2015年5月21日

操盘OPERATION

P06

新股爆炒助推创业板牛市走的更远

创业板的牛市到底还能持续多久，为什么网上盛传的社保基金开始减仓甚至清仓的消息未波及到创业板指数，我们该如何判断后市？今天给大家聊聊创业板牛市的动力以及当前操盘策略。

滕国强

上周我反复看了新闻报道，就是关于管理层要开始干预创业板疯长的力度，后虽又出面辟谣，但当前有两件事希望引起大家重视，一件是关于国有股部分划转社保基金的事情；另一件是中央汇金大肆赎回180基金，这两件事情如果结合到一起，有人得到这样的结论，一些国字号的机构开始从国有股集中的大型国字号上市企业中撤退。反映到盘面上就是主板步步后退，创业板步步上攻。

面对当前每天都有上百家涨停板的股市，疲惫的却是主板股票，更多的创业板，中小板继续上演疯狂行情。不难理解，社保基金等大机构配置的很多都是业绩优良的大蓝筹，这些大机构减持对主板构成压力也理所当然，但是很多机构也同样配置了创业板股票，如果要减持为什么不连创业板股票一起减持呢？

积极的股市政策造成市场上涨，大量的中小企业上市直接为实体经济输送资金；这其实还是次要的，大量的已上市公司通过增发，拿到了更加巨量的资金，这不是为发展实体经济输血吗？更重要的是，能够融到资金的企业多数都是向新兴经济发展，这不是为转型经济提供最强大的支持吗？

虚拟经济更受欢迎

其实说到底这轮牛市的根基在这一届政府很给力，政府大力促进中国的装备制造走出国门以及大量的国企改革和民企外延式重组，相对而言，民企的外延式重组更容易些，因为它们机制灵活；但是，国企改革是慢药，经过长时间的发酵，其后劲也是非常足的。

表现在股市上，就是以创业板为主的股票高歌猛进，说到这里，我们应该可以回答文首的问题了，为什么调查创业板的传言撂倒的是主板，因为主板还在慢慢发酵过程，跌跌涨涨是正常的；而创业板却是开足了马力，继续发酵虚拟经济的泡沫，在泡沫没有挤兑之前，我们仍可以大胆放心的去博弈创业板带来的暴利财富。

次新股暴利效应推动创业板走牛

首先，创业板吸金的动力在于最近的新股都很暴利。自从新一代妖股300431暴风科技诞生之后，那一轮出现的新股个个都牛气冲天，很多新股都是开板后稍微洗盘又连续拉涨停板，类似的入603883老百姓、300439美康生物、300444双杰电气、603789星光农机

等，这批次的新股给股民创造了大量的财富收益，这些暴利效应更是给创业板的走牛创造了机会。还有我记得上一期我给大家分析的庄家为什么更喜欢炒虚拟经济的创业板，因为今年实体经济下滑是大概率事件，GDP增速明显放缓，虽然没有到硬着陆的阶段，但这样的放缓是健康的合理的。而虚拟经济存在极大的想象空间，因此可以给投资者更多的回报率。

第二，新股的爆炒除了本身制度上发行市盈率低之外，也通常会引起媒体报道，讨论和质疑。从短期的角度来看，因为曝光度的原因，造成了解和参与买卖的人比老股明显要多。同时，一些短期游资和热钱，就利用这点，有时会炒作新股。 这样，造成了股价的大幅波动，从而造成强大的投机机会。

第三，从目前市场表现来看，资金明显有喜“新”厌“旧”的情绪，换句话就是，新股和次新股连续大涨的背后，是机构在中间倒腾，一起来看看机构都拿着那些新股和次新股。王亚伟持有的002741光华科技上市以来上涨200%，603600永艺股份上市以来上涨360%，300419浩丰科技上市以来上涨600%，徐翔持有的次新股603618杭电股份上市以来上涨100%，基金等机构控盘的新股就更多了，300457赢合科技、300451创业软件、300456耐威科技等等，就连两市第一高价股，安硕信息和全通教育里面的十大流通股东也都是清一色的基金。

创业板牛市到底还能走多远

很多人都担心创业板泡沫过大，都不敢买，而是选择银行，券商那种风险小的蓝筹股，但这样虽然说风险降低了不少，但在牛市中也很难赚到钱，我认为创业板泡沫未至顶峰，成长股还能继续上涨。当前这个阶段，市盈率不是成长股买卖的主要依据。而估值水平只是一个静态的指标，在趋势之下无法作为判断是否见顶的标志。

政府对经济结构转型的意志坚决，此次牛市就是转型的牛市，而创业板中的权重行业代表着中国经济未来发展最重要的方向，由此政策对于新兴产业呵护有加。其次，创业板仍有成长空间，创业板是在与其业绩的相互印证下逐步上涨的，虽然创业板一季度净利润增速有所下降，但是其营业收入增速是不断增加的，而主板、中小板的营收增速却呈现下降趋势，未来创业板营收增速仍有望保持上升趋势。

那么从创业板与主板的相对估值看，我感觉还有上升空间。大数据统计表明在2014年底2015年初时，创业板

指/上证综指市盈率之比甚至低于历史均值，仅4倍。

目前这一相对估值水平为5.35，超出均值21.87%，距离高点7.55还有40%的空间；创业板中的很多互联网企业，并不适合采用市盈率估值的方法。市盈率= 每股市价/每股盈利，以过去已经实现的盈利水平或者预测未来的盈利水平为依据。而大部分成长股，尤其是处于初创时期的、商业模式还未稳定的互联网企业来说，这种估值方法并不适用，容易产生判断偏差。

其实真正决定市场上涨的因素一定是投资者的“学习”效应，当市场从狂热追逐大盘蓝筹，然后逐步清醒意识到大盘蓝筹独自上涨的不可持续性之后，一定会转战成长性板块，这个资金的板块转移至少会阶段性的持续一段时间。

当然，从中长期趋势来看，投资者结构的不同以及市场资金面充裕的环境决定了市场“普涨”的格局不会变化。

所以说，要问到本轮牛市创业板到底能涨多久？

这个答案没人知道，但是有一点可以肯定，这轮牛市创业板的赚钱效应一定是远超过主板的，甚至一些中小板以及主板的小盘股科技股都会被创业板的牛市带动上涨，所以当前投资者要珍惜来之不易的大牛市，可以适当多配置创业板的股票，尤其是小盘股，盘子越小价格越低越好，总会被游资发现炒作的。

本周操作持仓情况：准备减仓抽资金打新股

最后，我当前配置的股票是603729龙韵股份，看好互联网产业带来的广告效应，其实今天是周一，面对本周二大批量的新股申购，短线是需要规避，也清仓了不少股票，但在创业板科技股泡沫没有挤兑之前后期仍看好创业板高成长的赚钱效应。在新股申购资金释放之后我还会坚定不移的配置互联网科技股。下面是本人最近的交割和当前持仓。最后，祝大家投资顺利。