Can thiệp tỷ giá của chính phủ

TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

CHỦ ĐỀ:

CAN THIỆP CHÍNH SÁCH CỦA CHÍNH PHỦ VÀ TỶ GIÁ

Thực hiện: Trần Như Ngọc

CAN THIỆP TỶ GIÁ CỦA CHÍNH PHỦ

CAN THIỆP TỶ GIÁ

Can thiệp chính sách của chính phủ Hành vi can thiệp theo mục tiêu

chính sách kinh tế của chính phủ tùy thuộc lựa chọn của chính phủ về mô hình kinh tế quốc gia và vai trò của chính phủ

LỰA CHỌN MÔ HÌNH KINH TẾ QUỐC GIA: Mô hình Kinh tế Thị trường tự do (laissez). Với nền kinh tế

thị trường tự do: không có sự can thiệp của nhà nước, thông qua cơ chế thị trường như một bàn tay vô hình các nguồn lực được phân bổ một cách hiệu quả để đáp ứng nhu cầu của xã hội một cách tốt nhất. Vấn đề là không phải lúc nào thị trường cũng hiệu quả, có những thất bại của thị trường mà nhà nước phải can thiệp để sửa chữa: tình trạng độc quyền, cung ứng hàng hóa công, các ngoại tác, thông tin không hoàn hảo…

Mô hình Kinh tế hỗn hợp (mixed economy) : Dựa trên cơ sở của cơ chế thị trường, nhà nước can thiệp để kiểm soát những thất bại của thị trường và cung ứng hàng hóa công, ngoài ra nhà nước còn có chức năng quan trọng là quản lý kinh tế vĩ mô.

LỰA CHỌN VAI TRÒ CHÍNH PHỦ ĐỐI VỚI NỀN KINH TẾ:

Duy trì môi trường kinh tế ổn định.Chủ động can thiệp kinh tế theo định

hướng chiến lược.

CÁC MỤC TIÊU CHÍNH SÁCH CỦA CHÍNH PHỦ

Cân bằng đối nội (internal balance)• Mục tiêu: Tăng trưởng(sản

lượng), Ổn định(lạm phát), Toàn dụng(nhân lực)

• Đại lượng mục tiêu: sản lượng, giá cả, việc làm

o Cân bằng đối ngoại (external balance)

• Mục tiêu: cân bằng BOP• Đại lượng mục tiêu: CA,

KA

Khung chính sách:• Đối nội: chính sách

tiền tệ, chính sách tài khóa.

• Đối ngoại: can thiệp tỷ giá, chính sách thương mại, biện pháp kiểm soát vốn

CÁC MỤC TIÊU CAN THIỆP TỶ GIÁ CỦA CHÍNH PHỦ

DUY TRÌ MÔI TRƯỜNG KINH

TẾ ỔN ĐỊNH

CÂN BẰNG ĐỐI NGOẠI

(ĐIỀU CHỈNH BOP)

CHỦ ĐỘNG THEO ĐỊNH

HƯỚNG CHIẾN LƯỢC

ĐỊNH HƯỚNG CAN THIỆP TỶ GIÁ

Nâng giá nội tệ (Revaluation)Phá giá nội tệ (Devaluation)Quốc tế hóa nội tệ

(Internationalization)

MÔ HÌNH CÁC NHÂN TỐ QUYẾT ĐỊNH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

Thị trường

Hối đoái

Thông tin & Kỳ

vọng

MS

Chính sách can

thiệp

BOP

CAN THIỆP TỶ GIÁ TRỰC TIẾP VÀ GIÁN TIẾP

CAN THIỆP TRỰC TIẾP

Sử dụng dự trữ chính thức (OR)

Tác động trực tiếp cung-cầu trên thị

trường hối đoái để ảnh hưởng mức tỷ giá cân

bằng thị trường

CAN THIỆP GIÁN TIẾP

Sử dụng các công cụ chính

sách khác nhằm làm thay đổi

mức tỷ giá cân bằng thị trường

HIỆU QUẢ CAN THIỆP TỶ GIÁ

Độ tin cậy (kỳ vọng) của thị trường về cam kết và hành động can thiệp tỷ giá của chính phủ có ý nghĩa quyết định đối với hiệu quả can thiệp tỷ giá.

CAN THIỆP TỶ GIÁ “KHỬ HIỆU ỨNG PHỤ”

• Cầu ngoại tệ = Cung nội tệ

• Cung ngoại tệ = Cầu nội tệ

Can thiệp tỷ giá và

Tổng Cung nội tệ

Để loại bỏ (khử) tác động của can thiệp tỷ giá đến Tổng cung nội tệ, chính phủ có thể thực hiện can thiệp tỷ giá “khử hiệu ứng

phụ” (sterilized)

Ví dụ: Nâng giá ngoại tệ: dùng nội tệ để mua vào

ngoại tệ, đưa ngoại tệ vào dự trữ (OR) Cắt đuôi lượng Cung nội tệ trong nước gia

tăng: phát hành trái phiếu huy động nội tệ

CHƯƠNG 2: CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ

Người thực hiện: TRƯƠNG THỊ THU HIỀN

1. Chế độ tỷ giá của quốc giaa) Khái niêm:

I. Chế độ tỷ giáI. Chế độ tỷ giá

o Tập hợp các quy tắc và thể chế của một quốc gia nhằm xác định tỷ giá nội tệ với ngoại tệ

1. Chế độ tỷ giá của quốc giaa) Khái niêm:

I. Chế độ tỷ giáI. Chế độ tỷ giá

o Theo nghĩa rộng, chế độ tỷ giá biểu thị vai trò và định hướng can thiệp tỷ giá của chính phủ

Mức độ kiểm soát tỉ giá

Không kiểm soát (thả nỗi)

Có kiểm soát (cố định hoặc có điều tiết)

Định hướng can thiệp tỷ

giá

Chống/ giảm sốc cho nền

Kinh tế

Công cụ phục vụ mục tiêu chính sách

kinh tế

Chế độ tỷ giá có thể được phân chia dựa trên mức độ kiểm soát tỷ giá của chính phủ. Các hệ thống tỷ giá thường được phân loại như sau, mỗi loại sẽ được lần lượt thảo luận: Chế độ tỷ giá cố định cứng (hard Peg) Chế độ tỷ giá cố định mềm (Soft Peg) Chế độ tỷ giá trung gian (Intermediate) Chế độ tỷ giá thả nỗi tự do (free Floating)

I. Chế độ tỷ giáI. Chế độ tỷ giá2. Phân loại:2. Phân loại:

CÁC CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ HIỆN NAY (IMF 12/2005)

Hard peg Soft peg Intermediate Floating0

10

20

30

40

50

60

Quốc gia

Quốc gia

3. ĐẶC ĐIỂM CỦA CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ

Chế độ tỷ giá thả nỗi tự doTỷ giá do thị trường quyết định, mọi can thiệp trên thị trường hối đoái chính thức đều nhằm ngăn ngừa đột biến tỷ giá mà không xác lập mức tỷ giá cụ thể

CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ THẢ NỖI TỰ DO

• Khử các cú sốc kinh tế dễ hơn• Khó bị lây khủng hoảng tiền tệ• Không cần nhiều dự trữ quốc tế.

Ưu điểm

• Biến động tỷ giá liên tục ở mức cao, nhất là tỷ giá trong ngắn hạn

Nhược điểm

• Anh, Mỹ, Úc, Nhật…• Congo, Philipines, Chile..• Hàn Quốc, Israel, Mexico, Nam

Phi..

Phạm vi áp dụng

3. Đặc điểm của chế độ tỷ giá3. Đặc điểm của chế độ tỷ giá


Chế độ tỷ giá trung gian (thả nỗi có quản lý)Chính phủ có thể can thiệp tỷ giá nhưng không có lộ trình mục tiêu tỷ giá cụ thể. Sự can thiệp có thể là trực tiếp hoặc gián tiếp.

CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ TRUNG GIAN

• Khử phần nào tác hại của các cú sốc kinh tế• Có thể duy trì nền KT ổn định và có sức cạnh

tranh nếu chế độ tỷ giá có độ tin cậy cao của thị trường

Ưu điểm

• Cơ chế can thiệp thường thiếu minh bạch• Cần duy trì mức dự trữ quốc tế cao

Nhược điểm

• Mục tiêu chủ yếu là tổng cung tiền: Cambodia,…

• Mục tiêu chủ yếu là chống lạm phát: Thailand, Peru, Romania..

• Mục tiêu tổng hợp: Russia, India, Singapore..




Chế độ tỷ giá cố định mềmGiá trị nội tệ được cố định theo một ngoại tệ hoặc rổ ngoại tệ theo cách: Dao động trong biên độ nhất định Điều chỉnh định kỳ theo biển số tham chiếu Xoay quanh tỷ giá trung tâm

CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ CỐ ĐỊNH MỀM

• Độ tin cậy của chế độ tỷ giá cố định quyết định tính ổn định hệ thống

• Dễ theo dõi biến động tỷ giá• Có thể duy trì lãi suất thấp và giảm lạm

phát

Ưu điểm

• Dễ bị tấn công tiền tệ hoặc lây nhiễm khủng hoảng tài chính

• Cần nhiều dụ trữ quốc tế

Nhược điểm

• Cố định theo đơn tệ: China, Vietnam..• Cố định trong biên độ: Maroc,

Denmark..• Cố định có điều chỉnh định kì: Bolivia..




Chế độ tỷ giá cố định cứng.

Chính phủ cam kết bảo đảm mức tỷ giá không đổi giữa nội tệ với một ngoại tệ hoặc thay

thế nội tệ bằng ngoại tệ. Chính sách tiền tệ quốc gia bị kiểm soát chặt chẽ, hoặc bị

tiêu diệt.

CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ CỐ ĐỊNH CỨNG.

Ưu điểm

Độ tin cậy tối đa

Khống chế lạm phát



Nhược

điểm

Mất quyền kiểm soát tiền tệ quốc gia

Không có khả năng khử tác hại sốc kinh tế



Phạm vi áp

dụng

Liên minh tiền tệ: Euro zone, CFA franc, ECCU..

Đôla hoá tuyệt đối: Panama, Ecuador..

Currency Board: Bulgaria, Hongkong SAR, Estonia..


CĂN CỨ LỰA CHỌN CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ

1

• Ổn định tỷ giá: giá trị của đồng tiền nên cố định với các đồng tiền khác nhằm tạo thuận lợi cho các giao dịch thương mại và tài chính quốc tế.

2

• Hội nhập tài chính quốc tế: quốc gia cần giảm dần tiến tới xoá bỏ các rào cản đối với dòng lưu chuyển tiền tệ và vốn, qua đó tạo môi trường thuận lợi cho hoạt động đầu tư và tài trợ

3

• Độc lập về tiền tệ: quốc gia có thể thực thi chính sách tài chính tiền tệ để xử lí các vấn đề kinh tế nội bộ quốc gia mà không bị lệ thuộc vào chính sách và tình hình kinh tế nước khác.


CĂN CỨ LỰA CHỌN CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ

ImpossibleTrimity

Độc lập tiền tệ

Độc lập tiền tệ

Tỷ giá thả nỗi có quản lý (kiểm soát vốn)

Tỷ giá thả nỗi có quản lý (kiểm soát vốn)

Tỷ giá thả nổi

Tỷ giá thả nổi

Hội nhập tài chính (PMC)

Hội nhập tài chính (PMC)

Tỷ giá cố địnhTỷ giá cố định

Ổn định tỷ giáỔn định tỷ giá

Một quốc gia bị giới hạn phạm vi lựa chọn chế độ tỷ

giá, chỉ có thể đạt được 2 trong 3 mục tiêu trên Một quốc gia bị giới hạn phạm vi lựa chọn chế độ tỷ

giá, chỉ có thể đạt được 2 trong 3 mục tiêu trên


THANK YOU!!!Người thực hiện:

1. TRẦN NHƯ NGỌC2. TRƯƠNG THỊ THU HIỀN

Education

Can thiệp tỷ giá của chính phủ