover 15 år

36 (36) 14 (14)

0 (0)0 (0)0 (0)0 (0)

0 (0) 13 (13)

9 (9)0 (0)0 (0)0 (0)

0 (0)0 (0)

5 (5) 2 (2)0 (0)0 (0)

5 (5) 6 (6) 8 (8)

10 (10) 12 (12) 17 (17)

39 (39) 47 (47) 58 (58) 77 (77) 88 (88) 83 (83)

20 (20) 20 (20) 20 (20) 11 (11)

0 (0) 0 (0)

Tallene i parentes er strategi for børneopsparing.

Afkast i Bankvalg middel risiko ved forskellige investeringshorisonter

Afkast i Bankvalg med investeringshorisont på 11­15 år ved forskellige risikoprofiler

1-3 år

Middel aktieandel

3-7 år 7-11 år 11-15 år Over15 år

90100110120130140150160170180190200210220230240250

31. dec. 2018

31. dec. 2017

31. dec. 2016

31. dec. 2015

31. dec. 2014

31. dec. 2013

31. dec. 2012

31. dec. 2011

31. dec. 2010

31. dec. 2009

31. dec. 2008

31. dec. 2007

31. dec. 2006

31. dec. 2005

31. dec. 2004

31. dec. 2003

31. dec. 2002

Uden aktier

Horisont 11-15 år

Lav risiko Middel risiko Høj risiko

90100110120130140150160170180190200210220230240250

31. dec. 2018

31. dec. 2017

31. dec. 2016

31. dec. 2015

31. dec. 2014

31. dec. 2013

31. dec. 2012

31. dec. 2011

31. dec. 2010

31. dec. 2009

31. dec. 2008

31. dec. 2007

31. dec. 2006

31. dec. 2005

31. dec. 2004

Grafen viser afkastudviklingen i en Puljeinvest-ordning med Bankvalg middel risiko ved forskellige investeringshorisonter i hele perioden 01.01.2003-31.12.2018. Grafen viser, at den valgte udbetalingsprofil kan have stor indflydelse på

udviklingen i afkastet over tid. For at sikre optimalt valg af investeringsstrategi i forhold til din investeringsprofil, opfor-drer vi dig til kontakte Danske Bank, hvis du ønsker at ændre din udbetalingsprofil og/eller din risikovillighed.

Grafen viser afkastudviklingen i en Puljeinvest-ordning med Bankvalg med en konstant investeringshorisont på 11-15 år ved forskellige risikoprofiler i perioden 01.01.2005-31.12.2018. Grafen viser, at den valgte risikoprofil kan have stor indflydelse på udviklingen i afkastet over tid.

For at sikre optimal valg af investeringsstrategi i forhold til din investeringsprofil, opfordrer vi dig til kontakte Danske Bank, hvis du ønsker at ændre din risikovillighed og/eller dit ud betalingsprofil.

De viste afkastudviklinger forudsætter, at du har haft middel risiko og en af de viste investeringshorisonter i hele perioden. Er din Puljeinvest-ordning startet på et andet tidspunkt, vil afkastet have udviklet sig anderledes. På side 7 kan du læse om forudsætningerne for tallene, når du sammenligner med dit eget afkast i Danske Netbank og Årsoversigten i det pågældende år. Bemærk, at historiske afkast ikke kan bruges som indikator for fremtidigt afkast.

De viste afkastudviklinger forudsætter, at du har haft en investeringshorisont på 11-15 år og en af de viste risikoprofiler i hele perioden. Er din Puljeinvest-ordning startet på et andet tidspunkt vil afkastet have udviklet sig anderledes. På side 7 kan du læse om forudsætningerne for tallene, når du sammenligner med dit eget afkast i Danske Netbank og Årsoversigten i det pågældende år. Bemærk, at historiske afkast ikke kan bruges som indikator for fremtidigt afkast.

10 11

Kontant

Forrentning af Kontantpuljen og beløb der ikke er investeretDen del af din opsparing i den enkelte ordning, der er placeret i Kontantpuljen, forrentes pr. 31.12.2018 på denne måde:

Dit indestående i Kontantpuljen Pensionsopsparing RentesatsUnder 25.000 kr. 0,02 % pr. årUnder 100.000 kr. 0,02 % pr. årUnder 250.000 kr. 0,02 % pr. årPå eller over 250.000 kr. 0,02 % pr. år

Børneopsparing RentesatsHele saldoen 0,35 % pr. år

Opsparing i de andre puljer, som midlertidigt ikke er investeret, forrentes pr. 31.12.2018 med 0,02 procent om året. Hvis midlerne er anbragt i udenlandske kontanter,er rentesatsen dog bankens rente for valutakonti. Rentesatserne er variable, og du kan se de aktuelle rente-satser under priser og vilkår på www.danskebank.dk.

Puljernes formuefordelinger i procent 31.12.2018

Figurerne viser, hvordan puljernes formue var fordelt på aktivtyper i procent pr. 31.12.2018.

Danmark 98,1%Kontant 1,9%

Globale Korte Obligationer

Øvrige 51,3%Europa 24,9%Emerging Markets 16,1%Nordamerika 7,4%Kontant 0,3%

Globale Kredit Obligationer

Danmark 98,9%Kontant 1,1%

Globale Indeksobligationer Plus

Kontant 100,0%

Kontant

Nordamerika 37,4%Europa 31,8%Øvrige 21,4%Japan 8,2%Kontant 1,2%

Globale Aktier Plus

Danmark 71,0%Norge 19,2%Luxembourg 6,4%Øvrige 3,0%Kontant 0,4%

Globale Obligationer Plus

Øvrige 30,8%Health Care 29,6%Industri 26,6%Finans 12,9%Kontant 0,1%

Danske Aktier Plus

12 13

I årsoversigten finder du information om afkastet af din investering i Puljeinvest i 2018 – både før og efter årlige omkostninger, der både vises i kroner (ÅOK, se 1 ) og i pro­cent (ÅOP, se 2 ).

Omkostningerne er vist som et samlet beløb, og samtidig kan du se, hvor stor en del af omkostningerne der er hen­holdsvis administrationsgebyr og puljernes øvrige omkost­ninger (se 3 ).

Afkast og omkostninger er beregnet pr. den 21. december 2018 og gælder for perioden 28. december 2017 til 21. december 2018, hvis din Puljeinvest­ordning har været tilmeldt i hele perioden. Har du tilmeldt dig Puljeinvest i løbet af året, er dit afkast og dine omkostninger beregnet fra datoen for tilmeldingen til og med den 21. december 2018. Afkastet for resten af 2018 tilskrives i den kommende af­kastperiode, der starter den 22. december 2018.

Årsoversigten viser også, hvordan din aftale om Puljeinvest er fordelt i de forskellige puljer ved udgangen af året.

Har du Danske Netbank, kan du også løbende følge udviklin­gen i dit afkast, omkostninger og fordeling mellem puljerne i din ordning. Det afkast, du kan se i puljeoverblikket, er be­regnet for perioden 22. december 2018 til og med dagen før du ser i puljeoverblikket. De omkostninger, du kan se i puljeoverblikket, er ligeledes beregnet for perioden 22. de­cember 2018 til og med dagen, før du ser i puljeoverblikket. Er din ordning oprettet i perioden, er afkastet og omkostnin­gerne beregnet fra datoen for tilmeldingen.

Når du sammenligner dit afkast i årsoversigten og i Danske Netbank med afkastet her i Investor Update ­ Puljeinvest, er der en række forhold, du skal være opmærksom på. Dit afkast er beregnet ud fra netop de forhold, der har været gældende for din ordning, mens afkastene i Investor Update ­ Puljeinvest og på www.danskebank.dk/puljeinvest er bereg­net ud fra mere generelle forhold. Det kan du læse mere om på side 7.

Når du sammenligner dine omkostninger i kroner (ÅOK) og i procent (ÅOP) fra 2017 til 2018, kan du opleve, at admini­strationsgebyr og puljernes øvrige omkostninger er steget eller faldet. På side 14 kan du læse om de forhold, der kan påvirke omkostningerne, og hvad omkostningerne består af.

Årsoversigten

Information om afkast, omkostninger og puljefordeling

– for Aldersopsparing 9191919191

Din opsparing har været tilmeldt Puljeinvest siden 01.11.1999.

Værdien af din opsparing i Puljeinvest var ved udgangen af året 412.407,49 kr.Dit samlede afkast før omkostninger var for året -15.536,52 kr.

Omkostninger i Kroner (ÅOK) var på 7.101,36 kr.- heraf administrationsgebyr 5.970,50 kr.- heraf øvrige omkostninger 1.130,86 kr.

Dit afkast i kroner efter omkostninger var -22.637,88 kr. I procent var afkastet for året (før omkostninger) -3,77 % De samlede Årlige Omkostninger i Procent (ÅOP) var 1,98 %Dit afkast efter omkostninger var -5,75 %

Afkast er beregnet pr. den 21. december 2018. Puljefordeling ved udgangen af 2018 – Puljeinvest Pension – Bankvalg Danske Aktier Plus 6,20 %Globale Aktier Plus 46,95 %Globale Indeksobligationer Plus 8,26 %Globale Korte Obligationer 9,92 %Globale Kredit Obligationer 19,73 %Globale Obligationer Plus 18,86 %

Vi tilpasser løbende fordelingen af puljer, som opsparingen er placeret i. Vi fastsætter fordelingen ud fra, hvor længe der er til, at din Aldersopsparing ophører i Puljeinvest.

Når tidspunktet nærmer sig for, at din Aldersopsparing ophører i Puljeinvest, ændres sammensætningen af puljer for at søge at sikre dig et stabilt afkast.

Vi har registreret, at din Aldersopsparing ophører i Puljeinvest 02.08.2028.

Ønsker du at ændre puljefordelingen eller udbetalingstidspunktet, skal du blot kontakte din rådgiver.

1

3

2

14 15

Her kan du læse om de forhold, der kan påvirke dine om­kostninger, og hvad omkostningerne består af.

Sammenligning af dine omkostningerDine omkostninger er beregnet ud fra netop de forhold, der har været gældende for din ordning i Puljeinvest.

Omkostningerne består af et årligt administrationsgebyr og øvrige omkostninger i den enkelte pulje i løbet af året. Nedenfor kan du blandt andet læse mere om, hvordan de forskellige omkostninger beregnes.

Når du sammenligner dine omkostninger fra 2017 til 2018, kan du opleve, at omkostningerne er steget eller faldet. Det kan fx skyldes en eller f lere af følgende forhold:• At størrelsen af din opsparing har ændret sig som følge

af fx indbetalinger, udbetalinger, afkast og betaling af afgifter og omkostninger. Vi beregner blandt andet om-kostningerne på grundlag af værdien af din ordning. Har du fx indbetalt på din opsparing i 2018, og din opsparing dermed har haft en højere værdi end i 2017, vil omkost-ningerne alt andet lige være højere.

• At perioderne, du sammenligner, er forskellige. Vi be-regner blandt andet omkostningerne på grundlag af den periode, din ordning har været tilmeldt. Har du fx været tilmeldt Puljeinvest siden 1. juli 2017, vil omkostnin-gerne alt andet lige være højere i 2018 sammenlignet med 2017.

• At fordelingen mellem de forskellige puljer har været for-skellig som følge af fx ændret udbetalingsprofil, risikoprofil og allokering. Vi beregner blandt andet omkostningerne på grundlag af, hvordan værdien af din ordning har været fordelt på de forskellige puljer. Gebyrerne for de forskel-lige puljer er forskellige og er typisk højere for puljer med aktier og kreditobligationer end puljer med globale obliga-tioner. Har du fx haft en større andel af din ordning i puljer med aktier i 2018 end i 2017, vil omkostningerne alt andet lige være højere i 2018.

• At din ordning har været tilmeldt Selvvalg eller Bankvalg. Vi beregner et bankvalgsgebyr, hvis din konto er tilmeldt Bankvalg. Har du fx ændret din ordning fra Selvvalg i 2017 til Bankvalg i 2018, vil omkostningerne alt andet lige været højere i 2018.

Uændret prisstrukturPrisstrukturen i Puljeinvest er uændret for 2017 og 2018. I 2014 ændrede vi prisstrukturen i forbindelse med en række forbedringer, så administrationsgebyret udgør en højere andel af omkostningerne, og den enkelte puljes øvrige omkostninger udgør en mindre andel.

AdministrationsgebyrAdministrationsgebyret (også kaldet direkte omkostninger) består af et grundgebyr, et puljegebyr – og et bankvalgs­gebyr, hvis kontoen er tilmeldt Bankvalg.

Administrationsgebyret er minimum DKK 100 pr. år.

Grundgebyret og bankvalgsgebyret beregnes på baggrund af den gennemsnitlige markedsværdi af din investering opgjort en gang om ugen i løbet af året.

Puljegebyret afhænger af, hvilke puljer du investerer i, og beregnes også på baggrund af den gennemsnitlige markedsværdi opgjort en gang om ugen i løbet af året. Markedsværdien bliver beregnet som det indestående beløb på puljekontoen plus/minus det opgjorte (men endnu ikke tilskrevne) puljeafkast.

Du skal ikke betale administrationsgebyr af den gennem­snitlige markedsværdi, der er beregnet på baggrund af det indestående beløb i Kontantpuljen.

Administrationsgebyrerne fremgår af retningslinjer for Pul­jeinvest, som du kan se på www.danskebank.dk/puljeinvest.

Puljens øvrige omkostningerPuljens øvrige omkostninger (også kaldet indirekte omkostninger) omfatter de omkostninger, der betales af hver pulje og fratrækkes puljeafkastet, før det tilskrives din Puljeinvest aftale.

Puljens øvrige omkostninger består typisk af• afgift/skat i forbindelse med handler, herunder stempel-

afgift• forvaltningsomkostninger i eksterne investeringsfor-

eningsandele, der ikke er resultatafhængige• forvaltningsomkostninger i investeringsforeningsandele,

der er resultatafhængige• administrationsomkostninger i investeringsforenings-

andele• transaktionsomkostninger ved køb og salg af investe-

ringsforeningsandele (indløsning og emission).

Vi opkræver ikke kurtage ved handler i Puljeinvest. Even­tuelle tegningsprovisioner og beholdningsprovision bliver refunderet.

Administrationsgebyr og puljens øvrige omkostninger står i din årsoversigt, og har du Danske Netbank, kan du løbende følge med i udviklingen i omkostningerne. På side 13 kan du læse mere om årsoversigten.

Du kan beregne de samlede forventede årlige omkostninger på din ordning under ’Hvad koster det?’ påwww.danskebank.dk/puljeinvest.

Herunder er en oversigt over, hvad en ordning i Puljeinvest koster. Oversigten er et eksempel, der er beregnet for en ordning med middel risiko og en tidshorisont på over 15 år, hvor den gennemsnitlige markedsværdi de seneste 12 måneder har været 800.000 kr.

De Årlige Omkostning i kroner (ÅOK) er 12.850,40 kr. Det svarer til Årlige Omkostninger i Procent (ÅOP) på1,61% (afrundet).

Gebyroversigt Kroner Procent

Grundgebyr 2.700,00 0,3375%

Puljegebyr 7.168,00 0,8960%

Bankvalgsgebyr 1.200,00 0,1500%

Øvrige omkostninger 1.782,40 0,2228%

ÅOK 12.850,40

ÅOP 1,6063%

Herunder er der mere detaljeret information om beregning af de forskellige omkostninger.

Hvis du sammenligner ÅOP for din egen ordning i Puljein­vest fra år til år, vil der ofte være forskel. Det kan blandt andet skyldes ændringer af allokering, risikoprofil, tidshori­sont eller ind­ og udbetalinger fra ordningen. Se også forkla­ringen på side 14.

GrundgebyretGrundgebyret beregnes efter forskellige satser afhængig af ordningens gennemsnitlige markedsværdi. Gennemsnitlige markedsværdi til og med 300.000 kr. beregnes fx med en sats på 0,60%:

Grundgebyr Gebyr i % Andel af gen. markedsværdi

Gebyr i kr.

0 – 300.000 0,60 % 300.000 1.800,00

300.000 – 500.000 0,30 % 200.000 600,00

>500.000 0,10 % 300.000 300,00

Grundgebyr i kroner i alt 2.700,00

Grundgebyr i procent* 0,3375%

*2.700,00 / 800.000,00 kr. * 100

PuljegebyretPuljegebyret er beregnet ud fra hvordan den gennemsnitlige markedsværdi har været fordelt på de forskellige puljer i hele perioden. I beregningseksemplet antager vi, at fordelingen nedenfor har været konstant i hele perioden.

Omkostninger i Puljeinvest Eksempel på beregning af omkostninger i Puljeinvest

Puljegebyr Fordeling i % Gebyr i % Gebyr i kr.*

Kontant 0,00% 0,00% 0,00

Globale Korte Obligationer 0,00% 0,15% 0,00

Globale Obl. Plus 13,00% 0,30% 312,00

Globale Indeksobl. Plus 12,00% 0,30% 288,00

Danske Aktier Plus 13,00% 0,90% 936,00

Globale Aktier Plus 52,00% 1,20% 4.992,00

Globale Kredit Obligationer 10,00% 0,80% 640,00

Puljegebyr i kroner i alt 7.168,00

Puljegebyr i procent** 0,8960%

*Beregnes som fordeling i % * gebyr i % * gen. markedsværdi**7.168,00 kr. /800.000,00 kr. * 100

Puljegebyret 936,00 kr. for puljen Danske Aktier Plus er fx beregnet ved at tage en andel på 13% af 800.000,00 kr. gennemsnitlig markedsværdi og ganget med gebyrsatsen på 0,90%.

BankvalgsgebyrBankvalgsgebyr betales kun, hvis Danske Bank administrerer fordelingen mellem puljerne. Bankvalgsgebyr beregnes af den gennemsnitlige markedsværdi for den periode, ordningen har været tilmeldt Bankvalg. I beregningseksemplet antager vi, at ordningen har været tilmeldt i de seneste 12 måneder.

Bankvalgsbegyr Gennensnitlig Markedsværdi

Bankvalgs-gebyr Kr.

0,15% 800.000,00 1.200,00

Øvrige omkostningerPuljernes øvrige omkostninger er beregnet som summen af de øvrige omkostninger, der er beregnet i de enkelt puljer, ordningen har været placeret i de seneste 12 måneder. I eksemplet antager vi de øvrige omkostninger udgør 1.782,40 kr. svarende til 0,2228% (1.782,40 kr. / 800.000 kr. * 100)

17493 2016.1017491 · 2019.01