Червень 2014

МОЖЛИВОСТІ ЗАЛУЧЕННЯ КАПІТАЛУ У 2014 році

2

Про Цитадель Капітал

Цитадель Капітал - єдина компанія в західній Україні, яка спеціалізується виключно на угодах M&A та залученні фінансування, працює на ринку з 2006 року.

Цитадель Капітал надає своїм клієнтам широкий спектр послуг, пов'язаних із залученням капіталу:

Залучення міжнародних фінансових/стратегічних інвесторів в українські компанії (M&A

угоди)

Отримання боргового фінансування від ЄБРР та інших міжнародних фінансових інституцій

Залучення капіталу на Варшавській Фондовій Біржі

Ми віримо, що запорукою нашого успіху є:

Багаторічний досвід роботи в конкретних галузях

Вироблення індивідуальних рішень для потреб кожного клієнта

Досвідчена команда професіоналів-фінансистів

Широка мережа контактів серед фінансових та стратегічних інвесторів в різних галузях

Досвід, набутий при реалізації інвестиційних проектів протягом 2006-2013

3

Реалізовані проекти Цитадель Капітал

Злиття «Моршинської»

та «Миргородської» мінеральних вод

Радник «Моршинської»

2004

Консолідація мереж

кабельного телебачення

Фінансовий радник2006-2008

ВІНАЛ АГРО

Продаж стратегічному

інвестору

Фінансовий радник2010

Придбання роздрібної

мережі

Радник2010

PIEPRZYK ROGATYN

Продаж стратегічному

інвестору

Фінансовий радник2010

Послуги радника

Радник2008-2009

Послуги радника

Радник2008

Оптимізація земельного банку

Радник2012-2013

Розміщення акцій на NewConnectВаршавської

Фондової Біржі

Радник2012

Транспортнакомпанія

Залучення фінансування від

ЄБРР

РадникВ процесі

4

Інструменти фінансування для українських компаній

5

Україна очима іноземних інвесторів

  2009 2010 2011 2012 2013 2014E 2015FНомінальний ВВП, млрд.дол. 117,2 136,4 163,4 176,6 182,0 133,0 124,8Зміна ВВП, % -14,8 4,1 5,2 0,3 0,0 -6,0 1,3Інфляція, % 12,3 9,1 4,6 -0,2 0,5 18,2 3,8

Торговий баланс, млрд.дол. -5,3 -9,5 -18,0 -21,8 -21,8 -12,9 -13,4Зовнішній борг, млрд.дол. 104,3 124,9 135,3 135,1 136,3 153,9 160,8Валютні резерви, млрд.дол. 26,5 34,6 31,8 24,6 20,4 21,4 28,1

Курс UAH / USD (на кін. року) 8,0 8,0 8,0 8,0 8,0 12,4 13,5Курс UAH / EUR (на кін. року) 11,5 10,6 10,3 10,6 11,0 16,1 17,0

Основні макроекономічні показники України

Джерело: Economist Intelligence Unit, травень 2014

Основні думки іноземних інвесторів щодо України:

Держава знаходиться в стадії війни

Успішно пройшли вибори Президента

27 червня очікується підписання Угоди про Асоціацію

За показником «Легкість ведення бізнесу» Україна знаходиться на 112 місці між

Ліваном (№111) та Папуа Нова Гвінея (№ 113)

Українські єврооблігації – одні з найприбутковіших у світі

  2014 2013Україна 112 140Грузія 8 9Казахстан 50 53Білорусь 63 64Азербайджан 70 71Молдова 78 86Росія 92 111Таджикістан 143 141

Показник «Легкість ведення бізнесу»

Джерело: Світовий Банк, 2014

Вибір інструментів капіталу в стабільній економіці

Акціонери Фінансовий інвесторІРО /

Залучення стратега

Кредити

Облігації / Кредити від ЄБРР/МФК

Єврооблігації

Стадія формування бізнесу

Можливість реалізації повної вартості бізнесу

Структурування бізнесу

Підвищення ефективності

Збільшення вартості компанії

Початкова стадія

Ріст бізнесу

Стадія зрілості

6

Вибір інструментів капіталу в час кризи

Акціонери Фінансовий інвесторІРО /

Залучення стратега

Кредити

Облігації / Кредити від ЄБРР/МФК

Єврооблігації

Початкова стадія

Ріст бізнесу

Стадія зрілостіПроблематично

, але можливо ІРО нереально

Облігації нереально

Нереально

Інструменти, які можна використати у 2014 році:• Кредити від ЄБРР/МФК• Фінансовий інвестор (private equity fund)• Залучення стратега• Можна почати готуватися до ІРО на 2015-2016рр.

7

8

«За» і «Проти» різних інструментів

Кредити від ЄБРР/ МФК Фінансовий інвестор

За • Найдешевші гроші• Збереження контролю над бізнесом

За • Інвестор надасть ресурси для розвитку бізнесу / технічну допомогу (якщо потрібно)

• Продаж бізнесу через 3-5 років за вищою оцінкою

Проти • Складний підготовчий процес (аудит, юридичне структурування…)

• Наявність застави з коефіцієнтом 1.5

• Процес зазвичай триває 9-12 місяців

Проти • Втрата контролю над бізнесом• Необхідність продажу бізнесу через

3-5 років або викуп частки інвестора

ІРО на біржі (зокрема Варшавська Фондова Біржа)

Стратегічний інвестор

За • Продаж невеликої частки бізнесу, збереження контролю

• Легший доступ до кредитних ресурсів у майбутньому

За • Отримання найвищої оцінки за контроль над бізнесом

• Фірма стає частиною великого міжнародного бізнесу

Проти • Складний підготовчий процес• Постійна підтримка статусу

публічної компанії

Проти • Втрата контролю над бізнесом

9

Кредити від ЄБРР та МФК

ЄБРР та МФК інвестували в Україну навіть у 2012-2013 рр.:

ЄБРР: $1,2 млрд. (2012) та більше $11 млрд. за час роботи в Україні

МФК: $0,3 млрд (2013) та близько $2 млрд. за час роботи в Україні

Інші МФІ, які можуть надавати

фінансування

Основні параметри боргового фінансування• Мінімальна сума $10 млн.• Період фінансування 4-6 років• Ставка 6-8% + LIBOR• Тривалість проекту 9-12 місяців• Можливість канікул при оплаті тіла кредиту на 12 місяців

Основні вимоги• Репутація власників• Аудит • Юридична структура• Чітка стратегія розвитку• Застава з коефіцієнтом 1,5• Різні види Due diligence• Додаткові витрати на підготовку

Ситуація на Варшавській Фондовій Біржі в 2014

10

11

Ситуація на ВФБ у 2014

Українські компанії, особливо з агросектору, успішно проводили ІРО на Варшавській Фондовій Біржі протягом 2010-2011р.

Останнє ІРО було проведено KDM Shipping у липні 2012р., після цього жодного українського розміщення на ВФБ не було

За останній рік (з травня 2013 по травень 2014) індекс WIG20 несуттєво зріс +3.97%, а індекс українських компаній WIG Ukraine понизився аж на – 39.95%

На зниження українського індексу впливає, як негативна політична і економічна ситуація в Україні, так і погані результати деяких компаній, які проводили ІРО (Westa, Sadovaya Group)

Індекс WIG20 (Тра-2013 –Тра-2014)

Індекс WIG Ukraine (Тра-2013 –Тра-2014)

Джерело: gpw.pl

Спроба розміщення: Листопад 2011 Запланована частка для продажу: 20%Очікуване залучення капіталу: EUR 4 млн.Оцінка Компанії: EV/EBITDA = 5.63x (дисконт 23% до середніх ринкових показників)Вартість Компанії = EUR 20,2 млн.

Компанія займається виробництвом борошна, вирощуванням, обробкою та зберіганням с/г культур. Володіє найбільшими борошномельними потужностями у своєму регіоні та виробляє 40% всього борошна в області. Доходи: EUR 12,8 млн. (2012р.)

Мета залучення інвестицій: Збільшити виробничі та елеваторні потужності, впровадити вирощування нових с/г культур.

Підготовка до розміщення: • Проведення міжнародного аудиту• Здійснено реструктуризацію та

оформлення юридичної структури на Кіпрі

• Підготовка веб-сайту• Підготовка інвестиційної та технічної

документації

ПРИЧИНИ НЕРЕАЛІЗОВАНОГО РОЗМІЩЕННЯ АКЦІЙ:• Значне зниження ринкових оцінок компаній

внаслідок погіршення економічної ситуації в Європі;

• Відсутність попиту на купівлю акцій;• Недовіра іноземних інвесторів до України

внаслідок нестабільної політичної та економічної ситуації

12

Кейс: Приватне розміщення акцій на NewConnect ВФБ

В 2011-2012 «Цитадель Капітал» була фінансовим радником компанії з агросектору, яка планувала зробити приватне розміщення акцій на NewConnect Варшавської Фондової Біржі

Прогнози «Цитадель Капітал» на 2014-2015 рр.

Підписання кредитної угоди з МВФ – дуже добрий сигнал для інвесторів, які цікавляться Україною, хоча військові дії на сході країни нівелюють усі позитивні сигнали

Якщо політична ситуація в країні стабілізується, починаючи з 2015р. для українських компаній відкриється міжнародний ринок облігацій (50 млн.доларів і більше)

Ринок ІРО для українських емітентів запрацює не раніше 2015 року або й пізніше

До українських компаній вже починають приглядатися міжнародні Private Equity фонди, хоча реальних угод навряд чи можна очікувати в цьому році

Можливий прихід китайських інвесторів, які зацікавлені в близькості до європейських ринків

13

Наші рекомендації

На сьогодні найбільш реальним кредиторами для українських компаній є ЄБРР та МФК

Потрібно враховувати, що процес отримання фінансування від МФІ є тривалим (9-12 місяців), тому якщо компанія буде потребувати ресурсів у 2015р., розпочати переговори з МФІ необхідно вже зараз

Якщо компанія планує ІРО в майбутньому, попереднє отримання кредиту від МФІ буде добрим показником для інвесторів

Компанія може розпочати підготовку для ІРО, зокрема:

• Сформувати чітке бачення та стратегію розвитку компанії;• Брати участь у різноманітних конференціях;• Знайомитися та спілкуватися з інвесторами і фондами;• Об‘єднатися з іншими українськими компаніями для більшої інвестиційної

привабливості, якщо це можливо;• Провести аудит фінансової звітності за МСФЗ;• Провести юридичну структуризацію;• Відкрити та оформити сайт компанії (в т.ч. англійською мовою).

-

14

15

Дякую за увагу!

ЦИТАДЕЛЬ КАПІТАЛВул. Крушельницької 1, офіс 3

Львів 79000Тел: +38 032 323 46 54Моб: + 38 050 315 34 08

info@citadelcapital.com.uawww.citadelcapital.com.ua