PP1 marketsvoice.com

23 marketsvoice.com

آعالن

مدير تنفيذيمصطفى قنديل

رئيس التحريررنا عرابي

هيئة التحريرعائشة مصطفى مها عبد الحميدشيماء سعدنينوران محمد

منة مصطفىشيماء مصطفى

نورهان هانيمحمد الشيخ

محمد أبو بدوي

تدقيق لغويعبد الله غنيم

تصميم وإخراج فني سعيد الجرف

محلل ماليمحمد علي

محلل فنيمحمد زيدان

مسؤول مالي وإداريمؤمن شعبان

النجــاح! هــو هــدف ال خــاف عليــه بيــن مليــارات البشــر علــى اختــاف ثقافاتهــم، تســعى لتحقيقــه، أيــا كان طبيعتــه؛ أكاديميــا أو فــي مجــاالت العمــل. قليلــون فقــط هــم مــن تمكنــوا مــن إصابــة هــذا الهــدف باإلجابــة

علــى أربعــة أســئلة: من أنت؟ وماذا تريد؟ وماذا تفعل؟ كيف ستفيد وتستفيد؟

)Startup( تهــدف الكيانــات واألفــراد دائمــا ال ســيما المشــروعات الصغيــرةلتعييــن فريــق عمــل قــادر علــى اتبــاع خطــوات المــدراء لتنفيــذ خطة المشــروع وأهدافــه، دون االلتفــات إلــى أحــد أهــم العوامــل االساســية لنجــاح أي كيــان وهــو التعلــم! فــإن اختيــار فريــق عمــل كــفء ليــس وحــده الســبيل لنجــاح أي مشــروع صغيــر، ولكــن اختيــار مجموعــة لديهــا القــدرة علــى التعلــم واكتســاب

الخبــرات والمهــارات هــو أهــم خطــوات نجــاح المشــروعات الصغيــرة.وانطاقــا مــن ذلــك وإيمانــا منا بأن المشــاريع الصغيرة علــى اختاف أنواعها ذات أهميــة كبيــرة فــي التنميــة االقتصاديــة واالجتماعيــة فــي معظــم دول ــه هــذا ــا علي ــا بهــذا المشــروع »ماركتــس فويــس« وأطلقن ــا هن ــم، أتين العال

األســم ليكــون نبــض األســواق فــي جميــع المجــاالت االقتصاديــة، ال ســيما التعليــم وإثــراء الثقافــة االقتصاديــة، ســعيا لتطويــر مهــارات فريــق

عملنــا والمجتمــع، وليكــون مرجعــا عربيــا شــاما فــي الوطــن العربــي.حاولنــا فــي اإلصــدار األول مــن مطبوعــة »ماركتــس فويــس« التركيــز علــى ــة ــدءا بمســتوى الدول تجــارب النجــاح علــى كافــة المســتويات التنيظيمــة، بالتــي تخــوض رحلــة الخــروج مــن أزمــات اقتصادية وسياســية، وحققــت نجاحا فــي ذلــك، حتــى الشــركات الكبــرى والمشــروعات الصغيــرة واألفــراد الذيــن صنعــوا مجــدا اقتصاديــا وتجــارب نجــاح تعطــي صــورة أقــرب عــن كيــف ينجــح المثابــرون .. ونأمــل أن تلهــم هــذه التجــارب علــى اختافهــا الباحثيــن عــن

طريــق للنجــاح.ــن ــات اآلخري ــق رغب ــى تحقي ــي عندمــا نقــدر عل ــأن النجــاح يأت ونحــن نؤمــن بــه يتحقــق ــذي نؤمــن أن ــا ال ــل نجاحن ــك يمث ــا، ذل ــا أو مــن عمائن فــي فريقنبالشــغف وليــس المــال فالمــال يأتــي بعــد ذلــك. أمــا الشــغف فهــو اللبنــة األولــى لتأســيس مشــروعنا إلــى جــوار العمــل الشــاق، حــب العمــل، التميــز، ــكار، ــن، االبت ــة اآلخري ــم، خدم ــز الدائ ــي الهــدف، التحفي ــز ف ــب، التركي التدري

اإلصــرار، واالســتمرار.نتمنى أن يجدكم إصدارنا بخير حال..

مقدمة

مصطفى قنديلالمؤسس والمدير التنفيذي

68

1022

242627

2832

34

تعرف على إيران

األرض الخصبة

لالستثمارات

بالتر لن يحكم كرة القدم ألول

مرة منذ 1998.. فمن

البديل؟

تقلبات أسواق

النفط...األسباب

والتداعيات

الفيدرالي على وشك

خطوة واحدة من

رفع معدالت الفائدة

التصنيف االئتماني..

تقديرات اقتصادية أم أسلحة سياسية؟

جيسي ليفرمور ..

أسطورة التداول

شير وانج.. السيدة وراء

HTC

المحتوى

رفع الفائدة بالبنوك

المصرية.. عالج

لالقتصاد أم مسكن

آلالمه؟

هل أنت موظف

أم ENTREPRENEUR ؟

67 marketsvoice.com

البيزنس الحر .. كيف تربح من اإلنترنت ؟

كثيــرا مــا نســمع عــن الربــح مــن اإلنترنــت، ولكــن هــل يمكننــا الربــح عــن ــت؟ ــق اإلنترن طري

ــت مجــرد خرافــة، نتيجــة لمرورهــم ــر اإلنترن ــح عب ــرون أن الرب يعتقــد الكثيبتجــارب قــد تكــون فاشــلة فــي الربــح عبــر الويــب، إال أن فــرص الربــح مــن ــة وتمكنــك مــن ــة وآمن ــوات قانوني اإلنترنــت موجــودة فعــا، بطــرق وقن

جنــي األربــاح وأنــت فــي منزلــك.إليك بعض طرق الربح عبر اإلنترنت:

عــن طريــق البيــع تدريبيــة، ودورات دروس إعطــاء والتدويــن، الكتابــة اإللكترونيــة البورصــة التطبيقــات، صناعــة التصويــر، اإلنترنــت، "الفوركــس"، الربــح مــن صناعــة الفيديوهــات، تصميــم المواقــع، هــذا باإلضافــة إلــى مجــاالت الترجمــة والصحافــة والتحريــر التــي يمكــن للفــرد القيــام بهــا عــن طريــق اإلنترنــت. المهــم أن تملــك المعرفــة الكافيــة عــن ــك. ــع الـــBrand الخــاص ب ــة للعمــل، أن تصن ــارة الكافي التســويق والمهفالعمــل عــن طريــق اإلنترنــت يتيــح لألفــراد العمــل لــدى شــركات ومواقــع خارجيــة دون تحمــل مشــقة الســفر، كمــا يتيــح لألشــخاص الذيــن يحتاجــون

لزيــادة الدخــل مــن العمــل فــي أكثــر مــن وظيفــة فــي وقــت واحــد. أن تكــون متخصصــا فــي مجــال مــا، أو علــى درايــة واســعة بعالــم اإلنترنــت رياضيــة أو ربحــا، ففكــرة بســيطة ترفيهيــة ليــس شــرطا لكــي تحقــق قــد تتحــول إلــى مشــروع ضخــم، ومــن تلــك األمثلــة إحــدى المنصــات المتخصصــة فــي الرياضــة بالعالــم العربــي، والتــي تعكــس حيويــة غيــر عاديــة حــول األفــكار الرياديــة فــي ســوق اإلعــام الجديــد واإلنترنــت، إنهــا شــركة "دوبايــز" التــي انطلقــت فــي دبــي قبــل ثمــان ســنوات لمســاعدة ــة. ــر األنشــطة الرياضي ــى التواصــل عب ــي عل ــي وأبوظب ــن فــي دب المقيمي

جــاءت فكــرة المشــروع لـ"رافــي بوســاري" و"ديــرف راو" الكندييــن اللذيــن وصــا إلــى دبــي عــام 2006، حيــث الحظــا قلــة النشــاطات الرياضيــة فــي دبــي وعــدم توفــر أنشــطة رياضيــة ترفيهيــة، ومــن هنــا بــدأ التفكيــر بإطــاق صفحــة عبــر فيســبوك لدعــوة أصدقائهــم وزمائهــم فــي العمــل للخــروج

واللعــب معــا وممارســة نشــاط مــا.فــي أول يــوم تجمــع نحــو 20 شــخص للعــب "الفريســبي" الطبــق الطائــر، وبعــد فتــرة وجيــزة طالــب عشــاق الرياضــة بتنظيــم دورات للرياضــات المختلفــة مثــل كــرة القــدم والســلة وغيرهــا مــن التجمعــات الرياضيــة، وســرعان مــا أدركــوا أن هنــاك طلبــا علــى خدماتهــم، وأنــه يمكــن تحويلهــا

ــك قــرروا إنشــاء موقــع للشــركة. ــى عمــل تجــاري، لذل ــة إل مــن هوايDuplays.com والــذي صممــاه بالمشــاركة مــع شــريكهما األمريكــي،

والرئيــس التنفيــذي للتكنولوجيــا فــي الشــركة برايــن ســيغافوس.بداية المشروع وتطوره:

ــن يشــكلون نحــو ــب الذي ــة المشــروع األجان اســتهدفت الشــركة فــي بداي%88 مــن ســكان اإلمــارات، ومــع بدايــة عــام 2008 زاد عــدد مســتخدمين المنصــة ليرتفــع مــن 5 آالف مســتخدم إلــى أكثــر مــن 40 ألف خــال 2013

الثورة في عالم التواصل التي أحدثها اإلنترنت في السنوات األخيرة، أعقبتها ثورات أخرى في عالم

االقتصاد والتجارة بفضل اإلنترنت ووسائل التواصل االجتماعي.. ومن ثم ظهر مفهوم "العمل عبر

اإلنترنت" والذي لجأ إليه العديد من األفراد كونه يتيح فرصة العمل من المنزل.

ليبلــغ عــدد المشــاركين فــي البطــوالت والفعاليــات أســبوعيا أكثــر مــن 5 آالف مشــترك.

تقليــدي واجتماعــي رياضــي كنــادي المشــروع دوبايــز شــركة بــدأت الرياضيــة الكبــرى فــي تورونتــو وشــيكاغو مســتوحى مــن المنظمــات ونيويــورك ولكنــه حاليــا شــركة تقــدم العديــد مــن الخدمــات المختلفــة. يقيــم الموقــع مســابقات رياضيــة فــي مختلــف الرياضــات مثــل؛ كــرة ــرة، تنــس الريشــة، ــة، الكــرة الشــاطئ الطائ القــدم، وكــرة القــدم األمريكيكــرة الســلة وغيرهــا، برســوم تتــراوح مــا بيــن 400 إلــى 500 درهــم إماراتــي

خــال الموســم.يســمح الموقــع للرياضييــن المســتقلين بالدخــول إلــى الموقــع وتنظيــم الدوريــات، كمــا يتيــح لهــم بعــض التســهيات األخــرى إلقامــة الدوريــات

بالطريقــة التــي يريدونهــا مقابــل حصــول الموقــع علــى عائــد مــادي.ينظــم األنشــطة الترفيهيــة لفــرق عمــل الشــركات الكبيــرة والمؤسســات للمــدارس األنشــطة تلــك تنظيــم فــي دوبايــز بــدأ كمــا الحكوميــة،

والجامعــات.تمويل المشروع:

في البداية اســتخدم بوســاري وراو أموالهم الخاصة إلنشــاء الشــركة، وبعد تحقيــق الشــركة عائــدات وشــراكة واســتطاعت تــرك بصمــة فــي األســواق بــدأوا فــي الحصــول علــى عائــدات عاليــة مكنتهــم مــن تأجيــر منشــآت

لتنظيــم الدوريــات.فينشــر مينــا شــركة مــن المشــروع لبــدء تمويــا الموقــع وتلقــى لاســتثمارات المحــدودة، وبعــد عــام ونصــف مــن إنشــاء الشــركة بــدأوا في اتبــاع نهــج جديــد، كوســيط بيــن رواد األعمــال والمؤسســات التــي تقــوم

بتمويلهــم فــي مقابــل الحصــول علــى عائــد مــادي.وفــي فبرايــر 2013 أنهــى الموقــع الجولــة األولــى مــن المفاوضــات والتــي ــف دوالر أمريكــي مــن ــى اســتثمارات بقيمــة 800 أل ــا عل حصــل بموجبهبيكــو كابيتــال وومضــة كابيتــال مــن أجــل تطويــر برنامــج الويــب وتمويــل

التوســع اإلقليمــي للموقــع.بــدأ المشــروع كصفحــة علــى موقــع "فيســبوك" وعندمــا زادت شــعبيتها وتزايــد الطلــب علــى األنشــطة التــي توفرهــا الصفحــة قامــوا بإنشــاء موقع.

Duplays.comونجحــوا فــي خلــق مجتمــع ضمــن بيئــة ممتعة ومرحة، باســتخدام أســاليب الدعايــة عــن طريــق جوجــل وفيســبوك، ليرتفــع عــدد األعضــاء مــن 20 عضــوا فــي بدايــة المشــروع إلــى 80000 عضــوا مــن 80 جنســية مختلفــة.

علــى الرغــم مــن أن جــزء كبيــرا مــن النمــوذج التجــاري لدوبايــز ذو طبيعــة خدميــة، إال أنهــا تمتلــك عنصــرا تنافســيا هامــا بقــدرة توســيعية، حيــث إنــه منصــة اجتماعيــة مرنــة تتيــح للمســتخدم العديــد مــن الخدمــات مثــل

ــا. المشــاركة فــي األنشــطة أو تنظيمه

67 marketsvoice.com

هل أنت موظف أم

معلومات عامة حول األمن

المعلوماتي ..ENTREPRENEUR ؟

لـ"جيــف غريبــة فكــرة وردت 1994 عــام فــي ال قــدرا حقــق الثاثيــن فــي بيــزوس"، شــاب بــأس بــه مــن النجــاح، يملــك راتبــا جيــدا مــع وضــع مالــي واجتماعــي ممتــاز، ونجــاح مهنــي مميــز تاريــخ فــي لرئيــس نائــب أصبــح أصغــر حيــث شــركة بحجــم "بانكــرز ترســت". كل هــذا جميــل يعجبــه، فواتتــه فكــرة لــم المســار أن هــذا إال الكتــب لبيــع الخــاص، محــل صغيــر مشــروعه Cadabra.com لكــن عبــر الويــب، موقــع اســمهســيتغير اســمه فــي العــام التالــي ليصبح أمــازون.

كــوم، لينمــو مــع الســنين ليصبــح أكبــر موقــع مخــازن يملــك الويــب، عبــر للتســوق عالمــي ومســتودعات، وبــراءات اختــراع ومنتجــات خاصــة ــرى منهــا؛ بشــركته، كمــا يملــك عــدة مواقــع كباقتصــادي نمــو عــن فضــا ،IMDB و Alexa

ملحــوظ لشــركاته.ــم" فــي ــة "تاي ــام" بمجل ــزوس "رجــل الع ــر بي اختي1999، مــع ثــروة تقــدر بـــ10.1 مليــار دوالر، فــي المرتبــة التاســعة عشــر بيــن أغنيــاء العالــم، وفــي العــام نفســه وصــل ســعر ســهم "أمازون.كــوم"

لـــ113 دوالر بعدمــا كان بـــ1.5 فــي 1997.ــار جيــف بيــزوس واحــدا مــن بالتأكيــد يمكــن اعتبالـــEntrepreneurs األوائــل فــي العالــم، والقائمة تطــول نذكــر منهــا؛ مــارك زوكربيرج )فيــس بوك(، ســتيف جوبــز )أبــل(، بيل جيتس )مايكروســوفت(،

جمــال الديــن صــادق )تطبيــق بيقولــك(.غالبيــة األعمــال المذكــورة لهــا عاقــة باإلنترنــت إمــا موقــع عبــر الشــبكة أو الوســيلة التــي تمكنــك مــن الولــوج إليهــا، هــذه الشــبكة الواســعة التــي أزالــت الحــدود المعرفيــة بيــن الثقافــات، وأعطــت وحريــة لانتشــار أكبــر فرصــة للمعلومــات التــداول، مــا ســاعد مثــا علــى وصــول مصطلــح والتــي العربيــة الثقافــة Entrepreneurإلــى كـــ يترجمهــا البعــض إلــى "رائد أعمــال" إال أنها ترجمة غيــر دقيقــة، فالكلمــة األجنبيــة تحمــل بداخلهــا

ــم الرقمــي، ــد بمأمــن فــي العال ــاك أح ــس هن ليالوضــع أســوأ بكثيــر مــن وضــع "غــزال يحــاول اليومــي فاالســتخدام األســود" بيــن المــرور اختــراق مخاطــر لكافــة يعرضــك لانترنــت ســرق ،2014 أغســطس ففــي المعلومــات. قراصنــة صــورا ومقاطــع فيديــو، مــن بينهــا صــور شــخصية لعشــرات المشــاهير، وتــم نشــرها علــى اإلنترنــت لتســبب احــراج و فضائــح للكثيرييــن.

The مثــال اخــر .. بعــد ان أنتجــت "ســوني" فيلــمInterview يســخر مــن كيــم جونــج أون، رئيــس كوريــا الشــمالية، ليأتــي الــرد المــدوي باختــراق أنظمــة معلوماتيــة للشــركة اليابانيــة، نتــج عنــه ســيناريو عرضهــا، قبــل أفــام أربعــة تســريب ــات شــخصية ــد، وبيان ــد الجدي ــم جيمــس بون فيلأرقــام بينهــا مــن موظــف، ألــف 47 لنحــو الضمــان االجتماعــي، مــا دفــع عــدد كبيــر منهــم لمقاضــاة الشــركة مطالبيــن بتعويــض. كانــت خســارة فادحــة لـ"ســوني" توقفــت بعدهــا عــدة خطــوط إنتــاج، وأغلقــت فــروع لهــا فــي عديــد مــن

الــدول.االختــراق فــي تعريفــه البســيط هــو عمــل إجرامي ــة؛ يمكــن أن يتشــكل بأشــكال الجريمــة التقليدي

الســرقة و االحتيــال والتســلل.لماذا عليك ان تهتم بتأمين معلوماتك؟

علــى المســتوي العملــي خســارة البيانات تســاوي المســتوي علــى و المــال و الوقــت خســارة الشــخصي فكــر فــى االتــي : حســابك البنكــي، )صــورك الجوال/المحمــول الطبــي، ملفــك الشــخصية، أرقــام كل مــن تعــرف، ومراســاتك

معهــم(أسس األمن المعلوماتي

غيــر أشــخاص عــدم حصــول ضمــان الســرية: البيانــات لهــم علــى مصــرح

الســامة: الحفــاظ علــى البيانــات وعــدم فقدها أو تعديلهــا بشــكل غيــر مصــرح به

إلــى الوصــول إمكانيــة ضمــان الوصــول:

ثقافــة كاملــة لــم توجــد فــي الوعــي العربــي بعــد، وإن نجحــت بعــض المحــاوالت لتطبيقهــا.

فمــن هــو الـــEntrepreneur ولمــا يطلــق عليــه هــذا االســم؟

منتجــات لخلــق يســعى الــذي الشــخص هــو وخدمــات جديــدة، كمغامــرة اســتثمارية، ولديــة رؤيــة واضحــة وواســعة لمــا يريــد تحقيقــه. بصرف النظــر عــن حجــم الشــركة والصناعــة، ســواء يملك رأس المــال أو ال يملكــه. جديــر بالذكــر أنــه بحســب مــن 75٪ أن لألعمــال هارفــارد جامعــة تقريــر جميــع المشــاريع الصغيــرة تفشــل لــذا فــإن أي ــج ــى منت ــا إل ــى تحويله ــه فكــرة يقــدر عل فــرد لديخدمــة جديــدة، يعتبر نفســه مــن الـــ%25 القادرين

علــى النجــاح فهــو Entrepreneur حقيقــي.اهتمامــا الماضيــة القليلــة الســنوات شــهدت الكلمــة )وهــي األعمــال ريــادة بعالــم كبيــرا ،)Entrepreneurship لمفهــوم الشــائعة واتجهــت بعــض المنظمــات التعليميــة وغيرهــا ــة إنشــاء المشــروعات ــم الشــباب كيفي ــى تعلي إلالصغيــرة )Startup(، وحثهــم علــى تغيــر نمــط أفكارهــم مــن عقليــة موظــف فــي شــركة، ينتظــر مرتبــه آخــر كل شــهر، إلــى شــخص فعــال ومفكــر

فــي المجتمــع يفيــد النــاس ويحقــق أحامــه.

كيفية إدارة المشروعات الصغيرة:ــا ضخمــا، إن إقامــة شــركة خاصــة بــك يعــد تحديفالمشــروعات الصغيــرة ليســت مجــرد منتــج بــل مشــروع يتطلــب نوعــا أو فكــرة فحســب، جديــدا مــن اإلدارة صمــم خصيصــا ليائــم أجــواء

اقتصاديــة ملبــدة بعــدم اليقيــن.ويتلخــص إدارة المشــروعات الصغيــرة فــي تحديد عنــد تنشــئ التــي الصحيحــة الخدمــة واختيــار عمائهــا الرغبــة فــي اقتنــاء المنتــج أو االقبــال

علــى الخدمــة فــي أســرع وقــت ممكــن.

المعلومــات عندمــا تحتــاج إليهــا، فقــد يحصــل إلــى الوصــول مــن يمنعــك أمنــي اختــراق معلوماتــك، مــا يعنــي خســارة المــال والجهــد.

كيف تعمل الفيروسات أو برامج التجسس؟البرامــج بقيــة مثــل مثلــه التجســس برنامــج برنامــج علــى الجهــاز يمكنــه الوصــول إلــى البيانات فقــط . األخــرى الجهــاز وملحقــات المســجلة الفــارق أن البرنامــج العــادى تقــوم أنــت بتشــغيله ــه يرســل ويســتقبل ــه يعمــل أو أن ــك أن ويظهــر لبيانــات أمــا الفيــروس فأنــه ال يخبــرك بمــا يحــدث كمــا أنــه ينفــذ تعليمــات شــخص أخــر أو لديــه

ســيناريو مســبق يحــدد عملــه.كيف يصل إليك ؟

مــا يحــدد مــا هــو المســتخدم االســاس فــى لكــن تنتهــي ال فاألســاليب الحقــا ســيحدث

أشــهرها..- نقل بيانات من مصدر غير موثق.

- تصفح مواقع انترنت مشبوهة.- وجــود ثغــرات فــى متصفــح االنترنــت أو البرامــج

التي تســتخدمها.ــه بحيــث يتمكــن ــر مؤمن - اســتخدام شــبكات غيالمختــرق مــن اختــراق باقــى مســتخدمي الشــبكةالوقــوع ضحيــة االحتيــال - الهندســة اإلجتماعيــة -

عبــر البريــد اإللكترونــي أو المحادثات مثــال لبعــض الخــدع للقرصنــة بأســلوب االحتيال

أو الهندســة االجتماعية:هاتــف يقــول لــك "أنــا مســئول مــن مؤسســة كــذا واحتــاج لتحديــث بياناتــك" ويعطيــك جــزء ــات .. ــة البيان ــك تكمل ــب من ــك، ويطل مــن بياناتــاك ــى الهاتــف يعمــل هن هــل حقــا الشــخص عل

ومخــول بطلــب تلــك البيانــات !!ريــد إلكترونــي بفــوزك فــي الياناصيــب أو أنــت كنــدا، فــى يعيــش الــذى قريبــك مــن ورثــت ويطلــب بياناتــك لتحويــل المبلــغ وغالبــا التالــي أتعــاب أو التحويــل رســوم طلــب ســيكون

!! المحامــي

أسباب فشل %75 من الشروعات الصغيرة:ثمــة أســئلة يجــب المقبــل علــى مشــروع صغيــر

طرحهــا واإلجابــة عليهــا:- ماذا نقدم ولمن؟

- كيــف يمكننــا أن ندخــل الســوق؟ مــا القيمــة التــي ننافــس بهــا فــي الســوق؟

- كيف نحدد شريحة العماء؟- كيف نحافظ على رضا العماء باستمرار؟- أي أراء يجب أن نستمع إليها من العماء؟

ســتجذب التــي المنتــج مميــزات هــو مــا -؟ لعميــل ا

الــذي العميــل؟ ومــا الــذي قــد يغضــب - مــا الغــد؟ حســاب علــى اليــوم رضاهــم يحقــق

- ما الخطوة التالية؟- هل حقا خدماتنا تحقق قيمة لدى عمائنا؟

الســبب األول: فــي فشــل المشــروعات الصغيــرة ــى يكمــن فــي عــدم قــدرة صاحــب المشــروع علعليهــا واإلجابــة األســئلة هــذه كل اســتيعاب وعــدم القــدرة علــى وضــع خطــة عمــل جيــدة، ووضــع اســتراتيجية صلبــة، مــع عمــل أبحــاث على

الســوق بشــكل شــامل.الســبب الثانــي: هــي بعــد رؤيــة اإلدارة التقليديــة يعتمــد المشــكلة، هــذه حــل فــي فشــلها ونــرى كــذا "لنفعــل مبــدأ علــى المســتثمرون مــاذا ســيحدث"، أو االفتــراض والعشــوائية مــا يــؤدي إلــى فشــل أكثــر مــن %75 مــن الشــركات

الناشــئة.ينبغــي الصغيــرة المشــروعات لنجــاح لذلــك االعتمــاد علــى 3 محــاور أساســية )بنــاء – قيــاس - تعلــم(، فالمشــروعات الصغيــرة هــي الحافــز إلــى منتــج، والــذي يتفاعــل لتحويــل أي فكــرة حــول أفضــل تقييمــا ويعطــوا النــاس معهــا

النمــو. وفرضيــة القيمــة فرضيــة

كيف تحمي نفسك من ضياع البياناتك؟- اســتخدام برنامــج مكافــة فيروســات والقيــام

بمتابعــة التحديثــات بشــكل دوري- اســتخدم أنظمــة التحقــق الثنائــي مثــل كلمــة المــرور ورســالة نصيــة، فهــو أشــبه باســتخدام

ــاب. ــق الب ــر مــن قفــل لغل أكثاحتياطيــة نســخة حفــظ علــى دائمــا -أحــرص مــن بياناتــك الهامــة، مخزنــة بشــكل مختلــف؛ ــل األســطوانات ــر، أو بوســيلة أخــرى مث ــاز آخ جهالمدمجــة أو هــارد ديســك احتياطــي وصــوال إلــى

نســخ ورقيــة حســب أهميــة البيانــات.أو لألجهــزة الفيزيائــي أو المــادي التأميــن -المعــدات مــن الســرقة أو الوصــول غيــر المصــرح

إليهــا.فــي االســتثمار عليهــا للمؤسســات بالنســبة أمــن بياناتهــا وتوظيــف أشــخاص مؤهليــن إلدارة

المخاطــر والفحــص األمنــي.أمــن أن أعلــم مــن مؤسســة جــزء كنــت إن -المؤسســة بالكامــل يعتمــد علــى ســلوكيات كل ــذا شــخص فيهــا، وصــوال إلــى عامــل النظافــة ل

مهــم جــدا توعيــة كل العامليــن.- فحــص أنظمــة التشــغيل والبرامــج باســتمرار وتخلــص مــن البرامــج غيــر المســتخدمه وتجنــب مــن والجافــا( )الفــاش ملفــات تشــغيل

لمتصفــح. اوالمســتقبل الحاضــر فــي أنــه بالذكــر "جديــر هنــاك فــرص كبيــرة للشــركات المهتمــة بتأميــن البيانــات والفحــص األمنــي، إن كنــت مســتثمرا الشــركات إحــدى تبنــى فــي تفكــر أن يجــب

العاملــة فــي هــذا المجــال بجديــة."

89 marketsvoice.com

تعرف على إيران ... األرض الخصبة

لالستثماراتفــي أواخــر مايــو 2013 كان المواطــن اإليرانــي فــي وضــع االختيــار بيــن ثمانيــة مرشــحين لرئاســة الجمهوريــة اإليرانيــة اإلســالمية. فــي وضــع ال يحمــد عليــه؛ العالقــات الخارجيــة ســيئة، وتتعــرض إيــران لعقوبــات سياســية وعزلــة اقتصاديــة رهيبــة، أثــرت بالتالــي علــى األوضــاع الداخليــة للدولــة معــدالت تضخــم تصــل لـــ30% ومعــدالت بطالــة مرتفعــة، وانهيــار لقيمــة العملــة الوطنيــة اإليرانيــة. هــذه الظــروف أوصلــت المواطــن اإليرانــي لحــال غيــر مســبوق مــن الســلبية، إال أن نســبة التصويــت فــي االنتخابــات اإليرانيــة وصلــت لـــ72% حصــل علــى أكثــر مــن نصفهــا الدكتــور حســن روحانــي، الــذي تســلم مهــام الرئيــس الســابع

ــران. للجمهوريــة اإليرانيــة فــي أغســطس 2013، لتبــدأ مرحلــة جديــدة فــي إيقبــل البــدء فــي تفاصيــل التجربــة اإليرانيــة علينــا أن نحكــي كيــف وصلــت إيــران لهــذه الحــال قبــل حســن روحانــي، ومــاذا فعــل روحانــي للخــروج بهــا مــن األزمــة ؟.. هــذا مــا ســنتناوله فــى هــذا الملــف بنظــرة أعمــق على دولــة إيــران التــي تســتعد لتكون القــوة العظمــى الكبرى فــي الشــرق األوســط خــالل المســتقبل

القريــب.بالد فارس التي تحولت للجمهورية اإلسالمية:

عرفــت إيــران باســم بــالد فــارس حتــى 21 مــار س 1935، لتصبــح إيــران التــي ســتتغير للجمهوريــة اإلســالمية اإليرانيــة عقب ثــورة 1979 واإلطاحــة بالنظــام الملكــي الحاكــم، حيــث ألقيــا بشــاه محمــد رضــا بهلــوي إلــى ــه الخميني نظامهــا ــه روح الل ــة الل ــن المحافظيــن بقيادة آي ــم، أنشــأت قــوات رجــال الدي المنفــى. ومــن ثالثيوقراطــي، المحكــوم بيــد رجــال الديــن وحصلــوا فــي النهايــة علــى الســلطة الســيادية متمثلــة فــي رجــل ديــن يشــار إليــه بأســم المرشــد األعلــى. ووفقــا للدســتور، فــإن المرشــد األعلــى هــو المســؤول عــن مجلــس

خبــراء القيــادة فحســب – المكــون مــن 86 عضــوا مــن رجــال الديــن الذيــن يتــم انتخابهــم. أبرزهــا إخباريــا العــراق وباكســتان إيــران بقلــب الشــرق األوســط، تملــك حــدودا مــع ســبع دول تقــع وأفغانيســتان وتركيــا، يطــل جنوبهــا علــى خليــج عمــان والخليــج العربــي ومــن الشــمال بحر قزوين، ويســكنها حســب آخــر إحصــاء، فــي يوليــو مــن العــام الجــاري 81،824،270 إيرانيــا، الفارســية لغــة رســمية ويتحدثونهــا

مــع العربيــة والتركيــة واآلذريــة والكرديــة.وتضــم إيــران العديــد من الديانــات والمذاهــب؛ منهــا اإلســالم وهــي الديانــة الرســمية )98%( والمســلمون؛

شــيعة )90%(، )10%( ســنة، ونحــو )2%( غيــر المســلمين.مــرت إيــران بالعديــد من التغيــرات التــي علــى مــدار تاريخهــا لتــرث بذلــك اقتصــادا خضــع لتغيــرات سياســية ــب ــال يغل ــك اقتصــادا ضئي ــة تمتل ــت إيران مــن دول ــة وفــي أقــل مــن قــرن واحــد، تحول ــة متعاقب ملحميعليــه الطابــع الزراعي تديــره األســر القبليــة، إلى دولــة مركزيــة حديثــة لديهــا قطــاع مزدهــر مــن الصناعــات ــا بأســواق النفــط العالميــة. ويرجــع هــذا التحــول إلــى عهــد النظــام الملكــي التحويلية، وتلعــب دورا مركزي

البهلــوي الــذي ســعى إلــى تحقيــق حداثــة تقودهــا الدولــة علــى غــرار سياســات كمــال أتاتــورك بتركيــا.ومنــذ قيام ثــورة 1979، تعــرض االقتصــاد اإليرانــي إلى حــرب مكلفــة اســتمرت لمدة ثمان ســنوات، ليزداد الضغــط الدولــي والعزلــة والصــراع األيديولوجــي. كمــا تشــابكت الثــورات بشــأن مــا شــكله االقتصــاد

اإلســالمي، والوقوع بإشــكالية أهمــا علــى رأي األولويــات؛ النمــو االقتصــادي أو العدالــة االجتماعيــة.اعتمــاد إيــران علــى عائــدات النفــط جعلها تقــع تحــت رحمــة تقلبــات ســوق الطاقــة، لتتــراوح األســواق دون 10 دوالر أمريكــي للبرميــل الواحــد عــام 1999، وتفــوق المســتوى 145 دوالر أمريكــي للبرميــل الواحــد فــي عــام 2008. وتتضــح رؤيــة الجمهوريــة اإلســالمية حيــال االقتصــاد مــن خــالل السياســات التــي تبنتهــا خــالل

أربعــة فتــرات مهمــة للغايــة.

1011 marketsvoice.com

خــالل الســتينات مــن القــرن العشــرين، بــدأ محمد رضــا شــاه بهلوي برنامجــا طويــل المــدى يشــمل العديــد مــن اإلصالحات الضخمــة لتطوير القطاع ــة واالســتثمارات ــة التحتي ــر البني الزراعــي، وتطويالضخمة بالقاعــدة الصناعيــة للبــالد، كمــا ازدادت ثــروة إيــران علــى نحــو أكبــر عقــب االرتفــاع الكبيــر الــذي شــهدته أســعار النفــط فــي الســبعينات مــن القــرن العشــرين، األمــر الــذي ســاعد فــي تغذيــة طموحــات الشــاه ألن تتفــوق إيــران علــى فرنســا

وألمانيا.إلى نمــو لبهلــوي االقتصــادي البرنامــج أدى اقتصــادي ســريع شــهدته إيــران، وبالطبع أثــرت اإلصالحــات علــى رجــال الديــن والمــالك والتجــار. باإلضافــة إلــى ذلــك، فــإن مشــكالت التضخــم وتيــرة عــن الناتجــة المشــكالت مــن وغيرهــا التنميــة قــد ســاهمت فــي معانــاة الكثيــر مــن االقتصاديــة العقبــات أدت فقــد اإليرانييــن. القــادة واتجــه المعارضــة قــوى إلى حشــد الفقــراء إلــى خمينــي اللــه آيــة مثــل الثورييــن

المتضــررة. الوســطى والطبقــة لــم يكــن العامــل ومــع ذلــك، فــإن االقتصــاد األساســي لتحريــك قــوى المعارضــة ضــد الشــاه. فعقــب انهيــار النظــام الملكــي، تجاهــل الخمينــي أهميــة االقتصــاد فــي النظــام الجديــد، مشــيرا إلــى أن "الثــورة اإلســالمية بإيــران لــم تقــم بشــأن أســعار البطيــخ". وتماشــيا مــع التقليــد الشــعبي، حقــوق عــن قويــا مدافعــا كان خمينــي فــإن الملكيــة الخاصــة ودور القطــاع الخــاص، وهــو

ــن. ــد مــن رجــال الدي ــدأ يتشــاركه العدي مبكرة ثلج ثورية .. جمهورية الخميني

إلــى الثــورة بعــد فيمــا الفوضــى حالــة أدت وضــع البــالد علــى حافــة االنهيــار االقتصــادي. بإيــران االقتصاديــة القطاعــات وشــهدت كافة تراجعــا ملحوظــا خــالل الســنوات القليلــة األولــى مــن الثــورة. . واشــتدت القيــود علــى إيــران عقــب االســتيالء علــى الســفارة األمريكيــة فــي نوفمبــر عــام 1979 بطهــران، عندمــا قامــت واشــنطن مــن أمريكــي دوالر مليــار 11 حوالــي بتجميــد عقوبــات عليهــا وفرضــت اإليرانيــة، األصــول

أخــرى. ثمانيــة لمــدة اســتمر الــذي الصــراع أن كمــا أعــوام قــدم أعــذارا لتوســيع القطــاع الحكومــي المعيشــة مســتويات فــي الحــاد واالنخفــاض الرئيســية المطالــب تلبيــة إن كمــا العامــة. اإليراني. ولكــن التصنيعــي اإلنتــاج عــزز للنــزاع قطــاع النفــط لــم يتعافــى تمامــا مــن تبعيــات

النهيــار تعــرض حيــث الثوريــة. االضطرابــات ضخــم خــالل عــام 1985 أدى إلــى تزايــد الضغــوط استيراد الســلع علــى وقدرتهــا إيــران علــى

الصناعــي. اإلنتــاج علــى للحفــاظ المطلوبــة وفــي وقــت الحرب اســتمرت االنقســامات الحادة بيــن "االشــتراكيين اإلســالميين" والمحافظيــن التجــارة مقترحات تأميــم أن كمــا التقليدييــن. ووضــع الزراعــي اإلصــالح وتوســيع الخارجيــة قوانيــن جديــدة لحمايــة العمالــة أثــارت صراعــات ــن. ودائمــا مــا ــن البرلمــان ورجــال الدي شرســة بيكان يفضــل مجلــس صيانــة الدســتور التفســيرات األكثــر تحفظــا مــن الشــريعة اإلســالمية، ورفــض اليســاريون المســيطرون التــي قدمهــا التدابيــر

علــى البرلمــان.كمحاولــة لإلصــالح أعلــن الخمينــي أن مصالــح البــالد لهــا األســبقية علــى أي مــن الدســتور أو القانــون اإلســالمي. وفــي عام 1988، اتســم هذا المبــدأ بالطابــع المؤسســي، ليتــم إنشــاء مجلس عــن النظام المســؤول مصلحــة تشــخيص التوســط بيــن البرلمــان ومجلس صيانة الدســتور.

كمــا وافــق علــى وقــف إطــالق النــار مــع العــراق فــي عــام 1988 كاعتــراف بــأن البــالد لــن تتحمــل علــى وتبعاتهــا جديــدة حــروب أيــة حصيلــة االقتصــاد أو المجتمــع. فالتكاليــف كانت باهظة: حيــث انخفــض معــدل اإلنتــاج وتضاعــف معــدل الفقــر بالمناطــق الحضريــة وتراجــع دخــل الفــرد

الحقيقــي بنســبة %45 منــذ الثــورة. وفــي العــام التالــي توفــي الخمينــي لتبــدأ مرحلــة جديــدة فــي إيــران، التــي انتظــرت عــدة إصالحــات اقتصاديــة.

رفسنجاني وإعادة اإلعمارأدى قــرار وقــف إطــالق النــار ووفــاة الخمينــي فــي ــر عــام 1989 إلــى تيســير الطريــق إلى تحــول كبيفــي النهــج االقتصــادي للجمهوريــة اإلســالمية. فقــد ســعى الرئيــس المنتخــب أكبــر هاشــمي رفســنجاني إلــى إعــادة بنــاء البــالد التــي تضــررت مــن عشــر ســنوات مــن الثــورة والحــرب، فيمــا المباشــرة وغيــر المباشــرة التكاليــف قــدرت

بحوالــي 1 تريليــون دوالر أمريكــي.ــه ــى إعــادة توجي ــه، فقــد دعــا رفســنجاني إل وعليأساســي وتحريــر اقتصــادي، باإلضافــة إلــى بــذل

جهــود راميــة إلــى تغييــر العزلــة الدوليــة إليــران.

أجندة رفسنجاني في نقاط• تطوير البنية التحتية

• خصخصة الشركات المملوكة للدولة• تحرير النقد األجنبي

• إنشاء مناطق للتجارة الحرة• القضاء على اإلعانات ومراقبة األسعار

ســعى الطمــوح، البرنامــج هــذا ولتحقيــق الخارجيــة القــروض رفسنجاني الســتخدام ــة لجــذب االســتثمارات ــك الجهــود المبذول وكذل

األجنبيــة. واالســتثمارات الخاصــة المحليــة فــي البدايــة، اتســم قطــاع التعميــر بالقــوة. كمــا ســاعدت االســتثمارات القائمــة فــي فتــرة مــا بعــد الحــرب وتخفيــف القيــود الحكوميــة إلــى تزايــد قــوة النمــو فــي الناتــج المحلــي اإلجمالــي وارتفاع

اإليــرادات الحكوميــة ونســبة العمالــة أيضــا.ــرة التقــدم ــى الرغــم مــن ذلــك، تباطــأت وتي وعلنتيجــة ألوضــاع سياســية خاطئــة باإلضافــة إلــى التوتــرات الســائدة. كمــا انتشــر التضخــم نتيجــة الحكومــي اإلنفــاق فــي الضخمــة الزيــادات واالســتهالك الخــاص، األمــر الــذي أدى بــدوره مــن العديــد فــي شــغب أعمــال نشــوب إلــى

المــدن اإليرانيــة طــوال هــذه الفتــرة.حالــة فــي األجانــب الشــركاء ظــل وقــد هــذا الســائد، السياســي اليقيــن لعــدم قلق نتيجــة المتحــدة الواليــات تشــديد عقــب وخاصــة األمريكيــة للعقوبــات بعــام 1995. وفــي الوقــت ذاتــه، فقــد أدى تراجع أســعار النفــط منــذ عــام إلــى تراجــع القــدرة علــى دفــع 1992 فصاعــدا واســتجابة عمــالت. أزمــة وحــدوث الديــون،

الستينات وما أدراك ما الستينات .. صحوة

اقتصادية إليرانلذلــك، قــام رفســنجاني بإعــادة جدولــة بعــض علــى قيــود وضــع وإعــادة الخارجيــة الديــون ــة ــة التحتي الصــرف األجنبــي وتأجيــل خطــط البني

الدعــم. لترشــيد أيــة خطــوة وكذلــك عصر اإلصاح

رفســنجاني، الذيــن همشــهم اليســاريون قــام تقييــم وإعــادة صفوفهــم تنظيــم بإعــادة وضعهــم، حيــث أدت مجهوداتهــم فــي النهايــة بعــام خاتمــي محمــد الرئيــس انتخــاب إلــى ــه لمنصبــه، وجــد خاتمــي 1997. وبمجــرد احتاللنفســه فــي مواجهة الركــود العالمــي والتراجــع الحــاد الــذي تعرضــت إليــه أســعار النفط. كمــا ــة واجــه أيضــا أزمــة التضخــم المســتمرة والبطالوســوء اإلدارة. وتمثلــت ردة فعلــه حيــال تلــك المشــكالت فــي اتخــاذ مبــادرات اقتصاديــة علــى

المــدى القصيــر تتســم بالحــذر الشــديد.

بدايــة خاتمــي حقــق واليتــه، فترتــي وخــال قويــة إلعــادة هيكلــة االقتصــاد، حيــث اشــتملت

إنجازاتــه علــى مــا يلــي:توحيد سعر الصرف• إنشــاء صنــدوق اســتقرار النفــط كوســادة •

مناهضــة لتقلبــات الســوقتفويض أول البنوك الخاصة بعد الثورة• إطــار • فــي التحســينات بعــض إجــراء

األجنبيــة االســتثمارات

االضطــراب • فتــرة خــالل االقتصــاد إدارة النفــط تراجــع عائــدات الناجمــة عــن

جذب االهتمام واالستثمارات الغربية• اقتصاد أحمدي نجاد•

علــى االنتخابيــة نجــاد أحمــدي حملــة انطــوت العديــد مــن الوعــود االقتصاديــة، من بينهــا توزيع عائــدات النفــط علــى كافــة الشــعب اإليرانــي، مشــيرا إلــى أن أســلوب حياتــه ال يختلــف عنهــم.تولــى نجــاد منصبــه في ذروة ارتفاع أســعار النفط وارتفــاع معــدالت النمــو المســتدامة وتدفقــات ملحميــة مــن النفــط والعمالت األجنبيــة. وهناك عامــل آخــر جــاء فــي صالــح أحمــدي نجــاد وهــو ــن صعــود آســيا كقــوة مضــادة للشــركاء التجارييإليــران بأوروبــا، األمــر الــذي أدى إلــى تخفيف تأثير عقوبــات الواليــات المتحــدة األمريكيــة واألمــم

المتحــدة علــى إيــران.أصبحــت المتحــدة، العربيــة اإلمــارات وبعــد الصيــن المصــدر األساســي لــواردات إيــران. كمــا

باعــت إيــران نفطهــا للــدول اآلســيوية.

هروب المستثمرين األجانبأدت خطابــات أحمــدي نجــاد وتحديــه إلســرائيل برنامــج بشــأن األمــن مجلــس وقــرارات لــدى الخطــر تزايــد شــعور إلــى النــووي البــالد إيــران. مــن وهروبهــم األجانــب المســتثمرين

يلــي: بمــا فترتــه واتســمت توسيع نطاق االئتمان واإلنفاق• مــن • العديــد وزراء بيــن العلنــي الخــالف

المركزيــة البنــوك ورؤســاء الــدول تفكيك جذور البيروقراطية• عدم تمكين التكنوقراط•

خطوات أحمدي نجاد الجريئةوعلــى الرغــم مــن ذلــك، فقــد اتخــذ أحمــدي نجــاد عــدة خطــوات جريئــة لمعالجــة التشــوهات التــي عانــى منهــا االقتصــاد اإليرانــي مثــل اإلعانــات الشــركات اســتفادت فقــد الدولــة. وهيمنــة التابعــة للحكومــة مــن الخصخصــة فــي المقــام األول، وخاصــة تلــك ذات الصلــة بالحــرس الثوري الذيــن حصلــوا علــى أمــوال تقاعدهــم مــن حصــة

األغلبيــة بشــركة االتصــاالت بعــام 2009.الدعم غير المباشر الذي قدمته العقوبات

ومــن المفارقــات أن العقوبــات المفروضــة بعــام 2010 قــد قدمــت دعمــا جيــدا ومؤقتا. فمغــادرة المســتثمرين األجانــب أدى إلــى توفيــر الفــرص ســوق دعمــت كمــا المحليــة الشــركات أمــام

األوراق الماليــة بطهــران.كمــا ولــدت العقوبــات حالــة مــن الواقعيــة بشــأن التحريــر االقتصــادي. وســاهمت في جــذب الدعم لإلصالحــات بعيــدة المنــال واإلطــار االســتثماري، فــي تلــك الفتــرة شــهدت االقتصــاد اإليرانــي عــدة

تغيرات.

1213 marketsvoice.com

أسئلة حول البرنامج النووي اإليراني

والعقوبات الدولية

فرضــت الواليــات المتحــدة األمريكيــة واألمــم مــن العديــد األوروبــي واالتحــاد المتحــدة فــي اســتمرارها نتيجــة إيــران علــى العقوبــات الوكالــة أصــدرت بعدمــا النــووي، برنامجهــا الدوليــة للطاقــة الذريــة التابعــة لألمــم المتحــدة فــي ســبتمبر 2005 تقاريرهــا التــي أشــارت إلــى أن طهــران ال تنفــذ إلتزاماتهــا الدوليــة. وبذلــت الواليــات المتحــدة األمريكيــة مجهــودات دوليــة صادراتهــا ومنــع ماليــا طهــران مضنية لعــزل النفطيــة، وبالتالــي زيــادة الوضــع صعوبــة أمــام لتطويــر المحتملــة قدرتهــا تطويــر فــي إيــران أســلحة نوويــة وتقديــم حكومتهــا إلــى طاولــة

المفاوضــات.القيــود علــى إيــران وافقــت النهايــة، وفــي النــووي وعمليــات برنامجهــا المفروضــة علــى

ــا ــة وقعــت عليه ــة فــي اتفاقي ــش المكثف التفتيــو الماضــي. ــة خــال شــهر يولي القــوى العالمي

)Natanz - Nuclear Sites(

لماذا تواجه إيران العقوبات؟ــا ــى برنامجه ــة ردا عل ــات دولي ــران عقوب ــه إي تواجالنــووي الســري، حيث تــرى القــوى الكبــرى أن ذلــك البرنامــج ينتهــك إلتزامــات معاهــدة منــع ــة بعــام 1967. فعندمــا انتشــار األســلحة النوويانتشــار منــع معاهــدة إلــى إيــران انضمــت األســلحة النوويــة، وعــدت بأنهــا لــن تصبــح دولــة مســلحة نوويــا. ولكــن خــال الســبعينات مــن القــرن العشــرين، أثــارت السياســات التــي تبناهــا الواليــات بهلــوي مخــاوف رضــا شــاه محمــد المتحــدة األمريكيــة بشــأن طموحــات إيــران فــي امتــاك أســلحة نوويــة. وفــي 1974، وقعــت تعــد التــي للوكالــة، ضمانــات اتفاقيــة إيــران تكملــة لمعاهــدة حظــر انتشــار األســلحة النوويــة، عمليــات علــى تبعهــا إيــران وافقــت والتــي

التفتيــش.ــة القــرن الحــادي والعشــرين، تجددت ومــع بداياليورانيــوم تخصيــب علــى العمــل مؤشــرات لتــزداد الدوليــة، المخــاوف معهــا لتتجــدد فرضهــا التــي الدوليــة العقوبــات بذلــك االتحــاد األوروبــي واألمــم المتحــدة والحكومــة األمريكية. فقــد ســعت تلــك العقوبــات الدوليــة إلــى منــع وصــول إيــران إلــى المــواد ذات الصلــة نوويــة، قنبلــة وتصنيــع اليورانيــوم بتخصيــب فيمــا وضعــت ملزمــة اقتصاديــة علــى الحكومــة اإليرانيــة لحملهــا علــى وقــف برنامجهــا لتخصيب المتعلقــة الجهــود مــن وغيرهــا اليورانيــوم

النوويــة. باألســلحة مــع إيــران 2013، وقعــت نوفمبــر وفــي يعــرف مؤقتــا اتفاقــا )5+1( الــدول مجموعــة شــأنه مــن المشــتركة العمــل خطــة بأســم إليــران والســماح العقوبــات بعــض تخفيــف بالوصــول إلــى 4.2 مليــار دوالر أمريكــي ضمــن الحــد مقابــل فــي ســابقا المجمــدة أصولهــا مــن تخصيــب اليورانيــوم والســماح للمفتشــين حساســة مواقــع إلــى بالوصــول الدولييــن بالباد. وحســب االتفــاق المبــرم، فــإن صــادرات إيــران مــن النفــط الخــام ال ينبغــي لهــا أن تتجــاوز ــا، أي أقــل مــن نصــف 1.1 مليــون برميــل يومي

.2011 عــام خــال مســتوى صادراتهــا كمــا ســتنفذ واشــنطن وبروكســل بنــود االتفــاق ــة ــة للطاقــة الذري ــة الدولي ــى أن تصــدق الوكال إلعلــى أن إيــران قــد اتخــذت الخطــوات المتفــق ــووي، والتــي مــن عليهــا للحــد مــن برنامجهــا الناتفــاق مــن أشــهر عــدة بعــد تنفيذهــا المقــرر

ــو. ــع عشــر مــن يولي الرابما هي العقوبات األمريكية؟

تشــمل العقوبــات األمريكيــة مجموعــة متنوعــة الداخليــة بالشــؤون المتعلقــة األهــداف مــن انتشــار بيــن تتــراوح حيــث للبــاد، والخارجيــة إلــى اإلنســان حقــوق وانتهــاكات األســلحة رعايــة اإلرهــاب وزعزعــة االســتقرار بالخــارج. فقــد اســتهدفت العقوبــات قطاعــات كبيــرة باإلضافــة وغيــر وكيانــات محــددة، مواطنيــن أفــراد إلــى مواطنيــن، لديهــم صلــة باألشــخاص اإليرانييــن

الذيــن تــم فــرض العقوبــات عليهــم.

العقوبات المالية والمصرفيةضــد الشــاملة العقوبــات بموجب قانــون الممتلــكات، مــن والتجريــد والمحاســبة إيــران أو األجنبيــة الماليــة المؤسســات علــى يحظــر

اإليرانيــة البنــوك مــع تتعامــل التــي شــركائها بالواليــات صفقــات أيــة إجــراء المحظــورة، المتحــدة األمريكيــة أو بالــدوالر األمريكــي. وفــي نهايــة عــام 2011، تحركــت الواليــات المتحــدة األمريكيــة لمنــع مســتوردي النفــط اإليرانــي مــن المركــزي البنــك تســديد دفعاتهــم مــن خــال ــرى تحــد مــن ــر أخ ــاذ تدابي ــم اتخ اإليراني. كمــا ت

حيــازة إيــران أي عمــات أجنبيــة.

صادرات النفطالشــركات الخارجيــة العقوبــات تســتهدف والفــرص الخدمــات توفــر التــي األجنبيــة االســتثمارية ذات الصلــة بقطــاع الطاقــة، بمــا فــي ذلــك االســتثمار فــي حقــول النفــط والغــاز تكريــر فــي المســتخدمة المعــدات ومبيعــات النفــط والمشــاركة فــي األنشــطة ذات الصلــة الضغــوط علــى النفط، فعــاوة بتصديــر المالــي للنظــام إيــران وصــول علــى الواقعــة الدولــي، فــإن الحــد مــن عائــدات النفــط كان عــام وقبــل أوبامــا. إلدارة الرئيســي التركيــز مــن أكثــر النفطيــة الصــادرات مثلــت ،2012وشــكلت اإليرانيــة، الحكومــة عائــدات نصــف ــك ــذ ذل ــي؛ ومن ــي اإلجمال ــا المحل خمــس ناتجهــا. ــدات النفــط نصــف قيمته ــن، بلغــت عائ الحي

العقوبات التجاريةاألمريكية حظــرا المتحــدة الواليــات فرضــت ــة مــن التجــارة يمنــع معظــم الشــركات األمريكيبها. وعلــى اســتثمارات إقامــة أو إيــران داخــل الرغــم مــن تخفيــف بعــض العقوبــات خــال عــام 2000، فقــد تــم تنفيذهــا بالكامــل بعــد مــرور عقــد مــن الزمــان. واســتثنت إدارة أوبامــا بيــع والبرمجيــات. االســتهاكية االتصــاالت أجهــزة

تجميد األصول وحظر السفرعقــب أحــداث 11 ســبتمبر 2001، والهجمــات اإلرهابيــة التــي تعرضــت لهــا الواليــات المتحــدة األمريكيــة، قــام الرئيــس األمريكــي جــورج دبليــو بوش بتجميــد أصــول هيئــات يزعــم أنهــا داعمــة القائمــة تلــك وتضمنــت الدولــي. لإلرهــاب العشــرات مــن األفــراد اإليرانييــن والمؤسســات اإليرانيــة، بمــا فيهــا بنــوك وشــركات الصناعــات تــزال الثــوري. وال الحــرس وقــوات العســكرية هنــاك عقوبــات ذات صلــة باألحــداث التــي جــرت ،2009 عــام فــي اإليرانيــة االنتخابــات عقــب وقمــع قــوات األمــن لحركــة االحتجاجــات فــي أســمتها أجنبيــة لمنظمــات ودعمهــا مهدهــا بالمنظمــات األمريكيــة المتحــدة الواليــات

اإلرهابيــة.

تطوير األسلحةــن ــة بي ــع انتشــار األســلحة النووي ــون من ــا قان دعأي معاقبــة إلــى 1992 لعــام والعــراق إيــران شــخص أو كيــان مــن شــأنه مســاعدة طهــران فــي تطويــر األســلحة الكيميائيــة أو البيولوجيــة أو النوويــة أو حيازتهــا أو تطويــر أيــة أســلحة تقليديــة متقدمــة. كمــا تــم فــرض حظــر إضافــي علــى الصــادرات ذات االســتخدام المــزدوج، ممــا يعــد

ــى الســيارات. ــر لفــرض الحظــر عل تبريعقوبات األمم المتحدة

وضــع مجلــس األمــن الدولــي نظــام للعقوبــات أعلنــت منــذ األعضــاء الــدول كافــة بــه تلتــزم الوكالــة الدوليــة للطاقــة الذريــة أن إيــران ال تلتــزم ــات المقــررة خــال عــام 2005. وخــال بالضمان ،2006 بعــام العقوبــات مــن األولــى الجولــة

وافــق مجلــس األمــن باإلجمــاع علــى اتخــاذ تدابير والتقنيــات المــواد علــى حظــر شــملت فرض المســتخدمة فــي إنتــاج اليورانيــوم وتخصيبــه، البالســتية ومنعــت وكذلــك تطويــر الصواريــخ المعامــات الماليــة الداعمــة للبرامــج النوويــة

والصواريــخ البالســتية.كمــا منعــت القــرارات الاحقــة الصــادرة خــال غيــر الماليــة المســاعدة و2008 2007 عامــي اإلنســانية إليــران وكلفــت الدول بفــرض تفتيش للشــحنات التــي يشــتبه فــي احتوائهــا علــى مــواد محظورة. وخــال شــهر يونيــو مــن عــام 2010، صــدر قــرار رابــع ملــزم إليــران، ينــص على تشــديد العقوبــات الدوليــة، وربــط أربــاح النفــط اإليرانــي ــا ــي والمصرفــي، بمــا فيه ــاح القطــاع المال وأربالبنــك المركــزي، بجهــود منــع االنتشــار النــووي،

وبالتالــي خضوعهــم للعقوبــات الدوليــة.

عقوبات االتحاد األوروبيالتــي العقوبــات األوروبــي االتحــاد ضاعــف والتــي إيــران ضــد المتحــدة األمــم فرضتهــا الواليــات فرضتهــا التــي لتلــك مماثلــة تعــد المتحــدة األمريكية. ففــي عــام 2007، تــم اتخــاذ ذات والهيئــات األفــراد أصــول قرار بتجميــد النوويــة اإليرانيــة والصواريــخ الصلــة بالبرامــج ذات المــواد نقــل حظــر مــع البالســتية،

المــزدوج.  االســتخدام وفــي عــام 2010، شــدد االتحــاد األوروبــي نظــام األمريكيــة التدابيــر مــع ليتماشــى العقوبــات، ــة مــن التعامــل ــع المؤسســات األوروبي مــن منمــع البنــوك اإليرانيــة بمــا فيهــا البنــك المركــزي، وتقييــد التجــارة واالســتثمار فــي قطاعــي النقــل

والطاقــة.المفروضــة العقوبــات بروكســل وضاعفــت منتجــات اســتيراد مــن خال منــع إيــران علــى النفــط والبتروكيماويــات والتأميــن علــى الشــحن وتجميــد األصــول ذات الصلــة بالبنــك المركــزي االتحــاد فرضــه الــذي الحظــر اإليراني. وقبــل االتحــاد كان ،2012 عــام خــال األوروبــي اإليرانــي، للنفــط األكبــر المســتورد األوروبــي بمتوســط بلــغ 600 ألــف برميــل يوميا. وبعيــدا النوويــة، انتشــار األســلحة عــن عقوبــات منــع ضاعفــت بروكســل العقوبــات لتشــمل تجميــد األصــول وحظــر الســفر وحظــر تصديــر المعــدات التــي يمكــن اســتخدامها لمراقبــة االتصــاالت أو

القمــع الداخلــي.العــام مــن يوليــو مــن عشــر في الرابــع الجــاري 2015، وقعــت إيــران اتفاقيــة نوويــة مــع القــوى الكبــرى بالعالــم وعلــى رأســها بريطانيــا والصيــن وفرنســا وألمانيــا وروســيا والواليــات المتحــدة األمريكيــة. ويعــد يــوم 18 أكتوبــر يــوم لاســتعداد وبــدءه النــووي االتفــاق اعتمــاد لتنفيــذ بنــود االتفــاق. وفيمــا يلــي نظــرة علــى

االتفاق النــووي. بنــود

1415 marketsvoice.com

إيران .. أرض خصبة

لالستثمارات

أرض خصبــة الســتثماراتك؟ عــن تبحــث هــل هــل تبحــث عــن اســتثمارات ناجحــة تتخطــى كافــة

التوقعــات؟ . االستثمار األجنبي في االقتصاد اإليراني

باعتبارهــا الدولــة األكبــر مــن حيــث عــدد الســكان بالشــرق األوســط وامتاكهــا لمــوارد طبيعيــة هائلــة، فمــن المؤكــد أن إيران لديهــا ســوق كبيــر الرغــم مــن ذلــك، للشــركات األجنبيــة. وعلــى فــإن االســتثمار األجنبــي المباشــر فــي إيــران كان ضئيــا مــن الناحيــة التاريخيــة مقارنــة بالبلــدان األخــرى بالمنطقــة، ويرجــع ذلــك إلــى مزيــج مــن

ــة. العوامــل السياســية والهيكليالداخليــة التنظيميــة ســاهمت البيئة فقــد الســماح فــي الحكومــة وتــردد الصارمــة معــدالت تخفيــض األجنبي فــي باالســتثمار ســبيل وعلــى المباشــر. األجنبــي االســتثمار أن يعتقــد الطاقــة، قطــاع ففــي المثــال، االســتثمارات األجنبيــة محــدودة نتيجــة اتباعهــا لنظــام إعــادة الشــراء. وفــي ظــل هــذا النظــام، تدفــع شــركات النفــط الدوليــة المتعاقــدة مــع – رســوم اإليرانيــة التابعــة الشــركات إحــدى ــى النفــط مثل "رســوم الحــق فــي الحصــول علأو الغــاز مــن عمليــة التنميــة". وفــي عــام 2006، كان مــن المتوقــع أن تبلــغ قيمــة عمليــات إعــادة

أمريكــي. دوالر الشــراء 500 مليون هــذا وقــد قاومــت عناصــر مــن الحكومــة اإليرانيــة أيــة اســتثمارات أجنبيــة، فيمــا شــجع مســئولون إلــى للدخــول األجنبيــة الشــركات إيرانيــون األســواق اإليرانيــة. ومــع ذلــك، فقــد حصلــت الجهــات شــبه الحكوميــة مثــل البونيــاد التابعــة ــة للحــرس ــات التجاري ــة والكيان للســلطات الديني

الثــوري الجمهــوري علــى تلــك الصفقــات.خيمت العقوبــات فقــد ذلــك، علــى عــاوة السياســي اليقيــن عــدم وحالــة الدوليــة حيــث البــاد، اقتصــاد بإيران علــى الســائدة والمســتثمرين األجنبيــة الشــركات شــعرت بإيــران. اســتثماراتهم حيــال والحــذر بالقلــق األوروبــي االتحــاد فرضهــا التــي فالعقوبــات إلــى تهــدف األمريكيــة العقوبــات وبعــض ــاز مــن ــط والغ ــران لقطاعــي الن ــر إي ــة تطوي عرقلأجــل تقييــد مــوارد إيــران لتخصيــب اليورانيــوم ــة المزعومــة. كمــا وجــدت ــات اإلرهابي والتمويالحصــول فــي صعوبــات األجنبيــة الشــركات الخزانــة وزارة نتيجة فــرض التمويــل علــى الدوليــة البنــوك علــى الضغــوط األمريكيــة لقطــع عاقاتهــا مــع إيران. عــاوة علــى ذلــك، فقــد حــدت الشــركات األجنبيــة مــن اســتثماراتها مــن أجــل تجنــب معارضــة الواليــات المتحــدة األمريكيــة والحفــاظ علــى عاقــات جيــدة معهــا. وانســحب مســتثمرون دوليــون مــن مشــروعات ــل المشــروعات القائمــة ــران، مث ــة فــي إي التنميفــي قطاعــات النفــط والغــاز والشــحن وصناعــة الســيارات. واجهــت إيــران مشــكلة ضخمــة وهــي ــة. وعلــى ســبيل هــروب رؤوس األمــوال المحلياإليرانيــون المســتثمرون وجــد فقــد المثــال، فــرص أكثــر ربحيــة لاســتثمار خــارج البــاد، كمــا هــو الحــال بدولــة اإلمــارات العربيــة المتحــدة.

ومــن بيــن شــركات الطاقــة الدوليــة التــي قــررت British تعليــق مشــروعات التنميــة بإيــران نجــد

RoyalDutch و Total و PetroleumShell Repsol YPF و StatoilHydro وأيضــا شــركة Eni. قــررت بعــض الشــركات مواصلــة االنضمــام عــدم ولكــن القائمــة، مشــروعاتها ــران. وبينمــا ــة مشــروعات مســتقبلية بإي ــى أي إلبتقليــص األوروبيــة الشــركات بعــض قامــت

عامــا، 15 دون أعمارهــم تأتــي ســكانها مــن وثلثــي ســكانها تأتــي أعمارهــم دون 30 عامــا. ووفقــا للتقاريــر الصــادرة عــن إدارة معلومــات الطاقــة األمريكيــة، فــإن إيــران لديهــا رابــع أكبــر وأكثــر بالعالــم، مؤكــدة نفطيــة احتياطيــات االحتياطيــات المؤكــدة للغــاز الطبيعــي مــن أي

بلــد آخــر باســتثناء روســيا.

قطاع الطاقة بحاجة ماسة للتطويرإن االقتصــاد اإليرانــي هــو اقتصــاد خصب للغاية أمــام االســتثمارات. فقطــاع النفــط بالبــاد فــي أمــس الحاجــة للتطويــر، وخاصــة بتقنيــات الحفــر المتقدمــة والتقنيــات األخــرى غيــر المتوفــرة فــي الوقــت الحالــي. فذلــك االقتصــاد يخلــق شــروطا اســتثمارية جذابــة للغايــة لحقــول الطاقــة الهائلة، التــي تأمــل فــي مشــاركة الشــركات الضخمــة  ExxonMobil و Statoil و ENI مثــل شــركة

وغيرهــا مــن الشــركات العالميــة.جديــر بالذكــر أن هنــاك عــدد قليــل للغايــة مــن بإيــران المتواجــدة الغربيــة التجاريــة العامــات – بعيــدا عــن اإللكترونيــات وكــوكا كــوال. وفــي ــة مــن ــة التــي شــهدت حال ظــل العقــود الماضيــه مــن المرجــح إحجــام طلــب المســتهلكين، فإنأن تحــدث طفــرة هائلــة فــي اإلنفــاق، بمجــرد أن يتمكــن اإليرانيــون مــن الوصــول إلــى نطــاق أكبــر

ــة. ــع الغربي مــن الســلع والبضائ

قطاع السياراتــر كمــا أن شــركات الســيارات تنتظــر بفــارغ الصبعــام ففــي إيــران. عــن نهائيــا العقوبــات رفــع أخــرى مــرة العقوبــات تشــديد قبيــل ،2001وقبيــل نهايــة عــام 2013 الــذي اتســم بتخفيــف الســيارات شــركة باعــت العقوبــات، حــدة الفرنســية بيجــو حوالــي نصــف مليــون ســيارة بإيــران. وفــي الوقــت الحالــي، ال يحتــوي الســوق اإليرانــي علــى الكثيــر مــن الخيــارات المتاحــة أمــام

المســتثمرين.

البنية التحتيةإن تراجــع االســتثمارات فــي مجــال البنيــة التحتيــة علــى مــدار العقــود الطويلــة يخلــق بــدوره فرصــا هائلــة أمــام الشــركات الهندســية وشــركات البنــاء واإلعمــار. فــا توجــد مســاحات مكتبيــة راقيــة بكافــة أنحــاء طهــران – تلــك المدينــة ذات األربعــة عشــر مليــون نســمة. كمــا أن المســاكن بالبــاد

قديمــة للغايــة وفــي أمــس الحاجــة للتطويــر.

قطاع السياحةالقطاعــات أحــد فهــو الســياحة، قطــاع وعــن العمــارة المتشــوقة لاســتثمار. فإيــران لديهــا التزلــج. لرياضــة الرائعــة والشــواطئ المذهلــة ولكــن، ال توجــد ساســل فندقيــة دوليــة بإيــران، عــن كثيــرا تبتعــد المحليــة الفنــادق أن كمــا

للفنــادق. الدوليــة المعاييــر

القطاع الماليــات المفروضــة أدت ــة، فــإن العقوب وفــي النهايالخدمــات قطــاع بيــن التواصــل انقطــاع إلــى اإليرانيــة فالبنــوك العالــم. وبقيــة الماليــة األساســية التجزئــة خدمــات ســوى تقــدم ال فحســب. وعــن ســوق األســهم البالــغ قيمتــه 170 مليــار دوالر أمريكــي بإيــران – الــذي يماثــل نظيــره بتركيــا تقريبــا – ليــس لديــه أية اســتثمارات أجنبيــة. كمــا أنــه ال يوجــد أيــة مؤسســات ماليــة

عالميــة بالبــاد.

مشــروعات التنميــة الخاصــة بهــا بقطــاع الطاقة، فــإن شــركاء أوروبييــن آخريــن قــد آثــروا االســتمرار وفــي صفقاتهــم. بشــأن والتفــاوض بإيــران ظــل قلــة التدخــل الغربــي فــي قطــاع الطاقــة الــدول نحــو اتجهــت إيــران قــد اإليرانــي، فــإن وروســيا وباكســتان الصيــن مثــل اآلســيوية؛ ودول وســط آســيا والشــركاء اإلقليمييــن مثــل التفــاوض مــن الرغــم وتركيــا. وعلــى البحريــن بشــأن اتفاقــات جديــدة، فقــد تــم تنفيــذ تلــك االتفاقــات علــى نحــو بطــيء. يتوقــع الكثيــرون نتيجــة الصفقــات تلــك إتمــام يتــم لــم أنــه تخصيــب برنامــج بشــأن الدوليــة المخــاوف الــذي العقوبــات وشــبح اإليرانــي اليورانيــوم يحــوم حــول البــاد. وحســب أحد التقاريــر الصادرة يؤكــد الحكومــي، المحاســبة مكتســب عــن مســئولون بالدولــة والخزانــة علــى أن العقوبــات األمريكيــة المفروضــة علــى إيــران قــد ســاهمت فــي تأخيــر االســتثمارات األجنبيــة بقطــاع النفــط والغــاز اإليرانــي. كمــا تدعــي الحكومــة اإليرانيــة تســهم لــم الدوليــة والضغــوط العقوبــات أن ــة بقطــاع الغــاز فــي إبطــاء االســتثمارات األجنبي

اإليرانــي.

إيران األرض الخصبة لاستثمارفــي ظــل تمتــع إيــران بالتركيبــة الســكانية الجيــدة وفــرص االســتثمارات األجنبيــة المباشــرة فــي تســتعد إيــران فــإن قطاعاتهــا، مــن العديــد رفــع مــن القصــوى االســتفادة لتحقيــق

عنهــا. االقتصاديــة العقوبــات ،1979 عــام فــي اإلســامية الثــورة فمنــذ العقوبــات مــن للعديــد إيــران تعرضــت الغــرب قبــل مــن والسياســية االقتصاديــة واألمــم المتحــدة. خفــت حــدة تلــك العقوبــات مــع نهايــة عــام 2013، عقــب اتفــاق مجموعــة تتضمــن )التــي العالميــة القــوى مــن 5+1ــن ــة وروســيا والصي ــات المتحــدة األمريكي الواليإلــى باإلضافــة وفرنســا، المتحــدة والمملكــة ألمانيــا( بشــأن البرنامــج النــووي للبــاد. وتشــير التوقعــات إلــى أن العقوبــات ســوف تتاشــى بزيــادة بذلــك لتســمح الوقــت، مــرور مــع بالبــاد. الرأســمالية واالســتثمارات التدفقــات

تهافت الوفود التجارية على إيرانمــن العديــد قامــت األخيــرة، األشــهر وخــال ــة الضخمــة مــن كل مــن فرنســا ــود التجاري الوفالمســتثمرين وعــن إيــران. بزيــارة وألمانيــا الصينييــن والــروس، فإنهــم يتمتعــون بتعامات العديــد لديهــم حيــث بإيــران، ناجحــة تجاريــة الطاقــة قطاعــات فــي الهائلــة الفــرص مــن والســيارات االســتهاكية والمــواد والهندســة واالتصــاالت واألدويــة الســياحة وأيضــا العديــد أن هنــاك الســلكية والاســلكية. كمــا Totalو Bayer مــن الشــركات، بمــا فيهــا شــركةممثليهــا أرســلت وOrange وRenault التــي

التجاريــة. العاقــات لتعزيــز إليــران يحتــل اقتصــاد إيــران المرتبــة 21 عالميــا، بقيمــة مــن الرغــم علــى أمريكــي، دوالر مليــار 549العزلــة االقتصاديــة التــي تعــرض لهــا االقتصــاد علــى مــدار عقــود. فاقتصــاد إيــران يماثــل اقتصاد دولــة الســويد. كمــا أن الناتــج المحلــي اإلجمالــي نظيره ببلغاريــا يســاوي بإيــران الواحــد للفــرد وجنــوب إفريقيا، ويرتفــع عــن نظيــره الصينــي

.20% بنســبة وبفضل طفــرة المواليــد التــي شــهدتها البــاد 25% بــأن تتســم إيــران فــإن الثــورة، عقــب

1617 marketsvoice.com

1819 marketsvoice.com

2021 marketsvoice.com

بالتر لن يحكم كرة القدم ألول مرة منذ 1998.. فمن البديل؟

يشــهد فبرايــر المقبــل تحديــدا يــوم 26 انتخابــات رئاســة الفيفــا، بعدمــا تنحــى ســيب باتــر عــن منصبــه كرئيــس لاتحــاد الدولــي لكــرة القــدم فــي يونيــو الماضــي. رغــم فــوزة بواليــة خامســة فــي مايــو2015، إال أن ادعــاءات بفســاد الفيفــا طالــت مســؤولين كبــار فــي االتحــاد الدولــي، منهــم

باتــر نفســه بدعــوى دفــع مبالــغ ماليــة غيــر قانونيــة لميشــيل باتينــي، وتــم توقيفهمــا حتــى االنتهــاء مــن التحقيــق.ســيب باتــر رئيــس الفيفــا منــذ 1998، هــو الثامــن فــي تاريــخ االتحــاد الدولــي، وبعــد اتهامــات بفســاد مالــي داخــل إدارة الفيفــا تقــدم باســتقالته

ودعــا النتخــاب رئيــس جديــد للفيفــا فــي فبرايــر 2016 المقبــل، ســيكون التاســع تاريخيــا، واألول منــذ فــازت فرنســا بــكأس العالــم فــي 98. وعليــه ترشــح ســتة مرشــحين وهــم؛ األميــر علــي بــن الحســين، الشــيخ ســلمان بــن إبراهيــم آل خليفــة، ميشــيل باتينــي، جيــروم شــامبين، جيانــي

إنفانتينــو وطوكيــو سيكســويل. نتعــرف عليهــم فــي التقريــر التالــي.

األمير علي بن الحسين – 39 عاما، األردناالبــن الثالــث للملــك حســين، الملــك الســابق لــألردن، شــغل منصــب رئيــس االتحــاد األردنــي لكــرة القــدم منــذ عــام 1999، ــزوج مــن ــى 2015. مت ــذ 2011 وحت ــا فــي آســيا من ــس الفيف ــب رئي ــرب آســيا ونائ ــاد غ ــس اتح ــا، ورئي وكان عمــره 23 عام

الصحفيــة الجزائريــة ريــم اإلبراهيمــي ابنــة مبعــوث األمــم المتحــده األخضــر اإلبراهيمــي. األميــر علــي كان ضمــن مســؤولي الفيفــا الذيــن طالبــوا بالكشــف عــن تقريــر جارســيا الخــاص بالتحقيــق فــي شــبهة الفســاد المصاحبــة الختيــار روســيا وقطــر لتنظيــم كأس العالــم 2018 و2022 علــى التوالــي، األمــر الــذي اعتمــد عليــه فــي ترشــحه أمــام باتــر فــي انتخابــات مايــو الماضــي، قبــل أن ينســحب فــي الجولــة الثانيــة مــن التصويــت بعدمــا خســر الجولــة األولــى بـــ

73 صــوت مقابــل 133 لســيب باتــر.

الشيخ سلمان بن إبراهيم آل خليفة – 49 عاما، البحرينرئيــس االتحــاد اآلســيوي لكــرة القــدم، وعضــو اللجنــة التنفيذيــة باالتحــاد الدولــي لكــرة القدم منــذ 2013. وكان رئيــس اإلتحاد

البحرينــي لكــرة القــدم منــذ 2002 حتــى انتخابه لرئاســة االتحاد اآلســيوي فــي 2013. هوجــم الشــيخ ســلمان بمجــرد إعانــه الترشــح لرئاســة الفيفــا بدعــوى تورطــه حيــن كان رئيســا لاتحــاد البحرينــي بتعذيــب وفصــل أكثــر مــن 150 رياضــي بيــن العبيــن ومدربيــن وإدارييــن وحــكام جــراء مشــاركتهم فــي مظاهــرات مناهضــة للحكومــة البحرينيــه فــي 2011، األمــر الــذي نفــاه الشــيخ فــي حــوار أجــراه مــع شــبكة "بــي بــي ســي" موضحــا أنــه ال يمكــن أن ينفــي مــا

لــم يرتكبــه مؤكــدا أنهــا إدعــاءات كاذبــة.

ميشيل باتيني – 60 عاما، فرنسارئيــس االتحــاد األوروبــي لكــرة القــدم منــذ 2007، ونائــب رئيــس االتحــاد الدولــي. أحــد أهــم المرشــحين علــى رئاســة الفيفــا رغــم إيقافــه لمــدة 90 يــوم مــع ســيب باتــر للتحقيــق معهــم فــي ادعــاءات فســاد. حيــث اتهــم باتينــي بتلقــى أمــوال بشــكل

غيــر قانونــي مــن الفيفــا، األمــر الــذي قــد يؤثــر بشــكل كبيــر علــى حملتــه االنتخابيــة. باتينــي كان أفضــل العــب أوروبــي ألعــوام 1983 و1984 و1985، لعــب ألنديــة نانســي وســانت إيتيــان ويوفنتــوس. درب المنتخــب الفرنســي مــن 1988 وحتــى 1992 ثــم عمــل فــي اللجنــة المنظمــة لــكأس العالــم 1998 بفرنســا. ثــم أصبــح نائــب

رئيــس االتحــاد الفرنســي فــي 2000 ومنــذ 2002 وهــو عضــو باللجنــة التنفيذيــة بالفيفــا.

جيروم شامبين – 57 عاما، فرنساديبلوماســي فرنســي، عمــل فــي وزارة الخارجيــة الفرنســية فــي العديــد مــن الســفارات حــول العالــم، حتــى عــام 1998، حيــن انضــم للجنــة الفرنســية المنظمــة لــكأس العالــم 1998. بعدهــا عمــل بالفيفــا لمــدة 11 عامــا وتقلــد عــدة مناصــب داخــل

االتحــاد الدولــي، أهمهــا مديــرا العاقــات الدوليــة، وانتهــى عملــه فــي الفيفــا عــام 2010.عمــل بعدهــا كمستشــار لعــدة اتحــادات وأنديــة كاالتحــاد الفلســطيني لكــرة القــدم، واللجنــه األوليمبيــة الفلســطينية، ونــادي

مازيمبــي الكونغولــي. حــاول الترشــح فــي انتخابــات مايــو 2015، ولكنــه لــم يحــظ بالدعــم الكافــي فانســحب مبكــرا.

جياني إنفانتينو – 45 عاما، إيطاليا/سويسرامحــام سويســري مــن أصــول إيطاليــة، يشــغل منصــب الســكرتير العــام لـ"فيفــا" منــذ 2009، يتحــدث اإلنجليزيــة والفرنســية واأللمانيــة واإلســبانية واإليطاليــة بطاقــة. قبــل انضمامــه للفيفــا، عمــل بالمركــز الدولــي للدراســات الرياضيــة. كان لــه دور مهــم فــي رفــع عــدد الــدول المشــاركة فــي يــورو 2016 إلــى 24 فريــق، وفــي تنظيــم يــورو 2020 بيــن 13 دولــة. انضــم لفيفــا

بعــد عملــه باالتحــاد األوروبــي فــي بدايــة األلفينــات.

طوكيو سيكسويل – 62 عاما، جنوب أفريقيارجــل أعمــال وسياســي ومناهــض للعنصريــة، وســجين سياســي ســابق، قضــى 13 عامــا بالســجن مــن 1977 حتــى 1990، خــرج مــن الســجن وهــو حاصــل علــى شــهادة "البكالوريــوس" فــي التجــارة. كان ضمــن اللجنــة المنظمــة لــكأس العالــم 2010

فــي جنــوب أفريقيــا، وضمــن لجنــة الفيفــا المناهضــة للعنصريــة.ــر، وينكــر أي شــبهات تحــوم حــول اســتضافة جنــوب عاقتــه جيــدة جــدا بالنظــام الســابق للفيفــا متمثــا فــي ســيب بات

ــم 2010. ــكأس العال ــا ل أفريقي

1

2

3

4

5

62223 marketsvoice.com

تقلبات أسواق النفط...األسباب والتداعيات

تقلبــات عــدة شــهدتها أســواق النفــط فــي الفتــرة األخيــرة، حيــث األزمــات وعواصــف المعــروض، تخمــة موجــات بهــا تاعبــت

والسياســية. االقتصاديــة

وبعــد عاصفــة التراجعــات الحــادة التي شــهدتها أســعار النفــط في يونيو 2014 والتــي تســببت فــي تراجــع األســعار بنســبة %50، ليهبــط مــن المســتوى 110 دوالر للبرميــل إلــى 50 دوالر للبرميــل، عــادت األســعار ــداول ــي 2015، لتت ــة العــام الحال ــة مــن التعافــي مــع بداي لتشــهد حالبيــن معــدالت قرابــة 61.25 فــي ظــل تحســن األوضــاع والتــوازن العــرض والطلــب بالصيــن أكبــر الــدول المســتهلكة للنفــط بالعالــم، إال أن ذلــك التعافــي لــم يســتمر طويــا حيــث عــاودت األســعار اتجاههــا نحــو الهبــوط لتصــل إلــى أدنــى مســتوى لهــا خــال ســت ســنوات

ــل. ــة بالقــرب مــن المســتوى38.00 دوالر للبرمي متداول

ولكــن مــا هــي أســباب التراجــع الحــاد فــي أســعار النفــط؟ ومــا تأثيــر ذلــك علــى الــدول المصــدرة للبتــرول؟

يرتبــط اقتصــاد الــدول الخليجيــة ارتباطــا وثيقــا بأســعار النفــط، وعليــه فقــد تســبب تراجــع األســعار فــي بــطء النمــو االقتصادي لــدول مجلس التعــاون الخليجــي. وعلــى الرغــم مــن تنــوع أســباب تراجــع األســعار إال أن هنــاك بعــض األســباب الرئيســة التــي عصفت باألســعار وتســببت في

هبوطهــا إلــى مســتويات متدنيــة، ومنهــا؛

أوال: تباطؤ النمو الصينيــي ــن، ثان ــرول بعــد تعــرض الصي ــى البت تراجعــت معــدالت الطلــب علــا، النكمــاش أكبــر اقتصاديــات العالــم وأكبــر مســتهلك للنفــط عالمي

ــادة تخمــة المعــروض. بالنمــو االقتصــادي مــا تســبب فــي زي

ثانيا: األزمة اليونانيةجــاءت األزمــة اليونانيــة لتلقــي هــي األخــرى بظالهــا علــى أســعار النفــط، حيــث تســببت فــي تراجــع الطلــب فــي منطقــة اليــورو والتــي

تعــد بدورهــا أحــد أكبــر المســتهلكين للنفــط بالعالــم.

ثالثا: معدالت العرض والطلبتراجــع الطلــب العالمــي علــى النفــط مع تزايد المعــروض نتيجة لرفض الســعودية ومنظمــة "أوبــك" تخفيــض معــدالت اإلنتــاج وتمســكهما

بحصتهمــا اإلنتاجيــة، إضافــة إلــى ارتفــاع إنتــاج النفــط األمريكي.

رابعا: زيادة إنتاج النفط الضخريارتفعــت معــدالت إنتــاج الواليــات المتحــدة مــن النفــط الصخــري خــال العــام الجــاري نظــرا النخفــاض أســعاره مقارنــة بأســعار النفــط الخــام، وعلــى الرغــم مــن ارتفــاع تكلفــة اســتخراجه، التــي تتــراوح مــا بيــن -6080 دوالر للبرميــل،إال أنهــا هبطــت لـــ40-20 دوالر للبرميــل الواحــد، لــذا مــن المتوقــع أن يتحــول النفــط الضخــري فــي غضــون 10 أعــوام إلــى مصــدر رئيــس للطاقــة لتتخطــى الواليــات المتحــدة الســعودية في

إنتاجهــا النفطــي.

خامسا: النفط اإليراني يدخل السوق تصاعــدت المخــاوف بشــأن رفــع العقوبــات عــن إيــران والتي ستتســبب فــي زيــادة المعــروض وإمــداد إيــران للمنطقــة العربيــة بالنفــط وهــو مــا ســيضر بالواليــات المتحــدة والســعودية، أكبــر الــدول المصــدرة للنفــط

بالعالم.

ومــن جانــب التحليــل الفنــي، النفــط يهبط لمســتويات تاريخيــة .. ولكن حينمــا نســتعرض الماضــي القريــب للنفــط؛ نجــد أنــه منــذ 2010 مــر بثــاث مراحــل مهمــة، فمــع بدايــة 2010 بــدأ النفــط فــي الصعــود القــوي مــن مســتوى )64.08( إلــى أن وصــل فــي حركــة صاعــدة قويــة إلــى مســتوى )114.69( بعدهــا هبــط الســعر مكونــا منطقــة مقاومــة قويــة للســعر، توقــع المســتثمرون هــذا الهبــوط القــوي نظــرا ألن ــا زاد مــن احتمــاالت ــدا أيضــا، م ــدا وســريعا ج ــدا ج الســعر ذهــب بعيدخــول الســعر فــي حركــة تصحيحيــة خاصــة مــع وجود تشــبعات شــرائية علــى مؤشــر الزخــم الـــRSI. بعدهــا هبط النفط ليكون نمــوذج الدفعات الســبع والــذي شــكل الســعر فــي نهايتــه قاعيــن متماثليــن فــي إشــارة ــدء ســيطرة القــوى ــوط وب ــة انتهــاء الهب واضحــة لدخــول الســعر مرحلالشــرائية عليــه، صعــد بعدهــا النفــط مع نهايــة 2011 ليصل لمســتوى )110.4( قبــل أن يفشــل فــي اختــراق منطقــة المقاومــة الســابقة عنــد مســتوى )114.69(، بعدهــا ظــل النفــط يتــداول فــي نطــاق عرضي بين منطقــة المقاومــة )110.4(، ومنطقــة الدعــم عنــد مســتوى )75.03( حتــى بــدأ فــي مــارس 2014 تكويــن نمــوذج الوتــد والــذي بكســره بــدأ الســعر الهبــوط القــوي والمبيــن داخــل القنــاة الســعرية الهابطــة، حتــى ــد ســعر )38.69(، وظــل ــر 2015 عن ــه فــي أكتوب وصــل ألقــل ســعر لالنفــط فــي هــذه المنطقــة حتــى اآلن فــي إشــارة واضحــة الحتماليــة

عــدم قــدرة الســعر علــى الصعــود فــي الفتــرات المقبلــة.فمــن المتوقــع اســتمرار الهبــوط القــوي نتيجــة لزخــم الهبــوط الواضــح

علــى الســعر.

2425 marketsvoice.com

الفيدرالي على وشك خطوة واحدة من رفع

معدالت الفائدةمنــذ بدايــة العــام الجــاري، يشــير البنــك االحتياطــي الفيدرالــي مــرارا وتكــرارا إلــى احتماليــة رفــع معــدالت الفائــدة قبيــل نهايــة العــام2015. بعــد عــدم اتخــاذ أي خطــوة فعليــة مــن البنــك االحتياطــي الفيدرالــي حيــال رفــع معــدالت الفائــدة خــالل اجتماعــه فــي أكتوبــر الماضــي، لــذا فليــس أمامــه إال االجتمــاع المقبــل فــي

ديسمبر.فــي ظــل تزايــد التوقعــات بمواجهــة االقتصــاد العالمــي لعــدة أزمــات خــالل العــام المقبــل، فإنــه مــن المتوقــع أن يرفــع االحتياطــي الفيدرالــي معــدالت الفائــدة خــالل ديســمبر. عــالوة علــى ذلــك، قــد يتعــرض الــدوالر األمريكــي للعديــد مــن اآلثــار الســلبية إثــر إدراج اليــوان الصينــي ضمــن عمــالت صنــدوق النقــد الدولــي، إال أنــه بفضــل تبايــن السياســة النقديــة التــي تتخذهــا البنــوك المركزيــة المختلفــة، فإنــه مــن المتوقــع أن يواصــل الــدوالر األمريكــي ارتفاعــه ليبلــغ أعلــى قممــه.

تنفــس الــدوالر األمريكــي الصعــداء خــالل شــهر أكتوبــر ليهبــط للمــرة األولــى لــه خــالل أربعــة أشــهر. فالبيانــات االقتصاديــة، التــي جــاءت دون التوقعــات، بمــا فيهــا نتائــج الربــع الثالــث مــن العــام بالوظائــف بالقطــاع غيــر الزراعــي ونمــو الناتــج المحلــي اإلجمالــي، لعبــت دورا فــي إضعــاف الــدوالر األمريكــي. إضافــة إلــى

أن بيانــات التضخــم الضعيفــة خــالل الربــع الثالــث لــم تدعــم الــدوالر األمريكــي.وكمــا يتضــح لنــا، فــإن قــوة الــدوالر األمريكــي تثبــت أنهــا تضــر االقتصــاد علــى نحــو أكبــر ممــا يعتقــد الجميــع. فقــوة الــدوالر األمريكــي لــم تقلــص النمــو

ــة لخفــض معــدالت التضخــم. ــواردات فــي محاول ــل إنهــا أدت إلــى هبــوط أســعار ال االقتصــادي جــراء تراجــع الصــادرات، فحســب بجديــر بالذكــر أن االقتصــاد األمريكــي قــد يواجــه عقبــات خــالل العــام المقبــل؛ فباإلضافــة إلــى اآلثــار الســلبية المتزايــدة لقــوة الــدوالر األمريكــي علــى التجــارة،

فــإن الطلــب المحلــي أيضــا يعانــي. فمــن المحتمــل أن يتراجــع قطــاع اإلســكان عقــب ارتفاعــه خــالل العــام الحالــي 2015.

تحليل فني لحركة الدوالريســتمر الــدوالر فــي الصعــود بقــوة بعدمــا مــر بثــالث مراحــل خــالل الخمــس ســنوات الماضيــة. فمنــذ 2010 هبــط الــدوالر األمريكــي بقــوة مكونــا نمــوذج "موجــات إليــوت" المبيــن بالرســم، بعدهــا كان مــن المتوقــع أن يصعــد الســعر خاصــة بعــد ضعــف الهبــوط، والــذي ظهــر أيضــا علــى مؤشــر زخــم القوى النســبية. ظــل الــدوالر فــي مرحلــة التــداول العرضــي مــا بيــن مســتوى مقاومــة ) 84.655 ( ومــا بيــن مســتوى دعــم ) 78.688 (، بعدهــا بــدأ الــدوالر رحلــة الصعــود، حتــى وصــل إلــى بدايــة الصعــود القــوي ألعلــى ســعر لــه فــي يوليــو 2014، وهــو مــا توقعــه المســتثمرون بنــاء علــى "البولينجــر بانــد"، والــذي كان يشــير إلــى احتماليــة حــدوث حركــة ســعرية قويــة، بالتحديــد فــي الفتــرة مــن بدايــة 2014 حتــى صعــد الســعر بقــوة فــي القنــاة الســعرية، مخترقــا مســتوى المقاومــة القــوي )84.655( المبينــة بالرســم وصــوال إلــى ســعر )100( والــذي شــكل بعــد اإلرتــداد منــه مســتوى المقاومــة الجديــد للســعر )100.409(، والــذي دخــل الســعر منــه فــي حركــة ــد مســتوى ) 38.2% ( ــة عن ــة قبــل أن يغلــق الســعر أعلــى مؤشــرات المتوســط المتحــرك بعدمــا أنهــى الحركــة التصحيحي ــرة طويل ــم تســتمر فت ــة ل تصحيحي

لمســتويات فيبوناتشــي بعــد أن كــون مســتوى دعــم عنــد ســعر ) 92.611( . لهــذا وللقــوة الواضحــة للــدوالر علــى الرســم مــن المتوقــع أن يســتمر صعــود الــدوالر فــي الفتــرات المقبلــة نتيجــة إلــى زخــم الصعــود الواضــح علــى الســعر، مــن المحتمــل إذا اســتطاع الســعر اختــراق منطقــة المقاومــة عنــد ســعر ) 100.403 ( أن يتجــه ألول منطقــة مقاومــة قويــة عنــد ســعر ) 107.268 ( والــذي مــن

المحتمــل أن يشــهد الســعر عندهــا بدايــة الحركــة التصحيحــة الجديــدة . التوقعات: متوقع مزيد من الصعود في الفترات المقبلة نتيجة لزخم الصعود القوي الموجود على السعر .

التوصيات : الشراء على المدى الطويل .

رفع الفائدة بالبنوك المصرية.. عالج لالقتصاد

أم مسكن آلالمه؟ــب ــة، مــا يصي ــرات درامي يشــهد القطــاع المصرفــي المصــري عــدة تغيالبعــض بتخوفــات أن تــؤدي هــذه السياســات إلــى اختــالل عجلــة قيــادة االقتصــاد المصــري الــذي يعانــي فــي األصــل. فيمــا يأمــل آخــرون أن تنجــح اإلدارة السياســية بالوصــول ألرض صلبــة تمكــن المســتثمرين

وصانعــي السياســات االقتصاديــة.االدخاريــة األوعيــة علــى الفائــدة أســعار رفــع المتغيــرات؛ هــذه أبــرز بالجنيــه المصــري إلــى 12.5% ســنويا، وهــو أعلــى مــن متوســط أســعار الفائــدة الســائدة فــى الســوق بـــ200 نقطــة، مــا القــى إقبــاال واســعا مــن المودعيــن. وتبلــغ مــدة الشــهادات الجديــدة ثــالث ســنوات، وتشــير إلــى تغيــرات كبيــرة قــد يشــهدها الســوق المصــري، خاصــة فيمــا يتعلــق

بحركــة االســتثمار والســيولة والتضخــم. فمــا هــي األســباب التــي دفعــت البنــوك التخــاذ هــذا القــرار، ومــا هــي

تداعياتــه اإليجابيــة والســلبية؟ــزات القتصــاد ــددا مــن الممي ــام يحــوي ع ــدة بشــكل ع ــع ســعر الفائ رف

ــي: ــل ف ــة، تتمث ــرد والدول الف- دوريــة صــرف العائــد الجديــدة كل شــهر، وثبــات هــذا العائــد طــوال مــدة

الشهادة.- ســحب الســيولة الجنيهية من الســوق يســاعد في محاربة غاء األسعار، ممــا لــه مــن أثــر إيجابــي علــى محــدودي الدخــل مــن خــال المحافظــة علــى القــوة الشــرائية لمــا يحتفظــون بــه مــن دخــل بزيــادة العائد علــى ودائعهم.

- تحمــل ارتفــاع معــدل التضخــم الناجــم عــن خفــض دعــم الوقــود وزيــادة ضريبــة المبيعــات علــى بعــض الســلع وبالتالــي رفــع القــوة الشــرائية

للقطــاع العائلــي.باالحتفــاظ وتمســكهم الشــهادات وحائــزي المودعيــن ثقــة زيــادة -بشــهاداتهم، الرتفــاع عائدهــا وكونهــا تتســم بقــدر مرتفــع مــن األمــان.

ويمكــن القــول أن الخطــوة التشــجيعية جــاءت نتيجــة إلحجــام العديــد مــن المصرييــن عــن إيــداع أموالهــم أو جــزء منهــا فــي البنــوك وذلــك لعــدة

أســباب:االتجــاه لاســتثمار فــي األصــول بــدال مــن البنــوك فــي الفتــرة

الماضيــة، نظــرا لقفــزات األســعار التــي تشــهدها الشــقق واألراضي والمعــادن النفســية وغيرهــا.

ارتفــاع معــدل التضخــم يجعــل األمــوال فــي البنــوك تتــآكل وتفقــد قيمتهــا مــع الوقــت.

ارتفــاع ســعر الــدوالر يــؤدي لحيازتــه أكثــر مــن الجنيــه بتوقعــات زيــادة ســعره، وزاد هــذا األمــر مــع التوقعــات بقــرب وصولــه إلــى 10

جنيهــات فــي العــام المقبــل.فلمــاذا تحتــاج الدولــة إلــى زيــادة حجــم الودائــع وبصــورة ســريعة فــي

الوقــت الراهن؟يشــير المراقبــون وخبــراء االقتصــاد إلــى أن هنــاك عــدة أزمــات قد تخفت

حدتهــا مــن خــال رفــع عائــدات البنــوك أبرزها:لــدى الســيولة زيــادة حجــم علــى المموليــن الســيولة: تشــجيع

المصــري. المصرفــي القطــاع االحتياطــي األجنبــي: رفــع الفائــدة علــى الودائــع بالعملــة المصريــة

ــه المصــري لتحصــل سيشــجع النــاس علــى بيــع دوالراتهــم بالجنيالحكومــة علــى حصــة مــن هــذه الــدوالرات ترفــع بهــا رصيدهــا مــن

العملــة الصعبــة.ــة، خاصــة فــي ــل المشــروعات القومي ــرى: تموي المشــروعات الكب

ظــل تراجــع أصحــاب األمــوال عــن االســتثمار فــي المشــروعات األجــواء ظــل فــي مجازفــة باعتبارهــا والمتوســطة الصغيــرة

بالمخاطــر. المحفوفــة االســتثمارية الموازنــة العامــة : محاولــة دعــم الموازنــة العامــة خاصــة مع التخوف

مــن انخفــاض حجــم المســاعدات الخليجيــة بســبب انخفــاض ســعر البتــرول عالميــا .

لكــن إذا كان رفــع الفائــدة ســينجح فــي تحســين أداء هــذه الملفــات ولــو علــى المــدى القصيــر ، فإنــه وبــدون إيجــاد اســتراتيجية اقتصاديــة واضحــة لــن تنجــح الحكومــة فــي هدفهــا وســتضطر لرفــع الفائــدة مــرات أخــرى ، وســتجني فــي هــذه الحالــة الثمــار الفاســدة لرفــع الفائــدة ، فكيــف يمكــن أن يؤثــر رفــع الفائــدة ســلبا علــى األداء االقتصــادي ، ومــا هــي القطاعــات

األكثــر تاثــرا ؟الدين العام : زيادة أعباء الدين العام ، بمقدار الزيادة فى العائد. االنكمــاش االقتصــادي : رفــع الفائــدة يخلــق حالــة مــن االنكمــاش

االقتصــادي ، فــي حيــن يحتــاج االقتصــاد المصــري لزيــادة اإلنتــاج ــراض ــاع تكلفــة االقت االســتثمار : تراجــع االســتثمارات نظــرا الرتف

باإلضافــة إلــى تحــول المســتثمرين نحــو أدوات الديــن المحلــي ــى حســاب ــى عل ــد األعل ــوك ذات العائ ــة بالبن والشــهادات االدخاري

االســتثمارات والمشــروعات الجديــدة.التضخــم : ارتفــاع معــدل التضخــم نتيجــة تراجــع االســتثمارات لزيادة

الطلــب، فــى ظــل انخفــاض العــرض.االنكمــاش لحالــة نتيجــة البطالــة معــدالت ارتفــاع : البطالــة

االقتصــادي وتراجــع االســتثمارات وارتفــاع التضخــم الناتــج عــن رفــع الفائــدة .

ــى ــر ســلبي عل ــدة تأثي ــرا مــا يكــون لرفــع ســعر الفائ البورصــة : كثيالبورصــة حيــث يتحــول المســتثمرين بالبورصــة نحــو االســتثمار فــى

أدوات الديــن الحكومــى ، واإليــداع بالبنــوك.

وأيــا مــا كانــت آثــار رفــع الفائــدة بالبنــوك المصريــة ســلبية أم إيجابيــة فإنهــا ســتتضح مــع مــرور الوقــت بشــكل أكبــر، لكــن تبقــى التذكــرة بــأن االقتصــاد المصــري لــم يعــد حمــا لتجــارب تحتمــل النجــاح أو الفشــل ، فهــو يواجــه فــي الوقــت الراهــن تحديــات غيــر مســبوقة ، ورغــم أنــه لــم يتعافــى بعــد مــن آثــار خمــس ســنوات واكثــر مــن عــدم االســتقرار ، فــإن أن إصاباتــه تتوالــى والتــي كان آخرهــا حــادث ســقوط الطائــرة الروســية في جنــوب ســيناء ، والضربــة التــي تلقتهــا الســياحة علــى إثــره ، ولمــن يصــف قــرار رفــع الفائــدة أو غيــره مــن اإلجــراءات االقتصاديــة التــي اتخــذت فــي الفتــرة األخيــرة بأنهــا قــرارات شــجاعة ، نذكــره بأنهــا يجــب أن تكون شــجاعة

ومحســوبة فــي الوقــت نفســه.

2627 marketsvoice.com

التصنيف االئتماني..

تقديرات اقتصادية أم أسلحة سياسية؟

معايير التصنيف االئتماني تعتمــد مؤسســات التصنيف قبــل إصدار تقريرها علــى عــدة معاييــر منهــا؛ القــوة االقتصاديــة لهــذه الدولــة أو المؤسســة، باإلضافــة إلــى التشــريعات والتأثيــرات الجيوسياســية ، فضــا عــن حوكمــة والربحيــة التنافســية والقــدرة الشــركات وإدارة واألصــول والتدفقــات الماليــة التــي تشــير إلــى

الوضــع المالــي بشــكل عــام.

مؤسسات التصنيف االئتماني األشهررغــم وجــود العديــد مــن مؤسســات التصنيــف الدوليــة إال أن أشــهرها وأكثرهــا تأثيــرا هــي ثــاث

مؤسســات أمريكيــة :وكالــة ســتاندرد انــد بــورز والتــي تأسســت

.1860 عــام وكالــة موديــز تأسســت عــام 1909 وتتحكــم

انــد بــورز فــي %80 مــن بجانــب ســتاندر ســوق التقييمــات .

وكالــة فيتــش تأسســت عام1913وتســيطر علــى نحو %15 مــن الســوق.

وقــد اعتمــدت هيئــة األوراق الماليــة األمريكيــة هــذه المؤسســات عــام 1975، كمنظمات تقييم إحصائيــة معتــرف بهــا. كمــا اشــترطت أن تحصــل صنــادق االســتثمار علــى تصنيــف ائتماني مرتفع

مــن تلــك المؤسســات قبــل شــراء ســنداتها.

انتقادات حادة للتصنيفات االئتمانيةتصاعــدت مؤخــرا حــدة االنتقــادات ضــد وكاالت بســبب ماليــة أزمــات وقــوع بعــد التصنيــف، تصنيفــات خاطئــة، حيــث اعتبــرت تصنيفاتهــا مــن أســباب األزمــة الماليــة عــام 2008، بعــد إعطائهــا العقــاري الرهــن لســندات مرتفعــة تقييمــات األمريكيــة، والتــي اتضــح بعــد ذلــك عجــز أصحابهــا عــن ســداد ديونهــم. خضعــت عــدة بنــوك مثــل ومورجــان ســاكس وجولدمــان جــروب ســيتي ســتانلي للتحقيــق، بشــأن مــا إذا كانــت قد أعطت بيانــات غيــر دقيقــة لــوكاالت التصنيــف، مــا دفــع الواليــات المتحــدة لتشــديد الرقابــة علــى هــذه

الــوكاالت.اتهامــات التصنيــف مؤسســات وواجهــت أخــرى فــي منطقــة اليــورو بعــد إعانهــا تقاريــر ــت تشــهد بعــض ــة كان ســلبية حــول دول أوروبيمنهــا؛ ديــون وأزمــة الداخليــة االضطرابــات ــى ــا إل ــدا، مــا دفــع أوروب ــان والبرتغــال وإيرلن اليونفــرض قواعــد مشــددة تجــاه عمــل مؤسســات التصنيف، ومنها الســماح ألي دولة أو مســتثمر أوروبــي بطلــب تعويضــات أمــام محكمــة مدنيــة، إذا تكبــد خســائر جــراء خطــأ ارتكبتــه إحــدى تلــك المؤسســات. فيمــا تتعالــى األصــوات المطالبــة بتأســيس وكالــة أوروبيــة للتصنيــف االئتمانــي لتخــرج أوروبــا مــن هيمنــة المؤسســات األمريكية

على سوق التصنيفات.كمــا اتهمــت الصيــن بعــض المؤسســات بغيــر الموضوعيــة. وحمــل رئيــس مؤسســة التصنيــف األميركيــة المؤسســات الصينيــة االئتمانــي واتهمهــا العالميــة، الماليــة األزمــة مســؤولية

بعــدم التــزام المعاييــر المتبعــة فــي عملهــا. التصنيف االئتماني لمصر

2011 منــذ المصــري المشــهد تذبذبــات حيــث االئتمانــي، تصنيفهــا علــى انعكســت خفــض تصنيــف مصــر خمــس مــرات متتاليــة. لترفــع وكالــة "فيتــش" تصنيــف مصــر للمــرة B األولــى منــذ 2011 فــي ديســمبر 2014 للدرجةمــع نظــرة مســتقرة . وفــي مايــو الماضــي عدلــت وكالــة "ســتاندرد آنــد بــورز" توقعاتهــا المســتقبلية لمصــر مــن مســتقرة إلــى إيجابية بفضــل التعافي الناتــج نمــو وتوقعــت لاقتصــاد. التدريجــي المحلــي بنحــو %4،3 بيــن عامــي 2015 و2018.خفضــت الروســية، الطائــرة حــادث وبعــد المســتقبلية توقعاتهــا بــورز" أنــد "ســتاندرد ــة إلــى مســتقرة، بينمــا أبقــت لمصــر مــن إيجابيــر ــل وقصي ــى طوي ــف مصــر االئتمان ــى تصني عل .Bو -B ــد ــة عن ــة واألجنبي ــة المحلي األجــل بالعملوقالــت المؤسســة إنهــا تتوقــع تعافــي االقتصــاد االقتصــاد نمــو وتوقعــت تدريجيــا، المصــرى

.2018 عــام حتــى 4% بمعــدل التصنيف االئتماني للسعودية:

فــي خطــوة أثــارت الكثيــر مــن الجــدل خفضــت إلــى الســعودية تصنيــف بــورز" آنــد "ســتاندرد A مــن A+ مــع نظــرة مســتقبلية ســلبية بفعــل التراجعــات التي شــهدتها أســعار النفــط. وانتقدت ــه بالمتســرع ــف ووصفت الســعودية هــذا التصنيــع، خاصــة ــر المــدروس وال يســتند إلــى وقائ وغي

أنهــا لــم تطلــب إجــراء تصنيــف لهــا. التصنيف االئتماني ألبو ظبي ودبي

تأتــي اإلمــارات فــي صــدارة الــدول العربيــة مــن حيــث التصنيفــات الســيادية، حيــث ثبتــت وكالــة "فيتــش" تصنيــف أبــو ظبــي فــي يوليــو الماضــي عنــد AA. كمــا صنفــت الوكالــة الميــزان الختامــي لإلمــارات كثانــي أقــوى موازنــة ســيادية عالميــا عنــد AA. فيمــا منحــت "ســتاندرد أنــد بــورز" دبــي تقييمــا عنــدAA مــع نظــرة مســتقبلية مســتقرة مدعومــة بالنمــو االقتصــادي الكبير الذي تشــهده اإلمــارة مــع نمــو القطاعــات غيرالنفطيــة. فضــا

عــن النمــو القــوي فــي قطــاع العقــارات. التصنيف االئتماني لدولة قطر

وحــول الوضــع االقتصــادي لقطــر أكدت ســتاندرد آنــد بــورز تصنيفهــا عنــد + aa/a-1 مــع نظــرة مســتقبلية مســتقرة.. إال أن المؤسســة أشــارت إلــى أن اإلنتــاج القطــري مــن النفــط ســيتراجع مــع

تقلــص إنتــاج الحقــول المكتملــة التطويــر.

كثــر فــي الفتــرة األخيــرة الحديــث حــول تغيــرات التصنيــف االئتمانــي لدولــة أو مؤسســة مــا، بالصعــود أو الهبــوط، مــا يؤثــر علــى حركــة أســهم البورصــة أو معــدالت االســتثمار فــي الســوق، ومــع األخبــار تتــداول االتهامــات لمؤسســات

التصنيــف حــول مــدى صحــة أو حياديــة تقييمهــا.

ما هو التصنيف االئتماني؟التصنيــف االئتمانــي هــو شــهادة مــن مؤسســة تعمــل باالستشــارات الماليــة والتحليــات االقتصاديــة، تظهــر مــدى قــدرة الشــركات أو الــدول علــى ســداد ديونهــا، تأتــي فــي ســبع مراحــل للتصنيــف بيــن األقــوى ائتمانا والتعثــر االئتماني.

2829 marketsvoice.com

اداء بعض األسهم القيادية في األسوق العربية

12.56

28.46 9.26

23.61

13.14 11.75

37.03

8.61

11.87

10.73 11.71

11.06

35.56

14.19 26.88

8.32

11.64

14.98 7.40

5.04

6.30%

2.3% 8.8%

1.4%

6.1% 7.9%

0.0%

4.1%

3.50%

4.4% 2.5%

0.0%

4.6%

5.4% 0.0%

4.7%

6.2%

3.4% 5.4%

0.00%

6.68

50.96 8.13

16.25

33.96 3.89

22.34

5.80

11.46

6.41 8.31

56.11

10.46

4.32 19.06

6.97

5.88

15.22 4.94

2.73

1.57

1.52 1.12

4.01

2.05 3.05

11.58

2.38

1.80

2.04 1.16%

3.04

1.03

1.07 2.43

1.35

2.15

3.29 0.92

0.39

23،347،000

1،360،400،000 552،900،000

5.50

0.40 0.09

1،674،000،000

6،342،000،000 2،109،000،000

283،600،000

3،745،500،000

1.00

7.00 0.32

0.00

1.20

6،836،000،000

10،445،000،000 3،293،000،000

4،045،000،0001.75

7.50 1.41

0.00

3،607،000،000

2،134،000،000 1،350،600،000

403،000،0000.70

4.00 0.00

1.00

10،959،000،000

1،530،000،000 5،139،000،000

1،515،000،0003.50

7.50 0.35

0.56

P/EP/E

P/E P/E

EV/EBITDAEV/EBITDA

EV/EBITDA EV/EBITDA

Dividend Yield

Dividend Yield

Dividend Yield

Dividend Yield

P/BP/B

P/B P/B

Net IncomeNet Income

Net Income Net Income

DPSDPS

DPS DPS

مصر

قطراإلمارات

السعودية

سعر السهم للقيمة الدفترية P/Bصافي األرباح Net Income

توزيعات أرباح للسهم DPS

نسبة األرباح للسعر P/E

EV/EBITDA قيمة المؤسسة / األرباح قبل الفوائد و الضريبة واالستهالك وإطفاء الدين

ربحية السهم Dividend Yield

*

المصدر : رويترز3031 marketsvoice.com

جيسي ليفرمور .. أسطورة التداول أو كيف تربح بالمراهنة على الهبوط؟

قبــل أن تنتهــي رحلتــه، قــال الفيلســوف األلمانــي فالتــر بنياميــن إن "ثمــة شــيء ال يمكــن تعويضــه أبــدا: كــون المــرء قــد أغفــل الهــرب مــن بيــت والديــه"، القــول الــذي تؤكــده حيــاة المضــارب األكثــر قــوة وشــهرة فــي القــرن العشــرين، جيســي ليفرمــور، الــذي هــرب مــن منــزل والديــه بعمــر الـــ14 ســنة، ليبــدأ حيــاة جديــدة بمســار مهنــي

جديــد، غيــر الــذي اختــاره والــده.كان جيســي المولــود فــي 26 يوليــو 1877، شــغوفا بالمعــادالت الرياضيــة والعمليــات الذهنيــة المعقــدة بالنســبة لطالــب فــي العاشــرة، جــرب جيســي النحيل الهزيل العمــل بالزراعــة مــع والــده، فــي مســقط رأســه فــي شــروزبيري بواليــة ماساشوســتس بالواليــات المتحــدة االمريكيــة، حتــى أدرك أن العمــل البدنــي ال يائمــه فاتجــه للتعلــم الــذي أثبــت جــدارة فيــه، يتحــدى زمائــه واســاتذته فــي حــل المعــادالت الرياضيــة ويفــوز عليهــم، يذيــع صيتــه فــي المدرســة وهــو فــي الثالثــة عشــر، وتنفيــذا لرغبــة والــده تــرك جيســي المدرســة فــي الرابعــة عشــر، بعدهــا بأشــهر قليلــة تــرك شــروزبيري متجهــا لواليــة بوســطن التــي عمــل بهــا ليفرمــور نــادال بأحــد مكاتــب

المضاربــة فــي البدايــة حيــث كان عليــه أن يكســب قــوت يومــه.

الولد المضارب ــة؛ هبــوط أســعار األســهم وارتفاعهــا، ــة األرقــام فظــل يتعلــم ويراقــب تفاصيــل اللعب ــه لعب ــر الــذي أعجبت ــة كان مبهــرأ للمراهــق الصغي الحــال فــي مكتــب المضاربمضاربــون يربحــون ثــروات كبيــرة فــي دقائــق وأخــرون يخســرون كل شــيء فــي نفــس الوقــت، الســرعة، الدقــة، وجلــوس العمــاء أمام "حائــط المضاربة" كما كان اســمه حينئــذ، كان األمــر فــي هــذه اللحظــات مــن عمــر جيســي يشــبه كثيــرا المراهانــات فــي ســباق الخيــل، فأحــب كثيــرا فكــرة المراهنــة فــي حــد ذاتهــا، كانــت هــذه األيــام مــن حيــاة ليفرمــور بمثابــة مدرســة لتعلــم أصــول لعبــة المضاربــة، بــدأ فــي تطبيــق بعــض قوانيــن الفيزيــاء علــى تحــركات األســهم، فوضــع أول قاعــدة لنفســه، أن "الجســم الســاكن يظــل ســاكنا حتــى تحركــه قــوى خارجيــة" فــي إشــارة إلــى تحــركات األســهم، بعدهــا تعلــم أال يضيــع وقتــا كبيــرا فــي محاولــة تحليــل أســباب منطقيــة لتحــركات األســعار، كان كل مــا يهــم جيســي فــي ذلــك الوقــت هــو محاولــة وضــع قواعــد ثابتــة تمكنــه مــن الســيطرة علــى األبعــاد العشــوائية والتــي تجعــل معظــم المتاجريــن أمامــه يخســرون أموالهــم، مــا تأكــد منــه ليفرمــور أنــه يجــب أال يفقــد أعصابــه أبــدا كمــا يحــدث أمامــه يوميــا مــن العمــاء وأن الســيطرة علــى العواطــف هــي العامــل األهــم، وبطبيعتــه كان شــخصا قويــا، رغــم صغــر ســنه، كان جديــا وهــادىء األعصــاب، وقــرر النــادل ليفرمــور ألول مــرة شــراء أســهم للمضاربــة.. وكانــت البدايــة لطريــق

طويــل إلــى القمــة. بــدأ جيســي حيــاة المضاربــة وهــو فــي هــذه المرحلــة المتقدمــة مــن عمــره، حتــى اكتســب شــهرة واســعة، يــراه البعــض مجــرد طفــل، إال أن هــذا الطفــل قريبــا ســيمثل كابوســا لهــم، لــم يعرفــه الكثيــر إلــى أن بــدأ أســم ليفرمــور ينتشــر كالريــاح، كان مقامــرا حقيقيــا يمكنــه أن يســتولي علــى أمــوال بيــت متاجــرة كامــل، بقليــل مــن القواعــد

والحيــل يربــح فقــط ولــم يعــرف طعــم الخســارة مــن قبــل، وبعدمــا أشــتهر ليفرمــور بهــذا أصبــح شــخصا غيــر مرغــوب فيــه فــي بيــوت المضاربــة، ــرا التنكــر فــي كل مــرة يحــاول الدخــول جــرب كثيإلــى أماكــن المضاربــة حتــى ال يتــم رفضــه، إال أن حيلتــه فشــلت أمــام احتياطــات كثيــرة اتخــذت فــي مواجهــة هــذا الذئــب الجديــد.. بعدهــا لجــأ إلــى حيلــة جديــدة، فــكان يخســر فــي بــادئ األمــر ليقنــع المتاجريــن أنــه شــخص عــادي، ليخــرج فــي ــه أمــوال ــدا علي ــة األمــر رابحــا كل ماخســر زائ نهايالمضاربيــن أمامــه.. أصبــح أكبــر هــم للمضاربيــن فــي ذلــك الوقــت فقــط "أوقفــوا ليفرمــور" نجحوا ــذي قــرر االتجــاه بالفعــل فــي حصــار ليفرمــور، الألرض جديــدة، إلــى نيويــورك.. إال الحــظ لــم يكــن حليفــه هــذه المــرة، فقــد قــرر القائمــون علــى السياســة فــي نيويــورك إغــاق جميــع مكاتــب

المضاربــة آنئــذ.

رحلة التعلم من األخطاء. فــي نيويــورك كان كل مــا تبقــى لـ"ليفرمــور" مــن رأس مالــه هــو $2500، مــع منــع دخولــه إلــى بيــوت المضاربــة المشــابهة لبوســتون، ولكــن اآلن هــا هــو يدخــل لعبــة الكبــار، فلــم يعــد صاحب المضاربــون لقبــه كمــا طفــا عــام العشــرين هنــاك. ذهــب ليفــر مــور إلــى "وول ســتريت"، كان أداؤه جيــدا الــى حــد مــا فــي عالــم البورصــة، إلــى أن أفلــس جيســي فجــأة، مــا دفعــه للتفكيــر ــى العــودة مــرة أخــرى حيــث ينتمــي "بوســتون الوبيــوت المضاربــة" األرض الــذي يعــرف ليفرمــور ــر، عالمــه الخــاص ــر مــن أي رجــل أخ خباياهــا أكثــد. ــه مــا يري الــذي يعــرف كيــف ومتــى يربــح من

ــغ 1000$، ــرض مبل ــه واقت ذهــب ألحــد أصدقائليعيــد مــا خســره فــي "وول ســتريت"، مــع خبــرة جديــدة للشــاب العشــريني، وهــي عــدم الصبــر علــى خســارة كميــة كبيــرة مــن أموالــه فــي مراهنــة واحــدة، ذهــب ليفرمــور إلى "ســانت لويــز" فبل أن يعــود بعــد ثاثــة أيــام إلــى نيويــورك مــع 3800$.

ليفرمور.. الدب العظيم لـ"وولستريت"فــي 29 اكتوبــر 1929، كان عماء "وول ســتريت" ينتظــرون بدايــة الخميــس في تمام الـــ 7:20، كان ــة والخمســين، جيســي ليفرمــور كهــا فــي الثانييقــرأ أهــم العناويــن فــي صحــف نيويــورك، وكلهــا كانــت تنبــىء بخبــر واحــد "أســواق األســهم تهبــط حول العالم" داخل ســيارته الـ"رولز رايس" بســائق يقودهــا متجهــا لمكتبــه فــي جزيــرة "لونــج أيلنــد" ــا منــذ بدايتــه، بنيويــورك، لــم يكــن اليــوم طبيعيرجــال الشــرطة فــي كل شــبر مــن "وول ســتريت" تحســبا ألي ظــرف قــد يطــرأ، فمنــذ أســبوع وقــع أقــوى هبــوط لســوق األســهم األمريكــي فــي التاريــخ، جلــس ليفرمــور يقــرأ فــي صمــت ولكــن األســواق" صادمــة "هبــوط عناويــن تكــن لــم لرجــل مثلــه كان ينتظرهــا منــذ نحــو الســنة، كان يترقبهــا فــي صمــت تمامــا مثــل الذئــب الــذي قطــع لاصطيــاد، المناســب الوقــت ينتظــر صمــت القــراءة صــوت الســائق يخبــر ليفرمــور يذهــب أن ليفرمــور فكــر لمنهاتــن، وصولهــم لــوول ســتريت ليــرى وجــوه المضاربين هنــاك، إال

أنــه فضــل البقــاء بعيــدا، يلعــب مــن خــارج الســاحة حتــى يســتطيع الفــوز، أخبــر ليفرمــور الســائق أن

يذهــب مباشــرة إلــى مكتبــه.كان ليفرمــور منــذ أســبوع مــادة لهجــوم جميــع هبــوط فــي بالتســبب تتهمــه التــي الصحــف األســواق، ولــم تكــن المضاربــة بالنســبة لجيســي ليفرمــور لعبــة فهــي بمثابــة الحــرب، مــن يخطــئ يمكــن أن يمــوت، وقــرر جيســي أن اليــوم هــو يوم المخاطــرة الحقيقيــة، والــكل يعــرف أن جيســي ــوط فــي ــى الهب ليفرمــور هــو أخطــر مضــارب عل"وول ســتريت"، الوحيــد القــادر علــى المضاربــة علــى الهبــوط بنفــس القــوة عندمــا يضــارب جميع المتاجريــن علــى الصعــود، لــم يكــن مضاربــا عاديــا بالمــرة، مــا دفــع المضاربيــن لمحاولــة تخميــن نية ليفرمــور فــي المضاربــة، الرجــل الــذي ال يبالي وال

يهتــم بشــيء ســوى تعظيــم أرباحــه.بــدأ يــوم التــداول يهبــوط قــوي، بالفعــل هبطــت مــا خرافيــة، بقــوة األمريكيــة األســهم ســوق االمريكيــة االســهم ســوق أزمــة فــي تســبب االقتصاديــة الصحــف معظــم ألقــت ،1929ــاره ــوم علــى جيســي ليفرمــور باعتب ــة الل األمريكيأحــد المتســببين فــي الهبــوط، تلقــى إثــر هــذه مــن التهديــد مكالمــات مــن كثيــرا األخبــار عليــه ليفرمــور يســيطر كان ولكــن مجهوليــن، إحساســه بالدهشــة؟ كيــف يمكــن أن يتســبب األســهم؟ ســوق هبــوط فــي واحــد شــخص الناجــم عــن ولكنــه كان يعــرف أيضــا الغضــب خســارة كل مــا يملــك األنســان فــي يــوم واحــد، ــل مــا يدفــع الخاســرين للبحــث عــن كبــش يتحمجميــع األوزار. انتهــى اليــوم بربــح جيســي ليفرمــور ــرة جــدا، ولقــب مســتحق كـ"أســطورة" ــروة كبي ث

كمــا أطلــق عليــه المضاربــون.

لكل أسطورة نهاية تليق بأسطورتهاــة ــام 1940 دخــل جيســي ليفرمــور فــي موج فعإخراجــه فــي األطبــاء فشــل شــديدة، اكتئــاب منهــا، نظــرا لتأخــر أســاليب العــاج فــي ذلــك الوقــت، وأنهــى حياتــه بنفســه فــي أحــد أشــهر جرائــم االنتحــار فــي العالــم، وفــي 29 نوفمبــر المضــارب الولــد أن الشــرطة أعلنــت 1940جيســي ليفرمــور، أطلــق الرصــاص علــى نفســه. إال أنــه تــرك ورائــه علــم يــدرس حتــى اآلن وخبــرات يســتفيد منهــا كل مــن يســعى للنجــاح فــي مجــال ملهمــة وحيــاة المــال أســواق فــي المضاربــة لراغبــي النجــاح، حيــث عــاش ليفرمــور فــي البدايــة حيــاة صعبــة وقــرر باالجتهــاد واإلرادة أن ينجــح، كان ليفرمــور رجــا جــادا فــي عملــه ودقيــق جــدا، لم يترك شــيئا للظروف، أدار كل شــيء باحترافية ــق ــه تحقي شــديدة، كان يؤمــن أن اإلنســان يمكنكل مــا يحلــم بــه فقــط إذا اقتنــع أن األفعــال أهــم مــن الــكام، أدرك ليفرمــور أن إدارة رأس مالــه هــي أهــم عناصــر المضاربــة، فــكان اول مــن نــادى بفكــرة عــدم خســارة كل شــيء فــي يــوم واحــد والتــي كانــت حجــر األســاس لبدايــة علــم ادارة رأس المــال فــي المضاربــة. مــع إداركــه اليقينــي الــذي نــادى بــه دائمــا أن "الطبيعــة البشــرية التتغيــر كذلــك تحــركات األســواق"، وأنــه "ال يوجــد عاقــة

ــاح والســعادة " ــن النج بي

3233 marketsvoice.com

شير وانج.. السيدة وراء

HTC

محمد العمودي.. إمبراطورية اقتصادية من أوراق الشاي حتى

براميل النفطفــي عــام 2011 منحــت مجلــة فوربــس لقــب األتصــال قطــاع فــي قــوة األكثــر "الســيدة ــج، كمــا ــة شــير وان الاســلكي" للســيدة التايوانيصنفتهــا أغنــي الشــخصيات فــي تايــوان بصافــي

ثــروة بلــغ 8.8 مليــار دوالر.وفــي أغســطس مــن العــام التالــي صنفــت وانــج الـــ56 علــى قائمــة "فوربــس" ألقــوى بالمركــز 100 شــخصية نســائية فــي العالــم، كمــا أدرجتهــا ــام ــز الـــ54 بنفــس القائمــة ع ــة فــي المرك المجل CNBC قبــل مــن اختيارهــا تــم كمــا .2014ــرا فــي ــر تأثي ضمــن قائمــة الـــ25 شــخصية األكثعالــم األعمــال التجاريــة والماليــة منــذ عــام 1989. فضــا عــن فوزهــا بلقــب "شــخصية العــام" مــن

تليفزيــون CCTV فــي الصيــن.العالــم أقــوى ســيدات إحــدى كيــف أصبحــت

ســنوات؟ لثــاث شــير وانــج هــي ســيدة أعمــال تايوانيــة، وتعــد عالــم فــي ونجاحــا نفــوذا النســاء أكثــر مــن htc شــركة مؤسســي وأحــد التكنولوجيــا، والرئيــس اإلدارة مجلــس ورئيــس التايوانيــة التنفيــذي الحالــي للشــركة، خلفــا لبيتــر تشــوي الــذي تولــى قيــادة "مشــاريع ابتــكار المنتجــات نشــط عضــو هــي وانــج أيضــا المســتقبلية". فــي مجتمــع األعمــال الدولــي بصفتهــا شــريك وعضــو العالمــي، االقتصــادي المنتــدي فــي التجاريــة لألعمــال االستشــاري المجلــس فــي التابــع لمنظمــة التعــاون االقتصــادي لــدول آســيا

)آبيــك(. الهــادي والمحيــط وفــي عــام 2010 شــاركت وانــغ فــي تأســيس رفيعــة للمــرأة وهــي منظمــة "آبيــك" منتــدى المســتوى مــن كبــار المســؤولين التنفيذييــن مــن الهــادئ، النســاء فــي منطقــة آســيا والمحيــط الذيــن يلتزمــون بإحــداث تغييــرات سياســية بعيــدة المــدى مــن شــأنها ضمــان المشــاركة الكاملــة

للمــرأة فــي االقتصــاد العالمــي. ولدت في 14 ســبتمبر 1958 في مدينة "تايبيه" تايــوان. وهــي متزوجــة ولديهــا طفــان، زوجها هو ون تشــي تشــن، الرئيــس التنفيــذي لشــركة "فيــا" للتكنولوجيــا، ووالدهــا هــو وانــج يونــج تشــينج

ــر الســعودي ــرع الملياردي فــي ســبتمبر 2011، تببحوالــي العمــودي محمــد الشــيخ اإلثيوبــي 90 مليــون دوالر لميزانيــة إقامــة ســد النهضــة شــمال األزرق النيــل علــى المقــام اإلثيوبــي، غــرب إثيوبيــا، والــذي ســيوفر نحــو 5250 ميجــا وات مــن الكهربــاء إلثيوبيــا. "ســد النهضــة" ليــس العمــل الخيــري الوحيــد للعمودي فمــن المعروف عنــه أنــه دائــم التبــرع للجهــات الخيريــة، خاصــة ــراض المســتعصية ــة األم ــق بمواجه ــا يتعل فيمفــي العالمــي الصحــة مســتوى وتحســين

الســعودية، أمريــكا، أوروبــا وإثيوبيــا.محمــد الشــيخ مركــز أنشــأ الســعودية، ففــي حســين العمــودي لرعايــة مرضــي ســرطان الثــدي إلــى باإلضافــة العزيــز، عبــد الملــك بجامعــة تمويلــه أبحــاث مــرض الســكرى والحمــى النزفيــة،

وبحــوث األغذيــة وشــبكات الميــاه.ــا، أســس مستشــفى "أديــس ــا أيض وفــي إثيوبيبابــا" المكونــة مــن 140 ســرير. كمــا دعــم برامــج رعايــة فاقــدي البصــر، المعاقيــن والبرامج المانحة ــكا ــي الدراســة بالخــارج. وفــي أمري لألمــوال لراغبيعــد العمــودي مــن كبــار المتبرعيــن لمؤسســة

كلينتــون الخيريــة.من هو الشيخ محمد العمودي؟

يعــد محمــد العمــودي واحــدا مــن الشــخصيات ــر ــارزة فــي مجــال المــال واألعمــال، فهــو يعتب البأحــد أكبــر مســتثمري دولتــي المملكــة العربيــة الســعودية وإثيوبيــا، إال أن لــه مشــاريع عديــدة في

ــان. الســويد، المغــرب ولبنولــد محمــد العمــودي أو كمــا يلقــب بالشــيخ فــي 21 يوليــو 1946، ألب ســعودي وأم إثيوبيــة، وعلــى الرغــم أنــه ولــد وعــاش طفولتــه فــي إثيوبيــا إال أنــه هاجــر بعــد ذلــك إلــى الســعودية ليمهــد

طريقــه االقتصــادي الخــاص.تقــدر ثــروة العمــودي بنحــو 10.7 مليــار دوالر، ــاء الســعوديين ــة بيــن األثري ــة الثاني ويحتــل المرتبــة ــد بــن طــال- ويحتــل المرتب ــر الولي –بعــد األميالـــ 116 وســط أثريــاء العالــم لعام 2015، بحســب مــن الكثيــر العمــودي ويمتلــك "فوربــس". الشــركات، تنطــوي تحــت ثــاث مظــات رئيســة

هــي؛ مجموعة ميدروك:

تضــم مجموعــة مــن الشــركات، ويصــل حجــم مبيعاتهــا الســنوية إلــى 15 مليــار دوالر بتعــداد وتمتلــك عامــل، ألــف 24 إلــى وصــل عمالــة

ــات مؤســس عمــاق الباســتيك والبتروكيماويمــن وواحــد للباســتيك" فورمــوزا "مجموعــة التحضيريــة بالمدرســة درســت تايــوان. أثريــاء شــهادة علــي وحصلــت كاليفورنيــا، بأوكانــد، مــن 1981 عــام االقتصــاد فــي البكالوريــوس تخرجهــا بعــد بيركلــي. كاليفورنيــا، جامعــة بعــام انضمــت لشــركة FIC المتخصصــة فــي عــام الكمبيوتــر منتجــات وتصنيــع تصميــم مــن العديــد تأســيس فــي وســاهمت ،1982ــا الشــركات الناجحــة المتعلقــة بمجــال تكنولوجيالمعلومــات، منهــا؛ شــركة VIA للتكنولوجيــا عــام 1987، وشــركة HTC عــام 1997، وهــي حاليــا رئيســة للشــركتين علــى حــد ســواء. باإلضافــة إلــى شــغلها لعديــد مــن األدوار القياديــة فــي عــدد مــن

األخــرى. والمنظمــات المؤسســات HTC شركة

بــدأت الشــركة عــام 1997 عندمــا اجتمــع بيتــر ــج إلنشــاء ــي تشــوو، وشــير وان ــش ت تشــو، و اتشــركة htc إلنتــاج حواســيب الـــNotebook، لتبدأ جهــاز أول تصميــم علــى بالعمــل 1998 عــام

محمــول فــي العالــم يعمــل باللمــس.تــم اختيارها كأفضل شــركة مصنعة لعــام 2011، نوكيــا قيمــة علــي قيمتهــا لتفــوق باإلضافــة لتصبــح ثالــث أكبــر مصنــع للهواتــف الذكيــة بعــد ــت فــي شــراكة مــع ــل وسامســونج، كمــا دخل آبشــركة "بيتــس إلكترونكــس" واســتحوذت علــى

%51 مــن أســهم الشــركة.التــي الشــركات أولــى مــن كانــت 2000 فــي قامــت بإطــاق هواتــف ذكيــة تعمــل بشاشــة لمــس، وفــي 2002 أطلقــت الشــركة أول هاتــف Microsoft مــن تشــغيل بنظــام يعمــل ذكــي ولقــب بـــ Stinger، وفــي 2005 أطلقت الشــركة اإلتصــال يمكنــه Microsoft مــن هاتــف أول بشــبكات الـــ3g، و فــي عام 2010 قامت الشــركة بإطــاق هاتــف HTC Evo 4G وهــو أول هاتــف علــى قــادر األمريكيــة المتحــدة الواليــات فــي

.4G LTE االتصــال بشــبكات الجيــل الرابــعاقتحــام إلــى وانــج شــير بقيــادة htc تســعى التجاريــة األعمــال وتوســيع جديــدة أســواق

العديــد مــن محطــات التوزيــع مقســمة كاآلتــي؛ فــي 260محطــة الســويد، فــي محطــة 510ــان. ــى جانــب 160 محطــة فــي لبن الســعودية، إل

1- ميدروك الشرق األوسط )السعودية(:مقرهــا جــدة وتعمــل علــى خدمــة القطــاع المدنــي مجــاالت فــي أنشــطتها وتعــدد والصناعــي، والســلع التجــارة العقــاري، االســتثمار النقــل، االســتهاكية إلــى جانــب الهندســة واإلنشــاءات.

2- ميدروك أفريقيا )إثيوبيا(:-شــيراتون الفنــادق مجــال أنشــطتها تشــمل والزراعــة اإلســمنت، صناعــة أبابــا- أديــس وتصديــر الزراعيــة األراضــي بــإدارة المختصــة منتجاتهــا، مثــل الشــاي، الحبــوب، الخضــراوات

الماشــية. وتربيــة والفواكــه، 3- ميدروك أوروبا:

فــي بالمقــاوالت 1996 عــام نشــاطها بــدأت شــركات 10 وتضــم االســكندنافية، الــدول الصناعــات التعديــن، بيــن أنشــطتها تباينــت ــال ــب مج ــة بجان ــات الطاق ــة، صناع البتروكيماوي 3200 إلــى وصــل عمالــة بتعــداد اإلنشــاءات عامــل، وبلــغ إجمالــي دخلهــا 128 مليــون كرونــة. شــركة فــي أوروبــا ميــدروك تســاهم فيمــا يتقاســم بحيــث 49.7% بنســبة "جرانيتــور" ــة الســويدية ــا مــع العائل ــة فيه العمــودي الملكي

ويســتكروم.مجموعة كورال:

علــى كــورال مجموعــة نشــاط يقتصــر الخدمــات النفطيــة والغــاز مــن حيــث التنقيــب والتوزيــع. التنقيــة مرحلــة إلــى واالستكشــاف ينــدرج تحــت مجموعــة كــورال عــدة شــركات فــي

الــدول: مختلــف • في السويد:

أصــول بحجــم هولدنــج" بتروليــوم "كــورال 24.812 مليــون كرونــة فــي أواخــر عــام 2014، وصافــي أربــاح الــذي بلــغ 4.792 مليــون كرونــة.

ــر للنفــط ــد المصــدر األكب ــوم" وتع ــم بترولي "براي 24.856 بلــغ أصــول بإجمالــي الســويد فــي 94.170 مبيعــات وصافــي كرونــة، مليــون

كرونــة. مليــون • المغرب، لبنان والسعودية:

"ســامير" فــي المغــرب وهــي شــركة قائمــة علــى تكريــر البتــرول.

"فورتيونــا القابضــة" فــي لبنان، اشــترى العمودي حصــة %15 مــن أســهمها عــام 1995 بمبلــغ 50

الخاصــة بالشــركة إلــى جانــب صناعــة الهواتــف الذكيــة، مثــل التصويــر الفوتوجرافــي وصناعــة

األلعــاب واللياقــة البدنيــة.تعــد وانــغ شــخصا محبــا لألعمــال الخيريــة وبرغــم إســهاماتها العديــدة إال أنهــا تفضــل البقــاء بعيــدا عــن األضــواء، بــدأت فــي اقتحام الحياة السياســية فــي تايــوان مــن خــال دعمهــا للرئيــس التايوانــي مايينــغ جيــو فــي حملتــه إلعــادة انتخابــه وأعربــت

عــن دعمهــا التفاقيــة 1992. أعمالها الخيرية

- تبرعــت فــي2011 بمبلــغ 28.1 مليــون دوالر Guizhou Forerunner للمســاعدة فــي بناء كليــةالصيــن غــرب جنــوب فــي خيريــة كليــة وهــي

أنشــئت بواســطة مؤسســة للربــح الهادفــة غيــر "اإليمان-األمل-الحــب"

للتكنولوجيــا. VIA لشــركة التابعــة مــن ســنوات ثــاث لتوفيــر الكليــة وتهــدف التعليــم المجانــي أو منخفــض التكلفــة للطــاب مــن األســر ذات الدخــل المنخفــض، وذكــرت وانــغ أنهــا علــى اســتعداد إلنشــاء مؤسســات أخــرى مماثلــة فــي أنحــاء مختلفــة مــن البــاد إذا حققــت

ــة النجــاح المرجــو منهــا. الكلي- كمــا قدمــت تبرعــات كبيــرة لجامعــة كاليفورنيــا، بيركلــي، بمــا فــي ذلــك تمويــل لدعــم وتحســين جائــزة أوليفــر إي باكلــي للمــواد المكثفــة مــن تمنــح والتــي األمريكيــة، الفيزيائيــة الجمعيــة للباحثيــن ذوي اإلســهامات الكبيــرة فــي مجــال

فيزيــاء المــواد المكثفــة.لدعــم تمويــا وانــغ وفــرت تشــن زوجهــا مــع برنامــج تعاونــي بيــن أقســام علــم النفــس فــي ــة تســينغهوا ــي وجامع ــا، بيركل ــة كاليفورني جامعفــي بكيــن. ويهــدف برنامــج بيركلي-تســينغهوا للدراســات المتقدمــة فــي علــم النفــس إلــى خلــق ودعــم األبحــاث فــي مجــال علــم النفــس قائمــة التدريــس بيــن هيئــة التعــاون المشــترك علــى

والطــاب مــن الجامعتيــنب6000 تبرعــت 2012 عــام أغســطس وفــي المــدارس مــن 60 إلــي لوحــي كمبيوتــر جهــاز

تايبيــه. العاصمــة فــي الثانويــة

مليــون دوالر، ثــم زادت نســبة األســهم لتصــل إلــى 70% .

"نفــط" فــي الســعودية تأسســت عــام 1987، كمجموعــة مــن محطــات توزيــع البتــرول وزيــوت

المحــركات فــي مختلــف أنحــاء المملكــة.مجموعة ايه بي في روك:

ABV Rock ــة ــادئ األمــر انبثقــت مجموع فــي بمــن شــركة ســويدية األصــل، إال أن المجموعــة اســتقلت وأسســت فرعــا آخــر فــي الســعودية عــام التــي 1974، وتضــم مجموعــة مــن الشــركات

ــال المقــاوالت. تختــص بمجمساهمات العمودي في مجاالت أخرى:

ــدا عــن مجــال العقــارات والنفــط، شــهد عــام بعي2010 توقيــع اتفاقيــة بيــن كل مــن شــركة وادي الريــاض وشــركة ديجــم الكوريــة وشــركة المواكبــة للتطويــر الصناعــي والتجــارة عبــر البحار بإنشــاء أول شــركة ســعودية لتصنيــع الســيارات وقطــع الغيــار فــي الســوق المحلــي. ضــخ فيهــا العمــودي 1.03 مليــار ريــال، ليفــوز بنســبة %55 مــن األســهم، واآلخــر ،30% حصــة الكــوري الشــريك وحــاز

الســعودي 15%. نجحــت الشــراكة فــي تصنيــع أول ســيارة عربيــة ــا وســميت ــراع لبعــض مــن أجزائه ــراءة اخت مــع ب"غــزال" علــى أن تتوفــر فــي األســواق عــام 2014،

إال أن ذلــك لــم يحــدث دون إبــداء أســباب واضحة.األوسمة والتكريمات:

مــن الفخريــة الدكتــوراه درجــة العمــودي منــح أبابــا. أديــس جامعــة

كارل الســويد ملــك قبــل مــن تكريمــه وتــم النجــم وســام منحــه الــذي عشــر الســادس

. لقطبــي ا

3435 marketsvoice.com

36PP marketsvoice.com