L/O/G/O

CHƯƠNG 2: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁICHƯƠNG 2: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

PHẦN 2: SỰ VẬN ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

Mô hình các nhân tố quyết định tỷ giá hối đoáiMô hình các nhân tố quyết định tỷ giá hối đoái

THỊ TRƯỜNG HỐI ĐOÁI

THÔNG TIN VÀ KỲ

VỌNG

MS

CHÍNH SÁCH CAN

THIỆP

BOP

Các nhân tố tác động tới tỷ giáCác nhân tố tác động tới tỷ giá

1. BOP Các nhân tố ảnh hưởng đến lưu chuyển thương mại

quốc tế:

- Tương quan lạm phát: lạm phát nội địa tăng dân đến tăng cầu nội địa về hàng hóa dịch vụ nước ngoài nghĩa là cầu ngoại tệ tăng, đồng thời giảm cầu nước ngoai về hàng hóa dịch vụ trong nước nghĩa là cung ngoại tệ giảm.

- Thu nhập:

+ Thu nhập nội địa tăng kích thích tăng nhập khẩu, làm tăng cầu ngoại tệ, nội tệ giảm giá tức tỷ giá tăng. Ngược lại, thu nhập nội địa giảm làm giảm nhập khẩu, giảm cầu ngoại tệ, nội tệ tăng giá tức tỷ giá giảm:

+ Thu nhập người nước ngoài tăng kích thích tăng nhập khẩu hàng hóa từ nội địa, làm cho xuất khẩu hàng hóa nội địa tăng, làm tăng cung ngoại tệ, nội tệ lên giá, tức tỷ giá giảm.

- Thị hiếu tiêu dùng:

+ Nếu người dân nội địa trở nên ưa thích hàng hóa nước ngoài hơn so với sản phẩm hàng hóa cùng loại trong nước, làm tăng cầu nhập khẩu hàng hóa, dẫn đến tăng cầu ngoại tệ, nội tệ giảm giá.

+ Nếu người nước ngoài trở nên ưa thích hơn hàng hóa nội địa sẽ làm cho cầu xuất khẩu hàng hóa nội địa tăng, dẫn đến tăng cung ngoại tệ, nội tệ lên giá.

- Năng suất lao động:

+ Năng suất lao động của người nội địa tăng nhanh hơn thế giới, làm cho mức giá hàng hóa nội địa có xu hướng giảm, dẫn đến tăng cầu xuất khẩu hàng hóa của nội địa làm tăng cung ngoại tệ, nội địa lên giá, tỷ giá giảm.

+ Năng suất lao động của người nội địa tăng chậm hơn so với thế giới làm cho mức giá hàng hóa nội địa có xu hướng tăng, dẫn đến giảm xuất khẩu hàng hóa của nội địa làm giảm cung ngoại tệ, nội tệ giảm giá, tỷ giá tăng.

- Hàng rào thương mại:

+ Nếu Việt Nam tăng mức thuế quan hoặc áp dụng hạn ngạch đối với hàng hóa nhập khẩu sẽ làm cho giá hàng hóa nhập khẩu tính bằng VND tăng, làm giảm cầu nhập khẩu hàng hóa, làm cho cầu ngoại tệ giảm, VND lên giá.

+ Nếu Mỹ tăng mức thuế quan hoặc áp dụng hạn ngạch đối với hàng hóa nhập khẩu từ Việt Nam, sẽ làm cho giá hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ tính bằng USD tăng dẫn đến giảm cầu nhập khẩu hàng hóa từ Việt Nam, làm cho cầu VND giảm, USD lên giá, VND giảm giá.

Các nhân tố ảnh hưởng lưu chuyển vốn quốc tế.

- Tương quan lãi suất: trong điều kiện các nhân tố khác không đổi, tại mỗi mức tỷ giá nhất định

+ khi lãi suất của USD tăng làm cho tăng lợi tức tài sản kỳ vọng của USD so với VND, làm tăng cầu nắm giữ tài sản USD, làm dịch chuyển cầu tài sản USD sang phải, làm tỷ giá tăng và ngược lại.

+ khi mức lãi suất của VND tăng làm tăng lợi tức tài sản kỳ vọng của VND so với USĐ, làm giảm nhu cầu nắm giữ tài sản USD, kết quả là tỷ giá giảm và ngược lại.

- Tương quan chi phí:

+ Chi phí sản xuất hàng hóa nội địa tăng dẫn đến mức giá hàng hóa nội địa có xu hướng tăng, làm giảm cầu xuất khẩu hàng hóa nội địa, giảm cung ngoại tệ, nội tệ giảm giá, tỷ giá tăng.

+ Chi phí sản xuất hàng hóa của nước ngoài tăng dẫn đến mức giá hàng hóa của nước ngoài có xu hướng tăng, làm tăng cầu xuất khẩu hàng hóa qua nước ngoài, tăng cung ngoại tệ, nội tệ tăng giá, tỷ giá giảm.

Các nhân tố tác động tới tỷ giáCác nhân tố tác động tới tỷ giá

2. Tổng cung tiền tệ (MS )

- Tương quan tổng cung tiền tệ:

+ cung nội tệ tăng tức cầu ngoại tệ giảm dẫn đến tỷ giá giảm

+ cung nội tệ giảm tức cầu ngoại tệ tăng dẫn đến tỷ giá tăng

MS = MD = f(P, Y,1/i)

MS* = MD

* = f(P*, Y*,1/i*)

- Nếu PPP tồn tại ( S=P/P*), sự thay đổi của tỷ giá tùy thuộc vào tương quan cung tiền giữa 2 quốc gia ( +), tương quan lãi suất (+), và tương quan thu nhập.

Các nhân tố tác động tới tỷ giáCác nhân tố tác động tới tỷ giá

3. Chính sách can thiệp của chính phủ

- Can thiệp trực tiếp vào thị trường hối đoái:

+ điều chỉnh dự trữ chính thức.

Ví dụ: chính phủ dự trữ tăng dự trữ chính thức, dẫn đến cầu ngoại tệ trên thị trường tăng, làm cho tỷ giá tăng.

+ quản lý ngoại hối: thông qua ngân hàng TW mua bán ngoại tệ

Nếu chính phủ mua ngoại tệ thông qua ngân hàng TW, cầu ngoại tệ trên thị trường tăng, làm cho tỷ giá giảm.

Nếu chính phủ bán ngoại tệ thông qua ngân hàng TW, cầu ngoại tệ trên thị trường giảm, làm tỷ giá tăng

- Can thiệp gián tiếp vào thị trường hối đoái

+ chính sách đối nội:

Chính sách tài khóa: khi chính phủ tăng chi thì dẫn đến cung nội tệ tăng, cầu ngoại tê giảm dẫn đến tỷ giá giảm. Khi chính phủ tăng thu dẫn đến cung nội tệ giảm, cầu ngoại tệ tăng dẫn đến tỷ giá tăng.

Chính sách tiền tệ: khi chính phủ thực hiện chính sách mở rộng tiền tệ làm tăng cung nội tệ, cầu ngoại tệ giảm, dẫn đến tỷ giá giảm. Ngược lại khi chính phủ thực hiện chính sách nới chặt tiền tệ làm giảm cung nội tệ, cầu ngoại tệ tăng, dẫn đến tỷ giá tăng.

+ Chính sách đối ngoại:

Chính sách thương mại quốc tế: nếu tăng xuất khẩu thì cung ngoại tệ tăng, nội tệ lên giá, dẫn đến tỷ giá giảm và ngược lại. Nếu tăng nhập khẩu thì cung ngoại tệ giảm, nội tệ giảm giá , dẫn đến tỷ giá tăng và ngược lại.

biện pháp kiểm soát vốn: nếu nguồn vốn từ nước ngoài đổ vào nội địa tăng, tức cung ngoại tệ tăng, cầu nội tệ giảm, dẫn đến tỷ giá giảm và ngược lại.

Các nhân tố tác động tới tỷ giáCác nhân tố tác động tới tỷ giá

4. Kỳ vọng thị trường

- Dựa trên thông tin và sự kiện liên quan đến:

+ Diễn biến tỷ giá trong quá khứ

+ Các nhân tố cơ bản tác động tới tỷ giá

+ Điều chỉnh chính sách quản lý vĩ mô

+ Các sự kiện kinh tế, chính trị, xã hội, công nghệ…- Mức độ hữu hiệu về thông tin của thị trường.- Cấu trúc và đặc điểm của thị trường- Hiệu ứng tâm lý cá nhân và hành vi bầy đàn

Giao dịch hối đoái chủ yếu dựa trên sự kỳ vọng về tỷ giá. Kỳ vọng dựa trên tập hợp thông tin liên quan. Người mua, bán quyết định hành vi mua, bán dựa vào thông tin, từ thông tin thu thập được họ đưa ra những mức kỳ vọng khác nhau. Nếu kỳ vọng tỷ giá tăng thì họ sẽ mua ngoại tệ từ đó làm cầu ngoại tệ tăng dẫn đến tỷ giá tăng. nếu họ cho rằng tỷ giá giảm trong tương lai thì họ sẽ bán ngoại tệ, từ đó làm tỷ giá giảm.