Sammanfattning
• Konjunkturen vänder upp
• Optimism bland både hushåll och företag i Sverige
• Högre tillväxt i omvärlden drar upp exporten
• Långsamt fallande arbetslöshet
• Låg inflation tvingade Riksbanken sänka räntan
• Regeringen når inte överskottsmålet
Prognosen i sammandrag(augusti 2013 inom parentes)
Årlig procentuell förändring respektive procent
1 Procent av arbetskraften 2 Vid årets slut 3 Procent av BNP
-1,0 (-0,6) -1,6 (-1,5)-1,2 (-1,3)Offentligt finansiellt sparande3
1,75 (1,50)1,00 (1,00)0,75 (1,00)Reporänta2
1,6 (1,7)1,0 (1,2)0,8 (1,0)KPIF
7,3 (7,5)7,7 (7,8)8,0 (8,0)Arbetslöshet1
3,1 (3,5) 2,4 (2,5)1,0 (1,1)BNP
201520142013
Fördjupningar
• Höjt riskviktsgolv för bolån
• Bostadspriser och bostadsbyggande – en internationell utblick
• Ombalansering i Kina
• Det samlade finansiella sparandet i Sverige mindre än tidigare beräknat
• Uppdaterad bedömning av jämviktsarbetslösheten
• Budgetpropositionen för 2014
BNP-tillväxten växlar upp i slutet av 2013
Barometerindikatorn och BNP, index medelvärde=100, månadsvärden respektive procentuell förändring, säsongsrensade kvartalsvärden
1412100806040200
120
110
100
90
80
70
3.0
1.5
0.0
-1.5
-3.0
-4.5
BarometerindikatornBNP (höger)
Stigande produktionsplaner i industrin
Nettotal respektive 3 månaders procentuell förändring, säsongsrensade månadsvärden
1412100806
60
40
20
0
-20
-40
-60
15
10
5
0
-5
-10
-15
Utfall enligt barometernPlaner enligt barometern, tidsförskjuten 3 månaderIndustriproduktionsindex, 3 mån förändring (höger)
Stigande förtroendeindikatorer för tillverknings-industrin i bl.a. USA, euroområdet och Kina
12100806
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
-5
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
-5
USAEuroområdetKina
Standardiserade avvikelser från medelvärde, säsongsrensade månadsvärden
Tillväxten i världsekonomin ökar 2014 och 2015
18161412100806040200
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
VärldenOECD-ländernaTillväxtekonomierna
BNP, procentuell förändring
Trots starkare efterfrågan i omvärlden har export-orderingången till industrin i Sverige inte börjat öka
12100806040200
60
40
20
0
-20
-40
-60
60
40
20
0
-20
-40
-60
Exportorderingång, industrin, utfallExportorderingång, industrin, förväntan
Nettotal, säsongsrensade månads- respektive kvartalsvärden
Starkare utveckling i omvärlden drar med sig svensk export och investeringar
Procentuell förändring, kalenderkorrigerade värden
18161412100806040200
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
ExportFasta bruttoinvesteringarHushållens konsumtionBNP
Sysselsättningen har utvecklats överraskande starkt i förhållande till BNP – normalisering framöver
18161412100806040200
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
BNPSysselsättning
Procentuell förändring, kalenderkorrigerade värden
Arbetslösheten faller men konjunkturell balans på arbetsmarknaden först i slutet av 2017
18161412100806040200
9.0
8.5
8.0
7.5
7.0
6.5
6.0
5.5
9.0
8.5
8.0
7.5
7.0
6.5
6.0
5.5
ArbetslöshetJämviktsarbetslöshet
Procent av arbetskraften, säsongsrensade kvartalsvärden
KPIF-inflationen ligger kvar på ca 1 procent trots jämförelsevis hög ökningstakt i enhetsarbetskostnader
Årlig procentuell förändring, års- respektive kvartalsvärden
18161412100806040200
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
Enhetsarbetskostnad i näringslivetKPIF
Inflationsförväntningarna har fallit och ligger nu under inflationsmålet på 5 års sikt
131109070503019997
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
5 år2 år1 år
Procent, kvartalsvärden
Anm. Prosperas enkät, medelvärde samtliga aktörer
Låg inflation tvingade Riksbanken att sänka reporäntan – stärker trovärdigheten för inflationsmålet
Procent, dagsvärden
181716151413121110090807
5
4
3
2
1
0
5
4
3
2
1
0
Konjunkturinstitutets prognosRIBA-terminer 12/12 2013 Riksbanken, december 2013, kvartalsmedelvärde
Riksbankens sänkning av reporäntan
• Lägre inflation än väntat
• Inflationsförväntningar som faller
• Konjunkturåterhämtning på gång
• Makrotillsynen börjar komma på plats– Finansinspektionen höjer golvet för riskvikter på bolån– Bidrar sannolikt till något högre bolåneräntor
• Hushållens skulder ökar långsammare
Penningpolitiska övervägningar nu och det närmaste året
Hushållens genomsnittliga skuldkvot stiger inte längre – stabil på drygt 170 procent sedan 2010
120804009692888480
180
160
140
120
100
80
180
160
140
120
100
80
Skulder/disponibel inkomst, procent
Skuldernas fördelning borde lugna Riksbanken
d10d9d8d7d6d5d4d3d2d1
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
Skuldkvot
Anm. d1 avser inkomstdecil 1, dvs. den tiondel av hushållen med lägst inkomster.
Genomsnittlig skuld, tkr
Skuldkvot (skuld/inkomst) och skuld i olika inkomstgrupper 2011
d10d9d8d7d6d5d4d3d2d1
2000
1500
1000
500
0
2000
1500
1000
500
0
Offentligfinansiellt sparande långt från målet
18161412100806040200
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
Faktiskt sparandeKonjunkturjusterat sparande
Faktiskt och konjunkturjusterat finansiellt sparande, procent av BNP respektive procent av potentiell BNP
Konjunkturjusterat sparande når målnivån 2018, ett år efter BNP-gapet sluts
18161412100806040200
4
2
0
-2
-4
-6
-8
3
2
1
0
-1
-2
-3
BNP-gapKonjunkturjusterat sparande (höger)
Procent av potentiell BNP
Trots åtstramning av finanspolitiken 2015-2018 nås inte överskottsmålet
18161412100806040200
2
1
0
-1
-2
-3
-4
2
1
0
-1
-2
-3
-4
SjuårsindikatornSjuårsindikatorn, konjunkturjusteradTioårsindikatornTioårsindikatorn, konjunkturjusterad
Regeringens indikatorer för överskottsmålet, procent av BNP respektive potentiell BNP
Automatisk åtstramning räcker inte för att nå överskottsmålet i KI:s prognos
Konjunkturjusterade inkomster och utgifter, procent av potentiell BNP
222018161412100806040200
56
54
52
50
48
46
56
54
52
50
48
46
Konjunkturjusterade inkomsterKonjunkturjusterade inkomster med oförändrade reglerKonjunkturjusterade utgifterKonjunkturjusterade utgifter med oförändrade regler
1,3%
1,2%
Huvudförklaringen till KI:s mer pessimistiska syn är bedömningen av resursutnyttjandet 2013
18161412100806040200
4
2
0
-2
-4
-6
-8
3
2
1
0
-1
-2
-3
BNP-gapKonjunkturjusterat sparande (höger)
Procent av potentiell BNP
BP2014: Konjunkturjusterat sparande 2013 är 0,5%KI bedömer -0,9%
BP2014:BNP-gapet 2013 är -3,5%KI bedömer -2,0%
Recommended