ММВБ Возможности

Использование биржевых Использование биржевых механизмов в привлечении механизмов в привлечении

компаниями финансирования компаниями финансирования

1212 апреля 2007 г.

Первый заместитель Генерального директораФондовой биржи ММВБМедведева М. Б.

2

Фондовая биржа ММВБна российском фондовом рынке

В 2006 г. доля ФБ ММВБ в обороте российского фондового рынка составила около 90%. Объем торгов составил 755 млрд. долл., что в 3,3 раза больше объема 2005 г.

Объем торгов за январь-февраль 2007 г. составил 175 млрд. долл., что в 2,5 раза больше объема торгов на аналогичную дату 2006 г.

Количество участников торгов на ФБ ММВБ достигло 592, инвесторов – 305 000, из них физических лиц -270 000

На ФБ ММВБ обращаются 327 акции 191 эмитентов, из них включены в листинг 70 акций 52 эмитентов

На ФБ ММВБ обращаются 562 облигации 401 эмитента, из них включены в листинг 148 облигаций 101 эмитента

Оборот торгов на российских биржевых

площадках

050

100150200250300350400450500550600650700750800

2004 год 2005 год 2006 год

млрд. долл.

ФБ ММВБ

РТС

3

Фондовая биржа ММВБ - рост ликвидности рынка (среднедневной

объем торгов)

1,82,2 2,2

2,6

3,43,1

2,6

3,2 3,4 3,43,9

4,6 4,5

5,2

0

1

2

3

4

5

6

Янв

арь

2006

Фев

раль

200

6

Мар

т 20

06

Апр

ель

2006

Май

200

6

Ию

нь 2

006

Ию

ль 2

006

Авг

уст

2006

Сен

тябр

ь20

06

Окт

ябрь

200

6

Ноя

брь

2006

Дек

абрь

200

6

Янв

арь

2007

Фев

раль

200

7

млрд. долл.

0

400

800

1200

1600

2000MICEX Index

4

Фондовая биржа ММВБ: рост количества эмитентов

Эмитенты на ФБ ММВБ

Январь 1, 2004



Март 1, 2007

Всего эмитентов

225 241 385 621*

Эмитенты акций

91 81 161 191

Эмитенты облигаций

152 179 245 401

*включая паи ПИФов и еврооблигации РФ

Количество эмитентов на ФБ ММВБ (на начало месяца)

91

81

161

191

152

179

245

401

0 50 100 150 200 250 300 350 400 450

январь2004 г.



Март2007

Акции Облигации

* Данные на 1 марта 2007

5

Фондовая биржа ММВБ – положение в мире

Оборот торгов рынка акций за январь-декабрь 2006 года и кол-во эмитентов

млрд. долл. число эмитентов

NYSE 21789,4 2281

NASDAQ 11807,5 3133

London SE 7583,8 3256

Tokyo SE 5824,9 2416

Euronext 3805,3 1210

Deutsche Borse 2741,6 760

Hong Kong Ex&Cl 832,4 1173

Shanghai SE 738,9 842

MICEX SE 550,2 190

Singapore Ex 180,4 708

Wiener Borse 82,2 113

Warsaw SE 56.1 265

6

Способы привлечения инвестиций

Внутреннее Внутреннее финансированиефинансирование

Долговые Долговые инструментыинструменты

Акционерный Акционерный капиталкапитал

Кредиты Векселя Рублевые

облигации Еврооблигации

и производные продукты

Частное размещение

Стратегический инвестор

IPO Собственные

средства Капитал

владельцев

7

Преимущества выпуска облигационного займа

Приобретение статуса публичной компании Формирование положительной кредитной истории Снижение стоимости заимствований Широкий круг инвесторов (vs кредит) Более мягкие условия залогового обеспечения займов (vs

кредит) Увеличение срока заимствований (1 - 5 лет) (vs вексель) Отсутствие риска подделки сертификатов и

мошенничества (vs вексель) Формирование вторичного рынка Управление ликвидностью

8

Преимущества IPO

•Привлечение значительного объема финансовых ресурсов для дальнейшего развития компании без затрат на их рефинансирование•Улучшение имиджа и приобретение статуса публичной компании •Оптимальное структурирование инвесторской базы•Повышение капитализации компании•Повышение прозрачности и управляемости компании как для основного собственника, так и для потенциальных акционеров, в том числе миноритарных•Возможность проведения слияний и поглощений

9

За 2006 г. размещено 238 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму более 17 млрд. долл.

За 1999 – 2006 гг. размещено 726 выпусков ко 628 компаний на сумму 40 млрд. долл.

Сейчас торгуются 430 ко 316 компаний

Крупнейший выпуск по объему : Внешторгбанк – 15 млрд. руб.

Самый «маленький» по объему : ИС – лизинг – 19 млн. руб.

Рынок корпоративных облигаций

Размещения корпоративных облигаций

0

4

8

12

16

20

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

млрд. долл

0

50

100

150

200

250

выпусков

Размещенный объем

Количество выпусков

* Данные на 1 февраля 2007

10

IPO - выбор торговой площадки: Позиция эмитента

Факторы выбора: Технология размещения Размер сделки Целевая инвесторская база Критическая масса ликвидности Законодательство Издержки Исторический опыт

11

Варианты организации размещений акций

на ФБ ММВБ2-й: предложение на открытом рынке

пакета зарегистрированных акций (SPO)

I-й: публичное размещениеновой эмиссии акций (IPO)

определение компанией цены размещения и реализация в течение 45 дней (в течение 20 дней в случае листинга в секторе B) существующими акционерами преимущественного права на покупку акций (вне ФБ ММВБ)сбор ФБ ММВБ заявок от инвесторов/либо вне ФБ ММВБопределение компанией окончательной цены размещения (отличной от первоначальной не более чем на 10%)/ в случае листинга в секторе В возможно определение цены после реализации преимущественного правасделки с инвесторами по продаже акцийрасчеты и перевод денежных средств от IPO

аккумуляция владельцами компании пакета зарегистрированных акций предназначенных для продажи (вне ФБ ММВБ)формирование клиентской базы инвесторов, сбор предварительных заявок на покупку (возможно участие ФБ ММВБ)определение компанией цены размещениясделки на ФБ ММВБ по продаже акций инвесторамрасчеты и перевод денежных средств от SPO

12

IPO российских компаний в 2006 г.

№ Компания-эмитент Дата IPO Биржа

Объем IPO,

млн.долл.

Процент IPO

Ценовой коридор,

долл. США

Цена размещения, долл. США

1 НК Роснефть 14.07.2006 ММВБ/РТС/LSE 10 400,0 14,8 5,85 – 7,85 7,55

2 ТМК 31.10.2006 РТС/LSE 1 070,0 23,0 4,60 – 5,40 5,403 Северсталь 08.11.2006 РТС/LSE 1 063,0 9,1 11,00 - 13,50 12,50

4 Комстар-ОТС 07.02.2006 LSE 1 007,0 35,0 6,50 – 8,00 7,25

5 ОГК-5 31.10.2006 ММВБ/РТС/LSE 459,0 14,4 0,076 – 0,095 0,09

6 Система-Галс 03.11.2006 ММВБ/РТС/LSE 396,0 16,75 192,0 – 229,0 214,0

7 Магнит 28.04.2006 ММВБ/РТС 368,0 18,94 24,0 – 28,0 27,08 Распадская 10.11.2006 ММВБ/РТС 317,0 33,0 2,00 – 2,50 2,25

9Челябинский цинковый завод

07.11.2006 РТС/LSE 281,0 18,0 127,5 -155,0 167,50

10 Группа Черкизово 10.05.2006 ММВБ/РТС/LSE 251,0 27,8 2 212,5 –

3 037,5 2 287,0

11 Группа Разгуляй 06.03.2006 ММВБ/РТС 144,0 25,0 4,00 – 4,80 4,80

12 Верофарм 25.04.2006 РТС 140,0 49,9 24,00-29,00 28,0013 ЦМТ 05.12.2006 РТС 105,3 18,0 N/A 0,54

14 Белон 05.06.2006 РТС 57,0 25,0 N/A 38,00

13

Соотношение объемов IPO в России и за рубежом

Объем IPO, млрд. долл.

5,644,11

11,51

0,26 0,29

0,36

2004 2005 2006

За рубежом

В России

14

Жизнь после IPO

Акции компаний, проводивших размещение на российских биржах, имеют лучшую биржевую историю

Российские инвесторы поддерживают рынок акций компании Внутри страны цены менее волатильны

Компании, проведшие IPO

Один месяц после IPO Шесть месяцев после IPO Один год после IPO

Опережали рынок

Отставали от рынка





На внутреннем рынке

8 2 5 3 5 4

На внешнем рынке

3 3 2 4 1 4

Динамика цены после IPO в сравнении с индексом ММВБ, кол-во компаний.*

*По данным Ю. Данилова и ММВБ

15

Объем торгов депозитарными расписками (ADR/GDR) и акциями российских компаний в

2006 г.

* Данные на 1 февраля 2007

МесяцЗарубежные рынки, млн. долл. Российский рынок, млн. долл.

DB LSE NYSE Итого % % Итого РТС ММВБ

Январь 2006 3006,4 13867,0 1755,618629,

041,2

%58,8

%26543,

0 9468,2 17074,8

февраль 1385,8 12528,0 1627,115540,

831,7

%68,3

%33549,

1 5854,0 27695,1

март 1747,7 14523,2 2650,318921,

234,4

%65,6

%36149,

1 7583,1 28566,0

апрель 1820,5 15920,5 1722,819463,

829,2

%70,8

%47167,

1 9346,8 37820,4

май 3446,5 27710,6 2820,533977,

734,6

%65,4

%64406,

6 9927,3 54479,3

июнь 1702,4 20591,9 2864,225158,

632,0

%68,0

%53506,

8 4498,8 49008,0

июль 1045,8 16965,7 1632,019643,

532,0

%68,0

%41500,

3 2317,6 39182,7

август 1341,4 19442,8 2328,823113,

129,8

%70,2

%55973,

8 2526,1 53447,7

сентябрь 1065,4 19365,4 2951,423382,

231,6

%68,4

%50607,

4 1501,4 49106,0

октябрь 1149,3 18677,9 1741,121568,

329,4

%70,6

%51881,

4 1917,6 49963,9

ноябрь 1027,1 20894,5 2121,324042,

929,5

%70,5

%57503,

9 2169,1 55334,8

декабрь 952,1 13862,4 2550,717365,

321,9

%78,1

%61961,

0 2044,0 59916,9

Итого 200619690,

5214350

,026765

,8260806

,431,0

%69,0

%580749

,459153,

9521595

,6

Январь 2007 1682,6 3029,2 2781,1 27492,9 33,5 66,5 54514,4 1257,6 53257,1

16

Фондовая биржа ММВБ:рост количества участников и

инвесторов

Инвесторы Январь 1, 2005


Март 1, 2007

Всего 103 932 134 440 303 434

Юридические лица 15 268 19 069 26 250

Частные инвесторы

85 731 109 714 267 534

Нерезиденты 787 1 145 2 097

Институц. инвесторы 2146 4 512 8 553

Количество участников торгов

366

459

473

500

517

538

546

592

0 100 200 300 400 500 600

январь 2000 г.







Март 2007

* Данные на 1 марта 2007

17

Тарифы

Котировальный список ФБ ММВБ (далее - КС)

Включение в КС, руб., без НДС

Поддержание в КС, руб. в год, без НДС

Проведение экспертизы ценных бумаг корпоративных эмитентов, руб., без НДС

«А» первого уровня 60 000 15 000 90 000

«А» второго уровня 45 000 12 000 90 000

«Б» 15 000 6 000 90 000

«В» 15000 - 90 000

1. IPOРазмер вознаграждения за услуги по допуску к размещению каждого отдельного выпуска акций составляет 100 тыс. руб. без НДС.2. SPOРазмер вознаграждения за услуги по включению акций в Перечень внесписочных ценных бумаг составляет 0 руб.Размер вознаграждения за услуги по включению ценных бумаг в Котировальные списки ФБ ММВБ, поддержанию в Котировальных списках ФБ ММВБ и проведению экспертизы корпоративных эмитентов

Размещение облигацийРазмер вознаграждения за услуги по допуску корпоративных облигаций, облигаций субъектов федерации и муниципальных образований к размещению на ФБ ММВБ.

Объем выпуска Порядок определения размера вознаграждения, руб., без учета НДС

до 120 млн. руб.; 0,1 % от объема выпуска;

от 120 млн. руб. до 1 млрд. руб. 120 тыс. руб. + 0,01% от размера превышения объема выпуска над 120 млн. руб.

свыше 1 млрд. руб. 208 тыс. руб. + 0,005% от размера превышения объема выпуска над 1 млрд. руб., но не более 300 тыс. руб.

18

Определение цены размещения в момент аукциона Включение в котировальный список «В» на этапе размещения Снятие требований о 3-х месячном сроке обращения ценной бумаги на

бирже, с установленным оборотом торгов по ней, для ее последующего включения в листинг

Изменение порядка подведения итогов размещения: уведомительный характер

Сокращение временного цикла IPO Правило 30 : 70

Либерализация IPO

19

Итак, предпосылки созданы

Регулятивный режим – дружелюбный Инфраструктура адекватна Ликвидность вполне достаточна Инвесторская база - присутствует Издержки низкие Исторический опыт? Есть успешные примеры!

20

Новации 2007 г.

Сектор инновационных и растущих компаний

Российские депозитарные расписки

Биржевые облигации

21

Критерии отбора компаний в ИРК

Инновационные (определяется Экспертным Советом ФБ ММВБ)

и/или

Low/mid cap (капитализация не менее 100 млн. руб. и не более 5 млрд. руб.)

Приоритет: Темпы роста выручки – не менее 20 % в год.

22

Контакты

Адрес:

Москва, Б. Кисловский пер., 13

Телефон:

(495) 705-96-16

Факс:

(495) 705-96-22

E-mail:

[email protected]

Сайт:

www.micex.ru

Health & Medicine

ММВБ Возможности