Dobrovoljni penzioni fondovi i tržište kapitala
Poslovno udruženje ovlaštenih učesnika na tržištu kapitala RS
Banja Luka 08.12.2008.
Sadržaj:
Pojam i vrste dobrovoljnh penzionih fondova
Značaj, ulaganja i prinosi penzionih fondova na razvijenim tržištima kapitala
Značaj, ulaganja i prinosi penzionih fondova na tržištima kapitala u okruženju
Planirana zakonska rešenja u Republici Srpskoj
Perspektive tržišta kapitala i dobrovoljnih penzionih fondova u Republici Srpskoj
Pojam i vrste dobrovoljnih penzionih fondova (DPF) 1/2
Dobrovoljni penzioni fondovi (III prenzioni stub) predstavljaju vid dobrovoljnje dugoročne štednje pojedinaca (ili kompanija za svoje zaposlene) kojom se postižu dodatna primanja uz penzije iz prva dva stuba osiguranja
Osnovna podela: otvoreni i zatvoreni DPF
Još jedna podela je na DPF sa definisanim uplatama u fond i one sa definsanim isplatama iz fonda
Različite podele DPF u skladu sa investicionim strategijama i preferencijama ulagača u DPF
Pojam i vrste dobrovoljnih penzionih fondova (DPF) 2/2
Personal Voluntary or Mandatory 3rd Pillar
OccupationalMandatory
and Quasy-Mandatory2nd Pillar
Pension reserve fund
Earnings-linked
Flat-rate
Social Assistance
1st PillarMandatory
Other existing classifications
2nd
Tier
Priv
ate
Publ
ic
1st T
ier
OECD Classification
FUNDED SYSTEMS
UNFUNDED /PAYG SYSTEMS
Izvor: OECD, Global Pension Statistics.
Značaj, ulaganja i prinosi penzionih fondova na razvijenim tržištima kapitala 1/2
Penzioni fondovi-najveći organizovani kolektor imovine na savremenim tržištima kapitala- imovina preko 28 hiljada milijardi USD u 2007. godini u svetu
U 2008. značajan pad performansi i imovine DPF zbog globalne krize ali i velke izloženosti-procene su da su DPF izgubili i 30% imovine
Kumuliranje domaće štednje podstiče stvaranje dugoročnog kapitala
koji je potreban za investicije- razvoj finansijskog sektora i privrede u celini DPF podstiču rast dugoročne štednje i povećenje agregatne štednje DPF su dugoročni investitori koji po pravilu
ulažu u “sigurne” HOV DPF povećavaju likvidnost tržišta kapitala
jer raspolažu sa velikim svotama novca
u dugom roku
Izvor: nytimes.com;ifsl.org.uk, watsonwyatt.com
Dow Jones indeks u poslednjih godinu dana
Deset najvećih penzionih fondova u Evropi
Naziv fonda Zemlja Imovina mlrd. €
Government pension fund-Global Norveška 218
ABP Holandija 210
Philips Holandija 145
Government pension fund-Norway Norveška 100
ATP-Arbejdsmarkedets Tillaegspension Danska 99
PGGM Holandija 90
British Telecommunications plc Velika Britanija 56
Alecta Švedska 47
ATP Ejendomme Danska 45
Scottish Public Pensions Agency Velika Britanija 45
Izvor:www.pensionfundsonline.co.uk
Deset najvećih penzionih fondova u svetu
Naziv fonda ZemljaImovina mlrd €
Government pension Investment fund Japan 996
Government Pension Fund-Global Norveška 218
ABP Holandija 201
California public employees Retirement System SAD 166
Philips Holandija 145
Federal Retirement Investment Board SAD 135
New York State Common Ririrement fund SAD 108
California state teachers Retirement System SAD 104
Government Pension Fund-Norway Norveška 100
ATP-Arbejdsmarkedets Tillaegspension Danska 99
Izvor:www.pensionfundsonline.co.uk
0% 20% 40% 60% 80% 100
%
Australia
Belgium
Slovak Republic
United States
United Kingdom
Luxembourg
Canada
Switzerland
Germany
Italy
Portugal
Netherlands
Finland
Iceland
Denmark
Austria
Norway
Sweden
Spain
France
Poland
Hungary
Korea
Turkey
Czech Republic
Mexico
Bills and bonds issuedby public and privatesectorShares
Other investments
8.2
34.7
35.5
40.7
52.9
53.9
60.1
60.8
62.3
62.8
68.5
73.2
78.9
79.2
87.6
98.2
98.2
100.0
95.9
91.8
65.4
64.5
59.3
46.9
46.1
39.9
39.2
37.7
37.3
31.5
26.8
21.1
20.8
12.4
4.1
1.8
1.8
0% 20% 40% 60% 80% 100%
Germany
Netherlands
Spain
Korea
Norway
Denmark
Iceland
Belgium
United States
Portugal
United Kingdom
Austria
Czech Republic
Canada
Italy
Mexico
Poland
Hungary
Turkey
Bills and bonds issuedby public administration
Bonds issued by theprivate sector
Izvor: OECD, Global Pension Statistics.
Značaj, ulaganja i prinosi penzionih fondova na razvijenim tržištima kapitala 2/2
Značaj, ulaganja i prinosi penzionih fondova u okruženju
Za primer uzeti Srbija (samo III stub) i Hrvatska (i II i III stub)
U Srbiji ima oko 160 hiljada članova u Hrvatskoj oko135 hiljada u DPF- drugi stub najznačajniji faktor
Tržišta kapitala na ovim prostorima relativno nerazvijena i mlada da bi se moglo govoriti o dugoročnim efektima DPF na tržište kapitala i ekonomiju
DPF pretežno investiraju u depozite i državne HOV zbog nedostatka kvalitetnih emitenata iz privatnog sektora (posledica ipšte nerazvijenosti privrede)
Prinosi dobrovoljnih penzionih fondova u Srbiji
Izvor: Narodna Banka Srbije
Imovina i ulaganja dobrovoljnih penzionih fondova u Srbiji
neto imovina penzionih fondova u Srbiji u milionima eura
3Q2007 4Q2007 1Q2008 2Q2008 3Q2008
28,48 33,84 35,30 41,32 48,35
Neoročeni depoziti; 46,61%
Potraživanja; 0,01%
Obveznice; 29,92%
Van listinga A; 6,87%
Trezorski zapisi; 0,05%
Listing A; 10,43%
Oročeni depoziti; 4,27%
Nekretnine; 1,84%
Izvor: Narodna Banka Srbije
Ulaganja otvorenih DPF u Hrvatskoj
Izvor: Hanfa
0%10%
20%30%
40%
50%60%
70%80%
90%
100%
2004 2005 2006 12/2007 10/2008
Depoziti strani
Kratkoročni vr. papiri strani
Otvoreni investicijski fondovi strani
Zatvoreni investicijski fondovi strani
Korporativne obveznice strane
Municipalne obveznice strane
Državne obveznice strane
Dionice strane
Potraživanja
Novčana sredstva
Depoziti
Kratkoročni vr. papiri
Otvoreni investicijski fondovi
Zatvoreni investicijski fondovi
Korporativne obveznice
Municipalne obveznice
Državne obveznice
Dionice + GDR
Ulaganja zatvorenih DPF u Hrvatskoj
Izvor: Hanfa
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2004 2005 2006 12/2007 10/2008
Depoziti strani
Kratkoročni vr. papiri strani
Otvoreni investicijski fondovi strani
Zatvoreni investicijski fondovi strani
Korporativne obveznice strane
Municipalne obveznice strane
Državne obveznice strane
Dionice strane
Potraživanja
Novčana sredstva
Depoziti
Kratkoročni vr. papiri
Otvoreni investicijski fondovi
Zatvoreni investicijski fondovi
Korporativne obveznice
Municipalne obveznice
Državne obveznice
Dionice + GDR
Imovina u milionima eura i broj članova u DPF Hrvatskoj
Izvor: Hanfa
0
20.000.000
40.000.000
60.000.000
80.000.000
100.000.000
120.000.000
imo
vin
a u
mil
EU
R
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
140.000
član
ovi
zatvoreni imovina
otvoreni imovina
otvoreni članovi
zatvoreni članovi
Planirana zakonska rešenja u Republici Srpskoj
Osnivanje otvorenih i zatvorenih DPF Ulaganja (domaće HOV, u zemlje OECD-a, CEFT-e,
EU, EIB, ECB,WB): Do 15% učešća u emitentu Do 10% NAV u jednog emitenta vlasništva Do 25% NAV u dužničke HOV jednog emitenta (sem do
80% NAV u državne i 30% NAV u municipalne) Izloženost derivatima do 5% NAV Do 10% NAV u IF-ove Do 10% NAV u nekretnine (2% ujednu) Do 20% NAV u depozite Do 40% NAV u inostranstvo
DPF imaju manji značaj nego fondovi iz II stuba penzionog osiguranja
Penzioni planovi u ODPF i ZDPF će dosta zavisiti od poreskih olakšica
Uvođenje DPF na tržište kapitala RS biće pozitivan pomak ali neće imati značajne efekte na tržište kapitala i ekonomski sistem bez reforme celokupnog sistema penzija
Tržište kapitala na dugi rok ne može opstati bez kvalitetnih emitenata, što je opet posledica stepena razvoja privrede, korporativnog upravljanja i investicionih i štednih navika
Perspektive tržišta kapitala i dobrovoljnih penzionih fondova u Republici Srpskoj
Poslovno udruženje ovlaštenih berzanskih posrednika RS
Adresa:(UBP RS)Dositeja Obradovića 178 000 Banja Luka
Telefon:+387 51 211 714
E-mail:[email protected]
Web:
www.ubp-rs.org
Izjava o odgovornosti
Ovi materijali i usmena prezentacija ne predstavljaju niti čine deo bilo koje ponude ili poziva na ulaganje, nadalje, ovi materijali i usmena prezentacija ili bilo koji njihov deo ili činjenica o njihovoj distribuciji ne čine osnovu za niti se na njih može pozivati u vezi s bilo kojim ugovorom ili odlukom o ulaganja u vezi s time.
Izjave o budućnosti predstavljaju očekivanja ili mišljenja autora o budućim događajima i uključuju poznate i nepoznate rizike i neizvesnosti koji mogu dovesti do toga da se stvarni rezultati,učinak ili događaji bitno razlikuju od rezultata, učinka ili događaja izričito ili implicitno navedenih u tim izjavama.
Informacije treće strane obuhvaćene ovim materijalima dobijene su iz izvora koje autor smatra pouzdanim. Iako je preuzeta sva dužna pažnja kako bi se osiguralo da su činjenice obuhvaćene ovim materijalima potpune i tačne te da su mišljenja i očekivanja obuhvaćena ovim materijalima objektivna i razborita, autor ne daju nikakvu izjavu ili garanciju, bilo izričito ili implicitno, u vezi s potpunošću i točnošću bilo koje informacije ili mišljenja obuhvaćenog ovim materijalima.
Mišljenja izražena u prezentaciji su mišljenja autora, koja nisu nužno jednaka stavovima institucije koju autor predstavlja.