Upload
finans-norge
View
1.294
Download
2
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Citation preview
Den økonomiske situasjonEn gjennomgang av de viktigste områder for norsk økonomi
Sammendrag• Utviklingen i verdensøkonomien er på vei oppover igjen. Dette kommer som et resultat av omfattende tiltak i
mange land. Tiltakene har omfattet rentereduksjoner ned mot rekordlave rentenivåer og omfattende finanspolitiske tiltak uten sidestykke i historien sammen med tiltak rettet mot finanssektoren. Mye tyder på at verdens finanssystem igjen fungerer selv om det fortsatt gjenstår et betydelig arbeide når det gjelder blant annet tilsyn, regnskaps- og kapitaldekningsregler. Den økonomiske vekst i de industrialiserte landene som for 2009 kan anslås til ned mot -4 prosent , vil komme over på plussiden igjen, til 1 prosent i 2010 . I så fall vil veksten ikke være sterk nok til å hindre at arbeidsløsheten vil stige videre. I USA og EU-landene kan arbeidsløsheten komme topp i 10 prosent i 2010. Foreløpig tyder det på at de første prognosene under finanskrisen har vært for pessimistiske. Det hersker noe usikkerhet om styrken i den nåværende oppgangen. Offentlig gjeld har i mange land blitt så stor at dette begrenser handlefriheten i finanspolitikken.
• Tilbakeslaget i norsk økonomi var på langt nær så sterkt som i de andre industrialiserte land. Årsakene til dette er en generelt sterk norsk økonomi med blant annet en oljesektor som gir sterke impulser til resten av økonomien. Solide statlige finanser har gitt grunnlag for en sterk vekst i offentlig konsum og bruttoinvesteringer. Sterke finanspolitiske tiltak svarende til en impuls på 2,4 prosent av BNP Fastlands-Norge er iverksatt. Samtidig har pengepolitikken vært særlig ekspansiv. Norges Bank har senket sin foliorente til 1,25 prosent som er den laveste rente som Norge noen gang har hatt. I tillegg har myndighetene satt i verk tiltak overfor bankene slik at kredittmarkedet er i ferd med å normalisere seg igjen. Norsk økonomi vil ta seg opp igjen i 2010, men mer normal vekst vil en trolig ikke få før i 2011. Da kan veksten bli på over 3 prosent eller omkring den langsiktige trendveksten.
• Arbeidsløsheten i Norge har steget noe i den siste tiden, men den er fortsatt meget lav og lavere enn under den siste lavkonjunkturen i 2002 og 2003. En må være forberedt på at arbeidsløsheten som ellers i verden, kan fortsette å stige inntil den økonomiske veksten tar seg opp. Arbeidsløsheten har steget mest i bygg- og anleggssektoren og industrien. Så langt ser det ut til at arbeidsløsheten ikke blir så høy som tidligere antatt. Foreløpig tyder det på at arbeidsinnvandringen i år har blitt mindre enn i fjor noe som trolig har bidratt til at arbeidsløsheten har blitt mindre enn hva den ellers ville ha vært. 2
Fortsettelse sammendrag 2• En av årsakene til nedgangen i norsk økonomi i 2009 var svakere etterspørsel etter varer og tjenester fra
husholdningene. Sparingen eks. utbytte var i 2006 og 2007 negativ, men har blitt positiv igjen utover i 2008 og inn i 2009. Husholdningenes kredittetterspørsel er avtagende og veksten i det private konsum avtar klart. Boliginvesteringene har i lengre tid sunket sterkt noe som vil være nødvendig for å gjenvinne balansen i boligmarkedet. Boligprisene nådde en bunn mot slutten av 2008 og har siden steget så mye at prisnivået omtrent har kommet på høyde igjen med forrige pristopp. Bilsalget går sterkt ned, men er i ferd med å flate ut. Forbrukernes forventninger til fremtiden peker nå klart oppover.
• Norske ikke-finansielle foretak har stort sett kommet seg bra gjennom krisen. Det kan nå se ut som om næringslivets forventninger til fremtiden er snudd fra pessimisme til optimisme. Resultatene til de børsnoterte ikke-finansielle selskaper var i 2. kvartal 2009 riktignok svakere enn i toppårene 2006 og 2007, men bedre enn under lavkonjunkturen i 2002-2003. Selskapene har en fortsatt en høy egenkapitalandel, opp i mot 40 prosent. Aksjemarkedet på Oslo Børs har siden nyttår steget ca. 35 prosent, men ligger 40 prosent lavere enn toppen i 2008. Kredittveksten til næringslivet har i den siste tiden vært sterkt avtagende og avspeiler svakere investeringsetterspørsel.
• Rentenivået hjemme og ute har på kort tid kommet ned på et meget lavt nivå. Renteforventningene peker nå oppover for norske kroner. Det samme gjelder viktige valutaer som dollar og euro, men trolig vil ikke styringsrentene heves før tidligst i 2010.
• Prisstigningen i Norge holder seg omkring prismålet på 2,5 prosent. Etter hvert vil prisstigningen avta utover i 2009. Lønnsveksten er nå avtagende som følge av større produksjonskapasitet og mindre press på arbeidsmarkedet.
• Den norske krone har svekket seg betydelig, under finanskrisen, men har igjen kommet opp mot den langsiktig trend på omkring 100 (konkurransekursindeksen). I den siste tiden har kronen styrket seg ytterligere siden det norske rentenivået nå ligger klart høyere enn rentenivået hos våre våre viktigste handelspartnere. 3
OECD, IMF og Kiel-instituttet - prognoser
4
BNP % Arbeidsløshet %IMF OECD Kiel IMF OECD Kiel IMF OECDKiel IMF OECD Kiel
2008 2009 2009 2009 2010 2010 2010 2008 2009 2009 2009 2010 2010 2010
Verden 3,1 -1,4 -1,2 2,5 2,8OECD 0,8 -4,1 -3,4 0,7 1,2 5,9 8,5 9,8USA 1,1 -2,6 -2,8 -2,5 0,8 0,8 2 5,8 8,9 9,3 9,2 10 10,1 10Japan -0,7 -6 -6,8 -5,4 1,7 0,7 1,2 4 4,6 5,2 4,9 5,6 5,7 5,7Euroland 0,8 -4,2 -4,8 -3,8 -0,3 0 0,7 7,6 10 10 9,4 12 12 10,4Fremvoks. 6 1,5 1,7 4,7 4,9og u-land
Eksportutviklingen i utvalgte land(Verdi, 2002=100)
5
Norway, Total, excluding crude oil, natural gas, etc, SA, NOK [rebase 2002 = 100.0]
Sweden, Total, fob, Trend, SEK [rebase 2002 = 100.0]
United States, Goods and services, centered 3M mavg, SA, USD [rebase 2002 = 100.0]
United Kingdom, Goods and services, SA, GBP [rebase 2002 = 100.0]
Japan, Total, SA, JPY [rebase 2002 = 100.0]
Germany, Total, SA, EUR [rebase 2002 = 100.0]
Source: Reuters EcoWin
jan apr jul okt jan apr jul okt jan apr jul okt jan apr jul
06 07 08 09
90
100
110
120
130
140
150
160
170
180
190
200
210
90
100
110
120
130
140
150
160
170
180
190
200
210
Norge
USA
Japan
Sverige
UK
Tyskland
Økning i boligpriser i ulike land(prosent siste 4 kvartaler)
ar 12 months
ar 12 months
ar 12 months
ar 12 months
ar 12 months
ar 12 months
ar 12 months
Source: Reuters EcoWin
jan apr jul okt jan apr jul okt jan apr jul okt jan apr jul okt jan apr jul okt jan apr jul
04 05 06 07 08 09
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
Pe
rce
nt
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
Danmark
Norge
Sverige
UK
Spania
Frankrike
USA
6
Arbeidsløsheten i mange land (i % av arbeidsstyrken)
7 Norway, Total (LFS), SA
United States, Total, SA
Eurostat, Euro Zone, Total, Trend
United Kingdom, Claimant count, SA
Sweden, Total (SCB), 15-74 years
Source: Reuters EcoWin
86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09
Per
cen
t
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Pengepolitikken(kort rente minus lang rente)
8
Korte minus lange renter renter
-5,00
-4,00
-3,00
-2,00
-1,00
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
05.0
9.20
02
05.0
3.20
03
05.0
9.20
03
05.0
3.20
04
05.0
9.20
04
05.0
3.20
05
05.0
9.20
05
05.0
3.20
06
05.0
9.20
06
05.0
3.20
07
05.0
9.20
07
05.0
3.20
08
05.0
9.20
08
05.0
3.20
09
Norge
USA
Euro
Spread 3 mnd, swap-stat
9
ew:nor14303-ew:nor14010 ew:emu36103-ew:emu14480 ew:usa14103-ew:usa36813
Source: Reuters EcoWin
jan
07
apr jul okt jan
08
apr jul okt jan
09
apr jul okt -1
0
1
2
3
4
5
6
-1
0
1
2
3
4
5
6
Dollar
NOK
Euro
2007 2008 2009 2010
EU 66,0 69,3 77,7 83,8UK 66,4 69,9 79,2 86,0Sverige 40,5 38,0 43,6 47,7Italia 103,5 105,8 114,2 118,6Irland 24,9 43,2 60,0 75,9USA 36,8 40,8 54,0 61,5
Offentlig gjeld i % av GDP
Offentlig gjeld
Økonomisk vekst i Norge sammenlignet med andre land (årlig vekst GDP %)
Norge USA EU
2007 5,9 2,1 2,6
2008 2,6 0,4 0,8
2009 -1,2 -2,7 -3,8
2010 2,1 1,9 0,7
Norge – forventninger om fremtiden
12
Norway, Consumer Surveys, Consumer confidence indicator
ew:nor04627-50
Source: Reuters EcoWin
90 92 94 96 98 00 02 04 06 08-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
Forbrukere
Industrien
Kilde: SSB
Handlingsregelens historie
Kilde: SSB
Norge – økonomisk vekst og arbeidsløshet (%)(frem til 2. kv. 2009)
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
2001
K120
01K3
2002
K120
02K3
2003
K120
03K3
2004
K120
04K3
2005
K120
05K3
2006
K120
06K3
2007
K120
07K3
2008
K120
08K3
2009
K1
BNP
BNP trend
Arb. Løshet %
Arb.løs trend
Norge – utviklingen i hovedkomponenter av BNP(årlig endring %, kilde: SSB)
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Privat konsum
Br.inv. næringer
Bolig
BNP Fastlands-Norge
Igangsetting siste 12 mnd(årlig endring %)
-30,0
-20,0
-10,0
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
1998
M01
1998
M08
1999
M03
1999
M10
2000
M05
2000
M12
2001
M07
2002
M02
2002
M09
2003
M04
2003
M11
2004
M06
2005
M01
2005
M08
2006
M03
2006
M10
2007
M05
2007
M12
2008
M07
2009
M02
Næringsbygg
Fritidseiendommer
Boliger
Arbeidsløshet etter næring(antall personer)
Building and construction
Real estate and consultancy
Service
Trade
Manufacturing
Source: Reuters EcoWin
jan mai sep jan mai sep jan mai sep jan mai sep jan mai
05 06 07 08 09
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
10000
11000
12000
13000
14000
Pe
rso
n
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
10000
11000
12000
13000
14000
Industri
Eiendomsdrift
Tjenesteyting
Bygg og anlegg
18
Fastlands-Norge(Bnp,kvartal(mill.kr.)/sysselsatte(1000 personer)
19
145,0
150,0
155,0
160,0
165,0
170,0
175,020
00K1
2000
K3
2001
K1
2001
K3
2002
K1
2002
K3
2003
K1
2003
K3
2004
K1
2004
K3
2005
K1
2005
K3
2006
K1
2006
K3
2007
K1
2007
K3
2008
K1
2008
K3
2009
K1
Norske husholdningers sparing % eks aksjeutbytte(i % av realdisponibel inntekt, sesongjustert, kilde: SSB)
-6
-4
-2
0
2
4
6
Detaljomsetningen - volumvekst(endring % siste 12 mnd i forhold til foregående 12 mnd.)
ar ma 12 months c.o.p 12 months
Source: Reuters EcoWin
02 03 04 05 06 07 08 09
-7,5
-5,0
-2,5
0,0
2,5
5,0
7,5
10,0
12,5
Per
cent
-7,5
-5,0
-2,5
0,0
2,5
5,0
7,5
10,0
12,5
Verdi
Volum
21
Registrering av nye biler(månedstall 1000)
ma 12
Source: Reuters EcoWin
81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09
thou
sand
s
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
thou
sand
s
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
22
Kreditt fra innenlandske kilder (K2)(årlig endring prosent)
Source: Reuters EcoWin
92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
-10
-5
0
5
10
15
20
25
-10
-5
0
5
10
15
20
25
Publikum
Ikke-finansielle foretak
Husholdninger
23
Norge – kredittvekst (K2) og utlånsrente
Credit indicator (C2), Chg Y/Y Personal Lending Rates, Total Loans, NOK
Source: Reuters EcoWin
86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08
Per
cent
-5
0
5
10
15
20
25
Per
cent
2,5
5,0
7,5
10,0
12,5
15,0
17,5
Norges Banks innskuddsrente og arbeidsledigheten %
Policy Rates, Sight Deposit Rate, NOK Unemployment, Rate, Total (LFS), SA
Source: Reuters EcoWin
92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09
Per
cent
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Norges Banks innskuddsrente
Arbeidsledighet %
Renteforventninger pr. 25.09.2009 (%)
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
5,00
5,50
6,00
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
5,00
5,50
6,00
to d
ay
in 3
mo
nth
s
in 6
mo
nth
s
in 9
mo
nth
s
in 1
ye
ar
in 2
ye
ars
in 5
ye
ars
in 1
0 y
ea
rsNOK Euro $ SEK £
26
Yield-kurven for norske kroner(på ulike tidspunkter)
27
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,03
mnd
6 m
nd
9 m
nd
12 m
nd 2 år
3 år
4 år
5 år
6 år
7 år
8 år
9 år
10 år
05.09.2002
10.05.2004
28.09.2007
01.10.2008
16.01.2009
9/25/2009
FRA-renter (3 mnd rente om 3 mnd)
28 Norway, 3 month 1-Pos, NOK
United States, 3X6 (3 month forward on 3 month depo), USD
United Kingdom, 3X6 (3 month forward on 3 month depo), GBP
Euro Zone, 3X6 (3 month forward on 3 month depo), EUR
Source: Reuters EcoWin
jan
07
mar mai jul sep nov jan
08
mar mai jul sep nov jan
09
mar mai jul sep
Per
cent
0
1
2
3
4
5
6
7
8
NOK
$
£
Euro
Kursutviklingen for den norske kroneKonkurransekursindeksen (1990=100)
trend
Source: Reuters EcoWin
00 01 02 03 04 05 06 07 08
90
94
98
102
106
110
90
94
98
102
106
110
Trend
29
Norge – børsnoterte foretak
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
2002
K120
02K3
2003
K120
03K3
2004
K120
04K3
2005
K120
05K3
2006
K120
06K3
2007
K120
07K3
2008
K120
08K3
2009
K1
Driftsmargin (prosent)
Resultatgrad (prosent)
Egenkapitalandel (prosent)
Oslo Børs og aksjeindekser i utlandet(2003=100)
Tilbake
United Kingdom, FTSE, 100, Index, Total Return, GBP [rebase 2003 = 100.0]
Japan, Nikkei, 225, Index, JPY [rebase 2003 = 100.0]
Norway, Oslo SE, (TOTX/OSEAX) Index, Total Return, NOK [rebase 2003 = 100.0]
Sweden, OMX - Stockholm Stock Exchange, OMXS Index, Price Return, SEK [rebase 2003 = 100.0]
United States, Dow Jones, Averages, Industrial Index (Shorter History), Price Return, USD [rebase 2003 = 100.0]
Source: Reuters EcoWin
jan
03
mai sep jan
04
mai sep jan
05
mai sep jan
06
mai sep jan
07
mai sep jan
08
mai sep jan
09
mai sep
Ind
ex
50
100
150
200
250
300
350
400
450
Oslo
Stockholm
Nikkei 225
UK (FTSE 100)
Dow Jones
31
Utviklingen på Oslo Børs(1. aug. 2007=100)
32 OSE GICS, Economic Sector, Financials, Index [rebase 01.08.2007 = 100.0]
Oslo SE, All-Share Index (OSEAX) [rebase 01.08.2007 = 100.0]
Source: Reuters EcoWin
jan
07
mar mai jul sep nov jan
08
mar mai jul sep nov jan
09
mar mai jul sep
Inde
x
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
Finance
Total
Oslo SE, All-Share Index (OSEAX) [rebase 01.08.2007 = 100.0] 65,3654277875
OSE GICS, Economic Sector, Financials, Index [rebase 01.08.2007 = 100.0] 75,6217364991
Prisutviklingen og inflasjonsmål i Norge% vis årlig endring
Source: Reuters EcoWin
00 01 02 03 04 05 06 07 08
-1
0
1
2
3
4
5
6
-1
0
1
2
3
4
5
6
Importvarer
Konsumprisindeksen
eks. skatter og energipriser
Inflasjonsmål 2,5 %
Nedre svingegrense inflasjon 1,5 %
Øvre svingegrense inflasjon 3,5 %
33
Råvarepriserall items USD
Source: Reuters EcoWin
89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09
75
100
125
150
175
200
225
250
275
Ind
ex
75
100
125
150
175
200
225
250
275
34
Norsk industri ordrereserver(indeks 1995=100)
NACE Rev.2 C_ORD, Total industry
Domestic market
Export market
Source: Reuters EcoWin
86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 080
50
100
150
200
250
300
350
Inde
x
0
50
100
150
200
250
300
350
35
Norsk industri nye ordrer(1995=100)
Norway, New Orders, Index, 2005=100
NACE Rev.2 C_ORD, Total industry
Domestic market
Export market
Source: Reuters EcoWin
92 94 96 98 00 02 04 06 08
25
50
75
100
125
150
175
200
Inde
x
25
50
75
100
125
150
175
200
36