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2014年11月27日星期四

本資料由行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部行銷企劃部整理，資料來源為各家金融機構、投信投顧及媒體，僅供內部教育訓練參考，無推薦介紹特定標的。資料來源：瀚亞活力早報

美股美股美股美股� 數據顯示美國經濟似乎足以抵抗全球景氣的趨緩逆風，令道瓊工業平均指數、標準普爾500指數在假期來臨前再登歷史收盤新高。� Thomson Reuters/美國密西根大學週三公佈，11月份消費者信心指數上升至超過7年新高，美國民眾在假期採購季節來臨前，認為自己的財務狀況有改善跡象。� 標準普爾500指數的十大類股當中，有八大類股週三走揚，其中電話、科技類股漲勢最強。相較之下，能源類股則下挫1.1%，主要是受到市場靜待石油輸出國組織(OPEC)27日的會議影響。� 個股方面：惠普(Hewlett-Packard Co.)勁揚

4.07%，分析師研究報告指出惠普的PC、印表機部門即將分拆為一個獨立的事業體，這有望拉高惠普的毛利率。� 境外深海石油探鑽商Seadrill Ltd.因受不了油價重挫導致探鑽平台需求降溫的衝擊，週三宣布停發股利，導致公司股價逆勢暴跌22.79%。歐股歐股歐股歐股� 歐洲股市週三收盤平靜無波，在連續三天的漲勢後，動能消退。� 歐洲央行副總裁Constancio說，如果需要擴大振興措施，央行準備於明年初買進政府公債。該談話盤中一度支撐歐洲股市上漲。� 歐盟執委會主席容克(Jean-Claude Juncker)大手筆拚經濟，擬砸下210億歐元的種子基金吸引民間參與投資公共建設，預估總投資規模達3,150億歐元，將可創造130萬個就業機會。� 公用事業與礦業類股同步走揚，德國兩大電力公司

RWE、EON分別收升3%與1.7%。重量級權值股必和必拓(BHP Billiton)漲0.8%、英美鉑金公司(Anglo American)漲1.4%。亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股亞股及新興市場股

� 亞太區股市個別發展，其中南韓股市幾近收平，全日走勢反覆波動，主要由於美國經濟消息好壞不一。� 中國人民銀行推出降息利多，有利中國保險業業績表現，推升港、滬股市上漲達1％以上，亞太指數也連續第4天上漲。� 外資投資亞洲股票積極，今年以來至11/24止累計買超超過400億美元，其中最多的是印度股市

154.5億美元，台股138.4億美元居次。

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全球一些高風險國家正趕在年底前最後一刻大舉進入資本市場籌資，這也讓所謂的邊境市場債券發售規模可望在今年締造新高。包括肯亞、衣索比亞與巴基斯坦等邊境市場國家，都在周二宣布發債計畫。他們趁利率依然處於相對低檔，以及投資者對高收益債券仍高度渴望下進入債市籌資。今年來包括象牙海岸、哈薩克與越南等邊境市場國家，已透過發債籌資約370億美元，比2013年全年高出約50％，並締造歷史新高。

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歐洲央行副總裁康斯坦西歐周三指出，一旦認定確有提供更多激進刺激措施的必要，ECB已準備好於明年初推出購買歐元區政府公債的量化寬鬆措施。ECB總裁德拉吉上周五暗示，ECB可能將提供額外的貨幣刺激方案，市場投資人視此為推出QE最明確的訊號。本周追價買盤勇於進場，帶動歐債價格全面上揚，殖利率則反向走低，德國10年期公債殖利率周三盤中跌到0.74％，創歷史新低，法國與西班牙同天期公債殖利率則分別下滑至1.06％與1.92％，均為歷史新低。

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受到中國與日本先後擴大寬鬆貨幣的激勵，熱錢近來又大舉回流亞股，根據最新資料顯示，本月迄今亞洲新興股市已吸金63億美元，MSCI亞太指數（不含日本）今年迄今總共上漲3.9％，而美股標普5百指數同期間漲幅則達11.8％，在亞洲國家央行擴大寬鬆的貨幣政策利多支撐下，亞股短線可望進一步上漲。

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債券市場展望債券市場展望債券市場展望債券市場展望

成熟市場公債成熟市場公債成熟市場公債成熟市場公債/投資級債投資級債投資級債投資級債

新興市場債新興市場債新興市場債新興市場債

資料來源：野村投信

� 歐美日公債：美國經濟指標差強人意，FOMC會議紀錄符合預期，歐元區PMI下跌，無利多驚喜下公債窄幅波動收漲，由於薪資成長仍低，核心CPI溫和，市場推遲升息預期投資人回補空頭部位，美債和景氣表現脫鉤於低檔盤整，靜待經濟數據表態，帶動美債方向，在尚未出現進一步數據之前維持中立看法，歐債表現空間較高。殖利率區間預估: 美債2.2~2.8%，歐債0.8~1.2%,日債0.45~0.6%。

� 投資級公司：根據FOMC會議記錄，官員對於就業市場看法正面以及對於通膨下滑的疑慮，與市場預期相符，在德拉吉談話以及中國意外降息的消息下，投資級債隨殖利率走低而收復部分跌幅。JPMorgan預估投資級債明年新發行量將較今年增加7%，儘管如此，整體利率環境在美歐央行寬鬆基調不變下無大幅攀升壓力，尋求優質殖利率需求不變，資金流入投資級債基金趨勢延續；即將進入月初數據密集週，近期走寬的利差將視是否有進一步利多消息而定。

� 美歐經濟數據好壞參差，沒有特別驚喜，然中國加入歐日寬鬆陣營，意外降息振奮市場，新興市場債受惠收漲，止住連續二週跌勢。

� 匯豐中國製造PMI下跌，降至六個月低位，逼近50臨界點，中國雖採取了一系列小規模定額寬鬆措施卻未能奏效，在保增長壓力下，人行調降利率，寬鬆政策以穩定未來成長，有利新興市場債表現。

� 以價值評估，新興市場債在各類債券中殖利率具有優勢，投資價值極具吸引力。惟美元強勢迭創新高，新興市場受經濟基本面影響波動加遽，考量波動度高及不確定性影響，以強勢貨幣主權債為優先考量，逢低配置為宜。

� 觀察指標: (1)CDS、與利差變化；(2)資金流量及穩定度；(3)和美債連動性

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債券市場展望債券市場展望債券市場展望債券市場展望

亞太債市亞太債市亞太債市亞太債市

資料來源：野村投信

� 中國：人行意外調降金融機構一年期存款基準利率0.25個百分點至2.75%，一年期貸款基準利率0.4個百分點至5.6%，為2012年以來首見。

� 印尼：央行於臨時會議調高基準利率一碼至7.75%，主因燃油價格調升將引發物價走高壓力。

� FOMC會議記錄大致符合市場預期，歐、日官方動作也多與市場共識一致，加上中國意外降息的動作，投資氣氛可望獲得激勵。儘管週間傳出印尼升息消息，然此一動作反而加強市場對其貨幣政策一致性的信任，對於當地貨幣債券債信展望有所助益，然而，隨日幣走貶還未見止步，亞幣亦難有發揮空間，建議宜審慎面對匯率帶來的影響。中國降準的動作，將有助解決企業資金成本過高的問題，而官方亦釋放了支撐成長動能的態度，有利區域內風險偏好回溫，亞高收近期受到壓抑的走勢可望獲得抒解，野村投信不改看好全年表現觀點，預料利差將朝年初水準回落。