Фондовая биржа ММВБ: возможности для эмитентов. май 2007...

Фондовая биржа ММВБ: Фондовая биржа ММВБ: возможности для эмитентов. возможности для эмитентов.

маймай 2007 г.

Директор по листингу и работе с эмитентамиФондовой биржи ММВБСаввинов Л. В.

2

Фондовая биржа ММВБна российском фондовом рынке

В 2006 г. доля ФБ ММВБ в обороте российского фондового рынка составила около 90%

Объем торгов за 2006 г. составил 755 млрд. долл., что в 3,3 раза больше объема торгов за 2005 г.

Объем торгов за январь-март 2007 г. составил 297 млрд. долл., что в 2,5 раза больше объема торгов на аналогичную дату 2006 г.

Оборот торгов на российских биржевых

площадках

050

100150200250300350400450500550600650700750800

2004 год 2005 год 2006 год

млрд. долл.

ФБ ММВБ

РТС

3

Фондовая биржа ММВБ - рост ликвидности рынка (среднедневной

объем торгов)

1,82,2 2,2

2,6

3,43,1

2,63,2 3,4 3,4

3,9

4,65,2

5,8

0

1

2

3

4

5

6

7Я

нвар

ь 20

06

Фев

раль

200

6

Мар

т 20

06

Апр

ель

2006

Май

200

6

Ию

нь 2

006

Ию

ль 2

006

Авг

уст

2006

Сен

тябр

ь20

06

Окт

ябрь

200

6

Ноя

брь

2006

Дек

абрь

200

6

1 м

арта

200

7

1 ап

реля

200

7

млрд. долл.

0

400

800

1200

1600

2000MICEX Index

4

Фондовая биржа ММВБ: рост количества эмитентов

*включая паи ПИФов и еврооблигации РФ

* Данные на 1 апреля 2007

Количество эмитентов на ФБ ММВБ (на начало месяца)

91

81

161

186

152

179

245

405

0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500

январь2004 г.

январь2005 г.

январь2006 г.

Апрель2007

Акции Облигации

Эмитенты на ФБ ММВБ

01.01. 2004

01.01.

2005

01.01. 2006

Апрель 1, 2007

Всего эмитентов

225 241 385 620*

Эмитенты акций

91 81 161 186

Эмитенты облигаций

152 179 245 405

5

Фондовая биржа ММВБ – положение в мире

Оборот торгов рынка акций за январь-февраль 2007 года и кол-во эмитентов

млрд. долл. число эмитентов

NYSE 3932,9 2243

London SE 1 663,5 3236

NASDAQ 1146,8 3114

Tokyo SE 1 069,8 2419

Euronext 753,25 1200

Deutsche Borse 647,9 757

Shanghai SE 376,9 847

Hong Kong Ex&Cl 216,9 1176

MICEX SE 210,5 191

Singapore Ex 51,9 713

Wiener Borse 19 114

Warsaw SE 13,1 291

* Данные на 1 марта 2007

6

ФБ ММВБ - стереотипы

1. ФБ ММВБ – биржа местных игроков.Объем торгов нерезидентов вырос с 15,2 % в 2005 г. до 23,6 в 2006 г.

2. ФБ ММВБ – спекулятивный рынок мелких игроков.Сегмент крупных сделок (свыше 5 млн.руб.) 275 млрд.руб. или 29,5% от общего оборота торгов на ФБ ММВБ Средний размер сделки – 11,5 млн.руб. В 7 раз больше суммарного оборота рынков акций РТС В 1,3 раза больше оборота биржевого рынка депозитарных расписок на

акции российских компаний на IOB LSE Сегмент очень крупных сделок (свыше 50 млн.руб.) 37,2 млрд.руб. или 4,0% общего оборота торгов Средний размер сделки – 108 млн.руб. Равен суммарному обороту рынков РТС Более 17% от суммарного оборота биржевого рынка депозитарных

расписок на акции российских компаний на IOB LSE

7

Способы привлечения инвестиций

Внутреннее Внутреннее финансированиефинансирование

Долговые Долговые инструментыинструменты

Акционерный Акционерный капиталкапитал

Кредиты Векселя Рублевые

облигации Еврооблигации

и производные продукты

Частное размещение

Стратегический инвестор

IPO Собственные

средства Капитал

владельцев

8

За 2006 г. размещено 238 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму более 17 млрд. долл.

За 1999 – 2006 гг. размещено 726 выпусков ко 628 компаний на сумму 40 млрд. долл.

Сейчас торгуются 430 ко 316 компаний

Крупнейший выпуск по объему : Внешторгбанк – 15 млрд. руб.

Самый «маленький» по объему : ИС – лизинг – 19 млн. руб.

Рынок корпоративных облигаций

Размещения корпоративных облигаций

0

4

8

12

16

20

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

млрд. долл

0

50

100

150

200

250

выпусков

Размещенный объем

Количество выпусков

* Данные на 1 февраля 2007

9

IPO - выбор торговой площадки: Позиция эмитента

Факторы выбора: Технология размещения Размер сделки Целевая инвесторская база Критическая масса ликвидности Законодательство Требования листинга Издержки Исторический опыт

10

Варианты организации размещений акций

на ФБ ММВБ2-й: предложение на открытом рынке

пакета зарегистрированных акций (SPO)

I-й: публичное размещениеновой эмиссии акций (IPO)

определение компанией цены размещения и реализация в течение 45 дней (в течение 20 дней в случае листинга в секторе B) существующими акционерами преимущественного права на покупку акций (вне ФБ ММВБ)сбор ФБ ММВБ заявок от инвесторов/либо вне ФБ ММВБопределение компанией окончательной цены размещения (отличной от первоначальной не более чем на 10%)/ в случае листинга в секторе В возможно определение цены после реализации преимущественного правасделки с инвесторами по продаже акцийрасчеты и перевод денежных средств от IPO

аккумуляция владельцами компании пакета зарегистрированных акций предназначенных для продажи (вне ФБ ММВБ)формирование клиентской базы инвесторов, сбор предварительных заявок на покупку (возможно участие ФБ ММВБ)определение компанией цены размещениясделки на ФБ ММВБ по продаже акций инвесторамрасчеты и перевод денежных средств от SPO

11

Допуск ценных бумаг к размещениюДопуск ценных бумаг к размещениюи торгам при и торгам при IPOIPO и и SPOSPO

IPOпервичный рынок

Допуск акций к размещению

котировальные списки

New!КотировальныеСписки «В» «И»

Вторичные торги в Котировальных списках

через 3 мес.

SPOвторичный рынок

Включение акцийв ПВЦБ *

вторичные торги в ПВЦБ (аукцион)

биржевоеразмещение

*ПВЦБ – перечень внесписочных ценных бумаг

12

IPO российских компаний в 2006 г.

№ Компания-эмитент Дата IPO Биржа Объем IPO,

млн.долл.Процент

IPOЦеновой коридор,

долл. США

Цена размещения, долл. США

1 НК Роснефть 14.07.2006 ММВБ/РТС/LSE 10 400,0 14,8 5,85 – 7,85 7,55

2 ТМК 31.10.2006 РТС/LSE 1 070,0 23,0 4,60 – 5,40 5,40

3 Северсталь 08.11.2006 РТС/LSE 1 063,0 9,1 11,00 - 13,50 12,50

4 Комстар-ОТС 07.02.2006 LSE 1 007,0 35,0 6,50 – 8,00 7,25

5 Trader Media East 07.02.2006 LSE 650,0 N/A N/A 13,0

6 ОГК-5 31.10.2006 ММВБ/РТС/LSE 459,0 14,4 0,076 – 0,095 0,09

7 Система-Галс 03.11.2006 ММВБ/РТС/LSE 396,0 16,75 192,0 – 229,0 214,0

8 Магнит 28.04.2006 ММВБ/РТС 368,0 18,94 24,0 – 28,0 27,0

9 СТС-Медиа 01.06.2006 NASDAQ 346,0 16,4 13,50 – 15,50 14,00

10 Распадская 10.11.2006 ММВБ/РТС 317,0 33,0 2,00 – 2,50 2,25

11 ЧЦЗ 07.11.2006 РТС/LSE 281,0 18,0 127,5 -155,0 167,50

12 Группа Черкизово 10.05.2006 ММВБ/РТС/LSE 251,0 27,8 2 212,5 –

3 037,5 2 287,0

13 Группа Разгуляй 06.03.2006 ММВБ/РТС 144,0 25,0 4,00 – 4,80 4,80

14 Верофарм 25.04.2006 РТС 140,0 49,9 24,00-29,00 28,00

15 ЦМТ 05.12.2006 РТС 105,3 18,0 N/A 0,54

16 Белон 05.06.2006 РТС 57,0 25,0 N/A 38,00

13

Соотношение объемов IPO в России и за рубежом

Объем IPO, млрд. долл.

5,644,11

11,51

0,26 0,29

0,36

2004 2005 2006

За рубежом

В России

14

Жизнь после IPO

Акции компаний, проводивших размещение на российских биржах, имеют лучшую биржевую историю

Российские инвесторы поддерживают рынок акций компании Внутри страны цены менее волатильны

Компании, проведшие IPO

Один месяц после IPO Шесть месяцев после IPO Один год после IPO

Опережали рынок

Отставали от рынка

Опережали рынок

Отставали от рынка

Опережали рынок

Отставали от рынка

На внутреннем рынке

8 2 5 3 5 4

На внешнем рынке

3 3 2 4 1 4

Динамика цены после IPO в сравнении с индексом ММВБ, кол-во компаний.*

*По данным Ю. Данилова и ММВБ

15

Объем торгов депозитарными расписками (ADR/GDR) и акциями российских компаний в

2006 г.

* Данные на 1 марта 2007

МесяцЗарубежные рынки, млн. долл. Российский рынок, млн. долл.

DB LSE NYSE Итого % % Итого РТС ММВБ

Январь 2006 3006,4 13867,0 1755,618629,

041,2

%58,8

%26543,

0 9468,2 17074,8

февраль 1385,8 12528,0 1627,115540,

831,7

%68,3

%33549,

1 5854,0 27695,1

март 1747,7 14523,2 2650,318921,

234,4

%65,6

%36149,

1 7583,1 28566,0

апрель 1820,5 15920,5 1722,819463,

829,2

%70,8

%47167,

1 9346,8 37820,4

май 3446,5 27710,6 2820,533977,

734,6

%65,4

%64406,

6 9927,3 54479,3

июнь 1702,4 20591,9 2864,225158,

632,0

%68,0

%53506,

8 4498,8 49008,0

июль 1045,8 16965,7 1632,019643,

532,0

%68,0

%41500,

3 2317,6 39182,7

август 1341,4 19442,8 2328,823113,

129,8

%70,2

%55973,

8 2526,1 53447,7

сентябрь 1065,4 19365,4 2951,423382,

231,6

%68,4

%50607,

4 1501,4 49106,0

октябрь 1149,3 18677,9 1741,121568,

329,4

%70,6

%51881,

4 1917,6 49963,9

ноябрь 1027,1 20894,5 2121,324042,

929,5

%70,5

%57503,

9 2169,1 55334,8

декабрь 952,1 13862,4 2550,717365,

321,9

%78,1

%61961,

0 2044,0 59916,9

Итого 200619690,

5214350

,026765

,8260806

,431,0

%69,0

%580749

,459153,

9521595

,6

Январь – март 2007 5962,7 71487,210067,

4 87517,4 29,8 70,2205911,

4 3721,2202190,

2

16

Фондовая биржа ММВБ:рост количества участников и

инвесторов

Инвесторы Январь 1, 2005

Январь 1, 2006

Апрель 1, 2007

Всего 103 932 134 440 314 727

Юридические лица 15 268 19 069 25 736

Частные инвесторы

85 731 109 714 278 274

Нерезиденты 787 1 145 1 957

Институц. инвесторы  2146 4 512 8 760

Количество участников торгов

366

459

473

500

517

538

546

595

0 100 200 300 400 500 600

январь 2000 г.

январь 2001 г.

январь 2002 г.

январь 2003 г.

январь 2004 г.

январь 2005 г.

январь 2006 г.

Апрель 2007

* Данные на 1 апреля 2007

17

Уровни требованийI секторIPO, размещения

II секторSPO, Внесписочные ценные бумаги

III секторКотироваль-ные списки

1. Наличие документов X X X

2. Соблюдение требований законодательства о раскрытии информации

X X X

3. Информирование о корпоративных событиях

X X

4. Соблюдение формальных требований (объем торгов, капитализация и т.п.)

X

5. Предоставление документов о ФХД

X

6. Соблюдение стандартов Корпоративного поведения

X

18

Основные требования

Котироваль-ный список

«А» 1-го уровня

Котироваль-ный список

«А» 2-го уровня

Котироваль-ный

список «Б»

Котироваль-ный

список «В»

Котироваль-ный

список «И»

Доля обыкновенных акций, которая находится во владении

одного лица и (или) его аффилированных лиц

не более 75% не более 75% не более 90% - -

Капитализация акцийАО - 10 млрд. АП - 3 млрд.

АО - 3 млрд. АП – 1 млрд.

АО - 1,5 млрд. АП – 500 млн.

-АО - 60 млн. АП – 25 млн.

Объем выпуска облигаций 1 млрд. руб. 500 млн. руб. 300 млн. руб. 300 млн. руб. -

Срок существованияне менее 3

летне менее 3 лет

не менее 1 года

Акции - не менее 3 летОблигации - не менее 6

мес.

-

Безубыточность баланса эмитента

2 года из последних 3

лет

2 года из последних 3

лет-

Акции - 2 года из

последних 3 лет

-

Ежемесячный объем сделок за последние 3 месяца

Акции - 25 млн. Обл. – 10 млн.

Акции – 2,5 млн. Обл. – 1 млн.

Акции – 1,5 млн. Обл. – 500 тыс.

- -

Соблюдение эмитентом Кодекса корпоративного поведения

Формализованные требования по соблюдению Кодекса при наличии подтверждающих документов

Финансовая отчетность МСФО/ US GAAP - - -

Требования ФБ ММВБ при включении ценных бумаг в Требования ФБ ММВБ при включении ценных бумаг в Котировальные спискиКотировальные списки

19

Тарифы

Котировальный список ФБ ММВБ (далее - КС)

Включение в КС, руб., без НДС

Поддержание в КС, руб. в год, без НДС

Проведение экспертизы ценных бумаг корпоративных эмитентов, руб., без НДС

«А» первого уровня 60 000 15 000 90 000

«А» второго уровня 45 000 12 000 90 000

«Б» 15 000 6 000 90 000

«В» 15000 - 90 000

1. IPOРазмер вознаграждения за услуги по допуску к размещению каждого отдельного выпуска акций составляет 100 тыс. руб. без НДС.2. SPOРазмер вознаграждения за услуги по включению акций в Перечень внесписочных ценных бумаг составляет 0 руб.Размер вознаграждения за услуги по включению ценных бумаг в Котировальные списки ФБ ММВБ, поддержанию в Котировальных списках ФБ ММВБ и проведению экспертизы корпоративных эмитентов

Размещение облигацийРазмер вознаграждения за услуги по допуску корпоративных облигаций, облигаций субъектов федерации и муниципальных образований к размещению на ФБ ММВБ.

Объем выпуска Порядок определения размера вознаграждения, руб., без учета НДС

до 120 млн. руб.; 0,1 % от объема выпуска;

от 120 млн. руб. до 1 млрд. руб. 120 тыс. руб. + 0,01% от размера превышения объема выпуска над 120 млн. руб.

свыше 1 млрд. руб. 208 тыс. руб. + 0,005% от размера превышения объема выпуска над 1 млрд. руб., но не более 300 тыс. руб.

20

Определение цены размещения в момент аукциона Включение в котировальный список «В» и «И» на этапе размещения Снятие требований о 3-х месячном сроке обращения ценной бумаги на

бирже, с установленным оборотом торгов по ней, для ее последующего включения в листинг

Изменение порядка подведения итогов размещения: уведомительный характер

Сокращение временного цикла IPO Правило 30 : 70

Либерализация IPO

21

Итак, предпосылки созданы

Регулятивный режим – дружелюбный Инфраструктура адекватна Ликвидность вполне достаточна Инвесторская база - присутствует Издержки низкие Исторический опыт? Есть успешные примеры!

22

Новации 2007 г.

Сектор инновационных и растущих компаний

Российские депозитарные расписки

Биржевые облигации

23

Критерии отбора компаний в ИРК

Инновационные (определяется Экспертным Советом ФБ ММВБ)

и/или

Low/mid cap (капитализация не менее 100 млн. руб. и не более 5 млрд. руб.)

Приоритет: Темпы роста выручки – не менее 20 % в год.

24

Контакты

Адрес:

Москва, Б. Кисловский пер., 13

Телефон:

(495) 234-48-16

Факс:

(495) 705-96-22

E-mail:

savvinov@micex.com

Сайт:

www.micex.ru