Download pptx - Short term financi ng

SHORT – TERM FINANCING

MANAGING CURRENT ASSETS

Atikah Dinarti F0310011Laga Cahaya Wika P. F0310051

Manajemen Keuangan Internasional

Manajemen kas internasional berusaha untuk

mencapai secara global tujuan domestik manajemen kas tradisional : Membawa sumber daya perusahaan kas dalam

kendali secepat dan seefisien mungkin dan Mencapai konservasi dan pemanfaatan optimal

dana tersebut.

International Cash Management

Ada tujuh area dalam manajemen kas

internasional, yaitu : Organization Collection and disbursement of funds Netting of interaffiliate payments Investment of excess funds Establishment of an optimal level of

worldwide corporate cash balances Cash planning and budgeting Bank relations

International Cash Management

Bila dibandingkan dengan sistem operasi unit otonom,

sebuah program manajemen kas internasional sepenuhnya terpusat menawarkan sejumlah keuntungan: Korporasi mampu beroperasi dengan jumlah yang lebih

kecil uang tunai, menyatukan kelebihan likuiditas yang diserap dan dihilangkan, dan setiap operasi akan mempertahankan transaksi saldo dan tidak memegang yang spekulatif atau pencegahan

Dengan mengurangi total aset, profitabilitas ditingkatkan dan biaya pendanaan berkurang

Staf kantor pusat, dengan aktivitas lingkup perusahaan, dapat mengenali masalah dan peluang yang unit indvidual mungkin tidak menyadarinya

Organization

Semua keputusan dapat dibuat dengan menggunakan

manfaat perusahaan secara keseluruhan sebagai kriteria Dengan meningkatkan volume valuta asing dan transaksi

lainnya dilakukan melalui kantor pusat, perusahaan mendorong bank untuk memberikan kutipan valuta asing yang lebih baik dan layanan yang lebih baik

Keahlian yang lebih besar dalam bentuk tunai dan manajemen portofolio ada apabila satu kelompok bertanggung jawab untuk kegiatan ini

Kurang bisa hilang dalam hal terjadi pengambilalihan atau mata uang kontrol membatasi transfer dana karena jumlah aset korporasi beresiko di negara asing dapat dikurangi

Organization

Mempertimbangkan baik koleksi nasional

maupun internasional, mempercepat penerimaan dana biasanya melibatkan: Mendefinisikan dan menganalisis berbagai

saluran pembayaran yang tersedia Memilih metode yang paling efisien, yang dapat

bervariasi dari satu negara dan dari pelanggan Memberikan instruksi khusus mengenai

prosedur untuk pelanggan perusahaan dan bank.

Collection and Disbursement of

Funds

Dalam menyikapi dua poin pertama, biaya

penuh menggunakan berbagai metode harus ditentukan dan penundaan yang melekat masing-masing harus dihitung. Dua sumber utama keterlambatan dalam proses koleksi adalah: Waktu antara tanggal pembayaran dan

penerimaan dan Waktu untuk pembayaran untuk menyelesaikan

melalui sistem perbankan.

Collection and Disbursement of

Funds

Bilateral and multilateral

netting Kebutuhan informasi Kontrol devisa Analisis

Netting of Interaffiliate

Payments

Untuk mengelola investasi ini

membutuhkan: Sebuah ramalan dari kas masa depan

kebutuhan berdasarkan anggaran perusahaan saat ini dan pengalaman masa lalu dan

Perkiraan posisi kas minimum untuk periode mendatang.

Investment of Excess Funds

Pedoman yang masuk akal untuk mengelola portofolio efek global adalah

sebagai berikut: Diversifikasi instrumen dalam portofolio untuk memaksimalkan hasil untuk

level resiko tertentu. Review portofolio setiap hari untuk menentukan sekuritas harus dilikuidasi

dan investasi baru harus dibuat. Dalam merevisi portofolio, memastikan bahwa bunga inkremental

mendapatkan lebih dari mengkompensasi biaya tambahan seperti pekerjaan administratif, pendapatan yang hilang antara investasi, biaya tetap seperti penyebaran valuta asing, dan komisi atas penjualan dan pembelian efek.

Jika konversi yang cepat ke kas adalah penting, maka hati-hati mengevaluasi pemasaran sekuritas. Pasar siap ada untuk beberapa efek, tetapi tidak untuk orang lain.

Menyesuaikan jatuh tempo investasi untuk proyeksi kebutuhan kas perusahaan, atau pastikan pasar sekunder untuk investasi dengan kualitas tinggi ada.

Hati-hati mempertimbangkan peluang untuk menutupi atau tidak menutupi arbitrase bunga.

Investment of Excess Funds

Manajemen kas biasanya melibatkan transfer

uang tunai afiliasi di lebih dari kebutuhan operasi minimal ke rekening dikelola secara terpusat, atau pengelompokkan tunai.

Dengan uang tunai pooling, setiap afiliasi butuh terus hanya saldo kas minimum yang diperlukan untuk tujuan transaksi lokal.

Establishment of an Optimal Level of Worldwide Corporate

Cash Balances

Kunci untuk koordinasi global sukses dari kas

perusahaan dan perkiraan dalam sekuritas adalah sistem pelaporan yang baik.

Penerimaan kas harus dilaporkan dan diperkirakan secara komprehensif, akurat, dan tepat waktu.

Jika staf kantor pusat menggunakan sumber daya perusahaan di seluruh dunia dan secara ekonomi, mereka harus tahu posisi keuangan afiliasi, kebutuhan kas perkiraan atau surplus, aliran kas masuk yang diantisipasi dan keluar, kondisi pasar uang lokal dan internasional, dan pergerakan mata uang.

Cash Planning and Budgeting

Berikut adalah beberapa

masalah umum dalam hubungan Bank : Terlalu banyak hubungan Biaya tinggi perbankan Pelaporan tidak memadai Penundaan kliring berlebihan

Bank Relations

Mengharapkan investasi dalam piutang

menjadi menguntungkan, baik dengan memperluas volume penjualan atau mempertahankan penjualan yang lain akan hilang dengan pesaing.

Memperoleh keuntungan pada pembiayaan biaya mereka retribusi penjualan kredit.

Untuk tetap kompetitif, perusahaan multinasional mungkin merasa terdorong untuk melonggarkan standar kredit mereka sendiri.

Accounts Receivable Management

Salah satu cara untuk meredakan ketegangan antara

keuangan dan pemasaran adalah untuk mendidik tenaga penjualan tentang bagaimana kredit dan penagihan. Perpanjangan Kredit

Pendekatan berikut lima langkah memungkinkan perusahaan untuk membandingkan manfaat yang diharapkan dan biaya yang terkait dengan pemberian kredit internasional :

menghitung biaya saat pemberian kredit menghitung biaya pemberian kredit di bawah kebijakan kredit

direvisi menggunakan informasi dari langkah 1 dan 2, menghitung biaya

kredit tambahan di bawah kebijakan kredit direvisi mengabaikan biaya kredit, menghitung keuntungan tambahan di

bawah kebijakan kredit baru jika, dan hanya jika, keuntungan tambahan melebihi biaya kredit

tambahan, pilih kebijakan kredit baru.

Accounts Receivable Management

Persediaan dalam bentuk bahan baku, barang

dalam proses, barang jadi atau dalam kelompok yang dimiliki : Untuk memfasilitasi proses kedua produksi oleh

persediaan di tangan bila diperlukan dan memungkinkan bahkan tingkat produksi dan

Untuk memastikan bahwa barang-barang yang tersedia untuk pengiriman pada saat penjualan.

Inventory Management

Alasan manajemen

persediaan: Lokasi Produksi dan

Pengendalian Persediaan Uang Muka Pembelian

Persediaan Menimbun Persediaan

Inventory Management

Empat aspek berikut mengembangkan strategi

pembiayaan luar negeri seperti : Mengidentifikasi faktor – faktor kunci, Merumuskan dan mengevalusi tujuan, Mendeskripsikan pinjaman jangka pendek, Mengembangkan metodologi untuk menghitung

dan mengembangkan biaya dolar yang efektif untuk alternatif ini.

SHORT TERM FINANCING

Biaya dan risiko yang diharapkan, penentu dasar dari setiap

strategi pendanaan, sangat dipengaruhi dalam konteks internasional oleh enam faktor kunci :

Jika kontrak forward tidak tersedia, yang menjadi masalah penting adalah apakah perbedaan suku bunga nominal antara mata uang dicocokkan dengan perubahan yang diantisipasi oleh kurs.

Unsur risiko nilai tukar adalah faktor kunci yang kedua. Banyak perusahaan meminjam secara lokal untuk membuktikan kewajiban offsetting untuk aset dalam mata uang lokal mereka. Di sisi lain, meminjam mata uang asing dimana perusahaan tidak memiliki pengungkapan yang akan meningkatkan risiko nilai tukar.

Elemen penting yang ketiga adalah tingkat perusahaan penghindaran risiko. Semakin perusahaan menolak risiko, semakin tinggi harga yang harus bersedia untuk dibayar untuk mengurangi pengungkapan mata uangnya.

Faktor Kunci pada Strategi Short Term

Financing

Apabila kontrak forward tersedia, bagaimanapun risiko mata

uang tidak seharusnya menjadi faktor strategi peminjaman perusahaan. Sebaliknya, biaya peminjaman relatif, dihitung pada basis tertutup, yang menjadi satu – satunya penentu pinjaman dalam mata uang.

Meskipun tingkat bunga paritas tidak terus sebelum pajak, denominasi mata uang pinjaman korporasi tidak peduli ketika terdapat asimetri pajak. Asimetri pajak didasarkan pada diferensiasi dari selisih kurs dan kerugian di kedua kontrak forward dan pengembalian pinjaman.

Faktor akhir yang mungkin masuk kedalam keputusan pinjaman adalah risiko politik. Bahkan jika pembiayaan di daerah bukan pilihan biaya minimum , perusahaan multinasional sering kali masih akan mencoba untuk memaksimalkan pinjaman lokal jika mereka percaya pengambilalihan atau pertukaran kontrol memiliki kemungkinan yang serius.

Faktor Kunci pada Strategi Short Term

Financing

Empat kemungkinan objektif dapat

membimbing perusahaan untuk menentukan dimana dan mata uang apa yang akan dipinjam. Meminimalkan biaya ekspektasi. Meminimalkan risiko tanpa memperhatikan

biaya. Trade off biaya ekspektasi dan risiko sistematik. Trade off biaya ekspektasi dan risiko total.

Objektif Short Term Financing

Tiga prinsip opsi Short Term Financing tersedia untuk

perusahaan multinasional : Intercompany Financing

Frekueni pembiayaan afiliasi berarti memiliki baik perusahaan induk maupun perusahaan afiliasi untuk memberikan pinjaman antar perusahaan.

Local Currency Financing Seperti kebanyakan perusahaan domestik, afiliasi perusahaan

multinasional berusaha untuk mendanai kebutuhan modal kerja mereka secara lokal untuk kenyamanan dan tujuan pengungkapan manajemen.

Bank Loans Pinjaman dari bank komersial lebih banyak menggunakan formulir

dari short term interest di seluruh dunia. Pinjaman ini menggambarkan self-liquidation karena mereka secara umum menggunakan pendanaan sementara untuk meningkatkan pendapatan dan persediaan.

Opsi Short Term Financing

Perusahaan membutuhkan dana jangka

pendek, perusahaan akan menggunakan kredit bank : Term Loans Line of Credits Overdrafts Revolving Credit Agrements Discounting


Tingkat bunga efektif didefinisikan sebagai

berikut :


Persyaratan saldo kompensasi menaikkan

biaya kredit efektif bank karena tidak semua pinjaman tersedia untuk perusahaan :


Tiga biaya tanpa bunga yang utama terkait

dengan penggunaan CP sebagai sumber dana jangka pendek, yaitu : Cadangan jalur kredit, Biaya untuk bank komersial, dan Biaya servis.

Commercial Paper

Kasus 1 : Tidak ada pajak.

Local currency loan : dalam bab 14 dijelaskan bahwa secara umum, biaya dolar dari pinjaman mata uang lokal ada pada tingkat bunga dan perubahan mata uang c adalah penjumlahan dari biaya bunga dolar ditambah presentase perubahan pada exchange rate :

Kita menghitung biaya dolar ekspektasi dari meminjam peso untuk perusahaan afiliasi Z ( 0,45 x (1+ c) + c) atau 0,45 + 1,45. Sebagai contoh, jika peso dimungkinkan untuk jatuh sebesar 20 % (c = -0,20), maka tingkat bunga dolar efektif pada pinjaman peso akan menjadi 16% (0,45 - 1,45X – 0,20).

Menghitung Biaya Dolar dari Opsi Keuangan

Alternatif

Dollar loan : perusahaan afiliasi Z dapat

meminjam dolalr 11%. Secara umum, biaya pinjaman dolar untuk afiliasi adalah tingkat bunga pada pinjaman dolar .Biaya pinjaman peso 0,45 x (1+ c) + c dan biaya pinjaman dolar 11%. Untuk menemukan depresiasi break even rate of currency kita buat persamaan dari pinjaman peso untuk pinjaman dolar, sebagai berikut Dengan kata lain, Jika c < - 23,45%, maka meminjam peso, Jika c > - 23, 45%, maka meminjam dolar.


Alternatif

Kasus 2 : Pajak

Pajak menyulitkan perhitungan berbagai pinjaman. Misalkan tarif pajak efektif pada laba perusahaan afiliasi Z adalah 40%.Local currency loan : dalam bab 14 dijelaskan bahwa biaya dolar setelah pajak dari pinjaman mata uang lokal untuk afiliasi multinasional sama dengan beban bunga setelah pajak ditambah perubahan exchange rate atau :

Dimana adalah tingkat pajak afiliasi marjinal. Kita dapat menghitung biaya dolar setelah pajak atas pinjaman peso sebesar 0,45 x (1+c) (1 – 0,40) + c atau 0,27 + 1, 27.


Alternatif

Dollar loan : biaya setelah pajak atas pinjaman dolarsama

dengan beban bunga setelah pajak perusahaan afiliasi , 0,11(1 – 0,40), dikurangi nilai dolar dari perusahaan afiliasi Z atas pajak write – off pada angka peso yang meningkat yang dibutuhkan untuk membayar dolar mengikuti devaluasi peso, 0,4c.Secara umum, total biaya dari pinjaman dolar adalah beban bunga setelah pajak dikurangi pajak write – off berasosiasi dengan pembayaran pokok dolar, atau :

Subtitusi parameter yang relevan untuk biaya setelah pajak pinjaman dolar sama dengan 0,11X (1 – 0,40) + 0,4c,atau 0,066 + 0,4c.


Alternatif

Matur Nuwun