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Situación de la inversión colectiva en
España. ¿Cambio estructural o
coyuntural?
Analistas Financieros Internacionales
David Cano Martí[email protected]
@david_cano_m
Socio de Analistas Financieros Internacionales (Afi)
Director General de Afi, Inversiones Financieras Globales, EAFIValencia, 29 de octubre de 2015
David Cano Martí[email protected]
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2
Se consolida la recuperación del patrimonio invertido en fondos de
inversión…
Fuente: INVERCO. Último dato disponible, agosto de 2015
Evolución del patrimonio bajo gestión en fondos de inversión en España
(en miles de millones de EUR)
100
120
140
160
180
200
220
240
260
280e
-97
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8
e-9
9
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0
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1
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2
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3
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5
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6
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8
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2
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4
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David Cano Martí[email protected]
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… a lo que hay que sumar los máximos históricos en SICAV.
Fuente: INVERCO. Último dato disponible, agosto de 2015
Evolución del número de SICAV y del patrimonio bajo gestión
(miles y miles de millones de EUR)
1,500
1,700
1,900
2,100
2,300
2,500
2,700
2,900
3,100
3,300
3,500
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
15,000
17,000
19,000
21,000
23,000
25,000
27,000
29,000
31,000
33,000
35,000
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
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David Cano Martí[email protected]
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8 de cada 10 EUR invertidos por las familias españolas, a IIC…
Evolución flujos financieros 2T de cada año
David Cano Martí[email protected]
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5
Evolución flujos financieros 2T de cada año (en millones de EUR)
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6
… por lo que va aumentando la importancia de la inversión colectiva…
Fuente: INVERCO
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7
… aunque todavía está muy por debajo de depósitos (37,6%).
Fuente: INVERCO
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8
Estructura del ahorro financiero de las familias (% sobre el total)
Fuente: INVERCO
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9
Variaciones anuales de los activos financieros de las familias españolas
Fuente: INVERCO
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10
Todavía estamos lejos de la media europea…
Fuente: INVERCO
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… y mucho más de lo que sucede en EEUU…
Fuente: INVERCO
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… claros líderes en la industria de gestión de activos
Fuente: FMI
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El esquema tradicional ahorro – inversión intermediado por los
bancos
Ahorro BancosEmpresas
Gobiernos
Familias
Préstamos a
L/P
Depósitos a
C/P
Riesgo de liquidez
(Banco central como prestamista
de última instancia)
Riesgo de crédito
(Los bancos cuentan con capital)
Riesgos que asume el banco
Fuente: Elaboración propia
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Distorsiones durante la crisis
Ahorro BancosEmpresas
Gobiernos
Familias
Elevadas exigencias
de capital
Bajos tipos de
interés
Bancos
Centrales
Represión
financieraRestricción
crediticia
Fuente: Elaboración propia
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El esquema alternativo ahorro – inversión intermediado por las IIC
Ahorro IICEmpresas
Gobiernos
FamiliasBonos y
acciones
Compra de
participaciones
Riesgo de liquidez
(No tanto de imposibilidad de
deshacer la posición sino de
impacto en precio)
Riesgo de crédito
(No riesgo de crédito de la IIC
sino de los activos en los que
invierte la IIC)
Riesgos que asume el partícipe
Desarrollo
del mercado
de capitales
Necesidad
de una
mayor
cultura
financiera
Desarrollo
de banca de
inversión
Fuente: Elaboración propia
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¿Están los “nuevos inversores” preparados para las pérdidas?
Evolución índices Afi de fondos entre 15 de abril y 29 de septiembre
Categoría Rev. Categoría Rev.
Monetarios Euro -0.1% Garantizado parcial -10.1%
Garantizado rendimiento fijo -1.2% RF Emergentes -11.7%
RF Corto Euro -1.3% RV Mixta Euro -12.0%
Retorno Absoluto Conservador -2.6% RV Europa -13.3%
RF Largo Euro -3.8% RV Tecnología -13.3%
Gestión Alternativa -4.4% RV EEUU -14.4%
Monetarios Internacional -4.5% RV Euro -15.1%
RF Mixta Euro -4.8% RV Japón -15.5%
Garantizado rendimiento variable -5.2% RV Internacional -16.0%
Monetarios USD -5.3% RV Health Care -16.1%
RF Corto Plazo USD -5.8% RV Financieros -16.2%
RF Emergentes Corporate -6.0% RV España -17.8%
RF Internacional -6.1% RV Sectores Defensivos -18.4%
RF High Yields -6.3% Materias primas -18.9%
RF Mixta Internacional -6.8% RV Emergentes MENA -21.1%
RF Largo Plazo USD -6.8% RV Emergentes Europa del Este -22.3%
RF Convertibles -7.3% RV Emergentes Asia y Oceanía -24.5%
Gestión Global -8.6% RV Emergentes Global -24.9%
RV Mixta Internacional -9.8% RV Materias Primas -30.4%
Fondos de Inversión Libre -10.0% RV Emergentes Latinoamérica -32.6%
Fuente: Afi
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El perfil de riesgo es claramente superior al de años atrás
Fuente: INVERCO
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19Fuente: INVERCO.
Los mixtos concentran el aumento de patrimonio
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Fondos españoles con AUM
superior a 1.000 millones
de EUR.
Fuente: Afi
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La importancia de los
fondos perfilados…
Fuente: Afi
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26Fuente: INVERCO.
Atención a la importancia en España de los traspasos
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Los fondos por compartimentos no terminan de arrancar.
Fuente: Afi
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La vehiculización
del asesoramiento
http://www.fundssociety.com/es/opinion/la-vehiculizacion-del-asesoramiento-el-otro-gran-aval-de-las-eafis?utm_source=Lista+Funds+Society+enero+2013&utm_campaign=732beff360-
Espa_a_0414154_14_2015&utm_medium=email&utm_term=0_7b97e0a084-732beff360-302808109
Patrimonio asesorado por
EAFIS: 21.391 millones de EUR
