РОССИЯ ОБРЕЧЕНА НА УСПЕХ: нулевые процентные ставки запускают развитие и гасят

инфляцию

ХАБИБУЛЛИНА Е.Х.

МОСКВА, январь 2015

Постановка задачи:

Попытка разобраться в причинах эмпирически наблюдаемого феномена -одновременности низкой

инфляции и низких процентных ставок в группе около 40 развитых стран и высокой инфляции при высоких

процентных ставках в «развивающихся странах».

Проверяемая гипотеза:

Существенная причина инфляции – высокие процентные ставки. Рассматривается впервые.

Метод проверки:

Аналитическое выявление причинно-следственной зависимости путем теоретического анализа модели

1. АНТИИНФЛЯЦИОННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ И НЕЙТРАЛЬНЫЕ К ИНФЛЯЦИИ

КОМПОНЕНТЫ ЗАТРАТ НА ИНВЕСТИОННЫЕ ПРОЕКТЫ.

СУТЬ ПОДХОДА - исключаем ложно «тривиальные» посылки из модели

МЕЙНСТРИМА

Возьмем Уравнение количества денег в обращении

Маркса-Фишера-Фридмана: MV=PT, абстрагируемся от

скорости обращения денег V. Полученное уравнение назовем простейшей 2х факторной моделью

зависимости цены от денежной массы и товарной массы.

Первое неверное предположение

о постоянном и существенном (критически значимом) росте затрат на инвестиции ведет к ошибке в выводе о наличии постоянного

проинфляционного давления затрат на инвестиции в динамике, вне зависимости от динамики прироста затрат

Р t+1= (М+∆М)/Т > Рt=M/ТЕсли ∆М1≈∆М2…≈∆Мt=const , где t – год осуществления

инвестиционных затрат, то приняв гипотезу: Т1=Т2…=Тt, получаем:

(Мi+ ∆Мi)/Тi≈(Мj + ∆Мj)/Тj=P t = const , где i и j номера года. В последующие, после первого года увеличения инвестиционных затрат, величина ∆Мi не создает дополнительного импульса проинфляционного давления

Вторая неверная посылка:

В традиционной трактовке прирост массы товаров, в сценарии роста затрат на инвестиционные проекты приравнен к нулю, то есть инвестиционные затраты ЯКОБЫ не ведут к приросту товарной массы.

В общем виде: ∆Тi=F {∆Мi} =0 для всех i, и для всех возможных видов ∆Мi.

3.УЧЕТ МУЛЬТИПЛИКАТОРА ИНВЕСТИЦИЙ – СУММЫ ПРЯМОГО И КОСВЕННОГО ПРИРОСТА ВВП К ВЕЛИЧИНЕ

ЗАТРАТ - доказывает ФЕНОМЕН ГАШЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ ЗА СЧЕТ ИНВЕСТИЦИЙ:

Р t= М/Т – ИСХОДНОЕ УРАВНЕНИЕ

Р t+1= (М+∆М)/(Т+ ∆Т) – УЧЛИ МУЛЬТИПЛИКАТОРР t+1= (М+αМ)/ (β1М+α β2 М) - ПЕРЕОБОЗНАЧИЛИ

Р t+1= Рt х 1/q – УРАВНЕНИЕ ДИНАМИЧЕСКОЙ СВЯЗИ ЦЕН

где q= (β1+α β2)/ β1(1+α)1/q<1 – УСЛОВИЕ СТАБИЛЬНОСТИ ЦЕНβ1 < β2 - ПРИ ТАКОМ СООТНОШЕНИИ ДОСТИГАЕТСЯ

СТАБИЛЬНОСТЬ ЦЕН

ВЫВОД: широкая реализация инвестиционных проектов создает антиинфляционные тенденции,

СВОДЯЩИЕ ИНФЛЯЦИЮ К НУЛЮ (ПРИ ПРОЧИХ РАВНЫХ, КОНКРЕТНЫЕ УСЛОВИЯ ПОДЛЕЖАТ

ДОПОЛНИТЕЛЬНОМУ ИССЛЕДОВАНИЮ)

значит, нет необходимости держать процентные ставки выше уровня текущей инфляции для

инвестиционных проектов.

Нулевые процентные ставки для расширения инвестиционных проектов ведут к

стабилизации уровня цен

2.НЕЙТРАЛЬНЫЕ КОМПОНЕНТЫ И АНТИИНФЛЯЦИОННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ ЗАТРАТ НА НАУКУ,

ОБРАЗОВАНИЕ, ПОДДЕРЖКУ МНОГОДЕТНЫХ СЕМЕЙ И ВОЕННЫЕ

РАСХОДЫ («СОЦИАЛЬНЫХ РАСХОДОВ» ).

СУТЬ ПОДХОДА -исключаем ложно «тривиальные» посылки из ТРАДИЦИОННОЙ

модели

Р t+1= (М+∆М)/Т > Рt=M/Т

Первая ошибочная предпосылка – рассуждения аналогичные ранее рассмотренным для инвестиций: о постоянном и существенном (критически значимом) росте затрат на инвестиции ведет к ошибке в выводе о наличии постоянного проинфляционного давления затрат на инвестиции в динамике, вне зависимости от динамики прироста затрат

Если ∆М1≈∆М2…≈∆Мt=const , где t – год

осуществления «СОЦИАЛЬНЫХ» затрат,то приняв гипотезу, что Т1=Т2…

=Тt, получаем

(Мi+ ∆Мi)/Тi≈(Мj + ∆Мj)/Тj= const , где i и j

номера года. в последующие, после первого года увеличения «СОЦИАЛЬНЫХ» затрат,

величина ∆Мi не создает дополнительного импульса проинфляционного давления

Вторая неверная посылка: приравнен к нулю прирост массы товаров в сценарии роста затрат на «СОЦИАЛЬНЫЕ РАСХОДЫ»: НАУКУ, ОБРАЗОВАНИЕ, МЕДИЦИНУ, ПОДДЕРЖКУ МНОГОДЕТНЫХ СЕМЕЙ, ВОЕННЫЕ ЗАТРАТЫ :

В традиционном подходе ПРЕДПОЛОЖЕНО: затраты ДАННОГО ВИДА не ведут к приросту товарной массы.

В общем виде: ∆Тi=F {∆Мi} =0 для всех i, и для всех

возможных видов ∆Мi.

Это НЕВЕРНО, ПОТОМУ ЧТО :

Во-первых, часть дополнительной денежной массы, ИЗРАСХОДОВАННАЯ НА «СОЦИАЛЬНЫЕ РАСХОДЫ» будет потрачена в виде личных доходов, зарплат, расходов на ИМПОРТНЫЕ технологии, оборудование, материалы, товары, например, на иностранные автомобили, ширпотреб, туристические услуги

∆Мimp≈ ∆Тimp, то есть дополнительный прирост

денежных средств, потраченных на импортные товары, повлечет увеличение товарной массы за счет импортных товаров

Во-вторых, вследствие действия мультипликатора роста ВВП при связанных инвестициях в других отраслях.

В-третьих,вследствие роста инноваций и производительности труда в гражданских отраслях по стране в целом, в силу развития фундаментальной и прикладной науки, образования, укрепления научных школ, в том числе, финансируемых из источников ВПК, но имеющих приложения также и для гражданских отраслей

В-четвертых, вследствие создания экспортных товаров и технологий в ВПК, науке, медицине, культуре. Части ∆Мi в данном случае противостоит товарная масса ∆Тi, идущая на экспорт, аналогично экспортным продуктам «несоциальных» отраслей (промышленности, сельского хозяйства и др.)

В-пятых, вследствие укрепления национального суверенитета в сферах экономики, образования и культуры, обороноспособности, что ведет к усилению переговорных позиций отечественного частного и государственного бизнеса во взаимодействии на международном уровне и по отношению к иностранным конкурентам внутри страны, а это ведет ко снижению общего уровня себестоимости производства.

В-шестых, вследствие роста народонаселения, обусловленного позитивным влиянием общего роста доходов и занятости в «СОЦИАЛЬНОМ СЕКТОРЕ», общем росте уверенности в завтрашнем дне.

Выводы для России

1.СНИЖЕНИЯ ДО НУЛЯ КЛЮЧЕВОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ВЕДЕТ К ГАШЕНИЮ ИНФЛЯЦИИ И

ИННОВАЦИОННОМУ РАЗВИТИЮ (при прочих равных, количественная оценка параметров коридора выполнимости по ограничениям требует

дополнительного исследования).

2.ЗАТРАТЫ НА «СОЦИАЛЬНЫЙ СЕКТОР» имеют тенденциюНЕЙТРАЛЬНОГО К ИНФЛЯЦИИ И АНТИИНФЛЯЦИОНОГО ХАРАКТЕРА (коридор условий выполнения подлежит дополнительному уточнению).

3. Повышение ключевой ставки ведет к снижению товарной массы вследствие

снижения инвестиций в таком сценарии, а значит ведет

к росту инфляции.