Nisan 2014 - Aylık Piyasa Raporu

1

MART - 2014

GCM MENKUL KIYMETLER A.Ş.

ARAŞTIRMA ve ANALİZ DEPARTMANI

NİSAN 2014

Aylık Raporu

2

MART - 2014

İçindekiler

Sayfa

Giriş 2

MartAyı Özeti 3-4

Nisan ayında öne çıkan makro-ekonomik gelişmeler 5-6

Ekonomik Takvim 6

Analiz Çalışması 7-23

Parite Analizleri 7-10

• EURUSD Analizi 7 • GBPUSD Analizi 8 • USDCHF Analizi 8 • USDTRY Analizi 9 • USDJPY Analizi 9 • AUDNZD Analizi 10

Emtia Analizleri 11-19

• Altın Analizi 11 • Platinum Analizi 12 • Gümüş Analizi 13

• Ham Petrol Analizi 14 • Doğalgaz Analizi 15

• Şeker Analizi 16 • Bakır Analizi 17 • Mısır Analizi 18 • Soya Fasulyesi Analizi 19

Endeks Analizleri 20

• S&P500 Analizi 20 • Dax30 Analizi 20

Hisse Senedi Analizleri 21-23

• Bank Of America Analizi 21 • Morgan Stanley Analizi 22 • Cisco Analizi 23

Risk Açıklaması 24

3

MART - 2014

“Asya - Pasifik”

Geride kalan ay içerisinde Asya ülkelerinin sermaye piyasalarının gündeminde oldukça fazla yer aldığını ifade edebiliriz. Dünyanın en büyük ilk iki ekonomisine ev sahipliği yapan kıtadan gelen haberler, özellikle Çin ve Japonya’yı ön plana çıkardı. Ancak Avustralya ve Yeni Zelanda gibi önemli ülkelerdeki değişimlerin de, küresel piyasa katılımcıları tarafından dikkatle izlendiği söyleyebiliriz.

Siyasi ve ekonomik faktörlerin birlikte izlendiği bir işlem dönemi olarak dikkat çeken Mart ayı içerisinde, Çin ekonomisine yönelik endişeler, Asya’nın yanında, Avrupa’dan ABD’ye kadar finansal varlık fiyatları üzerinde etkili oldu. Dünyanın en büyük ikinci ekonomisindeki büyümenin hız kestiğine yönelik beklentiler piyasaların risk algısını etkiledi. Özellikle imalat sektörünün gerileyebileceğine işaret eden PMI verileri, tahminlerden daha hızlı düşen enflasyon ve beklentilerin altında bir büyüme kaydeden sanayi üretimi, ülkeye ilişkin kaygıların artmasına yol açtı. Ancak ayın son haftasında, Çin’in, ekonomisine destek vermek için teşvikler uygulayabileceği yönündeki spekülasyonların dikkat çektiğini belirtmekte fayda var. %7.5 olarak hedeflenen büyüme oranının yakalanabilmesi için Çin hükümetinin adımlar atıp atmayacağı gelecek ay içerisinde de yakından takip edilecek başlıklar arasında yer alıyor.

Japonya tarafında ise ülkenin merkez bankasının (BOJ) sessizliğini ne zaman bozacağı merakla bekleniyor. %5 olan satış vergisi ülkede Nisan ayı itibari ile %8’e çıkarılacak ve bu konunun büyüme ile enflasyon üzerinde olumsuz etkiler yaratabileceği düşünülüyor. Bu paralelde BOJ’un para politikasını genişletmek için yakın bir tarihte adım atabileceği beklentileri de piyasalarda canlı kalmaya devam ediyor. Japonya Başbakanı Shinzo Abe’nin danışmanlarından Etsuro Honda’nın BOJ’un Mayıs ayında yeni bir adım için kararını açıklayabileceği yönündeki değerlendirmesi ise dikkat çeken noktalar arasında yer aldı.

Avustralya e Yeni Zelanda’ya göz atacak olursak Mart ayında iki ülkenin merkez bankasının da yakıdan izlendiğini ifade edebiliriz. Yeni Zelanda Merkez Bankası (RBNZ) piyasaların beklentisi doğrultusunda geride kalan ayki toplantısında 25 baz puan faiz artırımına giderken, Avustralya Merkez Bankası (RBA) ise son ekonomik verilerin iyileşmeye işaret emesi ile faiz indiriminden bir miktar daha uzaklaşan açıklamalar yapmayı tercih etti.

“Avrupa”

Piyasaların Avrupa cephesi yılın üçüncü ayında ekonomik faktörlerden çok siyasi ve politik gelişmeler ile gündemin ilk sırasına oturdu. Ukrayna’ya bağlı Kırım Özerk Bölgesi’nin Rusya topraklarına katılmasını izleyen dünya tarihe tanıklık ederken, batılı ülkeler ile Rusya arasındaki artan gerilim, savaş riski endişelerinin de gündeme gelmesine neden oldu. Diğer taraftan Euro Bölgesi’nden açıklanan ekonomik veriler ve politika yapıcıların konuşmaları yeni beklentilerin gündeme alınmasını sağladı.

Ukrayna’da şiddetlenen protesto gösterileri sonrasında Kırım Özerk Bölgesi’nin bağımsızlığını ilan ederek referanduma gitmesi ve ardından Rusya topraklarına katılması, Avrupa tarafında en çok konuşulan maddeler arasında yer aldı. Rus birliklerinin Ukrayna’ya girmesi ile savaş ihtimalini değerlendirmeye alan piyasalar güvenli olarak görülen finansal araçlara yönelirken, sonrasında dünya yetkililerinden gelen açıklamaların tansiyonu düşürmesi ile bu olasılık ayın ilerleyen haflarında geri plana atıldı. Ancak ABD ve Avrupa Birliği (AB) ülkelerinin, Rusya’nın Kırım ilhakı sırasında sergilediği tutum karışışında bazı yaptırımlar uygulamaya koymaları dikkat çekti. Söz konusu yaptırımlar kişi bazlı ve vize engellerini amaçladığı için piyasalarda ekonomik endişelere yol açan fiyatlamaların yapılmasına neden olmadı. Sonuç olarak Kırım Rusya topraklarına katılmış olurken, Rusya’da batılı ülkeler tarafından izole edilmeyi göze almış bir tavır izledi.

Ekonomik anlamda ise İngiltere’deki toparlanma sürecinin ülkenin merkez bankası üzerindeki faiz artırım baskısını artırıp artırmayacağı ve Euro Bölgesi’nde zayıf kalan ekonomik aktivitelerin öne çıktığını ifade edebiliriz. Tahminlerin altında kalan Euro Bölgesi enflasyon oranı ise dikkat çeken ve Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) para politikasını genişletmesine neden olabilecek veri olarak kayda geçti. Bunun yanında, ECB’nin parasal genişleme uygulamaya bir miktar daha yaklaştığına işret eden açıklamaların, Banka’nın üyeleri tarafından daha net gelmeye başlaması da dikkat çeken başlıklar arasında yer aldı.

Yurtiçi gelişmelere göz attığımızda ise özellikle geride kalan ay boyunca dalgalı bir seyir izleyen Türk Lirası’nın ve siyasi gerilimin tırmanması ile daha önemli bir hale gelen yerel seçimlerin öne çıktığını görüyoruz. Politik ve siyasi gelişmeler seçimler öncesinde çok daha sıcak bir aşamaya yükselirken, sandıktan güçlü bir şekilde çıkan iktidar

“MART AYI ÖZETİ”

4

MART - 2014

partisi TRY’nin ve BIST-100 endeksinin seçim sonrasındaki ilk iş gününe değer kazanımları ile başlamasını sağladı. Başbakan Erdoğan’ın seçim gecesi yaptığı konuşma ise yurtiçinde gerilimin devam edeceği yönünde yorumlanırken, belirsizliğin azalmasının iç piyasalardaki varlı fiyatlarına olumlu yansıdığı görüldü.

“ABD”

Küresel piyasalar Mart ayı içerisinde de dünyanın en büyük ekonomisine sahip olan ABD’yi büyük bir dikkatle izledi. Aralık ve Ocak ayında görülen sert kış koşullarının etkisinin Şubat ayı rakamlarından ne derece çıkacağı dikkatle izlenirken, tüm dünya için ayın en önemli gelişmelerinden bir olarak değerlendirilebilecek istihdam verileri ve Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) toplantısı ABD’de yakından izlenen gelişmeler arasında yer aldı.

Tarım dışı istihdam değişimi verisi her zaman olduğu gibi global piyasa katılımcılarının merakla beklediği ekonomik gösterge olarak öne çıkarken, tahminlerin oldukça üzerinde gelen rakam, ülke ekonomisinin sağlığına ilişkin olumlu bir ipucu verdi. Ayın genelinde ise ABD’den karışık sinyaller veren ekonomik veriler izlenirken, konut piyasasına yönelik rakamlar tahminlerin altında, ekonomik güven endeksleri ise genelde beklentilerin üzerinde gerçekleşti.

Ayın en dikkat çeken gelişmeleri arasında yeni Başkanı Janet Yellen ile ilk kez bir araya gelen FED yetkililerinin toplantısı olduğunu ifade edebiliriz. 19 Mart’ta sona eren Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında FED, aylık tahvil alımlarını 10 milyar Dolar azaltırken, büyüme ve işsizlik oranı tahminlerini aşağı yönlü revize etti. Uzun zamandır faiz artırımı için eşik olarak ifade edilen %6.5’lik işsizlik oranı ise terk edildi. Kararların açıklanmasının ardından basın konferansında konuşan Janet Yellen’ın cümleleri de gündemde oldukça ilgi uyandırdı. Başkan, tahvil alımlarının tamamen bitmesinin ardından 6 ay sonra ilk faiz artırımının yapılabileceğini ifade ederken, FED uzun bir zaman sonra para politikalarına ilişkin takvim vermiş oldu.

“MART AYININ KRİTİK GRAFİKLERİ”

Grafik: Sırasıyla, Çin - Sanayi Üretimi, ABD - Tarım Dışı İstihdam, Japonya - CPI, Euro Bölgesi - CPI

5

MART - 2014

“Asya - Pasifik”

İlk çeyreğin Mart ayı ile sona ermesi ile birlikte yeni ayda Asya tarafından açıklanacak bir çok önemli ekonomik veri piyasanın gündeminde yer alacak. Diğer taraftan merkez bankalarından yapılacak açıklamaların da, Asya – Pasifik ülkeleri için büyük önem taşıdığını ifade edebiliriz.

Öncelikle piyasaların Çin’in kendi ekonomisine destek verip vermeyeceğine yönelik spekülasyonları yakından izleyeceğini söyleyebiliriz. Bunun yanında Asya’nın en büyük ekonomisinden gelecek veriler, yeni beklentilerin şekillenmesini sağlayabileceği için Nisan ayında yine yatırımcıların merceği altında yer alacak rakamlar arasında öne çıkıyor. PMI verileri, sanayi üretimi, enflasyon oranı ve en önemlisi GDP (Büyüme Oranı) rakamı, küresel risk algısını etkileyebilir ve Çin’den gelecek önem derecesi yüksek veriler arasında sıralanabilir. Nisan ayında yayınlanacak söz konusu bu makro-göstergeler hem endeksler hem de para birimlerindeki fiyat değişimleri üzerinde etkili olabilir. Çin’in önemli ticaret ortakları olan Yeni Zelanda ve Avustralya’nın para birimlerinin yanında gelişmekte olan ülke varlıklarında da Çin verileri yönü belirleyici rol alabilir.

Japonya cephesine göz attığımızda ise gündemin daha çok, satış vergisi üzerinde odaklandığını görüyoruz. Hem ülkedeki hükümet, hem de BOJ ekonomik aktiviteleri artırarak enflasyon oranını yükseltmeye çalışırken, yeni ay ile devreye girecek olan satış vergilerinin dünyanın en büyük üçüncü ekonomisinde nasıl bir etki yapacağı düşünülüyor. BOJ Başkanı Kuroda ve ekibinin Nisan ayında para politikalarında yeni bir adım atması beklenmezken, artan vergi oranlarından sonra ekonomik verilerin olumsuz etkilendiğinin görülmesi halinde Mayıs ayında bir hamle yapılabileceği konuşulanlar arasında yer alıyor. Diğer taraftan çeyreklik bazda yayınlanan Tankan imalat endeksi ayın ilk iş günüde ülke ekonomisinin gidişatı hakkında önemli bilgiler verecek ve yatırımcılar tarafından dikkatle izlenecek rakamlar arasında dikkat çekiyor. BOJ’dan gelecek açıklamalar ise yine ülkenin para birimi ve endekslerindeki değişiklikleri öngörebilmek adına yakından takip edilecek. İkinci çeyreğin ilk ayı olan Nisan’da yine enflasyona ilişkin rakamlar, sanayi üretimi ve perakende satış verileri, masadaki önemli başlıklar arasında olacak.

Asya’nın en büyük ekonomileri için öne çıkan faktörler bu şekilde değerlendirilebilecekken, Avustralya ve Yeni Zelanda merkez bankalarından gelecek açıklamalar da piyasa katılımcılarının dikkatle takip edeceği unsurlar arasından yer alacak. Özetle, Asya-Pasifik tarafının yeni ayda da piyasalar tarafından oldukça yakından izleneceğini ifade etmek yanlış olmayacaktır.

“Avrupa”

Avrupa kıtasında yeni ayda piyasalar yine ekonomik faktörler ve siyasi gelişmeleri bir arada takip edecekler. Nisan’da yapılması planlanan G-20 ve G-7 zirvelerinin yanında, ABD ile birlikte Rusya’ya karşı alınacak aksiyonlar yakından izlenecek. Bunun yanında ECB’den gelecek açıklamalar ve ekonomik veriler gündemde olacakken, Forex piyasasının en çok işlem gören para birimlerinden olan Sterlin ve FTSE-100 endeksi için İngiltere’nin makro gelişmeleri takip edilecek.

ECB’nin ayın başındaki toplantısından çıkacak sonuçların tüm dünya tarafından merakla beklendiğini ifade etmek yanlış olmayacaktır. Euro Bölgesi’ndeki ekonomik aktivitenin istenen düzeye bir türlü gelmemesi ve enflasyon oranının düşük kalmaya devam etmesi, ECB’nin para politikasını genişletebileceği beklentilerini canlı tutuyor. Banka’nın faiz oranını düşürmesi ya da, negatif mevduat faiz oranı, LTRO (Uzun Vadeli Yeniden finansman Operasyonu) ve OMT (Doğrudan Parasal İşlemler) gibi programlar tarafında adım atması Euro’da sert kayıpların görülmesine neden olabilir. Ancak ECB’nin Nisan ayını da para politikasını genişletmek için ipucu vermeden pas geçmesi halinde, kıtanın ortak para biriminde yukarı yönlü hareketler ivmelenebilir. Bunun yanında ay boyunca açıklanacak PMI verileri, 30 Nisan’da yayınlanacak CPI verisinin için fiyatlamaların yapılmasına yol açabileceği için dikkatle izleneceğini söyleyebiliriz.

İngiltere’de ise ülkenin merkez bankasının (BOE) bu ay da para politikasını sıkılaştırmak için bir adım atmasının beklenmediğini ifade edebiliriz. 10 Nisan’da yayınlanacak olan Banka’nın faiz kararı sonrasında ayın ilerleyen günlerinde işsizlik ve büyüme oranı rakamları, BOE’nin adımlarını öngörebilmek adına piyasalar tarafından dikkatle izlenecek. Ayın ilk haftası ise imalat, yapı ve hizmet PMI verileri Sterlin’de sert hareketlere yol açabilir.

“NİSAN ayında öne çıkan makro-ekonomik gelişmeler”

6

MART - 2014

“ABD”

Dünyanın en büyük ekonomisine sahip olan ABD, ikinci çeyreğin ilk ayında yine piyasaların en fazla odaklanacağı ülkelerden biri olacak. Gerek ekonomik toparlanması, gerekse FED’in para politikaları, finansal araç fiyatlarının yönünü belirleyici olabileceği için büyük bir önem taşımaktadır.

Ayın ilk günlerinde Forex piyasasının en dikkat çeken ekonomik göstergesi olarak tanımlayabileceğimiz tarım dışı istihdam değişimi verisi, ayın geri kalan kısmında FOMC toplantısından çıkacak sonuçların fiyatlanabilmesi için bir öngörü oluşturabilir. Dolayısı ile işsizlik oranı ile birlikte endeks, para birimleri ve emtia fiyatlarında sert hareketlere yol açabilir. G-20 ve G-7 toplantılarında ise piyasa daha çok politik gelişmelere odaklanacakken, ABD Başkanı Barack Obama’nın Rusya’ya ilişkin açıklamaları mercek altında olacak. Ancak ekonomik veriler tarafında bu ay enflasyona ait gelişmeler için bilgiler verecek rakamlar, FED’in bu konu üzerindeki hassasiyetini artırabileceği sinyalleri sonrasında bir kat daha önem kazanabilir. Ayın son işlem gününde ise yılın ilk çeyrek büyümesine ilişkin birinci tahmin açıklanacakken, akşam saatlerinde ise gözler FOMC toplantısından çıkacak sonuçlarda olacak. FED’in parasal genişlemesini yine 10 milyar Dolar azaltılması bekleniyor. Bunun dışında aylık tahvil alımlarında atılacak farklı bir adım sürpriz olarak değerlendirileceği için piyasalarda sert hareketlere yol açabilir. Faiz oranında ise 2015’in ortalarından önce bir değişiklik beklenmediği için bu noktada bir sürpriz gelme olasılığı oldukça düşük. Ancak toplantının tamamlanmasından sonra yayınlanacak karar metninde yer alan D:\GCM\Aylık Rapor Bülten Taslak\Nisan bülten hazırlıkdeğerlendirmeler, ilk faiz artırımına ilişkin algıyı değiştirirse, Dolar’da önemli fiyat değişiklikleri gözlemlenebilir. Bu paralelde özellikle FED’in ABD ekonomisindeki ilerlemeye ilişkin yorumlarının ne yönde olacağı da önem taşımaktadır.

Genel olarak ABD cephesi için piyasaların daha çok tahvil alımlarının nasıl bir tempoda azaltılmaya devam edileceği ve faiz oranının artırılma zamanı konusundaki gelişmeleri, ay içerisindeki ekonomik veriler yardımı ile tahmin etmeye çalışacağını söyleyebiliriz.

Detaylı Ekonomik Takvim verilerini görüntülemek için tıklayınız.

“Nisan ayı Ekonomik Takvim”

http://analiz.gcmforex.com/ekonomik-takvim

http://www.gcmforex.net/l/dosya/nisan_takvim_2014.jpg

7

MART - 2014

Paritenin en azından bir aylık seyri açısından en önemli başlık ECB toplantısı ve Draghi’nin son durum değerlendirmesi olacak. Bir taraftan ECB bir değişikliğe gider mi diye bakılırken Fed unutulmayacak. Fed, ülke kötü kış koşullarından yavaş yavaş çıkarken ekonomik verilere nasıl tepki verecek izlemeye devam edeceğiz. Fed’in faiz artırımı konusunda takvim vermesinden sonra ECB’nin bugüne kadar uzak durduğu parasal genişlemeye daha yakın olduğu, ECB’nin “bir şey yapacağı” fikri canlandı. Fed veya BOJ benzeri parasal genişleme modelinin Alman yetkililer tarafından da telaffuz edilmesi Euro’yum zayıflattı. Euro Bölgesi ekonomik verileri hala daha sallantıda olduğunu ifade edebiliriz. Bölgede kuzey-güney ayrımı, sorunlu ülke ekonomileri-bölgeyi kurtaran ekonomiler ayrımı devam ediyor. Ekonomik gidişat ECB beklentilerine uzak ve artık çok daha yüksek sesle ECB adım atmalı ifadelerini duyuyoruz. Draghi Nisan ayında bu beklentileri ne derece karşılayacak, karşılayacak mı yoksa biraz daha veri toplamaya ihtiyacımız var mı diyecek, göreceğiz. Draghi gevşeme sinyalleri verirse paritede 1.36 seviyesine doğru geri çekilme mümkün. Tersi durumda Draghi bugüne kadar söylediğinden farklı bir şey söylemezse tekrar 1.38 seviyesi üzerine çıkılabilir. Parite mart ayının son haftasını 1.3750 civarında geçirdi. Son bir 1.3835 direncinin aşılması denemesi başarısız oldu. Orta vadede 1.3750 seviyesi altında olmak Euro’yu değerli bekleyenler için iyi bir haber değil. Haftalık bültenlerimizde ısrarla şunu vurgulamıştık; 1.3750 üzerinde kalındığı sürece yukarıda 1.3900-1.4000 seviyeleri hedeflenebilecektir. Bu düşüncemizi korumaya devam ediyoruz.

“EUR/USD ANALİZİ”

“ EUR/USD HAFTALIK GRAFİK”

Grafiği daha detaylı incelemek için tıklayınız.

Destek: 1.3685-1.3640-1.3550

Direnç: 1.3835-1.3940- 1.4000

http://www.gcmforex.net/l/dosya/1396335617.png

8

MART - 2014

İngiltere, Avrupa ve ABD merkez bankalarının önemli açıklamalarda bulunduğu Mart ayını geride bıraktık. Özellikle FOMC tutanakları ve ardından FED başkanı Yellen’in konuşmaları sonrasında güçlenen Dolar, GBPUSD paritesinin gerilemesine katkı sağladı ve parite ay içerisinde 1,6464 seviyesine kadar geriledi. Son 7 haftalık performansı incelediğimizde paritenin 1,6821 seviyesini test ettiğini, ancak 1,6745 üzerinde haftalık kapanış gerçekleştiremediğini görmekteyiz. GBPUSD paritesi için orta vadeli 1,6745 seviyesi atlında haftalık kapanış, uzun vadeli ise 1,7050 seviyesi altında aylık kapanışına devam ettiği müddetçe orta ve uzun vadeli olarak negatif beklentimiz devam etmektedir. Mevcut düşüşlerin devam edebilmesi için de 1,6460 seviyesi altında en az 2 gün art arda günlük kapanış gerçekleştirmesi gerekmektedir. Bu şart sağlanırsa 1,6255 ve 1,6050 seviyeleri test edilebilir. Aksi takdirde 1,6460 – 1,7050 arasındaki bant devam etmek isteyebilir. Destek:1.6255-1.6055-1,5880 Direnç:1.6745-1.6880-1.7050 USDCHF paritesi uzunca bir süredir (1 Eylül 2002 tarihinden itibaren) düşüş trendinde hareketlerine devam etmektedir. Son zamanlarda da 0,9945 bariyeri altında hareketlerini sürdürmeye çalışan parite mevcut trendin de etkisi altında aşağı yönlü hareketler devam etmektedir. Ancak bu düşüşler 0,8565 seviyesi üzerinde etkisiz kalmaktadır. Çünkü USDCHF paritesi 1 Ekim 2011 tarihinden itibaren 0,8565 – 0,9945 seviyeleri arasında bant hareketi gerçekleştirmiştir. Bu nedenle de özellikle düşüş trendinin daha etkin bir şekilde işlem stratejilerine yansıyabilmesi için 0,8565 destek noktasını aşağı yönlü kırması gerekmektedir. Aksi takdirde yukarıda ifade etmiş olduğumuz bant hareketi devam etmek isteyecektir. Kısa vadeli incelediğimizde ise 0,9150 seviyesi önemini korumaktadır. Bu seviye altında kaldığı müddetçe 0,8700 ve 0,8565 seviyelerinin test edilme ihtimalinin olduğunu ifade edebiliriz.

“GBP/USD ANALİZİ”

GBPUSD paritesi 19 Ekim 2008 tarihinden itibaren (Uzun Vadeli) 1,7050 – 1,6745 aralığından her seferinde satış baskısına maruz kalmış, ayrıca bu tarihten itibaren haftalık kapanışını da (Orta Vadeli) 1,6745 seviyesi altında gerçekleştirmiştir.

“ GBP/USD HAFTALIK GRAFİK”


“USD/CHF ANALİZİ”

“ USD/CHF AYLIK GRAFİK”


Destek:0,8700-0,8565-0,8280

Direnç:0 9000-0 9150-0 9450



9

MART - 2014

Parite 2.16 seviye altında kalıcı olacak mı? Yurt içi piyasalarda uzun bir süredir ana gündem maddesi olan yerel seçimler geride kaldı, seçime bir hafta kala yurt içi piyasalardaki iyimserlik kura da yansıdı, paritede 2.20 seviyesi altına inildi. Paritede şubat ayı başından bu yana hareket aralığı 2.20-2.25 bandıydı. Seçim sonuçlarıyla birlikte bandın altının aşağı yönde zorlanması mümkün. Özellikle 2.16 seviyesi kritik. Seçim sonrasında ilk işlem gününde 2.15 seviyesinin de altı görüldü. Şimdi soru parite 2.16 seviyesi altında kalabilecek mi , yeni bant aralığı 2.10-2.20 olabilir mi ? Bu sorunun cevabı yurt içindeki gelişmelere ve Fed-ECB hamlelerine, gelişen piyasalara mart ayının son haftasında gelen ilginin bağlı olacak. Günlük kapanışlar 2.16 seviyesi altında oluşmaya başlarsa paritede geri çekilme hızlanabilir. Bu durumda 2.140 seviyesi ilk hedef olabilir. 4 ve 11 Nisan’da rating şirketlerinin ülke değerlendirmesi sonucu bir aylık seyir daha net görülebilir. USDJPY paritesi gerek ABD gerekse Japonya merkez bankasından gelen açıklamalar eşliğinde hareketlerini sürdürmektedir. FED’in parasal genişleme miktarını azaltması ile değer kazanan Dolar’a karşı, BOJ’un da parasal genişlemesini sürdürme isteği Yen’in değer kaybetmesine katkı sağlamakta ve bu tutum paritenin yukarı yönlü hareketlerini desteklemektedir. USDJPY paritesini haftalık grafikte incelediğimizde kritik bölge olarak adlandırdığımız 101,20-100,60 aralığın önemli olduğunu, 24 Şubat 2013 tarihinde başlayan yükseliş kanalının da bu bölge üzerinde aktif bir şekilde devam ettiğini ifade edebiliriz. USDJPY paritesi bu tutumunu sürdürebilmesi için belirlediğimiz bölge üzerinde haftalık kapanışını sürdürmesi önemlidir. Paritenin bu bölge üzerinde kalması son zamanların zirve noktası olan 105,45 seviyesinin yeniden hedeflenmesine katkı sağlayabilir. 102,95 seviyesi üzerindeki günlük kapanışlar mevcut hedefe yaklaşma ihtimali güçlenebilir.

“USD/TRY ANALİZİ”

“ USD/TRY GÜNLÜK GRAFİK”


Destek: 2.1600-2.0800-2.0600

Direnç: 2.2500-2.2800-2.3000

“USD/JPY ANALİZİ”

Japonya merkez bankası (BOJ) Enflasyon hedefini tutturabilmek için parasal genişlemeyi sürdüreceğini toplantılarında dile getirmektedir. Bu tutum Yen’in değer kaybetmesine önemli bir katkı sağlamaktadır. Bu tutum sürdükçe parite de yukarı yönlü hareketler devam etmek isteyebilir.

“USD/JPY HAFTALIK GRAFİK”


Destek: 101,20-100,60-98,25

Direnç: 102,95-104,25-105,45



10

MART - 2014

1992 yılından itibaren AUDNZD paritesini incelediğimizde DİP noktaları olarak gözlemlediğimiz noktalardan dönüşleri dikkat çekicidir. Trendi görmemizi sağlayan RSI (Göreceli Güç Endeksi) göstergesi de DİP ve TEPE noktalardan gerçekleşen olası dönüşleri 1992 yılından itibaren net bir şekilde bizlere göstermektedir. DİP noktaları:

TARİH

SEVİYE

Temmuz 1995

1,0495

Ocak 1997

1,0521

Haziran 1997

1,0285

Temmuz 1997

1,0526

Temmuz 1998

1,0495

Aralık 2005

1,0432

Ocak 2014

1,0448

Destek:1.0530-1..0430-1.0285 Direnç:1.0937-1.1180-1.1395

2014 yılından itibaren AUDNZD paritesinin hareketlerini incelediğimizde gerçekleştirdiği DİP sonrasında toparlanma isteği, TARİH TEKERRÜRDEN İBARETTİR açıklaması için önemli bir sinyal, ancak RSI indikatörü bu dönüş için henüz önemli bir sinyal vermedi. Bu nedenle de özellikle DİP’ten döndü artık YÜKSELECEK diyebilmemiz için daha öncekilerde olduğu gibi RIS göstergesinin 30 seviyesi üzerine çıkmasını beklememiz gerekmektedir. Şuanda RSI göstergesi 27 seviyesinde ve kritik bölgeye çok yakındır.

“AUD/NZD ANALİZİ”

Son 22 yıllık performansını incelediğimizde DİP noktalarının daha fazla dikkat edilmesi gerektiğini ve olası dönüşler için pariteyi incelememiz gerektiğini söyleyebiliriz.

“ AUD/NZD AYLIK GRAFİK”



11

MART - 2014

Altın 1392 seviyesinden sert bir darbe aldı. 1300 USD altına da inildi. Yellen’ın faiz artırımı konusunda tarih vermesi, Ukrayna gerginliğinin sıcak çatışma alanından çıkıp ekonomik yaptırımlara dönmesi kısa vadeli yükselişi sonlandırdı. 1180 seviyesinden başlayan kısa vadeli yükseliş trendi ise 1332 USD seviyesinin altına inilmesiyle sonlandı. Altın kendisini 1800 USD seviyesinden başlayan uzun vadeli düşüş trend çizgisi üzerine (1325 seviyesinin aşılmasıyla) atabilmişti, şimdi fiyat tekrar uzun vadeli trend çizgisine çok yakın. Uzun vadede altın düşüş trendinden tam olarak kurtuldu diyemiyoruz. ALTIN İÇİN YÜKSELİŞ ÜMİDİNİN KORUNABİLMESİ İÇİN 1300 SEVİYESİ ÜZERİNE ÇIKILMALI. Aksi durumda geri çekilmenin devamı ile 1285, 1275 seviyeleri sıralı hedefler olabilir. 1300 USD seviyesi üzerinde ise ilk zorlanılacak seviye 1310-1320 USD aralığı olabilir. Altın değerlendirilirken hisse senetleri piyasasının takip edilmesini önermeye devam ediyoruz. S&P500 1845-1866 aralığında işlem görmeye devam ediyor. Eğer altın ile endeks arasında korelasyon kurmak gerekirse SP500 1845 altına inerse altın 1300 seviyesini aşabilir,SP500 1880 seviyesine doğru hareketleniyorsa altın 1285-1275 seviyelerine doğru hareket edebilir diyebiliriz.

“ALTIN ANALİZ”

“ ALTIN HAFTALIK GRAFİK”

Grafiği daha detaylıincelemek için tıklayınız.

Destek: 1285-1275-1250

Direnç: 1305-1310-1320


12

MART - 2014

Şubat ayı genelinde ve Mart’ın ortasına kadar önemli bir yükseliş kaydeden platin fiyatları, dünyanın en büyük platin üreticisi olan Güney Afrika’da devam eden grevlerden oldukça etkilenmişti. Değerli madenlerdeki genel yükselişi de arkasına alan söz konusu emtia Mart ayı başında, son olarak 2013 Eylül ayında görülen fiyat düzeylerine kadar çıktı. Ancak geride kalan ayın ortalarından itibaren gerek kıymetli maden fonlarındaki satışlar, gerekse büyük platin üreticisi şirketlerden gelen açıklamalar, emtianın sert düşüşler kaydetmesine neden oldu. Dünyanın en büyük platin üreticisi olan Anglo American Platinum (Amplant), 10. haftasını tamamlayan Güney Afrika’daki grevlerin, şirket stoklarının yalnızca yarısı kadarını azalttığını açıkladı. Amplant, Güney Afrika Maden ve İnşaat İşçileri Sendikası’na (AMCU) üye işçilerin ücretlerinin artırılması için yaptıkları grevler nedeni ile normal kapasitesinin %60’ı kadarlık bir üretim yapabiliyor. Platinum, 1 Ekim 2008 tarihinden itibaren kanal içi hareketlerine devam etmektedir. Ayrıca, 1 Ekim 2009 tarihinden itibaren de 1299 destek noktası üzerinde hareketlerini sürdürmektedir. 1 Aralık 2013 tarihinde kanalın alt noktası olarak belirlemiş olduğumuz 1299 seviyesinden güç alarak yukarı yönlü çıkış gerçekleştiren Platinum, yeni yılda da bu çıkışını sürdürerek Mart ayı içerisinde bollinger bandının orta noktası olan 1490 seviyesine yaklaştı ancak bu seviye üzerinde kapanış yapamayarak yeniden satış baskısına maruz kaldı. Teknik olarak incelediğimizde 1490 seviyesi yeni ayda çok kritik bir seviye olarak karşımızdadır. Eğer Platinum 2008 yılından beri devam eden kanal içi hareketlerine devam etmek istiyorsa 1490 seviyesi üzerinde 2 gün art arda günlük kapanış ya da haftalık kapanışa ihtiyaç vardır. Bu şart sağlanırsa kanalın üst noktası olan 1623,8 seviyesi test edilebilir. Aksi takdirde yeniden 1299 seviyesi gündemimizde yer alabilir.

Nisan ayında genel olarak değerli maden fiyatlarındaki yön ve Güney Afrika’da devam eden greve ilişkin açıklamalar, arz yönlü fiyatlamaların yapılması ile platinin değeri üzerinde etkili olmaya devam edebilir.

“PLATINUM ANALİZ”

“PLATINUM AYLIK GRAFİK”

Grafiği daha detaylıincelemek için tıklayınız.

Destek:1387-1340-1299

Direnç:1490-1553-1623

“1490 seviyesi ÖNEMLİ”


13

MART - 2014

Gümüşte zayıf seyir devam ediyor. Altının seyrine paralel bir hareket izleniyor, altına yönelik talepten gümüş de payına düşeni alıyor pozitif algı olarak fakat, aynı zamanda bir sanayi metali olan gümüşe büyümeden destek henüz yok. Dünya ekonomisinde toparlanma-büyüme deyince ilk bakılan yer Çin. Çin’in yeni büyüme modeli hızlı toparlanma-büyüme bekleyenler için iyi sinyaller üretmiyor. Çin’in yıl sonu büyüme hedef 7.5, mevcut gidişatla bu hedefe ulaşmak zor görünüyor. Üst üste kötü gelen PMI rakamları Çin’li yetkilileri esnek olmaya itebilir diyorduk, Mart ayında bunun çok cılız da olsa işaretlerini aldık. Artık her kötü Çin verisinden sonra bu beklenti daha yüksek olabilir. Çin’de büyüme emtiayı destekler. Gümüşte 22 seviyesi üzerine çıkılmadığı sürece uzun vadeli düşüş trendi devam ediyor olacak. 20.3 minör bir destek, 18.7 kısa vadeli güçlü destek. Destek: 20.03 -18.70 - 17.10 Direnç: 21.90 -22.80 - 24.70

“GÜMÜŞ ANALİZİ”

“ GUMUS HAFTALIK GRAFİK”



14

MART - 2014

Son aylarda ABD’de görülen sert hava koşulları, ısınma amacı ile talebi artan enerji fiyatlarının yükselmesine destek olmuştu. Bu paralelde genel anlamda azaldığı görülen ham petrol stokları da emtianın fiyatında yukarı yönlü hareketlere katkı sağlamıştı. Ancak hem ABD’de soğuk hava şartlarının etkisinin azalacağı beklentisi, hem de dünyanın en büyük ikinci ekonomisi olan Çin’in ekonomik büyümesinin hız kaybedebileceğine işaret eden veriler, ham petrol fiyatlarında Mart ayı başından itibaren sert düşüşlere yol açtı. Ayın ortalarından sonra ise ABD’den gelen olumlu makro-ekonomik göstergeler ve Çin hükümetinin ekonomisine destek vereceği spekülasyonları, ham petrole destek veren faktörler olarak öne çıktı. 12 Temmuz 2009 tarihinden itibaren devam eden ve her fırsatta mevcut trendin alt noktasından güç alarak yukarı yönlü çıkış gerçekleştiren ham petrol, yukarı yönlü çıkışını Mart ayında da devam ettirerek 102,21 seviyesine kadar devam ettirdi. 2009 yılından itibaren devam eden yükseliş trendi 200 haftalık basit hareketli ortalama ile desteklenmekte ve bu durum ham petrolün yukarı yönlü çıkışına orta ve uzun vadeli devam etme ihtimallerini güçlendirmektedir. Uzun vadeli olarak 200 haftalık basit hareketli ortalama olan 93,74 seviyesi üzerinde, Orta vadeli olarak fibonacci %76,4 düzeltme noktası olan 96,33 seviyesi üzerinde ve son olarak da kısa vadeli fibonacci %61,8’lik düzeltme noktası olan 99,36 seviyesi üzerinde yükseliş baskısı devam etmektedir. Ham petrol fiyatı yukarıda belirlediğimiz kritik destek noktaları üzerinde kalmaya ederse yukarı yönlü hareketlerini 105,20 ve 107,30 seviyesine doğru devam ettirebilir

Nisan ayında gerek ABD, gerekse Çin’den açıklanacak, ekonominin sağlığına yönelik veriler ham petrol fiyatlarında, haftalık stok rakamları ile birlikte yönü belirleyici ana etkenler olarak yakında takip edilecek. Özellikle dünyanın en büyük ilk iki ekonomisi için yayınlanacak büyüme oranı ve sanayi üretimi dataları, talep tarafında öngörü oluşturabilmek adına büyük önem taşımaktadır.

“HAM PETROL ANALİZİ”

“ HAM PETROL HAFTALIK GRAFİK”


Destek:99,36-96,33-93,74

Direnç:102,21-104,27-105,22

“2009 yılından itibaren Yükseliş trendi devam etmektedir”


15

MART - 2014

ABD’de yaşanan çok soğuk kış koşullarının etkisi 2014 yılının başlaması ile birlikte doğal gaz fiyatlarında önemli ölçüde hissedilmişti. Ancak emtianın fiyatında, ABD’deki kötü hava koşullarının hafiflemesi ile birlikte 6 yılın zirvesinden geri çekilmeler yaşandığını görmüştük. Diğer taraftan, Kırım sorunu nedeni ile Batılı ülkelerin, en büyük doğalgaz ihracatçılarından olan Rusya’ya uygulayacaklarını açıkladıkları yaptırımları kişisel bazda tutmaları, arzda düşüş olacağı endişelerini azaltarak, doğal gaz fiyatlarının aşağı yönlü ilerleyişini desteklemişti. Diğer taraftan ABD Başkanı Obama’nın, Rusya’nın mevcut politikasına devam etmesi durumunda özellikle sektörel bazda yaptırımların başlayabileceğini belirtmesi, Mart ayının son haftasında fiyatlarda yukarı yönlü bir miktar toparlanma görmemizi sağlamıştı. Doğalgaz fiyatını incelediğimizde 1 Mart 2012 tarihinden itibaren yükseliş trendi içerisinde hareketlerine devam etmektedir. 2014’ün ilk ayından beri mevcut trend içerisinde düzeltme & tepki satışının gerçekleştiğini görmekteyiz. Trendi görmemizi sağlayan RSI (Göreceli Güç Endeksi) göstergesi de mevcut düzeltme hareketini desteklemektedir. Yükseliş trendinde kanalın alt noktası olarak belirlediğimiz 3,90 seviyesi bu ayın en dikkat çeken seviyesi olarak karşımıza çıkmaktadır. Eğer Doğalgaz yükselişlerine devam etmek istiyorsa 1 Mart 2012’de başlayan yükseliş trendinde kanalın alt noktası olan 3,90 destek noktası üzerinde kalması önemlidir. Bu şart sağlanırsa 5,465 seviyesi mevcut trenddeki hedef olarak belirlenmiştir. Aksi takdirde 1 Mart 2012 tarihinden itibaren devam eden yükseliş trendi sona ermesi kaçınılmaz olabilir. Destek:4.400-3,900-3,430 Direnç:4,960-5,465-6,380

Nisan ayında Avrupa Birliği’nin alternatif enerji yolları arama konusundaki arayışları ve Rusya’ya uygulanabilecek sektör bazındaki yaptırım kararları fiyatlar hareketleri üzerinde belirgin etkiler yaratabilir.

“DOĞALGAZ ANALİZ”

“ DOGALGAZ AYLIK GRAFİK”


“Yükseliş trendi etkisini sürdürecek mi?


16

MART - 2014

Şubat ayında şeker fiyatları için dikkatle takip edilen konu, dünyanın en büyük şeker üreticisi olan Brezilya’daki kuraklığın mahsul kalitesi üzerindeki etkisi olarak öne çıkmıştı. Bu paralelde yılın ikinci ayında arz tarafındaki endişeler ile emtianın fiyatı önemli bir yükseliş kaydederken, Mart’ta ise dalgalı bir işlem döneminin izlendiğini ifade edebiliriz. Brezilya’da kuraklığa ilişkin kaygıların azalmasının yanında, dünyanın en büyük ikinci şeker üreticisi Hindistan’daki üretimin artacağı beklentisi, şeker fiyatlarında ayın ilk haftalarında görülen baskının temel etkenleri arasında yer aldı. Nisan ayı genelinde ise yine Brezilya tarafındaki gelişmeler ve Hindistan’da çiftçilere ekim için sağlanan teşviklere ait beklentiler, şeker fiyatları için yakıdan izlenecek faktörler olarak öne çıkıyor. 1 Ekim 2011 tarihinden başlayan ve günümüze kadar devam eden alçalan takoz formasyonunda 1 Şubat 2014 tarihinde kanalın alt noktası 14,36 seviyesinden almış olduğu güçle yukarı yönlü çıkış gerçekleştirdiğini ve Mart ayı içerisinde kanalın üst noktası olan 18,43 seviyesine yaklaştığını ancak geçemediğini görmekteyiz. Burada sorulması gerekilen soru formasyonun üst noktası geçilerek mevcut düşüş trendi sonlanacak mı yoksa kanal içi hareketlere devam mı edecek olacaktır. Bu nedenle de Nisan ayının ilk haftası Şeker fiyatlarının seyri için önemlidir.

• Şeker fiyatı haftalık kapanışını kanalın üst noktası olan 18,43 seviyesi üzerinde gerçekleştirebilirse düşüş trendi yerini yükselişlere bırakabilir ve bu tutum Şeker fiyatını fibonacci %50’lik düzeltme noktası olan 24,50 seviyesine taşıyabilir.

• Şeker fiyatı eğer haftalık kapanışını kanalın üst noktası olan 18,43 seviyesi altında gerçekleştirebilirse formasyon içi hareketler devam etmesi beklenilebilir ve bu tutum şeker fiyatını kanalın alt noktası ve aynı zamanda da fibonacci %100’lük düzeltme noktası olan 13,00 seviyesine taşıyabilir.

“ŞEKER ANALİZ”

“SEKER AYLIK GRAFİK”


Destek:16,69-14,81-13,00

Direnç:18,43-20,03-21,79

“Alçalan Takoz Formasyonuna DİKKAT!”


17

MART - 2014

Geçtiğimiz ay boyunca küresel piyasalarda etkili olan gelişmeler bakır fiyatlarında 2013 ortasından beri yaşanan en sert hareketleri görmemize neden olmuştu. Özellikle Çin’in talebinin söz sahibi olduğu bakır fiyatları, dünyanın ikinci büyük ekonomisinde yavaşlama olacağı endişeleriyle ayın son haftasına kadar düşerken, bu süreçten sonra devletin teşviklere başvuracağı beklentileri yukarı yönlü toparlanmalara yol açtı. Nisan ayında da bakır fiyatlarının Çin etkisinde hareketlerini sürdürme ihtimalinin yüksek olduğunu ifade edebiliriz. Uygulanabilecek teşviklerin yanında bakırın en büyük kaynak sektörü olan inşaat alanına giren konut verileri de takip edilecek. Diğer yandan Şili, Peru ve Güney Afrika gibi bakır üreticisi ülkelerde yaşanan grevler ile birlikte siyasi gelişmeler de, fiyatların yükselmesine neden olabilecek unsurlar arasında değerlendirilebilir. Nisan ayı vadeli kontratlara baktığımızda ise, şu ana kadar piyasa algısının da bu yönde beklentileri olduğunu ifade edebiliriz. 1 Ekim 2011 tarihinden itibaren devam eden üçgen formasyonunda kanalın alt noktası olan 2,9815 seviyesini test eden hatta ay içerisinde bu destek noktası aşağı yönlü kırılsa da aylık kapanışını 2,9815 seviyesi üzerinde gerçekleştiren Bakır için üçgen formasyonu hala daha devam etmektedir. Teknik olarak baktığımızda üçgen formasyonu devam mı edecek yoksa sonlanacak mı sorusunun cevabını aramaktayız. Bu nedenle de yeni ayda özellikle kanalın alt noktası olan 2,9815 seviyesi dikkatle takip edilmelidir. Bakır fiyatlarında kanal içi hareketler devam mı edecek yoksa sonlanacak mı sorusunun cevabını verirken özellikle haftalık kapanışının önemini vurgulamamız gerekmektedir. Buna göre 1 Ekim 2011 tarihinden itibaren devam eden üçgen formasyonunda kanalın alt noktası olan 2,9815 üzerinde devam edecek haftalık kapanış yukarı yönlü hareketlerin devam etmesine olanak sağlayabilir ve bu tutum Bakır fiyatının kanalın üst noktası olan 3,4660 seviyesine kadar yükselebilir. Aksi takdirde, yani bakır fiyatının üçgen formasyonunda kanalın alt noktası olan 2,9815 seviyesi altında gerçekleştirecek haftalık kapanış mevcut formasyonun sonlanmasına neden olabilir. Böyle bir durumda da 2,7223 seviyesi test edilmesi gerekilen bir seviye olarak karşımızdadır.

“BAKIR ANALİZİ”

“BAKIR AYLIK GRAFİK”


Destek:2,9815-2,9190-2,8420

Direnç:3,1153-3,2765-3,3610

“Üçgen Formasyonuna DİKKAT”


18

MART - 2014

Şubat ayında izlenen yükselişlerin, Mart’ta yerini yataya daha yakın hareketlere bıraktığı mısır fiyatlarında, Afrika’nın resmi tahmin kuruluşu olan Mahsul Tahminleri Komitesi’nin (Crop Estimates Committee), kıtanın en büyük mısır üreticisi olan Güney Afrika’ya ilişkin beklentilerini yükseltmesinin önem taşıdığı ifade edilebilir. Komite, Güney Afrika’daki hasadın 1981’den sonraki en yüksek seviyesine çıkabileceğini belirtiyor. Ancak, Karadeniz tarafındaki siyasi gerilimin de, emtianın ihracat fiyatlarının yükselmesindeki dikkat çeken başlıklar arasında olduğunu atlamamakta fayda var. Uluslararası Tahıl Konseyi (IGC) ise Mart raporunda 2014/2015 mısır üretim tahminini yükseltti. Bu paralelde uzun vadede üretimin artacağına yönelik beklentilerin sürdüğü görülürken, nakliye tarafında yaşanan güçlükler ve Ukrayna-Rusya gerilimi, fiyatlardaki yükselişe destek olan unsurlar olarak sayılabilir. Yeni ayda ise dünyanın en büyük mısır üreticisi olan ABD’deki mahsullere ilişkin haberler, Güney Afrika cephesi ve Karadeniz ulaşımında yaşanacak gelişmeler mısır fiyatları için dikkatle takip edilecek. Mart ayında aylık bültenimizde gerçekleştirmiş olduğumuz Mısır analizimizde 2005 yılından itibaren devam eden yükseliş trendi üzerinde durmuş, trendi görmemizi sağlayan RSI (Göreceli Güç Endeksi) göstergesinin de bu çıkışı desteklediğini ifade etmiştik. Ayrıca 455 seviyesindeyken gerçekleştirmiş olduğumuz analiz çalışmasında yukarı yönlü çıkışın 410,50 seviyesi üzerinde devam etmek isteyeceğini sizlerle paylaşmıştık. Mısır fiyatı, Mart ayı içerisinde gerçekleştirdiği yükselişlerle 455 seviyesinden 497 seviyesine kadar yükseldi ve şuanda da 485 seviyesine yakın hareketlerine devam etmektedir. Teknik olarak baktığımızda 410,50 destek noktası üzerinde yukarı yönlü beklentimiz devam etmekte ve RSI indikatörü de bu çıkışı desteklemektedir. Bu nedenle de uzun vadeli yükseliş beklentimizde hedeflerimiz fibonacci %76,4’lük düzeltme noktası olan 504,75 ile fibonacci %61,8’lik düzeltme noktası olan 535 olarak belirlenmiştir.

“MISIR ANALİZİ”

“MISIR AYLIK GRAFİK”


Destek:456,26-410,50-370,11 Direnç:504,75-537,90-563,06

“Yükseliş isteği gücünü korumaktadır”


19

MART - 2014

Soya fasulyesinde geride kalan ay içerisinde hava koşulları ve gelecek yıllara ilişkin üretimin azalacağı yönündeki beklentilerin etkili olduğunu ifade edebiliriz. Dünyanın en büyük soya fasulyesi üreticisi olan ABD’deki stokların, emtianın artan ihracatı ile düşüş kaydetmesi, ayın ortalarında fiyatta görülen kayıpların büyük bir kısmının geriye kazanılmasındaki temel nokta olarak değerlendirilebilir. Mart ayındaki raporunda dünya üzerindeki çiftçilerin 2014/2015 üretim tahminini düşüren Uluslararası Tahıl Konseyi’nin (IGC) yeni raporu ve ABD Tarım Bakanlığı’nın (USDA) ihracat rakamları yakından takip edilecek. Diğer taraftan dünyanın en büyük soya fasulyesi ihracatçısı olan Brezilya’daki hasadın kalitesine yönelik haberler de Nisan ayı içerisinde emtianın fiyatında etkili olabilecek faktörler arasında değerlendirilebilir. Soybean ( Soya Fasulyesi) 11 Aralık 2011 tarihinden itibaren kanal içi hareketlerine devam etmektedir. 50 haftalık basit hareketli ortalama olan 1379 desteğinde güç alarak yukarı yönlü hareketlerine devam eden soybean, kanalın üst noktası ve aynı zamanda da 100 haftalık basit hareketli ortalama olan 1445 seviyesine yaklaştı ancak bu seviyesi üzerinde haftalık kapanış yapamadı. Teknik olarak Soybean haftalık grafiğini incelediğimizde gerek 100 haftalık basit hareketli ortalama olan 1445 seviyesi gerekse fibonacci %61,8 düzeltme noktası olan 1464 direnç noktaları Soya Fasulyesinin bundan sonraki süreçte nasıl bir strateji gerçekleştireceğine ilişkin önemli sinyaller vermesi beklenilmektedir. Özellikle de yükselişlerin devamı için fibonacci %61,8 düzeltme noktası olan 1464 seviyesi üzerinde haftalık kapanışa ihtiyaç vardır. Bu şart sağlanırsa yükselişler baskın olması ve 1590 seviyesine doğru yükseliş gerçekleştirilmesi beklenilmektedir. Aksi takdirde kanal içi hareketler devam etmesi beklenilmekte ve bu tutum soybean fiyatının yeniden kanalın alt noktası olan 1260 seviyesine doğru bir atak gerçekleştirmesine katkı sağlayabilir.

“SOYA FASULYESİ ANALİZİ”

“SOYA FASULYESI HAFTALIK GRAFİK”


Destek:1352-1305-1254 Direnç:1445-1515-1602

“Kanalın Üst Noktasına DİKKAT!”


20

MART - 2014

Endeks geçtiğimiz ayı 1830-1860 aralığında geçirdi. 1887 seviyesi görüldükten sonra 1826 seviyesine kadar geri çekilme yaşandı. Kasım 2012’den başlayan, grafikte mavi çizgi ile gösterilen yükseliş trendi ve daha uzun vadede Haziran 2012’de başlayan ve grafikte kırmızıçizgi ile gösterilmiş yükseliş trendinde henüz bozulma yok. Fakat yükselişte yorgunluk işaretleri birikiyor olabilir. Kısa vadede 1825 seviyesi altına inilmediği sürece tekrar 1880 üstü denemeler mümkün. Fakat 1825 seviyesi altında günlük kapanışlar gerçekleşiyorsa sert bir geri çekilme yaşanabilir, bu ihtimalde 1750-1730 aralığı destek konumunda. Destek: 1834-1826-1819 Direnç: 1866-1873-1885 Endeks Mart ortasında 8900 seviyesinden ay sonuna doğru 9600 seviyesine hareketlendi. Rusya ile Almanya’nın güçlü ekonomik ilişkileri var. Ukrayna gerginliğinin sıcak çatışmaya gitmeden, yaptırımlar noktasından Euro bölgesini çok sıkmadan aşılması endeksleri destekliyor. Ukrayna gerginliği artmadığı sürece endeks gücünü koruyabilecek. Ekonomi tarafında gözler Draghi ’de olacak. ECB ve Draghi Euro’nun bir aylık seyrini çizerken Avrupa borsalarını da etkileyecek. 2011 yılından başlayan yükseliş trendi devam ediyor. 9700-9800 zirvesine doğru hareketlenme devam edebilir Destek: 9470-9330-9165 Direnç: 9658-9795-9900

“S&P500 ANALİZİ

“ S&P500 GÜNLÜK GRAFİK”


“ DAX30 HAFTALIK GRAFİK”


“DAX30 ANALİZİ”



21

MART - 2014

İki yıldır istikrarlı bir şekilde yükselişlerini sürdüren Bank Of America (BOA) hisse (pay) senetleri fiyatı yeni yılda pozitif bir başlangıç gerçekleştirerek yukarı yönlü tutumunu devam ettirdi. Son zamanlarda piyasalarda yer alan bazı haberler, şirketin hisse fiyatı üzerinde etkili olmaktadır. Mortgage kredilerinde müşterileri yanlış yönlendirmesi nedeniyle gerçekleştirilen davada Bank Of America’nın 9.3 milyar Dolar ödemeyi kabul etmesi sonrasında kısmi olarak aşağı yönlü baskı oluştursa da hisse fiyatının yükseliş trendi içerisinde olduğunu unutmamak gerekmektedir. Buna ilaveten Amerika Merkez Bankası’nın (FED) sermaye planlarını kontrolünden sonra bankanın 2. Çeyrekte temettü dağıtımlarını 0.01 Dolar’dan 0.05 Dolar’a çıkardığını gördük. Bank Of America, 2. Çeyreğe girdiğimiz bu dönemle birlikte daha agresif hareketlenmeler içerisinde yer alabilir. Özellikle 16 Nisan 2014 tarihinde açıklanacak 1. Çeyrek bilanço sonuçları ile, 30 Nisan 2014 tarihinde sonuçlanacak olan FOMC tutanakları hisse fiyatlarının daha sert hareketlere maruz kalmasını sağlayacak en önemli haberler olarak kaydedilmiştir. Bank Of America (BOA) hisse fiyatını incelediğimizde 1 Aralık 2011 tarihinden itibaren başlayan yükseliş trendini net bir şekilde görmekteyiz. Trend içerisinde bazı tepki hareketleri gözlemlense de yaklaşık 3 yıldır devam eden trend etkisini hissettirmektedir. Bu nedenle de yükseliş trendinde kanalın alt noktası olan 14,38 seviyesi üzerinde kaldığı müddetçe yükseliş beklentimiz devam etmektedir. Eğer hisse fiyatı 14,38 seviyesi üzerinde kalmayı sürdürürse yükseliş kanalının üst noktası olarak belirlediğimiz 18,69 direnci test edilmek istenebilir. Hisse fiyatında aşağı yönlü hareketler bekleyen Forex işlemcisi ise mutlaka trendin sonlanmasını beklemelidir. Yani 14,38 destek noktasının kırılmasını beklemelidir. Destek:16,08-14,38-12,76 Direnç:18,69-21,31-23,12

“BANK OF AMERICA ANALİZİ”

16 Nisan 2014 - BOA 1. Çeyrek Bilanço Sonuçları,

30 Nisan 2014 - FOMC Tutanakları Sonuçları açıklanacak

“BOA AYLIK GRAFİK”

Grafiğin büyük halini incelemek için tıklayınız.

“Yükseliş trendi devam etmektedir”


22

MART - 2014

2012 yılının ortalarından bu yana yaşanılan yukarı yönlü baskıların, yeni yılla birlikte sınırlandığını gördüğümüz Morgan Stanley pay (hisse) senedi fiyatları yükseliş trendi içerisinde hareketlerine devam etmektedir. Mart ayının ortasında yılın ilk çeyreğinin bitmesiyle beraber sermaye planı onaylanan şirket, 2. Çeyrekle birlikte 1 milyar Dolar’lık hisse senedi geri alımıyla beraber temettü miktarlarını 0.05 Dolar’dan 0.1 Dolar’a yükselteceğini açıkladı. Sermaye yeterliliğinin zayıf kaldığı düşüncesiyle hisse senedi fiyatlarında yaşanan gerilemenin ardından, sermaye planlarının onaylanması ve talebe yönelik adımlar, hisse fiyatlarında pozitif etki yaratabilir. Buna ilaveten Nisan ayı içerisinde dikkatle takip edilmesi gerekilen bazı haberler hisse fiyatı üzerinde sert hareketlerin oluşmasına katkı sağlayabilir. Bunlardan ilki, 17 Nisan 2014’te açıklanması beklenen şirketin 1. çeyrek bilançosu, diğeri ise 30 Nisan 2014’te açıklanacak olan FOMC tutanakları olarak belirlenmiştir. 1 Haziran 2012 tarihinden itibaren başlayan yukarı yönlü hareketlerine devam ederek 33,45 seviyesine ulaşan Morgan Stanley hisse fiyatı 2014 yılı ilk 3 ayında 33,45 seviyesinden baskıya maruz kaldığını görmekteyiz. Bu baskı hisse fiyatını 31 seviyesine yaklaştırdı ve şuanda da bu seviyeye yakın hareketlerine devam etmektedir. Teknik olarak hisse fiyatını incelediğimizde 23,54 destek noktası üzerinde yükseliş baskısının devam ettiğini görmekteyiz. Mevcut yükseliş baskısının devam edebilmesi için öncelikli olarak Kritik bölge olarak grafikte sizlerle paylaşmış olduğumuz 35,85 öncesinde son 3 ayın zirve noktası olan 33,45 direncinin geçilmesi gerekmektedir. Bu şart sağlanırsa Kritik Bölge’ye yaklaşmak isteyebilir. Aksi takdirde kontrol noktası olarak ifade ettiğimiz 23,54 seviyesi yeniden gündemimizde yer alabilir. Destek:28,18-23,54-18,58 Direnç:35,85-38,95-42,02

“MORGAN STANLEY ANALİZİ”

30 Nisan 2014 - FOMC Tutanakları Sonuçları Hisse fiyatı üzerinde etkili olabilir.

“MORGAN STANLEY AYLIK GRAFİK”


“35,85 seviyesi KRİTİK”



23

MART - 2014

Son yıllarda hisse (pay) senedinde gerçekleşen yükselişlerden sonra network alanında yeni adımlar atmayı planlayan Cisco, “Her şeyin İnterneti” sloganıyla Avustralya da yeni bir proje başlattı. Ülkedeki ağ sistemini geliştirmeye yönelik 100 milyon dolarlık yatırım planlayan şirket, bu yatırım karşılığında 10 yıl içinde 19 trilyon Dolar’lık bir potansiyeli harekete geçirmeyi düşünmektedir. Ayrıca başka şirketlerle de ortak projeler yürütmek isteyen Cisco mevcut projeler üzerinden piyasa üzerindeki etkisini sürdürmek istemektedir. Bu nedenle de özellikle Cisco hisse fiyatları önümüzdeki süreçte gerçekleşen / gerçekleşecek projelerin sonuçlarıyla sert hareketlere maruz kalabilir. 1. Çeyrek bilanço rakamları ABD’li şirketlerin bazılarında açıklansa da Cisco bu şirketler arasında yer almamaktadır. Bu nedenle de Nisan ayının sonunda ABD’de gerçekleşecek olan FOMC tutanakları Cisco hisse fiyatı üzerinde etkili olabilir.

CISCO hisse fiyatını incelediğimizde uzun bir süredir devam eden üçgen formasyonu 1 Şubat 2013 tarihinde bozuldu. 20,23 seviyesini yukarı yönlü geçerek yükseliş baskısına maruz kalan hisse fiyatı son 1 yıldır yukarı yönlü baskısını devam ettirerek 2013 yılı içerisinde 26,25 seviyesinin test edilmesini sağladı. Ağustos 2013 yılında test edilen 26,25 seviyesi aynı zamanda yükseliş trendinde kanalın üst noktasıydı ve hisse fiyatı o tarihten itibaren tepki satışlarına maruz kaldı. Şuanda da yükseliş kanalının alt noktası olan 20,23 desteği üzerinde 22,12 seviyesinde hareketlerini sürdürmektedir. Teknik olarak baktığımızda mevcut yükseliş trendi devam edecek mi sorusunun cevabını aramaktayız. Eğer Cisco hisse fiyatı 20,23 seviyesi üzerinde kalmayı sürdürürse yukarı yönlü hareketler trend yönlü desteklenebilir. Bu da mevcut trendin üst noktası olan 29,33 seviyesinin hedeflenme ihtimalini güçlendirebilir. Bu seviye öncesinde de 24,00 ve 26,25 seviyeleri hedef olarak belirlenmiştir. Beklentimizin geçersiz sayılabilmesi için Cisco hisse fiyatının yükseliş trendinde kanalın alt noktası olan 20,23 altında aylık kapanış gerçekleştirmesi gerekmektedir.

“CISCO ANALİZİ”

“CISCO AYLIK GRAFİK”


Destek: 20,33-16,99-14,73

Direnç:24,00-26,25-29,33

“Orta ve uzun vadeli yükseliş baskısı devam ediyor”


24

MART - 2014

RİSK AÇIKLAMASI Kaldıraçlı alım satım işlemleri sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır. Bu nedenle işlem yapmaya karar vermeden önce, karşılaşabileceğiniz riskleri anlamanız ve kısıtlarınızı dikkate alarak karar vermeniz gerekmektedir. Bu amaçla, Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri:V, No:125 "Kaldıraçlı Alım Satım İşlemleri ve Bu İşlemleri Gerçekleştirebilecek Kurumlara İlişkin Esaslar Hakkında Tebliğ"inin 9 uncu maddesinde öngörüldüğü üzere "Kaldıraçlı Alım Satım İşlemlerine İlişkin Risk Bildirim Formu"nda yer alan aşağıdaki hususları anlamanız gerekmektedir. UYARI Kaldıraçlı alım satım işlemi hizmeti sunmak Sermaye Piyasası Kurulu'nun iznine tabidir. Bu nedenle, işlem yapmaya başlamadan önce çalışmayı düşündüğünüz kuruluşun söz konusu işlemlere ilişkin yetkisinin olup olmadığını kontrol ediniz. Kaldıraçlı alım satım işlemi yapmaya yetkili olan kuruluşları www.spk.gov.tr veya www.tspakb.org internet sitelerinden öğrenebilirsiniz. RİSK BİLDİRİMİ İşlem yapacağınız yetkili kuruluş ile imzalanacak "Çerçeve Sözleşmesi"nde belirtilen hususlara ek olarak, aşağıdaki hususları anlamanız çok önemlidir. 1.Yetkili kuruluş nezdinde açtıracağınız hesap ve bu hesap üzerinden gerçekleştirilecek tüm işlemler için Sermaye Piyasası Kurulu tarafından çıkartılan ilgili her türlü mevzuat ve benzeri idari düzenleme hükümleri uygulanacaktır. 2.Kaldıraçlı alım satım işlemleri çok risklidir. Kaldıraç etkisi nedeniyle, düşük teminatla işlem yapmanın piyasada lehe çalışabileceği gibi aleyhe de çalışabileceği ve bu anlamda kaldıraç etkisinin tarafınıza yüksek kazançlar sağlayabileceği gibi yüksek zararlara da yol açabileceği ihtimali daima göz önünde bulundurulmalıdır. Ters fiyat hareketleri sonucunda yetkili kuruluşa yatırdığınız paranın tümünü kaybedebilirsiniz. Yüksek getiri vaatlerine itibar etmeyiniz. 3.Yetkili kuruluşun yapacağınız işlemlere ilişkin tarafınıza aktaracağı bilgiler ve yapacağı tavsiyelerin eksik ve doğrulanmaya muhtaç olabileceği tarafınızca dikkate alınmalıdır. 4.Kaldıraçlı alım satım işlemlerine ilişkin olarak yetkili kuruluş personelince yapılacak teknik ve temel analizin kişiden kişiye farklılık arz edebileceği bu analizlerde yapılan öngörülerin gerçekleşmeme olasılığının bulunduğu dikkate alınmalıdır. 5.Yabancı para cinsinden yapılan işlemlerde, yukarıda sayılan risklere ek olarak kur riskinin bulunduğu, kur dalgalanmaları nedeniyle Türk Lirası bazında değer kaybı olabileceği, devletlerin yabancı sermaye ve alım satım hareketlerini kısıtlayabileceği, ek ve/veya yeni vergiler getirebileceği, alım satım işlemlerinin zamanında gerçekleşmeyebileceği bilinmelidir. 6.Kaldıraçlı alım satım işlemlerinde size sunulan parite fiyatları ve "spread"ler en iyi fiyat durumunu yansıtmayabilir. Başka kurumların fiyatlarını da kontrol etmeniz yerinde olacaktır. 7.İşlemlere başlamadan önce yetkili kuruluşunuzdan yükümlü olacağınız bütün komisyon ve diğer muamele ücretleri konusunda teyit almalısınız. Eğer ücretler parasal olarak ifade edilmemişse size nasıl yansıyacağı ile ilgili anlaşılır örnekler içeren yazılı bir açıklama talep etmelisiniz. 8.Yetkili kuruluşlar tarafından kaldıraçlı alım satım işlemleri sonucunda kayba uğramayacağınız, kaybınızın kontrol altında tutulacağına veya kayba uğramanız durumunda ek teminat çağrısı yapılacağı konularında garanti verilemeyeceğini dikkate almanız gerekmektedir. İşbu kaldıraçlı alım satım işlemleri risk bildirim formu, yatırımcıyı genel olarak mevcut riskler hakkında bilgilendirmeyi amaçlamakta olup, kaldıraçlı alım satım alım satımından ve uygulamadan kaynaklanan tüm riskleri kapsamayabilir. Dolayısıyla tasarruflarınızı bu tip işlemlere yönlendirmeden önce dikkatli bir şekilde araştırma yapmalısınız.

Economy & Finance

Nisan 2014 - Aylık Piyasa Raporu