Wytyczne Dyrektywy MiFID Maria Dobrowolska Prezes Zarządu IDM

1Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy Nowa Konstrukcja Rynku uwzględniająca wytyczne Dyrektywy

MiFIDMiFIDZakopane, 11-13 marca 2005Zakopane, 11-13 marca 2005

1

Wytyczne Dyrektywy MiFID

Maria DobrowolskaPrezes Zarządu IDM



2


• Swoboda świadczenie usług

• Przepisy zapewniające ochronę inwestora w praktyce

• Transakcje zawierane z uprawnionymi kontrahentami

• ATS i transakcje wewnętrzne

• Pozasądowy mechanizm rozpatrywania skarg inwestorów



3

Artykuł 31Swoboda świadczenia usług i działalności

inwestycyjnej

1. Państwa członkowskie zapewnią, że każde przedsiębiorstwo każde przedsiębiorstwo inwestycyjne licencjonowane inwestycyjne licencjonowane i nadzorowane przez właściwe władze innego Państwa Członkowskiego […] może swobodnie może swobodnie świadczyć usługi inwestycyjne i/lub prowadzić działalność świadczyć usługi inwestycyjne i/lub prowadzić działalność inwestycyjną oraz świadczyć usługi dodatkowe inwestycyjną oraz świadczyć usługi dodatkowe na ich terytoriach pod warunkiem, że takie usługi i działalność są objęte uzyskaną przez nie licencją. […]W odniesieniu do spraw objętych niniejszą dyrektywą, Państwa Członkowskie nie nakładają żadnych wymagań dodatkowych na takie przedsiębiorstwo inwestycyjne lub instytucję kredytową.

Wytyczne Dyrektywy MiFID - prawa przedsiębiorstw inwestycyjnych



4

Artykuł 32Ustanawianie oddziału

1. Państwa Członkowskie zapewniają, że usługi i działalność […] można świadczyć na ich terytoriach […] poprzez ustanowienie oddziału pod warunkiem, że te usługi i działalność są objęte licencją wydaną przedsiębiorstwu inwestycyjnemu […] w rodzimym Państwie Członkowskim. […]

W odniesieniu do spraw objętych niniejszą dyrektywą, Państwa Członkowskie nie nakładają żadnych wymagań dodatkowychnie nakładają żadnych wymagań dodatkowych w sprawie organizacji i funkcjonowania oddziału, oprócz określonych w ust. 7.




5

Artykuł 32Ustanawianie oddziału

7. […] Właściwe władze Państwa Członkowskiego, w którym znajduje się oddział mają prawo badać przygotowanie oddziału i wnioskować o dokonanie zmian, niezbędnych do umożliwienia tym władzom egzekwowania zobowiązań egzekwowania zobowiązań wynikających z art. 19, 21, 22, 25, 27 i 28 oraz przepisów wynikających z art. 19, 21, 22, 25, 27 i 28 oraz przepisów przyjętych na ich podstawieprzyjętych na ich podstawie, w odniesieniu do usług i/lub działalności inwestycyjnej prowadzonej przez oddział na terytorium tego Państwa..




6

• uczciwie, sprawiedliwie i profesjonalnie, zgodnie z najlepiej pojętymi interesami klientów • informacje rzetelne, nie budzące wątpliwości i nie wprowadzające w błąd• informacje

dla klientao kliencie

• rejestr uzgodnień• sprawozdania dla klienta

Artykuł 19Zobowiązania dotyczące prowadzenia działalności w

przypadku świadczenia usług inwestycyjnych na rzecz klientów




7

realizacja na warunkach najbardziej korzystnych dla klienta

• cena • koszty• szybkość• prawdopodobieństwo realizacji i rozliczenia• wielkość możliwość instrukcji szczególnych od klienta

polityka realizacji zleceń

Artykuł 21„Best execution”




8

zlecenie z limitem nie wykonane niezwłocznie odnoszące się do akcji dopuszczonych do obrotu na rynku regulowanym brak instrukcji szczególnej

upublicznienie: dostępność dla innych uczestników rynku

Artykuł 22Reguły obsługi zlecenia klienta




9

• przechowywanie danych o transakcjach - min. 5 lat

• raportowanie właściwym władzom o transakcjach instrumentami finansowymi dopuszczonymi do obrotu na rynku regulowanym

(możliwość zniesienia tego obowiązku przy raportowaniu przez dany rynek)

Artykuł 25Zobowiązania: prawość, raportowanie transakcji,

przechowywanie zapisów




10

Podmioty prowadzące transakcje wewnętrzne akcjami akcjami dopuszczonymi do obrotu na rynku regulowanymdopuszczonymi do obrotu na rynku regulowanym mają obowiązek publikować kwotowania tych akcji

• w sposób regularny i ciągły• zapewniając łatwość dostępu dla pozostałych uczestników rynku• w zwykłych godzinach handlu

w sytuacji gdy:w sytuacji gdy:• transakcje przeprowadzane są w sposób systematyczny • istnieje płynny rynek dla tych akcji • transakcje nie są większe niż standardowe

Artykuł 27Zobowiązanie przedsiębiorstw inwestycyjnych do

publikacji notowań




11

Dla transakcji zawartych - poza rynkiem regulowanym lub MTF- na własny rachunek lub w imieniu klienta - akcjami dopuszczonymi do obrotu na rynku regulowanym wymóg publikowania przez przedsiębiorstwa inwestycyjne- wielkości transakcji - ceny- czasu zawarcia transakcji

Artykuł 28Ujawnianie przez firmę inwestycyjną informacji po

zawarciu transakcji




12

Artykuł 33Dostęp do rynków regulowanych

1. Państwa Członkowskie wymagają, aby przedsiębiorstwa przedsiębiorstwa inwestycyjne z innych Państw Członkowskichinwestycyjne z innych Państw Członkowskich, które są uprawnione do wykonywania zleceń klientów albo zawierania transakcji na własny rachunek, miały prawo członkostwa lub prawo członkostwa lub dostęp do rynków regulowanychdostęp do rynków regulowanych ustanowionych na ich terytorium

oddział zdalne członkostwo

2. W odniesieniu do spraw objętych niniejszą dyrektywą, Państwa Członkowskie nie nakładają żadnych dodatkowych wymogówżadnych dodatkowych wymogów wykonawczych ani administracyjnych na przedsiębiorstwa inwestycyjne wykonujące prawa przyznane im na mocy ust. 1




13

Artykuł 34Dostęp do CCP, systemów rozrachunkowych i

rozliczeniowych oraz prawo do wyznaczania systemu rozliczeniowego

1. Państwa Członkowskie wymagają, aby przedsiębiorstwa przedsiębiorstwa inwestycyjne z innych Państw Członkowskichinwestycyjne z innych Państw Członkowskich miały na ich terytorium prawo dostępu do centralnego kontrahenta, systemów prawo dostępu do centralnego kontrahenta, systemów rozrachunkowych i rozliczeniowychrozrachunkowych i rozliczeniowych do celów finalizowania lub organizowania finalizowania transakcji instrumentami finansowymi. kryteria dostępu

• te same jak dla lokalnych uczestników rynku• przejrzyste • obiektywne




14

Artykuł 34Dostęp do CCP, systemów rozrachunkowych i

rozliczeniowych oraz prawo do wyznaczania systemu rozliczeniowego

… Państwa Członkowskie nie ograniczają możliwości wykorzystywania systemów do rozrachunku i rozliczania transakcji […] jedynie do ich terytorium. 2. Państwa Członkowskie wymagają, aby rynki regulowane na ich terytorium oferowały wszystkim akcjonariuszom lub uczestnikom prawo do wyznaczania systemu do rozliczania transakcjiprawo do wyznaczania systemu do rozliczania transakcji […] zawieranych na tym rynku regulowanym warunki:

• istnienie umów system-system możliwe rozliczenie• zgoda stosownych władz sprawne funkcjonowanie rynku




15

Artykuł 35Przepisy dotyczące CCP oraz uzgodnień

rozrachunkowych i rozliczeniowych w odniesieniu do MTF

rozliczanie niektórych bądź wszystkich transakcji MTF1. Państwa Członkowskie nie utrudniają […] podmiotom prowadzącym MTF, zawierania odpowiednich uzgodnień z centralnym kontrahentem lub systemem rozrachunkowym i rozliczeniowym innych Państw Członkowskich2. Stosowne władze nadzorujące […] podmiot prowadzący MTF nie mogą się sprzeciwiać wykorzystywaniu CCP, systemów rozrachunkowych i/lub rozliczeniowych z innego Państwa Członkowskiego, z wyjątkiem, gdy jest to konieczne dla prawidłowego funkcjonowania MTF i przy uwzględnieniu warunków dotyczących systemów rozliczeniowych z art.34 ust.2.




16









17

Artykuł 24Transakcje zawierane z uprawnionymi kontrahentami

Przedsiębiorstwa inwestycyjne uprawnione do realizowania zleceń w imieniu klientów i/lub realizujące transakcje na własny rachunek i/lub otrzymujące i przekazujące zlecenia, mogą doprowadzać lub przystępować do transakcji z uprawnionymi kontrahentami bez konieczności wypełniania zobowiązań nałożonych na podstawie art. 19, 21 i art. 22 ust. 1 w odniesieniu do tych transakcji lub usług dodatkowych bezpośrednio dotyczących tych transakcji




18

Artykuł 24Transakcje zawierane z uprawnionymi kontrahentami

Za Za uprawnionych kontrahentów Państwa Członkowskie uznająuprawnionych kontrahentów Państwa Członkowskie uznają::przedsiębiorstwa inwestycyjne, instytucje kredytowe, zakłady ubezpieczeń, UCITS oraz ich spółki zarządzające, fundusze emerytalne oraz ich spółki zarządzające, inne instytucje finansowe uprawnione lub regulowane na podstawie ustawodawstwa wspólnotowego lub prawa krajowego Państwa Członkowskiego, przedsiębiorstwa zwolnione ze stosowania dyrektywy MiFID na podstawie art. 2 ust. 1 lit. k) i l), krajowe władze rządowe oraz właściwe dla nich urzędy, w tym organy publiczne obsługujące dług publiczny, banki centralne i organizacje ponadnarodowe.




19









20




21









22

Artykuł 53Pozasądowy mechanizm rozpatrywania skarg

inwestorów

1. Państwa Członkowskie zachęcają do ustalenia zachęcają do ustalenia skutecznych i wydajnych procedur pozasądowego rozstrzygania skarg i procedur odwoławczych dla pozasądowego rozstrzygania skarg konsumentów dotyczących świadczenia przez przedsiębiorstwa inwestycyjne usług inwestycyjnych i dodatkowych, w miarę potrzeb, z wykorzystaniem aktualnie istniejących organówz wykorzystaniem aktualnie istniejących organów. 2. Państwa Członkowskie zapewniają, że na mocy przepisów ustawodawczych i wykonawczych, organom tym nie uniemożliwia się skutecznej współpracy w dziedzinie rozstrzygania sporów transgranicznych.




23

Bieżące problemy polskiego rynku

kapitałowego



24

Bieżące problemy polskiego rynku kapitałowego

• Sposób i terminy implementacji prawa europejskiego

• Podatek dochodowy osób fizycznych od zysków kapitałowych

• Zasady anulowania transakcji

• Finansowanie organu nadzoru



25

Dziękuję Państwu za uwagę

Documents

Wytyczne Dyrektywy MiFID Maria Dobrowolska Prezes Zarządu IDM