1. Abstract2. History of High Frequency Trading3. All about High Frequency Trading4. Impact of High Frequency Trading5. Trade using price action in HFT6. Flash Crash: May 20107. Pros & Cons of HFT8. Future of High Frequency Trading9. Extras10. Conclusions11. Bibliography

CONTENTS

Abstract : So, here’s a report unlocking all the mysteries pertaining to high frequency trading& black box. It elegantly summarizes all aspects of HFT in a well-definedsequential order. A whole lot of research and background working has beeninculcated to put in a script that reflects on every minor, every major premisebefore defining HFT altogether.

This report begins with the basic introduction and fundamentals related to itfollowed by the historical record of the past and how it has been affecting tradingworld since then. To exemplify, a case study has also been presented about theFlash crash of US that shook the world in 2010 and awed the analysts beyondtheir understanding of the markets as they know it. To interest the commonreader, eliminating the Jargons, a typical-common-investor-TIM’s story across thepages awaits. The report further deliberates on merits & demerits associated withthe enigma of HFT. Finally, after through research and understanding weconclude by myth-busting and summarizing all theories of HFT.

So, we present to you a black box – finally lit with behind the scenes of HFTtrading.

1

TIM'S TALE :

Meet TIM AND JIMHello Investment Enthusiasts!! I am TIM.I lead a lovely life, work diligently, pay taxes and save my hard earned money. And as any prudentman I invest too. For which I solely depend on JIM, my financial doctor. He recently acquainted mewith a whole new trading strategy, HFT i.e. High Frequency Trading. What a wondroustechnology!! Basically mega computers with very science-y algorithms and built in tradingpsychology run the trading operations of some big players in the market at lightening speeds!! Iwould love to learn more about this from JIM...

2

In 1960, an average share was 

held for four years. In 2000,the holding time fell to 8 months

and to 2 months in 2008.In 2014, the averageshare was held for

 20 seconds

HFT reducedthe duration of

arbitrage opportunities from 97 milliseconds in

2005to 7 milliseconds

in 2011

In HFT each millisecondis worth $100 millionin revenue per year

AHFT Firm

 processes orders in less than400 microseconds, faster

than a blink ofan eye

In 2013, HFtaccounted for 6.7

trillion euros of equitytrading volume which is

39% of the totalvolume.

2010

2010

2000

1983

1602

1998

2005

World First stock exchange launched

by Amsterdam Stock Exchange, Dutch

East India Company traded in printed

Stocks & company

First Computerized System to provide

real-time market data, financial

calculation & analytics to Wall Street

firms launched by Bloomberg

U.S SEC (Security and Exchange

Commission) authorized electronic

exchanges, paving the way for

computerized high Frequency Trading

(HFT) services that can execute trades

1000 times faster than human

HFT accounted for fewer than 10%

equity orders

35% Equity trades in U.S were HFT

HFT makes up 56% of equity trades in

U.S. And from seconds HFT reported to

trade in macro seconds

Flash Crash!!! On May 6th 2010, 2.45

p.m., United States trillion-dollar stock

market crash happened. Dow jones

plummeted 1000 points within single

day. 600 points dropped within 5 min.

HFT was held responsible for this.

HISTORY OF HIGH FREQUENCY TRADING

E3

2015

2013

2012

2011

2012

2014

Nano trading technology was launched

by a firm Fixnetix, developed a

microchip that can execute trades in

nanoseconds- equal to one billionth of

second

1 nano sec= 0.000000001 seconds

HFT is responsible for 70% of all US

equity trades was estimated.

$300 million transatlantic cable is

being built just to shave 0.006 sec off

transaction times between New york

and London.

Italy becomes first country to launch

levy on HFT, charging a levy of 0.002%

on equity transactions lasting less

than 0.5 seconds.

High-frequency trading firm Citadel

LLC was fined $800,000 for violations

that included quote stuffing by U.S Gov.

On 18th Aug., Dow Jones Industrial

Average fell 33 points and gathered

downward momentum. August 24 as

the Dow opened 1,000 points down.

Stock market sell-off took place. One

of the reasons of market crash was

lack of liquidity due to HFT.

4

5

All About HFT :

High-frequency trading (HFT) is a sort of algorithm program trading platform which takes thehelp of high speed and powerful computers to do transactions of huge number of orders atreally high speeds.  High-frequency trading exercises complicated algorithms to examinenumerous markets as well as carry out orders on the basis of market conditions. On average,the traders who have the fastest performance speed will be much more profitable than otherswho have slower performance speed. It was estimated since 2009; that HFT almost accounts to60-75% of all the US equity trading volume. This number fell off to approximately 50% in theyear 2012. Usually, High-frequency traders step in and out of their short-term ranks at extremevolumes as well as extraordinary speeds just to aim to seize a small percentage of profit on eachand every trade. Customarily, HFT firms do not feed on considerable amounts of capitals, pileup positions otherwise possess their portfolios at once. Due to this, the HFT has its possibleSharpe ratio ten times greater than the outdated buy-and-hold strategies. Mostly, the HFTtraders battle amongst each other more willingly than the long-term investors. The HFT firmsput together the low margins along with exceptionally huge volumes of trades and thatcommonly numbers in the millions.

What is HFT?

Some firmsallow algorithmprograms to learnand create their own rules. However, the firmsare unaware of the rules the programscreate

6

A significant body of research claims that HFT and otherelectronic trading devices present some new forms ofdisputes in the financial approaches. Both, algorithmic aswell as high-frequency traders were held off to havedonated to the instability in the Flash Crash as on May 6,2010. This happened when the high-frequency liquidityworkers quickly pull out from the market. Many Europeancountries have projected of restraining or else forbiddingHFT because of fears about instability.

HFT includes:• Algorithms for decisionmaking, order initiation,generation, routing, or

execution, for each individualtransaction without human

direction;• Low-latency technology that

is designed to minimizeresponse times, includingproximity and co-location

services;• High-speed connections tomarkets for order entry; and

• Recurring high-message rates(orders, quotes, or

cancellations) determined usingone or more objective forms ofmeasurement, including cancel-

to-fill ratios; participant-to-market message ratios; orparticipant-to-market trade

volume ratios.

Other characteristics often attributed to proprietary firmsengaged in HFT are:(1) The use of extraordinarily high-speed and sophisticatedcomputer programs for generating, routing, and executingorders;(2) Use of collocation services and individual data feedsoffered by exchanges and others to minimize network andother types of latencies;(3) Very short time-frames for establishing and liquidatingpositions;

HFT is conducted through supercomputers that give firms thecapability to execute trades within microseconds or milliseconds(or, in the technical jargon, with “extremely low latency.”) Inpractice, depending on the particulars of the trade, tradingopportunities can last from milliseconds to a few hours.Generally, the traders who employ HFT strategies areattempting to earn small amounts of profit per trade. Somearbitrage strategies can reportedly earn profits close to 100% ofthe time, but many HFT strategies are based on the law ofaverages. Reports indicate that such strategies might makemoney on only 51% of the trades, but since the trades areconducted hundreds or thousands of times per day, thestrategies may still be profitable.

What are the Trader Strategies used in HFT?

7

arket making: which involves a firm providing liquidity by matching buyer and seller ordersor by buying and selling through their own securities inventories if a market maker cannotimmediately match buyers and sellers. Market makers earn a profit on the differencebetween the bid prices buyers are willing to pay for a security and the ask prices sellers arewilling to acceptArbitrage trading: which involves profiting from price differentials for the same stocks thatare traded on different market centres such as the London Stock Exchange and the NewYork Stock Exchange or the same stock and its derivatives, such as stock options. Within thiscontext various HFT firms employ something called slow market arbitrage wherein the firmsattempt to arbitrage minute price differences for stocks between various exchanges resultingfrom infinitesimal time differences in the trading prices that they report on the same securitiesPair arbitrage trading: which involves exploiting relative price discrepancies between closelyrelated companies (like Home Depot and Lowes for example).Momentum ignition strategies: which involve a proprietary trading firm initiating a series oforders or trades aimed at causing rapid up or down securities price movements. Byestablishing an early position, the proprietary trading firm is attempting to profit when itsubsequently liquidates the position if it has succeeded at sparking the aforementioned pricemovements.Liquidity detection trading: which involves the use of computer algorithms to identify largeinstitutional orders that sit in dark pools or other stock order trading venues. HFT tradersmay repeatedly submit small-sized exploratory trading orders intended to detect orders fromlarge institutional investors. The process can provide the HFT trader with valuableintelligence on the existence of hidden large investor liquidity, which may enable the trader totrade ahead of the large order under the assumption that the large order will ultimatelymove the market’s pricing of the security to the benefit of the HFT firm.Ticker tape trading: A different way in which the HFT works is by gathering set in marketdata, for instance, stock prices in addition to the number of shares traded. This is known asTicker tape trading. By witnessing a flow of quotes, high-frequency trading equipment arecompetent of taking out information which has not up till now crossed the news. Later, theyuse this information to assign orders at a quick speed. 

HFT Strategies Include:

Profits from HFT in American Stocks were at least $1.25 billion in 2012, down35% from 2011 and 74% lower than the peak of $4.9 billion in 2009.

8

Controversies:Many see high frequency trading as unethical and an unfair advantage for largefirms against smaller institutions and investors. The logic behind the fears is this:algorithms and software do not muse about global economic events; they merelychase mechanical patterns that they are programmed to find, such as movements intrend or momentum. They do not make decisions based on real-world eventualities.Computers hold substantial sway and can execute a barrage of trades that createunprecedented volatility at a rate that human reactions simply cannot match. Moreabout it in the upcoming sections.

Black Box Trading - What and How : 

Investors, from high-net-worth individuals topension funds, remain intrigued inquantitative trading-mainly due to theimpressive returns that can be generated bypractitioners. Yet, few actually understandwhat goes on inside these black box tradingstrategies.Also called ‘Quant Trading’, it is a significant,but mysterious, part of the capital markets.Black box strategies are developed andmanaged by some of the greatest minds inthe world. Yet, these black boxes are reviledas often as they are praised, and more oftenstill, they are dismissed as incomprehensible.

Impact of High Frequency Trading

Critics of HFT have raised several concerns about its impact on the market and the economiesof the participating nations. One criticism relates to its generation of so-called phantomliquidity, in which market liquidity that appears to be provided by HFT may be fleeting andtransient due to the posting of and then the almost immediate cancellation of trading orders. A related concern is whether HFT could exacerbate market volatility. These concerns havepercolated since the “Flash Crash” of May 6, 2010. Another area of criticism is that HFT ofteninvolves two-tiered markets, in which HFT firms pay extra for the right to access data feeds,or to collocate their servers within exchanges’ servers—all of which is designed to give sometraders an advantage over others. HFT’s supporters argue that the increased trading providedby HFT adds market liquidity and reduces market volatility. They argue that HFT is atechnological innovation that is the latest evolutionary stage in a long history of securitiesmarket making. They assert that HFT has reduced the bid-ask spreads in stock trading,thereby lowering trading costs.  As regulatory response, Securities and Exchange Commission, in America, adopted a numberof regulatory and programmatic initiatives intended to help fulfil the agency’s statutorymandate to provide for investor protection and to maintain fair, orderly, and efficient markets.These includes MIDAS, The Consolidated Audit trail, Regulation SCI and New Circuitbreakers. This was all in response to concerns over aggressive, destabilising trading strategiesin vulnerable market conditions

9

In 2009,HFT Traders moved3.25 billion shares aday.

In 2012, it was1.6 billiona day.

10

S&R Lines:

Support and Resistance lines forms the basis for trading while tracking the price action,owing to the fact that S&R lines can access the crucial points of the market fluctuation andthey often witness reversal. Therefore, these lines are often used to read charts and toanalyze the price pattern, the market is undergoing. Reading charts and trading with PriceAction will always be around as long as Traders have access to charts!

How exactly is it done:High frequency Traders profit by trading extremely small and quick moves. These movestend to be highly erratic and fast but only normally equate to no more than 10 pips. IfTraders are trading small time frames such as 5 and 10 minute they are likely to bewhipsawed out due to being on the wrong side of these quick moves. Trading longer timeframes preferably on the daily chart and above allows Traders to block out all the marketnoise. Whilst Traders on the small time frame charts are being knocked out, the Traders onthe longer timeframes don’t even notice the moves high frequency trading creates.Since, it is quite obvious that S&R Lines are defined for a particular time frame and hencechoosing adequate time frame is a necessity to get high profit and low risk potential.Choosing a larger time frame gives more time to take decision to make a trade wherein youtend to make an effective move whereas shorter the time frame more are the chances ofmaking an irrelevant trade.Three stages of market:1. Trending stage: It refers to the position of a market where the price pattern goes in acertain direction i.e. it is either uptrend or a downtrend.2. Transition stage: It is a stage of market where price reversal is observed and is generallylocated near the S&R line. It marks the change in price trend in market i.e. uptrend todowntrend and vice-versa.3. Ranging Stage: As the name suggests, it is portion of chart where you cannot guess, inwhich particular direction is market moving. Price trend keeps on ranging and doesn’t followa particular pattern. 

Trade using price action in HFT

No

Yes

Switch time frames

Market

Check patterns to get low risk entry

Risk Reward

Ratio > 1:2

11

Enter

trade

Trading stage Transition

stage

Ranging stage

FLOWCHART

12

Flash CrashesWhat is a Flash Crash?A flash crash is a very rapid, deep, and volatile fall in security prices occurring withinan extremely short time period. A flash crash frequently stems from trades executedby black-box trading, combined with high-frequency trading, whose speed andinterconnectedness can result in the loss and recovery of billions of dollars in a matterof minutes and seconds.

The Role of HFT in Flash Crashes:

With the advancement of technology, trading has become easier for people. Highfrequency trading (HFT) is the best example for this. HFT started back around in2000s contributing to fewer than 10% of equity orders. Since then, it has beenspreading so swiftly owing to its features like high speed, market efficiency,introducing liquidity in the market etc. that presently, it contributes to more than 50%of equity trading. Simultaneously, HFT is becoming more and more complex just likeblack box algorithms. It involves unethical means of trading, that may even result inbankruptcy or may be an event as big as a Flash Crash. So, on this account we arenow going to see, is it just a theory on paper or ever happened too.

2010 U.S.A. Flash Crash:

Just like a normal day on May 6 ,2010 people were following their routines, atebreakfast, headed for their offices and nothing unusual occurred till then. The stockmarket was plummeting on that day due to the Greece debt crisis. But seemed likeclock ticking 2:41pm had different plans for traders.In the span of a mere four and half minutes, the Dow Jones Industrial Average lostapproximately 1,000 points. At 2:42 p.m., with the Dow down more than 300 pointsfor the day, the equity fell 600 points in 5 minutes for a loss of nearly 1,000 points forthe day by 2:47 p.m. Twenty minutes later, by 3:07 p.m., the market regained most ofthe 600-point drop.People didn’t know what was going on & till they would have understood anythingand taken any steps, the market started rising and got settled down but the moneythat it costed to people was so huge that till now people haven’t recovered from it. Itwas quite similar to Ponzi scheme - firstly they persuaded people by showing them theadvantages of HFT and when they succeeded in winning majority of investor’s trust,they played their game.

13

Report by SEC and CFTC:

The SEC and CFTC joint 2010 report said that "May,6 started as an unusuallyturbulent day for the markets" and by the early afternoon "broadly negative marketsentiment was already affecting an increase in the price volatility of some individualsecurities". At 2:32 p.m. (EDT), against a "backdrop of unusually high volatility andthinning liquidity" that day, "a large fundamental trader (a mutual fund complex)initiated a sell program to sell a total of 75,000 E-Mini S&P contracts (valued atapproximately $4.1 billion) as a hedge to an existing equity position". The report saidthat it was an unusually large position and that the computer algorithm the trader usedto trade the position was set to "target an execution rate set to 9% of the tradingvolume calculated over the previous minute, but without regard to price or time.

THE WALL STREET JOURNAL quoted in the joint report, "HFTs (then) began toquickly buy and then re-sell contracts to each other, generating a 'hot-potato' volumeeffect as the same positions were passed rapidly back and forth." The combined salesby the large seller and high-frequency firms quickly drove "the E-Mini price down 3%in just four minutes".

14

Main Culprit:

In April 2015, Navinder Singh Sarao, a London-based point-and-click trader, wasarrested for his alleged role in the flash crash. According to criminal charges brought bythe United States Department of Justice, Sarao allegedly used an automated program togenerate large sell orders, pushing down prices, which he then cancelled to buy at thelower market prices.But still HFT holds a share of more than 50% in the stock market. SEC has implementedsome laws to prevent another incident like flash crash such as consolidated auditing ofHFT, pigouvian tax schemes, limit on buying and selling of more than a fixed number ofstocks. But no laws or regulation can be imposed on a person’s greed, some people willalways strive to earn more and more may it compromise the ethics.

15

TIM’s TALE (continued)

JIM talks about the US Flash CrashLet me tell you about the 2010 flash crash...One fine morning of May 6, US Dow Jones startsfeeling a little sick...Then in a matter of a few minutes, all of a sudden it has a heart attack!! Morethan 1000 points, which translate to billions of dollars gone up in smoke! And what is even moreastonishing is that within a matter of minutes yet again...it revives (as if someone used shock pedalsto restart the heart!!) And you know amidst all the blabber about the causes HFT is without adoubt the biggest culprit behind it!

Some Other FlashCrashes of the Market

14

 1. AUGUST 1,2012- Collapse of Knight Capital.The Knight Capital Group was an American global financial services firm engaged in marketmaking, electronic execution, and institutional sales and trading. With its high-frequency tradingalgorithms Knight was the largest trader in U.S. equities, with a market share of 17.3% onNYSE and 16.9% on NASDAQ. Due to a bug in one of its high-frequency trading algorithmscaused the firm to lose $440 million and led to the stock market crash.

2. OCTOBER  2013- Collapse of Singapore ExchangeIn October 2013 a flash crash occurred on the Singapore Exchange which wiped out $6.9billion in capitalization and saw some stocks lose up to 87% of their value.

3. MARCH 03,2015- Germany dax down by 3.75% or 480 points.

4. OCTOBER 19,1987- Black MondayOne of the biggest crash in the history of stock market. Started in Hong Kong. it affected thestock market of many countries causing stock markets in Hong Kong, Australia, Spain, theUnited Kingdom, the United States and Canada had fallen 45.5%, 41.8%, 31%, 26.45%, 22.68%and 22.5% respectively.

16

Pros and Cons of HFT

High frequency trading has come under the scanner many times in the past, most prominentlyafter the flash crash in 2010. Though there is no substantial evidence affirming that HFT firmsexploit the non HFT firms, we can safely conclude that there are both advantages anddisadvantages of the same. Let us take a look at the most important issues in this regard.

Advantages:● HFTs provide liquidity and reduce transaction costs● HFTs help in price discovery● In most cases, HFTs help in improving the best price.

Disadvantages:● Increase impact cost to institutional investors● Intensify flash crashes● Front running● Manipulation techniques like quote spoofing (Sending and cancelling large orders),stuffing(exploiting slower traders)● They add no real economic value.● Unfair advantage due to co-location

Increase in Liquidity is perhaps the strongest argument put forward by the advocates ofHFT.HFT, in general increases the liquidity, depth in the markets and reduces the transactioncosts, thus helping the retail investors in their trades. Passive HFT firms play the role ofmarket makers and earn bid/ask spreads and rebates from exchanges. The use oftechnology helps the HFT firms to act as market makers eventually helping retailinvestors

17

LiquidityIn 2009, HFT Traders moved

3.25 billion shares a day.In 2012, it was 1.6 billion a day.

However, the case is reversed for institutional investors. For example,HFTs can access the information regarding routing of large orders byinstitutional investors. HFTs can further guess the exchanges accessedby Institutions, observe the increase in bid/ask spread etc. When theyconfirm that there is an institutional investor involved, they jump intothe market and try to buy all the stock that is available which they latercan sell as the price starts going up. The overall result is the increase inmarket impact for the institutional investors. In recent times, it hasbecome very difficult to spot such opportunities as many mutual funds,institutions now have advanced programs that can fool the patternrecognition systems. Besides the argument about liquidity, there areseveral frowned upon strategies that are employed by HFTs whichincrease market impact to institutional investors. These are momentumdetection, order flow prediction and detection, Latency arbitrage etc.

18

In stark contrast to the above discussion, some people argue that HFTs increaseonly volume and not liquidity. This can also be proven using statistical data. Onemore point that needs to be noted is HFTs may not be the source of liquiditywhen it is most needed.The argument that HFTs do not add economic value may seem sound but therehad been intraday traders from the very beginning of the market who boughtand sold without any fundamental change in the asset’s value. HFT is just atechnological advancement that needs to be incorporated into our market systembecause of its sheer productivity if utilized properly.

Front running:

While there may be divided opinions on some effects of HFT, there is no doubtHFT does more harm than good when it comes to front running. Front running isoften compared to insider trading. Traditionally, front running is when a brokertraders ahead of his client when he receives an order. When it comes to HFT, thisrefers to a very fast computer that executes the trade for HFT firm in millisecondsand then offers the resulting price to the trader who originally placed the order.Despite the various disadvantages, there is no doubt that the narrowing ofbid/ask spreads has made it easy for everyone to trade in the markets. Also, therehas been empirical evidence showing the reduction in distortion of end of dayprices in exchanges after the arrival of HFTs.In conclusion, there are both pros and cons to the HFT. But we are sure HFT ishere to stay and there is a need for proactive surveillance on the part ofregulators to continuously monitor the activities of HFT. Efficient and fairexchanges free from manipulations should be the ultimate aim of any regulator.

19

A Technology firm built a straightline between a data centre in Chicago and Nasqad's server in New Jersey

buying lang and building tunnels throughthe Allegany mountains that shaved 3 ms

off the time it takes to communicatebetween two cities. The project costs

were $300 million. 

The Future of High Frequency rading

20

HFT literally is what it says it is: “a platform that allows for the purchase andselling of financial instruments, in enormous volumes within milliseconds”. It hasn’tbeen a very old native of the financial market. Introduced first by Ronan Ryan withits major consequence observed back in the Flash crash of U.S.A. 2010, HFT hasmade a severe leap. The practice existed, but at a small scale. Now, the averagetrade in the U.S. happens at almost 98% of the speed of light, with approximatelyan order of 10^8 m/s and that is enormous.

In 2009, high frequency trading firms accounted for 60-73% of the U.S. equitytrading firms but they declined to 50% in 2012 due to the flash crashes. Where onone hand, HFT may provide lofty profits, it had on the other hand incurred lossesof more than $440,000,000 driving some firms absolutely bankrupt. Situationsmight fall for even worse consequences causing complete portfolios to collapse incase of a mass sell-off occurring in milliseconds. Quite contrarily, HFT is also seen tostabilize the market by closing spreads between buying and selling markets.

With numerous views, counter views, pros and cons - the inevitable fact is it haswidened the scope of the market and would further develop with new risingtechnologies and market. But it sure is likely to witness a sharp future drasticallyregulated. There are chances some regulators come down hard on HFT because ofthe front end abuses and flash crashes it’s been responsible for and some countrieseven out rightly banning HFT. With increasing demand of HFT, there’ll be morefirms adopting this technique thus diminishing the margin of the profit. HFT isn’tcertainly a technology vain enough to die but it might subsume with time and withmore competitive technologies.

Counter arguments to this suggest, in future, there’ll be more marketplayers, more liquidity and more trading volume that could only behandled by HFTs. Anyhow, HFT might be the basis of trade in futureor one of the bases of trade. It faces quite a few challenges namely theoperational issues involved, entry barriers - involving enormous capitalinvestments to own the HFT technologies. It is entitled to risks - a failureof the algorithm, an unexpected turn of the market and the curbingeffects of the continuous regulations imposed and retrieved on HFT bythe government of various countries. Furthermore, it is prone tocontroversies and criticisms.

The technology at present stands at a crossroad. The repressing effectsof the various legitimate regulations and risks overpower the hugepotential this technique bestows. It would still be early to decide adefinite future for HFT. It will have its time in the sun and it will besupplanted. However, it is almost impossible to predict as to what willsupplant it. 

21

Extras

22

HFT vs Car Racing

It should not sound as an over-obsession with Asphalt when stating that throughout ourproject of High Frequency Trading it seemed as if it were a Car Racing Competition. Ithad players (/ traders) that were professional, smart and skilled and the ones whoplayed, entirely falling back on Miss Fortune and then there were the wicked oneswho’d silently put in a ‘bait’ and significantly remove competition.People would race at high speeds. Apparently, High Frequency Traders were the onesowning the most sophisticated and uniquely designed Formula 1’s. Traders would flashbid, drawing out the last bit of air from their opponents car and the opponent, if notsmart enough would lose right there, plunge into the snares of delusion and quit thestock market then and there. Some would slyly install the very discussed black-box in theopponent’s car and there it goes – Boomm! exploding right in the middle of the race.It intensively mattered how close you were to the destination – the exchange and if youalready weren’t, you would resort to all deliberate, desperate measures to be there. Theshorter, smarter route you followed, the more heavily rewarded you will be.  The morewinning cars you bet on, the more profit you make. And then there’d often be this onecompetitor – the newbie- who suddenly emerges out of nowhere and win themarket/the race all my himself, once again with the smart use of a black box or usingfalse flash bids or by well analysing the moves of all the smart players, spotting theloophole in them and taking advantage of the same.High frequency Trading and car racing have thus, a striking analogy. Both lead you intoan overdrive, causing a rush of adrenaline through each trader – institutional, highfrequency traders or the small, manual traders affecting them with every crest andtrough in the market, with every roller-coaster in the drive. And with this drasticresemblance comes the obvious fact – every single person who plays the game is madlyfanatic about it.

JIM’s fabulous reassurance...... 

Well TIM, I know you think that HFT belongs to the parallel world. But relax...it’s been created onlyby Humans! After all, have some faith in me, your Financial Doctor. Years of experience have taughtme that HFT moves can not only be spotted and analyzed, but also profited from! Let me show youa recent example of HFT at play in our own market on 28th Feb! And then you’ll believe me.

(As JIM shows the financial analysis (shown above) of 28th Feb to TIM...he is once again satisfiedand pleased with the skill and precision of thefinancialdoctorsindia.com!!)

23

Conclusion

This report hence, provides an overview of High Frequency Trading in the equities andderivatives markets regulated by the SEC and the CFTC. It also examines the Flash Crash of2010 and the role that HFT may have played, as well as recent regulatory developments.

On May 6, 2010, the Dow Jones Industrial Average (DJIA), a broad stock index, fell bynearly 1,000 points over the course of several minutes and then quickly rebounded being oneof the largest intraday declines in the history of the DJIA. Dubbed as the Flash Crash, theevent led to several analytical studies and reports and to greater scrutiny of a broad tradingprotocol known as high-frequency trading (HFT).

High-frequency trading (HFT) is a broad term without a precise legal or regulatory definition.It is used to describe what many characterize as a subset of algorithmic trading that involvesvery rapid placement of orders, in the realm of tiny fractions of a second. Algorithmic Tradingis the use of computer algorithms to automatically make certain securities trading decisions,submit securities trades, and manage those securities orders after their submission.

Having discussed its significant impact on the market, investigating upon the myths andquestions about it raising the phantom liquidity and volatility have helped develop a betterunderstanding of the practical trade, the high frequency trading, baits at exchanges and themanipulation by black-boxes. The report also attempts to put a fair view- counterview on theHFT practices stating its pros and cons as per various aspects.

The Financial Doctors, India provides with a pre-detection of High Frequency Tradingpractices, to compensate and rather take advantage of these moves thereby, multiplying theinvestors’ money. It serves to provide breakthrough counter techniques to deal with all thelatest techniques cropping up in the market. One such technique has been this very discussed-High Frequency Trading.

24

1. https://en.wikipedia.org/wiki/2010_Flash_Crash2.https://en.wikipedia.org/wiki/Associated_Press#Hoax_tweet_and_flash_cra3. http://www.tradeciety.com/facts-about-high-frequency-trading/4. https://en.wikipedia.org/wiki/Black_Monday_(1987)5. https://en.wikipedia.org/wiki/Knight_Capital_Group6. http://business.time.com/2012/08/08/high-frequency-trading-wall-streets-doomsday-machine/7. http://moneymorning.com/2013/05/08/a-look-back-at-the-flash-crash-of-2010-when-will-it-happuen-again/8. http://blogs.wsj.com/deals/2010/05/06/four-mega-drops-of-the-flash-crash-sam-adams-goes-flat/9.http://datascienceassn.org/sites/default/files/The%20Microstructure%20of%20the%20%E2%80%98Flash%20Crash%E2%80%99%20-%20Flow%20Toxicity,%20Liquidity%20Crashes%20and%20the%20Probability%20of%20Informed%20Trading.pdf10. http://www.theatlantic.com/business/archive/2014/04/everything-you-need-to-know-about-high-frequency-trading/360411/11. http://www.economist.com/blogs/newsbook/2010/10/what_caused_flash_crash12. https://www.capgemini.com/resource-file-access/resource/pdf/High_Frequency_Trading__Evolution_and_the_Future.pdf13. http://themarketmogul.com/high-frequency-trading-future/14. http://www.chicagobooth.edu/capideas/magazine/summer-2015/how-high-frequency-trading-is-changing-what-we-know-about-the-market15. Business Insider, The real problem with high-frequency trading - Usman W. Chohan, TheConversation16. Congressional Research Service: High-Frequency Trading: Background, Concerns, andRegulatory Developments Gary Shorter Specialist in Financial Economics Rena S. Miller Specialistin Financial Economics17. Inside the Black Box, The Wall Street Journal -  By David Weidner18. Algotrades : Is Blackbox trading and investing the way of the  future?19. https://en.wikipedia.org/wiki/High-frequency_trading20. http://www.marketwatch.com/story/heres-the-advantage-high-frequency-trading-   firms-have-over-everyone-else-2015-08-13 

25

BIBLIOGRAPHY