Что такое финансы?
Управление денежными ресурсами (бюджетирование)– Привлечение: за счет собственных доходов или в долг– Размещение: трата или инвестирование
…с использованием (финансовых) инструментов– Кредиты, облигации, акции, деривативы и т.д.
…и финансовых посредников– Банки, инвестфонды, брокеры и т.д.
Цели
Корпорации Личные
Баланс компании
Активы Пассивы (обязательства)
4
Собственный капитал
Отчет о прибылях и убытках (P&L)
Выручка = Цена продажи * Объем продаж
- Издержки Налоги
= Чистая прибыль
5
Личное финансовое планирование
План достижения разных целей– Получение образования– Обеспечение жилья– Покупка телевизора– Обеспечение пенсии
…с использованием доступных средств– Работа, бизнес и т.п.
…и разных финансовых инструментов– Расчетных: банковские карты– Заимствования: кредиты– Сберегательных: депозиты– Инвестиционных: ценные бумаги, ПИФы
Как компании оценивают инвестиционные проекты
Метод дисконтированных денежных потоков (DCF: discounted cash flow approach):
PV = Σt CFt/(1+r)t
NPV = -I0 + Σt CFt/(1+r)t – I0 : первоначальные инвестиции («цена» проекта) – CF: прогнозируемые денежные потоки – r: требуемая доходность по проекту (с учетом рисков)
PV : present value, текущая стоимость будущих CF NPV : net present value, чистая приведенная стоимость
– Выгода от проекта Правило выбора проектов: NPV > 0
– За счет таких проектов и растет капитализация компании
Как оценивать личные проекты?
Например, образовательный кредит
Как компании привлекают финансирование
Внутренние источники– Нераспределенная
прибыль
Внешние источники– Долговые: кредиты,
облигации– Долевые: акции
Какая структура капитала является оптимальной для компании?
Выбор структуры капитала в теории
Теорема Модильяни-Миллера: структура капитала (заемного и собственного) не влияет на стоимость бизнеса, если…– Нет налогов– Отсутствуют издержки банкротства– Нет асимметрии информации (между менеджерами и разными
инвесторами)– Рынки являются эффективными (цены учитывают всю доступную
информацию о фирме)
Выбор структуры капитала на практике
Эффект налогов: – Долговые обязательства дают налоговый щит (проценты
вычитаются из налогооблагаемой прибыли)Издержки банкротства:
– Высокий финансовый рычаг может привести к дефолтуАсимметрия информации: инвесторы требуют
премию за риск купить «кота в мешке»– Самый дешевый источник – внутреннее финансирование– Затем – кредиты/облигации, самый дорогой - акции
Рынки не всегда являются эффективными– Во время кризиса (пузыря) акции недо(пере)оценены
Как выбрать личную структуру капитала
Собственный доход– Наследство– Зарплата
Заимствования
Долевые инструменты?
Что такое риск-менеджмент
Создание экономической стоимости для фирмы посредством управления подверженностью риску1. Идентификация рисков
2. Измерение / оценка рисков
3. Уменьшение / перенос рисков
4. Мониторинг рисков
Как идентифицировать риски
Компании Личные
Политех15
Как управлять риском?
Избегать?– Без риска нельзя заработать (экономическую) прибыль
Диверсификация– Успешно используется на фондовом рынке, не очень
успешно - как бизнес-стратегия (скидка конгломератов: 15%)– Не позволяет избавиться от всех рисков
Страхование – Работает для некоторых рисков, которые происходят с
низкой «экзогенной» вероятностьюХеджирование: действия по уменьшению рисков,
связанных с основной деятельностью фирмы– Обычно с помощью деривативов (производных финансовых
инструментов)
Финансовая грамотность как управление рисками
Финансовая грамотность – не о том, как заработать миллион, а о том, как защититься от разных рисков:– Кражи денег, инфляции, потери работы или трудоспособности
Модель трех капиталов: Текущий капитал
– Дебетовые карты
Резервный капитал– Страховка, сбережения, кредитные карты
Инвестиционный капитал– Бизнес, ценные бумаги
17
Портал «Финансовая грамота»: www.fgramota.org
Как узнать больше?
Recommended
